苯乙烯项目财务分析表

1、苯乙烯项目财务分析表一、项目提出的理由综合判断，地区仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，也面临诸多新挑战。机遇方面：一是世界范围内的新一轮科技革命和产业革命蓄势待发，为实施创新驱动、实现引领型发展提供了客观条件。二是国家全面深化改革一系列重大部署在落地实施，将为率先形成引领经济发展新常态的体制机制和发展方式，增创体制机制新优势提供重要支撑。三是国家全方位外交和新一轮对外开放实施，将为充分发挥先发优势和区位优势、争当对外开放“排头兵”提供战略契机。四是作为国家新型城镇化综合试点，新型城镇化深入推进将创造大量新投资、新消费，为进一步增加有效投资、促进消费升级、完善城市管理、发挥好国家中心城市作用提

2、供了重大机遇。挑战方面：一是国际经济在深度调整中曲折复苏，发展面临发达国家“再工业化”和发展中国家与地区利用低成本优势承接产业转移的“双向”挤压，以美国为首的发达国家积极推进设置更高标准的投资贸易规则，对挖掘外需潜在动力、加快优进优出、提高出口产品竞争优势构成多重挑战。二是国内经济社会发展中的不平衡、不协调、不可持续问题依然突出，低成本优势逐步减弱，结构性矛盾依然突出，一些潜在风险还在累积，应对挑战、实现经济平稳增长、加快转变发展方式的任务依然艰巨繁重。三是国内外城市竞争呈现新格局，中心城市引领区域发展的态势更为明显，巩固提升国家中心城市地位和国际影响力面临更多挑战。四是按照创新、协调、绿色、

3、开放、共享理念，在发展动力问题、发展的协调性问题、人与自然和谐问题、发展的内外联动问题和社会公平正义发展环境问题等方面必须高度重视，在“十三五”发展中采取针对性措施切实予以解决。头盔需求短期骤增导致产业链上化工原材料价格上涨，其中苯乙烯产业链相关产品ABS和EPS最为受益，供需传导下苯乙烯价格也呈现上涨态势。市场上一个头盔的重量500-700g，每个头盔外壳消耗ABS约350-400g、消耗EPS约100g。按照市场缺口2亿个头盔计算，需要ABS约8万吨，EPS约2万吨，累计消耗苯乙烯约为7.2万吨，当前国内苯乙烯产能为1115.5万吨，国内消费量也达到了1105万吨，用于头盔材料的需求仅占到

4、苯乙烯总需求的0.7%。我们认为仅从原材料需求上难以对苯乙烯供需格局造成长期影响，但是预计苯乙烯边际需求的改善会在短期内有利于价格的提升，头盔需求量的增加主要利好下游的改性塑料生产企业。2009年我国苯乙烯产量仅为270万吨，2019年已经增长至794.33万吨，产量年均复合增速达到了11.39%。2019年中国苯乙烯进口数量为3243046吨，出口数量为54402吨，进口金额为331316万美元，出口金额为5757万美元。2020年一季度国内苯乙烯市场持续弱势运行，价格显著下滑。成本方面随着一季度原油价格大幅下跌，苯乙烯成本端失去支撑，供给端，2020年国内产能较2019年同比增长20.8%

5、，国内新增产能大幅投产，需求端，下游终端领域国内外收到疫情影响严重，需求走弱，苯乙烯企业和港口库存积累严重，价格持续走弱。5月下旬受到原油价格持续上涨的影响，乙烯和纯苯价格都持续上涨，苯乙烯成本支撑增强。同时国内“一盔一带”行动对苯乙烯下游EPS和ABS需求刺激显著，苯乙烯下游需求结构中ABS和EPS合计占比接近50%，需求传导下苯乙烯5月12日起价格开启一轮上涨，苯乙烯华东市场价格从5165元/吨上涨至5月19日的5562元/吨，涨幅接近400元/吨。2019年国内ABS表观消费量达到528万吨（同比+8.5%），其中国内产量为357万吨（同比+13.9%），进口量为173万吨（同比-1.1

6、%），2019年国内ABS产能为425万吨（同比+6.38%），年度综合产能利用率为84%，国内产能充足。2019年行业开工率整体保持在90-96%的较高水平，2020年收到疫情的影响，一季度开工率最低下滑至60%左右，4月份随着国内下游复工复产进行，开工率持续上涨，目前ABS行业开工率维持在90%以上的高位。ABS行业前三大企业产能占比达到了一半，分别是镇江奇美（年产能80万吨，占比19.2%）、宁波乐金甬兴（年产80万吨，占比19.2%）、吉林石化（年产58万吨，占比13.9%）。受到头盔需求短期爆发影响，ABS华东市场价格5月以来上涨17.8%至5月20日的11900元/吨，EPS价格5

7、月份以来上涨400元/吨至20日的7700元/吨。当前苯乙烯下游产品开工率持续向好，后续预计随着油价的持续上涨和头盔需求的持续，苯乙烯产业链也将持续利好。二、企业基本情况当前，国内外经济发展形势依然错综复杂。从国际看，世界经济深度调整、复苏乏力，外部环境的不稳定不确定因素增加，中小企业外贸形势依然严峻，出口增长放缓。从国内看，发展阶段的转变使经济发展进入新常态，经济增速从高速增长转向中高速增长，经济增长方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济增长动力从物质要素投入为主转向创新驱动为主。新常态对经济发展带来新挑战，企业遇到的困难和问题尤为突出。面对国际国内经济发展新环境，公司依然面临

8、着较大的经营压力，资本、土地等要素成本持续维持高位。公司发展面临挑战的同时，也面临着重大机遇。随着改革的深化，新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化的推进，以及“大众创业、万众创新”、中国制造2025、“互联网+”、“一带一路”等重大战略举措的加速实施，企业发展基本面向好的势头更加巩固。公司将把握国内外发展形势，利用好国际国内两个市场、两种资源，抓住发展机遇，转变发展方式，提高发展质量，依靠创业创新开辟发展新路径，赢得发展主动权，实现发展新突破。展望未来，公司将围绕企业发展目标的实现，在“梦想、责任、忠诚、一流”核心价值观的指引下，围绕业务体系、管控体系和人才队伍体系重塑，推动体制机制改革和管

9、理及业务模式的创新，加强团队能力建设，提升核心竞争力，努力把公司打造成为国内一流的供应链管理平台。三、项目投资概述牢固树立创新、协调、绿色、开放、共享发展理念，以质量和效益为中心，以供给侧结构性改革为主线，以创新驱动发展为动力，大力发展产业，优化要素配置，构建产业新体系，拓展发展新空间，推动产业转型升级，为产业“由大变强”奠定坚实的基础。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资103028.80万元，其中：建设投资82527.48万元，占项目总投资的80.10%；建设期利息1863.17万元，占项目总投资的1.81%；流动资金18638.15万元，占项目总

10、投资的18.09%。项目正常经营年份每年营业收入206400.00万元，综合总成本费用170547.98万元，税金及附加905.81万元，净利润26209.66万元，财务内部收益率18.76%，财务净现值18009.86万元，全部投资回收期6.16年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规

11、定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资82527.48万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计70797.32万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为27907.05万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外

12、制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为40598.41万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备32328418.892辅助生成设备373247.873研发设备423653.864检测设备282435.903环保设备232029.923其它设备9811.97合计46240598.413、安装工程费估算本期项目安装工程费为2291.86万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为9644.97万元。（三）预备费本期项目预备费为

13、2085.19万元。六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款38024.03万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1863.17万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息1863.17465.791397.381.1.1期初借款余额19012.0151.1.2当期借款38024.0319012.0119012.011.1.3当期应计利息1863.17465.791397.381.1.4期末借款余额19012.01538024.031.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）1863.17465.791397.382债券2

14、.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）1863.17465.791397.383.1建设期利息合计1863.17465.791397.383.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测

15、算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为18638.15万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产0.0092966.94112888.42132809.91132809.91132809.91132809.91132809.91132809.911.1应收账款0.0041835.1250799.7959764.4659764.4659764.4659764.4659764.4659764.461.2存货0.0032538.4339510.9546483.4746483.4746483.4746483.4746483.474

16、6483.471.2.1原辅材料0.009761.5311853.2813945.0413945.0413945.0413945.0413945.0413945.041.2.2燃料动力0.00488.07592.66697.25697.25697.25697.25697.25697.251.2.3在产品0.0014967.6818175.0421382.4021382.4021382.4021382.4021382.4021382.401.2.4产成品0.007321.158889.9610458.7810458.7810458.7810458.7810458.7810458.781.3现金0

17、.007437.359031.0710624.7910624.7910624.7910624.7910624.7910624.791.4预付账款0.0011156.0313546.6115937.1915937.1915937.1915937.1915937.1915937.192流动负债0.0079920.2397046.00114171.76114171.76114171.76114171.76114171.76114171.762.1应付账款0.0028771.2834936.5641101.8341101.8341101.8341101.8341101.8341101.832.2预收账

18、款0.0051148.9562109.4473069.9373069.9373069.9373069.9373069.9373069.933流动资金0.0013046.7015842.4318638.1518638.1518638.1518638.1518638.1518638.154流动资金增加0.0013046.702795.722795.725铺底流动资金0.0027890.0833866.5239842.9739842.9739842.9739842.9739842.9739842.97八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资1030

19、28.80万元，其中：建设投资82527.48万元，占项目总投资的80.10%；建设期利息1863.17万元，占项目总投资的1.81%；流动资金18638.15万元，占项目总投资的18.09%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资103028.80100.00%1.1建设投资82527.4880.10%1.1.1工程费用70797.3268.72%1.1.1.1建筑工程费27907.0527.09%1.1.1.2设备购置费40598.4139.40%1.1.1.3安装工程费2291.862.22%1.1.2工程建设其他费用9644.979.36%1.1.2.1土地出让金

20、4795.824.65%1.1.2.2其他前期费用4849.154.71%1.2.3预备费2085.192.02%1.2.3.1基本预备费1347.491.31%1.2.3.2涨价预备费737.700.72%1.2建设期利息1863.171.81%1.3流动资金18638.1518.09%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资103028.80万元，其中申请银行长期贷款38024.03万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务

21、产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入206400.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=7548.41万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费

22、用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用170547.98万元，其中：可变成本149582.89万元，固定成本20965.09万元。正常经营年份项目经营成本164129.03万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、

23、燃料费0.0099135.18120378.44141621.69141621.69141621.69141621.69141621.69141621.692工资及福利费0.007961.207961.207961.207961.207961.207961.207961.207961.203修理费0.002095.052095.052095.052095.052095.052095.052095.052095.054其他费用0.0012451.0912451.0912451.0912451.0912451.0912451.0912451.0912451.094.1其他制造费用0.001143.

24、761143.761143.761143.761143.761143.761143.761143.764.2其他管理费用0.001116.221116.221116.221116.221116.221116.221116.221116.224.3其他营业费用0.0010191.1110191.1110191.1110191.1110191.1110191.1110191.1110191.115经营成本0.00121642.52142885.78164129.03164129.03164129.03164129.03164129.03164129.036折旧费0.004459.854459.85

25、4459.854459.854459.854459.854459.854459.857摊销费0.0095.9295.9295.9295.9295.9295.9295.9295.928利息支出0.001863.181863.181863.181863.181863.181863.181863.181863.189总成本费用0.00128061.47149304.73170547.98170547.98170547.98170547.98170547.98170547.989.1其中：固定成本0.0020965.0920965.0920965.0920965.0920965.0920965.092

26、0965.0920965.099.2可变成本0.00107096.38128339.64149582.89149582.89149582.89149582.89149582.89149582.89固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值36704.5634961.0933217.6231474.1529730.6827987.2126243.7424500.2722756.8021013.331.2当期折旧费1743.471743.471743.471743.471743.471743.471743.471743.471743.4717

27、43.471.3净值34961.0933217.6231474.1529730.6827987.2126243.7424500.2722756.8021013.3319269.862机器设备15年2.1原值42890.2740173.8937457.5134741.1332024.7529308.3726591.9923875.6121159.2318442.852.2当期折旧费2716.382716.382716.382716.382716.382716.382716.382716.382716.382716.382.3净值40173.8937457.5134741.1332024.7529

28、308.3726591.9923875.6121159.2318442.8515726.473合计3.1原值79594.8375134.9870675.1366215.2861755.4357295.5852835.7348375.8843916.0339456.183.2当期折旧费4459.854459.854459.854459.854459.854459.854459.854459.854459.854459.853.3净值75134.9870675.1366215.2861755.4357295.5852835.7348375.8843916.0339456.1834996.33无形资

29、产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值4795.824795.824795.824795.824795.824795.824795.824795.824795.824795.821.2当期摊销费95.9295.9295.9295.9295.9295.9295.9295.9295.9295.921.3净值4699.904603.984508.064412.144316.224220.304124.384028.463932.543836.622其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值4795.824795.824

30、795.824795.824795.824795.824795.824795.824795.824795.823.2当期摊销费95.9295.9295.9295.9295.9295.9295.9295.9295.9295.923.3净值4699.904603.984508.064412.144316.224220.304124.384028.463932.543836.62（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加905.81万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年

31、份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=34946.21（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=34946.2125.00%=8736.55（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额34946.21万元，缴纳企业所得税8736.55万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=34946.21-8736.55=26209.66（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项

32、目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=18.76%。本期项目投资财务内部收益率18.76%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=18009.86（万元）。以上计算结果表明，财务净现值18009.86万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投

33、资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.16年。本期项目全部投资回收期6.16年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所

34、需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为24.45。本期项目实施后各年的利息备付

35、率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为22.20。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额19012.01538024.0338024.0338024.0338024.0338024.0338024.0338024.0338024.031.2当期还本付息465.793260.561863.181863.181863.181863.181863.181863.181863.181863.181.2.1还本1.2.2付息465.793260.561863.181863.181863.181863.181863.181863.181863.181863.181.3期末借款余额19012.01538024.0338024.