【毕业学位论文】（Word原稿）中小企业融资问题的法律分析——以温州为样本

I 分类号： 密级： 专 业 学 位 研 究 生 学 位 论 文 论文题目（中文） 中小企业融资问题的法律分析 以温州为样本 论文题目（外文） of as 究生姓名 房萌萌 学位类别 法律硕士 专 业 学 位 领 域 经济法 学位级别 硕 士 校内 导师姓名、职称 陈国文 副教授 校外 导师 单位 、 姓名 论文工作起止年月 2013 年 1 月至 2013 年 4 月 论 文 提 交 日 期 2013 年 4 月 论 文 答 辩 日 期 2013 年 5 月 学 位 授 予 日 期 校址：甘肃省兰州市 小企业融资问题的法律分析 以温州为样本 中文 摘要 中小企业在我国分布广泛、数量众多，拉动经济增长作用日益加大。 温州经济自中国改革开放 以 来 的快速发展， 得益于温州中小企业的巨大 发展，温州中小民营企业极大地 促进 了 区域经济发展 ， 解决 了当地闲散人员的 就业 问题，并且一定程度上 维护 了 社会 的 安定 和谐 。然而 2011 年温州中小企业主出逃事件的不断升级与演化，暴露了温州中小企业融资难的现状 。 温州独具特色的民间融资系统由于没有法律规范，使得大量热钱纷纷涌入非生产性行业，出现了产业空心化与资金风险，法律纠纷接连不断。 在严峻的国际、国内金融背景下，分析温州中小企业的融资困难问题，需要从中小企业的现状分析入手，首先 分析 温州中小企业的发展特征与现状，进而逐步统计中小企业的融资现状，总结出温州中小企业的融资 结构。分析得出，温州中小企业融资结构一直经历着发展与变化，已由过去的以民间借贷为主， 官方 金融借贷为补充的外部筹资方式演变为以金融借贷为外源融资主渠道，民间借贷比例有所下降的独特的二元并存模式。因此需要从正规金融渠道与民间借贷两方面的情况 与问题去分析企业融资难的原因。本文从民间借贷和正规融资渠道两方向为主线入手，提出中小企业自身的混乱管理、金融制度的严格管制方针、法律政策体系不完善、商业银行与担保公司不能很好服务中小企业 等 五方面的原因。接着有的放矢地提出解决中小企业融资困难的对策，那就是提高中小企业整体素质， 促进产 业结构转型升级，深化金融改革与制度创新和法制建设与政府服务跟进，以期能对新时期下中小企业融资困难的现状提供一种解决方式。 关键字 ：中小企业，融资，金融改革，民间借贷合法化 of as t is 0,000,000 9% of of 0% DP 50% 0% of to in a in in a in of of 011 to of a of of In to of ME is a of in So it to of of a in to to of is to of of of 目录 中文摘要 . . 言 . 1 第一章 温州中小企业融资现状 . 2 州中小企业存在与发展的特征 . 3 商品、大市场格局 . 3 套的产业链与完善的产业集群 . 3 州经商文化影响深远 . 4 州中小企业融资结构分析 . 5 间借贷亟待法律规范 . 5 接融资状况不理想 . 8 行放贷与企业需要之间缺口巨大 . 9 额贷款公司向村镇银行的转变尚在探索 . 10 第二章 中小企业融资困难的原因 . 12 小企业融资难的内部原因 . 12 理模式混乱、财务信息失真 . 12 押、担保面临困难 . 13 小企业融资难的外部原因 . 15 融环境与金融制度层面 . 15 律与政策层面 . 16 业银行信贷层面 . 18 型金融机构的发展层面 . 19 用担保层面 . 21 第三章 化解中小企业融资难的对策 . 24 高中小企业整体素质 . 24 化金融改革与制度创新 . 24 持与发展中小金融机构 . 25 新金融 产品开发，提供更多融资渠道 . 25 极推进中小企业上市 . 26 制建设与政府服务跟进 . 27 快 中小企业法律体系的建设 . 27 进民间借贷合法化 . 28 立中小企业专门服务机构 . 29 结语 . 31 参考文献 . 33 致谢 . 35 兰州大学硕士研究生学位论文 中小企业融资问题的法律分析 1 引言 中小企业是一个相对的概念，它是 指 与本行业 大企业相比生产、经营、人力、资金 规模 等都 较小的企业。 我国目前中小企业数量超过一千万户，占企业总数的99%以上。中小企业 为我国贡献了 60%的国内生产总值， 50%的税收和 80%的城镇就业，在拉动经济增长方面的作用日益突出，在我国的经济发展中有着举足轻重的地位。 由于其 经营 方式 灵活，易于调整，是深化改革 、 促进区域经济发展的主要推动力量 。 中小企业能够有效利用地方资源 的优势使其更加 重视产品的个性，致力于产品创新， 能够 短时间内 快速 调动所有的资源，集中于某一项目创新 ，从而在 市场竞争 中处 于 优势地位。 但是中小企业 尤其是小企业， 通常存在产业规模小、资金实力薄弱、管理技术落后、财务信息不健全等劣势，在企业 运 营过程中 需要不断注入资金以扩大生产规模、 更新升级生产设备 ，这样 才能在市场上与大型企业展开竞争。 而中小企业自身无力承担如此巨大的资金投入，只有通过不断融资来满足企业的资金需要。 由于 中小企业自身的特点，加之 银行等 金融机构 在面对 大型企业与 中 小企业时采取不同的对策与措施，导致中小企业的融资之路并不如大企业那般顺利。如何破解中小企业融资困难是一个世界范围内被广泛探讨的问题。受到 2011 年欧债危机蔓延的影响，温州 ， 这个 一直以来以 民营经济 发达为傲的地区 在 经济 上 受到了不小的冲击，关于 中小企业 资金链断裂、企业主纷纷出逃、工厂停产、企业罢工的报道屡见报端。温州中小 企业系列事件的升级和演化，暴露了我国目前普遍存在的中小企业融资困难的现状。官方渠道融资困难，企业转而投向地下钱庄参与民间借贷，而民间借贷尚无健全的法律体系规制，中小企业融资面临着既找不到出路又得不到保障困境。本文写作时恰逢温州金融综合改革试验区的设立，所以本文的主旨在于在新的国际经济形势下，结果民间借贷合法化的探讨，为中小企业融资困难提供一些解决的对策与思路 。 兰州大学硕士研究生学位论文 中小企业融资问题的法律分析 2 第一章 温州中小企业融资现状 我国目前中小企业数量超过 一千 万户，占 全国 企业总数的 99%，其中 300人以下的小企业占 ，中小企业 创 造的 工业总产值约占 全国 总量的 60%，销售收入 约 占 57%。中小企业还为我国贡献了 60%国内生产总值 ， 50%的税收和80%的城镇就业 2， 在拉动经济增长方面的作用日益突出，在我国的经济发展中有着举足轻重的地位。 单就温州来看，截至 2011 年，温州市实现 计 市第三产业比重达到了 45%，个别县市达到 60%以上 3，其产业结构明显优于全国整体经济的发展水平。 温州 市之所以 作为我国改革开放经济发展的窗口， 是 得益于其 如雨后春笋般 蓬勃发展 、不断壮大的中小企业做出的 贡献，而 这些 中小企业 中 的大部分是民营企业 ，民营企业 便成为 温州经济的主体和特色所在。 赫赫有名的“温州模式”，便是指这种 政府放手发展民营经济的模式 。如今“温州 模式 ”已经作为一种代表性的区域经济发展模版， 为 改革开放以来其他地区中小企业 发展起到了 窗口 示范作用。温州经济是典型的民营企业经济，从 一家一户简单的手工小作坊 ，到拥有 国际知名度的全球驰名商标 ， 温州中小企业 通过物美价廉的竞争优势， 形成了 国际范围内 较强的影响力和 不小的 知名度。 2011年，温州市私营企业达到 82 801 家，占内资企业总数 民营经济占全市国民经济比重达到 ， 可以说 温州 中小民营企业极大地促进了区域经济发展，解决了当地闲散人员的就业问题，并且一定程度上维护了社会的安定和谐。 而 2011 年温州中小企业资金链断 裂现象引发全国对中小企业融资困难的重新审视。正规金融渠道贷款困难重重 ，温州 却 有 1100 亿民间资本活跃在借贷市场，无法进入到主流的金融体系，在供需矛盾、官方与民间矛盾 不断 夹击 、酝酿升级之下 ，最终酿成了一场金融风波 ，业主出逃、工厂停业、工人被辞退的事件每天都在温州上演。 因此本文将温州中小企业作为样本，以此分析我国中小企业在融资时遇到的困难与问题，以更好地解决中小企业融资困难这 一世界性普遍问题。 1新华网 99%以上 腾讯财经 09 月 26 日 . 网易财经 02 月 14 日 . ：民营经济 012M国统计出版社， 2013 年 . 4数据来源：民营经济 012M国统计出版 社， 2013 年 . 兰州大学硕士研究生学位论文 中小企业融资问题的法律分析 3 州中小企业存在与发展的特征 商品、大市场 格局 温州地理位置偏僻、资源贫乏，人均占有耕地面积稀少，传统农业不发达导致第一产业产值比重比较低。 当地居民仅仅依靠种地很难维持生计，迫于资源的匮乏和贫困的压力， 很多人 早早地便开始学习 一门手艺，温州人 这种 家家户户开家庭手工小作坊的形式， 孕育了温州商业经济的雏形 并 使之发展为温州 经济 生活的常态。温州的许多当家产品都是小商品，但温州的民营企业凭着专业化分工和社会化协作，实现了小商品大市场、小产品大行业、小资本大聚集。温州 矿产资源不发 达，重工业基础薄弱， 但温州中小企业却“举轻若重”，专心致志 地发展以 轻工业为主的经济， 力求把 轻工产品做 到最 好， 从扩大 产业规模、 提升 产品质量、 健全 配套体系， 增加 技术含量、 树立 品牌形象 等几个方面入手，结果使温州的轻工产品不仅在国内，在国际市场上也是竞争优势明显。温州这些 支柱产业的经营主体绝大多数是民营 中小企业， 以劳动密集型 或 资本密集型为主，总体产业技术 层次较低 、 替代性 高。 不过 近年来， 随着国家产业结构向新科技、新能源方向的不断调整，不少企业逐渐注重技术的创新和品牌的经营， 开始向资本密集型、技术密集型转变。 套的产业链与完善的产业集群 基于 温州 相对匮乏的自然与矿产 资源 ，加上温州地处内陆，对高级人才的引进和先进理念的传播存在一定阻碍，所以温州自古以来重工业基础并不 扎实 ， 很难生产系列化的 重工 产品。 然而聪明的温州人另辟蹊径，选择在产品配件方面做大市场 。 由于专注于 某一种 产品 的 制造，可以利用更多时间进行技术改进与品牌推广，所以这些地区的配件产品经过时间的考验，成为全国范围内优秀的配件生产厂商。 经过多年的发展，温州 中小企业的产品配件之路经受了时间的考验，已经 形成了 完备的 市场体系， 各类产品配件市场 活跃 空前 ， 相关产业链条 与资源 信息网已基本形成， 这 种 “专业市场 +生产加工基地”已成为发展完善的区域性规模经济 的标志 。 小区域经济 一直以来与 温州中小企业的发展 息息相关 。温州 的 企业大多属于乡镇企业， 某 一个乡镇往往都是某一类产品或产业的集中产销基地， 受到小区域经济的直接或间接影响， 这个乡镇下面的村往往都 会自发地 生产该类产品 的零部件 ， 最终形成具备一定规模的完善产业链条。 这种 同一地区同一产业内 从事不同工序的大、中、小型企业实现 的 分工协作 、 共享资源 、 相互促进的效果被称为产业集群现象。 类似温州这种 小区域 性质的 集群经济，在一定程度上 能够 集聚 技术、兰州大学硕士研究生学位论文 中小企业融资问题的法律分析 4 资金 、人才 等生产要素优势 ， 使社会分工 更细化、 专业协作 更 充分， 更有利于制造品牌优势。 据初步统计，全市 11 个县（市、区） 143 个建制镇中，特色产业（产品）产值超过 10 亿元的就达 30 多个，经济总量占全市的 70%以上 1。 比如乐清市柳市镇 经过多年发展现已成为 全国最大的低压电器产销基地，瑞安市塘下镇 由于专攻汽摩配件，目前跻身 全国四大汽摩配产销基地之一 。不难看出， 温州民营 中小 企业 规模虽小，活力却盛， 其效率高、低成本的运作模式使温州的配件产业在国际竞争中都具有 很强的市场适应性和竞争力。 依靠市场化运作和社会化分工协作，使温 州中小企业产业集群 链内 的 产品 摆脱了以往落后的生产、营销方式，不论 国内 还是 国际市场上 都能一枝独秀、 独占鳌头 ， 这些优势最终体现为成本优势、价格优势和竞争优势，为温州逐步向工业小区积聚乃至如今注重建设重大型的工业园区做了铺垫。 州经商文化影响深远 “温州模式”的最可贵之处在于，温州人有很强的致富欲望和创业精神。这与温州的地理 历史 环境、 生活文化 传统有很大关系。 早在 唐宋以来，温州 人精于生意的特点 便确立了自己 浙南沿海工商业名城 的 地 位 。 到了 南宋时期，温州出现了以叶适为代表的“永嘉学派”，提倡“农商并举、义利 并重”的观点， 其 主张功利实用 的观点 与 倡导 “重农轻商、重义轻利”的儒学 主流精神相悖 2， 受到永嘉学派的重商、功利的观点的影响，温州人的思想和行为无不体现出 重实际、讲实利、 爱经商 的 特性 。 加上温州历史悠久的 商业传统 的熏陶 ， 培养了 温州人善于经营 、巧于算计的 独特优势。 早在 1876 年，根据中英烟台条约的附约，温州就被开辟为对外通商口岸， 逐渐培养出 温州人 灵活的经商头脑、 开放的 心理素质与优异的 手工业制造 技能。因此温州商业文化自古以来 较为发达，人们 不墨守成规， 不安于现状，不满足于贫苦的生活。为了追求更富裕的生活， 温州人勇于拼搏、敢于冒险的精神使他们 无论到哪里都能扎根，生存，发展。 因此，当改革开放 的 号角吹响 时， 聪明的 温州 人 从国家政策中捕捉到了发展的机遇，出现了 数以百万计的家庭企业和购销大军， 或南下或北上，在当地扎根发展商业的盛况，同时 加 快了以农村工业化 为 进程 的 区域经济发展。 可以说温州民营经济是温州人“闯”出来的。 温州人善于在改革中抓住方向、时移势易，在企业发展中不断进行创新， 才抢得了商品经济的发展先机。 1张国云 台经济现象的启示 J2012 年 04 月 . 2陈明乾 人民网 2002 年 11 月 5 日 . ，在促进企业成长的 各类 要素中 ， 资金是显著的贡献 因素 之一。 企业发展 资金 可以从多种来源方式中 取得 ，资金来源的结构 即 企业的融资结构。融资结构可以反映出企业 的 融资能力以及某一地区特定时期的金融发展水平和金融结构状况。受内外条件的限制， 温州中小企业主 的 创业道路都经历了从两手空空的自 我积累到 自力更生 、 自我经营 、自负盈亏 的 经营管理 道路，通过“投资 生产 再投资 再生产”的道路基础上设法获取外部资金的支持的道路。据资料统计， 1992 年以前， 鉴于经济条件与金融政策的限制，可供温州 中小企业 获取资金的方式 主要 有 合伙集资、企业盈利和劳动积累等内源融资方式，而外源融资形式主要包括金融信贷与 民间借贷两种，金融借贷比重很低，占 30%以下 1。其原因主要是当时国家对金融资源的配置完全没有以部门实际贡献为导向，在授信阶段存在“所有制歧视”，民营中小企业基本上被“割裂性”地排除在国有金融服务范围之外，导致中小企业从金融机构获取贷款十分困难。 20 世纪 90 年代 伊始 ，温州中小企业的融资结构 随着我国改革开放的深入 逐渐 开始 发生改变。 依靠 自有资金 内源融资的方式 仍为最大比重， 约占 57%2，金融借贷比重明显上升，而民间借贷比重出现一定程度的萎缩，目前自有资金、金融机构贷款和民间借贷这三者的比例约为 3。这说明温州中小企业的融资结构已由过去的以民间借贷为主，金融借贷为补充的外部筹资方式演变为以金融借贷为外源融资主渠道，民间借贷比例有所下降的二元并存模式。 间借贷 亟待法律规范 所谓民间借贷，是指 发生在 公民之间、公民与法人之间、公民与其它组织之间的借贷活动。民间借贷是民间资本的一种投资渠道，是民间金融的一种形式。民间借贷在温州蓬勃发展的原因在于，中小企业获得贷款的主要途径 是 银行与小额贷款公司，但是银行贷款的审查与担保机制非常严格，许多中小企业无法提供相应的担保与信用信息。企业有需求而金融机构又不 能给予满足的时候，中小企业主纷纷选择了借助民间融资。 1中国经济时报 搜狐财经 ， 2012 年 02 月 27 日 . 、何嗣江 温州案例分析 J文社会科学版）， 2002 年 11 月第 32 卷第 6 期 . 3史晋川、何嗣江、严谷军等 域经济视角研究 M江大学出版社， 2010 年 6 月 . 兰州大学硕士研究生学位论文 中小企业融资问题的法律分析 6 民间借贷在温州，由来已久。在改革开放初期，温州人 刚刚开始 创办家庭工厂并没有原始积累， 只 靠亲戚朋友集资入股， 形成了今天的温州人网络、 温州产业集群 ， 这种民间金融的基础就是民间信用， 能够 帮助私营企业主更快的筹集生产资金。 20 世纪 90 年代末期，温州民间金融进入了活跃发展时期。据中国人民银行温州支行于 2002 年 1 月进行的一次调查 显示 ，按 2001 年末温州中小企业贷款余额 400 亿元计算，中小企业借入的民间信用约为 170 亿，企业创业资本中以业主个人名义借入的民间借款约为 125 亿元 1。但是， 民间金融市场潜藏着一定的风险， 因为 这种信用 关系 是建立在人缘、血缘、地缘关系上的，基础薄弱，一旦外 围宏观形势发生变化，这种信用体系根本禁不起冲击，甚至会发生变异，其结果 有些时候是残酷的。 而民间借贷的优点在于， 它使资金 流向那些真正有需要的企业。 不可否认，作为改革开放以来一直存在的融资方式， 民间借贷为大量 在生产过程中 急需资金而 又 贷款无门的中小企业提供了 筹集资金 的渠道， 解决了企业与个体工商户的燃眉之急， 是经济生活中不可或缺的润滑剂。中国人民银行温州中心支行 2011 年上半年进行的一次调查显示，温 州民间借贷市场规模达到 1100 亿元，有 89%的家庭或个人、 企业参与 其中 2。 民间借贷的规模之大 、资金之 巨 超乎想象， 温州官方文件也首次证实，当地民间借贷规模 占民间资本总量六分之一左右，且相当于温州全市银行贷款的五分之一。 其资金来源主要是民营企业和普通家庭的闲置资金。 民间借贷在温州大致经历了三个发展阶段 ， 在温州模式的成长与发展中 一直扮演着至关重要的角色 。 第一阶段是改革开放初期，大量的农村剩余劳动力与部分乡镇居民在创立家庭小手工业初期，为弥补资金 的 不足，亲戚、朋友、邻里之间自发地形成了这种主要以家 庭为核心，以个人信用为基础，自由性与偶然性 并存 的非组织化民间融资形式，具有借贷规模小、无正规手续、交易灵活等特点。严格地说此时的民间借贷形式尚不足以定义为融资 ，只是民间借贷与小规模企业之间实现了资金的供求均衡。 第二阶段是 20 世纪 80 年代中期，民间借贷 逐渐 发展为“钱会”、“地下钱庄”等形式。随着家庭工坊的微小经济体成长为私营企业， 此时的资金 借贷主要用于生产经营，以 6 至 12 个月的短期借贷为主，但由于风险较高，很难得到正规金1王云帆 1600 亿民间资金往何处去 21 世纪新闻网 6 月 10 日 . J2012 年 08 期 兰州大学硕士研究生学位论文 中小企业融资问题的法律分析 7 融机构的支持。 拿 印刷、包装类企业 举例来说 ，在接到 一笔定单后，短时间内需要大量资金，但 银行 的信贷机制无法满足 这种 生产周期短，资金周转快的企业 需求 ， 此时 企业更愿意向地下钱庄借钱， 不仅能尽快满足资金需求，而且 短期的借贷向地下钱庄支付的利息 也 相对较低 。 地下钱庄的资金并非是自身的，多数来自当地民众的积蓄。地下钱庄的借贷利息一般都很高，年息可以达到 30%短期的月息甚至能达到 50%一般都维持在 15%左右。部分地下钱庄为了最大程度吸引资金，会向放贷人提出非常高额的利息回报，能达到年息 40%在温州的乐清地区，甚至爆出了600%的年息 1， 当然其中的风险也比正常利息回报的要大得多 。因此在温州，只要家里有闲钱的，几乎人人都会向地下钱庄放贷。一边是数量众多且急需资金的民营中小企业，一边是想通过放贷得到高额利息回报的放贷人，地下钱庄 构成 了两者之间最合适的中介人，这三者关系清晰明了，各有所需，构建的模式也就长盛不衰。 第三阶段即民间资本与正规金融体系寻求对接阶段。民间借贷的极度扩张带来了不可遏止的反面效果。近年来，受原料涨价、 人力资源成本提高 、人民币汇率变化以及 欧美国家金融危机 等因素影响， 中小企业经营压力不断加大 ，这使得长期积累的大量民间资本投向实业的渠道被堵死，一度形成温州资金泛滥、消费畸高的现象。随着经营环境的长期恶化，实业经营的利润日趋微薄，温州大量闲置资金 开始 涉足房地产、 股票、 资源投资 等虚拟经济 领域。与此同时，银行信贷额度 持续紧缩 ，许多企业只能借助 高利贷来保持公司运营 ， 而微薄的利润很难弥补高额资金成本，资金链条断裂就难以避免 ， 特别是在货币政策紧缩、房地产价格回落的情况下，就会出现大面积的资金链条断裂，引发区域性的金融动荡 2。如今，民间借贷已成为温州最大的经济纠纷领域。在 2011 年温州民间金融危机爆发前，中国人民银行温州支行曾调查显示，温州有 1100 亿民间资本活跃在借贷市场 3，因无法进 入到主流的金融体系，最终酿成了一场金融风波。因此，呼唤民间资本“浮上来”的声音不绝于耳。 早在 1986 年 11 月，以全国第一家民间股 份制金融企业 鹿城城市信用社 开业为标志，民间资本 开始走向 正规化试验之路。从这时开始，温州掀起了1金少策 下钱庄” 腾讯财经， 2011 年 10 月 17 日 . 、原因与对策建议 从浙江温州金融风波看中小企业融资 J2012年第 1 期 3佚名 实业回归 温州政府有为而治 新浪财经， 2012 年 02 月 27 日 . 。 首先出现的是金融中介形式的基金会，于20 世纪 90 年代前后出现 。 这种基金会最早是集体性质的，相当于会员集中资金，由几个人操作将资金贷给风险偏低的集体项目。但基金会在温州的发展有悖初衷，逐渐变质，吸收社区以外的私人资金，演变成变相的金融中介组织，并且贷款也不规范。所有这些金融中介某种程度上具有强烈的企业经营的性质，逐利性强，并且一定程度上自担风险，但对风险的 规避措施却相当缺乏，以至于出现风险损失后，往往造成恶劣的社会影响 1。直至今日 ， 对民间资本 怎样更好地 与金融体系接轨依然处在研究与探索之中。 可喜的是， 2012 年，国家将温州划为“金融改革综合试验区”， 给予温州极大的政策扶持力度， 力求为我国民间借贷的正规化改革找到突破口。温州金融综合改革的总体目标，是努力打造地方金融改革创新试验区、民间金融规范发展先行区、中小企业金融服务示范区、民间资本集散的“资本之都” 。 接融资状况不理想 直接融资主要包括股票融资和债券融资，股票融资是指 资金 不通过金融中介机构， 而是 借助股票直接从盈余部门流向短缺部门，资金供给者作为所有者（股东）享有对企业控制权的融资方式。股票融资所筹资金有永久性，无到期日，不需归还 等特征， 在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。由于我国的资本市场还处于发展阶段，考虑到股票融资成本较高且容易分散控制权， 法律对 企业发行股票上市融资有十分严格的限制条件， 能够 通过股票融资的中小企业少之又少。自改革开放初始，直至 1997 年，温 州才有了第一家上市公司 浙江东日。尽管深圳已设立专为高科技企业提供融资渠道的创业板市场， 但是 并不能真正解决有限的上市资源与庞大的上市需求之间的矛盾。截至 2011 年末，温州共有上市企业仅 9 家，累计融资额 元 2，这个数字对庞大的温州中小企业总量来说显得微不足道，因此股票融资方式在温州中小企业非常少见。 在债券融资方面，我国目前实行“规模控制、集中管理、分级审批”的管理模式， 发行规模 被 严格控制，中小企业大多 因达不到条件而无法发行债券 ， 所以企业 很难通过发行债券融资。虽然 2007 年 债券发行创新了模式，推出 中小企业集合债券，首次允许中小企业进入债券市场，但这只是 一种初步尝试 ， 实施情况以及 效果 有待继续 研究分析。总之我国债券融资亟需调整政策、 扩大范围，使 之成为中小企业 融资的 有效途径 之一 。 1章泽亮 中小企业融资问题研究 D. 厦门大学硕士论文， 2012 年 2数据来源：民营经济 012M国统计出版社， 2013 年 . 兰州大学硕士研究生学位论文 中小企业融资问题的法律分析 9 行放贷与企业需要之间缺口巨大 相比于直接融资，我国中小企业发展过程中更多借助于金融中介机构 。 据统计，我国中小企业流动资金的 90%来源于银行 1。目前资本市场上常见的间接融资方式有：综合授信、票据贴现、无形资产担保贷款、金融租赁、 银行贷款、典当等方式， 但真正被使用的种类 不多。由于商业信用和票据市场不发达，中小企业通过票 据贴现来融资的 数 量还很少 ，企业 主 金融知识的匮乏又使其他融资方式难以 被 利用，致使目前中小企业融资方式还是以银行贷款为主。 尽管商业银行是温州中小企业获取资金的 最 重要渠道，但是银行放贷与中小企业的 资金 需求之间存在巨大缺口。资金缺口的原因首先是企业资金需求日益增加。 这是因为随着欧债危机的蔓延，原材料、劳动力、 运费 等 各项 要素价格 居高不下 ，中小企业的销售压力 随着市场竞争日趋激烈而 不断加大， 产品销路式微导致 大量流动资金滞留在生产环节，应收账款 越来越多 ，企业资金需求量 也在相应快速增加。 其次是商业银行的信贷规模收缩。 自从 国 家 实施 紧缩货币政策 以来 ，中小企 业信贷供给明显趋紧。浙江省四大国有商业银行 2007 年 元， 2008 年 新增贷款缩减为 元，同比减少了四分之一。另据余杭农村合作银行统计数据显示，该行 2007 年 年度贷款增量为 20 亿， 2008年贷款增量缩减为 17 亿元，经对其贷款客户调查，新增贷款需求达 33 亿元，资金需求缺口高达 16 亿元 2。最后是民间借贷信心受影响。 由于 宏观经济形势 低迷不前 ， 不少中小企业 无法偿还借贷资金 ，甚至 面临 倒闭 的 困境，原本较为活跃的民间融资 也为了规避风险而 收缩规模 。 在以上几方 面作用力的 共同影响下，商业银行对中小企业普遍产生了“惜贷、惧贷”情绪。 另外，银行信贷的结构性矛盾日益突出。 由于中小企业融资业务 存在 流动性强 、 风险高、收益低 等 弊端 ， 银行在给中小企业放贷时会特别小心谨慎考核资信情况，或者要求提供担保物，而 企业 需要融资一般发生在 创业初期或生产扩张期 ，此时 往往由于 财务制度不健全，资信状况相对较差， 而 达不到银行 严苛的 信贷评级要求 ，或者因 缺乏足额的财产抵押 等原因 ，难以获得 资金支持 。 从安全性角度而言， 商业信贷的逐利性使得商业银行 放弃中小企业， 更偏向给大企业、大集团放贷。 本次温州金融改 革针对中小企业在商业银行信贷方面遇到的问题制定了相应的措施和办法，特别是推出“增信式”、“分段式”和“年审制循环贷款”等信1袁苏婷 D士论文 ， 2011 年 . 2佚名 融业与中小企业共克时艰 新浪财经， 2009 年 02 月 13 日 . ，延长信贷实际使用期限 、 降低担保链和资金链风险。推广信用贷款，完成 了 382 家小微企业信用贷款试点。全年中型以下企业贷款增量占全部贷款增量的近 2/3，小微企业贷款余额占中小企业贷款余额的比例超过 50%1。同时设立 了一批专门服务于小微企业的银行，以积极满足中小微企业特色金融服务需求。温州市银监局 还 对推进小微企业贷款成效明显的商业银行 颁行新政策， 允许其批量化设立小微企业专营支行，最多可一 次设立 5 家。按照 计划，今年温州 市有望新增 36 家小微企业专营支行，约占全部新设机构的七成，其中超过半数设在县及县以下地区，力求对小微企业的服务面扩展到最大。 金融改革后的中小企业贷款问题大有改观。 2012 年 3 月以来，浙江省金融机构认真贯彻稳健的货币政策，在确保总量适度增长的基础上，努力优化信贷结构，积极增加实体经济、小微企业和转型