宏观经济基本面情况1

宏观经济基本面情况 央行公布了一月份信贷数据 其中新增贷款仅7381 亿 同比大 幅减少2882 亿 此前市场普遍预计1 月份新增贷款约1 万亿 最低 预测值也达到8500 亿 1 月份新增贷款数据大幅低于预期 对当前 股市预期形成较大的负面冲击 新增贷款减少 带动M1 M2 增速 下降 M2 增速下滑至12 4 M1 增速下滑至3 1 均为十年来 最低值 M1 增速下滑太快显示企业经营活跃性快速下降 经济景 气度下降 经济存在硬着陆的风险 M2 增速下滑体现了央行一贯 的货币从紧的政策基调 我们认为未来M2 增速将稳定在12 左右 的水平 市场预期的政策松动基本落空 我们预计市场对此反映偏 负面 统计局公布1 月份CPI 上涨4 5 普遍超出市场预期 PPI 同比上 涨0 7 创两年来最低 CPI 上涨主要受春节因素干扰 由于2011 年春节在2 月初 而2012 年春节在1 月末 这造成12 年1 月份CPI 明显偏高 随着 食品供应恢复正常 预计2 月份环比有所回落 由于大宗商品价格 高位盘整 基本稳定 所以未来PPI 有望保持稳定 不会出现明显 的大起大落 由于社会融资成本继续处于高位 大量货币以准备金 的形式被央行锁定 流动性紧缩也有利于控制通胀上涨 由于整体政策基调并未发生明显变化 并且我们判断上半年政策 转向的可能性极小 所以指数未来仍然会受来自经济增速下滑 信 贷收缩 业绩下滑等多方面的打压 市场不具备发动中期行情的基 础 短期的反弹基于流动性局面改善 政策面平稳 外部市场走势 稳健等多方面因素 1 月份的信贷数据 通胀数据等低于预期 市 场乐观的情绪可能受到打压 预期上更为谨慎 上涨压力增加 从 市场运行特征看 二级市场运行较为稳定 上涨一波三折 走势较 为反复 上周最鲜明的特点是板块上涨由有色 地产等权重板块向 轻工 电子元器件等非权重行业扩散 小盘股 低价股表现也好于 大盘指数 由于成交量的放大 板块活跃性的提高具有一定的延续 性 我们判断市场短期活跃性仍将持续 中小市值 低价股票仍能 跑赢大盘 超预期的因素 1 资源类板块的迅速拉升 我们在2月初的报告 中对资源类板块在2月的表现进行了预判 认为该板块在2月份存在 阶段性交易型机会 但市场短期表现仍难捕捉 操作层面仍较为困 难 从行业研究员的沟通及市场信息来看 资源类行业基本面未出 现显著变化 有可能的原因是国际市场所产生的流动性向好预期以 及宏观基本面改善的结果 但这一趋势的持续性仍需观察 2 地产 调控政策松动迹象提前 对于央行关于地产政策表态提前 芜湖地 产政策变化 这些因素均早于我们前期的判断 总体是体现微调政 策的一部分 对我们从去年底以来持续推荐一线地产股的逻辑得到 了加强 周末芜湖政策暂缓执行 这可能反映出中央在调控房价全 面放松方面仍显谨慎 房价调控的目标尚未达到3 CPI数据显著超 市场预期 1月物价上扬的方向判断基本一致 超预期主要来自食品 上涨超预期 未来物价整体趋缓的趋势仍会延续 但物价的反复可 能导致央行阶段性审慎 行业研究 电气设备行业 坚持核电设备与高端电网设备方向 发电设备制造中我们重点提示核电设备制造的景气度 受益于电源 扩张 城市化与产能西迁 电网设备继续维持景气状态 2012 年配 网改造与农网改造的推行将成为电力自动化设备制造的高景气起点 电子行业 景气触底 预期回升 低估值的周期股股价有望随着景气反弹预期提升迎来一波快速估值 修复与盈利上修 估值受到严重压制的成长股 特别是与智能手机 平板电脑 Ultrabook Windows8 相关的标的 依然是未来业绩有 望长期高速增长 医药行业 政府拟控制药品流通渠道价差 底价模式 面临转型 流通行业有望加快整合 控制药品流通领域差价是大势所趋 从中长期看 配合其他行业政 策有利于促进药品消费向刚性需求和高品质方向前行 我们看好行 业中长期需求动力 遵循路线是沿着创新与整合之路前行 从行业 中长期发展看 以下股票估值处于偏低位置 中国创造的品牌 东 阿阿胶 云南白药 康美药业和江中药业 中国创造的品种 恒瑞 医药 海正药业 天士力 整合 仁和药业 鱼跃医疗 科伦药业 交运设备 积极关注公车新政 预计自主品牌受益明确 将在 2012 年起执行的公车新政不仅对采购公车排量和价格界定新的 标准 更为主要的是对进入政府采购公车目录的车企要求更为严格 我们按此政策分析 虽然也将有合资车企进入目录 但符合该政策 的自主品牌车企比重将上升明显 符合该政策的可能将主要以自主 品牌车企为主 若 2012 年更多自主品牌车企进入公车采购目录 则 将缓解自主品牌需求的下滑 提升其市场份额 上市公司中 长安 汽车 上汽集团 江淮汽车等分别受益 技术层面 半年线与楔形通道上轨重合 双重压制 指数层面短期压力不小 从形态上看市场近期将面临方向选择 市场有向上突破的强烈欲望 但是分析突破的有效性还需要观察成交量的配合 如果没有量的配 合 突破后上涨空间也不大 突破楔形通道参考成交量上海单边1000亿以上 才可能形成有效突 破 操作上 市场近期热点持续性不强 轮动速度相对较快 追涨容易 被套 应该以买跌不追涨 逢低吸纳 个股选择上关注低价 超跌 的优质中小盘个股和周期类个股 指数上也许空间不是特别大 但 是个股表演依然会精彩纷呈 新起点团队股票池 002261 拓维信息 推荐日期 2 12 1 由SP向无线互联网企业转型 文化创意 移动电子商务 移动教 育 软件四大业务线逐渐清晰 公司近两年坚定转型 早做布局 逐渐确定了集中精力打造3 4个核心产品的战略 2 公司前两年新业务几乎只有投入没有产出 移动教育是几个新业 务中最快培育成熟的 通过收购以及向周边二三线城市扩张 今年 则有望上升到新的量级 3 后续不乏增长动力 明年增长最确定的是移动教育 动漫从11年 11月开始可收取基地支撑费 本身也可以借助基地多个渠道推广 预计明年也将较快增长 软件是公司传统优势 渠道打通之后会有 更多机会反馈过来 4 无线互联网稀缺标的 公司属于典型的受益于调结构的产业 去 年温家宝总理到拓维考察 而文化部 工信部 新闻出版总署 发 改委 共青团中央 中宣部以及湖南省政府等领导均多次造访公司 表明湖南省对公司未来获得政策 资源的支持将会起到隐形的帮助 技术面上 该股近期成交量连续放大 股价随之推升 均线上60日 线上穿了120天线 股价已站上120日线 地步迹象明显 002034 美欣达 推荐日期 2 12 技术面 今年业绩增副巨大 个股图形上突破在即 000755 山西三维 推荐日期 2 13 1 国内BDO主要用于THF PTMEG PBT 氨纶 PBT 树脂领域 根据行 业数据 PBT GBL THF PU消耗了BDO 的98 其中以THF PTMEG需 求量最大 对BDO消费影响显著 2 公司目前拥有15 5 万吨BDO 产能 位于国内第一大产能 未来还 将新增产能10 万吨 达到25 5 万吨 将占国内近半壁江山 龙头 地位固若金汤 3 因THF PTMEG PBT和GBL装臵增长较快拉动BDO需求增长 BDO市场 将回暖 产品价格有较大上行动力和空间 公司是国内最大 全球 第三大BDO 生产企业 原料优势明显 我们预计公司2011 2013年业 绩为0 28元 0 73元和1 26元 对应目前股价PE为25 5倍 9 79倍 和5 67倍 给予推荐的投资评级 技术上 突破60日均线 短线中线均有走强趋势 基本面有效改善业绩 对股价有长期支撑 600789 鲁抗医药 推荐日期 2 13 抗生素行业龙头 此行业具有季节性 一般一四季度是需求旺季 技术面来说 随着行情转暖 短期均线如5 10 30已经出现多头排 列 目前受制于60均线的压力 若突破企稳可以跟进 600111 包钢稀土 推荐日期 2 13 技术面 大盘面临2400关口 此时要冲关有色就要带头 宝钢稀土 是是稀土中的龙头 形态上该股缩量回调两日 短线蓄势待发 600426 华鲁恒升 推荐日期 2