国际金融学考试重点

第一 国际收支第一 国际收支 是在一定时期内一国居民与非居民之间所发生的全部经济交易的货币价 值总和 国际收支是一个流量流量概念 是在一定时期的发生额 而国际借贷国际借贷是一个存量存量概念 是一定时间点上的对外债权 债务余额 居民居民是指在一个国家 或地区 的经济领土内具有经济利益的经济单位 包括自然人 法 人和政府机构三类 非居民 非居民 身在国外且代表本国政府的个人 官方外交使节 驻外军事人员 一般认为是本 国居民 是所在国非居民 国际收支平衡表国际收支平衡表 一国根据国际经济交易的内容和范围设置项目和帐户 按照复式簿记原 理 系统地记录该国在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表 经常账户 经常账户 国际收支平衡表中最基本的账户 它是对实际资源在国际间流动行为进行记录 的账户 包括货物 服务 收入和经常转移四个项目 资本和金融账户资本和金融账户 指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户 包括资本账户和金 融账户两个部分 资本账户 资本账户 资本转移和非生产 非金融资产的收买或放弃 金融账户 金融账户 记录一国居民对外资产和负债所有权变动的所有交易 包括直接投资直接投资 证券投证券投 资 其他投资资 其他投资和储备资产储备资产四个部分 直接投资 直接投资 投资设厂 在外发行或购买股票最低为 10 利润再投资 贸易收支差额 贸易收支差额 货物和服务在内的进出口贸易差额 经常账户差额 经常账户差额 货物 服务 收入和经常转移项目贷方总额与借方总额差额 资金和金融账户差额 资金和金融账户差额 资本账户与直接投资 证券投资 其他投资项目净差额 如果该差 额越大 越大 提供融资融资的能力越强 越强 差额还可以反映一国金融市场的发达和开放程度 综合差额 综合差额 经常账户差额与资本金融账户差额合并 国际收支综合差额 国际收支综合差额 可根据这一差额判断一国外汇储备变动情况以及货币汇率的未来走势 第二 国际收支失衡的类型第二 国际收支失衡的类型 1 季节性和偶然性的失衡 季节性和偶然性的失衡 用储备储备来解决问题 季节性失衡 季节性失衡 进口和出口随生产和消费季节性变化发生变化使得一国国际收支也会发生 季节性变化 偶然性失衡 偶然性失衡 无规律的短期灾变也会引起国际收支的失衡 影响是一次性一次性 暂时性暂时性 2 结构性失衡 结构性失衡 产业结构升级 当国际分工格局国际分工格局或国际需求结构国际需求结构等国际经济结构发生变化时 一国的产业结构产业结构及相应 的生产要素配置不能完全适应这种变化 由此发生的国际收支失衡 3 周期性失衡 短暂性 储备解决 长期 政府政策影响生产消费领域周期性失衡 短暂性 储备解决 长期 政府政策影响生产消费领域 因景气循环景气循环使经济条件变动而发生的盈余和赤字交互出现的国际收支失衡 4 货币性失衡 货币性失衡 一国货币价值变动 通货膨胀或通货紧缩 引起国内物价水平发生变化 从而使该国 物价水平与其他国家比较发生相对变动 由此引起的国际收支失衡 M 增加 生产成本与物价水平普遍上升 相对高于其他国家 该国的出口下降 进口增加 经常账户恶化 5 不稳定的投机和资本外逃造成的失衡不稳定的投机和资本外逃造成的失衡 在短期资本流动中 不稳定投机与资本外逃是造成国际收支失衡 1 稳定性投机 稳定性投机 当某种货币的需求下降 投机者就买进该货币 从而有助于稳定汇率 2 不稳定的投机 会 不稳定的投机 会使汇率累进恶化 投机造成贬值 贬值又进一步刺激投机 从而使 外汇市场变得更加混乱 国际收支古典论国际收支古典论 1 提出者提出者 大卫大卫 休谟后经李嘉图休谟后经李嘉图等人补充发展并不断完善的 物价物价 金币流动机制金币流动机制 贸易收支失衡的自动矫正自动矫正作用 2 调节过程 调节过程 赤字 逆差 黄金输出 货币供给量减少 物价水平下降 出口增加 进口减 少 赤字缓解 达到均衡 3 评价 评价 物价 金币流动机制 较好地反映了当时各国国际收支的实际情况 依赖于国际金本位这一基础前提条件 不存在大量失业 进出口具有较高 价格弹性 完全竞争市场 不考虑资本流动 国际收支弹性轮 国际收支弹性轮 1 提出者 琼提出者 琼 罗宾逊罗宾逊 2 假定条件 假定条件 贸易商品的供给价格弹性几乎为无穷大 没有资本流动 国际收支等于贸易收支 假定其他条件 如收入 偏好等 不变 只探讨汇率变化对贸易收支的影响 一个国家价格变动幅度与汇率贬值幅度相同 一个国家收支平衡 B 0 ME X 3 分析 马歇尔分析 马歇尔 勒纳条件勒纳条件 本币贬值贬值能改善其贸易收支状况 毕肯戴克毕肯戴克 罗宾逊罗宾逊 梅茨勒条件梅茨勒条件 J 曲线效应是指 曲线效应是指 当一国货币贬值时 最初会使其贸易收支状况进一步恶化而不 是改善 只有经过一段时间以后 开始好转 J 曲线原因在于短期内 一国进出口价格 弹性较低弹性较低 本币贬值会恶化贸易收支恶化贸易收支 但是经过一段时间后 弹性逐渐变大变大 从而使一国贸易收支改善改善 4 评价 评价 1 该理论只是建立在局部均衡分析局部均衡分析的基础上 2 该理论没有涉及到国际资本流动 国际资本流动 3 该理论只是一种比较静态分析比较静态分析 国际收支乘数论国际收支乘数论 1 提出者 哈罗德 提出者 哈罗德 劳埃德 梅茨勒 弗里茨 马克鲁普等为代表的经济学家运用凯恩斯经济凯恩斯经济 学学的理论揭示了国际收支的收入调节机制 基本观点 收入调节机制 基本观点 进口是国民收入的函数 任何自 主性支出的变动都会通过乘数效应引起国民收入变动 进而影响国际收支状况 2 假定条件假定条件 假定非充分就业 供给具有完全弹性 进出口和收入的变动不会改变价格水 平 不考虑国际资本流动 贸易差额就是国际收支差额 假定汇率 价格 工资 利率等变量保持不变 只考虑国际收支的收入调节机 制 3 分析 分析 其中 1 s m 也反映了国内支出增加对国民收入的乘数效应 由于 1 s m 外汇 S 在政府不干预外汇市场 外汇汇率将上 升 而本币汇率会下跌 满足马歇尔 勒纳条件时 改善该国国际收支状况 使其国际收支 趋于均衡 利率调节机制利率调节机制 收支逆差 稳定汇率政策 必然会干预外汇市场 抛售外汇储备 回 购本币 本国货币供应量的下降 提高利率 本国资本外流减少 外国资本流入增加 资 本和金融账户得以改善 减轻国际收支逆差的程度 价格调节机制价格调节机制 国际收支赤字 M 供应量的下降 货币余额低于其意愿水平 缩 减对商品和劳务的开支 价格水平的下降 相对价格的下降 会提高本国商品的国际竞争 力 从而使本国的出口增加 进口减少 该国国际收支状况得以改善 收入调节机制收入调节机制 顺差 X 增加 Y 增加 M 增加 抵消了出口的变动 收支顺差抵消 政策引导机制 政策引导机制 外汇缓冲政策外汇缓冲政策 需求管理政策 需求管理政策 1 财政政策 财政政策 一国政府通过调整政府支出和税收实现对国民经济需求管理的政策 逆差逆差 紧缩性财政政策 减少政府支出 增加税收 降低收入降低收入 乘数作用 减少进口需求 经常帐户恢复均衡 总需求下降总需求下降 通货膨胀率或使物价 下降 提高本国商品竞争力 刺激出口 抑制进口 经常账户恢复均衡 对于货币市场 需求下降同时 利率下降利率下降 资本流出 可能会抵消经常帐户的收 支改善 2 货币政策货币政策 调整货币供应量来实现国民经济需求管理的政策 手段 手段 改变再贴现率 法定存款准备金率和开展公开市场业务来调整货币供应量 逆差逆差 紧缩性货币政策 提高法定存款准备金率 贴现率等 利率利率提高 抑 制投资 减少消费 进口下降 经常项目改善 M 供应量供应量下降 P 价格下降 提高出口品竞争力 经常项目改善 利率利率提高 资本流入 资本与金融项目 改善 小结 在国际收支失衡的调节中 货币政策货币政策能比财政政策发挥更大的作用 3 汇率调整政策 汇率调整政策 4 直接管理政策 直接管理政策 5 供给调节政策供给调节政策 第四 外汇 狭义的静态外汇 第四 外汇 狭义的静态外汇 以外国货币为载体的一般等价物 或以外国货币表示的 用于清偿国际间债权债务的支付手段 其主体是在国外银行的外币存款 以及包括银行汇 票 支票等在内的外币票据 直接标价法 直接标价法 以若干单位的本国货币来表示一定单位的外国货币的标价方法 1 外币外币 本本 币 币 间接标价法 间接标价法 以若干单位的外国货币来表示一定单位本国货币的标价方法 1 本币本币 外币 外币 汇率种类 基础汇率 基础汇率 指一国所制定的本国货币与基准货币之间的汇率 套算汇率 套算汇率 指在基础汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率 两种汇率标价方式相同 相同 用左右数字交叉相除交叉相除 两种汇率标价方式不同 不同 用左右数字同边相乘同边相乘 即期汇率 现汇汇率 即期汇率 现汇汇率 指交易双方成交后 在在 2 个营业日个营业日内办理交割所使用的汇率 远期汇率 期汇汇率 远期汇率 期汇汇率 买卖双方成交时 约定在未来某一日期某一日期进行交割时所使用的汇率 名义汇率 指汇率的市场标价名义汇率 指汇率的市场标价 外汇牌价公布的汇率 它表示一单位的某种货币名义上兑 换多少单位的另一种货币 实际汇率实际汇率 用两国价格水平 财政补贴或税收减免率对名义汇率加以调整后的汇率 名义有效汇率 名义有效汇率 指一国货币与其各个贸易伙伴国货币的双边名义汇率的加权平均数 外汇市场主要功能 外汇市场主要功能 1 外汇买卖的中介 外汇买卖的中介 2 调节外汇的供求 调节外汇的供求 3 宏观调控的渠道 宏观调控的渠道 4 保值与投机的场所 保值与投机的场所 外汇市场的参与主体 外汇市场的参与主体 外汇银行 中央银行 外汇经纪人 非银行客户及个人 外汇市场均衡的基本条件是利率平价利率平价条件得以成立 即期外汇交易 现汇交易 即期外汇交易 现汇交易 买卖双方成交后 在 2 个营业日个营业日内办理交割交割的外汇交易 两角套汇 两角套汇 从两种货币间公开的汇率差异中获利的套汇 称为两角套汇 三角套汇 三角套汇 从三种货币相互间的标价中隐含的汇率 交叉汇率 差价来获利的交易行 为 远期外汇交易 远期外汇交易 在外汇买卖成交后的未来某一特定日期未来某一特定日期进行实际交割交割的外汇交易 它包括 所有交割期限超过即期外汇交易的正常交割期限 2 个营业日 的外汇交 易 外汇掉期交易 外汇掉期交易 同时包含一笔即期外汇交易和一笔币种 数额相同但方向相反的远期交易 的一种合约 即在购买一笔即期外汇的同时又出售一笔数额相同的 同一币 种的远期外汇 或在出售一笔即期外汇的同时购入相同数额 同一币种的远 期外汇 外汇期货交易 外汇期货交易 交易双方在交易所内通过公开叫价公开叫价的拍卖方式 拍卖方式 买卖在未来某一日期按既 定的汇率交割一定数量外汇的期货合约的外汇交易 外汇期货交易合约是由交易所制定的 标准化合约 按其买卖的外汇期货金额的一定比例向期货交易所设立的清算所交纳保证金 保证金 外汇期权 外汇选择权 外汇期权 外汇选择权 是指在一定期间内或一定期间后按协议的价格购买或出售一定 数额的某种外汇的权利 看涨期权 买方期权 看涨期权 买方期权 看跌期权 卖方期权 看跌期权 卖方期权 有利期权 无利期权 平价期权有利期权 无利期权 平价期权 互换 私下达成的协议 互换 私下达成的协议 以按照事先约定的方式在将来彼此交换现金流 利率互换 利率互换 交易双方同种货币不同利率形式的资产或者债务的相互交换 资产或者债务的相互交换 债务保值工具 货币互换 货币互换 交易双方在一定期限内将一定数量的货币与另一种一定数量的货币进行交换交换 第五 铸币平价 第五 铸币平价 法定平价 两国货币的价值量之比就直接而简单地表现为他们的含金 量之比 法定含金量法定含金量 在金币本位制下一定的黄金重量重量与成色成色 黄金输送点 黄金输送点 黄金输出点和输入点统称 在金币本位制下汇率波动的规则是 在金币本位制下汇率波动的规则是 汇率围绕铸币平价 根据外汇市场的供求状况 在黄 金输出点与输入点之间上下波动 上下波动 布雷顿森林体系 布雷顿森林体系 其货币与美元的汇率一般只能在平价上下 1 的幅度内波动 牙买加体系 牙买加体系 汇率自由涨落 几乎不受限制自由涨落 几乎不受限制 影响汇率变动的因素 影响汇率变动的因素 1 国际收支 3 国际利差 4 经济增长 5 外汇市场投机活动 6 政府干预 2 通货膨胀差异 通过影响进出口贸易影响汇率 国际资本流动影响汇率 通过影响进出口贸易影响汇率 国际资本流动影响汇率 政府正式宣布提高本国货币的法定平价 或者提高本国货币与外国货币的基准汇率 即是 升值 升值 反之则是贬值 贬值 汇率由下往上升高 称为上浮 上浮 由上往下降低 则称为下浮 下浮 高估高估与低估是低估是指货币的汇率高于或低于其均衡汇率 相对于均衡而言的 贬值对国际收支的影响贬值对国际收支的影响 1 贬值对贸易收支的影响 2 贬值对非贸易收支的影响 3 贬值对长期资本流动的影响 4 贬值对短期资本流动的影响 贬值对国内经济的影响贬值对国内经济的影响 贬值对国内物价的影响 贬值对国内物价的影响 导致国内物价全面上涨 贬值对社会总产量的影响 贬值对社会总产量的影响 奖出限进 贬值对就业水平的影响 前提 工资基本不变或变动幅度要小于汇率变动的幅度 贬值对就业水平的影响 前提 工资基本不变或变动幅度要小于汇率变动的幅度 贬值对产业结构的影响 贬值对产业结构的影响 加快产业升级 购买力平价理论 购买力平价理论 绝对购买力平价 绝对购买力平价 在某一时点上 两国的一般物价水平之比决定两国货币的交换比率 一价定律 一价定律 在自由贸易条件下 世界市场上的每一件商品不论在什么地方出售 扣除运 输等费用 其价格都是相同的 价格都是相同的 相对购买力平价 相对购买力平价 在一定时期内 汇率的变化与该时期两国物价水平的相对变化成比例 评价 评价 1 贡献贡献 1 该理论通过物价与货币购买力的关系去论证汇率的决定及其基础 这在研究方向 上是正确的 2 该理论直接把通货膨胀因素引入汇率决定的基础之中 这在物价剧烈波动 通货 膨胀日趋严重的情况下 有助于合理地反映两国货币的对外价值 3 在战争等原因造成两国间贸易关系中断后 重建或恢复这种关系时 购买力平价 能够比较准确地提供一个均衡汇率的基础 4 该理论把物价水平与汇率相联系 这对讨论一国如何利用汇率政策来促进出口贸 易的发展不无参考意义 2 局限 局限 1 该理论只是从事物的表面联系出发 认为货币的交换比率取决于货币的购买力之 比 这实际上是把货币所代表的价值看成是由纸币的购买力决定的 这种本末倒置的想法 使得该理论最终没能揭示汇率的本质 2 该理论强调货币数量或货币购买力对汇率变动的影响 而忽视了生产成本 投资 储蓄 国民收入 资本流动 贸易条件以及政治形势等对汇率变动的影响 同时 该理论 也忽视了汇率变动本身对货币购买力的影响 3 该理论的运用有严格的限制和一定的困难 它要求两国的经济形态相似 生产结 构和消费结构大体相同 价格体系相当接近 同时 在物价指标的选择上 是以参加国际 交换的贸易商品的价格为指标 还是以国内全部商品的价格为指标 很难确定 4 该理论的推论 一价定律 没有现实基础 因为经济生活中的贸易关税 运输费用 产业结构变动和技术进步等都会引起国内价格的变化 使得一价定律无法实现 被称为 未 经证明的经济假设 各国的产品不具有均质性 可贸易商品 一般商品 货币主义的汇率理论货币主义的汇率理论 假定条件 假定条件 1 存在着自由的资本市场和较强的资本流动性 使国内外资产具有充分的替代性 2 存在着有效的市场 使人们对未来汇率的预期可以强烈地影响汇率 3 存在着充分的国际资金和商品套购套买活动 使 一价定律 得以实现 并且各国的名义 利率等于实际利率加预期通货膨胀率 而各国的实际利率是相同的 4 市场参与者能够根据信息和理论模式 对汇率作出合理的预测 汇率超调 货币主义汇率的粘性理论 汇率超调 货币主义汇率的粘性理论 汇率政策 汇率政策 政府在一定时期内 为实现宏观经济政策目标而对汇率变动施加影响的制度性 安排与具体措施 汇率政策的目标 汇率政策的目标 一国如果实行固定汇率政策且允许资本流动 那么此国将丧失货币政 策自主权 1 货币政策的自主权货币政策的自主权 2 维护本币的价值稳定维护本币的价值稳定 3 调节国际收支状况调节国际收支状况 4 提高产品国提高产品国 际竞争力际竞争力 汇率政策传导机制模型 汇率政策传导机制模型 P110 汇率制度 指规定各国货币交换比率的各种规则与安排 汇率制度 指规定各国货币交换比率的各种规则与安排 8 种汇率制度安排 种汇率制度安排 P113 汇率水平管理汇率水平管理 一 混合汇率安排二 差别汇率安排 政府干预汇率变化的目的政府干预汇率变化的目的 1 实现汇率政策的总体目标实现汇率政策的总体目标 政府对汇率变化进行干预 是一国政府实施汇率政策的一部分 从这个意义上讲 政府对汇率变化的干预应服从于汇率政策总体目标 2 政府对汇率变化干预的方式政府对汇率变化干预的方式 通过政府言论或权威人士发言 间接影响汇率变化通过政府言论或权威人士发言 间接影响汇率变化 公开市场操作公开市场操作 外汇管制外汇管制 二元冲突 二元冲突 通常被认为是固定汇率制和资本自由流动固定汇率制和资本自由流动在内外部同时实现均衡过程中存在的 不可协调性或者冲突 三元冲突 三元冲突 罗伯特罗伯特 蒙代尔的蒙代尔的 不可能三角不可能三角 克鲁格曼的三难选择克鲁格曼的三难选择 内外部均衡的政策协调内外部均衡的政策协调 丁伯根法则丁伯根法则 斯旺的政策配合图解斯旺的政策配合图解 蒙代尔的蒙代尔的 政策指派法则政策指派法则 财政政策指派给内部均衡目标 把货币政策指派给外部均 衡目标 蒙代尔蒙代尔 弗莱明模型 弗莱明模型 前提 是一个小国开放经济 并假定资源未得到充分利用 总供给具有完全弹性 前提 是一个小国开放经济 并假定资源未得到充分利用 总供给具有完全弹性 商品市场均衡线 商品市场均衡线 IS 曲线 曲线 货币市场均衡线 货币市场均衡线 LM 曲线 曲线 国际收支均衡线 国际收支均衡线 BP 曲线曲线 固定汇率固定汇率制度下的政策配合 1 财政政策 财政政策 以扩张性财政政策为例 效果逐渐变好 效果逐渐变好 1 资本完全管制 2 资本管制 3 资本开放 4 资本完全开放 2 货币政策 扩张性货币政策在固定汇率制度下是完全无效的货币政策 扩张性货币政策在固定汇率制度下是完全无效的 浮动汇率浮动汇率制度下的政策配合 财政政策 财政政策 以扩张性财政政策为例 效果逐渐变差 效果逐渐变差 1 资本完全管制 资本完全管制 2 资本管制 资本管制 3 资本开放 资本开放 4 资本完全开放 资本完全开放 2 货币政策 货币政策 不论资本管制与开放的程度如何 在浮动汇率制度下 扩张性货币政策总是总是 有效的 有效的 而且其有效性随着开放度的提高而增强开放度的提高而增强 国际储备 国际储备 各国货币当局为弥补国际收支赤字和维持汇率稳定而持有的在国际间可以被普 遍接受的那部分流动资产 国际储备的构成 国际储备的构成 黄金储备 外汇储备 在国际货币基金组织的储备头寸 特别提款权 国际储备的作用 国际储备的作用 1 作为缓冲库 使国内经济免受国际收支变化的冲击 2 干预外汇市场 支持本国货币汇率 3 国际储备是一国金融实力的标志 国际清偿能力 国际流动性 国际清偿能力 国际流动性 是指一国的对外支付能力 影响国际储备供给的因素影响国际储备供给的因素 1 国际收支顺差国际收支顺差 长期的 长期的 2 干预外汇市场 买入外汇干预外汇市场 买入外汇 避免本币升值 避免本币升值 3 国际借贷 借入可以减少动用储备 国际借贷 借入可以减少动用储备 4 收购黄金 国内收购黄金 国内 国外 影响不同 国外 影响不同 5 在在 IMF 的储备头寸和特别提款权的分配 难 的储备头寸和特别提款权的分配 难 6 储备资产的收益储备资产的收益 外国债券等收益和黄金等资产的价值增值 如中国 外国债券等收益和黄金等资产的价值增值 如中国 工业国和重要贸易国的储备进口比率应该高于其他国家 通常应在 30 以上 三个月三个月 国际储备结构管理的原则 国际储备结构管理的原则 安全性原则 流动性原则 盈利性原则 外汇储备币种选择 外汇储备币种选择 1 应尽可能地选择和增加有升值趋势的 硬 货币的储备量 减少有下跌趋势的 软 货币 的储备量 以避免储备货币汇率下降所带来的损失 2 储备货币币种结构应尽可能地与一国国际贸易结构和国际债务结构相匹配 这可以使 YSMSXGiIYCY kihYMM dS 0 iKYSMSX 该国在一定程度上避免兑换风险 节约交易成本 保证储备使用的效率 3 储备货币要与干预外汇市场所需要的货币保持一致 4 在充分考虑到安全性和流动性的前提下 外汇储备应尽可能以高收益的货币形式持有 多元化储备体系形成的原因多元化储备体系形成的原因 1 美元 美元 黄金储备体系自身存在着不可克服的内在矛盾黄金储备体系自身存在着不可克服的内在矛盾 特里芬难题特里芬难题 美国作为储备货币发行国面临的这种进退两难的困境美元供给过多 美 元信用危机 美元贬值 美元供给过少 世界支付能力下降 经济发展速度降低 2 主要工业国政治经济实力的变化 主要工业国政治经济实力的变化 3 主要工业国对本国货币国际化的态度转变 主要工业国对本国货币国际化的态度转变 4 浮动汇率制下各国管理国际储备的需要 浮动汇率制下各国管理国际储备的需要 多元化储备的优点 多元化储备的优点 1 摆脱了对美元的过份依赖及其产生的困境 2 有利于各国调节国际储备状态 保持国际储备价值的相对稳定 3 可以促进国际协调与合作 改善国际金融关系 打破垄断 增强货币竞争 多元化储备的缺点多元化储备的缺点 1 未能彻底解决 特里芬难题 仍具有内在的不稳定性 2 加强了国际储备无计划增长的势头 加重了世界性通货膨胀 3 产生国际游资大量盲目流动的机制 加剧国际金融市场动荡 4 给储备货币国造成许多困难 不利于世界经济的稳定与发展 5 增加了各国管理国际储备的难度 第六 国际金融市场 外部市场 第六 国际金融市场 外部市场 是居民与非居民之间 或者非居民与非居民之间的金 融资产交易的场所 离岸金融市场 境外金融市场 离岸金融市场 境外金融市场 非居民之间金融资产交易的场所 内外混合型离岸金融市场 内外混合型离岸金融市场 该市场的主要特征特征有 1 市场的主体包括居民和非居民 2 交易的币种是除东道国货币以外的可自由兑换货币 3 该市场的业务经营非常自由 不受东道国国内金融法规的约束 国际和国内市场一体化 内外分离型离岸金融市场内外分离型离岸金融市场 避税港型离岸金融市场避税港型离岸金融市场 欧洲美元欧洲美元 存放于美国境外的外国银行及美国银行的海外分行的美元存款 或是存储在美 国以外银行以美元为面值并以美元支付的存款 欧洲美元供给量的增加没有使美国货币供给有所减少 而欧洲美元的供给增加了 P190 伦敦同业拆借利率 LIBBR 伦敦同业拆放利率 LIBOR 欧洲货币市场的特征欧洲货币市场的特征 1 短期资金市场 批发市场 2 主要是银行间市场 3 是 离岸的 或 境外的 市场 不受东道国金融管制的影响 4 为经营欧洲货币业务的银行建立了良好的交易网络 5 经营灵活方便 融资效率高 欧洲货币市场