2014年全球醋酸乙烯(VAM)产能、产量分布格局及中国醋酸乙烯市场趋势展望

2014 年全球醋酸乙烯年全球醋酸乙烯 VAM 产能 产量分产能 产量分 布格局及中国醋酸乙烯市场趋势展望布格局及中国醋酸乙烯市场趋势展望 醋酸乙烯是全球前五十大宗化工原料之一 主要用于生产聚乙烯醇树脂 PVA 聚醋酸乙烯乳液 醋酸乙烯 乙烯共聚乳液 VAE 或乙烯 醋酸乙烯共聚 树脂 EVA 聚丙烯腈共聚单体 PAN 氯乙烯 醋酸乙烯共聚物 EVC 以及缩醛 树脂等衍生物 广泛应用于涂料 粘合剂 合成纤维 皮革加工 纸张涂布 土壤改良等领域 中国产业信息网发布的 2013 2017 年中国醋酸乙烯市场监测与投资前景分 析报告 指出 目前全球生产 VAM 的主要工艺包括乙烯法和乙炔法两种 截 止 2012 年 全球 VAM 产能 714 5 万吨 需求量 570 6 万吨 其中乙烯法产 能占比接近 75 多集中于海外 其中塞拉尼斯产能将近全球四分之一 而乙 炔法大都集中在国内 除了川维使用天然气乙炔法之外 其余全部为电石乙炔 法 近几年中国是醋酸乙烯供需的主要增长引擎 2008 年后 全球醋酸乙烯产 能扩张放缓显著 与此同时国内却迎来产能扩张大潮 需求端的拉动效应同样 显著 2009 年全球总需求负增长的背景下 国内表观消费量实现稳定正增长 我们认为未来 5 年国内新产能投放也将高于全球平均水平 但国内醋酸乙烯自 给率的持续提升带来产能过剩隐忧 开工率的持续高企可以抹掉产能过剩的悲观情绪 过去几年全球的开 工率 产量 产能 在八成附近 而国内乙炔法的开工率除了 2009 年经历了不 到七成的地点 其他时间基本均维持在八成以上的高位 普遍高于海外乙烯法 的开工率 从全球范围来看 醋酸乙烯下游主要被聚醋酸乙烯和聚乙烯醇 PVA 占 据 但不同国家存在一定差异 欧美等国聚醋酸乙烯的消费比重较大 而相对 亚洲的消费主要向 PVA 倾斜 此外 EVA EVOH 等产品的总生产比重在欧美 国家更高 我们认为亚洲消费结构中 PVA 的较大比重主要由中国醋酸乙烯的 消费结构所导致 国内醋酸乙烯消费 70 以上集中于 PVA 并且多为一体化装置直接生产 我们认为国内醋酸乙烯消费结构分布的不均衡 使得 PVA 行业的景气回升可 以较大幅度撬动国内醋酸乙烯行业复苏 全球醋酸乙烯基本面从去年 11 月份到今年年初发生了较大变化 2013 年 10 月份英力士公司关闭了位于英国赫尔的一套 30 万吨 年的 VAM 装置 2013 年底 由于找不到买家 塞拉尼斯公司关闭了位于西班牙塔拉戈纳的一套 20 万吨 年的 VAM 装置 这两套装置的关闭令西欧地区减少了约 50 万吨 年 的 VAM 产能 占据该地区总产能的约 50 这两套装置的关闭令英国和西班 牙已经没有了 VAM 产能 当前 德国成为西欧地区唯一生产 VAM 的国家 杜邦公司一套 35 万吨 年 VAM 装置和利安德巴塞尔公司一套 40 万吨 年的 VAM 装置出现生产故障 均在今年 3 月份宣布受不可抗力影响 停止出口 全球出现问题的产能约占到总产能的 15 左右 其中关停产能 7 左右 供给端收缩明显 同时塞拉尼斯在全球的销售采取了配额制 多种因素共振使 得全球价格出现大幅上涨 美国 VAM 价格从 900 美元上涨至 1900 美元 欧 洲更是从 1000 美元上涨至 2300 美元 近期虽然价格稍有回落 但仍较年初上 涨了一倍 全球醋酸乙烯消费呈现亚洲 北美和西欧三级的局面 中国和日本由于集 中了 PVA 产能 因而醋酸乙烯消费量占比最高 但由于装置普遍采用醋酸乙 烯 PVA 一体化 实际流通的商品量醋酸乙烯并不多 由于西欧乙烯成本相对较高 实际生产负荷呈现逐步下降态势 是重要的 进口地区之一 中国由于需求增速较快 另外国内以电石法路线为主 一些特 种用途仍然有赖于进口醋酸乙烯单体 出口方面 美国是最大的醋酸乙烯出口 国 占到总出口比例的 40 其次为沙特 20 中国台湾 新加坡和韩国也是 其他重要的出口地区 国内醋酸乙烯商品流通量相对较小 过去平稳的价格使国内厂商以就地转 化为下游产品为主 海外价格在欧洲涨价的带动下出现了全面上涨 而国内 PVA 等下游产品价格变化不大 直接出口醋酸乙烯的价差被巨幅拉开 由于国内流通醋酸乙烯量比较小 且过去出口的绝对值很小 实际经营中 有一些问题需要解决 比如作为中间产品 需要单独进行精致纯化和包装 面 向货源短缺的欧洲市场 需要通过欧盟对化工产品的 REACH 注册 长途海运 的运输以及添加阻聚剂保质等问题 种种实际操作层面导致国内出口数据晚于 海外涨价 3 月份开始出现放量 4 月份开始巨幅增加 依据海关披露的信息 我们推算醋酸乙烯 3 月和 4 月出口价格分别为 1300 和 1450 美元 吨 相对国内 7300 元 吨 折 1000 美元 吨 有较大幅度溢 价 而相对西欧市场目前超过 2000 美元 吨的市场价格 即使考虑运输成本 仍然有相