外汇风险管理最新.ppt

第四章外汇风险管理 第一节外汇风险概述第二节外汇风险管理概述第三节外汇风险的一般管理方法第四节外汇风险的综合管理方法 外汇风险 ForeignExchangeRisk 又称汇率风险 是指在一定时期内由于国际外汇市场汇率发生变化 给企业 银行等经济组织及个人 以外币计价的资产 债权 权益 和负债 债务 义务 带来损益的可能性 第一节外汇风险概述 一 外汇风险的内涵广义的外汇风险 既有损失的可能 也有赢利的可能 狭义的外汇风险 仅指由于汇率变动使经济实体或个人造成损失的可能 我们一般所说的外汇风险指的是狭义的外汇风险 二 外汇风险的构成要素外汇风险的构成要素一般包括 本币 外币和时间 这三个因素在外汇风险中同时存在 缺一不可 外汇风险的构成因素 本币 外币 时间 一个国际企业在其业务中 必然要涉及本币和外币相互交换的问题 从交易达成到应收账款的实际收进 应付账款的实际付出 借贷本息的最后偿付均有一个期限 这个期限就是时间因素 在确定的时间内 外币与本币的折算比率可能发生变化 从而产生外汇风险 一般来说 时间越长 在此期间汇率波动的可能性就越大 外汇风险相对就大 时间越短 在此期间汇率波动的汇率波动的可能性越小 外汇风险相对就小 案例 我国某外贸公司从美国进口一批机械设备 双方约定以信用证方式结算 付款日期为出票后90天付款 货款为250万美元 当时美元与人民币汇率为 USDl CNY8 2530 但90天后 美元汇率上浮 USDl CNY8 2630 此时外贸公司要购买250万美元 向美国出口商付款 外汇风险是怎样形成的 分析 在这个案例中 外汇风险明显存在时间风险和价值风险 时间风险是由结算方式和付款日期产生的 出票后90天付款 就构成了90天汇率变动的时间风险 在合同达成到实际支付这两个时间上 美元与人民币汇率确实发生了变化 美元汇率上浮 作为进口商 进口购汇费用增加了2 5万元 250 8 2630 250 8 2530 2 5 构成了美元与人民币转换的价值风险 返回根目录 三 外汇风险的类型 一 会计风险又称转换风险或折算风险 是指经济主体对资产负债表进行会计处理中 将功能货币转换成记账货币时 由于汇率波动而呈现可能的账面损失 补充会计风险案例 德国某电脑跨国公司在加拿大有一子公司 某年10月15日 该子公司在当地购入一批零配件 货款为20万加元 全部零配件经验收入库 到该年12月31日会计决算日 这批零配件尚未出库使用 购货时即期汇率为CAD DEM 1 3876 会计决算日即期汇率为CAD DEM 1 3321 下跌幅度为4 这批零配件如果按历史汇率可折算为27 752万马克 而按现行汇率只能折算为26 642万马克 从而产生了1 11万马克的账面损失 二 交易风险又称交易结算风险 是指在以外币计价的交易活动中 由于该种货币与本国货币的汇率发生变化而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险 国际贸易背景下的交易风险 风险因素 以外币计价结算受险时间 从贸易合约签订到结算完成风险头寸 进口付汇 出口收汇金额风险事故对进口商 计价结算外币在受险时间内升值对出口商 计价结算外币在受险时间内贬值风险结果进口商购买外币的成本高出预期出口商实际收入的本币低于预期 问题1 在这一交易过程中 外汇风险是否存在 如果存在 存在于哪一方 问题2 在此情况下 属于哪一种类型的外汇风险 问题3 英国某公司需支付多少英镑 问题4 存在风险的一方 损失的金额是多少 案例 德国出口商 英国进口商 双方商定以美元计价 总价值USDl00万 3个月后付款 一批医疗设备 签约时市场汇率为 GBP USDl 7520 以此汇率计算 英国进口商需支付GBP57 08万英镑 100万 1 7520 57 08万 但3个月后 英国某公司办理支付时 美元升值 汇率变为 GBP USDI 6520 Withtheexchangeriskkeepingwatchandmarryingagain 分析 从案情来看 英国进口商从医疗设备的进口到办理支付的时间是3个月 计价货币美元在此期间汇率上升 所以在付款时 英国进口商需用60 53万英镑 100万 1 6520 60 53万 比签订合同时多支付了3 45万英镑 60 53万 57 08万 3 45万 因此 在这一交易过程中 英国进口商蒙受了对外贸易结算中汇率升值的风险 Withtheexchangeriskkeepingwatchandmarryingagain 我国某公司与银行签订购买3个月远期100万美元 用于支付进口货款 协定汇率为 USDl CNY8 2760 3个月后 该公司需支付827 60万人民币元买入100万美元 以支付进口所需要的货款 但3个月后汇率已变为 USDl CNY8 2820 问题1 在这一交易过程中 外汇风险是否存在 如果存在 存在于哪一方 问题2 在此情况下 属于哪一种类型的外汇风险 问题3 蒙受损失的一方 损失的金额是多少 案例 Withtheexchangeriskkeepingwatchandmarryingagain 分析 从案例中 我们不难看出 美元汇率较三个月前上涨了 由于该公司事先与银行签订了3个月远期外汇买卖合同 所以应按合同中的汇率交割 该公司支付827 6万元 可获100万美元 而此时的汇率为 USDl CNY8 2820 作为银行来说 少收人民币0 6万元 银行遭受了外汇买卖的风险 Withtheexchangeriskkeepingwatchandmarryingagain 案例 UnitedKingdombank 我国 合资企业 年初英镑对美元的汇率为 GBPl USDl 6500 年底该公司编制资产负债表时 汇率为 GBPl USDl 5000 看一看公司最终账面价值发生了什么变化 合资企业 Withtheexchangeriskkeepingwatchandmarryingagain 分析 年初 在该公司财务报表中这笔英镑存款可折算为330000美元 200000 1 6500 330000 年底该公司编制资产负债表时 汇率为 GBPl USDl 5000 这笔英镑存款经过重新折算 仅为300000美元 200000 1 5000 300000 由此同样数额的英镑存款经过不同汇率的折算 最终账面价值减少了30000美元 330000 300000 30000 这就是会计风险 三 经济风险又称经营风险 是指出乎意料的汇率变动所引起的 使企业在未来的债权 收益等方面可能遭受损失的外汇风险 汇率波动的直接经济风险 经济风险与交易风险的不同 总体经营风险与单笔风险 潜在风险与现实风险 相对复杂与相对简单 四 外汇风险对经济的影响 一 对国际贸易的影响 二 对非贸易收支的影响 三 对国际资本流动的影响 四 对国内物价的影响 五 对涉外企业的影响 第二节外汇风险管理概述 一 外汇风险管理的含义外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别 风险衡量 风险控制等方法 预防 规避 转移或消除外汇业务经营中的风险 从而减小或避免可能的经济损失 实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化 二 外汇风险管理的原则1 保证宏观经济原则2 分类防范原则3 稳妥防范原则 三 外汇风险的管理策略1 资产保值策略2 资产增值策略3 管理成本最小化策略 四 外汇风险管理的过程1 识别外汇风险类型 确定外汇风险管理的目标 2 选择最佳的风险管理技术 3 执行 监督与评价 第三节外汇风险的一般管理方法 一 选好或搭配好计价货币1 选择本币计价2 选择自由兑换货币计价3 选择有利的外币计价4 选用 一篮子 货币5 软硬货币搭配 二 平衡抵消法避险1 平衡法交易主体在一笔交易发生时 再进行一笔与其在货币 金额 收付日期上完全一致 但资金流向相反的交易 使两笔交易面临的汇率变化影响相互抵消 2 组对法交易主体通过利用两种资金的流动对冲来抵消或减小风险的方法 3 借款法有远期外汇收入的企业 通过向银行借入一笔与远期收入相同币种 相同金额和相同期限的贷款而防范外汇风险的方法 4 投资法当企业面对未来的一笔外汇支出时 将一笔与远期外汇支出金额 期限和币种都相同的资金进行投资 待支付外汇的日期来临时 用投资的本息 或利润 付汇 三 利用国际信贷1 出口信贷为了提高本国大型成套机器设备和大型工程项目的出口竞争力 由出口方银行或政府给予补贴或优惠贷款的方法 出口信贷又包括卖方信贷和买方信贷 2 出口押汇出口商在收到信用证的情况下 因资金短缺 在货物装船发货后 将信用证要求的有关全套单据交到银行 以出口单据作为抵押 银行把与货款等额的外汇付给出口方的方法 3 打包放款出口商在备货过程中资金出现短缺 可利用国外进口商银行开来的信用证作为抵押 向本国银行申请贷款 4 福费廷又称包买票据 是指包买商从出口商那里无追索地购买已经承兑的 并通常由进口商所在地银行担保的远期汇票或本票 从而提前取得现款的业务 5 保付代理出口商装运货物取得单据后 立即把有关单据卖给保付代理机构以获得现金 四 运用系列保值法 一 合同中加列保值条款1 黄金保值条款2 外汇保值条款3 一篮子 货币保值法4 物价指数保值法5 滑动价格保值法 补例1 加列篮子货币保值条款 我国出口企业有价值为60万美元的合同 以欧元 英镑 日元三种货币保值 它们所占的权数为0 4 0 35 0 25 和美元的汇率定为USD1 EUR0 82 USD1 GBP0 6 USD1 JPY110 汇率变动的幅度以2 为界 则以此三种货币计算的价值分别为 万美元 万美元 万美元 相当于 万欧元 万英镑 万日元 若到期结算时这三种货币与美元之间的汇率变为0 8 0 61 116 则按这些汇率将篮子货币重新这算为美元 分别是 美元 万美元 万美元 付款时我国出口企业可收回 万美元的货款 二 调价保值1 加价保值法当出口商接受软货币计价时 将汇价损失摊入出口商品的价格中 以转移汇率风险 2 压价保值法当进口商接受以硬币付汇时 将汇率损失从进口商品价格中予以剔除 以转嫁汇率风险 补例 加价保值法 某英国出口商出口以软货币美元计价 如果按签订合同时GBP1 USD1 85的即期汇率来计算 其价值100万英镑的美元报价应为185万美元 考虑到6个月后美元兑英镑要贬值 英国出口商要做一笔卖出美元的远期外汇交易予以防范 当时6个月的远期汇率为GBP1 USD1 8560 美元对英镑贴水60点 贴水率为 到期收汇时 按远期汇率交割 185万美元仅能兑换到 万英镑 亏损 万英镑 有鉴于此 英国出口商应将美元贴水率计入美元报价 则美元报价应为 万美元 五 利用各种外汇交易1 即期合同法具有外汇债权或债务的公司与外汇银行签订售出或购进外汇的即期合同来消除外汇风险的方法 2 远期合同法具有外汇债权或债务的公司与银行签订卖出或买进远期外汇的合同 以消除外汇风险的方法 3 期货交易合同法具有远期外汇债权或债务的企业 委托银行或经纪人购买或出售相应的外汇期货 以消除外汇风险的方法 4 期权合同法具有外汇或债务的企业 通过外汇期权市场进行外汇期权交易 以消除或减小外汇风险的方法 5 掉期合同法具有远期的债务或债权的公司 在与银行签订卖出或买进即期外汇的同时 再买进或卖出相应的远期外汇 以防范风险的一种方法 六 其他防范技术1 易货贸易法2 提前收付或拖延收付法 Withtheexchangeriskkeepingwatchandmarryingagain 概念 是指进出口商通过与外汇银行之间签订远期外汇交易合同的方式来防范外汇风险的做法 Bank 具体做法 出口商在签订贸易合同后 按当时的远期汇率把与远期收入的相同金额的外币卖给银行 交割期限与收到货款的期限一致 届时可把从进口商处得到的货款与银行办理远期外汇交易的交割 出口商 具体做法 进口商则预先买进所需的远期外汇 到支付货款时 进口商可以先按原定汇率进行外汇交易的交割 再用买入的外汇来支付货款 进口商 远期合同法 forwardexchangedealings Withtheexchangeriskkeepingwatchandmarryingagain 提前收付或拖延收付法 进口一方则推迟向国外购货 或允许外国出口商推迟交货日期 或采用延期付款的方式 若计价货币果然贬值或下浮 进口商就可用较少的本币兑换计价货币完成对外支付 出口一方应尽早签订出口合同 或答应进口商提前交货的要求 或要求进口方提前付款 若计价货币果然贬值或下浮 出口商可以抢在计价货币贬值之前将外币货款兑换成本币 进口一方要尽量提前购买 或提前付款 或预付货款 出口一方要推迟交货 或允许进口商延期付款 Withtheexchangeriskkeepingwatchandmarryingagain 假定将来美元上升 人民币疲软 出口商以及将来有外币收入的人会尽可能推迟收汇日期 以得到更多的人民币 为此 他们尽可能推迟履行出口合同 或延长出口汇票期限 推迟结算日期 相反 进口商以及将来发生支付外币的人在预测到人民币汇疲软时 就会尽可能提早支付 加速履行进口合同 并缩短出口商提供的短期信用期限 以加快结汇 付清外汇 假定将来美元将会下跌 人民币将会升值 上述活动则完全相反 即成了出口商加速履行合同 提前收汇 进口商则想推迟履行合同 延期付汇 例如 Withtheexchangeriskkeepingwatchandmarryingagain 假定将来美元上升 人民币疲软 出口商以及将来有外币收入的人会尽可能推迟收汇日期 以得到更多的人民币 为此 他们尽可能推迟履行出口合同 或延长出口汇票期限 推迟结算日期 相反 进口商以及将来发生支付外币的人在预测到人民币汇疲软时 就会尽可能提早支付 加速履行进口合同 并缩短出口商提供的短期信用期限 以加快结汇 付清外汇 假定将来美元将会下跌 人民币将会升值 上述活动则完全相反 即成了出口商加速履行合同 提前收汇 进口商则想推迟履行合同 延期付汇 例如 第四节外汇风险的综合管理方法 一 BSI法借款 即期合同 投资法 Borrow Spot Investment 是指具有外汇应收账款或应付账款的企业综合使用借款 即期合同与投资来消除外汇风险的方法 一 BSl 法在应收账款中的运用为防止应收账款的计价外汇贬值 首先从银行借入与应收外汇等值的外币 借款期限到收汇日 同时 通过即期交易 把外币兑换成本币 然后 将本币存入银行或进行投资 以投资收益来补贴借款利息和其他费用 届时应收账款到期 就以外汇货款归还银行贷款 二 BSl 法在应付账款中的运用在签订贸易合同后 进口商先从银行借入购买应付外币所需的本币 同时在即期外汇市场用本币购进未来结算所需的外币 然后将这笔外币投资 投资期限与付款期限相同 付款到期时 企业收回外币投资 并支付货款 二 LSI法LSI法 即提前收付 即期合同 投资法 Lead Spot Investment 是指具有应收账款或应付账款的企业 在征得债务方或债权方的同意后 综合运用提前或延期收付货款 即期外汇合同和投资来消除外汇风险的办法 一 LSl法在应收账款中的应用为防止应收账款的计价