太阳能产业专题.doc

太阳能产业专题摘要：虽然短期行业面临价格下行带来的板块下跌风险，但国内市场的大规模启动有望带来行业全面景气，标的来讲还是选择价格波动较小的设备耗材类标的，如精功科技、天龙光电、豫金刚石，组件关注龙头海通集团，光热发电可关注参与光热研发的杭锅股份，逆变器领域关注荣信股份。一、 太阳能发展概述太阳能将是未来最重要的能源能源危机凸显太阳能重要性传统能源将消耗殆尽，新能源的使用是必然的趋势。依据BP世界能源统计，截至2009年底，全球石油探明储量达13,331亿桶，其中包括处于积极开发阶段的加拿大油砂储量和由委内瑞拉政府上调的本国官方储量。以2009年的年开采速度计算：石油可开采45.7年，天然气储量能满足62.8年的开采，煤炭储量可生产119年。能源是经济的血液，是经济发展必须的消耗品，是一个国家经济安全和经济发展的必然保证，其战略意义非同寻常。因此，新能源的发展成为一种必然的趋势，是不可避免的战略选择。无论是什么国家，从长远发展的角度来看，未来一定要发展新能源。太阳能利用太阳这一取之不尽的能源，与其他新能源相比有其独特的优势。太阳能发电的优点包括：无噪音、无污染和有害排放；安全可靠、寿命可长达25年；到期后可回收，材料可再利用；安装简单，维护需求很小；可以在电网不能接入的边远地区发电；电池板可以与建筑融为一体；生产太阳能电池系统所耗费的能源在6个月3年内可以收回，而且随着技术的进步，回收时间还在持续的缩短；制造大量的就业等等。根据欧盟联合研究中心（JRC）的预测，到2030 年可再生能源占总能源结构的比例将达到30%以上，太阳能光伏发电在世界总电力的供应中达到10%以上；2040 年可再生能源占总能耗50%以上，太阳能光伏发电占总电力的20%以上；到21世纪末可再生能源在能源结构中占80%以上，太阳能发电占总电力的60%以上。根据中国国家战略性新兴产业发展“十二五”规划，到2015年前，中国的光伏装机容量将达到10GW，到2020年达到20GW，发展空间巨大。二、 太阳能发电技术概述太阳能发电技术分为两种：光伏发电和光热发电。光伏发电分为晶硅太阳能电池、薄膜太阳能电池、聚光太阳能电池和有机太阳能电池；光热发电分为点聚焦系统和线聚焦系统。2.1 光热与光伏发电各具优势（1）光热发电适用于集中式发电光伏发电的全部光电转化都已经被完整地包含在一个模块当中，功能独立，因此非常适合分散式发电，所以产业的重点在于对单片的太阳能电池的制造技术上。而太阳热发电技术，除了碟式本身因为有类似于光伏的模块化特点以外，其它三种光热方式缺乏用作分布式小型发电的优势，而更适合于大型的集中式发电，其经济性也只能在大规模的集中发电中才能够体现出来。（2）光热发电对于光照挑剔，应用范围较窄太阳光分为直射和散射两种，而晶硅电池板可以接收散射太阳光，也就是在阴雨天照样能够发电。而太阳能热发电需要对太阳光进行镜面发射，通过高温推动汽轮机运转实现发电，对光照要求苛刻。（3）光热发电是交流电，与电网匹配性更好太阳能集热发电是将光能转变为热能，然后再通过传统的热力循环做功发电的技术。而光伏发电是由光子使电子跃迁，形成电位差，光能直接就转变为电能。因此，光伏发电产生的是直流电，光热产生交流电。（4）光热在储能上有优势由于光伏发电时由光能直接转换为电能，因此多余的能量只能采用电池储存，因此其技术难度和造价远比太阳能集热发电贵，而光热发电可以对于热量直接进行存储，起到调峰效果。三、 太阳能产业链分析3.1 太阳能集热发电系统产业链从全球的光热发电的市场发展看，虽然相比主流的光伏发电，大规模应用还存在一定的距离，但是未来的市场空间仍然巨大，尤其是美国、中国等国家，在未来5-10年内，光热发电的总投资额将会逐渐增大，而其中发电成本中占比最大的是镜场（37%）和发电系统的初始投资。根据我国的产业规划，“十二五”期间将至少建成10GW的太阳能发电系统，如果其中20%是光热发电，那么其未来的市场也将高达360亿元。而其中，镜场和发电设备市场空间巨大，将是未来上市公司利润爆发的源泉。镜场方面关注600586金晶科技；发电设备关注002534杭锅股份。3.2晶硅太阳能产业链晶硅太阳能产业链如下图：从价值链上看，从上游的多晶硅到下游的组件和系统，利润和毛利率水平明显不均匀，呈现逐步走低的态势。同时，关键设备和材料的生产企业相对少很多，竞争相对温和，毛利率普遍高于硅片和组件生产商。关注300029天龙光电、300080新大新材、300082奥克股份、300064豫金刚石、002006精功科技和002132恒星科技。此外，关注打通产业链上下游的上市公司：002218拓日新能和600537海通集团。四、 太阳能背板产业组件结构图如下：太阳能电池背板技术壁垒高，参与企业少，盈利能力强，中国作为太阳能组件生产大国为背板提供了广阔的成长空间。背板进口替代空间广阔。晶硅太阳能背板产业链包括：上游的氟膜(PVF、PVDF等)、PET膜、粘胶剂（EVA等），中游的背板制造，以及下游的电池组件封装。在背板产业链上，上游的氟膜技术壁垒高，企业少，尤其是PVF膜，全球只有杜邦公司独家供应；中游背板企业相对较多，下游组件由于门槛低，企业更多。从价值链上，从上游的氟膜、PET膜、粘胶剂到下游的组件，毛利率和盈利能力明显不均匀，呈现出下降的趋势。上游的膜材料，由于技术含量高，企业参与较少，毛利率高，超过40%；中游背板产业毛利率达到30%左右；下游的电池组件由于壁垒低，毛利率在10%左右。在太阳能背板产业链中，我们推荐重点关注的上市公司有：601208东材科技、002389南洋科技、002165红宝丽和300041回天胶业。五、 太阳能行业优质个股5.1 600537海通集团公司作为A股市场上的光伏龙头，有望充分享受光伏产业迅速发展带来的市场机遇，有理由享受高溢价。此外，以公司目前的股价，资产重组完成后，公司是A股市场估值最低的光伏公司。给予公司“推荐”评级。5.2 002534杭锅股份公司近期在资本市场上表现亮丽，主要是由于其天然气锅炉有望在未来放量增长，改善公司盈利预期。光伏方面，公司已与杭汽轮集团、中控科技集团联合开发50兆塔式太阳能聚光发电系统，如果技术