易方达价值成长混合型证券投资基金2008年第2季度报告.doc

易方达价值成长混合型证券投资基金季度报告易方达价值成长混合型证券投资基金2008年第2季度报告一、重要提示 本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本基金的托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同的规定，已于2008年7月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。本报告期为2008年4月1日起至6月30日止。本报告中的财务资料未经审计。二、基金产品概况1、基金简称：易基价值成长2、基金运作方式：契约型开放式3、基金合同生效日：2007年4月2日4、报告期末基金份额总额：20,955,714,233.79份5、投资目标：通过主动的资产配置以及对成长价值风格突出的股票进行投资，追求基金资产的长期稳健增值。6、投资策略：本基金根据宏观及微观经济因素、市场因素和政策因素，进行大类资产的战略性配置。在股票投资方面，本基金遵循三个投资步骤。一是进行股票的风格特征的数量化评估，应用“易方达成长与价值股评价模型”，使用历史与预测的数据，从公司的备选库股票中选择成长与价值特性突出的股票。二是进行股票素质的基本面筛选，使用优质成长股与优质价值股的评价标准，在前面用数量化方法选出的风格鲜明的股票中，应用基本面分析方法，选出基本面较好的股票。三是进行成长与价值的风格配置，根据对市场的判断，动态地调整成长股与价值股的投资比重，追求在可控风险前提下的稳健回报。7、业绩比较基准：沪深300指数收益率X70%+上证国债指数收益率X30%8、风险收益特征：本基金为混合型基金，中等风险收益水平，其预期风险及收益水平理论上低于股票型基金，高于债券基金及货币市场基金。9、基金管理人：易方达基金管理有限公司10、基金托管人：中国工商银行股份有限公司三、主要财务指标和基金净值表现1、 主要财务指标（单位：元）1.本期利润-4,389,120,008.602.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -367,205,831.82 3.加权平均基金份额本期利润 -0.2030 4.期末基金资产净值22,561,231,168.065.期末基金份额净值1.0766注：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。2、 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较阶段净值增长率净值增长率标准差业绩比较基准收益率业绩比较基准收益率标准差-过去3个月-15.84%2.39%-18.36%2.33%2.52%0.06%3、 自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较 易方达价值成长混合型证券投资基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图（2007年4月2日至2008年6月30日）本基金自基金合同生效至报告期末的基金份额净值增长率为11.87%，同期业绩比较基准收益率为0.71%。注：1、基金合同中关于基金投资比例的约定：（1） 本基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超过基金资产净值的10%；（2） 本基金与由本基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；（3） 本基金股票资产占基金资产的40%95%；（4） 现金、债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的5%-60%；（5） 基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%；（6） 本基金投资股权分置改革中产生的权证，在任何交易日买入的总金额，不超过上一交易日基金资产净值的0.5%，基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的3%，本公司管理的全部基金持有同一权证的比例不超过该权证的10%。其它权证的投资比例，遵从法规或监管部门的相关规定；（7） 基金财产参与股票发行申购，本基金所申报的金额不得超过本基金的总资产，所申报的股票数量不得超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；（8） 基金合同约定以及相关法律法规以及监管部门规定的其它投资限制。如法律法规或监管部门取消上述限制性规定，本基金不受上述规定的限制。法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，本基金将从其规定。由于证券市场波动、上市公司合并或基金规模变动等基金管理人之外的原因导致投资组合不符合上述约定比例的，基金管理人应在10个交易日内进行调整，以达到标准。法律法规另有规定的除外。本基金本报告期遵守法律、法规和基金合同的比例限制进行证券投资。四、管理人报告1、 基金经理简介潘峰先生，1974年生，理学博士。 2002年7月加入易方达基金管理有限公司，先后担任行业研究员、基金经理助理，本报告期内任基金投资部副总经理、易方达价值成长混合型证券投资基金基金经理。2、基金运作合规性声明本报告期内，本基金管理人严格遵守证券投资基金法等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。3、基金经理报告（1）行情回顾及运作分析2008年二季度延续了一季度大幅下跌的趋势，沪深300指数继续下挫26.4%，仅次于一季度的29%，是该指数创立以来的第二跌幅。季度初政府降低交易印花税，一度刺激市场有所反弹，但在突如其来的地震灾害、屡创新高的国际油价以及外围股市恶化等因素的打击下，市场做多信心严重匮乏，投资者对前景日趋悲观，抛售成为常态。受宏观经济紧缩政策的影响，中国经济增长速度放缓的趋势明确，本币升值、基础材料价格飙升等因素继续对上市公司的业绩增长产生压制作用，包括大小“非”减持、巨额再融资等市场因素仍然存在。在此背景下，对通胀恶化进而形成“滞胀”的担忧成为主导本季度市场继续下挫的原因这也是困扰全球经济和股市的主要问题，国内投资者则更担心中国对一些价格行政干预的措施未必有助于长期通胀的缓解和经济的软着陆。作为专业投资管理人，本基金对上述现实和趋势有一定的预判，但对由此造成的市场暴跌程度估计不足，应对也不够及时，对此必须进行深刻的反思。同时，我们也看到经济的基本面仍属良好，与悲观预期有较大差异，我们不禁想问：是不是投资者过于悲观了呢？就各行业及板块表现而言，金融保险、房地产、黑色金属、机械制造业等行业跌幅靠前，能源、农林牧渔、石化、电力等行业反复振荡后跌幅稍小，化工、消费品及商业零售等行业表现相对较好。必须指出的是，季度末个股间的分化差异开始逐步显现。面对复杂低迷的市场，本基金继续保持配置相对均衡、换手率较低的风格，股票投资比例有所降低，至报告期末为72%，提高了债券投资比例，保持较好的流动性。操作上继续采用精选个股的策略，组合中优质个股的集中度有所上升。（2）本基金业绩表现截至报告期末，本基金份额净值为1.0766元，本报告期份额净值增长率为-15.84%，同期业绩比较基准收益率为-18.36。（3）市场展望和投资策略中国的宏观经济已经进入高增长、高通胀的阶段，原有的高增长模式受到资源、环境和国际贸易等因素的制约而难以为继，政府、企业、民众必须做出调整和转变。这一过程需要很长时间，目前市场对这一转变的过程以及可能付出的代价看不清楚，因而对未来趋势做出了极为悲观的预期，市场的估值中枢回到历史平均水平的下端。然而，“世界即使衰退，我仍将投资”，我对巴菲特这句话的理解是价值投资并不是趋势投资，趋势不好并不意味着应该一味抛出，或许是可以用较低的价格买到优秀企业股票的良机。结合对当前市场的判断，我认为有可能出现因市场过于悲观而导致超跌的反弹机会，同时一些具有国际竞争力的企业也已出现良好的长线买点。在持续通胀的背景下，投资必须选择具备突出竞争优势的企业，在考虑合理估值的前提下逐步调整投资组合，是本基金下一季度主要努力的方向。我们仍将组合流动性视为重要指标，较为灵活地掌握股票投资比例，结合对估值和绝对投资价值底线的判断，加强对优势企业的投资。维持债券投资力度并加强现金管理。五、投资组合报告1、 本报告期末基金资产组合情况项目名称金额(元)占基金资产总值比例股票16,230,244,504.9771.71%债券806,459,860.923.56%权证16,388,724.890.07%银行存款和结算备付金合计3,884,899,645.8317.17%应收证券清算款25,434,755.190.11%其他资产1,669,159,018.527.38%总计22,632,586,510.32100%2、 本报告期末按行业分类的股票投资组合行业类别市值(元)占基金资产净值比例A 农、林、牧、渔业21,236,395.000.09%B 采掘业4,265,198,849.1118.90%C 制造业8,386,577,707.4837.19% C0 食品、饮料 673,026,234.102.98% C1 纺织、服装、皮毛308,670,777.451.37% C2 木材、家具8,075,918.000.04% C3 造纸、印刷126,663,376.250.57% C4 石油、化学、塑胶、塑料2,393,187,340.3410.61% C5 电子55,124,179.850.25% C6 金属、非金属2,344,670,413.6410.39% C7 机械、设备、仪表1,885,970,511.258.36% C8 医药、生物制品455,914,200.382.02% C99 其他制造业135,274,756.220.60%D 电力、煤气及水的生产和供应业70,164,469.080.31%E 建筑业0.000.00%F 交通运输、仓储业201,793,607.110.89%G 信息技术业38,992,740.900.17%H 批发和零售贸易825,645,192.923.66%I 金融、保险业1,688,414,233.457.48%J 房地产业715,219,095.813.17%K 社会服务业13,254,210.000.06%L 传播与文化产业3,748,004.110.02%M 综合类0.000.00%合计16,230,244,504.9771.94%3、 本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细序号股票代码股票名称数量市值(元)占基金资产净值比例1000983西山煤电19,850,000992,500,000.004.40%2600036招商银行38,500,000901,670,000.004.00%3000792盐湖钾肥8,600,000757,832,000.003.36%4601699潞安环能16,078,000619,163,780.002.74%5600005武钢股份59,500,000580,720,000.002.57%6000002万科A62,685,352564,795,021.522.50%7601666平煤天安14,249,850533,799,381.002.37%8600019宝钢股份60,000,000522,600,000.002.32%9600596新安股份8,476,054512,292,703.762.27%10000933神火股份10,937,605382,816,175.001.70%4、 本报告期末按券种分类的债券投资组合序号债券品种市值（元）占基金资产净值比例1国债0.000.00%2金 融 债0.000.00%3央行票据759,220,000.003.36%4企 业 债 29,642,537.10 0.13%5可 转 债 17,597,323.82 0.08%合 计806,459,860.923.57%5、 本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细序号债券名称市值(元)占基金资产净值比例108央行票据17159,920,000.000.71%208央行票据35149,850,000.000.66%308央行票据2399,940,000.000.44%408央行票据4799,860,000.000.44%508央行票据5099,860,000.000.44%6、 报告附注（1）本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。（2）本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。（3）基金的其他资产构成 名称金额（元）存出保证金4,575,737.49应收股利3,189,004.69应收利息10,881,874.24应收申购款22,209,656.65买入返售金融资产1,628,302,745.45待摊费用0.00其他应收款0.00合计1,669,159,018.52 （4）本报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细序号债券代码债券名称市值（元）占基金资产净值比例（%）1110971恒源转债5,723,524.800.03%2110567山鹰转债2,387,592.200.01%3125960锡业转债2,079,752.400.01%4110078澄星转债1,483,743.000.01%5110227赤化转债770,272.800.00%(5)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有权证明细 序号权证代码权证名称数量（份）市值(元)占基金资产净值比例1031005国安GAC1791,0436,397,164.740.03%2580020上港CWB11,106,3433,115,461.890.01%3580021青啤CWB1443,5202,646,040.320.01%4580018中远CWB1306,2502,494,712.500.01%5580016上汽CWB1245,0161,067,779.730.00%6580014深高CWB1156,816667,565.710.00%（6）报告期内获得的权证明细序号权证代码权证名称数量（份）成本总额(元)投资类别1580021青啤CWB1443,5201,338,469.14被动持有合计443,5201,338,469.14（7）本报告期末持有资产支持证券的情况本报告期末本基金未持有资产支持证券。六、公平交易专项说明1、 公平交易制度的执行情况公司主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。公司树立了研究导向的投资文化，强调投资应以研究作为依据，不断建立完善系统、科学的研究方法和流程，并认真地推行实施。公司规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，基金经理只能在既定的权限范围内、根据投资决策委员会的决议或指导意见进行投资操作，超出其权限范围的投资须报投资总监或投资决策委员会审批；同时，基金经理只能投资公司股票备选库中的股票，金额比例超出一定范围的还须是核心备选库中的股票，而股票备选库及核心备选库的建立维护主要由研究部负责，并需要经过投资研究联席会的集体讨论和表决通过，这样就可对基金经理形成相对的制约；此外，所有的投资指令必须通过集中交易室下达，集中交易室与