（金融学专业论文）我国开发DB型企业年金计划的探讨.pdf

内容摘要 随着企业年金试行办法和企业年金基金管理试行办法于2 0 0 4 年5 月1 日的出台和实施，以及另外四个配套法规企业年金基金管理机构资格 认定暂行办法、企业年金基金管理运作流程、企业年金基金账户管理信息系 统规范和企业年金基金管理机构资格认定专家评审规则于2 0 0 5 年3 月1 日起的实施，我国养老保障的第二支柱企业年金的构建有了制度性保障，意 味着巨大的企业年金市场即将启动。但是目前我国的企业年金计划呈现出明显的 d c 化趋势，本文认为我国有必要进一步开发d b 型企业年金计划。本文主要从 企业年金基本类型的介绍及其比较，以及我国企业年金发展的历史和现状等谈 起，分别从理论和实证两个方面论述了我国开发d b 型企业年金计划的必要性， 进而介绍了d b 计划的精算模型设计，最后分析了d b 型企业年金计划在我国的 实施。 第一章首先对企业年金计划作一概述，介绍了企业年金计划的概念、两种基 本类型d b 及d c 的比较，最后还介绍了一些国外的新型混合型企业年金计划。 第二章主要介绍了我国企业年金发展的历史背景和当前状况，为进一步论述 我国开发d b 型计划的必要性以及d b 计划在我国的实施作好铺垫。 第三章是本文的中心所在，分别从理论和实证两个方面论证了我国开发d b 型企业年盒计划的必要性。 第四章从基本概念谈起，主要介绍了d b 计划的各种理论精算模型。 第五章主要从政府政策、企业和寿险公司三个层面，分析了d b 计划在我国 实施所面临的困难，以及克服这些困难可以采取的措施。 本文的创新之处是将精算理论和国外企业年金计划发展的历史经验与我国 国情相结合，第一次从理论上和实证上充分论述了我国开发d b 型企业年金计划 的必要性，并且从国家、企业、寿险公司三个层面，系统深入的分析了在我国实 施d b 计划可能遇到的困难及相应应采取的举措。 关键词：企业年金d b 计划必要性精算模型实施 a b s t r a c t w i t ht h ei m p l e m e n t a t i o no ft r a i ls t a t u t eo np e n s i o np l a na n dt r a i ls t a t u t eo n m a n a g e m e n to f p e n s i o np l a n f u n do n1 “m a y , 2 0 0 4 ，a n do t h e rf o u rr e l e v a n ts t a t u t e s ( t e m p o r a r ys t a t u t eo nq u a l i f i c a n o n o f p e n s i o n p l a n f u n d m a n a g e m e n t i n s t i t u t i o n s , f u n 伽wo fm a n a g e m e n to fp e n s i o np l a nf u n d , c r i t e r i o n so fa c c o u n tm a n a g e m e n t i n f o r m a n o ns y s t e m so f p e n s i o np l a n , r u l e so f c o m m i t t e eo f e x p e r t so nq u a l i f i c a t i o no f p e n s i o np l a nf u n dm a n a g e m e n ti n s t i t u t i o n s ) b e i n gp u ti n t oe f f e c to nl “m a r c h , 2 0 0 5 t o o ，a st h es e c o n ds u p p o r to f o u rp r o v i d i n gs y s t e m sf o rt h ea g e d ，t h ep e n s i o np l a nh a s i n s t i t u t i o n a la s s u r a n c ef o ri t sc o n s t r u c t i o n ，w h i c hi m p l y i n gt h a tt h ee n o r m o u sp e n s i o n p l a nm a r k e tw i l ls t a r ti no u rc o u , n t r y , c u r r e n t l yo u rp e n s i o np l a n st a k eo na l le v i d e n t s e n dt od cp l a n h o w e v e rit h i l l l ct h a tw es h o u l dd e v e l o ps o m ed b p l a nf l t r t h e r i n m ya r t i c l eis t a r t e df r o mi n t r o d u c t i o no fp e n s i o np l a na n dc o m p a r i s o no ft w ob a s i c t y p e so fp e n s i o np l a n s ，a n dh i s t o r ya n ds t a t u sq u oo fp e n s i o np l a n s d e v e l o p m e n ti n o u rc o l i n t r y , t h e nid i s c u s st h en e c e s s i t yo fd e v e l o p i n gd bp l a ni no u rc o u n t r yf r o m t w of a c t o r so ft h e o r e t i c sa n dd e m o n s t r a t i o n sr e s p e c t i v e l y , f o l l o w i n gw h i c hip r e s e n t t h ea c t u a r i a lm o d e l so fd bp l a n ，a n df i n a l l yia n a l y s et h ei m p l e m e n t a t i o no fd bp l a n i no u rc o t m t r y c h a p t e r1s u m m a r i z e st h ep e n s i o np l a n ，i n c l u d i n gi n t r o d u c t i o no fc o n c e p t i o na n d b a s i ct y p e so fp e n s i o np l a n ，a n dc o m p a r i s o no ft h et w ob a s i ct y p e s ，a n df i n a l l y i n t r o d u c es o m en e wp a a e r n so f c o m m i xp l a n s c h a p t e r2d e s c r i b e st h eh i s t o r ya n ds t a t u sq u oo f o u rc o u n t r y sp e n s i o np l a n s ， c h a p t e r3i st h ec o r eo ft h i st h e s i s ，d i s c u s s i n gt h en e c e s s i t yo fd e v e l o p i n gd b p l a ni no u rc o u n t r yf r o mt w of a c t o r so f t h e o r e t i c sa n dd e m o n s t r a t i o n sr e s p e c t i v e l y c h a p t e r4s t a r t i n gw i t hb a s i cc o n c e p t i o n s ，p r e s e n t st h ea c t u a r i a lm o d e l so fd b p l a nm a i n l y , c h a p t e r5a n a l y s e st h ed i f f i c u l t i e sa n dm e a s u r e sw es h o u l dt a k ew h e ni m p l e m e n t d bp l a ni n0 1 2 c o u n t r ym a i n l yf r o mt h r e ea s p e c t so f g o v e m m e n le n t e r p r i s e s ，a n dl i f e i n s u r a n c ec o m p a n i e s k e yw o r d s ： p e n s i o np l a n d bp l a n n e c e s s i t y a c t u a r i a lm o d e l i m p l e m e n t a t i o n 南：t t - 大学学位论文电子版授权使用协议 ( 请将此协议书装订于论文首页) 论文躺国开发协型盆业耳金什划_ b 摞讨 系本人在 南开大学工作和学习期间创作完成的作品，并已通过论文答辩。 本人系本作品的唯一作者( 第一作者) ，即著作权人。现本人同意将本作品收 录于“南开大学博硕士学位论文全文数据库”。本人承诺：已提交的学位论文电子 版与印刷版论文的内容一致，如因不同而引起学术声誉上的损失由本人自负。 本人完全了解直蠹太堂图童焦差王堡在：焦旦堂焦途塞曲萱理查鎏。同意 南开大学图书馆在下述范围内免费使用本人作品的电子版： 本作品呈交当年，在校园网上提供论文目录检索、文摘浏览姒及论文全文部分 浏览服务( 论文前1 6 页) 。公开缎学位论文全文电子版于提交1 年后，在校园网上允 许读者浏览并下载全文。 注：本协议书对于“非公开学位论文”在保密期限过后同样适用。 院系所名称：经济粤穗4 霉陵考 作者签名：高雍铒 学号：0 2 始 日期：加f 年f 月f 9 - 日 雕青 企业年金是世界各国为其国民提供退休生活保障的一种重要方式，主要有 d b 和d c 两种基本类型。在国外，正规的企业年金计划已有1 0 0 多年的历史， 而我国直到2 0 匝j 纪9 0 年代初才开始对企业年金的探索。随着企业年金试孑亍办 法和企业年金基金管理试行办法于2 0 0 4 年5 月1 目的实旆，以及另外四 个配套法规企业年金基金管理机构资格认定暂行办法、企业年金基金管 理运作流程、企业年金基金账户管理信息系统规范和企业年金基金管理机 构资格认定专家评审规则于2 0 0 5 年3 月1 日起的实施，我国养老保障的第二 支柱企业年金的构建有了制度性保障，意味若巨大的企业年金市场即将启 动。但是具体建立什么样的企业年金计划才能很好的满足我国企业和职工的需求 呢? 目前，我国的企业年金计划呈现出明显的d c 化趋势。但是本文认为应该根 据r 仃场的需求也进一步开发一些d b 型企业年金计划。本文系统的介绍并比较了 d b 和d c 两种计划，然后从找网企业年金发展的历史和现状等谈起，从理论和 实证两个方面分别沧述了我圆开发d b 型企业年金计划的必要性，进而介绍了 d b 计划的精算模型设计，最后分析了d b 型企业年金计划在我国的实施。 研究目标 为建立具有中国特色的企业年金制度提供理论和实践依据，进一步发展和规 范我国的企业年金制度，为企业、政府以及寿险公司建立、监管、经营d b 型企 业年金计划提供理论依据和实践指导。 研究方法 l 、理论研究与实证分析相结合。运用经济学、金融学、社会保险、养老保 险、商业保险等相关理论对企业年金的类型进行系统的研究。 2 、定性分析和定量分析相结合。以大量的统计数据和数据分析为依据，阐 述论文的观点。 3 、国际比较和国情分析相结合，历史分析与现状相结合。对比分析国外典 型的企业年金制度，结合中国国情分析了我国企业年金现状及存在的问题，并提 出我国企业年金发展的方向。 第一盎企业年金计划概述 第一章企业年金计划概述 第一节企业年金计划的概念 早在公共养老金计划建立之前，企业年金或与其类似的互助计戈0 就已经存在 了。美国公共养老全体系的建立只有6 0 年左有的历史，但是私人养老金计划的历 史却有1 2 0 年以上。在英国，企业年金的历史可以追溯到1 9 世纪末期。当时许多 工人参加了各种互助社，社员每年缴纳一定的费用，将来生老病死的时候就可以 从社中得到经济帮助。这些帮助的资金来自于缴费积存。当时的工会也为会员办 理一些类似的服务。这些制度安排往往与职业福利相联系，得到雇主的一定支持。 这种储金会性质的互助社和工会服务即是企业年金的萌芽形式，它们为退休工人 提供一定程度的经济保障。世界上第一个正式的企业年金计划是18 7 5 年由美用运 通公司( a m e r i c a ne x p r e s sc o m p a n y ) 为其雇员建立的养老金计划。 企业年金在国外有多种名称，如p r i v a t ep e n s i o np l a n ，o c c u p a t i o n a lp e n s i o n p l a n ，s u p p l e m e n t a lp e n s i o np l a n ，c o m p l e m e n t a r yp e n s i o np l a n 等。这些称谓的基本 涵义都是指区别于基本养老保障的养老金计划，然而由于各国的养老制度千差万 别，关于企业年金并没有一个十分严格的概念界定。从广义上来讲。企业年金是 指基本( 或公共) 养老保障计划之外的补充形式的养老保险计划，是企业在国家有 关政策和法规指导下，根据自身经营状况和发展需要而建立的、旨在使职工在退 休之后的一定时期内能按年度或月度获得一定数额养老金的退休收入保障制度。 国际上一般将企业年金视为员工福利计划的一部分，作为员工整体薪酬的组成， 属于企业人力资源管理的范畴。 世界各国在养老保障制度的具体设计方面所体现出的差异性使得不同国家 的企业年金概念外延也不尽相同。自从世界银行的“多支柱”养老模式逐渐风靡 各国以来，企业年金又集中体现为一种职业福利，即第二层次的补充养老保险。 我国于2 0 0 0 年正式将原企业补充养老保险规范为企业年金，也主要是将企业年金 定位为第二支柱。本文采用广义的企业年金概念，即企业年金指基本的养老保险 或统一国民养老金( 不包括收入关联部分) 之外，由国家专门规范，由专门机构管 第一蕈企业年金计划概述 理与实施的补充养老保险计划。同多层次( 支柱) 养老保险模式相比照，企业年金 主要体现为第二层次的养老保险计划。一些国家的个人养老存款以及商业人寿保 险计划也具有个人账户私人管理、享受税收优惠的特征，其运作机理同企业年金 并无本质上的区别，因此企业年金的概念有对也包括覆盖第三层次个人养老存款 以及商业人寿保险计划。 第二节企业年金计划的基本类型及比较 一、企业年金计划的基本类型 企业年金计划按积累与支付方式区分，有d b ( 确定给付) 和d c ( 确定缴 费) 两大基本类型。 d b 计划出现于十九世纪末期，已经订卜百年的发展历史，其精算技术和备 种配套的制度都发展的 - 分成熟，在国外发达国家的养老金体制中占有举足轻重 的地位。d b 计划是事先根据雇员参加企业年金计划的年数和工资收入水平，按 照一定公式确定雇员退休后可享受到的养老金给付水平，再根据对员工死亡率、 退出率和投资收益水平的预测，运用，“谨的精算技术逐年估计出雇主的缴费水 平。 而d c 计划则是事先确定雇主和雇员的出资比例，计入个人账户，雇主须提 供一系列投资选择供雇员投资时参考，雇员自行决策投资策略，自担风险，最终 的养老金给付水平取决于缴费积累和投资收益的高低。这种计划是完全积累式 的，为每个雇员设立个人账户，其优点是有较高的透明度，简单明了，雇主负担 比较稳定，而且个人账户可以随员工的工作调动转移。因此，近年来这种计划在 全球的发展都很快。在我国由于政府政策的导向，规定“企业年金实行基金完全 积累，采用个人账户方式进行管理”等，除了九十年代早期建立了少数d b 型企 业年金计划外，目前市场上保险公司提供的企业年金计划几乎绝大部分都是d c 型的。 二、d b 型计划与d c 型计划的比较分析 我们可以从以下几个方面对这两种类型的企业年金计划作- i ：l 较，以期对两 第一章企业年金计划概述 捧：育更进一步的认识，从面对第三章论述开发d b 型企业年金计划的必要性作一 ! i i l 垫。 ( 一) 计划成本的确定不同 d b 计划的实际成本由计划建立之初承诺的养老金给付水平，以及计划开始 以后参加人员的死亡率、未来工资增长率、养老基金的投资收益率、计划的管理 赀用等确定，在计划承诺的所有给付完成之前，计划成本是未知的，每年通过精 掉评估来确定雇主的缴费水平。d c 计划每年的缴费水平是预先确定的，不需要 精算师定期测算其成本。 ( 二) 养老金给付的充盈性不同 在d c 计划中，如果雇员缴费期开始的比较晚，未来的养老金给付就不一定 充盈；如果雇员工资收入的增长率超过了基金的投资收益率，那么未来养老金给 付的充盈性也将受到威胁。这些都有可能导致最终养老金的替代率达不到期望的 水平。d c 汁划的主要问题在于提高过去服务支付方面能力有限，而且未来的养 老金支付水平与投资业绩直接相关。例如，模拟一个2 0 岁加入计划、6 0 岁退休， 缴费水平为工资的1 0 、实际工资年增长率为4 、退休给付以2 指数化调整 的d c 计划，在不同的投资收益率下将得到相差悬殊的替代率，如下表： 表2 一l 投资收益率替代率 3 2 7 5 4 8 7 8 5 一 数据来源；王晓军：中国养老金制度及其精算评价，经济科学出版社，2 0 0 0 年 在d b 计划中，只要缴费是充分的，而且雇员已经为企业服务了足够的年数， 无论参加养老金计划的时间早晚，未来的养老金给付都将是充盈的，即都能够达 到预期的养老金替代率。d b 计划在提高过去服务支付方面有很大的弹性，而且 设资业绩对未来养老盒的给付水平并没有直接的影响。但是，对于那些经常变动 4 第一章企业年金计划概述 工作的雇员来说，d b 计划就不能保证未来的给付了。 ( 三) 风险的承担者不同 d b 计划的风险承担者是雇主，而d c 计划的风险承担者是雇员。d b 计划 预先承诺给付水平，其养老基金给付水平不足的风险、员工长寿的风险等都要有 雇主承担。当由于缴费降低、养老基金投资效果差、给付水平提高、寿命延长或 其他原因使养老基金给付不足时，则计划承办人即雇主需要通过提高缴费水平来 化解这一风险。 在d c 计划中，预先确定了缴费水平，并以个人账户方式分配缴费及投资收 益，个人账户的累积额是退休后养老的基础，因此，养老基金的投资风险由雇员 个人来承担，投资回报率低将直接导致养老金在退休时的累积额，从而降低退休 后的待遇。此外，雇员还需要承担自己的长寿风险。 ( 四) 对劳动力流动的影响不同 d b 计划中，预先承诺的养老金给付水平通常与雇员在本企业工作的年数和 在职删间的工资水平有关，因而更受老年人的欢迎，而且在通常情况下，工作年 限越长，退休后的养老金待遇水平会越高，职工不愿流动，因而有利于稳定员工 团队。 d c 计划则为每个员工设立个人账户，从而建立了缴费与享受之间的直接联 系，个人账户可以随员工的调动而继承和转让，所以这种计划更受年轻人的欢迎。 ( 五) 计划的基金状态不同 d b 计划根据工作年数承诺退休给付，可以对建立计划时已经有一定工龄职 工的过去工作贡献予以养老金承诺，使不同年龄和工龄的职工得到平等对待。如 果承认建立计划前的工作贡献，由于建立计划前职工个人和企业都并没有为退休 基金积累缴费，所以使承诺的给付从建立计划起就形成了净债务，这就需要由其 他方面的基金补充或者由在职职工分摊，否则，计划从开始就是部分基金制或非 基金制的。 d c 计划预先确定缴费水平，缴费及其投资收益的累积是职工已经得到的权 益，在职工正常退休、提前退休、退出计划、伤残退出时均可以完全得到己积累 的权益。因此，计划在任何时候积累的资金与积累的负债都相等，因此计划永远 是完全基金的。 第一章企业年金计划概述 ( 六) 管理成本的增加速度不同 d b 计划管理成本增加比d c 计划更快，因而也更适合于大型企业。根据美 国p e n n s y l v a n i a 大学w h a r t o ns c h o o l 养老金研究委员会o l i v i as m i t c h e l l 的研究， 对于大型企业年金计划，d b 型计划的管理成本相对较低。参见下表： 表2 2养老金计划成本的精算分析( 1 9 9 4 )单位：美元 计划规模 矩 1 5 人i 0 0 0 0 人 d bd c d c d b ( ) d bd c d c d b ( ) 1 9 8 l 1 8 4 1 3 17 1 2 2 2 41 1 0 1 9 8 54 5 63 7 48 2 3 l3 21 0 4 1 9 9 l5 1 82 5 95 0 6 24 67 4 数据来源：o l i v i a s m i t c h e l l a d m i n i s t r a t i v e c o s t s i n p u b l i ca n d p r i v a t er e t i r e m e n ts y s t e m t h ep e n s i o nr e s e a r c hc o u n c i l ，t h ew h a r t o ns c h o o lo f t h eu n i v e r s i t yo f p e n n s y l v a n i a , 9 6 - 4 最后，我们列出下表对传统d b 及d c 型企业年金计划作一比较，以其x , t 名- 自的特点有个综合的认识。 表2 3d b 及d c 型企业年金计划的比较 db型计划dc型计划 支出随意 弹性积累 有利于老年和工龄较长的职工 雇主承担投资风险 不易随人转移 要求精算评估 不够通俗易懂 无隐性债务风险 有p b g c 成本和保险 雇主要具有提供持续增长退休金的能 力 可以提前退休 可以实行弹性的提前退休 有退休金替代率 通常是按月发放退休金 支出稳定、精确 有计划的积累 有利于年轻人 雇员承担投资风险 易随人转移 不需要精算评估 通俗易懂 通常是完全积累 无p b g c 成本和保险 雇主不具有提供持续增长退休金的能 力 不可以提前退休 一次性操作提前退休 无退休金替代率 通常是一次性发放退休金 6 第一章企业年金计划概述 第三节混合型企业年金计划介绍 如上所述，传统的两类企业年金计划如b 计划和d c 计划都各有特色， 各有其优缺点。在当今新的经济发展环境下，雇主们也正在以新的眼光看待福利 待遇和薪酬问题，对传统的d b 型计划和d c 计划提出了挑战。为了制定有效的 劳动力和经济发展策略，也为了满足企业的多种需求，目前在国际市场上出现了 一些把d b 型计划和d c 型计划结合起来的新型混合型退休金计划。作为最新的 退休金计划国际发展趋势，下面简单介绍几种这样的新型退休金计划： 一、现金结算退休金计划 现金结算退休金计划基本属于d b 型计划模式，但是附带了一些d c 型计划 模式的特征。这种计划与一般的d b 型计划相同的是，山雇主出资和决定退休金 的待遇水甲，并承担退休基金的投资风险。但它同时具有许多d c 型计划的特征， 比如建立了个人账户，用来记录本单位每一个受益人的当前积累情况，参保人可 以定期收到“个人账户通知单”。但是这个“个人账户”又同传统的d c 型计划 的个人账户有所不同，这个账户只是一个名义账户，并没有被实际运作，事实上 用来给付退休金的基金仍然是由企业统一建立和管理的账户运作的。账户通知单 就是用来告知参保人自上次通知以来的储蓄额与利息，根据这个通知单参保人可 以测算未来的退休金。与传统d b 计划的另一个不同点是，现金结算退休金计划 允许参保人在达到退休年龄时或停止工作时对于领取退休金的方式做出选择，可 以一次性领取或以年金方式领取，一次性领取的数额就是个人账户记录的全部积 累数额。 二、资产净值退休金计划 资产净值退休金计划与现金结算退休金计划很相似，也基本属于d b 型计划 模式，既保留了传统退休金计划的安全性，又可以满足员工流动的需要。但是它 放弃了传统d b 计划的延期年金给付方式，一律采用最终一次性给付的方式。资 产净值退休金计划可以为参保人发送“储蓄报告”，但不为参保人建立个人账户， 也没有利息受益记入个人账户。 7 第一章企业年金计划概述 三、保底退休金计划 保底退休金计划不同于其他退休金计划的混合设计方式，它包括两个既独立 又关联的计划。第一，它保留了d b 和d c 两个计划模式各自的本来面目；第二， 它将二者并列建立，互补运作。先由d b 部分提供保底退休金，d c 部分以个人 账户的形式存在，如果某参保人的d c 个人账户累积到可以提供等于或高于最低 标准的基本退休金，那么d b 部分( 保底退休金) 就对他关闭。 四、年龄芙联利润分享退休金计划 年龄关联利润分享退休金计划是附带财产权利的d c 型计划，退休金待遇的 水平取决于个人账户的积累情况。该计划倾向于保护老年雇员的合法权益，并且 雇主有决定受益人的主动权，是小规模用人单位的宠儿。它与典型的利润分享计 划不同的是，不是每个雇员均可以无条件的参保，雇员的年龄是具备受益资格的 主盟条件，并鼓励为企业工龄长的老雇员提供较高的退休金。而这个群体通常是 少数人和接近企业领导层的人，因此这个计划报可能会违反“禁止歧视”的法律 规【j ! | j 。 五、新比较利润分享计划 新比较利润分享计划是具有预先确定待遇的d c 型计划。首先将雇员分成不 同的组，如拥有企业财产权利的人或享有监督权力的人，各组受益方法不同，但 他们的缴费率也不同，只有部分的雇员可以加入这个计划。退休金待遇的水平取 决于个人账户的积累情况。 六、指标退休金计划 指标退休金计划是具有预先确定待遇的d c 型计划，从技术角度讲属于d c 模式，但从操作角度讲还是d b 与d c 相结合的产物。在这个计划中有很多指标， 如最终退休金指标、正式退休年龄等。该计划为每个参保雇员建立一个将来领取 退休金的公式，雇主要根据精算的费率为雇员缴费，这几乎成为雇主的法定义务。 参保人的退休金水平取决于个人账户的积累情况，可能高于和低于原定指标。 第一章企业年金计划概述 上述混合型退休金计划均既有d b 的特点，也有d c 的特点，适合于很多用 人单位。但是实施这种新型的退休金计划还需要有很多必备的条件，比如操作技 术和立法的完善，经济条件、劳动力供求及劳工关系的变化，雇员对于新计划的 了解和认同等等。由于我国的企业年金计划目前还尚处于初步发展阶段，在诸多 的政策及技术各方面都还不是很完善，所以这些新型的退休金计划目前在我国实 施的可能性还比较小，但是可以预计到这种混合型的退休金计划最终也会成为我 国企业年金计划的发展趋势。 9 第二章我国企业年金计划的发展历史及现状 第二章我国企业年金计划的发展历史及现状 2 0 0 3 年1 2 月3 0 日劳动和社会保障部公布并自2 0 0 4 年5 月i 目起旋行的企 业年金试行办法规定：“企业年金，是指企业及其职工在依法参加基本养老保 险的基础上，自愿建立的 b 充养老保险制度。”目前国外的企业年金计划主要由 商业保险公司、特别信托和养老金基金公司经营，其产品主要有d b ( 确定给付) 和d c ( 确定缴费) 两大类。本章主要介绍企业年金计划在我国的发展历史及现 状，进而为下一章论述我国开发d b 型年金计划的必要性做准备。 第一节我国企业年金计划的发展历史 早在1 9 9 1 年国务院的第3 3 号文件国务院关于企业职工养老保险制度改革 的决定中就明确提出建立基本养老保险、企业补充养老保险和个人储蓄性保险 相结合的多层次保障体系的要求，这是最早提出建立企业补充养老保险( 也就是 后来所称的企业年金) 的政策。随后，国务院1 9 9 5 年下发的国务院关于深化 企业职工养老保险制度改革的通知、1 9 9 7 年下发的国务院关于建立统一的企 业职工基本养老保险制度的决定，均重申了国家鼓励企业建立补充养老保险的 政策，并对开展原则、经办机构等问题做出了相应规定。原劳动部也于1 9 9 5 年 研究下发了关于印发( 关于建立企业补充养老保险制度的意见) 的通知，对 企业建立补充养老保险的基本条件、决策程序、资金来源、管理办法、待遇给付、 经办机构、投资运营等，提出了指导性意见，确立了基本的政策框架。明确提出 补充养老保险采用“个人账户”方式管理，从而将我国的补充养老保险定位为 d c ( 确定缴费) 模式。 直到2 0 0 0 年，国务院关于印发完善城镇社会保障体系试点方案的通知才 正式将企业补充养老保险更名为“企业年金”。该通知提出：“有条件的企业可以 为职工建立企业年金，并实行市场化运营和管理。企业年金实行基金完全积累， 采用个人账户方式进行管理，费用由企业和职工个人缴纳，企业缴费在工资总额 的4 以内的部分，可从成本中列支。” 从2 0 0 4 年开始企业年金政策环境有了一系列的重大变化。2 0 0 4 年1 月6 日 第二章我国企业年金计划的发展历史及现状 劳动和社会保障部发布第2 0 号令企业年金试行办法，已于2 0 0 4 年5 月1 日 起施行。在企业年金试行办法中规定：“建立企业年金的企业，应当确定企 业年金受托人，受托管理企业年金。”受托人可以是企业成立的企业年金理事会， 也可以是符合国家规定的法人受托机构。受托人可以委托具有资格的企业年金账 户管理机构作为帐户管理人，负责管理企业年金帐户；可以委托具有资格的投资 运营机构作为投资管理人，负责企业年金基金的投资运营：受托人应当选择具有 资格的商业银行或专业托管机构作为托管人，负责托管企业年金基金。受托人与 帐户管理人、投资管理人和托管人确定委托关系，应当签订书面合同。企业年金 基金实行完全积累，采用“个人帐户”方式进行管理。 2 0 0 4 年4 月2 3 日劳动和社会保障部、中国银监会、中国证监会和中国保监 会四部委又联合发布了企业年金基金管理试行办法，自2 0 0 4 年5 月1 日起和 企业年会试行办法同时施行。企业年金基金管理试行办法对企业年会的 委托人、受托人、账户管理人、托管人、投资管理人各自应具备的条什及应履行 的职责等问题作了规范。并且规定了信托模式中各市场主体的管理费合计不超过 1 8 ：受托人提取的管理费不高于受托管理企业年金基金财产净值的0 2 ；账 户管理人费用每户每月不超过5 元；托管人费用上限0 2 ；投资管理人费用上 限1 2 。此外，还规定企业年金基金财产的投资范围限于银行存款、国债和其 他具有良好流动性的金融产品，包括短期债券回购、信用等级在投资级以上的金 融债和企业债、可转换债、投资性保险产品、证券投资基金、股票等，并且还规 定了各类投资产品的投资限额。企业年金试行办法和企业年金基金管理试 行办法的出台和实施，标志着政府公共部门对构建我国养老保障的第二支柱一 一企业年金提供了制度性保障，并且将我国未来的企业年金限定为单一的信托型 管理模式。 2 0 0 4 年1 2 月3 l 号，劳动和社会保障部又相继公布了另外四个关于企业年 金实施的配套法规企业年金基金管理机构资格认定暂行办法、企业年金 基金管理运作流程、企业年金基金账户管理信息系统规范和企业年金基金 管理机构资格认定专家评审规则，这四项法规也已于2 0 0 5 年3 月1 日起施行。 这四个文件的出台，意昧着企业年金市场即将启动，年金进军资本市场将进入实 质行动阶段。这四个文件对从事企业年金基金管理业务各机构的资格认定，以及 第二章我国企业年金计划b 发展历史及现状 企业年金基金管理的具体运作流程等都作了详细的规定。其中，对法人受托机构 的要求是注册资本应不少于1 亿人民币、且任何时候都维持不少于l 。5 亿人民币 净资产。对投资管理人的要求有：综合类证券公司注册资本应不少于1 0 亿人民 币，且在任何时候都维持不少于1 0 亿人民币的净资产；基金管理公司、信托投 资公司、保险资产管理公司或者其他专业投资机构注册资本不少于i 亿人民币， 且在任何时候都维持不少于l 亿人民币的净资产。此外还规定，账户管理人注册 资本不少于5 0 0 0 万元人民币；托管人净资产不少于5 0 亿人民币，商业银行担任 托管人，还应设有专门的基金托管部门。企业年金基金的信托管理运作模式我们 将在下一节中作较为详细的介绍。 第二节我国企业年金计划现状 作为养老保障的第二支柱，我国企业年金的发展也有l o 多年的历史，目前 中国企业年金规模已接近1 0 0 0 亿元。企业年金入市以后预计每年新增规模将在 8 0 0 亿到1 0 0 0 亿元左右，到2 0 1 0 年可达到1 0 0 0 0 亿元。但就目前来说，我国企 业年金市场的发展尚处于初级阶段，市场的各个参与主体对于企业年金的认知度 不高，企业年金的经营仍存在较大的市场风险。 一、我国企业年金总体运行现状 ( 一) 总量规模 据劳动和社会保障部统计，截至2 0 0 4 年3 月底，我国企业年金的规模已达 4 7 4 亿元，而这两年商业保险公司年金类的保险产品保费收入也有4 3 0 亿元，因 此目前中国企业年金规模已接近1 0 0 0 亿元。但是，覆盖面仍然相对狭窄，截止 2 0 0 2 年底，我国企业年金覆盖人数为6 5 5 万人，仅占社会基本养老保险覆盖人 数的6 。而英国的覆盖面为5 0 ，美国为4 8 ，加拿大为4 3 ，通过政府立法 强制实施企业年金计划的法国、瑞士、丹麦等国则接近l o o 。此外，企业年金 覆盖的企业户数也仅占我国企业总量的l 左右。无论从企业年金覆盖人数还是 第二章我国企业年垒计划的发展历史及现状 覆盖的企业户数，都可以看出我国企业年金市场的发展尚处于初级阶段，有着规 模相当可观的市场潜力1 。 ( 二) 市场供需状况 从需求方面来看，随着国家改革养老保险体制、降低基本养老保险的替代率 水平以及企业薪酬福利制度的改革，雇主建立企业年金计划的积极性本应该非常 之高，但是由于针对企业年金计划的税收优惠政策“引而不发”，由于其他政策 没有到位，大部分企业雇主不得不“持币等待”，推迟建立企业年金计戈f j 。因此， 在企业年金市场的发展过程中出现了“需求压抑”的现象，除了少数大企业、大 行业正在积极自办企业年金计划外，巨大的企业年金市场潜力至今还没有被发掘 出来。 相对于沉闷的需求主体而言，企业年金市场的供给方却热情高涨，呈现出两 大特点：一是商业寿险公司以团体年金保险的方式大力发展所谓的“准企业年金 业务”，他们主要提供缴费确定型d c 产品，采用独立账户方式进行管理，确保 企j 世年金的安全性和保值增值；二是其他金融机构如商业银行、基金公司、信托 公司等，纷纷以各自不同的金融产品来开展资产委托管理型长期储蓄业务，在这 些金融机构看来，他们也在提供所谓的“准年金业务”。 ( - - - ) 行业发展快于地方 到2 0 0 0 年，行业参保人员为3 9 5 7 万，占7 0 6 ；地方参保人数1 6 4 6 万， 占2 9 4 。行业积累基金1 4 9 3 亿元，人均3 7 7 3 元，占全国企业年金累计积累 基金的7 7 8 ；地方积累4 2 6 亿元，人均2 5 8 8 元，占全国企业年金累计积累基 金的2 2 2 。且参保行业主要集中子电力、石油、石化、电信、民航、铁道等国 有的效益较好的行业2 。 ( 四) 显示出经济发展水平决定企业年金发展水平的规律 从区域分布看，上海、广东、浙江、福建、山东、北京等地区基金积累较多， 超过亿元，仅上海到2 0 0 0 年止，就积累基金2 2 2 亿元。临海经济发达地区明显 高于内地省份。从行业分布看，电力、石油、石化、民航、电信、铁道等行业明 显高于其他行业，其中电力行业在2 0 0 0 年积累就达到5 8 7 亿元，占全国积累基 金的3 1 。 l 刘俊延：对我国企业年金现状的思考，管理科学文摘 2 刘俊延：对我固企业年龟现状的恐考，管理科学文摘 第二章我国企业年金计划的发展历史及现状 ( 五) 国有企业参保积极性较高 至2 0 0 0 年底，全国已建立起企业年金制度的企业共有1 6 ，2 4 7 家，其中参保 的行业企业中国有企业占9 3 ，参保的地方企业中国有企业占5 5 。可以看出国 有企业是企业年金市场中最重要的需求方。 ( 六) 投资渠道狭窄，基金收益率较低 我国现有的企业年金主要投资于银行存款和国债。2 0 0 0 年这两种渠道的投 资额分别为1 1 3 9 亿元和3 9 4 亿元，两者共占积累基金总额的约7 9 9 。而同 年我国基金投资收益率仅为2 7 9 3 。 从以上数据可以看出我国企业年金的总体发展还是比较缓慢的，尚处于起步 阶段，远不能适应降低基本养老保险替代率的需要。 二、我国企业年金计划的运作管理模式 ( 一) 企业、行业自办 从国际经验来看，该方式可以减少委托管理投资的成本，但对企业自身的投 资管理水平要求较高，比较适合于具有规模优势的大型企业、行业所采用。在我 国，自t 9 9 1 年“企业补充养老保险”这一概念被正式提出，一批效益较好的大 中型企业，及一些如电力、铁路、石油等垄断 生质的行业通过自办，设立个人帐 户，建立了企业年金计划，并在完全的自行运作管理中有了相当规模的积累。但 在取得宝贵经验与成绩的同时，当前有些企业在自办过程中也面临着许多的问 题，如一些企业年金与企业生产性资金不能分离、不设个人帐户、投资管理水平 低、随意将个人帐户中的钱退还给本人等。需要从立法上给予限制引导，并从规 范的税收优惠政策上以激励支持，否则这些问题将成为职工退休后权益无法保障 的重大隐患。 ( 二) 由劳动和社会保障部门代为经办管理 九十年代中后期以来，强行将企业年金纳入劳动和社会保障部门专户管理的 现象，出现于如上海、浙江、云南、福建、天津、广东等许多的省市，并已积累 了大量的资金。此经办方式国外少有，国内争议也最多，对此现象的评价，涉及 到政府在企业年金计划中的定位判断。无论从理论上还是国外实践来看，政府的 3 刘俊延：对我国企业乍企现状的思考，管理科学文摘 1 4 第二章我国企业年金计划的发展历史及现状 定位都该是立法者和监管者，若让其直接参与企业年金的管理，难免职责不清。 何况第一层次的基本统筹养老保险尚且存在空帐现象，社保部门同时经办两者， 是否会出现拆东墙补西墙的问题，也为各方所忧心。尽管反面评价甚多，但必须 认识到这毕竟只是过渡现象。目前企业年金市场化运营的大局已定，当行政垄断 消失且与国际接轨的企业年金发展成熟时，此类经办主体的逐渐退出必然是大势 所趋。 ( 三) 投保保险公司的团体年金保险保险契约模式 到目前为止，除少数几家基金公司和证券公司接受过由劳动和社会保障部门 掌管的一部分企业年金的投资管理委托外，银行、证券、基金、信托行业都尚未 真正参与进企业年金的运作中来。由保险公司为企业量身定做企业年金计划，再 由企业根据其建议购买保险公司推出的相应团体养老类年金保险产品已成为我 国企业年金运行的主要模式。在这种保险契约模式下，以保险合同方式，确定保 险公司作为主要服务提供者，为客户提供受托、账户管理、投资管理、精算等一 揽子服务，因此保险公司具有得天独厚的优势。 ( 四) 受托人模式 自2 0 0 4 年5 月1 日起开始实施的企业年金试行办法和企业年金基金 管理试行办法，将我国的企业年金限定为单一的受托人模式。这种模式的法律 基础是信托法，企业年金的运营管理主要涉及到委托人、受托人、托管人、投资 管理人、帐户管理人，简称为“五人”模式。下图就是这种模式的简单运作示意 图。 图2 一l 第二章覆国企业年金计划的发展历史及现状 这种模式下的具体运作程序是，设立企业年金的企业及其职工作为委托人与 受托人( 企业年金理事会或法人受托机构) 签订受托管理合同，由受托人受托管 理企业年金。受托人再分别与账户管理人签订账户管理合同、与托管人签订托管 合同、与投资管理人签订投资管理合同，共同管理企业年金基金。而不论是受托 人，还是帐户管理人、托管人、投资管理人，都需要满足企业年金基金管理机 构资格认定暂行办法规定的有关条件，并且要取得劳动保障部的资格认定后， 才能从事企业年金基金管理业务。 其中，受托人的职责主要是：选择、监督、更换账户管理人、托管人、投资 管理人以及中介服务机构；制定企业年金基金投资策略；编制企业年金基金管理 和财务会计报告；根据合同对企业年金基金管理进行监督：根据合同收取企业和 职工缴费，并向受益人支付企业年金待遇；接受委托人、受益人查询，定期向委 托人、受益人和有关监管部门提供企业年金基金管理报告等。账户管理人受受托 人委托，管理企业年金基金账户，主要职责有：建立企业年金基金企业账户和个 人账户；记录企业、职工缴费以及企业年金基金投资收益；及时与托管人核对缴 费数据以及企业年金基金账户财产变化状况；计算企业年金待遇：提供企业年金 基金企业账户和个人账户信息查询服务：定期向受托人和有关监管部门提交企业 年金基金账户管理报告等。托管人是受受托人委托，保管企业年金基金财产的商 业银行或专业机构，其主要职责有：安全保管企业年金基金财产；以企业年金基 金名义开设基金财产的资金账户和证券账户；对所托管的不同企业年金基金财产 分别设置账户，确保基金财产的完整和独立：根据受托人指令，向投资管理人分 配企业年金基金财产；根据投资管理人投资指令，及时办理清算、交割事宜；负 责企业年金基金会计核算和估值