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证券投资学主观题及答案四、简答题 (每小题 6 分, 共 30 分)41.答：证券投资与证券投机的区别: （1）对风险的态度不同；(2分)（2）投资时间长短不同；(2分)（3）交易方式不同；(1分)（4）分析方法不同。(1分) 42.答：证券上市对投资者的意义: （1）买卖便利； (2分)（2）成交价格公平合理； (1分)（3）行情公布迅速、规范；(1分)（4）投资风险较小。 (2分) 43.答：在期货交易中，投机的功能有: （1）承受风险；(2分)（2）促进市场的流动性；(2分)（3）有助于保持市场的稳定。(2分) 44.答：对公司经营管理能力分析的内容有：（1）公司行政管理人员的素质和能力分析；(2分)（2）经营效率分析；(2分)（3）多种经营能力分析；(1分)（4）新产品开发能力分析。(1分) 45.答：对地方政府债券的分析的内容:(每个小点1.5分) （1）分析地方经济的发展水平和经济结构；（2）分析地方政府财政收支状况；（3）可用若干指标来反映地方政府的还债能力；（4）分析人口增长对地方政府还债能力的影响；41.答：证券投资基金的特征有: （1）集合理财，专业管理； (2分)（2）组合投资，分散风险； (2分)（3）利益共享、风险共担； (1分)（4）严格监管、信息透明； (1分)42.答：股份公司发行债券的目的: （1）筹集长期稳定的、低成本的资金；(2分)（2）灵活地运用资金；(2分)（3）转移通货膨胀的风险；(1分)（4）满足公司用多种方式筹集资金的需求，降低筹资风险。(1分)43.答：利率风险对不同证券的影响情况是：（1）利率风险是固定收益证券的主要风险，特别是债券的主要风险；(2分)（2）利率风险是政府债券的主要风险；(2分)（3）利率风险对长期债券的影响大于短期债券；(1分)（4）利率风险对股票的影响迅速而直接。(1分) 44.答：经营风险及产生的原因是: 经营风险是指由于公司经营状况的变化而引起的盈利水平的改变，从而产生投资者预期收益下降的可能。(2分)产生经营风险的主要原因有：（1）公司融资不当引起的财务风险；(1分)（2）公司不注意市场调查，不注意开发新产品；(1分)（3）销售决策失误；(1分)（4）管理者的管理思想不能适应形势的变化、管理水平不高。(1分) 45.答：投资者在搜集证券投资信息资料时要注意问题：（1）要善于甄别所搜集信息的可靠程度；（2分）（2）要注意积累资料，保持信息的连续性；（2分）（3）要将不同方面、不同层次、不同角度、不同时期的信息联系运用，综合分析。（2分） 41.答： 投资权证时，投资者一般会遇到那些风险？1、 权证到期价值为零的实效性风险（1.5分）2、 权证交易价格大幅波动的风险（1.5分）3、 权证价格误判的风险（1.5分）4、 权证持有人到期无法行权的履约风险（1.5分）42.答：开放式基金与封闭式基金的区别: 1、发展历史不同（1分） 2、发行规模和期限不同（1分） 3、基金单位交易方式不同（1分） 4、基金单位的交易价格计算标准不同（1分） 5、买卖费用不同（1分） 6、投资策略不同（1分）43.答：上影线、下影线的特征和提示: 1、多空双方的搏斗，不仅表现在是否收阳收阴上，也表现在上影有多长、下影有多长上。（2分）2、在K线实体一样大小的情况下，下影线越长，下档支撑力度越强；上影线越短，上档阻力越小。（2分）在K线实体一样大小的情况下，上影线越长，上档阻力越强；下影线越短，下档支撑越弱。总之，上影线长抛压重，下影线长承接力强。（2分）44.答：股票市场的基本功能 ：1.集聚、转化和转换资本（2分）2.形成股票价格（1分）3.集中和传递信息（1分）4.促进资源的合理配置（1分）5.促进企业经营管理的改善（1分）45.答：权证的基本要素1、权证代码（1分） 2、权证简称（0.5分） 3、权证类别（1分） 4、行权方式（0.5分） 5、行权结算方式（0.5分） 6、行权价格（0.5分） 7、行权比例（0.5分） 8、存续期限（0.5分） 9、行权日期（1分）41.答：股票市场的基本功能: 1.集聚、转化和转换资本（1分）2.形成股票价格（1分）3.集中和传递信息（1分）4.促进资源的合理配置（1分）5.促进企业经营管理的改善（2分）42.答：权证的基本要素: 1、权证代码（1分） 2、权证简称（0.5分） 3、权证类别（1分） 4、行权方式（0.5分） 5、行权结算方式（0.5分） 6、行权价格（1分） 7、行权比例（0.5分） 8、存续期限（0.5分） 9、行权日期（1分）43.答： 股票投资过程中遇到的风险应该如何防范 ：系统性风险的防范：1、研究本国政治体制特点，预测政局变化趋势（1分）2、根据每一时期的政策特点，确定自己的投资战略与策略（1分）3、认真研究与预测本国经济周期循环特点，从中观察股票市场行情变化与经济周期变化的相关性（1分）4、根据政府货币政策倾向和市场利率走势进行明确的分析和预测来防范利率风险（1分）5、防范通货膨胀风险（1分）非系统性风险的防范：由于非系统性风险的防范来源于个别上市公司及其股票，投资者可以通过多样化投资来规避风险。（1分）44.答：经营风险及产生的原因是: 经营风险是指由于公司经营状况的变化而引起的盈利水平的改变，从而产生投资者预期收益下降的可能。(2分)产生经营风险的主要原因有：（1）公司融资不当引起的财务风险；(1分)（2）公司不注意市场调查，不注意开发新产品；(1分)（3）销售决策失误；(1分)（4）管理者的管理思想不能适应形势的变化、管理水平不高。(1分) 45.答：技术分析及其作用：1、技术分析就是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表、技术指标为主要手段对市场行为进行的研究。（2分）5、 市场行为有三方面的含义价格、交易量和持仓兴趣，技术分析者通常从这三个方面获得信息来源。（2分）6、 技术分析就是用来确认何时新的一轮升势就要展开；何时升势即将结束而跌势即将开始。换句话说，技术分析的作用是衡量股票上涨或下跌的惯性并确定惯性消退的时间，在这一时间行情不仅涨跌发生转换，且走势往往也产生了反转。（2分）41.答：简述开放式基金与封闭式基金的区别: 1、发展历史不同 2、基金规模的可变性不同 3、基金单位买卖方式不同 4、基金单位的买卖价格形成方式不同（每项1.5分）42.答：简述权证的基本要素: 1、权证代码（1分） 2、权证简称（0.5分） 3、权证类别（1分） 4、行权方式（0.5分） 5、行权结算方式（0.5分） 6、行权价格（0.5分） 7、行权比例（0.5分） 8、存续期限（0.5分） 9、行权日期（1分）43.答：在期货交易中，投机有哪些功能：（1）承受风险；(2分)（2）促进市场的流动性；(2分)（3）有助于保持市场的稳定。(2分) 44.答：股票市场的基本功能: 1.集聚、转化和转换资本（1分）2.形成股票价格（1分）3.集中和传递信息（1分）4.促进资源的合理配置（1分）5.促进企业经营管理的改善（2分）45.答：技术分析的三个假设条件：1、市场行为涵盖一切信息。如果市场是有效的，影响证券价格的所有因素，都会立即反映在市场行为中，并在证券价格上得到体现。投资者只需要从市场的量价变化中知道这些因素对市场行为的影响效果。（2分）2、证券价格沿趋势移动。证券价格的变动是有规律的，证券价格的运动方向是由供求关系决定的。供求关系不发生彻底改变，证券价格走势就不会发生反转。（2分）3、历史会重演。当市场出现和过去相同或相似的情况时，投资者会根据过去的成功经验或失败教训来作出目前的投资选择，市场行为和证券价格走势会出现历史重演。根据历史资料概括出来的规律已经包含了未来证券市场一切规律变动，所以可以根据历史预测未来。（2分）41.答：简述股票发行的目的: 1、获取长期资金（1分）2、改善资本结构（1分）3、扩大企业知名度（1分）4、提高原股东收益（1分）5、其他目的，如转换证券、拆股、缩股、公司兼并（2分）42.答：上市公司路演: 是国际上广泛采用的证券发行推广方式，指股票发行人和承销商面向投资者所举行的股票推介报告活动，路演的目的是促进投资者与股票发行人之间的沟通和交流，以保证股票的顺利发行。 43.答：非公开发行应当符合那些条件：1、发行对象不超过10名（1分）2、发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的90（1分）3、发行对象认购的股份自发行结束之日起12个月内不得转让（1分）4、上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人认购的股份自发行结束之日起36个月内不得转让（1分）5、募集资金的使用应当符合相关规定（2分）44.答：封闭式基金的特点: 是指基金规模在发行前已经确定，在发行完毕后和规定的期限内基金规模固定不变的投资基金。45.答：机构投资者的作用：是指用自有资金或从分散的公众手中募集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。41.答：证券估值的不确定性: 证券的内在价值未来现金流/折现率（2分）未来现金流受到公司生产经营状况、公司存续期限等较多因素的影响而具有极大的不确定性（2分）三个因素影响折现率：一是市场利率水平 二是证券的品质 三是投资者的风险收益偏好特征（2分）42.答：经济运行周期: 股市价格水平的周期性波动是经济运行周期的各阶段交替的结果。一般地说，当经济衰退时，股市价格水平也会随之下跌或处于疲软状态；而当经济复苏或高涨时，股市价格水平会随之上升或呈现坚挺之势。43.答：股票市场周期：股市行情往往又是经济周期的先行指标。因为股价变动是众多投资者买卖行为的结果，个别投资者的买卖尽管常带有随机性，但多数投资者还是依据其对未来经济走势的预期做出理性的决策。44.答：上影线、下影线的特征和提示: 1、多空双方的搏斗，不仅表现在是否收阳收阴上，也表现在上影有多长、下影有多长上。在K线实体一样大小的情况下，下影线越长，下档支撑力度越强；上影线越短，上档阻力越小。（2分）2、在K线实体一样大小的情况下，上影线越长，上档阻力越强；下影线越短，下档支撑越弱。（2分）3、总之，上影线长抛压重，下影线长承接力强。（2分）45.答：系统风险：是与整体市场相关联的风险，是指对所有证券资产的收益都会产生影响的因素造成的收益不确定性，如利率风险等。它们反映了不能分散掉的风险。41.答：可转换债券的概念特点: 一、债权性。二、股权性。三、可转换性。42.答：摊平投资法: 是国际上广泛采用的证券发行推广方式，指股票发行人和承销商面向投资者所举行的股票推介报告活动，路演的目的是促进投资者与股票发行人之间的沟通和交流，以保证股票的顺利发行。 43.答：开放式基金与封闭式基金的区别：1、发展历史不同 2、基金规模的可变性不同 3、基金单位买卖方式不同 4、基金单位的买卖价格形成方式不同 5、投资策略不同44.答：证券投资的基本策略: 1、资产组合策略。资产分配指资产组合在主要的资产种类之间进行分配2、消极投资策略。消极的管理策略基于这样一个信条：市场是有效的，证券价格总会接近一个均衡价格。投资者不用花费大量的时间和其他资源来 “击败市场”3、积极的投资策略。积极的投资策略是指投资者相信市场是非有效的，市 场上的某些证券定价不合理，这样他通过卖出价值高估和买进价值低估的证券来获得超过市场平均收益的 超额收益。（每项2分）45.答：证券市场监管的目的：1. 证券市场监管有助于避免或消除证券发行市场的蓄意欺诈和交易市场的垄断行市、操纵交易、哄抬价格和盲目投机等多种弊端，以保证证券发行和交易活动的顺利进行。（1分）2证券市场监管有利于保护广大投资者的权力和利益。（1）3. 证券市场监管有利于维护证券发行与交易市场的正常营业秩序，能够促进证券市场筹资、融资功能的发挥。（1分）4. 证券市场监管能够保障证券交易所以及证券公司、信托投资机构等市场中介机构忠实有效地为客户服务。（1分）5. 证券市场监管有利于稳定证券市场的行市，增强投资者信心，促进资本的合理流动，这不仅促进了证券市场的健康成长，也能推动金融业、商业和其它行业，以及社会福利事业的顺利发展（2分）五、 计算题：（每小题5分，共10分）（写出算式和计算结果。）46.答案：保证金买空交易盈利：（15-20）1000=-5000元 (1分)期权交易盈利：（20-15）1000=5000元 (1分)期权费2元1000=2000元 (1分)总盈利=-5000+5000-2000= -2000元，即该投资者亏损2000元。 (2分)47.答案：（算式3分，结果2分）46.答案：获利金额=500*（40-30）=5000元 (3分)收益率=5000/10000=50% 或 25% / 50% =50% (2分)47.答案：（公式或算式3分，结果2分） 46.答案：1、认购权证溢价率 ( 行权价+认购权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 1 100%当前溢价率（Y） =【(3.266+8.5/1.209)/11.06-1】100% = 6.90%(5分)47. 答案:当股份公司推出既有派息又有送股方案时，除权除息价的计算方法为：除权除息价（登记日收盘价-每股股息）/（1+送股率）（1分）每股送股率10/50.5（1分）设股权登记日该股票的收盘价为M除权除息价（M-0.16）/（1+0.5）17.09（2分）利用该方程式可以求出该股票收盘价为25.8元（1分）46.答案：当股份公司推出既有派息又有送股方案时，除权除息价的计算方法为：除权除息价（登记日收盘价-每股股息）/（1+送股率）（1分）每股送股率10/50.5（1分）设股权登记日该股票的收盘价为M除权除息价（M-0.16）/（1+0.5）17.09（1分）利用该方程式可以求出该股票收盘价为25.8元（2分）47.答案：（公式或算式3分，结果2分）Er+(Em-r)（3分）证券A的预期收益率4.8+0.75（12-4.8）10.2（1分）证券B的预期收益率4.8+1.36（12-4.8）14.59（1分）通过计算可知，证券B的预期收益率大于证券A的预期收益率，在投资者风险承受能力相同的情况下，可以选择证券B进行投资。46.答案：当股份公司推出既有派息又有送股方案时，除权除息价的计算方法为：除权除息价（登记日收盘价-每股股息）/（1+送股率）（1分）每股送股率10/50.5（1分）设股权登记日该股票的收盘价为M除权除息价（M-0.16）/（1+0.5）17.09（2分）利用该方程式可以求出该股票收盘价为25.8元（1分）47.答案： 武钢股份市盈率12.37/0.7516.49 （0.5分）宝钢股份市盈率10/0.6515.38 （0.5分）鞍钢股份市盈率17.12/1.1215.26 （1分）大盘平均市盈率13/0.4827.08 （1分）攀钢股份市盈率10.78/0.3134.77 （1分）从市盈率角度看，攀钢股份的市盈率比同行业的武钢、鞍钢和宝钢的市盈率大，而且比同期的大盘动态市盈率也大，因此暂时不具备投资价值（1分）46.答案：1、 申购费用500001.5750（元）（1分）净申购额50000-75049250（元）（1分）申购份额49250/1.016848436（份）（1分）投资者投资5万元可申购基金48436份。2、 赎回金额500001.016850840（元）（0.5分）赎回费用508400.5254.2（元）（0.5分）支付金额50840-254.250585.8（元）（1分）投资者赎回5万份华安创新基金可得到赎回金额50585.8元。47.答案：1、当前溢价率（Y）=【(3.266+8.5/1.209)/11.06-1】100% = 6.90%(1分)2、正股与580090第一次同时涨停，那么580090收盘价12.17 元580090收盘价 =8.5+（12.17-11.06）1.251.209=10.177 元 溢价率（Y）=(3.266+10.177/1.209-12.17)/12.17100% = 4.0%第二次同时涨停，那么正股收盘价13.39元 （1分）580090收盘价 =10. 177+（13.39-12.17）1.251.209=12.021元溢价率（Y）=(3 .266+12.021/1.209-13.39)/13.39100% = 1.35%第三次同时涨停，那么580090收盘价14.73元 （1分）580090收盘价 =12.021+（14.73 -13.39）1.251.209=14.046元 溢价率（Y）=(3.266+14.046/1.209-14.73)/14.73100% = 1.04% （2分）此时溢价率出现正值46.答案：1、利用5万元进行申购可以申购的股数50000/4.211904股根据深交所申购规则，投资者可以申购11500股（2分）2、每500股可以获得一个配号，投资者共可以获得23个原始配合（2分）3、由于起始配号为22229826351632，所以投资者的配号范围是2222982635163222229826351654，在该范围内，投资者有3个号码中签。（1分）4、投资者可以申购到的新股3*5001500股（1分）47.答案：Er+(Em-r)（3分）证券A的预期收益率4.8+0.75（12-4.8）10.2（1分）证券B的预期收益率4.8+1.36（12-4.8）14.59（1分）通过计算可知，证券B的预期收益率大于证券A的预期收益率，在投资者风险承受能力相同的情况下，可以选择证券B进行投资。46.答案：1、现货市场6月30日，M公司股票市价9元/股，A拥有股票价值910009000元（1分）股票价值损失1000*10-90001000元（1分）2、股票指数期货市场6月30日，股票价格指数为1970点。A买进股票指数期货合同总值：1970点50元/点98500元（1分）A履行指数期货合同，卖出总值：2000点50元/点100000元（1分）获利100000元-98500元=1500元（1分）47.答案：2006年进行现金分红时：行权比例为1：1 （1分） 除权除息价=11.43-0.10=11.33 （1分）行权价格=6.9311.33/11.43=6.87 （0.5分）2007年进行分红时：除权除息价=(35.66-0.06)/(1+0.4)=25.43 （0.5分）行权比例=135.66/25.43=1.402 （1分）行权价格=6.8725.43/35.66=4.9 （1分）六、论述题 (共10 分)48.答案要点：国家货币政策对宏观经济的影响: （1）货币政府是国家重要的宏观经济政策。中央银行根据社会经济发展的态势选择松动的货币政策、紧缩的货币政策，从而影响经济发展速度和规模，并运用相关政策手段实现一定的调控目标；(4分)（2）当中央银行要使过热的经济有所缓解时，可采取紧缩的货币政策，减少基础货币的投放，进而使信贷规模缩小，利率水平上升，最终影响社会经济活动和效益；(2分)（3）当中央银行要刺激经济发展时，可采取松动的货币政策，采取与上述相反的政策手段。(2分)（4）要注意中央银行采取货币政策手段到这一手段对社会经济发生作用，中间需要有一个时滞过程，一股为6-9个月。(2分)48.答案要点：（1）年销售额。公司年销售额大小是衡量一个公司在同行业中相对竞争地位的重要指标，一般来说，年销售额越大，表明公司的竞争地位越强。(3分)（2）销售额的年增长率。这是一个相对指标，没有一个统一的绝对标准。如果某一公司的销售额的年增长率持续多年快于本行业的平均增长率或快于国民经济指标的年增长率，这一公司就是成长型公司，成长型公司更具有发展潜力。(3分)（3）销售额的稳定性。在其它条件相同的情况下，公司若能保持稳定的销售额和销售额增长率，则公司的盈利水平也能稳定或稳定增长，投资风险下降。(2分)（4）公司销售趋势预测。公司能否保持雄厚的竞争实力和较快的增长速度，还需要对其销售额作出预测。(2分)48.答案要点： 为什么说证券的估值具有不可靠性: 证券的内在价值未来现金流/折现率（2分）未来现金流受到公司生产经营状况、公司存续期限等较多因素的影响而具有极大的不确定性（4分）三个因素影响折现率：一是市场利率水平 二是证券的品质 三是投资者的风险收益偏好特征（4分）48.答案要点：股市价格水平的周期性波动是经济运行周期的各阶段交替的结果。（2分）一般地说，当经济衰退时，股市价格水平也会随之下跌或处于疲软状态；而当经济复苏或高涨时，股市价格水平会随之上升或呈现坚挺之势。（3分）股市行情往往又是经济周期的先行指标。（2分）因为股价变动是众多投资者买卖行为的结果，个别投资者的买卖尽管常带有随机性，但多数投资者还是依据其对未来经济走势的预期做出理性的决策。（3分）48.答案要点：1、价和量是市场行为最基本的表现。（1分）一般来说，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。（2分）量价配合的关系是价升量增、价跌量减、天价天量、地价地量，量价背离的关系是价升量减、价跌量增。（2分）2、 时间和空间是市场潜在能量的表现。（2分）时间指出“价格有可能在何时出现上升或下降，反映市场起伏的内在规律和事物发展的周而复始的特征，体现了市场潜在的能量由小变大再变小的过程；空间指出“价格有可能上升或下降到什么地方”，反映的是每次市场发生变动程度的大小，也体现市场潜在的上升或下降能量的大小。（3分）48.答案要点：一看“每股收益”，算出这只股票的市盈率。 （1分）二看“每股公积金”，看这只股票分红派息送转能力。 （1分）三看“每股净资产值”，看这只股票（基金）有无投资价值。（1分）四看“净资产收益率”，看上市公司再融资、高成长能力。 （1分）五看“每股现金流量”，看上市公司经营活动能否良性运转。（1分）六看“股