（金融学专业论文）商业银行利率风险管理研究(2).pdf

摘要 随着我国经济体制改革和金融体制改革的深入，利率市场化改革已逐步推 进，而在利率市场化条件下，利率风险将成为商业银行的主要风险，如何有效管 理利率风险将成为商业银行管理人员的一大难题。 本文围绕商业银行利率风险管理这一主题，首先讨论了利率市场化改革的 必要性；接着阐述了我国商业银行利率风险的成因及分类；然后介绍了利率敏感 性缺口分析和持续期分析等衡量商业银行利率风险的方法及各自的局限性；随后 讨论了运用传统缺口管理技术来控制商业银行的利率风险及金融衍生工具在利 率风险管理中的应用，本文主要讨论了利率互换、利率期货和利率期权在利率风 险规避中的作用及操作策略；其后，本文以一个利率风险管理的成功实例来说明 运用利率衍生工具进行套期保值的有效性；同时，本文模拟了在我国实行利率市 场化以后，我国商业银行如何运用金融衍生工具规避利率风险的案例，这也是本 文的创新之处；最后，本文讨论了我国商业银行应对利率风险的策略。 关键词：商业银行利率风险管理 a b s t r a c t w i t ht h ed e e p e n i n go fo u re c o n o m i cs y s t e mr e f o r ma n df i n a n c i a ls y s t e m r e f o r m i n t e r e s t r a t em a r k e t i z a t i o nh a sb e e np u s h e dg r a d u a l l y t h u s ， i n t e r e s tr a t er i s kw i l lb e c o m et h em a j o rr i s k i nc o m m e r c i a lb a n k s o p e r a t i o n h o wt om a n a g ei n t e r e s t r a t er i s ke f f e c t i v e l yw i l lb e c o m ea c o m p l i c a t e dp r o b l e mf o rt h em a n a g e m e n t o fc o m m e r c i a lb a n k t h et h e s i s ss u b j e c ti st om a n a g i n gc o m m e r c i a lb a n k si n t e r e s tr a t e r i s k f i r s td i s c u s s e st h en e c e s s i t yo fi n t e r e s tr a t em a r k e t l z a t l o n t h e n i ta h a l y z e st h ec a u s e sa n dc l a s s f i c a t i e no fc o m m e r c i a lb a n k si n t e r e s t r a t er i s ki no u rc o u n t r y ，a sw e l la st h em e t h o d s ( i n t e r e s ts e n s i t i 。eg a p a n dd u r a t i o n ，e t c ) t om e a s u r ec o m m e r c i a lb a n k si n t e r e s tr a t er i s ka n d t h e i rl i m i t a t i o ni np r a c t i c e a f t e rt h a t i te x p o u n d sh o wt oc o n t r o i c o 哪e r c i a lb a n k si n t e r e s tr a t er i s k i nt h i st h e s i s ，i td i s c u s s e sg a p m a n a g e m e n tm e t h o da n du t i l i z a t i o no ff i n a n c i a ld e r i v a t i v ei n s t r u m e n t st o a v o i di n t e r e s tr a t er i s k ，e s p e c i a l l yt h ee f f e c ta n do p e r a t i n gt a c t l c so f in t e r e s tr a t es w a p s ，i n t e r e s t r a t ef u t u r e sa n di n t e r e s tr a t eo p ti o n s t h e n i ti n t r o d u c e sas u c c e s s f u lc a s eo fm a n a g i n gi n t e r e s t r a t e r l s kt op r o ”e t h ee f f e c t i v e n e s so fu s i n gt h e s ed e r i v a t i v ei n s t r u m e n t s - a tt h es a m 。t i m e , j ts i 劂j a t e s8c a s ew h i c hs h o wu sh o wt h ec o m m e r c i a lb a n k i nc h i n au s e t h ef i n a n c i a ld e r i v a t i v ei n s t r u m e n t st oa v o i di n t e r e s t r i s ka f t e rt h e i n t e r e s t i n gr a t em a r k e t i z a t i o ni no u rc o u n t r y ，w h i c h i st h ei n n o v a t l o n o ft h et h e s i s f i n a l l y ，i td i s c u s s e st h eq u e s t i o no f h o wt of a e 8t h e i n t e r e s tr a t er i s kf o rt h ec o m m e r c i a lb a n k si nc h i n a - k e vw o r d ： c o m m e r c i a lb a n k i n t e r e s tr a t e r i s kc o n t r o l l j 第一章引言 我国的社会主义市场经济正在不断完善中，与之相适应，利率市场也正在 逐步放开，因此，商业银行将面临越来越大的利率风险，如果利率风险得不到重 视，那么商业银行可能道受较大的损失。因此本文选取了商业银行利率风险管理 这个题目，对于商业银行的利率风险管理做了较为详细的论述。以下将从选题意 义、逻辑结构、文献综述及本文的特点与创额几个方面加以说明。 一、本文选题的意义 我国正在逐步建立和完善社会主义市场经济体制，在市场经济发展过程中， 我国金融市场也取得长足的发展，为适应市场经济发展的要求，应加快资金利率 市场化改革的进程。所谓利率市场化是指货币管理当局将利率的决定权交给市 场，由市场主体自主决定利率，其核心内容是利率形成机制的市场化，包括利率 决定、利率传导、利率结构和利率管理市场化。利率市场化可以从两个角度理解： 从市场角度着限，利率市场化是指政府完全或部分放弃对利率的直接管理，使利 率由会融市场上资余的供求关系决定，按价值规律自发调节，上下波动；从制度 角度出发，利率市场化是指在一定时期内中央银行根据现实经济环境、经济政策 要求，通过在市场机裁调节下钓利率政策效应来影蓐5 衣促进货币政策哥袜的实现 与国民经济的发展。 在我国目前经济形势下，实行人民币利率市场化有着十分强的必要性，因 为社会主义市场经济体制的建立和完善要求利率市场化，同时，利率市场化是建 立以间接调控方式为主的宏观经济管理体系的需要，是满足资金需求的多样性需 要，是与国际经济接轨的需要，因此利率市场化势在必行，只是时间迟早的问题、 模式选择的问题和进度快慢她问题。 利率的市场化是一个系统性的过程，将对经济的各个领域带来变化，直接 反映在外在市场的改变上，从而间接的对银行产生巨大的影响，主要表现为： ( 一) 利率市场化将导致银行利率风险的扩大。在市场化的条件下，由于 受资金供求实时影响，利率的变化会非常频繁，而利率的波动即意味着风险的存 在。对银行而言，利率风险的内涵可能更广泛，负债业务与资产业务利率敏感性 的不一致决定了利率缺口的存在。在我国被动性负债占负债总额的比重较大的情 况下，利率的频繁升降并不能马上影响到成本的变动，同样，因我国银行业务中 浮动利率资产较少，资产的收益也不可能马上随利率变动而变动，利率变化对银 行是有利或是不利主要看资产与负债对利率的敏感程度，但不管利率是上升还是 下降，利率缺口必然伴随着利率风险。而从主动性负债上看，也还存在着另一种 利率风险，主动性负债业务往往是以金融工具在金融市场上筹集资金，而该工具 市场价格的变动实际形成了银行的机会成本风险。进一步看，利率的变动风险又 要求银行能对其进行控制，避免风险暴露的存在，银行控制能力的强弱又形成了 对利率的控制风险。 ( 二) 利率的市场化将对银行主导业务产生巨大的冲击。从银行方面看， 随利率市场化，各家银行为增加存款，存款利率将会有一定程度的上涨，为抢夺 优质客户，贷款利率趋于下降，激烈的竞争将使存贷款利差有大幅度缩减，银行 只能通过业务的创新来弥补利润的下降，这将使存贷款业务的重要性大大降低， 从发达国家银行业的利润结构看，一般存贷款利差只占收入6 0 左右，甚至有的 银行存贷款利差小于总收入的5 0 。从市场方面看，利率的市场化带动了金融市 场的发达，使一部分筹资与投资从间接方式向直接方式转化，产生了资金脱媒现 象。大量的企业临时资金不再通过存款形式来增值，而是在资本市场、货币市场 上投放出去来获取短期收益，居民也不再过分看重仅含有无风险价值的储蓄利 率，更关注包含风险价值的金融市场的收益，形式并不灵活的银行贷款与多样化 的金融产品相比，也不具有竞争力，银行的主导业务将受到巨大的冲击。 ( 三) 银行的非利差型业务将有进一步的发展。银行原主导业务的萎缩必 然促使大量的新型金融产品的问世，那些不受到利率波动影响与不占用银行自身 资金的中间业务、表外业务将会大行其道。非利差型业务由于其更多的是依靠银 行的信息、技术、人才，而不是靠利率差，减少了利率波动对利润的影响。因此 在已实现市场化利率国家的银行业务中占据较大的比重。从我国各家银行的现状 看，中间业务收益的比重过低，有的银行竟然不足l ，且大部分反映在汇兑收 益上，为促进银行发展和抗衡利率市场化的冲击，必须大力扩张该类业务，只有 这样才能获取回旋余地。 ( 四) 银行的管理形式将从被动型向主动型转变。在官方利率的制度下， 无论是利率水平还是计息方法都由国家决定，银行只能在国家的利率改变后，才 能被动的根据其经营状况进行局部调整，而且也不是完全都能有效。就目前而言， 银行中典型的事例如：定期存款在到期前利率不能变动，而长期贷款的利率可按 年调整，利率上的风险暴露使那些定期占比较大的银行在降息时就面对巨大的压 力，而且没有有效手段进行调整。利率达到市场化后，在筹资上，因手段的多样 化，银行可以通过预测市场趋势、建立负债组合、加重主动负债的比重对总的负 债利率水平进行控制并及时做出调整，同样在资金运用上可以建立盈利资产组合 来确定收益水平，在建立资产负债期限、利率匹配的基础上，更可以在金融市场 上通过衍生产品规避利率风险。市场竞争的加剧也会迫使各银行改变管理方式， 谁掌握主动谁就能得到市场。 ( 五) 商业银行将进行金融创新，大力开发新型金融产品与金融工具。利 率市场化将促进非利差型业务的发展。因为利率市场化以后，银行为争夺存款， 存款利率会有一定程度的上涨，而为了争夺优质客户，贷款利率会趋于下降，银 行传统存贷款业务的利息收益增长空间会变小，目前，尽管我国商业银行的中间 业务取得了一些发展，但是却仍然存在中间业务规模小，收益低的问题。虽然商 业银行中间业务的品种不断增加，但一直处于缓慢增长状态，中间业务收入增长 与整体业务增长不成比例，中间业务收入占总收入的比重只有1 0 。而外资银 行则大大超过这个比例，如美国花旗银行达到7 9 8 3 ，摩根银行更是达到 8 3 1 6 t 利率市场化将使那些不受利率波动影响和不占用银行自身资金的中间 业务获得较快的发展，为适应这一客观需要，银行必然会大力开发新型金融产品 与金融工具。 ( 六) 商业银行将优化客户结构。客户是银行生存和发展的基础，银行只 有不断赢得客户才能获得持续生存的权利和发展空间，才能实现利润最大化的经 营目标。当前，银行业普遍认同“二八”定律，即银行8 0 的利润来自于2 0 的优质客户。因此，优质客户对商业银行的经营和发展来说，至关重要。可以说 谁掌握了优质客户，谁就掌握了市场和未来，谁就掌握了财富的源泉。利率市场 刘叉圣：中因利率市场化改革论蜒轧北市太拳出版社，2 0 0 2 。第1 8 4 夏 化后，商业银行可以通过利率的自主变动，将有限的资金用在优质客户身上，尽 可能满足优质客户高层次、全方位需求，有效地巩固和拓展优质客户资源。商业 银行可以根据优质客户的特殊需求，量体打造个性化的服务方案，并通过签订银 企合作协议等方式把银企关系固定下来，不断赢得优质客户的信赖和支持，以促 进企业持续健康发展。 鉴于以上情况，利率市场化后绘商业银行带来的巨大冲击，可能对商业银 行资产的赢利性、流动性、安全性产生巨大影响，因此本文主要围绕商业银行利 率风险管理这一主题，对商业银行利率风险斡成因及分类及利率敏感性缺口分析 和持续期分析等衡量商业银行利率风险的方法做了介绍，并较为详细的对金融衍 生工具在利率风险管理中的应用做了介绍，同时运用案例分析的形式对利率风险 管理的重要性做了阐述。 二、本文的逻辑结构 本文主要分为4 个部分。 第一部分为导论，本章主要介绍了本文选题的意义、逻辑结构及本文的特 点及创新。 第二部分为商业银行利率风险的成函及分类。利率风险的成因主要包括资 产负债管理的非均衡性、存、贷款利率调整的非均衡性和利率选择权的非一致性。 同时，利率风险主要分为4 类，即潜在选择权风险( e m b e d d e do p t i o nr i s k ) 、 重新定价风险( r e p r i c i n gr i s k ) 、收益睦线风险( y i e l dc u r v er i s k ) 和基本 点风险( b a s i sr i s k ) 。 第三部分为商业银行利率风险的度量。本章主要介绍了敏感性缺口分析 ( g a pa n a l y s i s ) 、持续期分析( d u r a t i o na n a l y s i s ) 和在险价值分析( v a r ，v a l u e a tr i s ka n a l y s i s ) 等3 种利率风险度量的方法，同时本文剖析了其各自的优势 和弊端及在我国的适用性。 第四部分为商业银行利率风险的控制及对策。利率风险管理主要有两种方 法：其一是资产负债管理，即缺口管理；再者是套期保值。资产负债管理是通过 将银行资产和负债的适当组合来达到银行目标，同时将风险最小化。本章即着重 介绍了资产负债管理方法及套期保值两种方法，同时对金融衍生工具作了较为详 细的介绍。此外，本文通过2 个案例实证了利率风险管理的重要性。最后，本章 对于利率市场化后，我国商业银行的应对策略做了较为详细的探讨。 三、文献综述及本文的特点与包3 掰。 国外比较系统论述利率风险管理的著作较多，其中较为著名的有c o r n y n k l e i n 和j e s sl e d e r m a n 合著的c o n t r o l l i n g m a n a g i n gi n t e r e s t r a t er i s k 。 国内从理论上对利率市场化改革阐述的较多，只有一小部分学者联系我国商业银 行风险管理进行论述，例如2 0 0 1 年黄金老论述过利率市场化改革过程中的利率 风险控制，黄建锋也就利率市场化条件下的利率管理进行了研究。但总的来讲， 我国学者对利率风险论述的较为透彻，但各学者均未针对我国具体国情提出具有 实际意义的利率风险控制的方法、模型。 针对我国学者目前对于利率风险研究的现状，本文采用2 个案例对于利率 风险控制的可操作性和重要性做出实证：第一个案例为美国一家银行的实际案例 分析；第二个案例为本文的创新，案例模拟了我国实行利率市场化后，我国某商 业银行运用金融衍生工具成功进行资产保值、增值的运作模式，对于今后我国实 行利率市场化后，各商业银行的利率风险控制具有较强的借鉴意义。 第二章商业银行利率风险的成因及分类 利率风险是随着商业银行的经营而存在的，是不随着商业银行的意志而转 移地，商业银行无法消除利率风险，而只能使用各种手段将利率风险降到最低。 同时，商业银行面临的利率风险并不是单一的，而是各种各样的利率风险，包括 潜在选择权风险、重新定价风险、收益曲线风险和基本点风险。能否有效的降低 以上利率风险直接关系到商业银行的经营业绩，因此利率风险越来越得到商业银 行的重视。以下将从利率风险的成因和利率风险的分类两个方面加以论述。 第一节利率风险的成因 一、利率风险简述 利率风险是指由于利率变动而可能发生的风险。经济学界对风险有不同定 义，尽管在表述上各有侧重点，但在实质内涵上有着共同内容，“损失”和“不 确定”是风险的两个最基本要素。在市场经济环境下，任何企业都面i 临风险，商 业银行也不例外。下面我们主要论述利率风险。 在这里，我们首先对与商业银行利率风险有关的两个问题进行剖析。 首先，利率变动并非都是风险因素。我们知道，市场利率的变动在质上存 在两种可能：一种是其变动方向有利于商业银行，另一种是不利于商业银行，前 者会给商业银行带来收益，后者会给商业银行带来损失。在狭义概念中，仅把后 者称为利率风险，它将使商业银行的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本 发生偏离，导致实际收益低于预期收益，或者实际成本高于预期成本，从而使银 行遭受损失。 其次，利率风险的实质只是一种可能性。利率风险仅是商业银行在利率变 动中可能遭受损失的预测和评估，它既可能发生，也可能不发生，其风险结果有 可能出现也可能不出现。所以说，利率风险具有不确定性，不能将其直接界定为 现实。 商业银行利率风险的形成必须具备两个基本条件，即必要条件和充分条件。 利率风险的必要条件是商业银行经营有关资产和负馈业务，这里的有关资产业务 主要是指与利率相关联的发放贷款、证券投资、同业拆出等；有关负债业务主要 是指与利率相关联的吸收存款、同业拆入、发行货币市场信用工具等，这就意味 着商业银行无论是筹资还是放款，均要使用一定的利率来表现资金的价格，从而 与利率风险结缘。利率风险的充分条件是市场利率在一定时间内发生变动，也就 是说商业银行的筹资和放款利率不是一成不变，而是在市场规律作用下动态变 化，利率在一定时间的变化，使商业银行的利率风险成为一种可能的现实，主要 包括资产负债结构( 如期限、利率、数量等) 的失衡、利率决策管理的失误、利 率操作人员的人为失误，由于利率变动而使银行可能发生的风险。 二、利率风险的成因 利率风险的存在主要由以下几个原因造成： 首先是资产负债管理的非平衡性。我国商业银行引入资产负债管理模式已 有一些年，但资产负债结构的失衡问题仍然十分突出，集中表现在：一是总量结 构上，资产与负债总量之间没有保持合理的比例关系，出现存差或借差缺口过大： 二是期限结构上，资产与负债结构在期限结构上没有建立合理配比关系，如以短 期存款支持长期贷款业务，这样的资产负债结构属于负馈敏感型。在利率持续上 升时，负债成本急剧加重；三是利率结构上，同期限的存、贷款之间没有保持合 理利差，如为了争取存款，在既定承j 率乡 额外于寸息等，由此造成存、贷款利差下 降，甚至亏损经营。以上三种情况的存在，决定了我国商业银行面临的利率风险 非常巨大。 其次是存、贷款利率调整的非均衡性。存、贷款利率调整中，存款和贷款 调整幅度的非一致性，影响着商业银行的存贷款利差，存、贷款利率调整的非均 衡性使商业银行面临着基差风险。最近一次降息中( 2 0 0 2 年2 月2 1 日) ，以一 年期存贷款利率作为计算基数，商业银行的利差缩小了0 2 7 个百分点2 。 再次是利率选择权的非一致性。根据我国有关刹率政策，客户可以根据意 22 0 0 2 年2 月2 1 习降息前，1 年期贷款利率为5 , 8 5 ，存款利率为2 2 5 ：降息后，1 年期贷款利率为5 3 1 存款利率为1 9 8 银行利差变动- ( 5 3 1 - 1 9 8 啊) ( 5 8 5 - 2 2 5 ) - - 0 2 7 愿决定是否提前提取定期储蓄存款，而商业银行对此只能被动应对。在利率下调 时，客户仍可保持定期存款获得原来的高利率：利率上升时，客户可以提前支取 再存入以套取新的、较高的利率。对贷款，虽然有规范性协议不能随意提前还款 或收回，但在实际中，一些优质客户往往在利率下调时，要求提前还款再以新的、 较低的利率贷款，银行只能按照客户的要求办理。由此可见，在存、贷款业务中， 商业银行均没有利率选择权，只能被动应对。 第二节：利率风险的分类 利率风险包括潜在选择权风险、重新定价风险、收益曲线风险和基本点风险。 一、潜在选择权风险( e m b e d d e do p t ；o rr is k ) 潜在选择权风险指在利率变动中，客户可以动用选择权提前支取定期存款 或提前归还贷款，由此引起商业银行净利息收入的变动。利率下降会促使贷款人 提前还本付息，然后以较低的利率再借款；利率上升会促使存款人提前提取定期 存款，然后以较高的利率再存款。前者会导致银行预期收益减少，后者则会增加 再筹资成本，无论哪一种情况都将使商业银行净利差减少，利率波动频率越快， 波动幅度越大，商业银行承受的潜在选择权风险就越大。 二、重新定价风险( r e p r i c in gr is k ) 最主要的和最经常遇到的利率风险就是由于银行资产、负债的到期日在时 间上不同( 对固定利率而言) 和重新定价( 对浮动利率两言) 的时间不同而产生。 由于这些重新定价的不相匹配性，当利率发生变化时，它们可以使银行的收益和 主要经济价值暴露在不可预测的变动中。例如某银行用短期存款来为长期的i 司定 利率贷款融资，在利率提高时就会因收益不变、支出增加而导致净收益的减少和 内在价值的降低。 三、收益曲线风险( y i e l dc u r v er is k ) 收益曲线是将期限不同( 风险相同) 的债务工具的收益率连接起来后得到 的一条曲线。收益曲线的斜率可正可负，其形状也因时丽异，在正鬻情况下，收 益曲线的斜率应为正值，表示长期债务工具的收益率高于短期债务工具的收益 率；反则反之。 收益曲线意外的移动，使银行存贷款利率波动不一致，给银行收入或潜在 经济价值造成负面影响时，就产生了收益曲线风险。收益曲线风险一般有两种表 现形式：一种是指在存贷款利率波动幅度不一致的情况下，存贷利差缩小导致银 行净利息收入减少的风险；另一种是在短期存贷利差波动与长期存贷利差波动幅 度不一致的情况下，由于这种不一致与银行资产负债结构不相协调而导致净利息 收入减少的风险。例如，若银行拥有十年期政府债券多头和五年期政府债券空头， 如果收益蓝线变陡( 长期利率与短期利率相比大幅度提高) ，银行牧益和潜在价 值将大幅度减少。 一般而言，总是长期利率高于短期利率，但在商业周期扩张阶段，由于货 币政策反向操作，短期利率高于长期利率，长短期利率倒挂，会使银行原本的资 产负债期望利差落空。由于在成熟的金融市场上，银行存贷款利率多以国库券收 益率为基准来制定，若收益曲线由正变负，银行的长期未偿浮动利率贷款的重新 定价利率与短期存款利率的利差就会大幅度降低甚至变为负数。 四、基本点风险( b a s isr is k ) 基本点风险的定义为：即使资产受馈重新定价的时间完全一致，出于各自 所依据的基准利率不同或利率变化幅度不同而产生的风险，当利率发生变化时， 这些差异就会导致具有相同到期日或重新定价频繁的资产、负债的现金流量和收 益差额发生不可预测的变化。例如，银行持有一年期贷款，对应有其吸收年期 存款，均采用浮动利率，初始利率分别为1 0 和8 ，利率调整期为半年，但贷款 以优惠贷款利率为定价的基准利率，存款以银行间同业拆借利率为基准利率，假 定半年后市场的优惠贷款利率上升了1 ，同业拆借利率上升了2 ，则银行利差 缩小1 ；反之，如果优惠贷款利率下降1 ，同业拆借利率下降2 ，则银行 利差扩大1 。 利率市场化后，上述四类荦j 率风险在我国都会存在，出于我国商业银行的 9 存贷款期限严重失衡，重新定价风险将成为最主要的利率风险。从目前来看，尽 管我国利率市场化程度很低但仅央行阶段性的烈率调整就己经使国内银行业蒙 受了较大利息损失。利息收入是我国银行业收入的主体，利息收入的降低对我国 银行业的打击是不言而喻的。 第三章商业银行利率风险的度量 在对利率市场化给商业银行带来的利率风险作了基本的分析之后，就需要 进一步了解掌握利率风险的度量办法。利率风险的度量办法大体上可以分为通过 资产负债的合理配置和一定的金融交易行为来控制、管理利率风险，而管理的基 础首先又在于准确衡量和确定利率风险。从目前西方银行实践来看，衡量利率风 险的方法很多，每种各有利弊，并有不同的适应性，其中最主要的有敏感性缺口 分析( g a pa n a l y s i s ) 、持续期分析( d u r a t i o na n a l y s i s ) 和在险价值分析( v a r ， v a l u ea tr i s ka a a l y s i s ) 。 第一节敏感性缺口分析 一、敏感性缺口分析介绍 敏感性缺口是指利率敏感性资产( i r s a ，i n t e r e s tr a t es e n s i t i v ea s s e t s ) 与利率敏感性负债( i r s l ，i n t e r e s tr a t es e n s i t i v el i a b i l i t i e s ) 的差额。 所谓利率敏感性资产和利率敏感性负债是指那些在一定时限( 考察期) 内到期或 随着市场利率的变化而需要重新确定其利率的资产和负债。 将资产和负债划分为利率敏感性与非敏感性两类，主要是基于这样一种分 析：即在利率变动时，并非所有资产和负债都受到影响，首先，利率变动不直接 影响那些不生息的资产和负债，因为这些资产和负债既不产生利息收入，也没有 利息支出：另外，在定考察期内，利率固定的资产和负债虽然生息，但其利息 收入和支出在期内却并不受利率变动的直接影响，这些资产和负债也都可以划入 利率非敏感性资产和负馈中。因此，在分析利率风险时，我们把注意力集中在那 些收益或成本直接受利率变化影响的资产和负债，即利率敏感性资产和负债上。 利率敏感性资产主要包括浮动利率贷款、即将到期的贷款、短期贷款、短 期投资、同业拆出，以及买进的可回购协议等。利率敏感性负债主要包括需重新 定价的存款，如活期或短期存款，当市场利率发生变化时，商业银行和客户必须 重新议定存款利率，以反映现行的市场状况。此外，可签发支票的存款、同业拆 入、出售回购协议，以及其他短期借款也可视为利率敏感性负债。 二、敏感性缺口的计算方法 它有两种计算口径，一种是绝对指标，即利率敏感性缺口：另一种是相对 指标，即利率敏感性系数。 ( 一) 利率敏感性缺口 利率敏感性缺口= 利率敏感性资产规模一利率敏感性负债规模 上式有三种状态：正缺口、负缺口和零缺口。当银行的利率敏感性资产规 模大于利率敏感性负债规模时，银行处于正缺口状态，这样的银行被称为资产敏 感型银行；当银行的利率敏感性资产规模小于利率敏感性负债规模时，银行处于 负缺口状态，这样的银行被称为负债敏感型银行：如果银行利率敏感性资产规模 与利率敏感性负债正好一致，则银行处于零缺口状态，这样的银行被称为敏感平 衡型银行。 ( 二) 利率敏感性系数 利率敏感性系数= 利率敏感性资产利率敏感性负债 上式也存在三种状态，即大于1 、小于l 和等于1 。利率敏感性缺口与利率 敏感性系数之间的关系为：当利率敏感性系数大于1 时，利率敏感性缺口为正值； 利率敏感性系数小于1 时，利率敏感性缺口为负值；利率敏感性系数为l 时，利 率敏感性缺口等于零。 两者衡量银行利率风险的优劣互见，利率敏感性缺口直观表达了利率敏感 性资产与利率敏感性负债在量上的差额，可是难以真观显示二者的相对比例关 系；利率敏感性系数直观表明了比例关系，却难以在量上直观说明两者的缺口大 小。因此，利率敏感性系数其实是利率敏感性缺口的不同表现形式，商业银行应 综合两个指标的数据然后做出决策。 ( 三) 敏感性缺口分析的应用 如果一家银行的利率敏感性缺口为正值( 敏感性系数大于1 ) ，它的利率敏 感性资产大于利率敏感性负债，当市场利率上升时，这家银行一方面需要对利率 敏感性负债支付更高的利息，另一方面又可以从利率敏感性资产中获取更多的收 j 2 益，由于利率敏感性资产大于利率敏感性负债，当所有利率同时以等幅( 或接近 等幅) 上升时，利息收入的增长快于利息支出的增长，净利息收入就会增加；同 样道理，当利率下降时，银行的净利息收入就会下降。如果银行的利率敏感性资 产小于利率敏感性负债( 利率敏感性系数小于1 ) ，银行的利率敏感性缺口为负， 当利率上升时，利息收入的增长慢于利息支出的增长，银行的净利息收入就会下 降；反之若利率下降，银行的净利息收入就会增加。 利率敏感性缺口可用来衡量银行净利息对市场利率变动的敏感程度，也就 是说，它们可用来衡量银行所面临的利率风险。一般说来，银行的敏感性缺口绝 对值越大( 无论是正值或负值) ，银行所承担的利率风险也就越大。当然如果银 行对利率走势预测正确，缺口越大，收益也越大。表3 1 总结了敏感性资产利率、 敏感性负债利率变动幅度一致时，敏感性缺口、利率敏感性系数、利率变动和净 利息收入之间的关系。 表3 1 敏感性缺口、利率敏感性系数、利率变动和净利息收入的关系 利息收入利息支出净利息 敏感性缺口敏感性系数利率变动 变动变动收入变动 正值 l 上升增加增加增加 正值 1 下降减少减少减少 负值 a ，则协