（金融学专业论文）基于OCA理论的东亚货币合作研究.pdf

产 i ， 声 ， i i i i i i iii i i i r ll lll l l li ii y 17 9 2 8 4 3 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不 包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的科研成果。对本文的研 究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明 的法律责任由本人承担。 论文作者签名： 基! l 垡 日 、l 事 期：丝! ! ：f 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论 文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分 内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段 保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：立扭煞一导师签名：毒丝羔一日 期：上缉 一、 l ，、 j 山东大学硕士学位论文 目录 摘要】 a b s t r a c t 绪论1 一、选题目的与意义l 二、研究方法与技术路线l 三、文章结构2 四、本文创新点2 第一章文献综述3 第一节最优货币区( o c a ) 理论3 一、传统的最优货币区理论3 二、最优货币区的成本和收益分析4 第二节国外关于东亚货币合作的研究现状5 第三节国内关于东亚货币合作的研究状况6 第二章东亚货币合作提出的现实背景8 第一节现行国际货币体系中存在的主要问题8 一、美元的霸权地位8 二、现行国际货币体系的“特里芬两难”9 三、现行国际汇率制度1 0 四、现行国际货币收支调节1 l 第二节国际货币体系内在矛盾与金融危机l l 一、现行的国际货币体系诱引美国过度消费1 l 二、国际货币体系缺陷与金融危机全球性1 2 三、国际金融监管体系尚未健全1 2 第三节东亚货币合作的积极意义1 3 一、削弱美元的霸权地位1 3 二、有利于促使国际货币体系的稳定1 3 第三章东亚货币合作的可行性分析1 5 山东大学硕士学位论文 第一节东亚货币合作的理论基础1 5 第二节东亚货币合作的实证分析1 7 一、研究方法1 7 二、实证分析及结果1 8 第三节东亚货币合作存在的主要困难1 9 一、东亚货币合作缺乏经济基础2 0 二、东亚货币合作缺乏必要的政治基础2 2 三、东亚货币合作缺乏“引领国家”和“核心货币”2 3 第四章金融危机下东亚货币合作的实现路径2 5 第一节东亚货币合作的主要进展一2 5 一、亚洲货币基金( a s i a nm o n e t a r yf u n d ，a m f ) 2 5 二、“清迈协议”( c h i a n gm a ii n i t i a t i v e ) 2 6 第二节东亚货币合作的实现路径2 7 一、建立相应的解救与沟通机制2 7 二、建立次区域汇率合作体系2 8 三、形成统一的汇率联动机制2 9 四、建立东亚单一货币区2 9 第五章中国参加东亚货币合作的战略选择3 2 第一节中国参与东亚货币合作的必要性3 2 一、中国经济的发展需要参与东亚货币合作3 2 二、有利于提高人民币的国际地位3 3 第二节中国参与东亚货币合作的政策建议。3 4 一、加强同东亚地区各成员的政策协调3 4 二、积极推进人民币的区域化和国际化进程3 5 总结3 7 参考文献j 3 8 致 射4 2 攻读学位期间发表的学术论文目录4 3 一 产 ， - 9 山东大学硕士学位论文 c - d a l o g u e a b s t r a c t ( c h i n e s e ) i a b s t r a c t ( e n g l i s h ) i n i n t r o d u c t i o n 1 i p u r p o s ea n ds i g n i f i c a n c y 1 i i r e s e a r c hr o u t ea n dm e t h o d 1 i i i s t r u c t u r e 。2 i v i n n o v a t i o n 2 c h a p t e rl l i t e r a t u r er e v i e w 3 1 1t h eo p t i m u mc u r r e n c ya r e a st h e o r y 3 1 1 1t r a d i t i o n a lo c a t h e o r y 3 1 1 2c o s t - b e n e f i ta n a l y s i so fo c a 4 1 2f o r e i g nr e s e a r c ho nt h ee a s ta s i a nc u r r e n c yc o o p e r a t i o n 5 1 3d o m e s t i cr e s e a r c ho nt h ee a s ta s i a nc u r r e n c yc o o p e r a t i o n 6 c h a p t e r2 r e a l i s t i cb a c k g r o u do fe a s ta s i a nm o n e t a r yc o o p e r a t i o n 8 2 1m a i np r o b l e m so fi n t e r n a t i o n a lm o n e t a r ys y s t e m ( i m s ) 8 2 1 1h e g e m o n i cs t a t u so fu sd o l l a r s 8 2 1 2t r i f f i nd i l e m m a 9 2 1 3i n t e r n a t i o n a le x c h a n g er a t es y s t e m 1 0 2 1 4a d j u s t m e n tm e c h a n i s mo fi n t e r n a t i o n a lb a l a n c eo fp a y m e n t s 。11 2 2i m m a n e n tc o n t r a d i c t i o no fi m sa n df i n a n c i a lc r i s i s 1 1 2 2 1i m si n c u r st h es p e n d t h r i f tc o n s u m p t i o no fu s a 11 2 2 2d e f e c t so fi m sa n dg l o b a l i t yo ff i n a n c i a lc r i s i s 1 2 2 2 3h a l f - b a k e di n t e r n a t i o n a lh n a n c i a lr e g u l a t o r ys y s t e m 1 2 2 3s i g n i f i c a n c eo f e a s ta s i a nm o n e t a r yc o o p e r a t i o n 1 3 2 - 3 1w e a k e nh e g e m o n i cs t a t u so fu sd o l l a r s 1 3 2 3 2s t a b i l i z et h ei n t e r n a t i o n a lm o n e t a r ys y s t e m 1 3 c h a p t e r3f e a s i b i l i t ya n a l y s i so nt h ee a s ta s i a nm o n e t a r yc o o p e r a t i o n 。1 5 3 1t h e o r e t i c a lb a s i so fe a s ta s i a nm o n e t a r yc o o p e r a t i o n 1 5 3 2e m p i r i c a la n a l y s i so nt h ee a s ta s i a nm o n e t a r yc o o p e r a t i o n 1 7 3 2 1r e s e r c hm e t h o d 1 7 3 2 2e m p i r i c a la n a l y s i sa n dr e s u l t 1 8 3 3m a i nd i f i c u l t i e so ft h ee a s ta s i a nm o n e t a r yc o o p e r a t i o n 2 0 山东大学硕士学位论文 3 3 1l a c k so fe c o n o m i cf o u n d a t i o n 。2 0 3 3 2l a c k so fp o l i t i c a lf o u n d a t i o n 。2 2 3 3 3l a c k so f “l e a d e rc o u n t r y ”a n d “c o r ec u r r e n c y 2 3 c h a p t e r 4r e a l i z a t i o np a t h so fe a s ta s i a nm o n e t a r yc o o p e r a t i o nu n d e rt h e c i r c u m s t a n c eo ft h ef i n a n c i a lc r i s i s 2 5 4 1m a i np r o g r e s s e s 2 5 4 1 1a s i a nm o n e t a r yf u n d ( a m f ) 2 5 4 1 2c h i a n gm a ii n i t i a t i v e 2 6 4 2r e a l i z a t i o np a t h s 2 7 4 2 1e s t a b l i s hr e s c u ea n dc o m m u n i c a t i o nm e c h a n i s m 2 7 4 2 2e s t a b l i s hs u b z o n ee x c h a n g er a t e sc o o p e r a t i o ns y s t e m 一2 8 4 2 3f o r mu n i t i v ee x c h a n g er a t ej o i n t - f l o a t i n gm e c h a n i s m 2 9 4 2 4e s t a b l i s he a s ta s i a ns i n g l ec u r r e n c ya r e a 。2 9 c h a p t e r5 c h i n a ss t r a t e g i cc h o i c eo fe n t e r i n gt h ee a s ta s i a nm o n e t a r yc o o p e r a t i o n ：；：! ! ；1n e c e s s i t i e s 3 2 5 1 1r e q u i r e so f c h i n a se c o n o m i cd e v e l o p m e n t 3 2 1 ；1 2e n h a n c et h ei n t e r n a t i o n a ls t a t u so f r m b 3 3 1 ；2p o l i c ya d v i c e 3 4 5 2 1s t r e n g t h e nt h ep o l i c yc o o r d i n a t i o n sb e t w e e nt h em e m b e r s o fe a s ta s i a 3 4 5 2 2p r o p e lt h ep r o c e s so ft h er e g i o n a l i z a t i o na n di n t e r n a t i o n a l i z a t i o n o fr m b 3 5 c o n c l u s i o n s 3 7 r e i l ：r e n c e s ：1 8 a c k o n w l e d g e 4 2 a c a d e m i ca r t i c l e sp u b l i s h e d 4 3 山东大学硕士学位论文 摘要 美国的次贷危机引发了美国乃至全球金融与股市很大的波动，它是继1 9 9 7 年东亚金融危机之后最为严重的一次金融风暴，这次危机对东亚各国经济产生了 极大的影响，因此提出东亚货币合作对应对次贷危机有重要的意义。由于现行的 国际货币体系的内在矛盾以及无法克服的窘境，国际区域货币的创立、国际区域 货币合作的发展，在一定程度上又能缓和现行国际货币体系的内在矛盾，将成为 现行国际货币体系的一个变革趋势。基于以上背景，东亚货币合作问题日益受到 东亚各国的关注，进行新一阶段的更深层次的区域货币合作已经成为大多数东亚 国家的共识。作为先例，欧洲货币一体化的成功，给东亚各国带来了很大的信心。 随着东亚地区各国经济往来的不断加深，进行区域性的货币合作，无疑会给东亚 地区各国带了更大的收益，同时通过构建一系列的合作机制，还能够在危机时起 到防御和救助的效果。在这种背景下，中国应该积极参与东亚货币合作，提升人 民币在东亚货币合作中的地位，进而促进中国国内经济、金融的发展，增强中国 整体经济实力。 本文以蒙代尔提出的最优货币区理论( o c a ) 为基础，从中选取了美国学者 巴尤米( b a y o u m i ) 和艾臣格林( e i e h e n g r e e n ) 的最优货币区( o c a ) 指数方法，构造 了回归模型，对东亚货币合作的可能性和路径进行分析和探讨，在他们的分析框 架下，本文收集了东亚9 个经济体的有关宏观经济数据，采用计量的工具，计算 出回归方程的系数估算值，然后通过把因变量的预测值带入回归方程，求出东亚 各经济体间的o c a 指数。本文的实证结果表明，东亚地区有一些国家( 地区) 的相 互依赖程度已经近似或者高于欧洲国家彼此间的依赖程度，说明这些国家( 地区) 已经接近一个最优货币区，适合组建货币联盟，但是东亚货币合作也遇到了许多 障碍，诸如缺乏政治基础，各国经济差距拉大，产业结构各异等，迟滞了东亚货 币合作。如何解决此类难题，本文结合实证结果，对东亚合作的可行性路径进行 了进一步的说明，建立三个次区域货币联盟并逐步实现三个次区域货币联盟向一 个货币联盟区转变，是东亚货币合作、实现东亚货币一体化的关键。由于中国在 东亚各国地位举足轻重，文章最后以中国为缩影，论述中国在东亚货币合作的态 山东大学硕士学位论文 势，本文认为加快人民币的区域化以及国际化，加强与东亚其他国家的贸易合作 是中国在东亚货币合作中的战略选择。 关键词：最优货币区：货币合作：东亚：人民币国际化 ， 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t s t a t e ss u b p r i m ec r i s i sl e dt of i n a n c i a la n ds t o c km a r k e tf l u c t u a t e di nu s a n de v e n t h ew h o l ew o r l d ，i ti st h em o s ts e r i o u sf i n a n c i a lc r i s i ss i n c ee a s ta s i a nf i n a n c i a lc r i s i s i n19 9 7 t h i sc r i s i sh a dag r e a ti m p a c to nt h ee c o n o m yi ne a s ta s i a nc o u n t r i e s ， t h e r e f o r e ，m o n e t a r yc o o p e r a t i o ni ne a s ta s i ah a si m p o r t a n ts i g n i f i c a n c et of a c i n gt h e s u b p r i m ec r i s i s a st h ec u r r e n ti n h e r e n tc o n t r a d i c t i o n sa n dd i l e m m a so fi n t e r n a t i o n a l m o n e t a r ys y s t e m , t h ec r e a t i o no fi n t e r n a t i o n a la n dr e g i o n a lc u r r e n c ya n dt h e d e v e l o p m e n t o fi n t e r n a t i o n a la n dr e g i o n a lm o n e t a r yc o o p e r a t i o nc a ne a s et h ec u r r e n t i n t e r n a t i o n a lm o n e t a r ys y s t e mi n h e r e n tc o n t r a d i c t i o n st os o m ee x t e n t ，i tw i l lb e c a m ea r e v o l u t i o nt r e n do fc u r r e n ti n t e r n a t i o n a lm o n e t a r ys y s t e m b a s e do nt h ea b o v e b a c k g r o u n d ，e a s ta s i a nm o n e t a r yc o o p e r a t i o nh a sb e c o m ea ni n c r e a s i n gc o n c e r n a m o n ge a s ta s i a nc o u n t r i e s ，an e ws t e po fd e e p e rr e g i o n a lm o n e t a r yc o o p e r a t i o nh a s b e c o m et h ec o n s e n s u so fm o s te a s ta s i a nc o u n t r i e s a sap r e c e d e n t ，t h es u c c e s so f e u r o p 髓nm o n e t a r yi n t e g r a t i o nb r i n g se a s ta s i a nc o u n t r i e sg r e a tc o n f i d e n c e a st h e e c o n o m i cl i n kb e t w e e ne a s ta s i ac o u n t r i e sa r e d e e p e n i n g ，r e g i o n a lm o n e t a r y c o o p e r a t i o ni ne a s ta s i a nc o u n t r i e sw i l lu n d o u b t e d l yb r i n gg r e a t e rb e n e f i t s ，a tt h e s a m et i m e ，c o n s t r u c tas e r i e so fc o o p e r a t i o nm e c h a n i s m sw i l la l s ob ea b l et op l a y p r e v e n t i o na n da i de f f e c t i v e n e s si nc r i s i s b a s e do nt h i sb a c k g r o u n d ，c h i n as h o u l d p a r t i c i p a t ei nt h ee a s ta s i a nm o n e t a r yc o o p e r a t i o na c t i v e l y , i m p r o v et h e s t a t u so f r m bi ne a s ta s i am o n e t a r yc o o p e r a t i o n ，p r o m o t ec h i n e s ee c o n o m i ca n df i n a n c i a l d e v e l o p m e n t ，a n de n h a n c ec h i n e s eo v e r a l le c o n o m i cs t r e n g t h t h i sp a p e ri sb a s e do no p t i m u mc u r r e n c ya r e a st h e o r yp r o p o s e db ym u n d e l l ， a n ds e l e c t i n gt h eo p t i m u mc u r r e n c ya r e a ( o c a ) i n d e xm e t h o do fa m e r i c a ns c h o l a r s b a y o u m ia n de i e h e n g r e e nf r o mt h eb o o k c o n s t r u c tr e g r e s s i o nm o d e l ，a n a l y z ea n d d i s c u s st h ep o s s i b i l i t ya n dp a t ho fm o n e t a r yc o o p e r a t i o ni ne a s ta s i a i nt h e f r a m e w o r ko ft h e i ra n a l y s i s ，t h i sp a p e rc o l l e c t st h em a c r o e c o n o m i cd a t ao fn i n ee a s t a s i a ne c o n o m i e s ，u s ee c o n o m e t r i c a lt o o l s ，a n dc a l c u l a t et h ec o e f f i c i e n te s t i m a t e so f t h er e g r e s s i o ne q u a t i o n ，t h e np u tt h ep r e d i c t i v ev a l u eo ft h ed e p e n d e n tv a r i a b l ei n t o h i 山东大学硕士学位论文 t h er e g r e s s i o ne q u a t i o nt oo b t a i nt h eo c a i n d e xb e t w e e nt h ee a s ta s i a ne c o n o m i c s t h ee m p i r i c a lr e s u l t ss h o wt h a tt h ei n t e r d e p e n d e n c eb e t w e e ns o m ee a s ta s i a c o u n t r i e si ss i m i l a ro rd e e p e rt h a ne u r o p e a nc o u n t r i e s ；i ti sf i tf o rt h ef o r m a t i o no f m o n e t a r yu n i o n h o w e v e r , m o n e t a r yc o o p e r a t i o ni ne a s ta s i ah a v ee n c o u n t e r e dm a n y o b s t a c l e s ，s u c ha st h el a c k o fp o l i t i c a lb a s e s ，t h ee c o n o m i cg a p sa n dd i f f e r e n t s t r u c t u r e s ，t h e s ed e l a y e dt h ee a s ta s i a nm o n e t a r yc o o p e r a t i o n h o wt os o l v es u c h p r o b l e m s ，t h i sp a p e rh a sf u r t h e re x p l a n a t i o na b o u tf e a s i b i l i t yp a t ho fc o o p e r a t i o ni n e a s ta s i ab a s e do ne m p i r i c a lr e s u l t s e s t a b l i s ht h r e es u b - r e g i o n a lm o n e t a r yu n i o n s a n dp r o m o t et h et h r e es u b - r e g i o n a lu n i o n sb e c o m eo n em o n e t a r yu n i o n ，t h i si st h ek e y p o i n to fe a s ta s i a nm o n e t a r yc o o p e r a t i o n a st h eg r e a ti m p o r t a n c eo fc h i n ai ne a s t a s i a ，a tt h ee n do ft h i sp a p e ru s ec h i n aa st h ee p i t o m e ，d i s c u s s e st h es i t u a t i o no f c h i n ai ne a s ta s i am o n e t a r yc o o p e r a t i o n t h i sp a p e rt h i n k st h a ts p e e d i n gu pt h e r m br e g i o n a l i z a t i o na n di n t e r n a t i o n a l i z a t i o na n de n h a n c i n gt h ec o o p e r a t i o nw i t h o t h e re a s ta s i ac o u n t r i e sa l et h eb e s ts t r a t e g i cc h o i c ef o rc h i n ai n e a s ta s i a n m o n e t a r yc o o p e r a t i o n k e yw o r d s ：o p t i m u mc u r r e n c ya r e a ；m o n e t a r yc o o p e r a t i o n ；e a s ta s i a ；r m b i n t e r n a l i z a t i o n i v 。1。1。1_1 山东大学硕士学位论文 一、选题目的与意义 绪论 2 0 0 7 年的美国“次贷危机一引发的又一轮的全球经济的衰退，对世界经济 带来了巨大的影响，各国政府和经济学家们在对这次危机成因反思、寻找经济 复苏刺激方案的同时，也同样在思考着这次危机给世界经济和国际货币体系带 来的影响。在这次危机中，对美国经济具有很强依赖性的亚洲各国受到了巨大 的冲击，亚洲各国就如何通过区域金融合作来抵御风险与危机进行了多次的对 话。欧元的诞生，打破了世界国际货币体系的格局，同样，欧元的成功诞生， 给其他地区和国家带来了新的思路。此次全球金融危机爆发后，东亚各国、各地 区明显加快了货币金融合作的步伐，进一步加强合作的共识日益强化。 随着经济全球化和区域一体化的推进，及金融国际化的发展，东亚地区国 家加强金融协调与合作，并逐步走向货币一体化，是一种必然选择。这对加强 东亚地区国家的竞争力，进而实现共同发展与繁荣有战略意义。由于东亚国家 在货币合作方面存在一定的条件与基础，各国之间通过货币合作，有助于弥补 当今国际货币体系的一些不足。各国之间通过东亚货币合作可以促使各国的共 同发展和繁荣，有助于提高东亚在全球货币体系的地位。同时通过制定一些双 边与多边的合作计划，增强了地区化解金融风险的能力。但当今的东亚货币合 作仍停留在初级阶段，要想在东亚地区形成类似欧元区使用统一的货币，仍需 要一段时间的准备与合作。 二、研究方法与技术路线 本文以最优货币区理论( o c a ) 为理论基础，以东亚地区9 个经济体为研究 对象，采取实证分析与规范分析相结合的研究方法，实证分析的有关数据基本 上取自i m f 的国际金融统计，世界经济展望，亚洲开发银行年度报告及 各国央行的网站等，通过o c a 指数分析法构建回归方程，运用e v i e w s 计量软件进 行回归，在得出方程的基础上，代入各个变量的现实值，求出东亚地区各国之 山东大学硕士学位论文 间的o c a 指数，以此衡量国家间进行货币合作的综合成本收益。 三、文章结构 本文共分为五大部分：第一部分是文献综述，总结了国外和国内诸多学者 关于东亚货币合作的研究成果并加以评述；第二部分分析了东亚货币合作的现 实背景，指出了现行国际货币体系存在的缺陷，而这些缺陷直接导致了金融危 机的爆发，东亚货币的合作将对国际货币体系带来新的变化；第三部分，针对 一 现行国际货币体系的缺陷，指出东亚货币合作理论基础并进行可行性分析，得 出实证结果，最后总结了东亚货币合作现存的困难：第四部分介绍了东亚货币 合作的现状与可行性路径；第五部分指出中国参与东亚货币的必要性，并提出 参与东亚货币合作的政策建议；最后部分为总结。 四、本文创新点 经过这次金融危机的洗礼，各国的经济状况发生了巨大的变化，本文对于 以前相关研究进行了进一步的验证，同时把时间序列进行拉长，采用最新的数 据加以分析，用计量的方法验证东亚货币合作的理论基础，并通过理论联系实 际的方法，指出适合现阶段的东亚货币合作路径。 2 山东大学硕士学位论文 第一章文献综述 第一节最优货币区( 0 c a ) 理论 一、传统的最优货币区理论 最优货币区( t h eo p t i m u mc u r r e n c ya r e a s ，0 c a ) 理论，由诺贝尔经济学 奖得主蒙代尔( m u n d e l l ) 教授基于固定汇率与浮动汇率之争于1 9 6 1 年提出的， 该理论对后来欧元的诞生和国际体系的研究具有深远的影响。他认为，固定汇 率与浮动汇率的问题主要在于它们的应用范围，而不在于孰优孰劣。蒙代尔认 为，需求转移是引致国际收支失衡的主要原因，而浮动汇率只能解决不同货币 区之间的需求转移问题，同一货币区的不同地区之间的需求转移只能通过生产 要素的流动来解决，即用生产要素的流动性作为确定最优货币区的标准，因此 有人将他的0 c a 理论也称为要素流动论。在蒙代尔之后，许多经济学家对有关 最优货币区的划分标准上提出了自己的观点。m c k i n n o n ( 1 9 6 3 ) 提出了把经济 开放度作为评价最优货币区的标准，即一国生产或消费中贸易品占社会总产品 的比率。贸易商品在社会产品中的比重越高，经济开放度越高。他指出在一些 经济贸易联系紧密的开放经济国家中，组成一个货币区并在区内实行固定汇率， 以达到价格稳定的目标，而对那些与其经济不够密切的国家，区内国家对其实 行联合浮动圆。k e n e n ( 1 9 6 9 ) 指出，生产结构和贸易结构多元化的国家是货币 区的最优参与者，因为他认为较高的生产和贸易多样化程度能够对抗外部需求 和供应的冲击，这些国家之间实行固定汇率制，建立货币区是有利的。i n g r a m ( 1 9 6 9 ) 认为，蒙代尔、麦金农和凯恩的研究都只考虑了经常项目的国际收支问 题，忽略了货币的作用，而与长期资本自由流动相联系的金融一体化才应是衡量 货币区是否最优的标准。在金融高度一体化的条件下，利率的任何微小波动可导 致充分的资本跨国流动，从而可避免汇率的波动。h a b e r l e r ( 1 9 7 0 ) 和 m u n d e l lr e b e r t ，“at h e o r yo fo p t i m u mc u r r e n c ya r e a , a m e r i c a ne c o n o m i cr e v i e w 1 9 6 l ，5l ：6 5 7 6 6 5 m c k i n n o nr o n a n l d “o p t i m u mc u r r e n c ya r e a s ”a m e r i c 柚e c o n o m i cr e v i e w , 1 9 6 3 。5 3 ：7 1 4 - 7 2 4 k e n e np e t e r , t h et h e o r yo fo p t i m u mc u r r e n c ya r e a s ：a ne c l e c t i cv i e w , u n i v e r s i t yo fc h i c a g o 山东大学硕士学位论文 f l e m i n g ( 1 9 7 1 ) 分别提出把通货膨胀的相似性作为衡量最优货币区的标准，他认 为如果货币区内各成员国通货膨胀率高低有别，则利益不一，高通胀国家要求实 行紧缩的货币政策，低通胀国家则可能希望维持不变，而出现通货紧缩的国家会 强烈要求采取扩张性的货币政策。货币政策的“众口难调”，会使超国家的中央 银行无所作为。因此，通货膨胀率的相似性是构建“最佳通货区”的一个重要前 提。1 9 7 0 年，t o w e r 、w i l l e t 和f l e m i n g 强调把货币区成员国之间的政策相似 性作为衡量最优货币区的标准，为此，各成员国必须对其主权实行部分让渡，核 心是货币政策的协调和让渡。f l e m i n g 还倡议建立一个超国家的中央银行，认为 只有中央银行才能刺激短期利率的趋同。同时他们还提出了一些其他标准，诸如 经济结构的相似性，财政一体化以及政治因素等。 2 0 世纪6 0 末至七十年代中期，经济学者们对o c a 理论的研究主要集中在最 优货币区的构成条件上，这些理论与观点对日后o c a 理论的发展提供了坚实的 基础，但同时这些研究也带有一些缺陷，比如这些观点都具有一定的片面性， 也缺乏一些实际的可操作性，这些理论还有一个共同之处是都只讨论了理论的 真面效应而忽略了一国在加入最优货币区时所带来的成本问题。成本和收益问 题也是最优货币区理论需要研究的重点问题之一。 二、最优货币区的成本和收益分析 关于最优货币区的成本和收益分析，各学者通过对影响成本和收益的因素 分析，希望找出一个成本和收益的均衡边际，其中k r u g m a n ( 1 9 9 0 ) 总结了蒙代 尔和英格拉姆关于区域联系影响货币区收益成本的思想内涵，提出从经济一体 化角度综合反映货币区的成本和收益，指出了适合进行货币合作的一体化临界 状态条件。克鲁格曼以欧盟和芬兰为例，分析了芬兰加入欧盟的成本收益曲线， 得出了著名的g g - l l 模型，通过该模型发现存在一个临界的区域一体化程度， 使货币区得以满足成本收益条件，克鲁格曼最终得出结论：固定汇率最适用于 通过国际贸易和要素流动而成为一体化的地区。 。c _ m m ：l o l f og i a n c a r l o i n t e r n a t i o n a le c o n o m i c s ：i n t 百衄硒n a lm o n e t a r y 姗a n do p e n - e c o n o m y m a c r o e c o n o m i c s ，b e r t i a j r i n g 自r - v e r l