（会计学专业论文）政府主导下战略性新兴产业的企业成长性研究.pdf

学位论文独创性声明 本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除 了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的 研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明 并表示了谢意。 作者签名：砬邀日期：塑垡：坌! 尘f 学位论文使用授权声明 本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部 分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵 守此规定。 日肌理! 坌： 摘要 2 0 1 0 年1 0 月，国务院经过多方征求意见，颁发了关于加快培育和发展 战略性新兴产业的决定，从指导思想、基本原则到发展目标都一一做了详细的 阐述，为我国战略性产业发展方向指明了道路。2 0 1 1 年是关键之年，作为“十二 五”规划的开端，政府出台了战略性新兴产业发展规划及一系列相应的政策 法规，明确指出生物、高端装备制造、新能源、新材料、新一代信息技术、节能 环保、新能源汽车、这七大领域为我国的战略性新兴产业，可以在多方面获得国 家的重点培育。战略性新兴产业吸引到的投资正在逐步增长，对经济的刺激效应 也在有条不紊的释放，这也意味着在“十二五”期间，我国的政策扶持中心和投 资支持重点无疑将围绕着上述七大战略性新兴产业进行广泛的布局。 战略性新兴产业是指那些在国民经济中具有战略领先地位，将来极有可能成 为主导国家经济发展的先导和支柱的产业，这些产业对经济社会发展和国家安全 具有重大和深远的影响。本文拟选取2 0 0 8 2 0 1 0 年战略性新兴产业上市公司作为 样本，首先研究所有样本公司的政府补助，税收政策，股权结构等政府主导路径 的情况，大致了解目前政府主导模式的情况。进而将政府补助，税收政策，股权 结构等的情况作为检验下文战略性新兴产业企业成长性的影响因素，结合企业的 t o b i n o 指标，带入本文的实证部分。本文的实证部分主要探讨了两方面的内容， 第一是哪些政府主导路径因素会影响战略性新兴产业的企业成长性，第二是上述 政府主导路径因素与战略性新兴产业的企业成长性是正相关还是负相关的。 经过理论和实证分析研究得出结论认为政府主导下战略性新兴产业成长 驱动因素政府补助、税收政策与代表产业成长性的指标t o b i n q 呈现出显著的f 相关关系，说明政府主导路径中的税收优惠与政府补贴力度越大，通过正面影响 t o b i n o ，企业的盈利能力越强，成长性越好；国家控股力度越大，通过负面影响 t o b i n o ，企业的盈利能力越弱，成长性越不好。所以，国家在制定战略性新兴产 业扶持政策时应该加大政府补贴力度和税收优惠政策支持力度，削弱战略性新兴 产业中国家控股的比例，慢慢将国家控股转化为民间资本，利用市场“无形的手” 的力量自我调整，即慢慢减少国家控股力度。 关键词：新兴产业；战略性新兴产业；成长性；政府主导 a b s t r a c t o c t o b e r2 01o , t h es t a t ec o u n c i li s s u e d “r e g u l a t i o n s o n a c c e l e r a t i n g t h e d e v e l o p m e n to fn e wi n d u s t r i e sa n dt h es t r a t e g i cd e c i s i o n , d e m o n s t r a t et h eg u i d i n g i d e o l o g y , b a s i cp r i n c i p l e s t ot h ed e v e l o p m e n tg o a l s 2 011i st h ef i r s ty e a ro ft h e ”t w e l v e f i v e ”p l a n t h eg o v e r n m e n tr e c e n t l yi n t r o d u c e dt h ed e v e l o p m e n tp l a no f t h e s t r a t e g i ci n d u s t r i e s ，ar a n g eo fp o l i c i e sa n dr e g u l a t i o n se x p r e s s l ys t a t e dt h a tt h en e w e n e r g y , e n e r g ys a v i n ga n de n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o na n dn e we n e r g yv e h i c l e s ，n e w m a t e r i a l s ，b i o t e c h n o l o g y , e q u i p m e n tm a n u f a c t u r i n g ，a n e wg e n e r a t i o no fh i g h e n d i n f o r m a t i o nt e c h n o l o g ya r et h es e v e ns t r a t e g i ca r e a sf o ro u rc o u n t r y 7 sn e we m e r g i n g i n d u s t r y , w h i c hc a nb eo b t a i n e di nan u m b e ro fi n d u s t r i e st h ec o u n t r yf o c u s e do n f o s t e r i n g t h ei n v e s t m e n tw h i c hs t r a t e g i cn e w i n d u s t r i e sa t t r a c t e di sg r a d u a l l yg r o w i n g ， a n dt h es t i m u l a t i n ge f f e c to nt h ee c o n o m yi si na no r d e r l yr e l e a s e ，w h i c ha l s om e a n s d u r i n g “t w e l v e f i v e ”p e r i o d ，c h i n a si n v e s t m e n tf o c u sa n dp o l i c ys u p p o r tc e n t e rw i l l n od ou _ b tf o c u so nt h ea b o v e m e n t i o n e ds e v e ns t r a t e g i cl a y o u t i ne m e r g i n gi n d u s t r i e s t h e s t r a t e g i ce m e r g i n gi n d u s t r y u s u a l l y h a st h eb r o a d p r o s p e c t s f o r d e v e l o p m e n t ，a n dh a st h es t r a t e g i cs e n s eo fi n d u s t r i a ld o m a i n t ot h en a t i o n a le c o n o m y d e v e l o p m e n t b u ti t sm a r k e ti n s u f f i c i e n t l yi sa l s om a t u r e ，m em a r k e tm a i nb o d y i sa l s o s m a l la n dw e a k ，i tn e e d st op a s st h r o u g ht h ei n d u s t r i a lp o l i c ys u p p o r ta n dt h e p r o m o t i o n ，o n l yt h e nh a st h ep o s s i b i l i t yt og r o wi n t ot h en a t i o n a le c o n o m yp r e c u r s o r a n dt h ep r o pi n d u s t r y t h i sa r t i c l es e l e c t e ds t r a t e g i ce m e r g i n gi n d u s t r yt ob el i s t e do f t h e2 0 0 8 2 010y e a rt ot a k ea st h es a m p l e ，f i r s tt h er e s e a r c hi n s t i t u t e t h es a m p l e c o m p a n y sg o v e r n m e n ts u b s i d y , t h et a xp o l i c y , a n dg o v e r n m e n t so b t a i n o ft h e s t o c k h o l d e r sr i g h t ss t r u c t u r e ，i no r d e rt ou n d e r s t a n da p p r o x i m a t e l yh o wt h ep r e s e n t g o v e r n m e n tl e a d st h ep a t t e r no ft h es i t u a t i o n t h e nt o o ks u b s i d i z e so ft h eg o v e r n m e n t ， t h et a xp o l i c y , t h es t o c k h o l d e r sr i g h t ss t r u c t u r ea n ds oo nt ot h ee x a m i n a t i o n a s e x p a n d i n go v e r l a p p i n g i n f l u e n c ef a c t o ro ff o l l o ws t r a t e g i ce m e r g i n gi n d u s t r y e n t e r p r i s e ，t h ee n t e r p r i s e st o b i nq a st h ep o t e n t i a lg r o w t ho ft h e s ee n t e r p r i s e s t h i s p a t t e r nl e a d st h i sa r t i c l ea st h er e a ld i a g n o s i sp a r t h a sm a i n l yd i s c u s s e dt w oa s p e c t c o n t e n t s f i r s ti sw h i c hf a c t o rt h eg o v e r n m e n t sl e a dt h ew a yt oa f f e c tt h ee n t e r p r i s e g r o w t hp o t e n t i a l o fs t r a t e g i ce m e r g i n gi n d u s t r i a l ，s e c o n d i st h ea b o v ef a c t o rt h e g o v e r n m e n tl e a d sw h e t h e ri sb e i n gc o n n e c t e dw i t ht h es t r a t e g i ce m e r g i n gi n d u s t r i a l e n t e r p r i s eg r o w t hp o t e n t i a l a f t e rt h e o r e t i c a la n de m p i r i c a la n a l y s i ss t u d yw h i c hc o n c l u d e ss t r a t e g i c e m e r g i n gi n d u s t r yg r o w t h d r i v e ro ft a x ，f i n a n c e ，g o v e r n m e n tc o n t r o l s h o w e d s i g n i f i c a n tp o s i t i v ec o r r e l a t i o nw i t ht o b i n qw h i c hi n d i c e st h ep o t e n t i a lg r o w t ho f s t r a t e g i ce m e r g i n gi n d u s t r i e s g o v e r n m e n ts u b s i d i e sa n dt a x b r e a k sa st w oo ft h e g o v e r n m e n t - l e dp a t hh a sp o s i t i v ee f f e c to np o t e n t i a lg r o w t h ，t h a tm e a n se n t e r p r i s e s p r o f i t a b i l i t y i sm o r es t r o n g ，t h eg r o w t hi sb e t t e ri ft h e r ea r em o r eg o v e r n m e n t s u b s i d i e sa n dt a xb r e a k s ；o nt h ec o n t r a r y , g o v e r n m e n tc o n t r o lh a sn e g t i v ee f f e c to n p o t e n t i a lg r o w t h ，t h a tm e a n st h em o r es h a r e h o l dt h eg o v e r n m e n td o m a i n s ，t h ew o r s e o f t h ee n t e r p r i s e sp r o f i t a b i l i t yn o rt h ep o t e n t i a lg r o w t h k e yw o r d s ：e m e r g i n gi n d u s t r y ；s t r a t e 西ce m e r g i n gi n d u s r y ；p o t e n t i a lg r o w t h ； g o v e r n m e n tl e a d e r s h i p 目录 摘要i a b s t i 狐c t i i 第一章绪论1 1 1 本文的选题背景及选题意义1 1 2 本文研究的内容和研究方法2 1 3 本文的研究思路与结构2 1 4 国内外文献综述3 1 4 1 关于战略性新兴产业的文献综述3 1 4 2 关于企业成长性的文献综述一4 1 4 3 关于政府主导模式的文献综述5 1 4 4 国内外研究述评一6 第二章战略性新兴产业政府主导模式的分析8 2 1 发展战略性新兴产业与政府主导8 2 1 1 战略性新兴产业的定义、范围及特征8 2 1 2 我国发展战略性新兴产业的总体战略9 2 1 3 发展战略性新兴产业的政府主导1 0 2 2 国外战略性新兴产业企业的政府主导模式1 l 2 3 我国政府主导发展战略性新性产业的初步实践与前瞻分析1 4 2 3 1 目前我国政府主导发展战略性新性产业的举措1 4 2 3 2 我国战略性新兴产业发展所面临的困境1 4 2 3 3 我国战略性新兴产业发展政府主导的建议1 5 第三章战略性新兴产业企业成长性影响因素的理论分析1 7 3 1 战略性新兴产业企业成长性的特征1 7 3 2 战略性新兴产业企业成长性的驱动因素分析1 8 3 3 战略性新兴产业企业成长性的政府主导路径：1 9 3 3 1 战略性新兴产业成长性的政府主导路径的若干特征1 9 3 3 2 战略性新兴产业成长性的政府主导路径的具体表现1 9 第四章政府主导下战略性新兴产业企业成长性影响因素的实证分析2 2 4 1 研究假设2 2 4 2 数据来源与样本选择2 2 4 3 模型设计和变量定义2 3 4 3 1 变量选择2 3 4 3 2 回归模型2 4 4 4 实证研究结果及分析2 4 第五章政策意见与局限性2 7 5 1 政策建议2 7 5 1 。l 政府主导建议2 7 5 1 2 税收政策建议2 8 5 1 3 财政政策建议2 8 5 2 研究局限与未来研究方向2 9 参考文献3 0 攻读硕士学位期间的学术成果3 3 后记3 4 v 南京财经大学硕士学位论文 第一章绪论 1 1 本文的选题背景及选题意义 目前，国际社会普遍面临着严峻的资源、人口和环境的压力，加之现有发展 方式的存在着无法调和的局限性，接踵而来的还有日趋紧迫的经济结构状况，资 源环境的矛盾也日渐凸显出来，已经到了不容忽视的地步。改革开放以来，我国 经济迅速腾飞，日益加快的工业化城镇化的发展脚步使整个社会处于经济社会发 展的关键时期，面临着决定国家发展脉络的战略转型期。按照国家发展的宏伟蓝 图，到本世纪中叶为止，基本实现国民生活的现代化，力争实现到2 0 2 0 年全面 建成小康社会，为此，必须深入贯彻落实科学发展观，保持经济社会的可持续发 展，有效促进产业结构全方位升级，把有力转变社会经济发展方式提上议事日程， 切实有效的缓解资源环境带来的巨大压力和瓶颈制约，利用竞争优势来增强我国 在国际社会的经济地位。同时，必须走在时代前端，牢牢把握住世乔新科技革命 和产业革命转变这一重大历史机遇，加快培育发展物质资源消耗少、有利于可持 续发展、环境友好的战略性新兴产业，在发展经济的同时也为下一代保留一份绿 色的天地。2 0 1 1 年是关键之年，作为“十二五”规划的开端，政府出台了战略 性新兴产业发展规划及一系列相应的政策法规，明确指出生物、高端装备制造、 新能源、新材料、新一代信息技术、节能环保、新能源汽车、这七大领域为我国 的战略性新兴产业，可以在多方面获得国家的重点培育。战略性新兴产业吸引到 的投资f 在逐步增长，对经济的刺激效应也在有条不紊的释放，这也意味着在“十 二五”期间，我国的政策扶持中心和投资支持重点无疑将围绕着上述七大战略性 新兴产业进行广泛的布局。 在2 0 0 8 年到2 0 1 0 年问，深圳、上海两家上市公司概念板块中共有近6 0 0 家企业涉及战略性新兴产业。涉及战略性新兴产业的企业中不少得到政府的政策 支持和鼓励，其中政府主导路径因素，在本文中具体体现在在政府补助，税收优 惠政策，股权结构等方面；战略性新兴产业的企业成长性，与一般企业的成长性 既有共同点，也存在着特色的地方，本文通过企业的t o b i n q 这一指标具体衡量 战略性新兴产业的企业成长性，尽量做到比较全面的描述。本文拟以2 0 0 8 年到 2 0 1 0 年深圳、上海两家交易所上市公司中涉及战略性新兴产业的企业为样本， 首先通过对涉及战略性新兴产业上市公司财务报表中披露的政府补助，税收政 策，股权结构等政府主导路径因素进行统计，确定解释变量的性质；再进一步统 计这些上市公司的t o b i n q 指标，以提供衡量企业成长性的被解释变量；最后， 建立线性回归模型进行实证分析，从而反映出基于政府主导因素的战略性新兴产 南京财经人学硕士学位论文 业的企业成长性，验证其影响因素及影响程度。本文的最终目的是为国家“十二 五”规划中战略性新兴产业的政策导向提供数据支持。 1 2 本文研究的内容和研究方法 本文主要研究哪些政府主导路径因素会对战略性新兴产业的企业成长性产 生影响以及影响程度大小。 本文拟选取2 0 0 8 2 0 1 0 年战略性新兴产业上市公司作为样本，首先研究所有 样本公司的政府补助、税收政策、股权结构等政府主导路径的情况，大致了解目 前政府主导模式的情况。进而将政府补助，税收政策，股权结构等的情况作为检 验下文战略性新兴产业企业成长性的影响因素，结合企业的t o b i n o 指标，带入本 文的实证部分。本文的实证部分主要探讨了两方面的内容，第一是哪些政府主导 路径因素会影响战略性新兴产业的企业成长性，第二是上述政府主导路径因素与 战略性新兴产业的企业成长性是正相关还是负相关的。 本文拟采取规范研究与实证研究相结合的研究方法。规范研究主要对政府主 导模式的背景和基于政府主导下战略性新兴产业的企业成长性影响因素进行了 理论阐述和分析，并设计评价指标衡量战略性新兴产业成长性及其影向因素；实 证研究主要从c c e r 数据库以及r e s s e t 数据库中选取了2 0 0 8 2 0 1 0 年涉及战略性 新兴产业的上市公司，采用统计软件s p s s l 3 0 ，设计多元线性回归分析模型对政 府主导下的战略性新兴产业的企业成长性的影响因素进行研究。 1 3 本文的研究思路与结构 文章共分为三个部分。第一部分是绪论，主要介绍了本文研究的背景及意义、 主要研究内容、文章框架结构以及国内外一系列相关的研究成果；第二部分是文 章的主体部分，包括第二章一第四章，对战略性新兴产业政府主导模式的背景和 企业成长性影响因素进行了理论阐述和分析，在此基础上进行了实证分析。在实 证分析部分，构建了战略性新兴产业企业成长性与政府主导路径影响因素之间的 关系模型，用逻辑回归的方式进行检验；第三部分是文章的结语部分，提出了结 论以及意见和建议。 具体来说，文章的架构如下： 第一章，绪论。主要介绍了本文研究的背景及意义、主要研究内容与实证研 究方法、文章的框架脉络结构以及国内外一系列相关的研究成果 第二章，战略性新兴产业相关政府主导模式的分析。主要回顾了近年来国内 外战略性新兴产业政府主导模式的发展、演变等相关情况以及现状。 南京财经大学硕士学位论文 第三章，战略性新兴产业企业成长性影响因素的理论分析。这一部分主要从 理论和前人研究的结论角度出发，分析了哪些因素会影响战略性新兴产业的企业 成长性。 第四章，政府主导下战略性新兴产业企业成长性影响因素的实证分析。在这 一部分建立模型，选择因变量、自变量，进行描述性统计分析和逻辑回归分析， 考察变量之间的关系，总结了实证部分的相关结论。 第五章，结论与政策意见。主要根据理论与实证分析提出了政府主导对战略 性新兴产业的相关政策建议。 全文的结构图如下： 图1 文章框架结构图 1 4 国内外文献综述 1 4 1 关于战略性新兴产业的文献综述 m i c h a e lp o r t e r ( 1 9 8 0 ) 认为战略性新兴产业是新建立的或是重新塑型的产 业，出现的原因多种多样，包括成本结构的改变、科学技术的创新、有了新出现 南京财经大学硕士学位论文 的顾客需求，或是因为社会经济结构中市场方向的转变而使得以前不曾出现过的 某项新产品或新服务重新具备了开创一番新事业的机会。陈刚( 2 0 0 4 ) 则认为， 战略性新兴产业是指那些具有一定规模和影响力的产业，它们承担了全新的社会 生产的分工职能，代表了市场对经济系统整体产出提出了新要求，迫切需要转换 产业结构的新方向，同时也代表了一些正处于自身生命周期的开发阶段的产业， 这些产业有一个共同的特点，就是它们的科学技术产业化水平都是最新近的。由 此可见，目前学术理论界对于战略性新兴产业还没有统一的定义，而姜大鹏、顾 新( 2 0 1 0 ) 认为战略性新兴产业是指那些具有广阔的市场前景、积极的产业带动 效用和高效的经济技术效益的产业，它们与社会经济发展全局和国家安全息息相 关，代表着当今世界科学技术发展的前沿和方向。 万钢( 2 0 1 0 ) 认为想要发展有中国特色的风险投资，就要加快培育战略性新 兴产业，因为培育战略性新兴产业是我国风险投资的重要使命与机遇，为此，我 国主要应该着重在以下方面：一是要加强所需的风险投资与资源、人力、物力、 科技的对接，深刻认识和把握战略性新兴产业的发展规律，；二是对现有的国有 风险投资管理制度进行改革创新，使其继续发挥“领头羊 的指导作用；三是积 极发挥战略型新兴产业所需的创业投资基金的引导和带动作用，促进政府出台相 关的产业政策；四是进一步优化支撑风险投资运营的经济和法律环境。 钟清流( 2 0 1 0 ) 指出战略性新兴产业关系到未来经济生存发展的空间问题， 需要科学的推进策略，而培育战略性新兴产业作为一项国家性战略，应着眼于推 动国家科技进步和产业革命，广大学者以及政府政策主导官员应在充分论证和科 学规划的基础之上，把掌握核心技术和提高创新实力作为突破口，以科学、务实 的态度统筹兼顾，稳步推进。 1 4 2 关于企业成长性的文献综述 李秀芹，林建华，高成亮( 2 0 0 9 ) 认为企业成长性是企业在发展的过程中， 不断扩大生产规模，在不断提高生产要素质量的基础上最终致力于提高经济效益 一种能力和状态。评价企业成长性是一个综合的方面，其中财务指标中的每元净 资产的经营净现金流量增长率、净资产增长率、净资产收益率增长率指标都从某 一侧面反映了企业的成长性高低。 马璐，胡江娴( 2 0 0 5 ) 建立了企业成长性的三层评价指标体系，从评价企业 成长性的指标体系出发，认为具体评价企业的成长性可以从企业的核心能力、企 业的制度体系、企业所处的行业状况以及企业的市场开发能力四个方面着手。 4 南京财经大学硕士学位论文 李寿喜( 2 0 0 6 ) 通过理论与实证相结合的研究发现影响我国企业成长性的主 要因素有：净资产报酬率、所处行业、营运资金比率、流动比率、企业规模和企 业的盈亏状况，其中流通股比率、净资产收益率、营运资金比率、企业规模等变 量都与市净率倍数呈现显著的负相关关系，即这些财务比率越高的企业，成长性 反而越低；而所处行业和盈利控制变量与市净率呈显著正相关，即所处行业的特 点，尤其是高新技术行业和盈利能力强的企业，未来成长性相对较高。 1 4 3 关于政府主导模式的文献综述 陈晓，李静( 2 0 0 1 ) 在理论研究中指出，为了帮助本地区企业赢得上市资格 和增发权、配股等等，地方政府在自身利益的驱动下，常常通过提供税收返还、 减免税赋、财政补贴等方式帮助企业提高业绩，以满足政府监管部门同意企业上 市而制定的一系列硬性财务指标的要求。在我国研究企业的盈余管理，除了要考 虑关联交易、会计政策、投资收益等外，还必须考虑政府的行为。 陶文昶( 2 0 0 9 ) 认为在中国公民的社会成长过程中，政府始终发挥着重要的 作用，从古至今，中国公民社会的成长需要来自国家的改革和指导，需要政府的 扶持和推动，但这并不代表政府可以无限地无止尽的干预公民社会的发展。当前， 在有中国特色的社会主义发展道路上，政府一方面应该为公民社会的发展创造良 好的制度、经济、人文环境，另一方面为了积极培育公民社会的自主发展能力， 政府应该采取各种常规与非常规手段。 目前，国家支持中小企业创新项目的渠道是多元化的，列春( 2 0 1 0 ) 通过统 计研究发现：对科技型中小企业创新基金，对企业技术创新产品的开发，政府主 要采取资金补助的形式；对产业化项目则主要实行贴息和补助形式；对企业研发 创新项目所发生的技术开发费，根据国家规定按实际发生额的1 5 0 在企业所得 税税前加计扣除。总之，对于企业的技术创新项目，在公平和择优的前提下，有 关方面正在紧锣密鼓地出台各种优惠政策，将根据不同的项目类型采取不同的方 式给予相应的支持，促进企业加快发展。 在国外的研究中，b r o n w y n 等( 2 0 0 0 ) 认为税收优惠政策对研发支出有明显的 促进作用，但各个国家和地区税收政策不同，导致了促进作用的大小有明显的差 异。在国内研究中，张凤云( 2 0 1 0 ) 则认为今后的税收优惠政策实施要以国家产 业政策为导向，对于国家大力发展的产业，对于社会上需要扶持的产业，税负要 轻些；对于需要国家政策支持和社会投资鼓励的产业，税负要更轻些，以便于正 确引导社会投资方向，全方位加大调控力度，优化产业结构布局，加快知识经济 发展的税收优惠，加大科技发展、科技投入的税收优惠。 o e c d 的报告( 1 9 9 4 ) 将政府主导路径因素中的税收优惠和财政补贴两种政策 南京财经人学硕士学位论文 工具进行了详尽的比较，认为相比较于补贴政策，税收优惠政策在管理成本、市 场干预、灵活程度等方面的优势比较明显，但在有效性、公平性等方面效果则较 弱。 张德鸿，王正郁( 2 0 0 6 ) 对日本战略性新兴产业中的竹炭、竹醋液产业发展 进行分析，指出政府部门对中小企业的补助能够促进技术开发的进步、商业信用 的增强、销售业绩的改善，对企业的成长性起到了积极的正面作用。 李飞( 2 0 1 0 ) 指出从行业来看，政府补助主要集中在一些关乎国计民生的基 础性行业，如民航、石油化工、公共交通等。另外，涉及高速公路、信息产业、 广播电视等行业的领域也是政府重点补助的对象。受宏观经济层面因素的影响， 国家对上市公司的政府补助总体呈现逐年上升趋势，由此可见，政府补助对企业 业绩的影响乃至企业的成长性无疑具有很大的现实意义。 陈晓，李静( 2 0 0 1 ) 经过单因素方差分析( a n o v a ) 得出检验结论：随着国家持 股比例的增大，国家股比例不同区间之问不存在显著的差别，在产业相近的企业 中，公司享受政府财政支持的程度并没有随之加大，这也意味着地方政府在决定 是否对某一上市公司进行补贴时，谁是大股东并非政府的主要考虑因素，只要能 将资金吸引到本地区就可以。 1 4 4 国内外研究述评 国内外学者都对政府主导路径以及企业的成长性等相关问题进行了广泛的 探讨。本文出于研究目的，主要回顾了战略性新兴产业的定义，政府主导路径的 各种具体体现，以及基于企业的财务研究，哪些因素会影响企业的成长性，对研 究政府主导下的战略性新兴产业企业成长性奠定了很好的理论基础。 1 关于政府性主导模式的理解 我国目前对于政府主导模式有多方面的理解，目前基本认为中国的制度变迁 始终是在政府主导下进行的，并因此促进了经济的持续快速稳定发展。在发展过 程中，中国政府自身也经历了深刻的变革。无论改革丌放后3 0 年还是改革开放前 3 0 年，中国经济发展都离不- 丌政府的强大作用，这就导致了在对“十二五”规划 中的战略性新兴产业进行分析时，必须对政府主导做出评价，但政府主导渗透在 社会的方方面面，难以以偏概全。而在国外，特别是在美国，采用市场经济主导 模式，政府会适时出台相应的政策措施支持某些行业、企业发展，但是远没有中 国的政府主导痕迹重。本文首先提出一个基于政府补助，税收政策，股权结构的 政府主导路径的评价标准，拟通过对最近三年来这几方面的统计，来检验政府主 南京财经大学硕士学位论文 导模式的强弱程度，并检验战略性新兴产业的企业成长性大小是否与政府主导模 式的强弱有关，从而看出战略性新兴产业企业的发展态势。 2 关于政府主导下战略性新兴产业企业成长性的影响因素 通过对哪些政府主导因素会影响战略性新兴产业的企业成长性的研究，可以 很好的看出我国目前政府主导的重要性。本文主要探讨战略性新兴产业的企业成 长性是否与政府主导行为显著相关，研究思路是分析政府主导力度大的公司的企 业成长性相比政府主导力度不大的公司是否有显著不同。比如说受到政府补助 多，税收优惠力度大的公司，经营业绩会比较优秀，而没有政府补助，或没有税 收优惠的公司经营业绩就不太尽如人意。这些很好的向我们展示了政府补助与税 收政策的重要性，越是涉及战略性新兴产业的企业，就越应该加大扶持力度，越 需要进行政策倾斜。而国家持股比例较多的公司，经营业绩并没有多大的提高。 本文选取了一些被普遍使用的检验变量，通过对这些政府主导路径因素的进行理 论和实证的分析了解，才可以为国家大力发展战略性新兴产业制定相关的扶持政 策时提出一些有利的建议，以便更好的发展战略型新兴产业，加快现代化发展和 建设可持续发展社会。 3 关于政府主导下战略性新兴产业企业成长性的评价指标 由于战略性新兴产业是最近几年才兴起的，所以在这一部分的研究较少。本 文通过借鉴前人在企业成长性的评价指标上的研究成果，结合战略性新兴产业的 行业特点，总结了战略性新兴产业企业成长性的评价指标。结合我国的实际，学 者们普遍认为影响我国企业成长性的主要因素有：行业、企业规模、营运资金比 率、净资产报酬率、流动比率和企业的盈亏状况，其中流通股比率、净资产收益 率、营运资金比率、企业规模等变量都与市净率倍数呈现出显著负相关关系，即 这些财务比率越高，企业的成长性反而越低；而行业和盈利控制变量与市净率呈 现出显著的正相关关系，即盈利企业和高新技术行业的未来成长性相对较高。 南京财经大学硕士学位论文 第二章战略性新兴产业政府主导模式的分析 战略性新兴产业是一个动态的概念，是当前世界经济发展的主导产业，而且 是最为前沿的主导产业。发展战略性新兴产业要有效把握产业发展规律，依托主 导产业选择，以非平衡战略为理论支撑，辅以具体政策操作，推动产业又好又快 的发展以及社会经济整体的稳定发展。战略性新兴产业的形成有多种模式，主要 可以分为三种：一是完全不需借助外力的干预与协调，依靠市场机制，其中以美 国为代表。这一认识普遍认为若要促进战略性新兴产业在国际市场上具有竞争力 的发展，单凭市场的竞争与供给关系就足以胜任，而市场供求和价格机制也完全 可以合理调整产业结构的问题，政府没有必要进行规划或给予其扶持政策，与古 典经济学倡导的自由经济传统理论相一致，这种认识普遍认为相比于市场，政府 在选择战略性新兴产业时并不如大家预期的更具权威性。还有一种模式则认为战 略性新兴产业选择无需依靠市场机制进行调节，完全可以依据国家政策来进行主 导，主要以集权体制国家为代表。而第三种模式则认为，在战略性新兴产业的选 择过程中，在遵循基本市场规律的同时，政府必要时加以积极有效的干预，主动 弥补市场机制的不足，两者相辅相成，相得益彰。如今的发展理论更加倾向于第 三种战略性新兴产业形成模式，但是这一模式本身，并没有学者或政府给出具体 的指导意见，只是暂时提供了一种思路与导向。 2 1 发展战略性新兴产业与政府主导 2 1 1 战略性新兴产业的定义、范围及特征 战略性新兴产业是指那些在国民经济中具有战略领先地位，将来极有可能成 为主导国家经济发展的先导和支柱的产业，这些产业对经济社会的稳定发展和国 家安全的长治久安具有重大和深远的影响。这一新兴产业对经济社会全局和长远 发展形成了强大的引导带动效应，以庞大的发展需求和新近的技术突破为基础， 具有知识技术密集、能耗低、污染少、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益 好等特点，具有广阔的市场前景以及密集的高技术。也就是说，满足上述条件的 产业，均可以认定为战略性新兴产业。从我国面临的经济社会形势来看，培育和 壮大战略性新兴产业，不仅是当前经济发展方式转变、产业结构调整的重要举措， 更是我国为了面向未来发展、抢占国际经济技术制高点，实现我国经济社会全面 协调可持续发展的重大战略选择。 深化改革开放、加快转变经济发展方式是我国目前的重中之重，国家针对战 南京财经大学硕士学位论文 略性新兴产业出台了一系列的政策法规，其中包括国务院关于加快培育和发展 战略性新兴产业的决定和中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五 年规划的建议，我们必须贯彻落实政策法规的基本要求，深刻认识并准确把握 住世界经济科技发展的前进方向，积极有序地发展生物、高端装备制造、新材料、 新一代信息技术、节能环保、新能源、新能源汽车这七大战略性新兴产业，构建 国际竞争新优势，切实提高产业的核心竞争力，推动我国经济社会从主要依靠规 模扩张、环境负荷过重、资源消耗过度的粗放式发展向注重发展质量、注重发展 效率和效益的可持续发展方式转变。 2 1 2 我国发展战略性新兴产业的总体战略 关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定中明确提出了新能源、生物、 高端装备制造、新一代信息技术、节能环保、新材料、新能源汽车等七大战略性 新兴产业的发展水平和整体创新能力必须尽快达到世界先进水平，而中国计划要 用2 0 年的时间，力争使战略性新兴产业成为有效保护经济社会可持续发展强有力 的支柱产业。 我国根据自身国情，在发展战略性新兴产业的总体战略规划中提到，现阶段 必须立足于产业和科技基础，根据战略性新兴产业独有的特征，重点培育和发展 新能源、生物、高端装备制造、新一代信息技术、节能环保、新材料、新能源汽 车这七大战略性新兴产业。目标中指出战略性新兴产业增加值占国内生产总值的 比重力争在2 0 1 5 年达n 8 左右，这将有利于产业基本格局的初步形成，除了对自 身与其他的产业结构升级起到明显的推动作用外，更能促进全社会的协调推进和 健康发展；另外，n 2 0 2 0 年，战略性新兴产业必须更加显著的提高带动、吸纳自 身与其他的产业就业的能力，力争将其产业增加值占国内生产总值的比重达到 1 5 左右。国家计划将七大战略性新兴产业中新一代信息技术、生物、节能环保、 高端装备制造这四大产业发展成为国民经济的支柱产业，而将新材料、新能源汽 车产业建设成为国民经济的先导产业，重点掌握一批关键和核心技术，带动全国 产业创新能力大幅度迈进。 加快培育和发展战略型新兴产业是全面建设小康社会、实现可持续发展的必 然选择，对推进中国现代化建设具有重要的战略意义。总体战略提出的要建立健 全新能源、创新生物、资源性产品价格的形成机制和税费调节机制就是为支持战 略性新兴产业发展提出的总体策略；而落实新能源发电全额保障性收购制度，实 施新能源配额制，建立促进三网融合高效有序开展的政策和机制，同时加快推进 空域管理体制改革，深化电力体制改革则是战略性新兴产业发展提出的具体举 措。我国制定了战略性新兴产业发展指导目录，组织和编制了国家战略性新兴产 南京财经大学硕十学位论文 业发展规划和相关专项规划，开展了战略性新兴产业的统计监测调查，这些举措 都为加强战略性新兴产业发展实践与相关规划和政策的衔接起到了加强的作用。 2 1 3 发展战略性新兴产业的政府主导 加快培育和发展战略性新兴产业对我国的发展具有重要的战略意义，从国际 经济发展来看，在全球化经济不断发展的同时，当今世界的气候变化、能源安全、 粮食安全等问题更加突出，这些问题的涌现促进了以知识密集、绿色低碳增长为 主要特征的战略性新兴产业的蓬勃兴起，这一产业日益成为引领新一轮产业革 命的主导力量。因此，加快发展战略性新兴产业是我国努力掌握国际经济竞争主 动权的必然要求。 发展战略性新兴产业必须遵循产业发展规律，要分别从国家和地方层面制定 战略性新兴产业发展规划。中央政府应重点在制定战略性新兴产业发展的总体规 划，地方政府应充分研究本地区的产业基础，因材施教，制定适合本地区的战略 性新兴产业发展规划。政府在战略性新兴产业发展进程中应充当组织引导者的身 份而非主攻手角色，其工作的重点应放在利用调控政策法规来改善发展的外部环 境，创造或激活发展战略性新兴产业的内因条件。我国应摒弃有些国家政府主导 模式中盲目投资、大干快上而重引进、轻政策的调控倾向，坚持政府引导和市场 推动相结合的有效发展模式。由于战略性新兴产业发展的不确定性，由政府来完 全主导产业科技发展方向的做法并不可取，政府不仅要采取积极有效的措施来鼓 励企业攻克技术难题，而且更要考虑这些高端技术的市场需求。 我国的政府主导经济运行模式受国际金融危机的影响，经济发展环境薄弱， 这是造成战略性新兴产业缺乏创新精神的主要原因，另外，不规范的市场环境和 错误的利益导向机制也是扼杀企业创新动力的重要动因，战略性新兴产业发展的 外部动力很大程度上依赖于政府的激励扶持政策，而内在动力则是技术创新与知 识创新，所以政府主导应主要定位在制度安排的创新上。激活战略性新兴产业的 创新动力需要从机制设计和体制改革做起，各地政府应重点构建有利于调动积极 性的政策导向机制，把为战略性新兴产业发展创造内因条件和改善以外部环境为 主的外因条件作为主要工作来抓：一是积极扩大社会市场的广泛需求，这是自主 创新最根本的动力。二是建立健全的法制环境和规范的市场经济秩序。三是应通 过转换政府职能，坚持政府引导和市场推动相结合的发展模式。发展战略性新兴 产业，需要建设一批具有世界领先水平的创新平台，建立健全创新体系，加强研 发人员和学者产学研相结合的理念，积极推动中流砥柱企业提高自主创新的能 力，加快推动一批关键技术的研发和链式产业化结构。特别是要组成以优势企业 为主体的产业技术大联盟，突破核心技术，联合攻关。 南京财经大学硕士