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第一章 國際收支與外匯國際收支國際收支平衡表 國際收支（Balance of Payment） 狹義的國際收支是指一個國家（或地區）在一定時期內（通常是一年）必須同其他國家（或地區）立即結清的各種到期支付的差額。 廣義的國際收支概念是國際貨幣基金組織（IMF）制定的：國際收支是指在一定時期內（通常是一年），一國居民與非居民之間經濟交易的系統紀錄。 國際收支平衡表（Balance of Payment Statement） 國際收支平衡表是系統的記錄一國（或地區）在一定時期（通常是一年）內發生的國際經濟交易專案及其金額的一種統計報表。 經常帳戶（Current Account） 經常帳戶是國際收支平衡表中最基本和最重要的項目，它反映一國與外國之間實際資源的轉移，包括貨物、服務、收入和經常轉移4個項目。 資本帳戶（Capital Account） 資本帳戶是反映資產在居民與非居民之間的轉移，表明本國在兩個時點之間的時期內資產與負債的增減變化。其主要組成部分包括：資本轉移和非生產、非金融資產的收買/出售。 金融帳戶（Financial Account） 金融帳戶是反映居民與非居民之間投資與借貸的增減變化。金融帳戶按功能可分為：直接投資、證券投資及其它投資。 淨差錯與遺漏（Net Errors and Omissions） 一國的國際收支平衡表會不可避免地出現淨的借方餘額或貸方餘額，這個餘額是統計資料有誤差遺漏而形成的，統計人員因此必須在表中設立“淨差錯與遺漏”這個單獨的項目，來抵消淨的借方餘額或貸方餘額。 總差額（Overall Balance） 總差額是反映報告期內一國的國際收支狀況對儲備的影響，是經常帳戶差額、資本帳戶差額、金融帳戶差額和淨差錯與遺漏四項之和。在未特別指明的情況下，人們稱某國的國際收支為順差或逆差，就是指總差額為順差或逆差。 儲備與相關項目（Reserve and Related Items） 儲備與相關專案是平衡經常帳戶、資本帳戶和金融帳戶差額的一個專案，這一專案包括： 1、儲備資產：亦稱官方儲備或國際儲備。 2、對外官方負債：是指本國政府和貨幣當局對非居民的負債。 3、例外融資：或稱特殊融資，是一國當局為解決其國際收支融資問題所做的努力。 外匯 外匯的概念及種類外匯市場（Foreign Exchange Market） 外匯的概念及種類 狹義的外匯，是指以外幣表示的用以進行國際結算的支付手段。廣義外匯，泛指一切以外國貨幣表示的可用於國際收支的債權。 IFM的解釋是：外匯是貨幣行政當局（中央銀行、貨幣機構、外匯平准基金組織及財政部）以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式所保有的，在國際收支逆差時可以使用的債權。 中華人民共和國外匯管理條例規定“外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償的支付手段和資產：（一）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；（二）外幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；（三）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（四）特別提款權；（五）其他外匯資產。” 外匯具有三個基本特徵： 以外幣形式存在或以外幣表示。 具有國際兌換性，不能兌換成其他國家貨幣的外幣就不能視為外匯。國際償付性，即能在國外得到償付。 外匯市場常用貨幣 雖然外匯市場上進行著各種貨幣的交易，但真正活躍的外幣卻是有限的。 外匯市場的構成 外匯市場主要由下列三方面的機構組成：1、外匯銀行 2、外匯經紀人3、中央銀行 外匯市場的類型 根據外匯市場的構成因素和業務特點，可以從不同角度對外匯市場進行分類： 按參與者的不同，可分為零售市場和批發市場；按組織形式的不同，可分為櫃檯市場和交易所市場；按干預程度的不同，可分為官方外匯市場、自由外匯市場和外匯黑市；按交割期限的不同，可分為即期外匯市場、遠期外匯市場和外幣期貨市場。 匯率 匯率及其標價方法 匯率的種類（Classification of Foreign Exchange ） 匯率制度 我國的外匯管理體制 匯率及其標價方法 匯率及其標價方法匯率的種類（Classification of Foreign Exchange ）匯率制度我國的外匯管理體制 匯率及其標價方法 “直接標價”和“間接標價”兩種不同的標價方法： 直接標價法（Direct Quotation）：又稱應付標價法。這種標價法是以一定單位（1或100等）的外幣為標準來計算應付多少本國貨幣單位。絕大多數國家都採用直接標價法。間接標價法（Indirect Quotation）：又稱應收標價法。這種標價法是以一定單位（1或100等）的本國貨幣為標準來計算應收多少外國貨幣單位。目前使用間接標價法的有英國和美國。 美元標價法 一種以其他各國貨幣來表示美元價格的標價方法。其特點是美元的量始終不變，美元和其他各國貨幣幣值的變化都通過其他國家貨幣的量的變化表現出來。 匯率的種類（Classification of Foreign Exchange ） 按照不同的標準，匯率可以區分為許多不同的類型。 買入匯率和賣出匯率 買入匯率指銀行從客戶手中買入外匯的價格，賣出匯率是指銀行向客戶賣出外匯的價格。 官方匯率和市場匯率 官方匯率是指一個國家的政府或貨幣當局（如中央銀行、財政部或經指定的外匯專業銀行）所規定的匯率，往往又稱為法定匯率。市場匯率是指在外匯市場上自由買賣基礎上形成的匯率基本匯率和套算匯率 通過仲介貨幣得出的匯率稱為套算匯率，而每種貨幣與仲介貨幣形成的匯率稱為基礎匯率。 即期匯率和遠期匯率 一般而言，在成交後立即進行交割的稱為即期外匯交易，另一類是在成交後經過一段時間，在雙方約定的時間內進行交割的，稱為遠期外匯交易。 匯率制度 匯率制度是指各國確定貨幣的匯率、匯率波動的界限和維持匯率措施的制度。 固定匯率制度 固定匯率制度就是兩國貨幣比價基本固定，或把兩國貨幣匯率的波動界限規定在一定幅度之內。 浮動匯率制度 浮動匯率制是指政府對匯率的確定和變動不加干預，任其在外匯市場上根據其供求狀況自行漲落的匯率。浮動匯率制的類型，按政府是否干預，可分為：自由浮動（或稱清潔浮動匯率）和管理浮動（或稱骯髒浮動）。 我國的外匯管理體制 為了促進我國市場經濟體制的建立和進一步對外開放，克服雙重匯率帶來的不利影響，從1994年1月1日起，我國的外匯管理體制進行了重大改革，其長遠目標是使人民幣成為可自由兌換的貨幣。 為了促進我國市場經濟體制的建立和進一步對外開放，克服雙重匯率帶來的不利影響，從1994年1月1日起，我國的外匯管理體制進行了重大改革，其長遠目標是使人民幣成為可自由兌換的貨幣。 1994年我國外匯體制改革的主要內容 （一）建立單一的、以市場供求關係為基礎的有管理的浮動匯率制。 （二）實行外匯收入結匯制，取消外匯分成。 （三）實行銀行售匯制，允許人民幣在經常專案下有條件可兌換。 （四）建立銀行間外匯市場，改進匯率形成機制，保持合理及相對穩定的人民幣匯率。 （五）強化外匯指定銀行的依法經營和服務職能 （六）對資本項目的外匯收支仍繼續實行計畫管理和審批制度。 （七）外商投資企業的外匯收支管理。 （八）取消境內外幣計價結算，禁止外幣在境內流通。 （九）加強國際收支的宏觀管理。 第十四章 外匯匯率分析目前，分析外匯匯率的方法主要有兩大流派：技術分析派（又叫數理分析派）和基本分析派（又叫經濟分析派）。 第一節 購買力平價理論 購買力平價理論（Theory of Purchasing Power Parity）是現代匯率理論中最有影響力的理論之一，由瑞典經濟學家古斯塔夫卡塞爾（GCassel）1922年在其代表作1914年以後的貨幣與外匯理論中進行了系統闡述。 購買力平價理論分為絕對購買力平價理論和相對購買力平價理論。一、 絕對購買力平價 絕對購買力平價指本國與外國貨幣之間的均衡匯率等於本國與外國貨幣購買力或物價水準的比率。 PPP=*Pmt / Pmt=PLt / PLt* 二、相對購買力平價 不同國家貨幣購買力之間的相對變化，是匯率變動的決定性因素。在紙幣流通條件下，匯率變動取決於不同國家之間貨幣購買力和物價的相對變化，即匯率的變動與同一時期兩國物價水準的相對變動成比例。 RPPP t=Pt R0 / Pt* RPPPt=PtPt* 第二節 利率平價理論 利率平價理論（Interest Rate Parity Theory）又稱遠期匯率理論。英國著名經濟學家凱恩斯第一個建立了古典利率平價理論，並總結出遠期匯率與利差關係的規律，明確提出了遠期匯率決定於利差。他的專著貨幣改革論調1923年版是利率平價理論發展史上的一個重要標誌，奠定了戰後遠期匯率理論研究的基礎。 ia本國利率水準 ib外國利率水準 Rs現匯匯率（直接標價法） Rf期匯匯率（直接標價法） Rf / Rs =(1+ia)/(1+ib) 若表示遠期外匯升（貼）水率，則： =(Rf-Rs)/Rs=(ia - ib)/(1+ib) 整理得：+ib = ia - ib，因為和ib均為分數，乘積通常很小，故ib 0，於是可得：ia - ib 也就是說：遠期外匯的升（貼）水率等於兩國利差。 由上分析可以推出兩點重要結論： 在均衡市場中，高利率國家貨幣匯率必然是遠期貼水，低利率國家貨幣匯率必然是遠期升水，因而遠期匯率不取決於預期，而取決於利率。 如果一種貨幣利率上升將促使該種貨幣的即期匯率升值，遠期匯率向貼水方向變動。 為了克服凱恩斯利率平價學說的缺點並對其進行拓展，一種新的匯率理論資產選擇理論（The Theory of Portfolio Selection）出現了,這也是在主要發達國家實行浮動匯率之以後流行起來的一種匯率理論。其代表人物是後凱恩斯主義代表人物詹姆斯托賓（James Tobin）和馬克維茨（H.M.Markowitz）。 “雙牛雙熊”現象 當大量投資者通過對資產（兩種貨幣）的分析，選擇了同一種貨幣的金融資產投資，則該種貨幣需求量增加，匯率上升，從而其投資利潤率下降。當兩種貨幣投資利益相同時，匯率達到均衡點。所以當一國證券市場為牛市時，預期收益率高，投資價值大，投資者紛紛投資，從而使匯率大幅上升，匯市也處於牛市，是為股市匯市“雙牛”。同理，當一國股市處於熊市時，則該種貨幣的金融資產的投資較少，匯率下跌，是為“雙熊”。第三節 匯率決定的制度分析 按照匯率波動有無平價以及匯率波動幅度的大小，可將匯率制度分為固定匯率制度和浮動匯率制度。 固定匯率制度（Fixed Rate System）是指兩國貨幣的比價基本固定，現實匯率只能圍繞平價在很小的範圍內上下波動的匯率制度。 所謂浮動匯率制度（Floating Rate System）是指一國不規定本幣對外幣的平價和上下波動的幅度，匯率由外匯市場的供求狀況決定並上下浮動的匯率制度。 一、金本位制度下的匯率決定 在金本位制下，匯率的波動總是環繞著鑄幣平價上下波動，並以黃金輸送點（Gold Points）為界限。 二、佈雷頓森林體系下的匯率決定 “雙掛鈎，一固定，上下限，政府干預” “雙掛鈎”包括：一是美元與黃金掛鈎，二是其他國家的貨幣與美元掛鈎 . “一固定”是指本國貨幣的平價一經國際貨幣基金組織確定就基本固定，不得隨意變動，只有當成員國的國際收支發生根本性不平衡時，才可變動其貨幣平價。 “上下限”是指外匯市場上現實匯率的變動幅度不得超過平價上下各 “政府干預”是指外匯市場上的現實匯率圍繞平價波動，當波動幅度超過規定的界限時，各有關國家的政府有義務採用各種干預措施，使匯率的波動幅度控制在平價規定的範圍內。 三、浮動匯率制度下的匯率決定 國際貨幣基金組織根據各國政府對匯率的干預程度和干預方式，將管理浮動分為三種類型：釘住浮動、有限彈性浮動和較高彈性浮動。 釘住浮動 （2）釘住一籃子貨幣浮動。 在釘住浮動中還有一種特殊的匯率確定方式，稱為聯繫匯率制。 港市的聯繫匯率制 1983年10月17日，港英政府以1美元兌換78港元的比價，開始實行聯繫匯率制。其主要特點是，由香港金融管理局規定現鈔發行和回籠時的官方匯率，並力圖使市場匯率接近官方匯率。具體方法使，各發鈔銀行在發行港元時必須持有相應數量的負債證明書，而要獲得負債證明書，則必須按美元對港元的比價獲得相應數量的美元，發鈔銀行也可按此比價，憑負債證明書，用回籠的港幣從金融管理局兌回相應數量的美元。 有限彈性浮動 實行有限彈性浮動的國家，其貨幣對某一外幣規定有平價，或集團成員國的貨幣之間相互規定有平價，且市場匯率在平價的基礎上可以有一定程度的浮動，但這種浮動是有限的。較高彈性浮動 實行較高彈性浮動的國家，其本市對外幣的依賴性較小，匯率變動的靈活性較大。此浮動方式又有三種形式：指標浮動、其他管理浮動和單獨浮動。四、人民幣匯率形成機制 在匯率制度上實行的是管理浮動匯率制，人民幣匯率的形成是以外匯市場供求關係為基礎，國家通過法律、行政、經濟手段影響人民幣匯率，其中以經濟手段為主。在1994年我國外匯管理體制改革後，建立統一的銀行間外匯市場，並以銀行間外匯市場所形成的匯率作為中國人民銀行所公佈的人民幣匯率的基礎。外匯指定銀行是外匯交易市場的主體，這一外匯交易市場主要職能是為各外匯指定銀行相互調劑餘缺和清算服務。銀行間外匯交易市場，由中國人民銀行通過國家外匯管理局監督管理。 我國銀行間外匯市場的發育和成長是外匯管理體制改革和完善的目標和方向。我國銀行間外匯市場是一個有形的市場，1994年4月4日設在上海的中國外匯交易中心開始正常運營，標誌著我國銀行間外匯市場的誕生。中國外匯交易中心是中國人民銀行領導下獨立核算、非盈利性的組織，為各外匯指定銀行提供一個集中交易和清算的場所，各外匯指定銀行在辦理顧客結售匯中所出現的頭寸餘額都集中到該中心來進行現場交易。中心的交易方式採用交易者隨時報價，按照價格優先、時間優先的原則，由電腦撮合成交。 中心最初只開辦人民幣對美元和港幣兩個交易品種，1995年3月又增加了人民幣對日元的交易。中國人民銀行根據前一天成交的加權平均價，公佈次日人民幣對美元的基準匯率。由於規定銀行間外匯市場買賣匯價的波動不超過中央銀行所公佈基準匯率的+0.3,銀行與顧客的買賣匯價不超過0.25，市場匯率每日的波動是非常小的。參加中國外匯交易中心交易的有國內外匯指定銀行,部分非銀行金融機構和部分外資銀行，中央銀行也派代表作為市場的參加者，對外匯的變化實行監督和干預。外匯交易中實行會員制。第十章 外匯業務即期外匯交易即期外匯交易概述即期外匯交易的報價即期外匯交易的交割中國銀行有關即期外匯交易的規定即期外匯交易概述 即期外匯交易（Spot Exchange）也叫現匯交易，是在外匯買賣成交以後，原則上兩天以內辦理交割（Delivery）的外匯業務。 即期外匯又分為電匯（Telegraphic Transfer，TT），信匯（Mail Transfer，MT）和票匯（Demand Draft D/D）。商業性外匯交易：指銀行與與客戶之 間的交易，一般採用電匯、信匯和即期匯票進行。信匯和匯票應用較少，大部分採用電匯方式。金融性即期外匯交易：指銀行之間進行的外匯交易，一般通過電話、電報、電傳來進行。 即期外匯交易的報價在即期外匯交易中使用的匯率叫做即期匯率。即期交易的報價是由外匯銀行報出的外匯買賣價格。 影響銀行外匯買賣價格的主要因素： 正在運行的其他國際外匯市場的行情； 國內、國際經濟領域和政治領域的最新變動與發展； 本行持有的外匯頭寸分部情況，及本行的政策目標。外匯銀行報價特點： 採取“雙擋報價”原則。即同時報出買入價（Rid Rate）和賣出價（Offer Rate）。買入價（買入匯率價）是外匯銀行向同業或客戶買入外匯時使用的匯率。賣出價（賣出匯率價）是外匯銀行向同業或客戶賣出外匯時使用的匯率。 在即期外匯交易的實際中，外匯的報價要遵循一定的慣例，即銀行報價時並不填報全價，而是採取省略的形式。一般來講，銀行如果報全價，應該報出匯率的整數和小數點後4位元數。但省略形式只報出小數點的最後兩位數。 外匯銀行的報價屬於正常交易數量內的交易價格。就是說，銀行間的報價在習慣上有一個雙方都接受的交易限額。 各銀行的報價可以同市場標準報價存在著差異。即期外匯交易的交割 即期交易分三種情況進行資金的交割：VALUE TODAY。簡寫成VAL TOD，是指買賣的資金在成交的當日進行交割的即期交易。VALUE TOMORROW。簡寫成VAL TOM，是指買賣的資金在成交日後第一個營業日內進行交割的外匯即期交易。 VALUE SPOT。簡寫成VAL SPOT，是指買賣的資金在成交日後第二個營業日內進行交割的情況。外匯市場中即期交易通常是以VAL SPOT報價並交易的 需要明確的幾個概念： 交割地：是指貨幣發行所在國以及銀行。 交易地：是指進行交易的銀行所在地及國家。 “價值低償原則”、交割日（當時交割、隔日交割）。中國銀行有關即期外匯交易的規定 即期外匯買賣的特點： 即期外匯買賣是指外匯買賣在達成交易後的第二個銀行工作日交割的外匯買賣交易。交割日就是起息日。碰到起息日不是銀行的營業日或是節假日，則順延。即期外匯買賣的匯率稱為即期匯率。 功能： 1、即期外匯買賣可以滿足客戶臨時性的支付需要。 2、即期外匯買賣可以幫助客戶調整手中外幣的幣種結構。 3、即期外匯買賣還是外匯投機的重要工具。 辦理程式： 1、 要求有進出口貿易合同，在我行開證並在我行開立相應的外幣帳戶，帳戶中有足夠支付的金額。或攜帶以銀行為收款人的轉帳支票，直接將賣出貨幣轉入銀行。 2、 外匯買賣金額不得低於5萬美元。低於5萬美元的交易則按當天中行外匯牌價進行買賣。 3、 按要求填寫保值外匯買賣申請書，由企業法人代表或有權簽字人簽字並加蓋企業公章，向銀行詢價交易。 注意事項 1、外匯買賣價格由銀行參照國際市場價格確定，客戶一旦接受銀行報價，交易便成立，客戶不得要求更改或取消該交易，否則由此產生的損失及費用由客戶承擔。 2、客戶在填制保值外匯買賣申請書時，須向銀行預留買入貨幣的交割帳號，交易達成後，銀行在交割日當天把客戶買入的貨幣劃入上述指定的帳戶。 3、客戶可通過電話或預留交易指令的方式在銀行辦理即期外匯買賣。 遠期外匯業務 遠期外匯業務概述 遠期匯率 中國銀行關於遠期外匯交易的規定 遠期外匯業務概述 遠期外匯業務即預約購買與預約出賣的外匯業務，亦即買賣雙方先行簽訂合同，規定買賣外匯的市種、數額、匯率和將來交割的時間，到規定的交割日期，再按合同規定，賣方交匯，買方付款的外匯業務。 遠期外匯業務的期限按月計算，一般為1個月到6個月，也可以長達1年，通常為3個月。遠期匯率 遠期匯率的標價方法有兩種：一種直接標出遠期外匯的實際匯率；另一種是標出遠期匯率與即期匯率的差額。 表明遠期匯率與即期匯率差額的方法有： 一是升水（At Premium）、貼水（At Discount）和平價（At Par），英國、德通過對以上這些因素的分析，可以決定本行買進或賣出外匯的數量及幣種。 國、美國和法國等國家採用這種方法。升水表示遠期外匯比即期外匯貴，貼水表示遠期外匯比即期外匯賤，平價表示兩者相等。 二是點數（Points）。所謂點數就是表明貨幣比價數字中的小數點以後的第四位數。中國銀行關於遠期外匯交易的規定 遠期外匯買賣的特點：遠期外匯買賣，是指交易雙方達成交易後，按事先約定的日期和約定的匯率進行交割的外匯買賣交易。遠期外匯買賣最長可以做到一年，超過一年的交易稱為超遠期外匯買賣。 遠期外匯買賣合同的要素： 1、約定的遠期交割日：這個日期為外匯買賣成交後第二個工作日以後的某一天。 2、遠期匯率：做遠期外匯交易所使用的匯率為遠期匯率。 功能： 遠期外匯買賣是國際上最常用的避免外匯風險，固定外匯成本的方法。 對客戶的要求： 客戶申請辦理遠期外匯買賣業務必須有合法的進出口貿易或其他保值背景，並提供能證明其貿易或保值背景的相關經濟合同（如進出口貿易合同、標書、海外工程承包合同、信用證或貸款合同等）。 辦理程式： 1、銀企雙方簽署保值外匯買賣總協議。 2、在銀行開立外幣保證金帳戶，交存不低於交易本金10%的保證金，保證金幣種限於美元、港幣、日元和歐元。 3、填妥保值外匯買賣申請書，經企業法人代表或有權簽字人簽字，並加蓋公章，到銀行詢價交易。 如何辦理交割手續： 1、客戶應在交易起息日當天到銀行辦理交割手續。 2、 客戶因故不能按期辦理交割，需要展期的，應在不遲於交割日三個工作日前向銀行提出展期申請，經銀行審核同意後，填寫保值外匯買賣申請書，通過辦理掉期外匯買賣進行展期。反之，客戶要對已達成的遠期交易提前交割，應在提前交割的三個工作日前向銀行提出申請，經銀行審核同意後，填寫保值外匯買賣申請書通過辦理掉期外匯買賣調整交割日期。 注意事項： 1、 遠期外匯買賣匯率與即期外匯買賣匯率有所不同，遠期匯率由即期匯率加(減)遠期點構成，也叫升水或貼水，其水準取決於買賣貨幣的利差和遠期外匯買賣的期限，利率高的貨幣表現為貼水，即遠期匯率低於即期匯率；利率低的貨幣表現為升水，即遠期匯率高於即期匯率。 2、 客戶敘做的遠期外匯買賣因匯率波動可能會形成浮動虧損，當虧損達到客戶存入保證金的80%時，銀行將隨時通知客戶追加保證金，客戶應及時補足保證金，如客戶不及時或拒絕追加保證金，銀行將視情況予以強制平倉，由此產生的一切費用及損失由客戶負責。 其他外匯業務 套匯業務（Arbitrage） 貨幣期貨（Currency Futures） 外匯期權 （option） 擇期（Optional Forward Exchange） 掉期業務（Swap Transaction） 投機業務（Speculative Transaction） 利率期權 超遠期外匯交易套匯業務（Arbitrage） 套匯業務是利用不同市場的匯率差異，在匯率低的市場大量買進，同時在匯率高的市場賣出，利用賤買貴賣，搞套取投機利潤的活動。 套匯業務，都利用電匯，因為匯率的較大差異是很短暫的，所以必須用電匯進行。套匯主要有以下三種方式： 兩角套匯（Two Point Arbitrage） 兩角套匯或稱兩國或兩地套匯，又稱直接套匯（Direct Arbitrage）。 三角套匯（Three Point Arbitrage） 這是利用三國或三地匯率的差異來進行的。 套利（Interest Arbitrage） 又稱時間套匯或利息套匯。當外匯市場同一貨幣的即期匯率與遠期匯率的差距（Forward Margin），小於當時兩種貨幣的利率差，而兩種貨幣的匯率在短期內波動幅度不大時，套匯者就可進行即期和遠期外匯的套匯活動，以牟取利潤。貨幣期貨（Currency Futures） 貨幣期貨的概念與內容： 貨幣期貨是在有形的交易市場，通過結算所（Clearing House）為下屬成員清算公司（Clearing Firm）或經紀人，根據成交單位、交割時間標準化的原則，按固定價格購買與出賣遠期外匯的一種業務。 貨幣期貨的特點： 貨幣期貨與遠期外匯業務相同的地方是： 都是通過合同形式，把購買或出賣外匯的匯率固定下來； 都是一定時期以後交割，而不是即時交割； 購買與出賣外匯所追求的目的相同，都是為了保值或投機。 貨幣期貨與遠期外匯業務還有許多不同點： 賣雙方的合同與責任關係不同； 買賣遠期外匯有無統一的標準化規定不同； 是否收取手續費不同； 實現交易的場所與方式不同； 報價內容不同； 是否直接成交與收取傭金不同； 是否最後交割不同。外匯期權 （option）外匯期權的特點： 期權外匯買賣實際上是一種權力的買賣。權力的買方有權在未來的一定時間內按約定的匯率向權力的賣方（如銀行）買進或賣出約定數額的外幣。同時權力的買方也有權不執行上述買賣合約。 期權分為買權和賣權兩種。 買權是指期權（權力）的買方有權在未來的一定時間內按約定的匯率向銀行買進約定數額的某種外匯； 賣權是指期權（權力）的買方有權在未來一定時間內按約定的匯率向銀行賣出約定數額的某種外匯 決定期權價格的主要因素有三個： 1、期權期限的長短； 2、市場即期匯率與期權合同中約定的匯率之間的差別； 3、匯率預期波動的程度。 期權按行使權力的時限可分為歐式期權和美式期權。 功能： 外匯期權買賣是原有的幾種外匯保值方式的發展和補充。它既為客戶提供了外匯保值的方法，又為客戶提供了從匯率變動中獲利的機會，具有較大的靈活性。辦理程式： 與銀行簽訂保值外匯買賣總協議。 在期權金交收日到銀行繳納協議規定的期權費。 在期權到期日上午10：00前將書面的行使期權通知送達銀行，否則有關期權將自動失效。 客戶行使期權後，于期權交割日到銀行辦理期權交割手續。 長期限外匯期權（Long Term FX Option）： 與一年期以內的外匯期權交易類似，長期限外匯期權交易也由執行價格、期權手續費及歐式、美式類型等因素構成。利用這種產品，可以對一年期以上的外匯債務匯率風險進行管理。其優點是比較靈活，不足之處在于購買期權需要支付手續費，賣出期權可能會承擔很大的風險。 擇期（Optional Forward Exchange） 擇期外匯買賣的特點： 擇期外匯買賣是遠期外匯的一種特殊形式，事先不固定起息日的具體日期。 功能： 運用擇期外匯買賣，客戶可以選擇合適得起息日進行資金的交割，為資金安排提供了較大的靈活性。 辦理程式：擇期外匯買賣按一般遠期外匯買賣的規定辦理。掉期業務（Swap Transaction） 掉期外匯買賣的特點： 在掉期外匯買賣中，客戶和銀行按約定的匯率水準將一種貨幣轉換為另一種貨幣，在第一個起息日進行資金的交割，並按另一項約定的匯率將上述兩種貨幣進行方向相反的轉換，在第二個起息日進行資金的交割。 最常見的掉期交易是把一筆即期交易與一筆遠期交易合在一起，等同於在即期賣出甲貨幣買進乙貨幣的同時，反方向地買進遠期甲貨幣、賣出遠期乙貨幣的外匯買賣交易。 功能： 1、調整起息日。 2防範風險。 掉期交易只做一筆交易，不必做兩筆，交易成本較低辦理程式： 1、客戶要對已達成的遠期交易進行展期，必須在該遠期交易起息日的要5個工作日前向原敘做遠期交易的銀行機構或部門提出申請，經批准後填寫新的保值外匯買賣申請書辦理外匯掉期交易。 2、客戶要對已達成的遠期交易提前交割，須在提前交割的5個工作日前向原敘做遠期交易的銀行機構或部門提出申請，經批准後填寫新的保值外匯買賣申請書辦理外匯掉期交易。 3、客戶辦理新的外匯掉期交易，對客戶的要求與辦理即期和遠期外匯買賣相同，需要有貿易或其他保值背景，填寫保值外匯買賣申請書，並比照辦理遠期外匯買賣的辦法交存一定數量的保證金。投機業務（Speculative Transaction） 預期將來匯率的變化，為賺取匯率漲落的利潤而進行的外匯買賣，則為外匯投機業務。在實際外匯投機交易中，投機者只收付因匯率變動而發生的差價（即1萬美元），實際並不進行英鎊期匯的交割。利率期權 利率期權的特點： 利率期權是一項關於利率變化的權利。買方支付一定金額的期權費後，就可以獲得這項權利：在到期日按預先約定的利率，按一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。利率期權的賣方向買方收取期權費，同時承擔相應的責任。 功能： 利率期權是一項規避短期利率風險的有效工具。借款人通過買入一項利率期權，可以在利率水準向不利方向變化時得到保護，而在利率水準向有利方向變化時得益。 幾種常見的利率期權：利率上限（Interest Rate Cap）、利率下限（Interest Rate Floor）、利率上下限（Interest Rate Collar）。 超遠期外匯交易 基本概念：超遠期外匯交易是指起息日在一年以後的遠期外匯交易。 功能：通過這項業務，客戶可將以後需支付的貸款利息及本金的換匯成本固定下來，達到防範匯率風險的目的。 辦理程式：辦理超遠期外匯買賣業務程式同一般遠期外匯買賣。 匯率折算與進出口報價 即期匯率下的外幣折（換）算與報價 合理運用匯率的買入價與賣出價 遠期匯率的折算與進出口報價即期匯率下的外幣折（換）算與報價 外幣本幣折本幣外幣 外幣本幣就是一個外幣