（工商管理专业论文）商业银行信贷资产转让原理及其应用研究.pdf

原刨性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进 行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人 承担。 论文作者躲监日期：骂业 关于学位论文使用授权的声明 本人同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的印刷件和电子 版，允许论文被查阅和借阅；本人授权l “东大学可以将本学位论文的全部 或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手 段保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名；也导师签名：逊日 期：塑z ! ! ! 山东大学硕士学位论文 中文摘要 从2 0 0 6 年1 2 月1 1 日起，中国已履行承诺对外资银行全面开放人民币业务。 我国的商业银行想要在竞争中发展，必须寻求能切实提高流动性、安全性和盈利 性的有效手段，因此需要不断向市场提供新的金融产品。本文就是在这一现实背 景下来探悉商业银行信贷资产转让及其应用，全面介绍了信贷资产转让的一般含 义、原理、运用及操作过程。并依据信贷资产转让的基本理论，在分析和借鉴国 内外实践经验的基础上，结合我国当前商业银行和金融市场的实际，探讨了在我 国现阶段推行信贷资产转让业务的有关现实问题。本文详细分析了我国商业银行 开展信贷资产转让业务的必要性、有利条件和需要解决的问题，对商业银行信贷 资产转让与其他同业融资业务以及信贷资产证券化进行了比较，并尝试提出适合 我国实际情况的发展信贷资产转让业务的建议。探索适合我国商业银行的信贷资 产转让业务发展之路。 全文共分六个部分。第一部分，导论。这一部分主要对选题背景和意义、研究 现状和本文的研究目的、研究方法和结论等内容进行了概括。第二部分，信贷资产 转让概述，一是分析了信贷资产转让的概念和特点；二是介绍了国外信贷资产转让 业务；三是回顾了我国信贷资产转让业务发展概况。第三部分，介绍信贷资产转让 基本原理及运作方式。第四部分，比较分析信贷资产转让与其他业务的关系，重点 介绍了信贷资产转让与信贷资产证券化。第五部分，中国工商银行山东省分行信 贷资产转让案例分析。第六部分，在结合分析目前我国发展环境的前提下，提出了 现阶段信贷资产转让业务创新的切入点与实施构想。 关键词：信贷资产转让；资产证券化；流动性 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t f r o md e c e m b e r1 1 ，2 0 0 6 ，c h i n ah a sf u l f i l l e dt h ep l e d g eo p e n i n gt h el m bs e r v i c e t ot h ef o r e i g nc a p i t a lb a n kc o m p r e h e n s i v e i fc o m m e r c i a lb a n k si nc h i n aw a n tt o d e v e l o pi nt h ec o m p e t i t i o n , t h e ym u s ts e e kt h ee f f e c t i v em e t h o d ，w h i c hc a n e n h a n c et h e f l u i d i t y , t h es e c u r i t yp r a c t i c a l l y , a n dt h ep r o f i tm a k i n g s ot h e yn e e du n c e a s i n g l yt o p r o v i d et h en e w f i n a n c i a lp r o d u e tt ot h em a r k e t t h i sa r t i c l ei sd o w ns e a r c h i n gi nt h i s r e a l i s t i cb a c k g r o u n d l e a r n i n g t h ec r e d i ta s s e tt r a n s f e r sa n dt h ea p p l i c a t i o no f c o m m e r c i a lb a n k i tc o m p r e h e n s i v e l yi n t r o d u c e dt h eg e n e r a lm e a n i n g , t h ep r i n c i p l e ，t h e u t i l i z a t i o na n dt h eo p e r a t i n gp 1 o c e s so fc r e d i ta s s e tt r a n s f e r s a n dr e s t i n go nt h e e l e m e n t a r yt h e o r yo fc r e d i ta s s e tt r a n s f e r s b a s i n go i la n a l y m ga n dp r o f i t i n g 丘o mt h e d o m e s t i ca n df o r e i g ne x p e r i c n c e ，u n i f y i n gt h er e a l i t yo fc u r r e n tc o m m e r c i a lb a n ka n d t h ef i n a n c i a lm a r k e ti nc h i h a , i th a sd i s c u s s e dt h er e a l i s t i cq u e s t i o no fc a r r y i n go u t c r e d i ta s s e tt r a n s f e r ss e r v i c ei np r e s e n ts t a g eo fc h i n a t h i sa r t i c l em u l t i a n a l y s i st h e n e c e s s i t y , t h ea d v a n t a g ea n dt h eq u e s t i o n sn e e dt os o l v ed u r i n gc o m m e r c i a lb a n k d e v e l o p i n gt h ec r e d i ta s s e tt r a n s f e r ss e r v i c e ，c a r r y i n go nt h ec o m p a r i s o nt ot h ec r e d i t a s s e tt r a n s f e r so fc o m m e r c i a lb a n kw i t ho t h e rb u s i n e s sf i n a n c i n gs e r v i c ea sw e l la st h e c r e d i ta s s e ts a c u r i t i z a t i o n , a n da t t e m p t i n gt op r o p o s et h es u g g e s t i o n ss u i t i n gt h ea c t u a l s i t u a t i o ni nc h i n aa n dd e v e l o p i n gt h ec r e d i ta s s e tw a n s f e r ss e r v i c e ，e x p l o r i n gar o a dt o d e v e l o pt h ec r e d i ta s s e tt r a n s f e r ss e r v i c eo f c o m m e r c i a lb a n ki nc h i n a t h ef u l lt e x ta l t o g e t h e rd i v i d e ss i xp a r t s f i r s tp a r t ：i n t r o d u c t i o n t h i sp a r tm a i n l y s u m m a r i z e st h es e l e c t i n g t o p i cc o n t e n t s ，t h eb a c k g r o u n da n dt h es i g n i f i c a n c e ，t h e p r e s e n ts i t u a t i o n , t h eg o a l ，t h et e c h n i q u ea n dt h ec o n c l u s i o no ft h er e s e a r c ha n ds oo i l s e c o n dp a r t ：o u t l i n eo fc r e d i ta s s e tt r a n s f e r s o n e ，i ta n a l y z e st h ec o n c e p ta n dt h e c h a r a e t e r i s t i co fc r e d i ta s s e tt r a n s f e r s ；t w o i ti n t r o d u c e st h eo v e 塔e a sc r e d i ta s s e t t r a n s f e r ss e r v i c e ；t h r e e ，i tr e v i e w st h ed e v e l o p m e n to fc r e d i ta s s e tt r a n s f e r ss e r v i c ei n c h i n a t h i r dp a r t ：i n t r o d u c i n gt h eb a s i c p r i n c i p l ea n dt h eo p e r a t i n gw a y so f c r e d i ta s s e t t r a n s f e r s f o u r t hp a r t ：c o m p a r i n ga n da n g l i c i z i n gt h er e l a t i o n so ft h ec r e d i ta s s e t t r a n s f e r sa n dt h eo t h e rb u s i n e s s ，i n t r o d u c i n gt h ec r e d i ta s s e tt r a n s f e r sa n dt h ec r e d i ta s s e t s e c u r i t i z a t i o nw i t h e m p h a s i s f i f t hp a r t ：t h ec r e d i ta s s e tt r a n s f e r sc 黜s t u d yo fi n d u s t r i a l a n dc o m m e r c i a lb a n ko fc h i n as h a n d o n gp r o v i n c eb r a n c h s i x t hp a r t ：u n d e rt h eu n i o n 2 山东大学硕士学位论文 a n a l y s i so fp r e s e n td e v e l o p m e n te n v i r o n m e n ti nc h i n a , p r o p o s i n gt h eb r e a k t h r o u g h p o i ma n dt h ei m p l e m e n t a t i o nc o n c e p t i o no fi n a u g u r a t i n gt h ec r e d i t a s s e tt r a n s f e r s s e r v i c e k e yw o r d s ：c r e c i i l ta s s e tt r a n s f e r s ；a s s e ts e c u r i t i z a t i o n ；l i q u i d i t y 3 山东大学硕士学位论文 第一章导论 一、选题背景和意义 根据w t o 的协议，2 0 0 6 年以后我国将取消所有对外资银行的所有权、经营权 的设立形式，包括所有制的限制，允许外资银行向中国客户提供人民币业务服务， 给予外资行国民待遇。2 0 0 6 年1 1 月1 1 日国务院公布了中华人民共和国外资银行 管理条例，宣布中国银行业自2 0 0 6 年1 2 月1 1 日起向外资银行全面开放。虽然在适 应中国银行业存贷比、资产负债监管规则等方面还有一个过程，但享受到“国民待遇” 的外资银行将凭借其综合竞争优势，给国内银行带来巨大的现实冲击。 首先，外资银行将凭借其灵活的经营机制、雄厚的资金实力、良好的国际信 誉和完善的服务方式，在人民币存贷款业务的市场竞争中挤占国内商业银行的市 场份额，使国内商业银行人民币存贷款业务受到极大冲击；其次，国际发达银行 由于本国“金融脱媒”的显现和加剧，开展中间业务历史时间长、成熟经验多， 中间业务收入占到营业收入的4 0 以上。而国内商业银行虽然自2 0 0 1 年我国加入 世界贸易组织起就加大了发展中间业务力度，但与外资银行相比，无论是在理念 还是在实际运作中，与外资银行差距都是明显的；第三，进入我国的外资银行为 了在竞争中取得先发优势，一方面会把国外优秀金融人才引入到中国，另一方面 更会采取掠取国内商业银行人才的措施，以高薪、出国培训及优越的环境，来吸 引国内商业银行高素质人才加盟，使本就稀缺的国内商业银行优秀金融人才流失， 削弱国内商业银行竞争力；第四，在与国内商业银行处于同一起跑线后，外资银 行藉其强大的金融创新能力、丰富实用的理财产品、发达的科技网络、高超的风 险掌控水平、成熟的服务管理规范等多项具有优势的竞争手段给国内商业银行带 来极大的挑战；第五，国内商业银行是分业经营，而进入中国的外资银行几乎都 是混业经营。外资银行将凭借其多年的业务经验根据实际需要开展混业经营，对 分业经营的国内商业银行无疑产生了巨大的竞争压力。1 中国履行承诺对外资银行全面开放人民币业务，将促进银行业的竞争，有助 于提升银行服务水平，推动金融产品的创新。我国的商业银行要在竞争中发展， 4 傅春荣银行业开放带来五大冲击 n 】中华工商时报，2 0 0 6 1 2 6 山东大学硕士学位论文 必须寻求能切实提高流动性、安全性和盈利性的有效手段，因此需要不断向市场 提供新的金融产品，本文就是在这一现实背景下来探悉商业银行信贷资产转让及 其应用。 发展信贷资产转让业务对商业银行具有积极的现实意义： 首先，解决资产与负债结构不匹配的矛盾，并提高风险控制能力，始终是商 业银行生存和发展中面临的首要问题。从金融体系演进来看，银行中介的作用可 以弥补金融市场的不完善性，通过银行的成本支出支持金融体系功能的发挥，提 高金融体系的效率。但事实上，银行中介本身也存在着所谓的银行缺陷问题。在 传统型银行配置中，贷款的资产特性表现为可逆性和流动性差，贷款一经形成， 通常要持有至到期，否则成本将会是很高的。这就使得给予贷款所产生的借方信 用风险、利率风险、流动性风险、市场风险难以向市场转移或是对这些风险进行 再分配。可逆性( r e v e r s i b 订i t y ) 反映了将金融资产再卖出变现的成本，具有几 乎完全流动性的资产也可能可逆性差2 。流动性是银行以最低成本或在一个合理的 损失范围内筹得现金以满足用款需要的能力，当这种能力强时银行的流动性风险 就低。信贷资产转让使得银行一方面可以根据社会和自身的需要积极开展各种贷 款业务( 包括中长期贷款业务) ，另一方面，针对利率风险、流动性风险和信用风 险的管理需要转让不具备流动性的中长期贷款，使资产负债的期限趋于合理，银 行资产的流动性和风险控制能力将大大增强。 其次，不断探索和采用新的资产经营形式，是新时代日益激烈的市场竞争对 商业银行的客观要求。自2 0 世纪7 0 年代以来，金融创新浪潮席卷全球。金融创 新的源动力在于规避行政管理和各种经营风险，但它同时也促进了金融业的加速 发展。花样翻新、层出不穷的金融技术和金融工具使得西方各国商业银行越来越 具有强大的经济实力和敏锐灵活的市场应变力。而加入世贸组织后我国金融业将 面临全球同业竞争的严峻挑战，因此，结合国情吸收和借鉴西方国家金融创新的 最新成果，壮大资金实力、提高资产质量和盈利水平、防范金融风险成为我国商 业银行入世后的必然要求。因此信贷资产转让作为一种新兴的资产经营方式，也 被越来越多地运用到商业银行风险控制中，成为银行管理者进行风险管理的一种 重要工具。 最后，提高自身风险管理能力，加快金融产品创新，是破解我国商业银行当 2 张超英资产证券化的本质和效应 m 经济科学出版社，2 0 0 4 1 2 ，6 5 山东大学硕士学位论文 前流动性困境的根本出路。中国人民银行2 0 0 6 年2 月2 1 日发布的2 0 0 5 年第四季 度中国货币政策执行报告显示，2 0 0 5 年末我国金融机构存差达到9 2 万亿元，占 存款余额的3 2 7 6 ，目前全国各地均存在存差现象3 。当前中国金融市场已经面临所 谓的“流动性陷阱”，而且这不同于一般意义上的流动性陷阱，更多的是来自金融 体系的内部矛盾，是资金沉淀在银行体系内部与实体经济资金结构住匮乏并存的 “流动性陷阱”。破解商业银行流动性困境惟一的出路就是加快金融产品的创新， 进一步拓展商业银行利润空间，实现业务结构的转型，培植新的利润增长点，逐 步改变银行体系流动性相对过剩的问题。信贷资产转让作为创新的金融工具，其 发展趋势是转移与分散资产的风险与提高资产的流动性，拓宽商业银行资金运用 的渠道，提高商业银行的资金运用水平。通过一系列的产品与技术创新，可以开 拓完善优质信贷市场，同时利用国家实施区域发展战略的有利商机，培育新的中 间业务增长点。 二、研究现状和本文的研究目的 长期以来，我国商业银行在经营中容易形成资产负债结构不匹配、流动性和 安全性差、资产经营方式和盈利渠道单一、难以满足快速发展的国民经济对资本 的需求等问题。为寻求解决这些问题的有效途径，使我国金融业尽快缩小与国际 先进地区的差距，国内一些经济学家和金融从业人员长期以来为如何进行金融产 品创新、提高商业银行竞争力、深化金融改革而不断探讨，其中针对信贷资产转 让业务从法律环境、金融监管、同业合作以及资产证券化和调节流动性等多个专 业角度展开了一系列研究。但由于信贷资产转让业务在我国发展时间较短，同时 掌握其理论基础并接触实务操作的研究人员也较少，所以大部分研究侧重于对某 一业务环节的分析，至今并未形成系统的理论成果。 本文在总结前人研究成果的基础上进一步探讨商业银行信贷资产转让业务， 目的在于：( 1 ) 探索增强商业银行信贷资产流动性、安全性的新途径：( 2 ) 寻求 和设计适合我国国情的商业银行资产经营创新方式；( 3 ) 拓宽商业银行利润来源， 通过创新性的多样化金融业务提高商业银行的盈利性；( 4 ) 为商业银行进行信贷 资产证券化运作提供新的思路；( 5 ) 使商业银行在竞争中稳健发展，同时增强中 国对潜在的金融风险冲击的免疫力。 三、研究思路和方法 葛丰9 2 万亿存差：中国经济如何绕过。流动性”陷阱 n 国际金融报2 0 0 6 2 2 4 6 山东大学硕士学位论文 1 研究思路 由于我国商业银行信贷资产转让在理论上和实践上都起步较晚，因此本文首 先从信贷资产转让的基本理论着手，通过对信贷资产转让的内涵及其机理的分析 为主题结构的展开作有力的理论铺垫，结合信贷资产转让的运作方法，在对我国 商业银行发展信贷资产转让的条件进行全面系统分析的基础上借鉴国内外信贷资 产转让的成功经验，提出适合我国商业银行具体情况的信贷资产转让操作创新设 计，同时对其配套条件和要求进行分析并提出相应的政策建议。文章将着重根据 当前我国商业银行发展的具体条件，结合国内外经验论述商业银行信贷资产转让 的具体创新思路，力图为商业银行提供切实可行的、操作性强的信贷资产转让实 施方案，从而以较小的成本妥善解决信贷资产经营问题。而这于当前的商业银行 经营和参与竞争等均具有积极的理论和现实意义。 2 研究方法 根据论文不同部分的论述需要，将以下各种研究方法有机的融合并有效的配 合起来，为主题服务。 ( 1 ) 比较研究的方法。将不同国家和地区、不同时期的信贷资产转让做法进 行比较分析；对当前我国经营信贷资产的多种方法进行比较分析； ( 2 ) 规范分析与案例分析相结合的方法。对信贷资产转让的原理和作用以及 我国发展信贷资产转让的难点及相应对策进行规范分析，同时以工商银行山东省 分行为例进行信贷资产转让的案例分析。 四、主要内容和创新 信贷资产转让对于我国银行业来说是一项较新的业务形式，本文将依据信贷 资产转让的基本理论，在分析和借鉴国内外实践经验的基础上，结合我国当前商 业银行和金融市场的实际，探索适合我国商业银行的信贷资产转让业务发展之路。 论文的创新之处在于： ( i ) 论文结合我国信贷资产转让研究现状提出自己的关于商业银行在信贷资 产转让过程中的交易创新设计模型。 ( 2 ) 论文结合美国等国家、地区的法律环境以及我国现实法律环境基础对我 国信贷资产转让业务发展的可能性做了详尽的分析。 ( 3 ) 把信贷资产经营运作同我国银行业和金融市场的现实紧密结合并尝试提 出解决当前问题的新思路。 7 第二章信贷资产转让概述 为了追赶全球金融创新浪潮的步伐，当前，国内各种金融创新工具也不断涌 现，其中信贷资产转让业务作为银行界积极开拓的领域，已经成为金融创新的又 一个亮点，该业务对商业银行来说具有“三大特性”，即融资工具、资产负债管理 工具和风险管理工具4 。银行与银行之间、银行与财务公司、银行与信托公司甚至 证券公司之间都在大力研究和试点各种各样的信贷资产转让模式，有的银行开始 推出较高形式的信贷资产流动化即信贷资产证券化的模式。可以说，经过金融市 场力量的催化和选择，金融机构之间信贷资产转让市场正逐渐走向成熟，而商业 银行应抓紧时机，发挥原有优势。强力介入这一新兴的市场，形成自己的产品特 色。所以在我国金融业改革开放的关键时期探讨信贷资产转让的相关问题，具有 重要的理论和实践意义。 第一节信贷资产转让的概念和特点 一、信贷资产转让定义 信贷资产转让是指银行与其他金融机构( 如银行、信托投资公司、资产管理 公司、财务公司等) 之间，根据协议约定转让在其经营范围内的，自主、合规发 放尚未到期信贷资产的融资业务。其中，银行将持有的信贷资产出售给其他金融 机构并一次融入资金被称为信贷资产出让业务；银行受让其他金融机构出售的信 贷资产并融出资金被称为信贷资产受让业务5 。 信贷资产转让业务分为回购型信贷资产转让业务和买断型信贷资产转让业 务。回购型信贷资产转让业务是指转让双方根据协议约定在某一时期以约定的价 格转让信贷资产，同时出让方承诺在约定的时期向受让方无条件购回该项信贷资 产。由于回购型业务所转让的信贷资产在到期前就己由出让方购回。所以不办理 贷款档案和法律文件的移交，付息的责任由出让方承担。 买断型信贷资产转让业务是指转让双方根据协议约定转让信贷资产，资产转 冯建梅浅析银行信贷资产转让业务盯 内蒙古科技与经济，2 0 0 56 5 中国工商银行总分行信贷资产转让操作办法 r 中国工商银行内部资料2 0 0 1 1 2 8 山东大学硕士学位论文 让后，借款人向受让方承担还本付息的义务。买断型信贷资产转让业务项下，债 权人由出让方转让为受让方。这种转让方式也被称为“真实出售”。 二、信贷资产转让的本质 信贷资产转让的本质是对银行应收账款的再融资。这里所说的应收账款 ( r e c e i v a b l e ) 是资产的一类，是商业银行产生的一系列未来收入现金流所形成 的资产，代表一种未来的求偿权，资产的所有者有权在未来获得一定金额的现金 支付。商业银行经营活动是与客户签订合同，明确规定在未来确定的日期收到一 定金额的现金。而应收账款是银行资源流动性削弱的表现，应收账款金额越高， 银行能够运用的现金流越少，应付市场波动、抗风险的能力就越弱，因此现代的 商业银行管理非常重视现有资产的结构安排，力求将自身的应收账款控制在适当 的比例，同时将资产种类调整为最适合发展需要的结构。商业银行的这种要求一 般通过应收账款再融资( r e c e i v a b l ef i n a n c i n g ) 来实现，即信贷资产转让。 买断型信贷资产转让业务即是直接出售银行的应收账款，回购型信贷资产转 让业务则是以银行应收账款进行担保的借款，从表面看二者并无多大的区别，都 是投资者按照一定的折扣提供一笔资金，交换银行账面资产未来的收益权。然而 深入分析后会发现二者之间存在较大的差异。在无追索权的买断型信贷资产转让 方式下，投资者成为该笔应收账款新的所有者，丧失了向原所有者追索的任何条 件，必须自己承担可能出现的坏账损失。而回购型信贷资产转让方式下，投资者 根据原所有者的应收账款预付一笔资金，要求原所有者用该笔应收账款获得的收 益支付借款的利息，等到该应收账款完全收回时，用收回的资金归还借款的本金， 因此，投资者不承担可能出现的坏账损失，拥有保护自己利益的手段。 另外，信贷资产证券化被视作一种机制更复杂的、以特定信贷资产为担保的 借款行为，实质上还是应收账款的再融资。信贷资产证券化机制的经济含义非常 明显，原信贷资产的所有者将未来的一系列收入现金流出售，使之转换为一笔资 本金现值。对信贷资产的所有者而言，这种转换将原来的应收账款的风险全部转 移出去，属于表外业务，不会反映在资产负债表上，但是该所有者还保留着获取 利润的机会，信贷资产本身的收入现金流成为s p v 证券融资还本付息的保证。 信贷资产的所有者究竟采取哪一种方式来处理现存的应收账款，主要基于以 涂永红，刘柏荣银行信贷资产证券化 m 】中国金融出版社，2 0 0 0 8 ，1 6 9 山东大学硕士学位论文 下因素的考虑：( 1 ) 怎样符合会计准则及财务制度的要求；( 2 ) 怎样使财务报表 的结构更合理以增进企业的竞争能力；( 3 ) 怎样使自己的融资不受资金供应者过 多的约束；( 4 ) 怎样才能操作更简便，所花费用更少。 三、信贷资产转让的特点 信贷资产转让的组织结构是多样化的，交易是分散进行的，信贷资产的转让 方式和机制充分反映了这一特点。通常情况下，交易的形式和条件安排由原始贷 款文件中的安排决定。原始贷款的类型是多样的，除了常见的流动资金、固定资 产贷款，还有其他一些类型，如项目贷款、循环额度贷款，以及其他一些以资产 为基础的专业贷款，包括船舶融资、航空器融资等等。一级市场贷款文件大都集 中在以公司自身营运现金流为基础的无担保贷款交易中，这些交易通常适用于资 信评级较高的公司或机构。 值得注意的是，一级市场的贷款文件起草也开始日益标准化，从而方便了二 级市场的交易。如国际上三大贷款转让市场组织的文件格式化工作，就不仅包括 了二级市场转让的程序和交易文件，还包括了一级市场的格式文件。 信贷资产转让的对象仅就债权部分而言，它与保理或福费庭业务所针对的因 基础商业交易产生的应收款，法律类别上没有多大区别。其区分与其说是法律属 性上的，不如说是由交易生体的特点决定的。保理和福费庭的债权出让方是商业 公司，它们与银行进行转让的基础是专业上的分工和相应的专业优势角色，相互 固定。贷款转让市场的参与者主要是银行、投资银行等各种金融机构及信托公司、 基金公司和财务公司等专业投资者，某个贷款的出让方可能是另一个贷款的受让 方，这种角色的互换在保理和福费庭中是见不到的。 第二节国外信贷资产转让业务 一、国外信贷资产转让业务的兴起 从上世纪9 0 年代开始，美国和欧洲地区的贷款二级市场交易量迅速增长。虽 然在早期不良贷款转让的折扣交易占据了一个重要地位，交易的增长主要集中在 正常贷款。在美国，信贷资产二级市场起初主要是一个银行问市场，但很快交易 者的种类开始多样化，各种基金公司、保险公司、租赁公司不断加入。他们将这 个市场看成一个重要的投资途径，甚至一些大公司也加入进来为其资金寻求更高 1 0 山东大学硕士学位论文 的回报。在同一时期欧洲的情况与此类似，但市场交易量要相对小些。 亚洲地区，特别是在香港，信贷资产二级市场在东南亚金融危机爆发后发展 也很快。由于金融危机后信贷质量急剧下降，同时为满足日益加强的资本充足率 要求，当地银行不得不加倍小心地检查和审视其信贷资产组合。一开始，转让主 要集中在高品质的贷款，但随着形势的发展，转让交易迅速转向了品质较低的贷 款，包括不良贷款。资产证券化，以及信用衍生品交易( 其中包括受益回报掉期 保值和违约保值) 大行其道。作为新兴市场的亚洲市场有很大的波动性，国际性 商业银行及其他金融机构在该市场上的进出刺激了这个市场的发展。 二、国外信贷资产转让市场发展的原因 一系列因素导致了信贷资产的二级市场在美国、欧洲以及后来在亚太地区迅 猛发展。 、 信贷资产的转让，即二级市场业务的基本考虑是保持和提高信贷资产的流动 性。流动性是银行业务第一位的要求，流动性管理长期以来是银行最重要的工作 之一。如果信贷资产不能保持相当的变现能力，将对银行的筹资能力提出非常高 的要求，否则非常容易陷入不能对外保持支付的窘境。由于通常情况下，商业银 行总是通过收集短期资金来进行长期投放，维持信贷资产转让的市场和途径可以 大大提高银行的资产安全。 目前全球银行金融监管，特别是银行监管的基本控制手段是要求银行保持一 个最低的资本充足率，以及就银行资产存放准备金和拨备。这限制了银行进行流 动性管理的空间，同时为了应付和满足这些不时改变的法律要求，银行时常需要 出售部分信贷资产。 在某些情况下，大规模的信贷资产转让是因为某些类别的贷款机构计划从一 个市场中战略性撤出。典型的例子是日本的大银行在2 0 世纪9 0 年代末从国际市 场上撤离，包括从香港市场撤离。他们在撤离时折价抛售了大量的信贷资产。 此外，采用不同的有关资本回报率的观点和衡量标准也会导致信贷资产转让 的流行。长期以来，贷款利率与其他直接的债务融资工具相比存在相当大的差异， 同时银行作为资金中介机构，人们对其资本回报的要求是很低的。2 0 世纪中后期， 美国花旗银行提出1 5 的回报率，在当时被认为很难企及。但这个回报率在其他 行业中并不高。因此，当投资者从回报的角度而要求一个较高回报时，银行将倾 山东大学硕士学位论文 向于将信贷资产卖掉以追求利润率更高的目标。 金融风险控制技术的发展，使得金融机构将其全部资产作为一个资产组合来 管理。信贷资产作为其中的一个组合，对于不同类别的客户、不同的地区、不同 的产业的风险暴露，需求确定不同的比例并根据市场的变化，进行调整。在这个 过程中需要经常地进行二级市场的信贷资产转让业务。 信贷风险衡量技术的发展使得银行可以对不同的信用产品进行总体或组合的 管理和衡量，促使市场可以对信贷品种进行更好、更合理的定价。这增加了不同 类别信用资产相互之间的可比性和流通性，增加了信贷二级市场的供给以及市场 本身的广度和深度。 银团贷款的兴起也推动了信贷资产转让业务的发展。它对不同的银行在借贷 活动中的角色进行了划分。银团的牵头银行更倾向于通过组织银团，发掘贷款一 级市场的需求，赚取牵头费，而将其承贷的份额在二级市场上卖掉。同时，银团 也为那些较小的银行、地区性银行及其他不能进入特定的贷款一级市场的金融机 构提供了参与机会。在这个过程中，分享和转让变得越来越普遍。借款人发现与 银团带来的低融资成本相比，限制转让的现实意义越来越小。 三、国外信贷资产转让的主要形式 绝大多数在国际市场上的信贷资产转让都适用英国法或美国的纽约州法。转 让通常有三种法律形式。它们包括转让( a s s i g n m e n t ) 、参与( p a r t i c i p a t i o n ) 和合同更新( n o v a t i o n ) 。有些情况下，信贷资产转让需要取得借款人的同意。如 果原始贷款文件禁止贷款转让或对转让设置了较严格的限制，那么完全的买断式 的转让可能就无法进行了。交易双方将寻求其他一些结构或方式以转让相应的信 贷风险，其中主要的方式之一就是信用风险的金融衍生产品。此外，贷款也可以 采取票据化的方式转让。 通常情况下，贷款都是可转让的。为了方便贷款的转让做了代理行和贷款转 让凭证的安排。转让贷款权益只需要用事先草拟好的转让文件通知代理行。代理 行会相应变更在册的债权人名单，并将向新债权人支付未来的本息。有时在贷款 本身设有押品或担保时，还需要通知担保人这一变更并取得其同意。为了方便贷 款转让，现在的贷款都设立了担保权益受托人持有贷款项下全部的担保权益。贷 款转让后，只需要通知受托人变更担保权益受益人，而不再需要通知或取得债务 山东大学硕士学位论文 人的同意。 有时出于多种原因，如保持关系，一个贷款银行不想让债务人知道他要在二 级市场上处分针对该债务人的贷款。在这种情况下，可以通过“贷款参与”的方 式将部分或全部的权利义务转让给一个贷款买家。转让双方将签署一个协议，原 贷款银行同意将以后债务人支付的本息转付给新的买家，同时该买家将向原贷款 银行提供资金并承担贷款的信用风险。买家不显名，名义上的债权人仍然是原贷 款银行，买家对原来的债务人没有直接追索的权利。因此，即使贷款文件禁止贷 款转让，通过“贷款参与”仍可以实现风险的转让。 与贷款参与类似的是购买违约保值( d e f a u l ts w a p s ) 。提供保值方收取一定 的手续费，同时相应承担了贷款的信用风险。购买保值的金融衍生品通常也不需 要通知债务人。但应注意，在贷款参与的情况下，由于新参与方已支付贷款金额 ( 包括差价) ，他需要额外承担原贷款银行的信用风险。而在购买保值的情况下， 提供保值方事先不提供资金，原贷款银行要承担提供方的信用风险。7 第三节我国信贷资产转让业务发展概况 一、信贷资产转让市场发展缓慢 中国信贷转让市场起步非常晚，大约到2 0 0 0 年之后，有些金融机构才开始尝 试进行信贷资产的转让。中国贷款转让市场发展较慢的原因是多方面的。 首先，由于中国的银行监管当局在银行的资本充足率的要求和执行上并不严 格，各商业银行在储蓄存款持续增长的背景下，不存在太大的转让正常贷款资产 以压缩风险资产总规模的动机。 长期以来，国内商业银行的信贷资产管理的重点放在单个贷款的审批和贷后 检查上，核心是微观管理，不存在对贷款资产整体的宏观管理和全局性视野。贷 款风险管理的基础不是国别地区、行业领域、专业领域的市场划分，而是不加上 述区分的风险类别。银行信贷的目标和管理手段在概念上是重合的，可以简化为 发放和持有优质贷款。在这种模式下，信贷资产转让主要是为不良贷款处置服务 的。 另一个原因是，对银行服务市场，国家采取市场准入限制和保护措施。银行 王丽丽银行公司金融业务与法律风险控制 m 法律出版社，2 0 0 4 4 ，1 4 0 1 4 6 山东大学硕士学位论文 业处于高度垄断状态，主要的银行之问同质竞争相当激烈。在这种情况下，产生 信贷资产转让的经济约束力是比较小的。即使有一些转让，也主要在不同性质、 规模和类型的银行之间进行。 目前推动国内信贷资产转让的动力主要来自银行之外。这主要包括证券监管 机构对上市企业较高的披露和监管要求、居民收入集中在少数国有银行造成的其 他金融机构资金较紧的金融环境、银行业监管逐渐加强了对资本充足率的要求等。 其中主要是改善会计报表和短期资金需求。由此造成国内的信贷资产转让与国际 上的信贷资产转让市场有很大不同。 首先，信贷资产转让市场是一个单向的市场。在国内金融机构之间资金来源 不均衡的状况是长期的、机制性的，因此，贷款转让市场的资产和资金流向是单 向的，其特征与保理市场的基础类似。 其次，转让以回购型的转让为主，没有贷款参与、风险参与等交易类型。在 资金优势的长期环境下，信贷资产受让方( 资金提供者) 不愿意依赖贷款出让方 的市场能力，不想成为单纯的资金长期提供者。受让方倾向于将贷款转让作为对 转让方的贷款来处理，贷款转让的价格与被转让的资产价值关系不是很大。 二、商业银行面临的机遇与挑战 1 信贷资产转让可以带给银行实惠和机遇 首先，信贷资产转让在一定程度上消弭了银行作为金融中介所必须付出的高 昂代价。银行可以将信贷资产移出其资产负债表，同时取得资产销售收入，缓解 了资产的流动性压力。与此同时，银行将其本身所承受的信贷过程中的风险转移 给受让者承担，从而解绑了银行的集中风险。而且银行在提高资产平均收益回报 的同时，也释放了为此所必须配置的资本金，从而可以在无须增加资本配置负担 的情况下开展新的业务。 其次，信贷资产转让提供了银行进行有效资产负债管理的方法。银行可以根 据需要将高风险的资产出售，不仅能及时地进行资产负债的调整和优化组合，而 且在将贷款风险转移的同时还能迅速地取得贷款销售盈利，将银行在吸收存款方 面的优势转化为汇集基础资产的优势。银行可以借此调整资产负债结构，实现业 务的多样化和风险的分散化，甚至可以通过组合的套利操作从中获利。 王厨丽银行公司金融业务与法律风险控制叫 法律出版社，2 0 0 4 4 1 5 3 - 1 5 5 1 4 山东大学硕士学位论文 最后，信贷资产转让提供了银行开展表外业务，利用专业优势赚取收入的途 径。当今，在融资渠道多样化，银行与其它金融机构界限日益模糊的经济背景下， 银行的比较优势不再是来自通过持有非流动性的贷款为经济提高流动性，而是来 自对那些无法在公开市场有效传播的有关借款人信息的收集、分析和持续跟踪。 因此，资本雄厚、声誉良好、富有资产管理经验和具有良好信息处理系统的银行， 就可以通过提供产品结构设计、业务操作等咨询服务，开展多样化的表外业务， 利用自身资源拓展收入新来源。 2 信贷资产转让也使银行面临风险和挑战 首先，信贷资产转让转化了传统上银行面临的风险，使银行处于一个陌生的 风险环境之下。信贷资产转让同样蕴含着种种风险，如操作风险和法律风险，而 且作为一项新兴的金融创新工具，其复杂的结构和运作技巧，以及应对相应风险 经验的欠缺加剧了风险控制的难度。如在回购型操作中，作为出让方的银行所面 临的最大风险来自信贷资产未能“真实销售”而被界定为融资担保，如此一来， 银行不仅不能减轻原有的风险，反而还可能增加因资产质量不佳而导致的遭受部 分或全部损失的风险。 其次，即使在买断式操作中银行也面l i 缶着重新回购信贷资产的道德压力，即 道德风险。当借款人发生违约时，银行为了维持未来良好的客户关系，就可能会 回购违约的资产。而且，如果资产的违约水平超过了原来的预期，为了保护受让 方的利益借以维持银行的良好声誉，银行也会采取类似的措施。一旦如此，这不 仅可能使资产“真实销售”的目标落空，而且也会增加银行面临的风险。 最后，信贷资产转让可能会冲击银行在金融体系中的地位。一旦没有资本配 置要求的非银行金融机构介入信贷资产转让操作并取得相应的竞争优势，那么不 仅会打破银行充当金融中介的垄断地位，降低其重要性，而且还会介入银行的业 务范围，减少银行的盈利空间。如果投资者与筹资者之间信息的沟通便利了以后， 各种直接融资可能在一定程度上取代借助银行这一媒介作用的间接融资，使银行 深切地感受到所谓“脱媒”的冲击，具体表现为银行存款客户和贷款客户的减少， 储存在银行体系中的资产总量下降，从而影响银行在整个金融体系中的地位。 三、我国发展信贷资产转让业务的必要性 信贷资产转让可以盘活商业银行的抵押资产，提供银行通过出售信贷资产融 山东大学硕士学位论文 资的新方式，在及时取得资产销售收入、转移信贷风险、提高资产流动性的同时， 改善自身资产负债比例结构，满足资本充足率监管要求，并提高单位资产收益率。 信贷资产转让还能提供银行开展中间业务的契机，充分发挥银行的专业服务 优势，拓展表外业务收入新来源，更新银行服务理念，促使银行服务综合化。银 行既完成了信贷资产的风险转移，满足了资本充足率要求，也拓展了业务渠道， 增加了服务收入。而且，有助于银行发现自身的优势和劣势所在，不断更新服务 理念，建立适合自己的发展模式。 结合信贷资产证券化操作，可以丰富资本市场证券品种，提供给投资者多样 化的投资选择空间，培养机构投资者，形成多层次的市场融资结构，并逐步促进 金融组织之间的竞争和结构调整，优化配置金融资源，形成各具优势的金融主体 和富有成效的金融活动，全面提高金融运作效率。不仅能打通信贷市场和证券市 场之间的通道，促进储蓄与投资之间的有效转化，而且对银行信贷功能全过程的 分解，促进了专业的分工和市场参与者之间的优胜劣汰，使得金融资源的利用更 为充分，资本市场的运作更有效率。9 洪艳蓉资产证券化法律问题研究m 】北京大学出版社，2 0 0 4 7 ，1 4 3 1 5 0 , 2 1 2 1 6 山东大学硕士学位论文 第三章信贷资产转让基本原理及运作 第一节信贷资产转让业务运作方式 一、交易对象与条件 目前我国金融机构对于开展信贷资产转让业务的要求虽然不尽完全相同，但 通常主要包括以下内容： 办理信贷资产转让业务的交易对象必须是境内依法设立的、经中国银行业监 督管理委员会批准具有经营人民币贷款业务资格和经营范围的、具有独立法人资 格或经法人授权的金融机构，包括：国家政策性银行及其分行；国有商业银行及 其分行：全国性股份制商业银行及其分行：外资银行；城市商业银行、农村合作 银行、城市信用社及农村信用社；企业集团财务公司；信托投资公司；其他具有 贷款经营资格的金融机构。 作为出让方的金融机构申请与受让方办理信贷资产买断业务应具备下列条 件：持有企业法人营业执照或营业执照和经营金融业务许可证，具备 中国银行业监督管理委员会核定的经营贷款业务资格；拥有未到期的符合国家产 业政策的优质信贷资产；承诺融入资金的用途不违反国家法律、法规的规定；符 合受让方要求的其他条件。作为出让方的金融机构申请与受让方办理信贷资产回 购业务还应具备以下条件：无违规记录；能提供出让方近两年财务资料和借款人 相关资料；