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能力目标 知识目标 素质目标 教学任务,项目七 财务分析,能力目标,1、能区别各种分析方法的不同 2、能运用各种分析方法分析企业的财务指标,知识目标,1、了解财务分析的意义和依据，理解财务分析的内容 2、理解财务分析的内容 3、掌握财务指标分析及综合分析,素质目标,培养学生爱岗敬业、细心踏实、思维敏锐、 勇于创新、科学理财的职业精神。,教学任务,财务分析,任务案例,北京同仁堂股份有限公司是以中国北京同仁堂集团公司为独家发起人，将同仁堂集团中的北京同仁堂制药厂、北京同仁堂制药二厂、北京同仁堂药酒厂、北京同仁堂中药提炼厂、进出口分公司和外埠经营部共六个单位的生产经营资产投入本公司，以募集方式设立的股份有限公司。1992年，为了充分利用同仁堂及其产品的综合优势，走规模经营的道路，经北京市人民政府批准，以同仁堂产品为龙头，以北京中药为主体组建的中国北京同仁堂集团公司正式成立，并且成为集团“产供销、科工贸、资产经营为一体”的北京市计划单列的现代化大型企业集团。1997年以募集方式设立北京同仁堂股份有限公司。 问题：企业可以采用哪些方法进行财务分析？,本项目主要对财务分析的理论和实务进行学习和讨论。,1.1财务分析方法,一、财务分析的概念,是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。,三、财务分析的目的,1、企业所有者财务分析的目的,2、企业债权人财务分析的目的,3、企业经营管理者财务分析的目的,4、政府经济管理机构财务分析的目的,二、财务分析的意义,1、财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据。,2、财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段。,3、财务分析是合理实施投资决策的重要步骤。,四、财务管理的局限性,(一)资料来源的局限性,缺乏可比性,缺乏可靠性,存在滞后性,(二)分析方法的局限性,(三)分析指标的局限性,针对上述种种缺陷，在进行财务分析时必须采取如下弥补措施：,1、尽可能去异求同，增强指标的可比性。,2、企业必须考虑物价变动的影响，并将资金时间价值观念有机的纳入分析过程。,3、注意各种指标的综合运用。,4、不能仅凭某一项或几项指标便草率作出结论，而必须将各项指标综合权衡，并结合社会经济环境的变化及企业不同时期具体经营理财目标的不同进行系统分析。,5、不要机械地遵循所谓的标准，而应当善于运用“例外管理”原则，对各种异常现象进行追踪调查和深入剖析。,五、 财务分析方法,财务分析方法,趋势分析法,比率分析法,比较分析法,因素分析法,（一）趋势分析法,趋势分析法，是将两期或连续若干期财务报告中的相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况和经营成果变动趋势的一种方法。 采用这种方法，可以分析引起变动的主要原因、变动的性质，并预测企业未来的发展前景。,趋势分析法的具体形式有 ：,重要财务指标的比较,会计报表的比较,会计报表项目构成的比较,定基动态比率,环比动态比率,计算期数额某一固定基期数额,计算期数额前一期数额,（二）比较分析法,比较分析法是通过经济指标的数量上的比较，来揭示经济指标的数量关系和数量差异的一种方法。,比较法的三种形式：,1、实际指标同计划(定额)指标比较。 可以揭示实际与比划或定额之间的差异，了解该项指标的计划或定额的完成情况。,2、本期指标同上期指标或历史最好水平比较。 可以确定前后不同时期有关指标的变动情况，了解企业生产经营活动的发展趋势和管理工作的改进情况。,3、本单位指标同国内外先进单位指标比较。 可以找出与先进单位之间的差距，推动本单位改善经营管理，赶超先进水平。,（三）比率分析法,比率分析法是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法，比率是相对数。,常见的比率指标,结构比率,效率比率,相关比率,结构比率某个组成部分数额总体总额,某项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与产出、耗费与收入的比例关系。,某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动中财务指标间的相互关系。,（四）因素分析法,因素分析法又称连环替换法、连环替代法，它是用来确定几个相互联系的因素对分析对象的综合财务指标或经济指标的影响程度的一种分析方法。 采用这种方法的假设前提是，当有若干因素对分析对象发生影响作用时，假定其他各个因素都无变化，从而顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。,假定某个指标K是受三个连锁因素a，b，c的影响，三个连锁因素的依次关系为K=abc，则有： 基期指标 K0=a0b0c0 实际指标 K1=a1b1c1 第一步：确定分析对象。 K=K1K0,第二步：进行因素替代。我们假定影响指标 的因素是依次变动的，当某个因素由基期数值 变为实际数值时，就会引起指标数值的变动。 因此： 基期数值 a0b0c0 =K0 替代a因素 a1b0c0 =Ka 替代b因素 a1b1c0 =Kb 替代c因素 a1b1c1 =Kc,第三步：测算各因素的影响。各因素变化后 总体指标的数值与因素变化前总体指标的数值 的差额，就是该因素变动对总指标的影响。即 有： a因素的影响=KaK0（a1a0）b0c0 b因素的影响= KbKaa1（b1b0）c0 c因素的影响= KcKba1b1（c1c0）,能力训练,【1】某企业甲产品的材料成本见表1，利用因素分析法分析各因素变动对材料成本的影响程度。 表1材料成本资料表 项目 计量单位 计划数 实际数 产品产量 件 160 180 单位产品材料消耗量 千克/件 13 12 材料单价 元/千克 8 10 材料总成本 元 16640 21600 根据以上资料分析如下： 材料成本=产品产量单位产品材料消耗量材料单价 材料成本总差异：2160016640=4960（元），这是分析对象。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度如下： 计划指标：160138=16640（元） 第一次替代：180138=18720（元） 第二次替代：180128=17280（元） 第三次替代：1801210=21600（元） =1872016640=2080（元） 产量变动对材料成本的影响 =1728018720=1440（元）单位材料消耗量变动对材料成本的影响 =2160017280=4320（元）材料单价变动对材料成本的影响,作业与思考 1.财务分析的基本内容包括哪几个方面？ 2.财务分析的方法主要有哪几种？,1.2财务指标分析,偿债能力分析,营运能力分析,盈利能力分析,发展能力分析,偿债能力分析,偿债能力，是指企业偿还到期债务的能力。企业偿还债务能力的强弱，是判断企业财务状况好坏的主要标准之一。,一、短期偿债能力(solvency)分析,是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率等。,一、短期偿债能力分析 1、流动比率,a.公式=流动资产/流动负债 （营运资金=流动资产-流动负债） b.分析：通常最低为2；同行比较；此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。 c.影响的因素：营业周期，应收帐款，存货周转速度。,根据企业的长期经验，一般认为流动比率为2:1的比例是比较适宜的。 比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。 影响的因素：营业周期，应收帐款，存货周转速度。,1、流动比率(current ratio)是流动资产与流动负债的比率，它表明企业单位流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内变现的流动资产偿还到期流动负债的能力 。,流动比率流动资产流动负债,速动比率在1:1左右比较合适 影响的因素：应收帐款的变现能力。,2、速动比率(Quick Ratio),速动比率速动资产流动负债,速动资产流动资产存货,3、现金比率(Cash Ratio),现金比率(年经营现金净流量)流动负债,反映企业直接支付能力,偿债能力分析,二、长期偿债能力分析,长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，它表明企业对债务负担的承受能力和偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱，是反映企业财务状况稳定与安全程度的重要标志。,1、资产负债率(Assets to Debt Ratio),资产负债率负债总额资产总额,这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。 若大于1，说明企业资不抵债。 分析： 债权人越低越好 经营者适度负债 股东资本利润率大于负债利率， 增多 负债；资本利润率小于负债利率，减少负债。 有形资产负债率=负债总额/有形资产,2、股东权益比率与权益乘数,股东权益比率 = 股东权益资产总额,权益乘数= 资产总额股东权益 = 1股东权益比率 = 1/1-负债比率,资产负债率+股东权益比率=1 股东权益比率越大，偿还长期债务能力越强。,3、产权比率(Equity Ratio),产权比率负债总额所有者权益,产权比率反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小,有形净值负债率 公式： 有形净值负债率负债总额/(股东权益无形资产) 说明：此比率越低，企业财务风险越小。 反映基本财务结构的稳定性 反映债权人投入资本受保障的程度,4、利息保障倍数(Times interest earned),利息保障倍数息税前利润债务利息,息税前利润是指包括债务利息和所得税在内的正常业务经营利润，不包括非正常项目。 债务利息应包括财务费用中的利息和资本化利息两部分。,利息保障倍数至少应当大于1，一般来说，比值越高，企业长期偿债能力也就越强。,营运能力分析,营运能力: 指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。,资产营运能力: 企业的总资产及其各个组成要素的营运能力。资产营运能力的强弱关键取决于周转速度。,周转率(周转次数)周转额资产平均余额,周转期(周转天数)360周转次数,营运能力分析,一、流动资产周转情况分析,1、应收账款周转率(Receivable Turnover),反映应收账款周转速度的指标，它是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值。,公式,应收账款周转率(次数)赊销收入净额应收账款平均余额,注：赊销收入净额销售收入-现销收入-销售折扣与折让 应收账款平均余额(期初应收账款余额+期末应收账款余额)2,分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强。 影响的因素：季节性经营，分期付款，现金结算， 销售不稳。,2.存货周转率(Inventory Turnover),是一定时期内企业销售成本与平均存货余额的比率。它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合指标。,公式,存货周转率(周转次数)主营业务成本存货平均余额,存货周转期(周转天数)360存货周转率 360存货平均余额销货成本,注：存货平均余额(期初存货+期末存货)2,分析：存货周转率高，说明企业存货周转得快，销售能力强，但过高也可能说明企业管理方面有问题（存货水平低、经常缺货或购买次多量少）；存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状况不好。,存货周转率的高低与企业的经营特点（如经 营周期、经营的季节性等）紧密相关，企业的 经营特点不同，存货周转率客观上存在着差异 存货周转率能够反映企业管理和营运存货的综 合状况，但却不能说明企业经营各环节的存货 营运能力和管理效率。因此，分析者（特别是 企业内部分析者）除利用该项比率进行综合分 析和评价外，有必要按经营环节进行具体分析， 以便全面了解和评价企业的存货管理绩效。各 环节存货周转率的计算公式如下：,联系两个周转率，可大致说明企业所处的 市场环境和管理的营销策略。 若应收帐款周转率与存货周转率同时上升， 表明企业的市场环境优越，前景看好； 若应收帐款周转率上升，而存货周转率下 降，可能表明企业因预期市场看好，而扩大产、 购规模或紧缩信用政策，或两者兼而有之； 若存货周转率上升，而应收帐款周转率下降， 可能表明企业放宽了信用政策，扩大了赊销规 模，这种情况可能隐含着企业对市场前景的预 期不甚乐观，应予警觉,例1、甲公司年初存货为15，000元，年初应收账款为12，700元；年末流动比率为3.0，速动比率为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为27，000元。 要求： (1)计算公司的本年销售成本； (2)如果本年销售收入为96，000元，除应收账款外的速动资产是微不足道的，其应收账款周转天数为多少天?,解：(1)期末流动负债=27，000/3=9，000(元) 期末存货=27，000-9，0001.3=15，300(元) 平均存货=(15，300+15，000) 2=15，150(元) 销售成本=15，1504=60，600(元) (2)期末应收账款=27，00015，300=11，700(元) 平均应收账款=(11，700+12，700)2=12，200(元) 应收账款周转天数=(12，200360) 96000=45.75(天),例2、兴源公司1997年12月31日的资产负债表如下，该公司的全部账户都在表中，表中打问号的项目的数字可以利用表中其他数据以及补充资料计算得出。,兴源公司 资产负债表 单位：元 资产 金额 负债及所有者权益 金额 货币资金 2，500 应付账款 应收账净额 应交税金 2，500 存货 长期负债 固定资产净值29，400 实收资本 25，000 无形资产 未分配利润 总计 45，200 总 计,解：(1)销售收入存货=16 销售成本存货=11.5 (销售收入-销售成本)存货=4.5 又 销售收入-销售成本=销售毛利=31，500(元) 存货=31500/4.5=7，000(元) (2)应收账款净额=45，200-2，500-7，000-29，400-2000 =4，300(元) 流动负债=流动资产流动比率= (2，500+4，300+7，000)1.5=9，200(元) 应付账款余额 =流动负债应交税金=9，2002，500=6，700(元) (3)产权比率=负债总额所有者权益总额=0.6 资产总额=负债总额+所有者权益总额=45，200(万元) 所有者权益总数=45，200-0.6所有者权益总额 所有者权益总额=28，250(元) 未分配利润=28，250-25，0003，250(元),例3某公司1996年和1997年有关财务报表项目的数额如下所示： (1)1996年12月31日有关账户的余额为：应收账款账户余额为1，065千元，库存商品账户的余额为711千元。 (2)1997年损益表中，商品销售收入为3，723千元(全部赊销)，商品销售成本为2，376千元。 (3)根据1997年的会计报表计算的有关数据为：流动比率为1.4，速动比率为0.86，流动负债为l，350千元，存货周转率为3.3，应收账款周转率为3.65，总资产报酬率6.5 要求：根据以上资料计算下列指标 (1)如果没有待摊费用，则1997年12月31日的库存商品余额是多少? (2)1997年12月31日的应收账款余额是多少? (3)1997年应收账款周转期大约是多少天?,解： (1)库存商品余额=1，350(1.4-0.86)=729(千元) (2)应收账款的平均余额=3，7233.65=l，020(千元) 应收账款的余额 =1，0202-1，065=975(千元) (3)应收账款周转期=3603.65=99(天),3.流动资产周转率(Current Assets Turnover),是指流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额(销售收入)之间的比率。它是反映企业流动资产周转速度的指标。,公式,流动资产周转率(次数)=销售收入净额流动资产平均占用额 流动资产周转天数= 计算期天数流动资产平均占用额销售收入净额 其中：流动资金平均占用额=(期初占用额+期末占用额)2,流动资产周转率=应收帐款周转率应收帐款占流动资产比重或=（1+成本利润率）存货周转率存货占流动资产比重 流动资产周转率与存货周转率和应收帐款周转率的关系可表述如下：,二、固定资产周转率(Fixed Assets Turnover),是指企业年产品销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。,固定资产利用率产品销售收入净额固定资产平均净值 其中：固定资产平均净值=(期初净值+期末净值)2,固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，同时也表明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够充分发挥固定资产的使用效率。,二、总资产周转率(Total Assets Turnover),总资产周转率 = 销售收入净额资产平均占用额 总资产周转率与流动资产周转率的关系如下： 总资产周转率=流动资产周转率流动资产占总资产的比重,赢利能力分析,一、销售利润率(Rate of Return on Sales),销售利润率利润销售收入净额100%,毛利率=销售毛利销售收入净额100% 营业利润率=营业利润销售收入净额100% 销售利润率=利润总额销售收入净额100% 销售净利率=净利润销售收入净额100%,二、成本费用利润率(Rate of Return on Cost),成本费用利润率利润总额成本费用总额100%,其中：成本费用总额=产品销售成本+销售费用+管理费用+财务费用,三、总资产报酬率(Rate of Return on Total Assets),总资产报酬率=息税前利润资产平均总额 分析：用来衡量利用资产获取利润的能力，比率越高，说明企业资产获利能力越强。,该项比率的构建依据在于： （1）企业经营的目的在于获利，经营的手段则是合理组织和营运特定资产，因此，将利润与资产比较，能够揭示经营手段的有效性和经营目标的实现程度 （2）企业利润既包括净利润，也包括利润、所得税以及少数股权收益，而所有这些是由企业总资产所创造的，因此，以息前税前利润与总资产比较，能够充分体现投入与产出的相关性，从而能够真实客观地揭示获利能力,四、资本金利润率,资本金利润率=利润总额资本金总额100%,五、权益净利率,权益净利率=净利润额平均所有者权益 反映企业全部自有资金的收益水平，它以企业盈利能力为基础，同时受到企业资本结构的影响。 构建该项比率的依据在于： （1）股东财富最大化是企业理财的目标之一，而股东财富的增长从企业内部看主要来源于利润，因此，将净利润与净资产（即股东权益）比较能够揭示企业理财目标的实现程度； （2）企业在一定期间实现的利润中，能够为股东享有的仅仅是扣除所得税后的净利润，而不包括作为所得税及利息开支方面的利润。因此，以净利润与净资产比较才能客观地反映企业股东的报酬状况和财富增长情况,影响净资产报酬率的因素有营业利润率、资产周 转率、净利润比重和负债对净资产比率等四个方 面，其中，营业利润率、资产周转率主要属于经 营性因素；净利润比重属于利润分配方面的因素； 负债对净资产比率则属资本结构因素,例、万达公司1997年的财务杠杆系数为1.5，净利润为600万元，所得税税率为40。该公司全年固定成本总额1 500万元，公司当年初发行了一种债券，数量为1万张，每张面值1 000元，发行价格为l 050元，债券年利息为当年利息总额的20，发行费用占发行价格的2。 要求：根据上述资料计算如下指标： (1)1997年利润总额； (2)1997年利息总额； (3)1997年息税前利润总额； (4)1997年利息保障倍数； (5)1997年经营杠杆系数； (6)1997年债券筹资成本(计算结果保留两位小数)。,(1)税前利润=600(1-40)=1 000(万元) (2)利息总额为： EBIT/(EBIT-I)=DFL EBIT/1000=1.5 EBIT=1 500(万元) I=1 500-1 000=500(万元) (3)息税前利润总额=1 000+500=1 500(万元) (4)利息保障倍数=1 500/500=3 (5)经营杠杆系数DOL= =(1500+1500)/1500=2 (6)债券筹资成本= =9.72%,六、资本保值增值率,资本保值增值率=期末所有者权益总额期初所有者权益总额,七、每股利润,普通股每股利润=税后利润-优先股股利流通股数,八、每股股利,每股股利=股利总额流通股数,九、股利发放率,股利发放率=每股股利每股利润,十、市盈率,市盈率=普通股每股市价普通股每股利润,十一、盈余现金保障倍数,盈余现金保障倍数=经营现金净流量净利润,发展能力分析,一、销售增长率,销售增长率=本年销售收入增长额上年销售收入额100% 其中：本年销售收入增长额=本年销售收入总额-上年销售收入总额,二、资本积累率,资本积累率=本年所有者权益增长额年初所有者权益100%,其中：所有者权益增长额=所有者权益年末数-所有者权益年初数,三、总资产增长率,总资产增长率=本年总资产增长额年初资产总额100%,其中：本年总资产增长额=本年年初资产总额-本年年末资产总额,A公司资料如下：,2002年 2003年 2004年 净利润 3600 3780 主营业务收入净额 28000 30000 年末资产总额 28000 30000 35000 年末股东权益总额19500 22000 25000 年末普通股股数 18000 18000 18000 普通股平均股数 18000 18000,假定2003年、2004年每股市价均为4.8元。 要求：（1）分别计算2003年、2004年的如下指标（涉及资产负债表的数据均取平均数）； 主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数、平均每股净资产、每股收益、市盈率 （2）用因素分析法分析主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产各个因素对每股收益指标的影响。,（1）2003年的有关指标： 主营业务净利率=3600/28000=12.86% 总资产周转率=28000/（28000+30000）2=0.97 权益乘数= （28000+30000）2 （19500+22000） 2 =1.4 平均每股净资产=20750/18000=1.15 每股收益=3600/18000=0.2 市盈率=4.8/0.2=24,2004年的有关指标 主营业务净利率=3780/30000=12.6% 总资产周转率=30000/（30000+35000）2=0.92 权益乘数= （ 30000+35000 ）2 （22000+25000） 2 =1.38 平均每股净资产=23500/18000=1.31 每股收益=3780/18000=0.21 市盈率=4.8/0.21=22.86,（2）因素分析法 2003年度指标：12.86%0.971.41.15=0.2 第一次替换：12.6 %0.971.41.15=0.197 第二次替换：12.6 %0.921.41.15=0.187 第三次替换：12.6 %0.921.381.15=0.184 第四次替换：12.6 %0.921.381.31=0.21 主营业务净利率下降的影响：- =0.197-0.2=-0.003 总资产周转率下降的影响： - =0.187-0.197=-0.01 权益乘数下降的影响： - =0.184-0.187=-0.003 平均每股净资产增加的影响： - =0.21-0.184=0.026,能力训练,资料：广州三新公司资产负债表和利润表 要求：根据上表分析企业的偿债能力、营运能力、盈利能力,资产负债表 表1 2006年12月31日 单位：万元,资产 期末余额 年初余额 负债和所有者权益 期末余额 年初余额 流动资产 流动负债 货币资金 800 700 短期借款 2200 2100 交易性金融资产 500 1000 应付账款 1200 1000 应收账款 1400 1300 预收账款 600 300 预付账款 60 30 其他应付款 100 100 存货 5200 4000 流动负债合计 4100 3500 其他流动资产 100 80 非流动负债 流动资产合计 8060 7110 长期借款 2200 1700 非流动资产 非流动负债合计 2200 1700 持有至到期投资 400 400 负债合计 6300 5200 固定资产 13000 11000 所有者权益 无形资产 540 490 实收资本 11000 11000 非流动资产合计 13940 11890 盈余公积 1800 1800 未分配利润 2900 1000 所有者权益合计 15700 13800 资产总计 22000 19000 负债和所有者权益合计 22000 19000,项目 本期金额 上期金额 一、营业收入 24000 22000 减：营业成本 13400 12300 营业税金及附加 1400 1090 销售费用 1900 1910 管理费用 1200 900 财务费用 300 200 加：投资收益 400 400 二、营业利润 6200 6000 加：营业外收入 250 200 减：营业外支出 650 600 三、利润总额 5800 5600 减：所得税费用 1914 1848 四、净利润 3886 3752,利润表 2006年度 单位：万元,【1】根据上表资料，该公司2006年的短期偿债能力指标如下： 年初流动比率：71103500100%=203.14% 年末流动比率：80604100100%=196.59% 该公司2006年年初流动比率超过公认标准，但年末流动比率略低于公认标准，应进一步与近期指标相比判断企业短期偿债能力。 【2】根据上表资料，同时假设2005年度和2006年度的其他流动资产均按为待摊费用，该公司2006年的速动比率如下： 年初速动比率：（700+1000+1300）3500=85.71% 年末速动比率：（800+500+1400）4100=65.85% 分析表明该公司2006年年末速动比率有所降低，虽然该公司流动比率高于或略低于公认标准，但由于流动资产中存货比重过大，导致公司的速动比率远远低于公认标准，因而公司短期偿债能力并不理想，应加快存货的周转。,【3】根据上表资料，同时假设2005年度和2006年度的经营现金净流量分别为4000万元和5000万元（经营现金净流量的数据可以从公司现金流量表中获得），该公司2005年度和2006年度的现金流动负债比率分别为： 2005年度的现金流动负债比率：40003500100%=114.29% 2006年度的现金流动负债比率：50004100100%=121.95% 2006年的现金流动负债比率比2005年有明显提高，表明该企业短期偿债能力增强，但应进一步分析是否流动资金利用不充分，从而影响企业的获利能力。 其次，分析企业的长期偿债能力 【4】根据上表资料，该公司2006年的资产负债率如下： 年初资产负债率=520019000100%=27.37% 年末资产负债率=630022000100%=28.64% 该公司年初、年末资产负债率均不高，说明该公司长期偿债能力较强，有利于增强债权人的信心。,【5】根据上表资料，该公司2006年的产权比率如下： 年初产权比率为：520013800100%=37.68 年末产权比率为：630015700100%=40.12% 该公司2006年年初和年末的产权比率都不高，同资产负债率的结果对照，表明公司的长期偿债能力较强，债权人的保障程度较高。 【6】根据上表资料，同时假设2005年度和2006年度的或有负债只有已贴现商业承兑汇票，金额分别为300万元和200万元。该公司2006年或有负债比率如下： 年初或有负债比率=30013800100%=2.17% 年末或有负债比率=20015700100%=1.27% 2006年或有负债比率比2005年有所降低，表明公司应对或有负债的保障程度提高，应对由此引起的连带风险的能力增强。,【7】根据上表资料，同时假定表中财务费用全部为利息支出，该公司2005年和2006年度的已获利息倍数分别为： 2005年度的已获利息倍数=（5600+200）200=29 2006年度的已获利息倍数=（5800+300）300=20.33 从以上的分析结果看出，2005年和2006年已获利息倍数都较高，有较强的偿付利息的能力。 【8】根据上表资料，同时假定该公司2006年年初、年末的短期借款和长期借款均为带息负债，该公司2006年年初、年末带息负债比率如下： 2006年初带息负债比率=（2100+1700）5200=73.08% 2006年末带息负债比率=（2200+2200）6300=69.84% 2006年年末的带息负债比率比2006年年初略低，但带息负债占负债总额的比重都较大，表明公司承担了较大的偿还债务及其利息的压力。,作业与思考 财务指标分析包括哪几个方面？,1.3 财务综合分析,财务综合分析就是将营运能力、偿债能力和盈利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行综合和分析，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。,杜邦分析系统法,沃尔比重评分法,股东权益报酬率,资产报酬率,平均权益乘数,销售净利率,总资产周转率,净利润,销售收入,销售收入,资产总额,总收入,总成本,非流动资产,流动资产,杜邦分析系统图,提高该比率的途径,（1）扩大收入，控制成本费用，并确保销售收入的增加幅度高于成本和费用的增加幅度； （2）提高总资产周转率，即在现存资产基础上增加销售收入，或在现有收入基础上减少资产； （3）在不危及公司财务安全的前提下，增加债务规模，提高负债比率,权益报酬率,资产报酬率30.36%,平均权益乘数1.8838 1（1负债比率）,销售净利率14.79%资产周转率2.053,净利1260销售收入8520,销售收入资产总额 初3800 8520 末4500,总收入总成本 9442.9 8182.9,销售成本4190.4,销售费用1370,管理 费用 1050,财务费用325,营业外支出15.5,税金1232,非流动资产 初2090末2520,流动资产 初1710末1980,其他流动资产初61末3,货币资金初340末490,短期投资初30末80,存货 初580末690,应收及预付款 初699 末717,公式中的资产负债率是指全年平均资产负债 率，从该公司杜邦图看，决定权益净利率高低 的因素有：销售净利率、资产周转率、权益乘 数三 个方面。 三、杜邦分析体系的作用 1.解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指明方向。 假设ABC公司第二年权益净利率下降了， 有关