顺然贵金属培训资料1031

顺然贵金属培训资料第1章 ：贵金属基础知识一、中国金市的崛起中国历史上一直是个贫金国家。自1840年鸦片战争以来，中国遭受西方列强近100年的鸦片贸易巧取豪夺和盘剥，大量的白银和黄金被当作鸦片货款和战争赔款流出中国，进一步造成中国黄金与白银等贵金属硬通货的严重匮乏。解放前，国民党政府通过所谓“币制改革”发行金圆券，强行将民间的几乎所有黄金和美元都收兑归于国库，将这批巨额财富及中央银行历年储备的金银数百万两抢运至台湾。在1949年建国后的很长一段时间，我国在黄金问题上一直是严格管制阶段，黄金开采企业必须将所生产出来的黄金交售给中国人民银行，而后由中国人民银行将黄金配售给用金单位。那时新生产出来的黄金主要用于我国紧急国际支付和国家储备。到1982年社会大众才重新开始有权力拥有黄金，拥有黄金的渠道还只是通过商场可以购买到黄金首饰而已。1983年，以中国人民银行开始发行熊猫金币为标志，中国开放金银市场迈出第一步，1999年11月，中国放开白银市场，封闭了半个世纪的白银自由交易开禁，上海华通有色金属现货中心批发市场成为我国唯一的白银现货交易市场。白银的放开视为黄金市场开放的“预演”。2001年4月，中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金“统购统配”的计划管理体制，打算在上海组建黄金交易所。同年6月，中央银行启动黄金价格周报价制度，根据国际市场价格变动对国内金价进行调整。随后足金饰品、金精矿、金块矿和金银产品价格全部放开。 本世纪以来，我国在贵金属市场建设和发展上取得了巨大成就，这与国家金融产业政策的大力支持密不可分。目前，我国对黄金的生产、销售、投资等流通环节实行退税和免征政策，着力扶持黄金市场发展，推进“藏金于民”。中国人民银行行长周小川2004年在世界贵金属年会上表示，中国黄金市场应当逐步实现三个转变：一是从商品交易为主向金融交易为主的转变；二是由现货交易为主向衍生品交易为主的转变；三是由国内市场向国际市场的转变。二、黄金的主要用途在人类社会的整个经济活动中，黄金发挥着极为重要的作用，但其传统的作用，主要有以下五类。1、国际储备需求 国际储备是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。能够作为国际储备的资产必须具有如下特性：1、公认性,国际储备资产应该是能为世界各国在事实上普遍承认和接受的资产，如果该资产不能为世界各国普遍承认和接受，就不能充当国际储备资产;2、流动性,国际储备资产必须具有充分的流动性，能在其各种形式之间自由兑换，各国政府或货币当局必须能无条件地获得并在必要的时候动用这些资产;3、稳定性,国际储备资产的内在价值必须相对稳定。由于黄金的优良特性，历史上黄金充当货币的职能，如价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币。二十世纪70年代以来黄金与美元脱钩后，黄金的货币职能也有所减弱，但仍保持一定的货币职能。目前许多国家，包括西方主要国家国际储备中，黄金仍占有相当重要的地位。 2、保值需求 在通货膨胀上升的时期（负利率时代），为了避免货币购买力的损失，实物资产包括不动产、贵金属（黄金、白银等）、珠宝、古董、艺术品等往往会成为资金追逐的对象。由于黄金价值的永恒性和稳定性，作为实物资产即成为货币资产的理想替代品，发挥保值的功能。但单纯存储黄金的行为没有利息收益，而且还需支付存储保管费用，因此众多黄金衍生工具随之诞生。3、避险需求 “乱世买黄金，盛世买古董”的传统智慧已延续千年，黄金在乱世成为逃难、避灾、安身立命的最佳选择。现今，在局势动荡、政局不稳的时期，直接影响经济的稳定性及投资者对经济的信心，股市下滑，资金有寻求避风港的需求。同时伴随着该地区国家货币的贬值，甚至在政局更替的情况下，手中持有的货币更有可能变成一文不值。因此黄金价值高、易储存、流动性高和被普遍接受的特点使其替代货币成为财富的理想载体，发挥避险的功能。比如在美国入侵伊拉克前夕，中东地区即掀起了抢购黄金的浪潮。4、珠宝装饰需求 黄金历来是财富和身份的象征，近年来黄金在珠宝装饰领域的需求快呈快速增长的趋势。尤其是随着亚洲国家生活水平的提高，成为黄金消费增长最快的地区。据世界黄金协会的数据，2004年黄金消费需求大幅上升7%，其中全球最大黄金市场印度的消费需求增长17%，中国的需求量上升13%，其中主要主珠宝商和零售投资的需求。 5、在工业与科学技术上的应用 由于金具备有独一无二的完美的性质，这种性质是任何一种金属都不具备的，它具有极高的抗腐蚀的稳定性；良好的导电性和导热性；金的原子核具有较大捕获中子的有效截面；对红外线的反射能力接近100；在金的合金中具有各种触媒性质；金还有良好的工艺性，极易加工成超薄金箔、微米金丝和金粉；金很容易镀到其它金属和陶器及玻璃的表面上；在一定压力下金容易被熔焊和锻焊；金可制成超导体与有机金等。正因为有这么多有益性质，使它有理由广泛用到最更要的现代高新技术产业中去，如电子技术、通讯技术、宇航技术、化工技术、医疗技术等。三、白银的主要用途白银的用途建立在三大支柱上：工业、摄影和银饰银器。这三类占到白银总消费的90%以上。1 工业用途。电子行业中，白银最大的用途是在厚膜浆料，典型的是在多层陶瓷电容器中制作丝网印刷回路，制造薄膜开关、汽车后挡玻璃加热膜和导电粘合剂等。白银具有独特的光反射率，磨光后的反射率达到100%，可以用在镜子、玻璃、玻璃纸或金属上。许多电池、充电电池和一次性电池，都用银合金作阴极。虽然比较昂贵，但是含银电池的能量比比其他类型电池更好。最普遍的是纽扣大小的氧化银电池(其中银含量为35%)，通常用在手表、照相机和类似的电子产品中。大量化学反应使用网孔状和结晶状的白银作催化剂。例如在塑料生产中，白银用作甲醛的催化剂，石化工业中用作氧化乙烯的催化剂。白银的柔韧性和强度促进了材料的连接(600以上称为钎焊，以下称为软焊)。银钎焊合金的应用领域非常广泛，从空调器、冰箱等其他电力设备，到汽车和航天、航空工业。与其他轴承比较，用高纯度白银电镀的轴承具有更高的抗疲劳强度和负载能力，因此，用于各种高技术和重负荷中。2 摄影业。摄影过程基于卤化银晶体的感光性，卤化银晶体由可溶解银溶液组成，通常是含有可溶性碱金属卤化物(如氯化钠或溴化钾)的硝酸银，这些颗料悬浮在未曝光的胶片中。光对卤化银的作用打乱了这种混合物的结构，在特定条件下被显影剂还原为金属银，底片上的图像被转换成正片。摄影胶片用于X光照相术、印刷和商业摄影中。摄影胶片的制造商需要高纯度的白银。3 银饰和银器。白银的加工性能与黄金类似，都具有良好的反射率，磨光后可以达到很高的光亮度。纯银(99.9%)不易失去光泽，为使制作的首饰光泽持久，通常会在其中掺入少量的铜。银也与基本金属一起应用于金合金中。14世纪以来，纯度为92.5%的标准纯银是制作银器的标准，特别是作为制造“容器”和扁平餐具(刀、叉、匙等)的标准。电镀银器的镀层通常厚2030微米，镀金首饰只有35微米。4.银币。与黄金比较，白银因供应充足和价值较低，更多地用于造币而进入流通领域。大多数国家都建立了银本位制，直到19世纪末，银币才成为主要的流通货币。但黄金介入后，银本位制逐渐让位于黄金。白银逐渐退出造币业，但仍存在于部分流通硬币中。四、黄金市场简介1、黄金市场的构成黄金市场是黄金生产者和供应者同需求者进行交易的场所。世界各大黄金市场经过几百年的发展，已形成了较为完善的交易方式和交易系统。其构成要素，从作用和功能上来考虑，可分为：（1）黄金交易场所在各个成功的黄金市场中，为黄金交易提供服务的机构和场所其实各不相同，具体划分起来，又可分为没有固定交易场所的无形市场，以伦敦黄金市场和苏黎世黄金市场为代表，可称为欧式；有在商品交易所内进行黄金买卖业务的，以美国的纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)为代表，可称为美式；有的黄金市场在专门的黄金交易所里进行交易，以香港金银业贸易场和新加坡黄金交易所为代表，可称为亚式。a、欧式黄金交易这类黄金市场里的黄金交易没有一个固定的场所。在伦敦黄金市场，整个市场是由各大金商、下属公司之间的相互联系组成，通过金商与客户之间的电话、电传等进行交易；在苏黎世黄金市场，则由三大银行为客户代为买卖并负责结账清算。伦敦和苏黎世市场上的买家和卖家都是较为保密的，交易量也都难于真实估计。b、美式黄金文易这类黄金市场实际上建立在典型的期货市场基础上，其交易类似于在该市场上进行交易的其它种商品。期货交易所作为一个非赢利性机构，本身不参加交易，只是为交易提供场地、设备，同时制定有关法规，确保交易公平、公正地进行，对交易进行严格地监控。c、亚式黄金文易这类黄金交易一般有专门的黄金交易场所，同时进行黄金的现货和期货交易。交易实行会员制，只有达到一定要求的公司和银行才可以成为会员，并对会员的数量配额有极为严格的控制。虽然进入交易场内的会员数量较少，但是信誉极高。以香港金银业贸易场为例：其场内会员交易采用公开叫价，口头拍板的形式来交易。由于场内的金商严守信用，鲜有违规之事发生。2、黄金市场的参与者国际黄金市场的参与者，可分为国际金商、银行、对冲基金等金融机构、各个法人机构、私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作用的经纪公司。 （1）国际金商（做市商）：最典型的就是伦敦黄金市场上的五大金行，其自身就都是黄金交易做市商，由于其与世界上各大金矿和许多金商有广泛的联系，而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客联系，因此，五大金商会根据自身掌握的情况不断报出黄金的买价和卖价。当然，黄金做市商要负责金价波动的风险。（2）银行：又可以分两类，一种是仅仅为客户代行买卖和结算，可自身并不参加黄金买卖，以苏黎世的三大银行为代表，他们充当生产者和投资者之间的经纪人，在市场上起到中介作用。也有一些做自营业务的，如在新加坡黄金交易所（UOB）里，就有多家自营商会员。（3）对冲基金：近年来，国际对冲基金尤其是美国的对冲基金活跃在国际金融市场的各个角落。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在纽约商品交易所黄金期贷交易所构筑大量的淡(空)仓有关。一些规模庞大的对冲基金利用与各国政治、工商相金融界千丝万缕的联系往往较先捕捉到经济基本面的变化，利用管理的庞大资金进行买空和卖空从而加速黄金市场价格的变化而从中渔利。（4）各种法人机构和私人投资者：这里既包括专门出售黄金的公司如各大金矿、黄金生产商、专门购买黄金消费的(如各种工业企业)黄金制品商、首饰行以及私人购金收藏者等，也包括专门从事黄金买卖业务的投资公司、个人投资者等；种类多样，数量众多。但是从对市场风险的喜好程度分，又可以分为风险厌恶者和风险喜好者：前者希望回避风险，将市场价格波动的风险降低到最低程度，包括黄金生产商、黄金消费者等，后者就是各种对冲基金等投资公司，希望从价格涨跌中获取利益。前者希望对黄金保值，而转嫁风险；后者希望获利而愿意承担市场风险。（5）经纪公司：是专门从事代理非交易所会员进行黄金交易，并收取佣金的经纪组织。有的交易所将经纪公司称为经纪行。在纽约、芝加哥、香港等黄金市场里，活跃着许多的经纪公司，他们本身并不拥有黄金，只是派场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖，收取客户的佣金。3、国际黄金市场介绍(1) 伦敦黄金市场伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可追溯到300多年前。1804年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心，1919年伦敦金市正式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香港的交易。市场黄金的供应者主要是南非。1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易，1982年4月，伦敦期货黄金市场开业。目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场。伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别，因为伦敦没有实际的交易场所，其交易是通过无形方式-各大金商的销售联络网完成。交易会员由最具权威的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买黄金的公司或商店所组成，然后再由各个加工制造商、中小商店和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。伦敦黄金市场交易的另一特点是灵活性很强。黄金的纯度、重量等都可以选择，若客户要求在较远的地区交售金商也会报出运费及保费等，也可按客户要求报出期货价格。最通行的买卖伦敦金的方式是客户可无须现金交收，即可买入黄金现货，到期只需按约定利率支付利息即可，但此时客户不能获取实物黄金。伦敦市场的客户绝对保密，因此缺乏有效的黄金交易头寸的统计。(2) 苏黎世黄金市场苏黎世黄金市场，是二战后发展起来的国际黄金市场。由于瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境，加上瑞士与南非也有优惠协议，获得了80%的南非金，以及前苏联的黄金也聚集于此，使得瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金的存储中心。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。苏黎世黄金市场没有正式组织结构，由瑞士三大银行：瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账、三大银行不仅可为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool)建立在瑞士三大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。苏黎世黄金市场无金价定盘制度，在每个交易日任一特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金官价。全日金价在此基础上的波动不受涨跌停板限制。(3) 美国黄金市场纽约和芝加哥黄金市场是20世纪70年代中期发展起来的，主要原因是1977年后，美元贬值，美国人(主要是以法人团体为主)为了套期保值和投资增值获利，使得黄金期货迅速发展起来。目前纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)是世界最大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场的金价影响很大。以纽约商品交易所为例，交易所本身不参加期货买卖，仅提供一个场所和设施，并制定一些法规，保证交易双方在公平和合理的前提下进行交易。该所对进行现货和期货交易的黄金的重量、成色、形状、价格波动上下限、交易日期、交易时间等都有极为详尽和复杂的描述。(4) 香港黄金市场香港黄金市场已有90多年的历史。其形成是以香港金银贸易场的成立为标志。1974年，香港政府撤消了对黄金进出口的管制，此后香港金市发展极快。由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空档，可以连贯亚、欧、美，形成完整的世界黄金市场。其优越的地理条件引起了欧洲金商的注意，伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷来港设立分公司。他们将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港，逐渐形成了一个无形的当地 伦敦金市场，促使香港成为世界主要的黄金市场之一。目前，香港黄金市场由三个市场组成：香港金银贸易市场，以华人资金商占优势，有固定买卖场所，主要交易的黄金规格为99标准金条，交易方式是公开喊价，现货交易；伦敦金市场，以国外资金商为主体，没有固定交易场所；黄金期货市场，是一个正规的市场，其性质与美国的纽约和芝加哥的商品期货交易所的黄金期货性质是一样的。交投方式正规，制度也比较健全，可弥补金银贸易场的不足。第2章 ：国内贵金属投资品种介绍一、天通金：天通金是天津贵金属交易所开设的现货延期交收业务，是与国际黄金市场接轨的新型产品。它既融合了上海T+d的合法性，又融合了外盘交易的灵活性，是现在最流行的投资品种。交易单位：1000克/手 报价单位：元(人民币)/克 最小变动价位：0.01元/克 一手保证金：现价1000持仓量8%手续费：单边成交金额的万分之八 仓息：成交金额的万分之二波动限制：无涨跌幅限制 杠杆比例：1：12.5交易时间：周一8：00至周六4：00（周一至周五4：00-6：00为结算时间）交割细则：持有黄金多头的客户在每个交易日上午10点至下午4点可向综合会员进行提货申报（客户在此之前须向其保证金账户内存入足额货款），提取实物黄金；持有黄金空头的客户在每个交易日上午10至下午4点向综合会员进行交货申报，将金条交与综合会员，结清货款，完成交割。客户申请交割实物黄金的数量须为1000克的整数倍，最少交割数量为1000克。交割数量在1000克至5000克（包含1000克），交割期限在10个工作日之内；交割数量在5000克至20000克之间（包含5000克），交割期限在20个工作日之内；交割数量大于20000克，由双方商定交割时间。各费用计算方式：持仓价= 建仓价 or 上一交易日结算价浮动盈亏=（最新价- 持仓价）持仓数量方向合约单位结算盈亏=（结算价- 持仓价）持仓数量方向合约单位平仓盈亏=（平仓价- 持仓价）平仓数量方向总盈亏= 浮动盈亏+平仓盈亏or结算盈亏+平仓盈亏净值=余额 + 浮动盈亏占用保证金=建仓价持仓数量合约单位保证金比例冻结保证金=限价持仓数量合约单位保证金比例可用保证金=净值 - 占用保证金 - 冻结保证金客户风险率=净值占用保证金100%（注：买入建仓方向为+；卖出建仓方向为-；合约单位为黄金1000，白银15）案例：张先生新开天通金账户，入金50万元，5月21日以每克260元价格建仓买入10手天通金，5月26日以每克266元价格平仓卖出。（延期费忽略，各种费率以现有交易规则为准）1.此交易张先生账户占用保证金是多少？建仓后可用保证金是多少？（不计价格浮动盈亏）占用保证金=1026010008%=208000可用保证金=500000-208000-2601000100.08%=29200-2080=2899202.交易结束后张先生实际盈利多少？账户净值变为多少？实际盈利=（266-260）100010-（2601000100.08%+2661000100.08%）=60000-（2080+2128）=55792账户净值=500000+55792=5557923.如果选择当日平仓，卖价至少要多少才能保证不亏？假设卖价为X时不亏，那么（X-260）100010-（2601000100.08%+X1000100.08%）=0 经计算：X=260.424.如果建仓买入的10手天通金一直持有，请测算他的账户最大可承受风险，市场价格出现怎样的变化会产生亏损？到什么价格会导致强行平仓？如被强行平仓，张先生的账户余额还有多少？市场价格下跌至260.42以下，账户开始产生亏损。假设价格跌至Y时强行平仓，则（Y-260）100010-（2601000100.08%+Y1000100.08%）+500000=20800050% 经计算：Y=220.78当风险率=净值/占用保证金50%时强行平仓，即净值为0.5208000=1040005.如系统已发出警告，为了避免被强制平仓，张先生可以采取哪些措施？可以适当减少仓位向交易账户里注入新的资金反向做空锁仓天通金优缺点：优点：1、全国唯一采用近24小时交易的金融衍生品；2、全国唯一采用国际同步报价的金融衍生品；3、全国保证金利用率最高的金融衍生品，保证金8%；4、全国唯一采用做市商交易机制进行交易的金融衍生品；5、客户资金由银行进行第三方托管；6、T+0交易，可即时买卖；7、市场成交量大，没有庄家，真正的公平、公正、公开；8、双向交易，可以做多做空缺点：手续费比较高，每手黄金所有手续费加起来有0.72点，而黄金最近每天也就波动不到3个点，也就是说你赔钱的机会又加大了,关键是还有延期费，每天大概是60元人民币每手。天通金按照近期的价格一手保证金30000左右，白银12000左右，一手黄金可以做将近三手白银。相对而言，白银更适合防守型投资者。2、 黄金期货：黄金期货：是指以国际黄金市场未来某时点的黄金价格为交易标的的期货合约，投资人买卖黄金期货的盈亏，是由进场到出场两个时间的金价价差来衡量，契约到期后则是采实物交割。2008年1月9日，国内第一个贵金属期货品种-黄金期货，正式在上海期货交易所挂牌交易。 交易单位：1000克/手 报价单位：元(人民币)/克 最小变动价位：0.01元/克 一手保证金：现价1000持仓量10%手续费：单边90元仓息：国内黄金期货无仓息，国际黄金期货若做多，则交易者向做市商支付仓息；若做空，则做市商支向交易者支付仓息波动限制：不超过上一交易日结算价5% 杠杆比例：一般情况下为1：10合约交割月份：112月 交易时间：08:5508:59 集合竞价(接受客户委托，但不撮合) 08:5909:00 撮合成交 09:0010:15 正常交易 10:1510:30 大连、上海、郑州期货交易所小节休息 10:3011:30 正常交易 13:3014:10 正常交易 14:1014:20 上海期货交易所小节休息 14:2015:00 正常交易最后交易日：合约交割月份的15日.个人投资者持仓比例在3手以下不能进入交割月份。(遇法定假日顺延) 交割单位：黄金标准合约的交易单位为每手1000克，交割单位为每一仓单3000克，交割必须以每一仓单的整数倍交割。质量规定：用于本合约实物交割的黄金，必须符合国标GB/T41342003，其中金含量不低于99.95%。外型及块重：交割的黄金应为锭，每块金锭重量为1000克或3000克。 每张仓单的溢短不超过1%，每块金锭磅差不超过0.1克。每一仓单的黄金，必须是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册商标、同一质量品级、同一块形的商品组成。每一仓单的黄金，必须是本所批准的注册品牌，须附有生产者出具的质量证明书。仓单须由本所指定交割仓库按规定验收合格后出具。各费用计算方式：持历史仓盈亏= (当天结算价-昨日结算价)持仓量合约单位 持今日新仓盈亏= (当天结算价-当天开仓价)持仓量合约单位 平历史仓盈亏=(当天平仓价-昨日结算价)平仓量合约单位 平今仓盈亏=(当天平仓价-当天开仓价)平仓量合约单位客户权益计算：当日权益=上日权益当天出入金+当日盈亏当日发生费用交易保证金计算：保证金占用=当日结算价持仓合约数保证金比例可用资金计算：可用资金=当日权益保证金占用 案例：某客户在某期货公司开户后存入保证金100万元，在1月20日开仓买进AU0806合约5手，成交价212.42,1手1000克。同一天平仓2手，成交价214.00，当日结算价213.72，假定保证金比例10%，手续费单边每手90元，则客户情况为： 当日平仓盈亏=(214-212.42)10002=3160元 当日持仓盈亏=(213.72-212.42)10003=3900元 当日盈亏=3160+3900=7060元 手续费=902+903=450元 (注：当天开平仓只收单边手续费) 当日权益=1000000+7060450=1006610元 保证金占用=213.721000310%=64116元可用资金=1006610-64116=942494元黄金期货特点:黄金期货可以进行卖空交易。 交易成本较低。 较高的杠杆比率。也就是收取的保证金比率较低。 期货合约有到期日，不能无限期持有。 黄金期货实行当日无负债结算制度。黄金期货的优缺点：优点：双向性投资：可买多可卖空，只要价格波动，不管是上涨还是下跌，均存在投资机会。保证金制度：买卖只要付一定比例保证金（常规10%左右），就可进行全额交易与结算。T+0交易制度：即当日可买卖平仓，避免隔夜持仓的风险。同时，增强了交易的灵活性，拥有更多的短线盈利机会。套期保值作用：利用买卖同样数量和价格的期货合约来抵补黄金价格波动带来的损失。缺点：交易时间短：一天只有四小时。因为与国际金价挂钩，经常造成开盘就涨停或跌停。风险大：有赚20000元机会就有亏20000元的可能。投资平台难找：期货公司几乎不做任何广告，且没有银行设点。存在庄家：虽然黄金期货价格与黄金挂钩，但我国的黄金期货市场是属于区域市场，且资金量不是非常巨大，所以存在与股票市场相似的庄家操控情况。三、黄金T+D黄金T+D：现货延期交收交易简称。T+D交易，是上海黄金交易所的现货延期交收交易，是指以分期付款方式进行买卖，交易者可以选择合约当日交割，也可以延期交割，同时用延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。交易单位：1000克/手 报价单位：元(人民币)/克 最小变动价位：0.01元/克 一手所需费用：最新价1000持仓量10%手续费：成交金额万分之十五仓息：超期费=持仓量当日结算价超期费率。交割申报占优势（申报数量多）的一方则收取递延补偿费，劣势一方则需缴纳给对方递延补偿费，费率为万分之二。波动限制：无涨跌幅限制 杠杆比例：1：10交易方式：自由报价，撮合成交 交易原则：价格优先，时间优先交易时间：日市：每周一至周五09：00-11：30 13：30-15：30（国家法定节假日除外） 夜市：每周一至周四21：00-02：30（国家法定节假日除外） 每日21点开盘到次日15：30收盘为一个交易日案例：李先生和林先生都是民生银行上海金T+D客户，总资金均为10万元，且都签约002052黄金投资策略网为服务机构。为了控制好风险，他们每次的黄金交易量都不超过2手。1、李先生于2010年3月16日以 240元/克 买入AU（T+D）2手，共计2000克，并于4月9日在 253元/克 价位卖出进行平仓。其当天的投资收益如下：投资资金：2402000克10.5%=50400元名义投资收益：（253-240）2000克=26000元手续费：(2000240+2000253)14%=1380元实际收益 ：26000-1380=24620元实际收益率：2462050400=48.87%总资产收益率：24620100000=24.62%2、林先生于2008年4月9日以每克253元先卖出AU（T+D）2手，共计2000克，并于4月19日在 247元/克价位买入进行平仓。其当天的投资收益如下：投资资金：2532000克10.5%=53130元名义投资收益：（253-247）2000克=12000元手续费：（2000253+2000247）14%=1400元实际收益：12000-1400=10600元实际收益率：1060053130=19.95%总资金收益率：10600100000=10.6%黄金T+D的优缺点：优点：保证金模式利用“杠杆”原理，投入资金少。只需要10%的保证金就可以投资，减轻了市场参与者的资金压力。没有交割的时间限制。持仓多久均可，由投资者自己把握，不必像期货那样到期后无论价格多少必须交割，可以大大减少投资者的操作成本，轻松赚钱。新兴投资产品，中国市场潜力巨大。目前我国人均黄金拥有量为3.5克，而世界平均水平是25克，在这方面中国的黄金市场还是前景广阔。缺点：撮合交易，不适合大额资金。非24小时交易，不容易控制止损。四、纸黄金纸黄金：一种个人凭证式黄金，投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”黄金，个人通过把握国际金价走势低吸高抛，赚取黄金价格的波动差价。投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现，不发生实金提取和交割。相对实物金，其交易方便快捷，交易成本相对较低，适合投资者进行中短线操作。目前国内已有多家银行开办纸黄金业务，分别是中国银行、中国工商银行、中国建设银行、中国交通银行、华夏银行、民生银行、兴业银行等。（由于各银行纸黄金业之间存在差异，下面挑选两个常见品种）中国银行“黄金宝”：交易标的是成色100%的账户金，品种分为国内市场黄金和国际市场外汇黄金，报价货币分别是人民币和美元，因此也简称“国内金”和“国际金”。 交易时间：电话银行和网上银行为 24小时交易，即从每周一早9点至每周六早4点（每日结算时间、国家法定节假日和国际黄金市场休市日除外）；柜台交易时间为周一至周五每天早上 9点至下午5点（国家法定节假日和国际黄金市场休市日除外）。交易单位和起点：人民币金和美元金的计量单位分别为“克”和“盎司”。 1盎司约等于31.1035克。人民币金交易起点为10克，最小交易进制为1克；美元金交易起点为1盎司，最小交易进制为0.1盎司。如何计息：客户只可在同一个活期一本通账户内进行黄金买卖交易，通过“黄金宝”业务购得的黄金不能够支取、转账或兑现为实物黄金，且账面黄金不计利息。如果客户是卖出黄金、买入人民币或美元，则自交易当日按活期利息计息。 手续费：“黄金宝”业务不收取任何交易手续费。银行收益体现在买入价和卖出价的价差上。交易实例：2005年10月20日上午9：00，我行黄金报价为121.29/122.29。某客户在中国银行买入黄金 100克，共投资12,229元，其后，国际黄金价格上扬，中国银行人民币金价格随之走高。2006年1月20日，该客户准备卖出其所持有黄金。在11：07时在中国银行进行询价，此时价格为143.70/144.70。该客户以143.70的价格卖出其所持有的100克黄金，获利14,370-12,229=2,141。中国工商银行“金行家”：“金行家”个人账户黄金买卖业务是指个人客户以美元或人民币作为投资货币，在中国工商银行规定的交易时间内，使用中国工商银行提供的个人账户黄金买卖交易系统及其报价，通过柜台、网上银行、电话银行等方式进行个人账户黄金买卖交易的业务。“金行家”业务包含的种类：黄金（克）/人民币交易：以人民币标价，交易单位为“克”；黄金（盎司）/美元交易：以美元标价，交易单位为“盎司”。 “金行家”报价方式：根据国际市场黄金中间价、通过加减点差或折算，生成报价.黄金（克）/人民币买卖报价：将国际黄金市场XAU（盎司/美元）的中间价按照“克/盎司”及“美元/人民币”的换算比例进行折算并加减相应点差。黄金（盎司）/美元买卖报价：直接引用国际黄金市场XAU（盎司/美元）的中间价，加减相应点差。黄金（盎司）/美元的报价实行钞、汇统一价。纸黄金的优缺点：优点：银行平台，稳定性高、资金变现最快；交易费用低；见价交易，流通性强；24小时全天候交易，抗风险能力高。缺点：不是双边交易，不能做空；非杠杆交易，不太适合激进投资者；不能做实物交割。适合初学者稳健型投资人群。五、金银条实物投资 顾名思义，就是实物的买卖，也是属于现货市场。这个是最下等的贵金属投资，例如黄金，除非发生战争，用它来充当硬通货，平时买卖，由于涉及到交割、运输、仓储、变现等一系列问题，费用较高，普通投资者参与意义不大。1、投资金条投资金条（有时候也称为：投资型金条），是金条的一种，但又不完全等同于一般的金条。简单来说：投资金条，就是由知名的黄金公司推出的，纯金含量大于99.99，根据上海黄金交易所或国际市场实时价格做为参考价格，可实时买，也可实时卖，供人们投资理财、保值增值的金条。（市场上常见的投资金条如：山东黄金投资金条、中金投资金条等）从2002年上海黄金交易所成立起，中国的黄金逐渐由国家统划走向市场化。为了方便个人黄金投资，将百姓手中的货币资产转成黄金资产，中国人民银行和上海黄金交易所推出了投资金条这全新的投资概念。可以说，投资金条既拓宽了储蓄转化为投资的渠道，调整了货币供求，又通过藏金于民，提高社会福祉，利国利民。在金融危机下，投资金条已经成为人们投资/理财的重要理财产品。投资金条具有以下一些特性：财富性：投资的黄金具有着价值衡量和货币功能，是人们财富的象征。无论环境如何变化，黄金始终是个人和家庭最重要、最安全的资产之一。安全性：黄金易于储存和保管，不受外界条件的影响；黄金既有货币属性又有商品属性，使得黄金具有独特的保值、增值功能。投资性：黄金具有特别的保值功能，是抵抗通货膨胀的有效利器，同时也是分散风险、平衡投资的重要理财工具。变现性：黄金是永远的“硬通货”，方便携带。投资金条变现十分方便，且变现基本不受空间的影响。透明性：黄金在国际上有24小时定价及交易市场。投资金条的交易可参照上海黄金交易所及国际黄金市场公布的金价。所以黄金价格公开、透明，无人为操作可能。投资金条的分类：依据投资金条制作的工艺的不同，投资金条可分为：压制金条、浇铸金条、压铸金条根据金条外形的不同，投资金条可分为：长条形最常见的外形。（如：山东黄金投资金条）正方形元宝形（如：长城金银的金元宝）钱币形（如：中金的投资金钱币）2、投资银条一般各金商或银行推出自己品牌的投资银条，并负责回购，投资银条与投资金条类似，这里不再做详细介绍。金银纪念币新中国自1979年发行现代金银纪念币以来, 到目前为止已经发行了10大系列, 1500多个品种的金银纪念币, 不仅为国内外集藏爱好者提供了大量的金银币收藏精品, 而且还充分展现了中国现代金银币的风采和新中国在各领域所取得的成就, 而中华民族悠久灿烂的古代文明也在现代金银币上得到完美的体现.。随着社会富裕人群的不断增加, 对金银币有投资收藏兴趣的人也越来越多。金银纪念币具有发行量小、材质贵重、有一定投资价值等特点,从而成为人们对资产进行保值、增值的一种较好的选择.。但目前国内所有金银纪念币的销价相对金银原材料的溢价水平都很高，呈现出高溢价、小品种、价格波动大，牛短熊长的投机市特征，并不适合长线投资。投资金银币必须注意，金银币是指由中国人民银行发行的、中国金币总公司经销的贵金属法定货币，而非一般的金银纪念章和商业机构制作的纪念币。同时，金银纪念币除了本身材质的内在价值外，具有国家权威、特殊题材、有限发行量等附加值投资因素，其市场投资投机和炒作空间较大，不是单纯意义上的黄金投资。而普制金银纪念币，如我国的熊猫金币，是专门用于黄金投资的法定货币, 其主要特点是发行机构在金价的基础上加较低升水溢价发行, 以易于投资和收售, 每年的图案可以不更换、发行量不限。其市场价格基本与黄金价格同步，且市场流通量大，可以作为黄金实物投资的又一选择。各投资工具对比对比T+D黄金期货纸黄金津贵所交易单位1000克/手1000克/手10克/笔黄金1000克/手白银15千克/手实物交割不提供回购限机构客户无便捷交易方式双向双向单向双向交易机制集中撮合集中撮合随时成交随时成交资金/保证金10%-15%10%-15%全额8%交易成本中等较低较高中等最后交易日无固定期限交割月每月15日无固定期限无固定期限交易时间周一至四三时段，9.5小时周五两时段，四小时周一至周五两时段，四小时周一至周五24小时周一至周五连续交易（4:00-6:00/7:00结算）风险控制强制平仓涨跌停板强制平仓涨跌停板无强制平仓无波幅限制强制平仓无波幅限制第三章：如何转战贵金属市场随着国内贵金属投资市场的逐步发展和完善，贵金属投资逐步在国内深入人心，不少股民、期民以及外盘投资者想转战国内贵金属市场，这里就为各位投资者详细说明一下转战贵金属市场需要注意的事项。1、 股民如何转战国内贵金属投资？首先，要选择适合自己的投资品种和平台。贵金属投资的范畴比较大，股民炒贵金属首先要确定投资哪一类贵金属产品？这也要结合股民自身的需要来决定：如果是看中了贵金属的保值避险功能，以投资收藏为目的，那么就选择购买实物贵金属，比如银行和贵金属企业经营的投资金条，或者人民银行发行的投资金币。这一类投资是着眼于长期保值的，交易费用高昂，手续繁琐，不适合反复交易获取利差；如果是想和炒股一样，看中了贵金属的价格长期上涨趋势，把贵金属当做一种股票来投资，就可以选择银行的纸贵金属账户交易，随时可以根据银行报价买进贵金属，待价格上涨卖出即可，并不提供实物，只是单纯投资金价的上涨，和股票一样是全额单向的买卖，只不过是直接与银行的记账交易。而目前贵金属市场主流的投资模式是贵金属现货、期货等保证金双向交易，其中既包括交易所竞价撮合的场内交易如上海金交所的T+D贵金属现货延迟交易和期货公司的贵金属期货；也包括场外做市商报价交易，如全球交易量最大的国际现货贵金属（伦敦金），国内天津贵金属交易所试行的现货延迟交收品种天通金等。这类交易平台基本与国际市场接轨，可以满足投资者真正实现“炒金”交易获利的目的。确定了投资品种再选择合适的投资平台，国内个人投资者炒金通常是经由期货公司、商业银行分别代理期交所的期货业务和金交所的个人业务进行开户，天通金需通过天交所会员单位开户。其它市场上充斥的各种现货贵金属交易平台多为境外机构的代理或自营平台，目前缺乏政策支持和法律保护，有较大的风险。其次，要制定适合自己的贵金属投资策略和投资计划。开户后，投资者可通过交易所提供的行情分析软件和交易平台对所投资的品种加以了解和熟悉。与提供交易服务的专业机构进行接触，与投资经理面对面沟通，了解相关的投资理念和投资技巧。同时，自己通过行情软件跟踪价格，了解金市波动特点，了解每天涨跌幅规律，结合自身的投资习惯和风险偏好，制定一套自己的投资模式。比如交易的周期和频率，喜欢做波段中线行情还是日内的短线搏杀，不同的投资策略还要配套不同的投资分析和交易计划。真金白银的投资，每一笔投资都应该有清晰的目标及风险控制，并且有中长期的视角，这有赖于我们比较详细的投资计划。做好准备，做一个理性的投资者。接下来，要了解贵金属投资的基本知识和影响贵金属价格的基本因素。如同选股要先了解公司的基本面一样，炒金前有必要对贵金属的投资背景进行了解，给自己找到投资贵金属的理由。贵金属投资就是通过对贵金属及其衍生物进行购买、储藏及销售等过程来获得财产保值、增值及盈利的行为。作为一种金融投资工具，贵金属不同于证券，其兼具商品属性和金融属性，在投资市场上独具一格，自成体系。我们可以通过专业财经网站或贵金属企业网站对贵金属基础知识进行初步学习，特别是对贵金属市场的组成、贵金属价格的形成和影响因素加以了解，这样有助于我们今后投资贵金属时具备相应的知识体系，关注到相关的基本面因素和资讯，帮助我们进行分析和交易决策。最后，要进行模拟实战，学习保证金交易，熟练运用交易工具。开立交易账户后，不要急于入金操作。应该给自己一个循序渐进、适应和学习的过程，利用交易所提供的模拟交易软件，以真实交易的心态进行模拟交易，摸索保证金交易实战中遇到的技术技巧和心理问题，主要目标是形成个人的操作策略与风格。当你的获利机率日益提高，获利额逐渐提升，就表示你可以开始真实交易了。最近在与一些初入金市的投资者沟通时了解到，他们大多是有着多年炒股经历的老股民了，有些还在股市中颇有斩获，贵金属市场的独特魅力吸引他们也加入了炒金队伍，转战金市。在刚开始介入贵金属投资，特别是进行贵金属现货保证金交易时，都感到有些不习惯，原有的炒股经验和技巧很难应用到炒金中来，甚至还会带来副作用。我觉得有必要借此机会和大家一起梳理一下，股民炒金都需要注意哪些问题？一般来说，老股民会有一些经验和习惯使然，而在贵金属投资特别是保证金交易中，这些习惯可能会影响收益水平，甚至为其带来损失：一是习惯于做单边行情：股票市场单向交易，买进，持有，卖出，投资者没有其他选择余地，无论大小资金都只能低买高卖，价格上涨才有获利的可能。股市中利好消息出台或价格突破关键位置时，会有资金进入不断买入推高股价。投资者往往愿意等待回调的产生再跟进。而在双向制的贵金属市场中，利好消息出台及关键位置被突破时，不仅有新资金进入，还有市场中原有的反向持仓者进行大量平仓，来助推这种价格波动。金价回调的出现往往是价格已走完一个波段，投资者要有适应这种节奏转换的能力，不能一味等待。二是宁可捂仓也不割肉：多数股民都有个习惯，一旦买进的股票下跌被套，不忍心割肉认亏，干脆就捂仓等待。一方面可能看好长期走势，一方面认为股价起起落落，迟早会有解套的机会。而在保证金交易模式下，由于保证金比例的杠杆放大作用，价格反向运行时亏损增加的速度也是以同样倍数放大的，而客户资金账户出现的浮动亏损一旦超过规定的风险率水平，就有被强制平仓的风险，也就是所谓“爆仓”。因此，盲目捂仓会给投资者带来不必要的损失。三是喜欢不断摊低成本： 买股票通常有一种情况，就是买进去被套了，价格下跌跌到一定位置，会拿剩余的资金进行补仓，以此来摊低成本。不断下跌就不断补进，直至用光弹药。在保证金交易中，需要全盘考虑资金管理和使用，出现价格判断错误时，如果一再加码，很可能造成亏损头寸不断增大，而可用资金不断减少，就会加速形成爆仓风险。四是经常满仓或重仓操作：投资者股票的持仓比例通常带有很大的随意性，持有股票的股价变化和纳入其他股票都是增加仓位的理由，账户剩余资金的多少并不直接决定投资的风险。很多股民的账户里很少能出现闲置资金。如果说股票满仓和重仓还是可以接受的话，在贵金属保证金交易中，满仓和重仓就意味着巨大的风险，道理很简单，价格的波动风险与杠杆放大水平是一致的，满仓就意味着不能犯错，错误方向的小幅波动就足以让你缴械投降。五是不断改变操作计划一个投资者本来以获取短线收益的目的买入一个股票，但是行情走势没有产生他想要达到的效果，于是他没有按计划短线卖出，而是决定持有改为中线投资或长线投资。这种给自己找理由改变计划的方式，带到贵金属保证金交易中来，就意味着灾难的开始。很多投资者就是因为不按计划操作或轻易改变计划，造成错上加错、直至重大损失的。解决以上问题的根本途径，就是强化风险控制，这也是贵金属保证金交易中最重要的内容。解决好了风险控制