管理用财务报表分析.doc

企业活动分为经营活动和金融活动两个方面。经营活动包括销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动，企业在产品和要素市场上进行这些经营活动。金融活动包括筹资活动以及多余现金的利用，企业在资本市场上进行这些金融活动。一家公司总是首先从股东那里得到现金，公司利用这些现金购置经营性资产，进行经营活动，为股东创造财富。现金在投入、生产经营前，公司将其投资于资本市场，形成金融资产。通常情况下，公司不是“投资”于金融资产，而是临时持有金融资产。这种“投资”是闲置资金的一种处置方式。所谓“金融资产”是指企业自资本市场购人的各种证券，包括政府、银行或其他企业发行的金融工具。 如果股东投入的现金不能满足经营活动需要，公司可以发行债务筹集资金。因此，公司与债务市场有两种交易，一种是现金多余时购买债务工具，从而持有金融资产；另一种是现金短缺时发行债务工具，从而持有金融负债。公司通常同时持有金融负债和金融资产。如果金融资产大于金融负债，两者的差额称为“净金融资产”。如果金融负债大于金融资产，两者的差额称为“净金融负债”。净金融负债= 金融负债金融资产净金融负债是企业用金融资产（闲置资金）偿还金融负债后的实际负债，是公司真正背负的偿债压力，也被称为“净负债”。由于金融资产是超过实际生产经营需要的“余额”，它可以抵消金融负债，故被看成“负的金融负债”。除了金融负债，公司还有一些在生产经营中自发形成的负债，例如应付职工薪酬、应付税费等。这些负债虽然需要偿还，但是又不断出现新的负债，实际上企业可以长期占用，除非停止营业不需要全部清偿。这些自发性的经营负债与金融负债的性质有根本区别。企业持有净金融负债，表明企业利用债务资金购置了经营资产，企业是债务市场的净筹资人，大多数企业属于这种情况。如果企业持有净金融资产，表明有一部分权益资金被公司用于购买债务工具，企业成为债务市场的净投资人，只有少数企业属于这种情况。财务管理要求将可以增加股东财富的经营资产和利用闲置资金的金融资产分开考察，需要在资产负债表中区分经营资产和金融资产。与此相关联，在利润表中要区分经营损益和金融损益；在现金流量表区分经营现金流量和融资现金流量。（一）管理用资产负债表管理用资产负债表要求对资产和负债进行重新分类，分为经营性和金融性两类：经营性资产和负债，是指在销售商品或提供劳务的过程中涉及的资产和负债金融性资产和负债.是指在筹资过程中或利用经营活动产生的额外现金过程中涉及的资产和负债。1、区分经营资产和金融资产经营资产是指销售商品或提供劳务所涉及的资产。金融资产是利用经营活动产生的额外现金过程所涉及的资产。 （1）货币资金有一部分货币资金是经营活动所必需的，如同持有存货一样，持有一定数量的货币资金是生产经营正常流转所必需的。在编制管理用资产负债表时，有三种做法：第一种做法是将全部“货币资金”列为经营性资产，理由是公司应当用多余的货币资金购买有价证券，保留在“货币资金”项目中的数额应当是其生产经营所需要的，即使有超出经营需要的部分也应按实际状况列报（超储的存货在历史报表中仍然在“存货”项目中报告）。 第二种做法是根据行业或公司历史平均的货币资金与销售收人百分比以及本期销售收入，推算经营活动所需要的货币资金数额，多余部分列为金融资产。第三种做法是将“货币资金”全部列为金融资产，理由是货币资金本来就是金融资产，生产经营需要的数额是多少，不但外部人员无法知道，内部人员也不一定能分清楚。在编制管理用资产负债表时，要事先明确采用上述三种方法中的哪一种，以便报表使用人能正确理解报表数据的含义。（2）短期应收票据短期应收票据有两种：一种是以市场利率计息的投资，属于金融资产手段。另一种是无息应收票据，应归人经营资产因为它们只是促销的手段。（3）短期权益性投资：用多余现金的一种手段，它们不是营活动所需要的资产，而是暂时利用多余现金的一种手段，因此是金融资。（4）债务投资：对于非金融企业，债券和其他带息的债务投资都是金融性资产，包括短期和长期的债务投资。 （5）长期权益投资：长期权益投资是对其他企业经营活动的投资，因此属于经营性资产。购买长期股权就是间接购买另一个企业的资产。当然，被投资企业的资产也可能包含了部分金融资产，但通常我们很难划分并且比例不大，因此无论控股比例如何均将其列为经营性资产。 （6）应收项目：大部分应收项目是经营活动形成的，属于经营资产。但是应收利息来源于债务投资即金融资产，它所产生的利息应当属于金融损益，因此“应收利息”也是金融项目。“应收股利”分为两种:一种是经营性权益投资形成的应收股利，属于经营性项目（资产），例如长期权益投资的应收股利；另一种是短期权益投资（已经划分为金融项目）形成的应收股利，属于金融资产。 （7）递延所得税资产。递延税项是应税收益和会计报告收益的差额，该差额几乎都是经营收益在计算时形成的，因此将其递延所得税资产列为经营资产。 （8）其他资产。在通用财务报表中，有时会出现“其他资产”项目，其具体内容需要查阅报表附注或其他披露信息。如果查不到结果，通常将其列为经营资产。 2、区分经营负债和金融负债 经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。金融负债是债务筹资活动所涉及的负债。大部分负债是金融性的，并且不难识别，包括短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款、应付债券等。 有些项目不太容易识别：（1）短期应付票据与短期应收票据的划分一样，它也分为两种：一种是以市场利率计息的融资活动形成的，属于金融资产；另一种是无息应付票据，应归入经营资产，因为它们是经营活动形成的。（2）优先股从普通股股东角度看，优先股应属于金融负债。（3）应付项目大多数应付项目是经营活动的应计费用，包括应付职工薪酬、应付税款、应付账款等，均属于经营负债。其中的“应付利息”是债务筹资的应计费用，属于金融负债。“应付股利”分为两部分：一部分是优先股的应付股利，属于金融负债。由于优先股列为金融负债，其股利是金融费用，应付优先股股利就是应计的金融费用，因此属于金融项目。另一部分是应付普通股利属于经营负债，因为普通股不是负债，没有利息，其股利也不计入金融损益，因此属于经营项目。权益类项目均属于经营项目，只有短期权益投资是一个例外。 （4）递延所得税负债。递延所得税负债的产生是因为应税利润小于会计报告利润，而该差额几乎都是经营收益的税务计算方法与会计不同引起的，因此将其列为经营负债。 （5）长期应付款。融资租赁引起的长期应付款属于金融负债，它被视为企业因购买资产而发生的借款。经营活动引起的长期应付款应属于经营负债。 （6）其他负债。在通用财务报表中，有时会出现“其他负债”项目，其具体内容需要查阅报表附注或其他披露信息。如果查不到辩，通常将其列为经营负债。 由于全部资产和负债被划分为经营性和金融性两类，流动资产分为经营性流动资产和金融性流动资产，流动负债分为经营性流动负债和金融性流动负债。与此相关联，经营性流动资产减去经营性流动负债被称为“净经营性营运资本”，它是利用投资者提供的资本取得的经营性流动资产。经营性长期资产减去经营性长期负债称为净经营性长期资产，它是利用投资者提供的资本取得的经营性长期资产。净经营性营运资本加上净经营性长期资产称为净经营资产，它等于投资者提供的净投资资本。管理用资产负债表基本公式：净营运资本（投资资本）净负债及股东权益净经营性营运资本+净经营性长期资产金融性负债金融性资产股东权益管理用资产负债表编制单位：MMM公司 2000年12月31日 单位：万元 （二）管理用利润表 区分经营活动和金融活动，不仅涉及资产负债表，还涉及利润表。经营活动的利润反映管理者的经营业绩。通过经营活动取得盈利是企业的目的，也是增加股东财富的基本途径。金融活动的目的是筹集资金，筹集资金的目的是投资生产经营，而不是投资金融市场获利。利用投资的剩余部分返回到资本市场上取得金融收益，不是企业的经营目标。因此，要区分经营损益和金融损益。 1、区分经营损益和金融损益 经营损益和金融损益的划分，应与资产负债表上经营资产和金融资产的划分相对应。金融损益是指金融负债利息与金融资产收益的差额，即扣除利息收入金融资产公允价值变动收益等以后的利息费用。由于存在所得税，应计算该利息费用的税后结果，即净金融损益。经营损益是指除金融损益以外的当期损益。 金融损益涉及以下项目的调整： （1）财务报表中“财务费用”包括利息支出（减利息收入）、汇兑损益以及相关的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣。从管理角度分析，现金折扣属于经营损益，但实际被计入财务费用的数额很少，所以可以把“财务费用”全部作为金融损益处理。 （2）财务报表的“公允价值变动损益”中，属于金融资产价值变动的损益，应计入金融损益，其数据来自财务报表附注。 （3）财务报表的“投资收益”中，既有经营资产的投资收益，也有金融资产的投资收益，只有后者属于金融损益。其数据可以从财务报表附注“产生投资收益的来源”中获得。 （4）财务报表的“资产减值损失”中，既有经营资产的减值损失，也有金融资产的减值损失，只有后者属于金融损益。其数据可从财务报表附注“资产减值损失”中获得。 此外，有一部分利息费用已经被资本化计入相关固定资产成本，甚至已经计入折旧费用，作为经营费用抵减收入。对其进行追溯调整十分困难，通常忽略不计。 2.分摊所得税 既然已经区分了经营损益和金融损益，与之相关的所得税也应分开。分摊的简便方法是根据企业实际负担的平均所得税税率计算各自应分摊的所得税。严格方法是分别根据适用税率计算应负担的所得税（各种债权和债务的适用税率不一定相同，例如国债收益免税等）。本书采用简便方法处理。 综上所述，管理用利润表的基本公式如下：税后经营净利润=税前经营利润 （1一所得税税率） =（税前利润+利息费用）（1一所得税税率）=净利润+利息费用 （1一所得税税率）=净利润+税后利息费用 （三）管理用现金流量表 在管理用现金流量表中，需要区分经营活动现金流量和金融活动现金流量。 经营活动现金流量包括：（1）经营现金流量，是指与顾客、其他企业之间的购销活动形成收款现金流和付款现金流；（2）投资现金流量，是指购买经营性固定资产和流动资产所形成的现金流量，以及投资收回的现金流量。 如果经营现金流量大于投资现金流量，则公司有了经营实体现金流量。 经营实体现金流量= 经营活动现金流量一经营资产总投资= （税后经营净利润+折旧与摊销）（经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加+折旧与摊销）= 税后经营净利润一（净经营性营运资本增加+净经营长期资产增加）=税后经营净利润经营资产净投资经营实体现金流量，简称实体现金流量，代表经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”。企业的价值决定于未来预期的实体现金流量。管理者要使企业更有价值，就应当增加企业的实体现金流量。它是企业可以自由分发给投资者（不一定全部分发）的现金，因此也称为实体自由现金流量。如果实体现金流量是正数，它有5种使用途径：（1）向债权人支付利息（注意，对企业而言，利息净现金流出是税后利息费用）；（2）向债权人偿还债务本金，或清偿部分债务；（3）向股东支付股利；（4）从股东处回购股票；（5）购买有价证券和其他金融资产（形成新的债权）。如果实体现金流量是负数，企业需要筹集现金，其来源有：（1）出售金融资产（减少债权）；（2）借人新的债务；（3）发行新的股份。综合以上各项，企业的实体现金流量可以分成两部分：（1）债务现金流量，是与债权人之间的交易形成的现金流，包括支付利息、偿还或借人债务，以及金融资产购人和出售。（2）股权资现金流，是与股东之间的交易形成的现金流，包括股利分配、股份发行和回购等。从实体现金流量的来源分析，它是经营现金流量超出投资现金流量的部分；从实体现金流量的去向分析，它被用于债务融资活动和权益融资活动，