2013年万科集团现金流量表分析.doc

万科集团现金流量表分析以及四个主表的勾稽关系1.经营现金流量分析截止日期_EndDt2012-12-312013-12-31增减额增减百分比（%）流入结构（%）流出结构（%）内部结构（%）一、经营活动产生的现金流量233,082,635,831.58 241,170,829,714.53 销售商品、提供劳务收到的现金(元)_GoodservR116,108,839,572.92 153,437,067,361.89 3732822778932.15%65.83%87.34%收到的其它与经营活动有关的现金(元)_OthRope5,480,586,284.38 22,239,683,500.15 16759097216305.79%9.54%12.66%经营活动现金流入小计(元)_CIFope121,589,425,857.30 175,676,750,862.04 5408732500544.48%75.37%100.00%购买商品、接受劳务支付的现金(元)_GoodservP87,323,652,346.54 128,656,952,761.00 4133330041447.33%53.35%74.05%支付给职工以及为职工支付的现金(元)_StafP2,908,876,944.25 3,472,695,705.76 563818761.519.38%1.44%2.00%支付的各项税费(元)_AlltaxP18,081,567,694.26 21,213,916,499.53 313234880517.32%8.80%12.21%支付的其它与经营活动有关的现金(元)_OthPope9,549,370,399.73 20,409,317,005.86 10859946606113.72%8.46%11.75%经营活动现金流出小计(元)_COFope117,863,467,384.78 173,752,881,972.15 5588941458747.42%72.05%100.00%经营活动产生的现金流量净额(元)_NCFope3,725,958,472.52 1,923,868,889.89 -1802089583-48.37% 万科公司2013年经营活动产生的净现金流量为1.92亿元较上年减少1.80亿元，减幅为48.37%。意味着企业经营活动的现金流量没有足够的支付能力，通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量不足以支付因上述经营活动而引起的货币的流出。经营活动现金流出量与流入量比上年增长55.89亿元和54.09亿元，分别增长47.42%和44.48%。通过分析流入量情况可以认为经营活动现金流入增长非常迅速,企业在经营活动中创造现金的能力大大增强,经营活动现金流入作为企业最主要的资金來源,增强了企业自身“造血”功能,使得企业具有较强的偿债能力和到期支付能力,大大增强了风险抵抗能力,有利于企业稳定和可持续发展，但由于经营活动现金流出量的增长快于流入量的增长，致使经营活动现金流量有明显减少。它的减少的主要因为购买商品、接受劳务支付的现金增加了41.33亿元，增幅为47.33%，此项目的现金流出量占现金总流出量的53.35%。 结构分析可知，企业的现金流入量和现金流出量主要都是由经营活动产生的，分别占75.37%和72.05%。结合利润表信息：1. 销售产品、提供劳务收到的现金与主营业务收入之比为113%100%该比率能反映企业销售回收现金的情况及企业销售的质量。说明销售收入实现后所增加的资产转换现金的速度就快。高比率的现金回收率是企业经营管理者成功管理的重要标志之一, 也说明企业商品定位合理、适销对路, 并已形成卖方市场的良好经营环境。另外, 企业用购买商品、接受劳务所支付的现金与主营业务成之比为139%, 可以知道企业的商品成本偏高, 企业目前所面临的形式严峻。2.由附注可知，经营活动现金流量净额特殊项目（本年股权激励摊销）2013年较2012年减少5241.6万元，减少59.41%。股权激励的金额是激励对象完成指标任务应该付给的薪酬（虽然最后是股份支付，不一定需要拿出钱来），在行权之前每年需要将激励对象当年的服务价值计入当期费用和资本公积。较大幅度的减少说明万科公司2013年的激励力度有所下调。3.房地产企业的销售方式则包括现售、预售、分期收款方式销售等，其中以预售方式为主。房地产行业的现金流与一般企业有很大不同，如下图：房地产企业用于买地和建房的巨额开支列在经营性活动中，划入经营开支；房地产行业的预售制度使得地产企业的收现在先，房屋完工后业主入住才能确认会计收入并结利，所以企业每年的营业现金收入均会大于会计报表营业收入。4. 由于近年地产行业发展迅猛，全国已出现存货饱和状态，多数为投资性购买。加上国家调控的决心。个人之见，万科已达到行业的成熟期。高成长的速度不得存在，能维持每年的利润有15%增长已非常不错了。所以，2013年经营现金流量较2012年有所下降也是可以解释的。万科内部产生现金能力强,但现金流质量有所下降，万科现在处于企业生命周期中的成熟期,经营活动不能提供充足的现金。5. “收到的其它与经营活动有关的现金”此项目2013年度有巨幅增长，由年报附注：收到的其他与经营活动有关的现金项目 2013年2012年按政策允许收取的购房诚意金 5,263,215,611.78 2,019,017,651.12 收到联合营公司及集团外部 单位往来款项 16,976,467,888.37 3,461,568,633.26 合计 22,239,683,500.15 5,480,586,284.38 此项目的巨幅增长源于“收到联合营公司及集团外部单位往来款项”的巨幅增长。但此项目占经营活动产生的现金流入量比重较小，对流入量影响不大。支付的其他与经营活动有关的现金项目 2013年2012年经营租赁所支付的现金 88,199,670.19 85,384,511.42 支付的各种保证金、押金 5,024,677,298.10 2,961,141,242.13 支付代垫费用 947,934,256.21 240,061,878.42 支付联合营公司及集团外部 单位往来款项14,348,505,781.36 6,262,782,767.76 合计 20,409,317,005.86 9,549,370,399.73 6在现金流出项目中，“支付的其他与经营活动有关的现金项目”也有巨幅增长，由上表可得，主要受 “支付联合营公司及集团外部单位往来款项”项目的巨幅增长影响。但此项目占经营活动产生的现金流出量比重较小，对流出量影响不大。2.投资活动现金流量分析二、投资活动产生的现金流量2013年2012年水平分析结构分析增减额增减（%）流入结构流出结构内部结构收回投资收到的现金746,440,756.57 12,000,000.00 734440756.66120.34%0.32%32.77%取得投资收益所收到的现金734,522,363.20 167,175,850.82 567346512.4339.37%0.32%32.25%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额1,799,881.29 1,533,466.00 266415.2917.37%0.00%0.08%处置子公司及其他营业单位所收到的现金净额190,095,809.63 190095809.60.08%8.35%收到的其它与投资活动有关的现金604,926,747.49 998,799,552.09 -393872804.6-39.43%0.26%26.56%投资活动现金流入小计2,277,785,558.18 1,179,508,868.91 109827668993.11%0.98%100.00%购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金2,439,391,876.31 150,667,636.63 22887242401519.05%1.01%23.84%投资所支付的现金6,554,187,216.47 500,450,000.00 60537372161209.66%2.72%64.05%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额1,238,623,660.25 2,860,842,969.57 -1622219309-56.70%0.51%12.11%支付的其它与投资活动有关的现金121,000,000.00 -121000000-100.00%0.00%0.00%投资活动产生的现金流出小计10,232,202,753.03 3,632,960,606.20 6599242147181.65%4.24%100.00%投资活动产生的现金流量净额-7,954,417,194.85 -2,453,451,737.29 -5500965458224.21% 从总体来看，万科集团用于投资活动的现金流量主要用于投资和购建固定资产、无形资产和其它长期资产。2012年、2013年万科集团投资活动产生的现金净流量都小于0，其中2012年投资活动产生的现金流入量为1,179,508,868.91元，2013年投资活动产生的现金流入量为2,277,785,558.18元，投资活动产生的现金流入量2013年较2012年增长了1098276689元，增长率达93.11%，2013年万科集团2012年投资活动产生的现金流出量为3,632,960,606.20元，2013年的投资活动产生的现金流出量为10,232,202,753.03元，投资活动产生的现金流出量2013年较2012年增长了6599242147元，增长率为181.65%；综上，2012年投资活动产生的现金流量净额为-2,453,451,737.29元，2013年的投资活动产生的现金流量净额为-7,954,417,194.85元，投资活动产生的现金流量净额2013年较2012年减少5500965458元，变动幅度为224.21%。2012年和2013年的现金流量净额均小于0，并且2013年投资活动现金流出量的增减变动幅度明显大于投资活动现金流入量增减变动幅度，说明企业呈扩张趋势，并且扩张态势在不断加剧，大规模投资和购建投资性房地产等长期资产增强了企业的市场参与程度，增加企业的未来生产能力，提高企业的“造血”功能。具体项目分析：（1） 收回投资所收到的现金。万科集团2913年收回投资所收到的现金为746,440,756.57元，较上年增加6120.34%，收回投资所收到的现金占现金流入比重的0.32%，万科集团2013年并未出现大规模收回投资的情况。（2）取得投资收益收到的现金。万科集团2013年取得投资收益收到的现金额为734,522,363.20元，较2012年增长339.37%，占流入资金的比重为0.32%。万科集团2013确认投资收益金额为1,005,187,804.32元，投资收益的现金回收率为73.07%。（3）处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额。万科集团2013年由于处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为1,799,881.29元，较2012年增长17.37%，但该项目占现金流入量比重为0.001%，变动并不多。（4）处置子公司及其他营业单位所收到的现金净额。万科集团2013年处置子公司及其他营业单位所收到的现金190,095,809.63元，其中处置子公司及其他营业单位所收到的现金及现金等价物为230,701,623.65元，减去子公司及其他单位持有的现金及现金等价物40,605,823.02元等于190,095,809.63元。2012年没有相关数据，不做比较。该项目占资金流入的比重并不大，只有为0.08%，说明企业并没有过多的处置子公司及其他营业单位。（5）收到的其它与投资活动有关的现金。从下图可以看出，万科集团2013年收到的其他与投资活动有关的现金较2012年减少39.43%，为604,926,747.49元，占流入资金的比重为0.26%，主要是收到的银行利息，收到的银行利息占该项目的百分比为70.29%。附注47（4）注1：（6） 购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金。万科集团2013年由于购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金为2,439,391,876.31元，较2012年增加1519.05%，占资金流出的比重为1.01%，可见万科集团在不断扩大公司的生产规模，生产能力在不断增强。（7）投资所支付的现金。万科集团2013年投资所支付的现金为6,554,187,216.47元，较2012年增加了1209.66%，占资金流出的2.72%，所占比重较大，投资的进一步加大增强了企业的资本市场运作、实施股权、债券投资能力，加大了企业的市场参与程度。（8）取得子公司及其他营业单位支付的现金净额。万科集团2013年取得子公司及其他营业单位支付的现金净额为1,238,623,660.25元，较2012年减少了-56.70%，占资金支出的比重并不大，只有0.51%。3.筹资活动现金流量分析 由上图可知，2013年万科集团筹资活动产生的现金流量净额为-2057645577元，其筹资活动产生的现 金 流 出量大于现金流入量，说2013年万科集团偿还了大比债务从而使得大量现金流出企业。 2013年吸收投资所收到的现金比上年增加了192412251元，增长了6.43%，说明企业通过资本市场筹资的能力有所提高。2013年尽管企业取得借款收到的现金跟2013年比略微有所下降，但是仍达到44467771166元，占现金流入量的19.08%，占筹资活动产生的现金流量净额高达80.66%，说明万科集团通过银行筹资的能力很强，商业信用高，借款是万科集团当年采取的主要筹资方式。除此之外，万科2013年还增加了通过发行债券的方式进行筹资。具资料显示，万科集团2013年成功完成金额为8亿美元的5年期定息美元债券的定价，此次发行的美元债券在3月13日已完成交割并于3月14日在香港联交所挂牌。这是万科继开辟香港和美国业务后，进行的首笔国际化融资，并且超额完成了融资。对于资金的用途，万科表示，债券发行所筹集的资金将用于偿还现有贷款和一般企业用途。由于万科集团旗下子公司万科置业目前的借款主要是控股公司的无抵押海外债务，因此，上述发行债券的从属风险不高。 2013年万科集团现金流出量大，偿还债务支付的资金占筹资活动产生的现金流出量的84.69%，比例很高；相比2012年，万科集团2013年偿还债务支付的现金上涨了高达80.28%，主要就是由于其偿还了大笔债务。 由万科2013年公告，该集团无收到和支付的其他与筹资活动有关的现金 (2012年：无）并且不涉及现金收支的重大筹资活动。 现金及现金等价物的构成 结合资产负债表，2013年万科集团年末可随时变现的现金及现金等价物与流动负债之比为0.13；一般来说，该比例越高说明企业直接偿债能力越大。然而万科集团该比例并不高，说明其偿债能力一般。 一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力也越大，但如果现金净流入量主要来自于企业吸收的权益性资本则企业不仅不会面临偿债压力，资金实力反而增强。万科集团2013年吸收投资所收到的现金全部来自子公司吸收少数股东权益而收取的资金，占筹资活动产生的现金净流量的5.77%，所占比例较小，说明万科集团2013年资金实力并非强大，有一定的财务风险。经营活动净现金流量阶段性分析从企业的成长过程来看，在