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我国白银市场投资前景分析 摘要：我国白银市场近年来十分活跃，吸引了众多投资者。本文第一部分简要介绍了国内白银市场的投资方式及其优缺点；第二部分则分别从国际和国内方面来分析影响我国白银市场的各种因素,其中美元、黄金、国内外通货膨胀和人民币汇率等因素对我国白银市场影响最为显著；第三部分通过对前两部分的概括总结，预测未来我国白银市场的投资前景将是短期回调，长期看涨。 下载 关键词：白银市场 国际因素 国内因素 短期回调 长期看涨 自2010年9月以来，国际银价就一路高歌猛进，至2011年4月底，国际银价已经到达30年来的最高点，然而刚刚进入五月就暴跌不止，跌幅超过25%，我国白银市场也随着国际市场跌宕起伏。如此震荡不平的行情背后，到底是什么因素在影响白银市场呢？未来我国白银市场的投资前景又如何呢？笔者就此问题进行了简单的分析。 一、我国白银投资的方式 在我国，白银投资的方式主要有三种：实物白银、纸白银和白银T+D。 实物白银是指银条、银币等形式的白银。由于白银较黄金更易氧化，且同等价值的白银较黄金体积更大，如果大额投资实物白银，转移、贮存都很不方便，而且实物白银流通性不高，变现也难。 纸白银，也叫账户白银，是一种个人凭证式白银，投资者按银行报价在账面上买卖”虚拟”白银，个人通过把握国际白银走势低吸高抛，赚取白银价格的波动差价。这种投资方式适合保守的投资者，投机性不强，只能在银价上涨时盈利。 白银T+D，也叫白银延期交易，是上海黄金交易所的一种低门槛的投资理财产品，以保证金的方式进行的一种现货延期交收业务，存在杠杆，风险相对纸白银要高。但是与纸白银的只能买涨不同，白银T+D可双向交易，既可做多也可做空。这种投资方式适合投机性较强的投资者。 二、影响我国白银市场的因素 (一)国际因素 我国白银市场并非脱离国际市场的单独存在，而是深受国际市场影响，因此，在分析我国白银市场的时候，必须首先考虑国际市场。 1.全球白银的供需 据统计，1940年全球黄金储量约2.83万吨，白银储量约28.34万吨，黄金与白银储量之比为1:10。而根据美国地质调查局2009年底公布的数据显示，全球黄金储量约为20.3万吨，而全球白银储量约为40万吨，黄金与白银储量之比为1:2。由此可见，白银的消耗量远大于黄金。 白银被广泛的用于工业制造，如感光材料、装饰材料、新能源、电子产品等。据统计，白银的工业需求占了总需求的60%以上。除此之外，珠宝首饰、摄影工业等用银量都很庞大。随着世界经济的逐步复苏，白银的非投资性需求增长很快。 2.后金融危机时代的投资需求 在金融危机爆发之后,金融衍生品市场萎靡，黄金价格受避险需求的影响波动较小,白银价格则因为工业衰退而出现了大幅下跌。但随着全球经济回暖，银价也随着工业需求的增加而上涨，而黄金的避险性需求则逐步减少，相比之下，白银的投资价值开始凸显。 过去10年来，白银价格上涨了937%，黄金价格上涨了469%，美国股市(标普500指数)上涨了7.48%。换句话说，如果10年前投资100美元白银，今天将变成1037美元；投资黄金将变成569美元；投资美国股市将变成107.48美元。由此可见，虽然白银市场比黄金更跌宕起伏，但总的投资回报率远远大于黄金和股市。 3.美元和黄金 国际银价与美元和黄金市场息息相关，金价通常与美元呈负相关，而白银与黄金由于投资属性相近，通常随着黄金涨跌。因此，要分析国际白银市场，就要先分析美元和黄金市场。 首先，美元是当前国际货币体系的柱石，美元和黄金同为最重要的储备资产，美元的坚挺和稳定就削弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。其次，美国GDP和对外贸易总额仍为世界第一，对世界经济有着巨大影响。而黄金作为保值金属，价格显然与世界经济好坏成反比例关系。再次，世界黄金和白银市场一般都以美元标价，为了保持金银的内在价值，美元贬值势必导致金价和银价上涨。 然而近几年美元汇率则是稳中有降，预计未来也不会有太大的升值空间，因此黄金白银市场将继续保持活跃。 4.全球通胀 在金融危机时，世界各国都为了经济复苏注入了大量资金，美国为刺激国内经济也采用了量化宽松的货币政策，所以目前全球都存在流动性泛滥的问题。眼下，国际市场农产品、大宗商品价格正在飙升，储蓄率相对较高的新兴市场国家和东亚国家的货币日益升值，大量短期资本流入和本国闲置的产业资本正有向“金融资本”转化的态势。 在这样的背景下，同时兼有保值和工业属性的贵金属价格自然水涨船高。白银作为仅次于黄金的贵金属，理所当然成为各方投资的重点。 5.突发性事件与经济环境 国际突发性事件与经济环境对白银市场也有着重大影响。比如4月份白银的快速上扬行情就受到了欧元加息和美联储议息会议声明的刺激，同时，欧债危机，特别是希腊问题的积重难返，也使得欧元在未来的几个月中坚挺无望，恰逢此时，本拉丹被击毙的消息传来，美元借机转强，降低了市场的风险厌恶情绪，从而引发黄金、白银价格的下挫。 然而这种影响是短期的，从长期上看，白银市场将继续保持其活力。 (二)国内因素 中国白银市场虽然受国际市场影响很深，但是本身仍有其自身的特性。 1.人民币汇率 近几年，人民币兑美元汇率不断升值，虽然2011年起由于美元略微反弹而有所波动，但总体上扔保持着坚挺的状态。在第三轮中美战略与经济对话中，中美双方就双边汇率问题达成共识，美方承诺对汇率过度波动保持警惕，中方承诺继续增强人民币汇率弹性。由于中国的经济增速依然保持着较高的水平，因此人民币币值实际上是被低估的，由此可见，人民币汇率弹性的增强将会使得人民币汇率在未来的几个月内继续保持稳步上涨的态势。因此国内以人民币计价的白银市场将在很大程度上受到人民币汇率的影响，与以美元计价的白银市场相比，日波动幅度将相对较大。 2.国内外白银溢价 由于国内白银市场交易机制不完善，导致投机客有机会过分推升白银价格。高溢价是国内白银市场最大的特征。通过2010全年数据分析：白银在国内市场平均价格比国际市场平均价高出298.23元/千克，市场最疯狂时，溢价高达500元/千克以上。之后受中国央行加息以及连续6次提高存款准备进率影响，国内白银溢价呈逐渐缩小趋势，然而到2011年上半年依然在300元/千克左右徘徊。 这样的情况将非常容易引起国际资金在国际和国内白银市场之间进行无风险套利。对于国内投资者来说，国内外溢价的扩大确实会放大财富效应，并继续刺激投资者持有白银，从而进一步拉大国内外价格差，一旦国际市场开始进行套利或打压操作，那么将给不明就里的投资者带来沉重的打击。 3.国内通货膨胀 金融危机之后,在国内没有收到巨大影响的情况下，我国采取强力的救市政策,加上外部货币泛滥的冲击,国内流动性泛滥与欧美国家相比更厉害。自去年开始，国内通胀问题就开始显现，原材料价格不断上涨，食品价格也不断飙升，上半年PPI 、CPI上涨幅度几乎保持在5%以上的水平，因此国内民众对于避险和保值的需求也逐渐扩大，而白银作为一种投资门槛较低的产品，正受到越来越多人的关注。 4.房地产资金的投资转移 进入2011年，国内房地产的高价已经让普通民众难以承受，政府也出台了一系列措施抑制房价。从大环境看，房地产业正承受着一系列的“高压”，几年来房地产突飞猛进的态势目前看来略有放缓，而这一些列的政策究竟能不能有效控制房地产的涨势，目前仍在未知，因此市场的观望情绪略有增强。在中国，房地产业的繁荣吸收了大量投资，因此，若房地产止步不前，必定会使得大量资金流向其他投资产品，而国内的投资品种又较少，于是这些资金就可能流向黄金和白银市场，促使金银价格上扬。 三、我国白银市场投资前景 我国白银市场受到国内外多种因素的影响，而通过对各种因素的分析，我们可以初步预测未来白银市场的走向： 由于白银近半年来涨速过快，因此在短期内，可能有所回调，但是美元的止步不前、欧元的疲软以及全球通胀都预示着国际银价在未来还有相当大的上涨空间。而国内由于通胀的保值需求和房地产资金转移，国内银价相比国际银价来说，波动更大，但是未来会紧随国际银价的脚步。 综上所