如何看懂公司财务报表

如何看懂公司财务报表如何看懂公司财务报表 一、对资产负债表的分析一、对资产负债表的分析 资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产、负债和所有者权益情况的资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产、负债和所有者权益情况的 报表。通过资产负债表，能了解企业在报表日的财务状况，长短期的偿债能力，报表。通过资产负债表，能了解企业在报表日的财务状况，长短期的偿债能力， 资产、负债、权益和结构等重要信息。资产、负债、权益和结构等重要信息。 （一）对资产负债表中资产类科目的分析（一）对资产负债表中资产类科目的分析 在资产负债表中资产类的科目很多，但投资者在进行上市公司财务报表的在资产负债表中资产类的科目很多，但投资者在进行上市公司财务报表的 分析时重点应关注分析时重点应关注应收款项、待摊费用、待处理财产净损失和递延资产应收款项、待摊费用、待处理财产净损失和递延资产四个项四个项 目。目。 应收款项应收款项 （1）应收账款：一般来说，公司存在三年以上的应收账款是一种极不正常的现）应收账款：一般来说，公司存在三年以上的应收账款是一种极不正常的现 象，这是因为在会计核算中设有象，这是因为在会计核算中设有“坏账准备坏账准备”这一科目，正常情况下，三年的时这一科目，正常情况下，三年的时 间已经把应收账款全部计提了坏账准备，因此它不会对股东权益产生负面影响。间已经把应收账款全部计提了坏账准备，因此它不会对股东权益产生负面影响。 但在我国，由于存在大量但在我国，由于存在大量“三角债三角债”，以及利用关联交易通过该科目来进行利润，以及利用关联交易通过该科目来进行利润 操纵等情况。因此，操纵等情况。因此，当投资者发现一个上市公司的资产很高，一定要分析该公当投资者发现一个上市公司的资产很高，一定要分析该公 司的应收账款项目是否存在三年以上应收账款，同时要结合司的应收账款项目是否存在三年以上应收账款，同时要结合“坏账准备坏账准备”科目，科目， 分析其是否存在资产不实，分析其是否存在资产不实，“潜亏挂账潜亏挂账”现象。现象。 （2）预付账款：该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。这也）预付账款：该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。这也 是一种信用行为，一旦接受预付款方经营恶化，缺少资金支持正常业务，那么是一种信用行为，一旦接受预付款方经营恶化，缺少资金支持正常业务，那么 付款方的这笔货物也就无法取得，其科目所体现的资产也就不可能实现，从而付款方的这笔货物也就无法取得，其科目所体现的资产也就不可能实现，从而 出现虚增资产的现象。出现虚增资产的现象。 （3）其他应收款：主要核算企业发生的非购销活动的应收债权，如企业发生的）其他应收款：主要核算企业发生的非购销活动的应收债权，如企业发生的 各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。但在实际各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。但在实际 工作中，并非这么简单。例如，大股东或关联企业往往将占用上市公司的资金工作中，并非这么简单。例如，大股东或关联企业往往将占用上市公司的资金 挂在其他应收款下，形成难以解释和收回的资产，这样就形成了虚增资产。因挂在其他应收款下，形成难以解释和收回的资产，这样就形成了虚增资产。因 此，投资者应该注意到，此，投资者应该注意到，当上市公司报表中的当上市公司报表中的“其他应收款其他应收款”数额出现异常放大数额出现异常放大 时，就应该加以警惕了。时，就应该加以警惕了。 待处理财产净损失待处理财产净损失 不少上市公司的资产负债表上挂账列示巨额的不少上市公司的资产负债表上挂账列示巨额的“待处理财产净损失待处理财产净损失”，有的甚至，有的甚至 挂账达数年之久。这种现象明显不符合收益确认中的稳健原则，不利于投资者挂账达数年之久。这种现象明显不符合收益确认中的稳健原则，不利于投资者 正确评价企业的财务状况和盈利能力。正确评价企业的财务状况和盈利能力。 待摊费用和递延资产待摊费用和递延资产 待摊费用和递延资产并无实质上的重大区别，它们均为本期公司已经支出，待摊费用和递延资产并无实质上的重大区别，它们均为本期公司已经支出， 但其摊销期不同。但其摊销期不同。“待摊费用待摊费用”的摊销期在一年以内，而的摊销期在一年以内，而“递延资产递延资产”的摊销期超的摊销期超 过一年。过一年。从严格意义上讲，待摊费用和递延资产并不符合资产的定义，但它们从严格意义上讲，待摊费用和递延资产并不符合资产的定义，但它们 似乎又同未来的经济利益相联系，而且在会计实务中，不少人也习惯于把已发似乎又同未来的经济利益相联系，而且在会计实务中，不少人也习惯于把已发 生的成本描绘为资产。生的成本描绘为资产。 （二）对资产负债表中负债类科目的分析投资者在对上市公司资产负债表中负（二）对资产负债表中负债类科目的分析投资者在对上市公司资产负债表中负 债类科目的分析中，债类科目的分析中，重点应关注其偿债能力重点应关注其偿债能力。主要通过以下几个指标分析：。主要通过以下几个指标分析： 短期偿债能力分析短期偿债能力分析 （1）流动比率：流动比率即流动资产和流动负债之间的比率，是衡量公司短期流动比率：流动比率即流动资产和流动负债之间的比率，是衡量公司短期 偿债能力常用的指标。偿债能力常用的指标。一般来说，流动资产应远高于流动负债，起码不得低于一般来说，流动资产应远高于流动负债，起码不得低于 11，一般以大于，一般以大于 21 较合适。其计算公式是：较合适。其计算公式是：流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债。流动负债。 但是，对于公司和股东，流动比率也不是越高越好。因为，但是，对于公司和股东，流动比率也不是越高越好。因为，流动资产还包括应流动资产还包括应 收账款和存货，尤其是由于应收账款和存货余额大而引起的流动比率过大，会收账款和存货，尤其是由于应收账款和存货余额大而引起的流动比率过大，会 加大企业短期偿债风险。加大企业短期偿债风险。因此，投资者在对上市公司短期偿债能力进行分析的因此，投资者在对上市公司短期偿债能力进行分析的 时候，一定要结合应收账款及存货的情况进行判断。时候，一定要结合应收账款及存货的情况进行判断。 （2）速动比率：速动比率是速动资产和流动负债的比率，即用于衡量公司到期速动比率：速动比率是速动资产和流动负债的比率，即用于衡量公司到期 清算能力的指标。清算能力的指标。一般认为，速动比率最低限为一般认为，速动比率最低限为 0.51，如果保持在，如果保持在 11，则，则 流动负债的安全性较有保障。因为，当此比率达到流动负债的安全性较有保障。因为，当此比率达到 11 时，即使公司资金周时，即使公司资金周 转发生困难，也不致影响其即时偿债能力。其计算公式为：速动比率转发生困难，也不致影响其即时偿债能力。其计算公式为：速动比率=速动资产速动资产 /流动负债。该指标剔除了应收账款及存货对短期偿债能力的影响，一般来说投流动负债。该指标剔除了应收账款及存货对短期偿债能力的影响，一般来说投 资者利用这个指标来分析上市公司的偿债能力比较准确。资者利用这个指标来分析上市公司的偿债能力比较准确。 长期偿债能力分析长期偿债能力分析 （1）资产负债率、权益比率、负债与所有者权益比率，这三个比率的计算公式）资产负债率、权益比率、负债与所有者权益比率，这三个比率的计算公式 为：为：资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额所有者权益比率资产总额所有者权益比率=所有者权益总额所有者权益总额/资产资产 总额负债与所有者权益比率总额负债与所有者权益比率=负债总额负债总额/所有者权益总额所有者权益总额 资产负债率反映企业的资产中有多少负债，一旦企业破产清算，债权人得到资产负债率反映企业的资产中有多少负债，一旦企业破产清算，债权人得到 的保障程度如何；所有者权益比率反映所有者在企业资产中所占份额，所有者的保障程度如何；所有者权益比率反映所有者在企业资产中所占份额，所有者 权益比率与资产负债率之和为权益比率与资产负债率之和为 1；负债与所有者权益比率反映的是债权人得到；负债与所有者权益比率反映的是债权人得到 的利益保护程度。投资者在看财务报表时，只要看一下资产、负债、所有者权的利益保护程度。投资者在看财务报表时，只要看一下资产、负债、所有者权 益、无形资产总额这几项，便可大概看出该企业的长期偿债能力状况，这三个益、无形资产总额这几项，便可大概看出该企业的长期偿债能力状况，这三个 比率只有在同行业、不同时间段相比较，才有一定价值。比率只有在同行业、不同时间段相比较，才有一定价值。 （2）长期资产与长期资金比率）长期资产与长期资金比率 其公式为：长期资产与长期资金比率其公式为：长期资产与长期资金比率=（资产总额（资产总额-流动资产）流动资产）/（长期负债（长期负债 +所有者权益）。所有者权益）。这一指标主要用来反映企业的财务状况及偿债能力，该值应该这一指标主要用来反映企业的财务状况及偿债能力，该值应该 冈本制袜（张家港）有限公司第 3 页2018-9-8 低于低于 100，如果高于，如果高于 100，则说明企业动用了一部分短期债务来购置长期则说明企业动用了一部分短期债务来购置长期 资产，这样就会影响企业的短期偿债能力，其经营风险也将加大，实为危险之资产，这样就会影响企业的短期偿债能力，其经营风险也将加大，实为危险之 举。举。 二、对利润表的分析二、对利润表的分析 在财务报表中，企业的盈亏情况是通过利润表来反映的。利润表反映企业在财务报表中，企业的盈亏情况是通过利润表来反映的。利润表反映企业 一定时期的经营成果和经营成果的分配关系。它是企业生产经营成果的集中反一定时期的经营成果和经营成果的分配关系。它是企业生产经营成果的集中反 映，是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。投资者在分析利润表时，应主要映，是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。投资者在分析利润表时，应主要 抓住以下几个方面：抓住以下几个方面： （一）利润表结构分析（一）利润表结构分析 利润表是把上市公司在一定期间的营业收入与同一会计期的营业费用进行利润表是把上市公司在一定期间的营业收入与同一会计期的营业费用进行 配比，以得到该期间的净利润（或净亏损）的情况。由此可知，该报表的重点配比，以得到该期间的净利润（或净亏损）的情况。由此可知，该报表的重点 是相关的收入指标和费用指标。是相关的收入指标和费用指标。“收入收入-费用费用=利润利润”可以视作阅读这一报表的基可以视作阅读这一报表的基 本思路。当投资者看到一份利润表时，会注意到以下几个会计指标。它们分别本思路。当投资者看到一份利润表时，会注意到以下几个会计指标。它们分别 是：是：“主营业务利润主营业务利润”、“营业利润营业利润”、“利润总额利润总额”、“净利润净利润”。在这些指标中应。在这些指标中应 重点关注主营业务收入、主营业务利润、净利润，尤其应关注主营业务利润与重点关注主营业务收入、主营业务利润、净利润，尤其应关注主营业务利润与 净利润的盈亏情况。净利润的盈亏情况。许多投资者往往只关心净利润情况，认为净利润为正就代许多投资者往往只关心净利润情况，认为净利润为正就代 表公司盈利，于是高枕无忧。实际上，企业的长期发展动力来自于对自身主营表公司盈利，于是高枕无忧。实际上，企业的长期发展动力来自于对自身主营 业务的开拓与经营。严格意义上而言，主营亏损但净利润有盈余的企业比主营业务的开拓与经营。严格意义上而言，主营亏损但净利润有盈余的企业比主营 业务盈利但净利润亏损的企业更危险。企业可以通过投资收益、营业外收入将业务盈利但净利润亏损的企业更危险。企业可以通过投资收益、营业外收入将 当期利润总额和净利润作成盈利，可谁又敢保证下一年度还有投资收益和营业当期利润总额和净利润作成盈利，可谁又敢保证下一年度还有投资收益和营业 外收入呢？外收入呢？ （二）通过分析关联交易判断上市公司利润的来源（二）通过分析关联交易判断上市公司利润的来源 上市公司为了向社会公众展现自己的经营业绩，提高社会形象，往往利用上市公司为了向社会公众展现自己的经营业绩，提高社会形象，往往利用 关联方间的交易来调节其利润，主要分析方法有以下几种：关联方间的交易来调节其利润，主要分析方法有以下几种： 增加收入，转嫁费用增加收入，转嫁费用 投资者在进行投资分析时，一定要分析其关联交易，特别是母子公司间是投资者在进行投资分析时，一定要分析其关联交易，特别是母子公司间是 否存在着相互关联交易，转嫁费用的现象，对于有母子公司关联交易的，一定否存在着相互关联交易，转嫁费用的现象，对于有母子公司关联交易的，一定 要将其上市公司的当年利润剔除掉关联交易虚增利润。要将其上市公司的当年利润剔除掉关联交易虚增利润。 资产租赁资产租赁 由于上市公司大部分都是从母公司剥离出来的，上市公司的大部分资产主由于上市公司大部分都是从母公司剥离出来的，上市公司的大部分资产主 要是从母公司以租赁方式取得的。从而租赁资产的租赁数量、租赁方式和租赁要是从母公司以租赁方式取得的。从而租赁资产的租赁数量、租赁方式和租赁 价格就是上市公司与母公司之间可以随时调整的阀门。有的上市公司还可将从价格就是上市公司与母公司之间可以随时调整的阀门。有的上市公司还可将从 母公司租来的资产同时转租给母公司的子公司，以分别转移母公司与子公司之母公司租来的资产同时转租给母公司的子公司，以分别转移母公司与子公司之 间的利润。间的利润。 委托或合作投资。委托或合作投资。 （1）委托投资。当上市公司接受一个周期长、风险大的项目时，则可将某一部）委托投资。当上市公司接受一个周期长、风险大的项目时，则可将某一部 分现金转移给母公司，以母公司的名义进行投资，将其风险全部转嫁到母公司，分现金转移给母公司，以母公司的名义进行投资，将其风险全部转嫁到母公司， 却将投资收益确定为上市公司当年的利润。却将投资收益确定为上市公司当年的利润。 （2）合作投资。上市公司要想配股其净资产收益率要达到一定的标准，公司一）合作投资。上市公司要想配股其净资产收益率要达到一定的标准，公司一 旦发现其净资产收益率很难达到这个要求，便倒推出利润缺口，然后与母公司旦发现其净资产收益率很难达到这个要求，便倒推出利润缺口，然后与母公司 签订联合投资合同，投资回报按倒推出的利润缺口确定，其实这块利润是由母签订联合投资合同，投资回报按倒推出的利润缺口确定，其实这块利润是由母 公司出的。公司出的。 资产转让置换资产转让置换 一般来说上市公司通过与母公司资产转让置换，从根本上改变自身的经营一般来说上市公司通过与母公司资产转让置换，从根本上改变自身的经营 状况，长期拥有状况，长期拥有“壳资源壳资源”所带来的配股能力，对上市公司及其母公司都是一个所带来的配股能力，对上市公司及其母公司都是一个 双赢战略。通常上市公司购买母公司优质资产的款项挂往来账，不计利息或资双赢战略。通常上市公司购买母公司优质资产的款项挂往来账，不计利息或资 金占用费，这样上市公司不仅获得了优质资产的经营收益，而且不需付出任何金占用费，这样上市公司不仅获得了优质资产的经营收益，而且不需付出任何 代价，把风险转嫁给母公司。另外上市公司往往将不良资产和等额的债务剥离代价，把风险转嫁给母公司。另外上市公司往往将不良资产和等额的债务剥离 给母公司或母公司控制的子公司，以达到避免不良资产经营所产生的亏损或损给母公司或母公司控制的子公司，以达到避免不良资产经营所产生的亏损或损 失的目的。失的目的。 三、现金流量表三、现金流量表 现金流量表是反映企业在一定时期内现金流入、流出及其净额的报表，它现金流量表是反映企业在一定时期内现金流入、流出及其净额的报表，它 主要说明公司本期现金来自何处、用往何方以及现金余额如何构成。投资者在主要说明公司本期现金来自何处、用往何方以及现金余额如何构成。投资者在 分析现金流量表时应注意以下几个方面：分析现金流量表时应注意以下几个方面： （一）现金流量的分析（一）现金流量的分析 一些公司会通过往来资金操纵现金流量表。上市公司与其大股东之间通过一些公司会通过往来资金操纵现金流量表。上市公司与其大股东之间通过 往来资金来改善原本难看的经营现金流量。本来关联企业的往来资金往往带有往来资金来改善原本难看的经营现金流量。本来关联企业的往来资金往往带有 融资性质，但是借款方并不作为短期借款或者长期借款，而是放在其他应付款融资性质，但是借款方并不作为短期借款或者长期借款，而是放在其他应付款 中核算，贷款方不作为债权，而是在其他应收款中核算。这样其他应付、应收中核算，贷款方不作为债权，而是在其他应收款中核算。这样其他应付、应收 款变动额在编制现金流量表时就作为经营活动产生的现金流量，而实质上这些款变动额在编制现金流量表时就作为经营活动产生的现金流量，而实质上这些 变动反映的是筹资、投资活动业务。这样当其他应付、应收款的变动是增加现变动反映的是筹资、投资活动业务。这样当其他应付、应收款的变动是增加现 金流量时，经营活动所产生的现金流量净额就可能被夸大。金流量时，经营活动所产生的现金流量净额就可能被夸大。 （二）注意上市公司的现金股利分配的状况（二）注意上市公司的现金股利分配的状况 现金股利分配有很强的信息含量。财务状况良好的公司往往能够连续分配现金股利分配有很强的信息含量。财务状况良好的公司往往能够连续分配 较好的现金股利，有一些上市公司虽然账面利润好看，但是利润是虚假的，财较好的现金股利，有一些上市公司虽然账面利润好看，但是利润是虚假的，财 务状况恶劣，一般不能经常分配现金股利。务状况恶劣，一般不能经常分配现金股利。 （三）（三）“每股现金流量每股现金流量”这一指标反映的问题这一指标反映的问题 冈本制袜（张家港）有限公司第 5 页2018-9-8 “每股现金流量每股现金流量”和和“每股税后利润每股税后利润”应该是相辅相成的，有的上市公司有较应该是相辅相成的，有的上市公司有较 好的税后利润指标，但现金流量较不充分，这就是典型的关联交易所导致的，好的税后利润指标，但现金流量较不充分，这就是典型的关联交易所导致的， 另外有的上市公司在年度内变卖资产而出现现金流大幅增加，这也不一定是好另外有的上市公司在年度内变卖资产而出现现金流大幅增加，这也不一定是好 事。事。 现金流量多大才算正常呢？现金流量多大才算正常呢？ 作为一家抓牢主业并靠主业盈利的上市公司，其每股经营活动产生的现金作为一家抓牢主业并靠主业盈利的上市公司，其每股经营活动产生的现金 流量净额，不应低于其同期的每股收益。道理其实很简单，如果其获得的利润流量净额，不应低于其同期的每股收益。道理其实很简单，如果其获得的利润 没有通过现金流进公司账户，那这种利润极有可能是通过做账没有通过现金流进公司账户，那这种利润极有可能是通过做账“做做”出来的。投出来的。投 资者最好选择每股税后利润和每股现金流量净额双高的个股，作为中线投资品资者最好选择每股税后利润和每股现金流量净额双高的个股，作为中线投资品 种。种。 总之，进行报表分析不能单一地对某些科目关注，而应将公司财务报表与总之，进行报表分析不能单一地对某些科目关注，而应将公司财务报表与 宏观经济一起进行综合判断，与公司历史进行纵向深度比较，与同行业进行横宏观经济一起进行综合判断，与公司历史进行纵向深度比较，与同行业进行横 向宽度比较，把其中偶然的、非本质的东西舍弃掉，得出与决策相关的实质性向宽度比较，把其中偶然的、非本质的东西舍弃掉，得出与决策相关的实质性 的信息，以保证投资决策的正确性与准确性。的信息，以保证投资决策的正确性与准确性。 【声明声明】： 以上文章或资料除注明为网络营销手册自创或编辑整理外，以上文章或资料除注明为网络营销手册自创或编辑整理外， 均为各方收集或网友推荐所得。其中摘录的内容以共享、研究为目的，不存在均为各方收集或网友推荐所得。其中摘录的内容以共享、研究为目的，不存在 任何商业考虑。任何商业考虑。 目前网站上有些文章未注明作者或出处，甚至标注错误，目前网站上有些文章未注明作者或出处，甚至标注错误， 此类情况出现并非不尊重作者及出处网站，而是因为有些资料来源的不规范。此类情况出现并非不尊重作者及出处网站，而是因为有些资料来源的不规范。 如果有了解作者或出处的原作者或网友，请告知，本网站将立即更正注明，并如果有了解作者或出处的原作者或网友，请告知，本网站将立即更正注明，并 公开向作者或出处单位道歉。公开向作者或出处单位道歉。 被摘录的对象如有任何异议，请与本站联系，被摘录的对象如有任何异议，请与本站联系， 联系方式见底尾联系我们，本站确认后将立即撤下。谢谢您的支持与理解！联系方式见底尾联系我们，本站确认后将立即撤下。谢谢您的支持与理解！ 本站为最大的商贸信息和资源网站，若您觉得您的文章在本站发布对于商贸行本站为最大的商贸信息和资源网站，若您觉得您的文章在本站发布对于商贸行 业有益，同时能扩大您的影响力，请于我们联系，我们为您提供专栏即可发表业有益，同时能扩大您的影响力，请于我们联系，我们为您提供专栏即可发表 您的大作。您的大作。 最先接触到的，当然是操盘必读（这个不同炒股软件有所不同）有的称作：最先接触到的，当然是操盘必读（这个不同炒股软件有所不同）有的称作： 该股简要该股简要.等等。等等。 这里我只是用大智慧这里我只是用大智慧 LEVEL2（免费版）的界面。（免费版）的界面。 操盘必读操盘必读 是一些基本信息。以及必要的提醒信息。是一些基本信息。以及必要的提醒信息。 第一栏是财务指标摘要。第一栏是财务指标摘要。 1.每股收益：每股收益： EPS 是是 EarningsPerShare 的缩写，每股收益。的缩写，每股收益。 每股收益是指本年净收益与普通股份总数的比值，根据股数取值的不同，有全面摊薄每股 收益和加权平均每股收益。全面摊薄每股收益是指计算时取年度末的普通股份总数，理由 是新发行的股份一般是溢价发行的，新老股东共同分享公司发行新股前的收益。加权平均 每股收益是指计算时股份数用按月对总股数加权计算的数据，理由是由于公司投入的资本 和资产不同，收益产生的基础也不同。 每股收益利润每股收益利润/总股数总股数EPS-分析方法： 每股利润过高的话，该公司的市盈率就会偏低，反映在财务报表以及上市公每股利润过高的话，该公司的市盈率就会偏低，反映在财务报表以及上市公 司在证券交易所的年度财务报告中，会给股民该公司经营状况不好的假象，可司在证券交易所的年度财务报告中，会给股民该公司经营状况不好的假象，可 能造成公司股价下跌，产生股价方面的损失。能造成公司股价下跌，产生股价方面的损失。 在对公司的财务状况进行研究时，投资者最关心的一个数字是每股收益。每在对公司的财务状况进行研究时，投资者最关心的一个数字是每股收益。每 股收益是将公司的净利润除以公司的总股本，反映了公司每一股所具有的当前股收益是将公司的净利润除以公司的总股本，反映了公司每一股所具有的当前 获利能力。考察每股收益历年的变化，是研究公司经营业绩变化最简单明了的获利能力。考察每股收益历年的变化，是研究公司经营业绩变化最简单明了的 方法。但是，有一点必须注意，公司财务报表上的净利润数字，是根据一定的方法。但是，有一点必须注意，公司财务报表上的净利润数字，是根据一定的 会计制度核算出来的，并不一定反映出公司实际的获利情况，采取不同的会计会计制度核算出来的，并不一定反映出公司实际的获利情况，采取不同的会计 冈本制袜（张家港）有限公司第 7 页2018-9-8 处理方法，可以取得不同的盈利数字。与其他国家会计制度比较，相对来说，处理方法，可以取得不同的盈利数字。与其他国家会计制度比较，相对来说， 我国会计制度核算出的净利润，比采用国际通行的会计制度核算出来的盈利数我国会计制度核算出的净利润，比采用国际通行的会计制度核算出来的盈利数 字通常偏高。投资者要特别留意，公司应收帐款的变化情况是否与公司营业收字通常偏高。投资者要特别留意，公司应收帐款的变化情况是否与公司营业收 入的变化相适应，如果应收帐款的增长速度大大超过收入的增长速度的话，很入的变化相适应，如果应收帐款的增长速度大大超过收入的增长速度的话，很 可能一部分已计入利润的收入最终将收不回来，这样的净利润数字当然要打折可能一部分已计入利润的收入最终将收不回来，这样的净利润数字当然要打折 扣了。扣了。 另外要注意，公司每年打入成本的固定资产折旧是否足够。如果这些资产的另外要注意，公司每年打入成本的固定资产折旧是否足够。如果这些资产的 实际损耗与贬值的速度大于其折旧速度的话，当最终要对这些设备更新换代时，实际损耗与贬值的速度大于其折旧速度的话，当最终要对这些设备更新换代时， 就要付出比预期更高的价格，这同样会减少当前实际的盈利数字。在研究公司就要付出比预期更高的价格，这同样会减少当前实际的盈利数字。在研究公司 每股收益变化时，还必须同时参照其净利润总值与总股本的变化情况。由于不每股收益变化时，还必须同时参照其净利润总值与总股本的变化情况。由于不 少公司都有股本扩张的经历，因此还必须注意没时期的每股收益数字的可比性。少公司都有股本扩张的经历，因此还必须注意没时期的每股收益数字的可比性。 公司的净利润绝对值可能实际上是增长了，但由于有较大比例的送配股，分摊公司的净利润绝对值可能实际上是增长了，但由于有较大比例的送配股，分摊 到每股的收益就变得较小，可能表现出减少的迹象。但如果以此便认为公司的到每股的收益就变得较小，可能表现出减少的迹象。但如果以此便认为公司的 业绩是衰退的话，这些数字应该是不可比的。不过，对于有过大量配股的公司业绩是衰退的话，这些数字应该是不可比的。不过，对于有过大量配股的公司 来说，要特别注意公司过去年度的每股收益是否被过度地摊薄，从而夸大了当来说，要特别注意公司过去年度的每股收益是否被过度地摊薄，从而夸大了当 前的增长程度。这是因为，过去公司是在一个比较小的资本基础上进行经营的，前的增长程度。这是因为，过去公司是在一个比较小的资本基础上进行经营的， 可以使用的资金相对目前比较少，而目前的经营业务是在配股后较大的资本基可以使用的资金相对目前比较少，而目前的经营业务是在配股后较大的资本基 础上进行的。础上进行的。 如果仅仅从每股收益来看，目前的确有较大增长，但是这部分盈利可能并不如果仅仅从每股收益来看，目前的确有较大增长，但是这部分盈利可能并不 是因为公司经营规模扩大造成的。比如，公司收购了一定公司，将该公司的利是因为公司经营规模扩大造成的。比如，公司收购了一定公司，将该公司的利 润纳入本期的报表中，就很容易地使得每股收益得到增长。润纳入本期的报表中，就很容易地使得每股收益得到增长。 1.5 每股收益（扣除后）每股收益（扣除后） “扣除后扣除后”的确切含义应为的确切含义应为“扣除非经常性损益后扣除非经常性损益后” 。上市公司通常会公布包括非。上市公司通常会公布包括非 经常性损益和经常性损益在内的每股收益，同时也会公布仅包括经常性损益的经常性损益和经常性损益在内的每股收益，同时也会公布仅包括经常性损益的 每股收益，即扣除非经常性损益。而非经常性损益可能为正每股收益，即扣除非经常性损益。而非经常性损益可能为正(盈利盈利)，也可能为，也可能为 负负(亏损亏损)。如，。如，2003 年年 1-3 季度季度 A 公司的每股收益为公司的每股收益为 0.147 元，非经常性元，非经常性 损益为损益为 94.41 百万元，因此扣除非经常性损益后的每股收益为百万元，因此扣除非经常性损益后的每股收益为-0.024 元；元； 再如，再如，2003 年年 1-3 季度季度 B 公司的每股收益为公司的每股收益为 0.11 元，非经常性损益为元，非经常性损益为- 216.4 百万元，因此扣除非经常性损益后每股收益反而上升至百万元，因此扣除非经常性损益后每股收益反而上升至 0.12 元元/股。股。 非经常性损益通常指与企业的主营业务无直接关系的各项收支，包括营业外非经常性损益通常指与企业的主营业务无直接关系的各项收支，包括营业外 收入、营业外支出、股权处置损益、补贴收入等科目。包括非经常性损益在内收入、营业外支出、股权处置损益、补贴收入等科目。包括非经常性损益在内 的每股收益反映了公司的总体盈利状况，而扣除非经常性损益后每股收益则能的每股收益反映了公司的总体盈利状况，而扣除非经常性损益后每股收益则能 更好地反映该公司主营业务的盈利状况。由于公司未来持续、稳定的营收获利更好地反映该公司主营业务的盈利状况。由于公司未来持续、稳定的营收获利 主要依赖于主营业务，因此我们对公司的投资价值评价也更多地参照扣除非经主要依赖于主营业务，因此我们对公司的投资价值评价也更多地参照扣除非经 常性损益后每股收益这一指标。当然，还需要结合其他指标，才能作出正确的常性损益后每股收益这一指标。当然，还需要结合其他指标，才能作出正确的 投资选择。投资选择。 2.每股净资产每股净资产 ： 每股净资产每股净资产=股东权益股东权益/普通股数普通股数 每股净资产越多，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少每股净资产越多，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少, 股东拥有的资股东拥有的资 产现值越少。产现值越少。 通常每股净资产越高越好。通常每股净资产越高越好。 公司净资产代表公司本身拥有的财产，也是股东们在公司中的权益。因此，公司净资产代表公司本身拥有的财产，也是股东们在公司中的权益。因此， 又叫作股东权益。在会计计算上，相当于资产负债表中的总资产减去全部债务又叫作股东权益。在会计计算上，相当于资产负债表中的总资产减去全部债务 后的余额。公司净资产除以发行总股数，即得到每股净资产。例如，某公司净后的余额。公司净资产除以发行总股数，即得到每股净资产。例如，某公司净 资产为资产为 15 亿元，总股本为亿元，总股本为 10 亿股，它的每股净资产值为亿股，它的每股净资产值为 1.5 元（即元（即 15 亿亿 元元/10 亿股）亿股） 。 每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，是支撑股票市场价格的每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，是支撑股票市场价格的 重要基础。每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创重要基础。每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创 造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。净资产收益率是公司税后利润造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。净资产收益率是公司税后利润 除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的 效率。还以上述公效率。还以上述公 司为例，其税后利润为司为例，其税后利润为 2 亿元，净资产为亿元，净资产为 15 亿元，净资产收益率为亿元，净资产收益率为 13.33%。 “净资产净资产”是指企业的资产总额减去负债以后的净额，也叫是指企业的资产总额减去负债以后的净额，也叫“股东权益股东权益”或或“所所 冈本制袜（张家港）有限公司第 9 页2018-9-8 有有 者权益者权益” ，即企业总资产中，投资者所应享有的份额。，即企业总资产中，投资者所应享有的份额。 “每股净资产每股净资产”则是每一则是每一 股份平均应享有的净资产的份额。股份平均应享有的净资产的份额。 从会计报表上看，上市公司的净资产主要由股本、资本公积金、盈余公积金从会计报表上看，上市公司的净资产主要由股本、资本公积金、盈余公积金 和未分配利润组成。根据和未分配利润组成。根据公司法公司法的有关规定，股本、资本公积和盈余公积的有关规定，股本、资本公积和盈余公积 在公司正常经营期内是不能随便变更的，因此，每股净资产的调整主要是对未在公司正常经营期内是不能随便变更的，因此，每股净资产的调整主要是对未 分配利润进行调整。分配利润进行调整。 每股净资产之所以要调整，是因为受现行会计制度谨慎性的限制，部分会计每股净资产之所以要调整，是因为受现行会计制度谨慎性的限制，部分会计 核算方式与国际惯例尚有一定的距离。根据国际通行会计准则，企业的支出有核算方式与国际惯例尚有一定的距离。根据国际通行会计准则，企业的支出有 收益性支出和资本性支出之分，收益性支出的效益仅与本会计年度相关，资本收益性支出和资本性支出之分，收益性支出的效益仅与本会计年度相关，资本 性支出的效益则与几个会计年度相关。对每股净资产指标的调整，实际上是扣性支出的效益则与几个会计年度相关。对每股净资产指标的调整，实际上是扣 除了资产中的一些潜在费用或未来费用，无疑是更加适应了国际惯例，并结合除了资产中的一些潜在费用或未来费用，无疑是更加适应了国际惯例，并结合 我国企业的实际情况，为投资者提供了一个有价值的参考指标。我国企业的实际情况，为投资者提供了一个有价值的参考指标。 3.每股公积金每股公积金 公积金分资本公积金和盈余公积金。公积金分资本公积金和盈余公积金。 公积金：溢价发行债券的差额和无偿捐赠资金实物作为资本公积金。公积金：溢价发行债券的差额和无偿捐赠资金实物作为资本公积金。 盈余公积金：从偿还债务后的税后利润中提取盈余公积金：从偿还债务后的税后利润中提取 10%作为盈余公积金。作为盈余公积金。 两者都可以转增资本。两者都可以转增资本。 每股公积金就是公积金除股票总股数。每股公积金就是公积金除股票总股数。 公积金是公司的公积金是公司的“最后储备最后储备” ，它既是公司未来扩张的物质基础，也可以是股，它既是公司未来扩张的物质基础，也可以是股 东未来转赠红股的希望之所在。没有公积金的上市公司，就是没有希望的上市东未来转赠红股的希望之所在。没有公积金的上市公司，就是没有希望的上市 公司。公司。 公司年度利润有以下分配原则，首先提取资本公积金，大概要提公司年度利润有以下分配原则，首先提取资本公积金，大概要提 30%左右，左右， 还要提取公益金，大概还要提取公益金，大概 5%左右，还要提取坏账准备，具体数额不详，公司不左右，还要提取坏账准备，具体数额不详，公司不 能把每股利润全部分掉。只能稍微意思一下，除非公司确实具有高成长性。如能把每股利润全部分掉。只能稍微意思一下，除非公司确实具有高成长性。如 果公司确实具有高成长性的话，公司会用资本公积金转赠股本的。如果公司不果公司确实具有高成长性的话，公司会用资本公积金转赠股本的。如果公司不 自量力，硬是打肿了脸充胖子，不管自身能力，向股东用资本公积金大比例送自量力，硬是打肿了脸充胖子，不管自身能力，向股东用资本公积金大比例送 股，也会使公司因此走上不归路。也就是因此走上下坡路，从此而一阙不振。股，也会使公司因此走上不归路。也就是因此走上下坡路，从此而一阙不振。 资本公积是指由股东投入、但不能构成资本公积是指由股东投入、但不能构成“股本股本“或或“实收资本实收资本“的资金部分，主要的资金部分，主要 包括股本溢价、接受捐赠实物资产、投入资本汇兑损益、法定财产重估增值以包括股本溢价、接受捐赠实物资产、投入资本汇兑损益、法定财产重估增值以 及投资准备金等及投资准备金等 资本公积的主要用途有两个，一是转赠资本，二是弥补亏损。资本公积的主要用途有两个，一是转赠资本，二是弥补亏损。 盈余公积是指公司按照规定从净利润中提取的各种积累资金。盈余公积根盈余公积是指公司按照规定从净利润中提取的各种积累资金。盈余公积根 据其用途不同分为公益金和一般盈余公积两类。公益金专门用于公司职工福利据其用途不同分为公益金和一般盈余公积两类。公益金专门用于公司职工福利 设施的支出，如购建职工宿舍、托儿所、理发室等方面的支出。现行制定规定，设施的支出，如购建职工宿舍、托儿所、理发室等方面的支出。现行制定规定， 上市公司按照税后利润的上市公司按照税后利润的 5%至至 10%的比例提取法定公益金。的比例提取法定公益金。 一般盈余公积分为两种：一般盈余公积分为两种： 一是法定盈余公积。上市公司的法定盈余公积按照税后利润的一是法定盈余公积。上市公司的法定盈余公积按照税后利润的 10%提取，法提取，法 定盈余公积累计额已达注册资本的定盈余公积累计额已达注册资本的 50%时可以不再提取。时可以不再提取。 二是任意盈余公积。任意盈余公积主要是上市公司按照股东大会的决议提取。二是任意盈余公积。任意盈余公积主要是上市公司按照股东大会的决议提取。 法定盈余公积和任意盈余公积的区别就在于其各自计提的依据不同。前者以国法定盈余公积和任意盈余公积的区别就在于其各自计提的依据不同。前者以国 家的法律或行政规章为依据提取；后者则由公司自行决定提取。公司提取盈余家的法律或行政规章为依据提取；后者则由公司自行决定提取。公司提取盈余 公积主要可以用于以下几个方面：公积主要可以用于以下几个方面： （1）用于弥补亏损。公司发生亏损时，应由公司自行弥补。弥补亏损的渠道）用于弥补亏损。公司发生亏损时，应由公司自行弥补。弥补亏损的渠道 主要的有三条：主要的有三条： 一是用以后年度税前利润弥补。按照现行制度规定，公司发生亏损时，可以用一是用以后年度税前利润弥补。按照现行制度规定，公司发生亏损时，可以用 以后五年内实现的税前利润弥补，即税前利润弥补亏损的期间为五年。以后五年内实现的税前利润弥补，即税前利润弥补亏损的期间为五年。 二是用以后年度税后利润弥补。公司发生的亏损经过五年期间未弥补足额的，二是用以后年度税后利润弥补。公司发生的亏损经过五年期间未弥补足额的， 未弥补亏损应用所得税后的利润弥补。未弥补亏损应用所得税后的利润弥补。 三是以盈余公积弥补亏损。公司以提取的盈余公积弥补亏损时，应当由公司董三是以盈余公积弥补亏损。公司以提取的盈余公积弥补亏损时，应当由公司董 事会提议，并经股东大会批准。事会提议，并经股东大会批准。 （2）转增资本，即所谓的）转增资本，即所谓的“送红股送红股“。公司将盈余公积转增资本时，必须经股。公司将盈余公积转增资本时，必须经股 东大会决议批准。在实际将盈余公积转增资本时，要按股东原有持股比例结转。东大会决议批准。在实际将盈余公积转增资本时，要按股东原有持股比例结转。 盈余公积转增资本时，转增后留存的盈余公积的数额不得少于注册资本的盈余公积转增资本时，转增后留存的盈余公积的数额不得少于注册资本的 25%。 冈本制袜（张家港）有限公司第 11 页2018-9-8 每股公积金是公积金总额每股公积金是公积金总额/总股本净资产包括实收资本（上市公司一般执股本）总股本净资产包括实收资本（上市公司一般执股本） 、 资本公积金、盈余公积金、未分配利润。资本公积金、盈余公积金、未分配利润。 所以每股净资产净资产所以每股净资产净资产/总股数总股数 因此每股净资产包括公积金因此每股净资产包括公积金 4.每股未分配利润每股未分配利润 每股未分配利润每股未分配利润=企业当期未分配利润总额企业当期未分配利润总额/总股本总股本 未分配利润是企业留待以后年度进行分配的结存利润，未分配利润有两个未分配利润是企业留待以后年度进行分配的结存利润，未分配利润有两个 方面的含义：一是留待以后年度分配的利润；二是尚未指定特定用途的利润。方面的含义：一是留待以后年度分配的利润；二是尚未指定特定用途的利润。 资产负债表中的未分配利润项目反映了企业期末在历年结存的尚未分配的利润资产负债表中的未分配利润项目反映了企业期末在历年结存的尚未分配的利润 数额，若为负数则为尚未弥补的亏损。数额，若为负数则为尚未弥补的亏损。 从从“未分配利润未分配利润”看看“含金量含金量” 了解了利润表阅读的一般规则和相关指标的会计含义后，投资者已经可以进了解了利润表阅读的一般规则和相关指标的会计含义后，投资者已经可以进 行利润表的阅读。在阅读中，我们所见到的利润表还包含了行利润表的阅读。在阅读中，我们所见到的利润表还包含了“利润分配表利润分配表” ，利，利 润分配表是反映企业在一定会计期间对实现净利润的分配或亏损弥补的报表，润分配表是反映企业在一定会计期间对实现净利润的分配或亏损弥补的报表， 反映了净利润的分配去向，是利润表的附表。这一报表有四个主要会计指标，反映了净利润的分配去向，是利润表的附表。这一报表有四个主要会计指标， “净利润净利润” 、 “可供分配的利润可供分配的利润” 、 “可供股东分配的利润可供股东分配的利润” 、 “未分配利润未分配利润” ，从这四个指，从这四个指 标的命名上，投资者就可以清楚知道它们各自的会计涵义。对于一般投资者而标的命名上，投资者就可以清楚知道它们各自的会计涵义。对于一般投资者而 言，言， “未分配利润未分配利润”是必须重点关注的，以是必须重点关注的，以“未分配利润未分配利润”除以当期总股本即是除以当期总股本即是“每每 股未分配利润股未分配利润” ， “每股未分配利润每股未分配利润”愈多，公司送配能力愈强，愈多，公司送配能力愈强， “含金量含金量”愈高，投愈高，投 资价值相应越大。资价值相应越大。 但但“每股未分配利润每股未分配利润”也不能单独看待，必须和公司当期的负债水平、现金也不能单独看待，必须和公司当期的负债水平、现金 流量、货币余额结合分析。如果一家上市公司以高负债形式在当期大量融入资流量、货币余额结合分析。如果一家上市公司以高负债形式在当期大量融入资 金，获得一定收益，即使金，获得一定收益，即使“每股未分配利润每股未分配利润”上升，送配可能性将低于同一盈利上升，送配可能性将低于同一盈利 水平但负债率低的公司。因为以高负债形式融入的资金将在未来某时间归还，水平但负债率低的公司。因为以高负债形式融入的资金将在未来某时间归还， 公司必须保持足够的资金。如果一家公司负债率适中，货币余额充足，盈利情公司必须保持足够的资金。如果一家公司负债率适中，货币余额充足，盈利情 况良好，则其理应向股东分配，使股东分享公司成长的硕果，当然，如果公司况良好，则其理应向股东分配，使股东分享公司成长的硕果，当然，如果公司 出于成长考虑，准备去投向较好的投资项目，则另当别论。出于成长考虑，准备去投向较好的投资项目，则另当别论。 例如，五粮液曾因为不分配一事而沸沸扬扬。据该公司例如，五粮液曾因为不分配一事而沸沸扬扬。据该公司 2000 年报，每股年报，每股 收益收益 1.60 元，每股净资产元，每股净资产 6.615 元，每股资本公积金元，每股资本公积金 2.17 元，净资产收元，净资产收 益率益率 24.09，每股未分配利润，每股未分配利润 2.026 元，尤其是货币资金余额高达元，尤其是货币资金余额高达 17.09 亿元；期末资产负债率仅为亿元；期末资产负债率仅为 30.6，短期借款、长期借款均为零，仅，短期借款、长期借款均为零，仅 从财务角度考虑，五粮液这种现金流量充分、财务结合稳健的公司就具有优良从财务角度考虑，五粮液这种现金流量充分、财务结合稳健的公司就具有优良 的送配能力。但公司解释欲收购母公司相关资产而不进行分配，导致投资者怨的送配能力。但公司解释欲收购母公司相关资产而不进行分配，导致投资者怨 言纷纷。言纷纷。 通过对利润及利润分配表的阅读，对比往年历史报表，投资者可以知道当通过对利润及利润分配表的阅读，对比往年历史报表，投资者可以知道当 期公司的利润情况，是盈利还是亏损，是成长还是下降，利润分配情况来年分期公司的利润情况，是盈利还是亏损，是成长还是下降，利润分配情况来年分