各券商股数据分析

各券商股数据分析（图）000623 吉林敖东位列第一 收藏本帖 000623 吉林敖东位列第一，其次是中山公用和辽宁成大。按未来涨幅看，红色字体的股票 值得关注。 Z*监*会已经注意到最近股市有点近似疯狂的狂飙突进了，开始警示市场要注意风险，注意 量力而行了。估计市场有两种选择，一是冷静冷静，听从教导而清醒清醒，成交量开始平 稳发展。二是不理会警示，继续狂飙突进，继续大幅拉抬大盘蓝筹股和券商股集体再次冲 击涨停板，直到 Z*监*会忍无可忍而出台更严厉的措施，最后市场冷静下来，停止狂飙突 进。 不管怎样，继续大幅连续逼空都将在未来一段时间里稍事停顿下来的，这也不可持续。未 来市场发展可能延续细水长流的模式会更好些。鉴于此，未来市场继续大幅放量，继续狂 飙突进的可能性减少，转为平稳发展，稳步推进。 当券商股集体两周内翻番后，将可能进入横盘震荡时期，市场的成交量也逐步进入稳定的 状态，估计维持日均 8000 亿元的概率比较高。融资融券的规模可能受到控制，融资的保证 金比例将不断提升。当券商的业绩预期趋稳，股价趋稳，稳住指数炒个股将成为可能。券 商业绩大幅增长毋庸置疑，参股券商 也将被风刮起。 参股券商的投资价值可以从两个方面进行衡量。一是参股券商的市值占总市值的比列。二 是公司本身业绩值多少市值，参股市值加本身合理估值市值是否有较大增长潜力？三是参 股券商的每股含券商多少？ 根据以上三个基本原则，下图中给出了周五收盘价后主要参股券商的数据。 下表明显可以看出，参股券商每股含券商股数最大的是吉林敖东，券商市值占比越高，说 明越低估，比方说吉林敖东，它现在的总市值几乎等于参股广发的市值，医药业绩每股 0. 35 元，估值至少 90-120 亿，几乎是白送了。参股市值比越大，投资价值越大。每股含券 商股越多，投资价值也越大，因额为这让参股企业含金量更突出，业绩来源于券商的比例 会越高，得益券商业绩高增长也越大。另外，我还根据参股券商衡量了各股的业绩，主业 业绩加上参股券商按权益法计算的券商业绩贡献，合计算出参股券商的总体业绩和动态市 盈率。 表中股票涵盖了 600881 亚泰集团、000543 皖能电力、600611 大众交通、600122 宏图高科 、600811 东方集团、600191 华资实业等相对低价的股票和市值较小的参股券商个股。 2014 年是证券行业的转型之年。券商股在经纪业务对收入贡献比率和经纪业务同比增长双 双下降的同时，业务收入总额高速增长，且以融资为代表的资本中介业务对收入贡献迅速 上升，且未来潜力巨大。此外，今年以来随着央行不断引导利率走低，2015 年低利率已成 确定性话题，而低利率环境也对券商行业构成显著利好。未来一年的投资热点可能集中于 国企改革、资本及杠杆率提升、互联网及参股金融这四大方面。 业绩向好+政策利好证券行业潜力大 2014 年为证券行业的转型之年，以经纪业务对收入贡献比率和经纪业务的同比增长双 双下降，但业务收入总额高速增长，且以融资为代表的资本中介业务对收入贡献迅速上升 为标志。一方面，互联网的兴起对传统券商经纪业务产生较大冲击，倒逼券商谋求转型;另 一方面，2012 年行业创新大会之后，券商的业务范围扩大，券商对资本要求更加强烈。 截至 2014 年三季度，上市券商的累计收入为 830.9 亿元，同比增长 43%;累计利润为 308.4 亿元，同比增长 55%。2014 年三季度，上市券商得益于股市和债市的牛市，自营业 务、融资融券业务、股权质押业务、投行业务等多项业务收入较上半年大幅增长，三季度 的收入较一季度和二季度实现翻倍。收入增长在季度上的差异更加明显，2014 年前三季度， 上市券商业绩收入呈现逐季上市趋势。从目前趋势看，2014 年四季度券商收入和利润将创 新高。2014 年前三季度，上市券商对于经纪业务的依存度不断降低，如果剔除信用交易佣 金率较高对经纪业务的反哺效应，实际上经纪业务收入所占比重将更低。从融资业务角度 看，资本中介业务收入已经牢牢占据 15%的贡献度，而且趋势上看，这块业务还在呈现扩 大趋势，未来潜力巨大。 2014 年，上海、广东等为数不多的省市发布了国企改革方案，随着这些省市改革法案 的推行，预计 2015 年会有一大批省市根据这些省市的改革效果，制定本省市的改革方案。 而在券商行业中，地方性券商大多都有国企背景，因此存在着国企改革的预期。而且自十 八届三中全会之后，深化金融改革已排上日程。今年以来，已有诸如退市制度、资产证券 化细则等的出台。预计明年将有更多相关政策落地。 此外，今年以来，央行首先是通过定向宽松政策来引导低利率政策，随后又通过非对 称降息来引导低利率。11 月底又进一步推出了存款保险制度，民营银行的牌照预计也会陆 续发放。在此背景下，利率走低基本上为确定性话题。而低利率环境对于券商行业显著利 好：首先，券商作为资金的批发商，负债端获得资金的成本将降低，而资产端利率的降低 将十分缓慢，因此低利率初期券商融资业务将获得一个较高的利差收入;其次，券商的业务 收入中，自营投资收益占的比重较高，而当利率走低时，股债都将获得较好的收益，因此 有利于券商收入的提升;最后，2015 年仍将是券商扩大资产规模、提升杠杆的一年，而低 利率的背景显然有利于券商获得低廉的成本。 四类券商股成为明年热点 2014 年券商行业收入和利润增长较快，预计 2015 年较 2014 年净利润增速在 60%以上。 而如果明年市场维持今年 9000 亿元的交易量，仅经纪业务一项收入，就可使券商 2015 年 收入较 2014 年增长 120%以上。具体投资标的上，未来一年的投资热点可能集中于国企改 革、资本及杠杆率提升、互联网及参股金融这四大方面。 首先，国企改革相关标的。多数的地方性券商实际控制人或者其母公司的控股股东都 为地方国资委，在明年地方性国企改革方案逐步推出的背景下，这些券商有可能会受益。 其次，资本、杠杆率将提升券商。一方面是推出募集资本预案的券商;另一方面是未来 一年可能存在募集资本需求的公司。 再次，互联网券商。2014 年其实也是互联网券商的元年，多家券商都在经纪业