a股市场的现状

A 股市场的现状、存在的问题及发展对策 一、A 股市场的简述 我的 A 股市场发展比较晚, 从一个地方性的股市发展成为一个 全国性的股市。从 1990 年 上市的股票数量只有为数很少的几只, 到现在的 1500 多支，经过 25 年的风风雨雨, 我国股票市场取得了 长足的发展, 发展到今, 沪深 A 股已有,每天的成交总金额量可高达 1000 多亿人民币。不管在市场容量还是在资金融通方面, 我国股票 市场已经初具形态。 二、A 股市场的现状 （一） 、当前国家对 A 股市场的政策影响较大 政策是国家为实现其职能的需要对国家进行管理和控制的活 动，它体现着国家与其有关各方面的关系。投资者对国家的政策的 变化，必须给以密切的关注，关心政策变动，适时作出买出和卖出 的决策。 我国对 A 股市场施行财政政策 当股市比较低靡，国家会采取积极的财政方针，从而股价 就会上涨。相反当股市高涨，国家会采取消极的财政政策，紧缩财 政，股价会受政策的影响从而下跌。作为投资者要时刻关注财政政 策，当国家采取不同的政策时，我们可以及时的改变投资策略。A 股起色需借力财政政策。利用积极财政政策保增长的同时实现经济 结构的调整，对不同的产业必然是“有保有控” 。结构调整受资金、 技术、人才等多种因素的制约，调整到位非朝夕之事，因此 A 股市 场普涨的局面难以出现，但市场风格会随政策重心的转移而变化， 板块轮动性加强。这决定了震荡行情是 A 股市场相当一段时间内的 主旋律。 2、我国对 A 股市场施行货币政策 货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施， 尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。一般来说，紧缩性的 货币政策会使股市走弱，而扩张性的则会使股市走强。 原因如下：如果是数量型的紧缩性政策，则会使货币供 给减少，可用于投机性的资金，即这里认为是用于购买股票的资金 就会减少，股票的需求降低，价格下跌。如果是价格型的紧缩性政 策，则用未来现金流量现值法计算股票价值的方法中的贴现率会提 高，从而使得股票价值下降。当然，影响股市的因素有很多，宏观 经济政治军事文化，中观行业地区，微观公司发张前景，经营状况 以及市场操作等等。 （二） 、当前 A 股市场的投资现状 经过 20 年的发展，我国已初步建立了统一的证券投资市场 体系和监管体系，沪、深两市股票上市公司数量已从当初的十几家 增加到现在的一千多家，几乎囊括了国民经济社会的各类行业；这 就使得股票市场能够有效反映国民经济社会整体的水平。宏观经济 运行质量的好坏、宏观经济统计数据的发布，对有关上市公司的股 价变动产生越来越大的影响，而上市公司股价的变动也在一定程度 上预示着宏观经济的走向。 三、A 股市场存在的问题 (一) 、当前证券市场存在的问题 从投资者的角度来看有如下是个问题： 1、政府行为体现在上市公司层面过浓，比如政府补贴、财务包 装等 IPO 情况，市场缺少优胜劣汰机制。 2、券商系基金与券商形成利益同盟，分仓、自持研报推荐、托 盘等行为损害投资者利益的情况经常发生。 3、大型公司融资承诺失信，显示市场危机累积。 4、长期不分红、亏损较重的公司仍然难以真正退市，突击保壳 式的财务包装明显。 5、银行理财与担保市场等发展迅猛、地方债务平台风险与外部 债券风险突出，A 股市场面临外部资金环境的争夺和风险演变的冲 击，证券行业可能边缘化。 6、长期负利率是一种对银行及国有经营的保护，低存息与高贷 息难以持久；保护性与巨额再融资总是投资者买单，金融行业发展、 高管收入大增，但给投资者的分红回报较差，没有出现中期分红或 年度股息率超越银行利率的公司。绩优的金融类股票是百姓负利率 为代价的，政策息差构成的业绩与负利率不可能长期稳定。 7、在处罚国有与民营证券机构违法违规问题上明显不同，有失 公平。 8、个问题证券发行与上市过程中保荐加直投、研报推荐等隐性 问题突出，损害投资者利益 9、利益任职行为成为相关机构的违法违规的保护伞，影响恶劣。 10、财务包装、财务造假、证券发行欺诈等违法问题处罚过轻， 研究发现不少公司存在财务造假嫌疑可能，即使管理层查清出现问 题暴露，也仅处罚数万与数十万不等，缺少违法违规直接退市政策； 从经济学家的角度来看证券市场存在的问题 第一，我国股票市场的投机色彩过浓。这一点主要表现在两个 方面：一是不法投机。我国股票市场上的内幕交易，关联交易等方 式牟取暴利的违法违规现象大量存在，严重伤害了投资者的利益和 投资热情，违背了“三公”原则。二是过度投机。 第二，上市公司丑闻层出不穷。我国上市公司的业绩低下，净 资产收益率呈逐年下降趋势，每股收益不断降低，审计报告中出具 保留意见的公司不断增多，上市公司丑闻屡见不鲜。 第三，证券交易所存在股权过于集中的问题。我国证券公司的 股权过于集中，大部分证券公司十大股东的持股比例接近 60或以 上。 第四，投资机构者规模小。发达国家机构投资者占绝大多数， 占股票总值的 80左右。 第五，上市公司治理结构和独立法人制度不完善。由于股权分 置、一股独大的现实，我国上市公司的治理结构形同虚设， “内部人” 控制非常严重，这种局面既不利于公司的发展，更不利于保护投资 者的合法权益。 第六，股市运行机制缺乏调控性监管。 （二） 、从 A 股市场的结构来论述存在的问题 我国内陆 A 股市场结构性问题, 突出地表现在以下几个主要的 方面: ( 1) 流通和非流通股本结构的不合理, 其比例大概是 7: 3。当前 我国经济的发展, 资本市场扩大, 已经不适合这个股本分配结构了, 这种结构阻碍限制了市场上资金的自由分配及流动, 不利用最大限 度的融资; ( 2) 融资主体及对象结构单一。首先, 股权划分不合理, 国有企 业控股比例过大, 私营和民营上市股市股权过小, 致使资金流通比较 缓慢, 不灵活。其次, 投资对象主要是散户, 机构投资就成熟金融市 场而言相对过小, 且散户的实力承担风险和投资水平过低。最后, 由 于内陆 A 股市场相对封闭性, 导致国际金融机构或流通资金投资过 少, 很大程度上失去国际外围金融这个大市场; ( 3) 上市公司性质分类结构不平衡。大盘蓝筹股单一, 不利于 金融市场的稳定。跟国外成熟股市相比, 我国内陆股市缺乏真正意 义上的绩优红筹, 业绩泡沫, 题材单一, 严重制约了金融市场的活跃 和资本市场的持续发展; ( 4) 股市板块结构不够完善, 概念板块分类结构比较粗糙。各 板块之间所占市场权重比例严重不协调, 主要集中在金融 , 地产, 电 信, 煤炭等领域。严重压制了其它中小板块的融资市场。 四、针对存在的问题，采用的发展对策 (一) 、针对证券市场的十大问题采用的对策 1、深刻认识发展证券市场对我国现阶段所具有的特殊作用和意 义。 2、应给以证券市场应有的功能定位。我国的证券市场特别是股 票市场其起因是为了给股份制改组过程中的企业筹集资金, 推动更 多的居民储蓄转化为政府和企业的投资来源。但如果证券市场的筹 资功能被人为夸大了, 就会淡化证券市场更重要的功能。 3、加强宏观调控, 减少不必要的政府行政干预。证券市场的发 展要充分考虑我国的基本国情和企业的实际需要, 既要适当发展股 票等证券市场, 也应该发展中长期信贷市场, 处理好直接融资与间接 融资的关系, 使其保持适度、均衡发展。 4、加强对证券业的监管, 保证证券市场健康、有序发展。要加 强对上市公司的管理,规范其资本运作和信息披露行为, 坚决打击上 市公司的弄虚作假行为, 切实维护全体投资人的利益。 5、更新观念，重新认识证券投资市场的地位和作用。 6、改革现行股票发行制度，尽快解决国有股、法人股上市流通 问题。 7、抑制投机行为，积极发展机构投资者 8、逐步完善政策法规，提高市场透明度，加大监管力度。 （二） 、针对 A 股市场的结构性问题采用的对策 1. 精心筛选和确定重点扶持的产品和重点财源建设项目,加大财 政政策支持力度。对有市场、利税含量高、管理基础好的重点扶持 的产品和财源建设项目, 继续加大财政政策支持, 启动工业企业的设 备投资和技术改造。 2. 介入风险投资, 加大对高新技术投入的力度。风险投资被人 们誉为/ 经济增长的发动机 0 。财政支持高科技风险投资的主要方 式包括: 一是通过财政适当投入, 创建高新技术开发区和高新技术创 业服务中心, 创造局部优化环境 , 为高新技术企业提供综合服务 ; 二 是集中财政科技资金和高新技术引导资金大力支持高新技术项目; 三是通过适度的财政资金引导, 提高民间风险投资者对高科技产业 投资的积极性; 四是采取财政全额贴息或部分贴息的方式为风险创 业企业寻找银行贷款提供支持。 3. 调整财政支出结构 , 疏通储蓄转化为投资的渠道 , 拓宽地方 企业融资渠道。改革开放以来, 居民一直是资金结余者, 而且结余额 越来越高。其原因: 一是社会保障制度不健全, 居民储蓄以备未来生 活保障预期的影响; 二是储蓄转化为投资的渠道不畅。因此, 财政在 这方面应有所作为 4. 允许和鼓励地方工业企业固定资产加速折旧, 多渠道、多方 式筹集中小企业改革成本。一方面, 允许和鼓励工业企业固定资产 加速折旧, 促进其尽快完成经济寿命周期, 并让其提完折旧的固定资 产进入资产交易市场进行拍卖、租赁等, 以满足企业设备更新和安 置下岗职工和富余人员的需要。另一方面, 对中小企业产权可采取 存量转让、长期租赁( 30 年至 50 年) 和股份重组等方式来加大改 革力度, 为私人资本直接投资企业开辟多种渠道。从财政在这方面 不是直接去操作如何转让重组, 而主要是筹集改革成本。 5. 改善民营经济的经营环境, 加大对民营经济的扶持力度。民 营经济是地方工业化发展进程中的一个亮点。但大部分地方民营经 济总体发展水平不高, 还普遍存在着/ 小、低、散 0 的特点,管理家 族化、融资困难等问题比较突出, 因此政府财政部门应从以下几方 面扶持民营经济的发展: 一是对民营经济可比照国有工业经济的模 式, 实行优惠的财政政策; 二是支持民营经济拓宽融资渠道, 探索建 立方式灵活、接近基层、容易与民营企业建立信任关系的民间银行 和合作金融组织; 三是鼓励和支持民营经济参与国有经济战略性调 整, 促进民营资本进入高新技术产业领域; 四是加强对民营经济服务, 提高民营经济自身的管理水 平, 促进其持续健康发展。 除此之外,