资金占用在账上竟无反应七彩化学ipo财务基础或较薄弱

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 资金占用在账上竟无反应七彩化学 IPO 财务基础或较薄弱 鞍山七彩化学股份有限公司（以 下简称：七彩化学）是以高性能有机颜 料、溶剂染料及相关中间体的研发、生 产和销售作为主营业务的一家拟上市公 司。公司于 2017 年 6 月 21 日向证监会 提交申请首次公开发行资料，并且在 2018 年 4 月 12 日在证监会官网上更新 预披露。公司拟发行不超过 2，668.00 万股，计划募集资金 6.20 亿元，用于建 设“高超细旦聚酯纤维染色性、高光牢 度溶剂染料及染料中间体清洁生产项目” （以下简称：染料及染料中间体项目） ， “高耐晒牢度有机颜料及系列中间体清 洁生产项目（第一期） （以下简称：有 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 机颜料及中间体项目） ”等 5 个募投项目， 以及“偿还银行贷款 ”和“补充流动资金” 等两个事项。 中国论文网 /3/view-12825051.htm 经过对招股书深入研读，我们发 现七彩化学披露的部分财务数据不匹配， 或许存在财务基础比较薄弱的事实。 关联方资金占用前后矛盾或凸显 财务基础薄弱 报告期内，七彩化学的控股股东 鞍山惠丰投资集团有限公司（以下简称： 惠丰投资）或存两笔巨额关联方资金占 用，而且公司对控股股东资金占用的信 息披露前后矛盾，相关的财务数据又不 匹配，或许既凸显了公司财务基础比较 薄弱，又暴露了公司或存在账外支付的 情况。 根据招股书披露， “2015 年 1 月至 9 月，惠丰投资向发行人直接拆借资金 4，610.58 万元，截至 2015 年 9 月 30 日，惠丰投资已全部归还所占用的发行 人资金，公司已不存在控股股东资金占 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 用的情况”。而关联方借款和还款的情 况，则在合并现金流量表的“投资活动 产生的现金流量” 项目下呈现，具体反 映关联方借款/还款的子项目分别为“收 到其他与投资活动有关的现金”和“ 支付 其他与投资活动有关的现金”。2015 年， “收到其他与投资活动有关的现金” 项目 下金额为 9，109.97 万元，按招股书所 述，该项金额应主要为收回控股股东惠 丰投资的资金占款，上述金额远高于当 期大股东的资金占用金额 4，610.58 万 元，尚且可以算作与 2015 年 9 月 30 日 前已经归还全部占用公司资金的说法相 符。可是同一年中， “支付其他与投资活 动有关的现金” 之下却是空空如也，并 无公司向关联方资金拆出的现金流出记 录，与“2015 年 1 月至 9 月，惠丰投资 向公司直接拆借资金 4，610.58 万元”的 说法完全不一致。既然没有向大股东拆 出资金的记录，那么为何又能从控股股 东那里收回被占用的巨额资金呢？难道 上述向惠丰投资的资金拆出属于账外支 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 付么？ 而且存在财务和信息披露双重问 题的关联方资金占用，似乎并非如招股 书所披露的仅有 2015 年这一笔。招股 书还披露道：“ 惠丰投资偿还发行人资 金主要来源于惠丰投资所减持的发行人 股份所得。此外，发行人控股股东 惠丰投资和实际控制人之一臧婕于 2016 年和 2017 年通过发行人分配红利获得 资金近 6，214 万元，2016 年 11 月以来， 上述资金主要先后用于偿还腾鳌污水处 理公司、借给万隆纺织、用于 偿还惠丰投资直接占用的发行人资金近 8，000 万元、” 矛盾来了！先前披 露惠丰投资在 2015 年 9 月 30 之后已经 全部归还了所占用的发行人资金，怎么 到了 2016 年 11 月以后又需要控股股东 惠丰投资通过减持公司股份，并且加上 控股股东和实控人从公司分配得到的 2016 年和 2017 年的红利，来归还直接 占用公司的资金 8，000 万元了呢？ 再从七彩化学的合并现金流量表 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 来看，2016 年和 2017 年， “收到其他与 投资活动有关的现金” 项目下呈现的金 额分别为 4，345.44 万元和 977.43 万元。 据招股书披露，前者主要是P 联方腾 鳌污水处理公司归还的欠款，后者主要 是收取大股东惠丰投资的资金占用费和 政府补助，其中资金占用费为 441.43 万 元。没有看到 8，000 万元的“2016 年 11 月以来，惠丰投资归还对公司的资金 占用”数字。而且上述两个金额分别有 明确的现金流入来由，并非无源之水， 因此上述 2016 年 11 月以后大股东向公 司归还的 8，000 万元占用资金，可能 也并未计入合并现金流量表，或也存在 账外支付之嫌。而同期“ 支付其他与投 资活动有关的现金” 项目下同样地都是 一无所有，因此这 8，000 万元的巨额 关联方资金占用，既没有现金流出记录， 也没有现金流入记录，如果不是在招股 书行文中有所提及，那么或许投资者对 此就无从知晓了。 那么，2016 年 11 月以后大股东 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 向七彩化学归还 8，000 万元被其占用 的资金是否是笔误呢？可能性或许也不 大。根据招股书披露，公司于 2017 年 6 月与惠丰投资补充签订了资金占用 费协议 ，资金占用费的利率参考 6 个 月至 1 年期央行贷款基准利率即 4.35% 至 4.75%。假设以定期借款的模型简单 计算上述资金占用费，如果只以 2015 年 1 月到 9 月的那笔 4，610.58 万元作 为计息的本金，贷款期为 2015 年的前 9 个月，贷款年利率为 4.75%，则惠丰 投资应缴的资金占用费约为 164.25 万元， 远远小于招股书披露的“ 资金占用费为 441.43 万元” ，说明公司应该还存在其 它的资金被占用的情况，按照 441.43 万 的资金占用费反推，在 2015 年 9 月 30 日之后，大股东依然存在对公司高达 8，000 万元的巨额资金占用，并且直到 2016 年 11 月之后才最终归还公司是一 个大概率的事情。 但是，令我们百思不得其解的是， 为什么在七彩化学的合并现金流量表和 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 母公司的现金流量表中，都没有大股东 占用资金的现金流出记录和完整的现金 流入记录？难道资金占用是从账外支付 的？或者在其它会计科目下面支付的？ 但不管是何种情况，都是不合规的，都 说明该公司的会计基础或比较薄弱。 产量、电力消耗及环保支出也不 匹配 报告期内，在七彩化学的产量与 电力消耗之间，产量与废水的排放量之 间，都存在着明显的不匹配情况，或存 财务数据造假、信息披露错误之嫌。 根据招股书披露，报告期内，七 彩化学产量分别为 3，932.37 吨、 4，960.39 吨和 6，140.18 吨，2016 年 同比增长 26.14%，2017 年的同比涨幅 则为 23.78%。同期，公司的耗电量分 别为 2，478.09 万千瓦时、2，529.27 万 千瓦时和 2，944.32 万千瓦时，2016 年 同比增长了 2.07%，而 2017 年同比增 长了 16.41%，2017 年耗电量同比增幅 高出 2016 年耗电量同比增幅 14.34 个百 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 分点。仅从上述涨幅来看就颇为离奇， 如招股书所披露，公司耗电量增长的下 降源自于节能增效措施的实施，那么在 产量同比增速前高后低的情况下，耗电 量的增速为何会前低后高呢？难道公司 对先前节能措施的效果不满，又将相关 措施改回去了么？显然，耗电量的变动 趋势与产量的变动趋势并不一致，值得 怀疑。 与产量数据的变化存在 冲突的，不仅仅是耗电量，七彩化学在 报告期内的污水排放量水平，或也正积 极地打着公司的“ 小报告”。报告期内， 公司的废水排放量分别为 60.64 万吨、 71.76 万吨和 95.41 万吨，2016 年同比 增长 18.34%，2017 年同比增长 32.96%；公司产量的同比增幅前高后低， 而同期污水排放量的同比增幅前低后高， 显然两者之间的变化趋势也不匹配。 众所周知，在生产工艺并未发生 明显变化的前提下，无论是耗电量还是 污水排放量，都与产量之间存在着较高 的正相关关系，三者之间的变动理应相 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 互匹配。可是根据招股书披露， “2016 年 和 2017 年，能源消耗增幅低于产品产 量增幅，主要是因为发行人采取多项节 能降耗措施” 因此以耗电量作为判 断上述两年内实际产量的指标，或缺乏 充分的合理性。但是招股书并未提及在 上述两年内，公司的产品在具体生产工 艺上发生过变化，因此污水排放量仍可 作为对上述报告期两年中，公司实际产 量变动的一个重要参考。可对报告期内 后两年公司的可实现的产量变动进行分 析，如果以 2016 年和 2017 年污水排放 量分别同比增长 18.34%和 32.96%为准， 或可假设七彩化学当年可实现的产品产 量增幅也分别约为 18.34%和 32.96%， 那么经简单计算可得，2016 年度和 2017 年度公司可实现的产量或应分别为 4，653.56 吨和 6，187.37 吨，与招股书 披露的当期公司产量之间，分别存在- 306.83 吨和 47.19 吨的差异。 募投项目的设计产能与固定资产 投资规模或也不匹配 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 本次七彩化学申请首次公开发行 股份，计划募集资金建设的两个募投项 目：“染料及染料中间体项目” 和“有机 颜料及中间体项目” ，都在一定程度上 出现了项目设计产能与固定资产投资规 模之间不匹配的情况，或有虚增募投项 目投资规模之嫌。 根据招股书披露， “染料及染料中 间体项目”其设计产能为 300 吨溶剂染 料和 2，200 吨染料中间体，形成上述 新增产能的设备投资金额为 4，016.35 万元，那么该项目的单位产能生产性固 定资产投资金额为 1.61 万元/吨。截至 2017 年 12 月 31 日，七彩化学现有溶剂 染料和中间体产能合计为 3，477.81 吨， 形成现有产能的主要固定资产原值合计 为 3，288.58 万元，那么公司现有单位 产能的生产性固定资产投资金额为 0.95 万元/吨，募投项目的单位产能投资额比 现有产能高 69.47%，差距明显。 此外， “有机颜料及中间体项目 ” 或也存在上述问题。该募投项目的设计 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 11 产能为 700 吨有机颜料和 2