功效系数法在财务危机预测中的运用.docx

功效系数法在财务危机预测中的运用 摘要：企业因财务危机导致经营陷入困境，甚至宣告破产 的例子屡见不鲜。文章以财务危机研究为起点，修正并探 讨。 关键词：财务危机；预测；功效系数法 国内外学术界对财务危机有许多不同的定义，但较为 公认的是把财务危机定义为企业偿付能力的丧失，即企业 无力支付到期债务或无力维持必要支出的经济现象，包括 从资金管理技术性失败到破产以及介于两者之间的各种情 况，破产则是财务危机的极端形式。 一、财务危机预测 财务危机预测是以现有的财务比率为基础，建立数学 模型来预测企业财务危机发生的可能性。财务危机的预测 研究是一项在西方国家中广泛进行的应用研究，在学术界 又称为“财务困境预测”、“财务失败判别”等等，由于 绝大多数西方财务危机研究都以破产或申请破产作为界定 财务危机的标志，所以财务危机的预测研究在很多情况下 又被称为“破产预测分析”。本文通过修正国家经贸委财 经司与国家统计局工交司联合推荐的功效系数法，运用于 企业财务危机预测中。 二、 功效系数法首先对财务危机的每个评价指标设定满意 值和不允许值，然后设计并计算各类指标的单项功效系数， 再运用德尔菲法等方法确定各指标的权数，得到加权平均 数，即为该企业的综合功效系数。依据综合功效系数的大 小即可进行财务危机警情预测。 指标体系的选择 1、反映偿债能力的指标：资产负债率、已获利利息倍 数、流动比率、速动比率、现金流动负债比率和长期资产 适合率。 2、反映营运能力的指标：总资产周转率、流动资产周 转率、应收账款周转率、存货周转率和资产损失率。 3、反映盈利能力的指标：净资产收益率、总资产报酬 率、销售利润率和成本费用利润率。 4、反映发展能力的指标：销售增长率和资本积累率。 财务指标分类及其标准值的确定 一般来说，指标标准值包括指标立项范围的满意值和 余部允许范围的不允许值。为了准确预测企业的财务危机， 本文对功效系数法中的各种财务指标进行了分类。标准值 则可以结合各行业特征来确定。 1、极大型变量。它是指标值越大越好的变量。其满意 值选取的是该行业的平均值。一般认为只要达到了该指标 值的平均水平，即可认为无警。该类指标包括：净资产收 益率、销售净利率、总资产报酬率、成本费用利润率、销 售增长率、资本积累率、已获利倍数、总资产周转率、流 动资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等。 2、极小型变量。它是指标值越小越好的变量。极小型 变量的标准值一般取为 0，其不允许值也为 0。该类指标有： 资产损失率。 3、稳定型变量。它是指标值在某一点时最好的变量。 该类指标有流动比率和速动比率，其反映企业资产的变现 能力。一般认为，该类指标满意值为平均水平以上 20 个百 分点，其不允许值上限一般为该满意值的一倍，下限为满 意值的一半。 4、区间型变量。它是指标值在某一区间时最好的变量。 该类指标通常要先求出该指标的行业平均值，在行业平均 值的基础上增加或减少二十个百分点作为满意范围的上下 限，在行业平均值上增加一倍作为不允许值的上限，减少 一半作为不允许值的下限。该类指标有现金流动负债比率、 长期资产适合率和资产负债率。 各项指标单项功效系数的计算 极大型变量单项功效系数 /40+60100 极小型变量单项功效系数 /40+60100 稳定型变量单项功效系数 /40+60/40+60 区间型变量单项功效系数 /40+60100 /40+60 确定各项指标的权数 指标的权数是根据指标的重要程度确定的。根据德尔 菲法，结合层次分析法，将指标权重确定如下：获利能力 指标权重为 42；营运能力指标权重为 18；偿债能力指 标权重为 22；发展能力指标权重为 18。 综合功效系数的计算 综合功效系数单项供销系数该指标的权重。根 据综合功效系数的数值大小，可将警情划分为相应的警限 区间。其中，当综合功效系数小于 60 时，处于巨警；当系 数介于 60-70 间，处于重警；当系数介于 70-80 间，处于 中警；当系数介于 80-90 间，处于轻警；当系数大于 90 时， 处于无警。 三、结束语 随着财务管理理论研究的发展，为财务危机预测研究 的发展奠定了基础。在今后的研究中，可以尝试从以下方 面入手：一是财务指标体系的选择。财务指标选择是财务 危机预测中的重要的环节，它强烈影响预测模型的设计和 性能。二是财务危机的基础经济理论。虽然财务危机预测 的应用范围很广，市场需求很大，但缺乏经济理论基础， 这在某种程度上限