第二讲 影响股价的因素及其信息的获得.ppt

1、股票投资基本面分析（二） 影响股价的因素,吉林建筑工程学院 张信山,影响股票价格的因素,一、公司经营 二、宏观经济 三、政治因素 四、心理因素 五、市场政策 六、人为操纵,一、公司经营状况,公司的经营状况好坏，与股价密切相关。公司经状况的好坏，主要有以下方面：,1、公司资产净值,资产净值又称净资产是公司的现有的实际资产，是总资产减去总负债的净值。净资产值是全体股东的权益，也是决定股价的重要基准。当公司净值增加时股价上涨，反之股价下跌。,2、盈利水平,公司的盈利与否是影响股价的基本以素质之一。但是在二级市场，股价的涨跌并不是和盈利的变化同时发生的，通常，股价的变化先于盈利的变化，其变化幅度也大于

2、盈利的变化幅度。,3、公司的派息政策,股份公司的派息政策直接影响股价。股息与股价成正比，通常，股息高，股价涨；股息低，股价跌。股息来自公司的税后净利。投资股票的目的除了在二级市场上赚取差价外，还有一重要目的就是领取股息，因此，每年在公司公布分配方案到除息除权后是股价波动最大的阶段。,4、股票分割,股票分割又称拆股、拆细，是将一股股票均等地拆成若干股。股票分割一般在年度决算月份进行，通常会刺激股价上升。这种分割的好处是投资者持有的股数增加了。,5、增资和减资,增资是公司因业务发展需要增加资本额而发行新股。在没有产生相应效益前将减少每股利润，会促成股价下跌。而减资多半是经营不善亏损严重，所以股价会

3、大幅下跌。,6、销售收入,如果一个公司的销售增加，说明公司销售能力增强在其他条件不变的情况下，将使利润增加股价也随之上涨。但销售增加并不意味着利润也增加，还要分析成本、费用和负债情况。,7、原材料供应及价格变化,原材料是公司成本的重要项目，原材料的供应及价格成本变化一定会影响股价的变化，特别是稀缺资源或是依赖外国进口的原材料的公司，其原材料供应价格对股价的影响更大。,8、主要经营者更替,公司主要经营者的更换会改变公司的经营方针、管理水平、财务状况和盈利水平，这种更换管理者，市场很敏感，也会对股价造成影响。,9、公司改组和合并,公司改组和合并的情况很复杂，有的是正常的改组合并，是为了增强竞争能力

4、，但也有的是为了消灭竞争对手，为了控股，为了操纵市场而进行的恶意兼并，这种所谓的改组合并会对股价引起较大的波动。,10、意外灾害,由于发生不可预料和不可抗拒的自然灾害或不幸事件，给公司带来重大财产损失而又得不到相应赔偿，股价会下跌。,二、宏观经济因素,宏观经济水平和状况是影响股价的重要因素，而且波及面广、干扰程度深作用机制复杂和股价波动幅度较大。 主要有如： 1.经济增长 2.经济周期循环 3.货币政策 4.财政政策 5.市场利率 6.通货膨胀 7.汇率变化、8.国际收支状况等等，诸多综合因素都会对股价造成上涨或下跌影响。,三、政治因素,政治因素对股价的影响很大，往往很难预料，主要有：战争、政

5、权更迭、国家重大经济政策调整。,四、心理因素,心理因素主要是投资者的盲从跟风，忽视一些潜在的不利因素，而且在二级市场中会有意无意夸大道听途说的有利因素，脱离上市公司的实际业绩的操作抛卖股票，从而引起股价的波动。,五、稳定市场的政策与制度安排,主要是指证券监管机构和证券交易所制定相应的政策措施和制度安排，以平抑股价过度波动、投机、或严重违法行为。,六、人为操纵因素,人为操纵往往会引起股价短期的剧烈波动。这种人为操纵会影响股票市场的健康发展，违背公开、公平、公正的原则，一旦查明，操纵者会受到行政处罚或法律制裁。,七、其它因素,意想不到的个别因素。,二、证券投资分析的信息来源,信息在证券投资分析中起

6、着十分重要的作用，是进行证券投资分析的基础。 来自各个渠道的信息最终都将通过各种方式对证券的价格发生作用，导致证券价格的上升或下降，从而影响证券的回报率。 证券投资分析说到底就是通过各种专业性的分析方法和分析手段对来自于各个渠道的、能够对证券价格产生影响的各种信息进行综合的分析，判断其对证券价格发生作用的方向和发生作用的力度。因此，信息的多寡、信息质量的高低将直接影响证券投资分析的效果，影响分析报告的最终结论。 合格的证券分析人员首先应该知道如何获取这些信息，然后才是判断这些信息的真伪，分析这些信息对证券价格的可能作用。 值得注意的是，证券分析人员所能获得的信息的来源、数量及质量取决于一个国家

7、证券市场的发展水平、通信手段的发达程度等多个方面。,二、证券投资分析的信息来源,从部门角度 (一) 政府部门： (二) 证券交易所 (三) 上市公司：经营主体 (四) 中介机构 从媒体等渠道看 (一)公开渠道 (二)商业渠道 (三)实地访查 (四)其它渠道,从部门角度，主要从如下四大机构部门： (一)政府部门： 1、国务院， 2、中国证券监督管理委员会， 3、财政部， 4、中国人民银行， 5、国家发展和改革委员会， 6、商务部， 7、国家统计局， 8、国务院国有资产监督管理委员会。 (二)证券交易所， (三)上市公司：经营主体， (四)中介机构。,从媒体等渠道看，基本分析的信息主要来自于以下四

8、个渠道： (一)公开渠道 公开渠道主要是指通过各种书刊、报纸、杂志、其他公开出版物以及电视、广播等媒体获得公开发布的信息。按照不同的分类标准，可以对这一来源的信息进行不同的分类。 从信息所涉及到的内容范围来看，有关于世界政治经济形势的信息，某个国家的政治经济形势的信息，某个地区经济政策方面的信息，某个行业发展状况、产业政策的信息，某个公司生产、销售、管理、财务、股票状况的信息以及某项产品生产与销售状况的信息。 从信息发布的方式看，有实时信息和历史信息两种形式。实时信息发布的是与市场同步的信息，例如交易所发布的各种股票交易价格的信息；历史信息发布的是落后于市场的信息。,从信息发布的频度来看，有定

9、期和不定期信息两种形式。定期信息又分为每天发布(例如中国证券报、金融时报、上海证券报等报刊)、每周发布(例如证券市场周刊等)、每月发布(例如上海、深圳证券交易所统计月报等)，以及双月、半年(例如上市公司中期报告)、每年(例如上市公司年报)等多种形式。 从信息的表现形式来看，有以文字表现的信息(大部分的报刊、杂志、研究报告等印刷出版物一般都提供文字信息)、以图形图像表现的信息(实时性的股票交易行情接收分析系统、电视台等通常提供图形、图像信息)、以数据表格表现的信息(实时性交易行情接收系统和某些报刊杂志提供数据信息)以及以声音表现的信息(例如会议和广播电台通常提供声音信息)。通常，同一种信息可以同

10、时以多种形式发布。这些信息中，有些是可以无偿使用的(例如政府部门发布的政策，上市公司的年度报告、中期报告等信息)，有些是有偿的。随着计算机网络技术和远程通信技术的发展，投资者和证券分析人员可以通过Internet 直接提取和阅读所需要的境内外信息。,(二)商业渠道 公开渠道的信息种类繁多，提供的信息量极为庞大，某些商业机构便将各种信息进行筛选、分类，使用者在支付一定的费用后，可以利用这些经过整理的信息资料，从而节省时间，大大提高工作效率。还有些商业机构，如会计公司、银行、资信评估机构、咨询机构、证券公司等，也有专门的人员进行资料的收集、整理、分析工作，并撰写研究报告，这些报告通常会以有偿的形式

11、向使用者提供。 目前，一些投资咨询公司开始提供投资信息数据库共享服务。这些公司把证券公司和研究机构提供的证券价格行情、基本面信息、公司财务报表等制成数据库，存放在某个服务器上，投资者或证券分析人员可以通过网络访问该服务器，还可以把所需信息下载到自己的微机上，供分析使用。从而避免了大量的直接收集、整理和保存这些资料的工作，既提高了效率，又降低了成本。由于这是一个动态的数据库，分析人员随时都可以获得最新的信息。,(三)实地访查 实地访查是获得证券分析信息的又一个来源。它是指证券投资分析人员直接到有关的上市公司、交易所、政府部门等机构去实地了解进行证券分析所需的信息资料。由于在证券投资分析过程中需要用到各种各样的信息资料，有些信息资料可以通过公开的渠道或者计算机网络获得，但有些资料无法通过公开的渠道获得，或者通过公开渠道所获得的资料的完整性、客观性值得怀疑，此时就可以通过实地访查去核实。通过实地访查去获取信息资料的做法，具有比较强的针对性，信息资料的真实性也有相当的保障，但是，所花费的时间、精力都比较多，成本比较高，而且具有一定的难度。因此，通常将这种方法作为上面两个信息来源的补充。,(四)其它渠道 这些渠道如通过家庭成员、朋友、邻居