工程造价 毕业答辩——北京地铁四号线PPP特许经营融资模式研究

1、天津理工大学管理学院,MANAGEMENT SCHOOL OF TJUT,天津理工大学管理学院2011届本科毕业论文答辩,专 业：工程造价 答 辩 人： 指导教师： 答辩时间：,北京地铁四号线PPP特许经营融资模式研究PPP项目市场风险管理研究,汇报内容,总结与展望,问题提出,研究内容,研究思路及方法,研究背景,我国目前还处于对PPP模式的初步认识和应用阶段，无论是政府部门还是私营部门都缺少应用PPP模式的经验。而且已采用PPP模式建设、运营的项目成功的案例不多，私营部门投入资金仍存在很大的风险，很难吸引私营部门进行投资。无法吸引到足够的私营部门投资是PPP模式推广与应用中遇到的最大难题。,问

2、题提出,为更好的吸引私营部门投资，针对其中最直接影响私营部门投资收益的市场风险，本文主要从以下几个方面进行研究： 1. PPP项目市场风险该如何划分 2. PPP项目市场风险中各风险因素的影响权重如何确定 3. PPP项目市场风险中各风险因素如何进行具体控制,研究方法：,案例分析法,文献研究法,RBS法,问卷调查法,通过阅读以往学者研究PPP项目的相关文献，加深自身对PPP模式的了解，明确自己的研究思路和研究方向，为自身论文合理性提供理论依据 。,通过问卷调查的方式，收集相关信息，进而为评估影响PPP项目市场风险的主要风险因素提供数据支持。,通过运用RBS法，总结归纳出地铁项目在运营阶段存在的

3、具体市场风险，为分析北京地铁四号线市场风险的分类提供参照 。,通过北京地铁四号线可能面临的市场风险，结合特许经营协议总结出北京地铁四号线在应对市场风险过程中具体的风险控制措施 。,层次分析法,通过层次分析法获取市场风险因素中对市场风险影响较大的风险因素。,本文站在PPP项目私营方角度，对市场风险进行较为深入地分析研究，通过对一般PPP项目市场风险的研究，引出对北京地铁四号线的市场风险管理，力求理论联系实际，为今后其他PPP项目的私营方应对市场风险提供一些理论参考。因此，本文将围绕着以下几个方面展开具体分析与研究： 第一章 绪论 ，相关理论综述，介绍研究背景、意义等。 第二章 北京地铁四号线PP

4、P项目市场风险识别 ，分析一般PPP项目中的市场风险，结合地铁项目运营期存在的市场风险，通过问卷调查，识别出四号线中市场风险因素，并通过RBS进行划分。 第三章 北京地铁四号线PPP项目市场风险评估，通过AHP法确定较重要的市场风险因素 。 第四章 北京地铁四号线PPP项目市场风险控制 。介绍风险控制方法，归纳一般PPP项目的风险控制措施。结合北京地铁四号线特许协议，分析、归纳出北京地铁四号线中私营方的具体应对措施。 总结与展望。本文的成果和缺陷以及今后研究方向。,论文主要章节,本文研究框架,问题提出,研究思路 及方法,研究内容,总结与展望,孙涛认为市场风险是指在一定的成本水平下能否按计划维持

5、产品的质量与产量，以及产品需求量与市场价格波动给项目运营带来的风险。 吴英杰认为市场给企业带来机会，也使其面临威胁，这就是市场风险。很多学者对企业所面对的市场风险有着相似的观点，所谓市场风险是指企业面对的市场的不确定性。 邓小鹏认为在项目运营中，供求关系变化和价格变化时有发生，而产品在市场上的销路和其它情况的变化就是市场风险。 彭琼芳认为在BOT项目较长的特许期中，供求关系变化和价格变化时有发生。在 BOT 项目回收全部投资以前，市场上有可能出现更廉价的竞争产品，或更受大众欢迎的替代产品，以至于对该BOT项目产品的需求大大降低，此谓市场风险。 根据上述相关专家、学者对市场风险的解释，结合PPP

6、项目的特点。本文将市场风险定义（或本文研究市场风险的角度）为：PPP项目运营期间，由于市场需求变化、市场价格变化和市场竞争等因素影响导致的市场收益减少的风险。,相关专家、学者对市场风险的定义,第一章 绪论,中国PPP项目出现问题或失败案例的汇总,资料来源:根据文献10 ，自绘,由上表可见，市场收益不足，市场需求变化等市场风险因素在其中占据较大比例，应对市场风险进行深入研究。,影响其出现问题或失败的主要风险,资料来源:根据文献10 ，自绘,专家、学者对PPP项目市场风险的研究内容,资料来源：自绘,第二章 北京地铁四号线PPP项目市场风险识别,通过对文献的研究，本文对PPP项目市场风险的分类如下图

7、所示,此处运营成本增加仅指由外部市场风险因素造成的成本增加,PPP项目市场风险分类图,地铁项目运营阶段市场风险分类表,通过RBS法分析、归纳出地铁项目市场风险，结合上图可以得到如下表所示内容。,续表（一）,以上为地铁项目存在的市场风险因素，以此为依据编制北京地铁四号线市场风险调查问卷，对所得结果整理分析，结合四号线具体情况，可以得到其市场风险分类表。,续表（二）,资料来源：自绘,北京地铁四号线市场风险分类表,续表,由上表所得结果，采用专家打分法，所得结果运用AHP层次分析法确定各市场风险因素的权重。,资料来源：自绘,由前文内容可以得到如下图所示北京地铁四号线市场风险的层级结构图,北京地铁四号线

8、市场风险层级结构图,第三章 北京地铁四号线PPP项目市场风险评估,资料来源：自绘,北京地铁四号线市场价格风险层级结构图,资料来源：自绘,北京地铁四号线市场需求风险层级结构图,资料来源：自绘,北京地铁四号线市场竞争风险层级结构图,资料来源：自绘,利用所得的层级结构，构建层次判断矩阵。邀请专家进行打分，对所得结果进行一致性检验，计算顺序及公式如下所示。,，,进行一致性检验,计算判断矩阵每一行的乘积,计算,的n次方根,向量,进行归一化处理，求出特征向量,计算最大特征,，,0.333(0.7500.037+0.2500.048)+0.57(0.6370+0.2580+0.1050)+0.097 (0.

9、7500+0.2500.002)=0.013。,0.333(0.7500.58+0.2500.9)+0.57(0.6370+0.2580+0.1050)+0.097 (0.7500+0.2500.58)=0.234。,。满足一致性检验，表明数据是可信的。,通过各风险因素权重的计算，所得结果进行总的一致性检验可以得到如下结果。,(所得结果见下一页),层级D在层级A中所占比重,由于目前对第五层级风险因素的认识存在分歧，故本文未对其进行计算。,资料来源：自绘,风险因素按权重由大到小的排序前十位依次为：绝对需求量的风险D8、票价制定风险D1、乘客满意度风险D10、需求趋势的风险D9、票价调整风险D2、

10、与线路相似的地铁竞争风险D15、日常需求波动风险D12、设备维护更新风险D4、地铁安全风险D11、预期收费方式变更风险D3 。下文将对此结合北京地铁四号线特许经营协议，总结归纳其市场风险的控制、应对措施。,层级D在层级A中所占权重图,第四章 北京地铁四号线PPP项目市场风险控制,风险控制是实现项目目标，进行风险管理的关键。PPP项目风险控制的基本方法主要有风险回避、损失控制、风险分担、风险转移等几种方法。其各自优缺点及适用情况如下表所示。,常见风险控制方法对照表,PPP模式的内涵就是公共部门与私营部门进行合作，并在合作过程中对风险进行分担 。柯永建，王守清通过相关研究，认为比较达成共识的PPP

11、项目风险分担原则有如下三条 ：,1.风险应该由最有控制力的一方承担 控制力的概念则包括：是否完全理解所要承担的风险、能否预见风险、能否正确评估风险对项目的影响、能否控制风险的发生、风险事件发生时能否管理风险和风险事件发生后能否处理风险带来的危害。由最有控制力的一方承担可以通过其自身对风险的控制能力，可以减少该风险发生的可能、节约风险管理的成本、相对降低风险发生后造成的损失和产生的不良后果。 2.风险分担与所获得的收益匹配 在规范的市场经济环境中，风险和收益一般是对等的。因此，在城市基础设施PPP项目的风险分担上也应遵循这一原则，收益分配应与承担的风险相互一致，收益分配的比例，取决于风险分担的比

12、例。如果某一融资参与方是控制与管理某项风险所得经济利益的最大受益者，则该风险应该主要由该方承担。,Humphreys认为对于市场风险，私营部门在承担一定程度风险损失的同时，也有权利享有全部风险收益。例如，当风险损失超过私营部门承担范围的时候，政府承担超额部分的风险；但是在私营部门获取超额利益的时政府却并不享有获得相应风险收益的权利。这样设计风险分担，可以达到尽可能吸引私人的投资，同时也能增加项目经济性的目的。 3.有承担风险的意愿 参与方有承担风险的意愿意味着其有对该风险进行管理的积极性，能够充分发挥自身的风险管理能力和潜能。双方承担风险的意愿将直接影响谈判的进程，有关的主要因素有：1)对风险

13、的态度，即对风险的态度是厌恶还是偏好，主要取决于决策者的主观意识和性格等；2)对项目风险的认识深度，如果一方对风险的诱因、发生的概率、发生后的不良后果以及可采取的措施有足够的认识，对应风险分担与所获得的收益匹配的原则，则可能乐意承担较多的风险；3)风险发生时承担风险后果的能力，这主要取决于各方的应对能力和经济实力等；4)管理风险的能力，这取决于各方管理风险的经验、技术、人才和资源等。,PPP项目私营方应对市场风险的的主要策略 1.确定好PPP项目产品/服务的定价策略 第一种，公式定价。即以国际市场或国内市场的某种公认价格作为基础，按照项目的具体情况加以调整，价格公式一经确定，则在合同期内固定不

14、变。 第二种，固定定价。是指在谈判签订特许经营协议时确定的一个固定价格，并在整个协议期间按照某一预先规定的价格指数加以调整的定价方法。 第三种，采用实际生产成本加上一个固定投资收益的定价方法。这种定价方法在发展中国家使用较多，它是被当作在市场经济不太发达情况下吸引外资的一种优惠措施来使用的。 2.与政府签订具有担保性质的长期购买协议 为了保证PPP项目的产品或服务有稳定的市场，项目公司应当争取与一个或多个项目产品或服务的接受者签订长期销售合同或协议。通过特许经营协议，使PPP项目产品/服务的接受者对PPP融资承担了一种间接的财务保证义务。通过特许经营协议，应该保证PPP项目的最低收入将至少足以

15、弥补项目的建设成本和融资成本。,3. 争取获得政府的不竞争保证 由于基础设施项目具有一定的政府垄断性，因此可以由政府提供不竞争保证来避免市场竞争风险。不竞争保证，就是政府承诺在同一地区一定时间内不再建设或者不建设过多的同类或类似项目，以避免过度竞争引起PPP项目公司市场收益下降，影响投资回报。,下文将结合北京地铁四号线特许经营协议内容分析归纳北京地铁四号线对其主要市场风险因素的控制和应对措施。,北京地铁四号线PPP项目市场风险控制措施一览表,本文主要研究成果,资料来源：自绘,总结与展望 本文通过对文献的整理和分析，对PPP项目的市场风险有了较为深入的研究。总结出了PPP项目市场风险的一般分类并对此进行了进一步的划分，编制了北京地铁四号线市场风险因素一览表。在此基础上评估了各风险因素，针对较重要的市场风险因素，分析了对私营方最优的风险控制策略。将四号线案例穿插文中，使文章的研究成果更有针对性和实际意义。 由于时间仓促、知识水平有限，