江西化工产品项目财务分析报告

1、泓域咨询/江西化工产品项目财务分析报告一、项目发展背景2012年以来基础化工行业整体处于底部整固阶段，而2015年Q3以来伴随大宗原料价格上涨、化工行业供需格局改善。2018年一季度行业化工整体实现营业收入1.83万亿元，同比增长10.2%，利润总额为1350亿元，同比增长14.7%。同时，基础化工板块ROE及资产周转率水平2017年以来也有显著提升。在供给侧改革和环保督察的共同推动之下，过去几年化工行业产能过剩现象基本缓解，行业从去年开始进入新一轮产能周期。在国内经济增速放慢以及经济结构发生转型的大背景之下，化工行业下一轮产能投放将更有针对性，主要以解决产业瓶颈和服务科技创新为主要目的。化工

2、行业就是从事化学工业生产和开发的企业和单位的总称。化工行业渗透各个方面，是国民经济中不可或缺的重要组成部分，其发展是走可持续发展道路对于人类经济、社会发展具有重要的现实意义。20世纪初，人类进入石油时代，至今原油仍然作为人类能源消费的主体能源。从行业生命周期来看行业发展趋势，我们认为化工行业的发展趋势是一体化、平台化、集聚化和高端化。一体化即沿着产业链方向的纵向扩张，平台化即基于优势的相关多元化，集聚化是分久必合的集中度提高，高端化是进入新的行业萌芽期。它们的共通之处，就是企业优化产品结构，提高盈利能力。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资8581.00(万元）。（二

3、）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2714.57万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资11295.57万元，其中：固定资产投资8581.00万元，占项目总投资的75.97%；流动资金2714.57万元，占项目总投资的24.03%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3350.46万元，占项目总投资的29.66%；设备购置费4074.53万元，占项目总投资的36.07%；其它投资1156.01万元，占项目总投资的10.23%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=8581.00+2714.57=1129

4、5.57（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入11813.10万元，总成本9868.62万元，利润总额7743.82万元，净利润5807.86万元，增值税388.67万元，税金及附加182.57万元，所得税1935.95万元；第二年负荷70.00%,计划收入12721.80万元，总成本10435.80万元，利润总额8404.11万元，净利润6303.08万元，增值税418.56万元，税金及附加186.16万元，所得税2101.03万元；第三年生产负荷100%，计划收入18174.00万元，总成本13838.88万元，利润

5、总额4335.12万元，净利润3251.34万元，增值税597.95万元，税金及附加207.69万元，所得税1083.78万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入18174.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=597.95万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用13838.88万元，其中：可变成本11343.61万元，固定成本2495.27万元，具体测算数据详见总成本费

6、用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加207.69万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4335.12（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=4335.1225.00%=1083.78（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4335.12（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=4335.1225.00%=1083.78（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额4335.12万元，缴纳企业所得税1083.78万元，其正常经营

7、年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=4335.12-1083.78=3251.34（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=38.38%。（2）达产年投资利税率=45.51%。（3）达产年投资回报率=28.78%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入18174.00万元，总成本费用13838.88万元，税金及附加207.69万元，利润总额4335.12万元，企业所得税1083.78万元，税后净利润3251.34万元，年纳税总额1889.42万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.97年。本期工程项目全部投

8、资回收期4.97年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率38.38%，投资利税率45.51%，全部投资回报率28.78%，全部投资回收期4.97年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。在建设过程中

9、，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。七、市场预测分析20世纪初，人类进入石油时代，至今原油仍然作为人类能源消费的主体能源。从行业生命周期来看行业发展趋势，我们认为化工行业的发展趋势是一体化、平台化、集聚化和高端化。一体化即沿着产业链方向的纵向扩张，平台化即基于优势的相关多元化，集聚化是分久必合的集中度提高，高端化是进入新的行业萌芽期。它们的共通之处，就是企业优化产品结构，提高盈利能力。化工行业发展趋势：一体化：沿着产业链的扩张。本文所说的一体化主要是纵向一体化，即沿着产业链方向进行扩张。一体化的优势在于提高整个产业链的运行效率和

10、下游产品的竞争能力，同时丰富公司的产品线。较低的一体化是进入门槛较低的上下游，一般是购买上游的原材料进行向上一体化，高端的一体化是进入门槛较高的上下游，一般需要通过技术突破或者外延并购来实现。从行业生命周期来看，较低水平的一体化主要发生在行业的成长和成熟阶段，较高水平的一体化发生在行业的成熟和衰退阶段，公司进入新的产品领域，代表企业如巴斯夫等。平台化：基于优势的相关多元化。本文所指的平台化，是企业在已有产品的资源或者技术优势上进行的产品的相关多元化。相关多元化它可以是基于相关多元化产品拥有共同的上游原料，也可以是基于相同的技术优势。从行业生命周期来看，平台化与较高水平的一体化相似，主要发生在行

11、业的成熟或衰退期，公司需要通过多元化产品增强公司盈利能力，提高抗风险能力，代表企业如台塑等。高端化：进入新的行业萌芽期。我们所说的高端化，是企业优化产品结构，进入高附加值的产品领域。从行业生命周期来看，一旦企业发展到成熟或者衰退阶段，企业的生存环境就会变差，而行业处于萌芽或者成长阶段，企业的生存环境相对较好，对于一个企业的来说，最好的产品结构应该是拥有各类行业生命周期的产品，通过高端化战略进入新的盈利性强的萌芽行业或细分子行业，有利于保证企业的高盈利能力。企业高端化的途径，主要也是技术突破和外延并购两种，代表企业如三菱化学。考察化工行业，可以按照化工原材料分为煤化工、油化工和天然气化工，按照当

12、前全球原油价格45-55美元/桶的水平，我国油化工制品的成本要低于煤化工，主要优势在于乙烯、丙烯等烯烃制品的成本差异。我国天然气价格体制改革正在进行，国家“放开两头，管住中间”促进天然气消费量的增长，但同时取消了化肥等工业用气优惠补贴政策，使得天然气化工产业链在与煤化工竞争中不具有优势。天然气化工产品线有限。天然气广泛应用在工业燃料、城镇燃料、交通燃料、发电和化工领域，天然气化工主要包括合成气、乙炔和氢氟酸三类产品。合成气下游主要是合成氨和甲醇，合成氨可用于制取尿素等化肥，甲醇可以生产甲醛、醋酸、MTBE、甲烷氯化物，还可以通过甲醇制烯烃技术获取烯烃制品，进而进入传统石化产品领域。乙炔可以制取

13、聚氯乙烯（PVC）、聚乙烯醇（PVA）、BDO、PBT、PTMEG、水泥等产物。氢氟酸主要用于生产草甘膦等农药产品。目前我国许多高端化工产品都依赖进口，许多在全球范围内已经处于成熟期的行业，在我国上属于萌芽期和成长期，并且自主品牌和产品竞争能力较弱。化工新材料主要为了与基础化工品进行区别，在我国化工新材料细分行业首推电子化学品和碳纤维。20世纪初，人类进入石油时代，至今原油仍然作为人类能源消费的主体能源。从行业生命周期来看行业发展趋势，我们认为化工行业的发展趋势是一体化、平台化、集聚化和高端化。一体化即沿着产业链方向的纵向扩张，平台化即基于优势的相关多元化，集聚化是分久必合的集中度提高，高端化

14、是进入新的行业萌芽期。它们的共通之处，就是企业优化产品结构，提高盈利能力。化工行业发展趋势：一体化：沿着产业链的扩张。本文所说的一体化主要是纵向一体化，即沿着产业链方向进行扩张。一体化的优势在于提高整个产业链的运行效率和下游产品的竞争能力，同时丰富公司的产品线。较低的一体化是进入门槛较低的上下游，一般是购买上游的原材料进行向上一体化，高端的一体化是进入门槛较高的上下游，一般需要通过技术突破或者外延并购来实现。从行业生命周期来看，较低水平的一体化主要发生在行业的成长和成熟阶段，较高水平的一体化发生在行业的成熟和衰退阶段，公司进入新的产品领域，代表企业如巴斯夫等。平台化：基于优势的相关多元化。本文

15、所指的平台化，是企业在已有产品的资源或者技术优势上进行的产品的相关多元化。相关多元化它可以是基于相关多元化产品拥有共同的上游原料，也可以是基于相同的技术优势。从行业生命周期来看，平台化与较高水平的一体化相似，主要发生在行业的成熟或衰退期，公司需要通过多元化产品增强公司盈利能力，提高抗风险能力，代表企业如台塑等。高端化：进入新的行业萌芽期。我们所说的高端化，是企业优化产品结构，进入高附加值的产品领域。从行业生命周期来看，一旦企业发展到成熟或者衰退阶段，企业的生存环境就会变差，而行业处于萌芽或者成长阶段，企业的生存环境相对较好，对于一个企业的来说，最好的产品结构应该是拥有各类行业生命周期的产品，通

16、过高端化战略进入新的盈利性强的萌芽行业或细分子行业，有利于保证企业的高盈利能力。企业高端化的途径，主要也是技术突破和外延并购两种，代表企业如三菱化学。考察化工行业，可以按照化工原材料分为煤化工、油化工和天然气化工，按照当前全球原油价格45-55美元/桶的水平，我国油化工制品的成本要低于煤化工，主要优势在于乙烯、丙烯等烯烃制品的成本差异。我国天然气价格体制改革正在进行，国家“放开两头，管住中间”促进天然气消费量的增长，但同时取消了化肥等工业用气优惠补贴政策，使得天然气化工产业链在与煤化工竞争中不具有优势。天然气化工产品线有限。天然气广泛应用在工业燃料、城镇燃料、交通燃料、发电和化工领域，天然气化

17、工主要包括合成气、乙炔和氢氟酸三类产品。合成气下游主要是合成氨和甲醇，合成氨可用于制取尿素等化肥，甲醇可以生产甲醛、醋酸、MTBE、甲烷氯化物，还可以通过甲醇制烯烃技术获取烯烃制品，进而进入传统石化产品领域。乙炔可以制取聚氯乙烯（PVC）、聚乙烯醇（PVA）、BDO、PBT、PTMEG、水泥等产物。氢氟酸主要用于生产草甘膦等农药产品。目前我国许多高端化工产品都依赖进口，许多在全球范围内已经处于成熟期的行业，在我国上属于萌芽期和成长期，并且自主品牌和产品竞争能力较弱。化工新材料主要为了与基础化工品进行区别，在我国化工新材料细分行业首推电子化学品和碳纤维。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季

18、度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2736.923649.223388.563258.2413032.942主营业务收入2547.863397.153154.503033.1712132.682.1化工产品(A)840.791121.061040.981000.954003.782.2化工产品(B)586.01781.34725.53697.632790.522.3化工产品(C)433.14577.52536.26515.642062.562.4化工产品(D)305.74407.66378.54363.981455.922.5化工产品(E)203.83271.77252.36242.65

19、970.612.6化工产品(F)127.39169.86157.72151.66606.632.7化工产品(.)50.9667.9463.0960.66242.653其他业务收入189.05252.07234.07225.07900.26上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元13032.94完成主营业务收入万元12132.68主营业务收入占比93.09%营业收入增长率（同比）23.93%营业收入增长量（同比）万元2516.45利润总额万元3573.44利润总额增长率31.66%利润总额增长量万元859.37净利润万元2680.08净利润增长率16.48%净利润增长量万元379.15投资

20、利润率42.22%投资回报率31.66%财务内部收益率20.42%企业总资产万元24809.93流动资产总额占比万元29.58%流动资产总额万元7339.99资产负债率36.25%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米33983.6550.95亩1.1容积率1.191.2建筑系数68.36%1.3投资强度万元/亩168.421.4基底面积平方米23231.221.5总建筑面积平方米40440.541.6绿化面积平方米3023.70绿化率7.48%2总投资万元11295.572.1固定资产投资万元8581.002.1.1土建工程投资万元3350.462.1.1.1土建工程投资占比

21、万元29.66%2.1.2设备投资万元4074.532.1.2.1设备投资占比36.07%2.1.3其它投资万元1156.012.1.3.1其它投资占比10.23%2.1.4固定资产投资占比75.97%2.2流动资金万元2714.572.2.1流动资金占比24.03%3收入万元18174.004总成本万元13838.885利润总额万元4335.126净利润万元3251.347所得税万元1.198增值税万元597.959税金及附加万元207.6910纳税总额万元1889.4211利税总额万元5140.7612投资利润率38.38%13投资利税率45.51%14投资回报率28.78%15回收期年4

22、.9716设备数量台（套）8117年用电量千瓦时820250.6518年用水量立方米19373.3419总能耗吨标准煤102.4620节能率21.72%21节能量吨标准煤27.2422员工数量人377区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元126145.59同期产值万元111337.68同比增长13.30%从业企业数量家864规上企业家44从业人数人43200前十位企业产值万元58826.64去年同期53372.02万元。1、xxx科技公司（AAA）万元14412.532、xxx投资公司万元12941.863、xxx实业发展公司万元7647.464、xxx（集团）有限公司万元6470.9

23、35、xxx投资公司万元4117.866、xxx（集团）有限公司万元3823.737、xxx实业发展公司万元294.138、xxx（集团）有限公司万元2411.899、xxx投资公司万元2294.2410、xxx（集团）有限公司万元1764.80区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元38206.491.1同期增加值万元32809.351.2增长率16.45%2行业净利润万元14695.222.12016年净利润万元13210.372.2增长率11.24%3行业纳税总额万元18116.993.12016纳税总额万元15677.563.2增长率15.56%42017完成投资万元

24、36789.384.12016行业投资万元12.02%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值147109.33167169.69189965.562利润总额37090.6142148.4247895.933净利润16212.6818423.5020935.794纳税总额12173.9813834.0715720.535工业增加值50144.8656982.8064753.186产业贡献率6.00%10.00%11.61%7企业数量103712651619土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程16

25、424.4716424.4731928.6731928.672909.791.1主要生产车间9854.689854.6819157.2019157.201804.071.2辅助生产车间5255.835255.8310217.1710217.17931.131.3其他生产车间1313.961313.961851.861851.86174.592仓储工程3484.683484.685532.725532.72366.702.1成品贮存871.17871.171383.181383.1891.672.2原料仓储1812.031812.032877.012877.01190.682.3辅助材料仓库80

26、1.48801.481272.531272.5384.343供配电工程185.85185.85185.85185.8513.863.1供配电室185.85185.85185.85185.8513.864给排水工程213.73213.73213.73213.7312.404.1给排水213.73213.73213.73213.7312.405服务性工程2206.972206.972206.972206.97146.285.1办公用房938.85938.85938.85938.8577.095.2生活服务1268.121268.121268.121268.1259.576消防及环保工程622.60

27、622.60622.60622.6046.426.1消防环保工程622.60622.60622.60622.6046.427项目总图工程92.9292.9292.9292.92-229.767.1场地及道路硬化5995.96939.82939.827.2场区围墙939.825995.965995.967.3安全保卫室92.9292.9292.9292.928绿化工程2421.9284.77合计23231.2240440.5440440.543350.46节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤102.461.1年用电量千瓦时820250.651.2年用电量吨标准煤100.811.3年

28、用水量立方米19373.341.4年用水量吨标准煤1.652年节能量吨标准煤27.243节能率21.72%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元8464.491.1完成比例74.94%2完成固定资产投资万元6752.772.1完成比例79.78%3完成流动资金投资万元1711.723.1完成比例20.22%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2561.2人均年工资万元5.981.3年工资额万元1387.662工程技术人员工资2.1平均人数人572.2人均年工资万元6.442.3年工资额万元374.003企业管理人员工资3.1平均人数人153.2人均年

29、工资万元6.883.3年工资额万元95.564品质管理人员工资4.1平均人数人304.2人均年工资万元5.174.3年工资额万元156.295其他人员工资5.1平均人数人195.2人均年工资万元7.195.3年工资额万元118.406职工工资总额万元2131.91固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3350.464074.53168.428581.001.1工程费用万元3350.464074.5314135.011.1.1建筑工程费用万元3350.463350.4629.66%1.1.2设备购置及安装费万元4074.534074.5

30、336.07%1.2工程建设其他费用万元1156.011156.0110.23%1.2.1无形资产万元481.36481.361.3预备费万元674.65674.651.3.1基本预备费万元290.25290.251.3.2涨价预备费万元384.40384.402建设期利息万元3固定资产投资现值万元8581.008581.00流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元14135.017238.9010097.2114135.0114135.0114135.011.1应收账款万元4240.502756.332968.354240.504240.50424

31、0.501.2存货万元6360.754134.494452.536360.756360.756360.751.2.1原辅材料万元1908.221240.351335.761908.221908.221908.221.2.2燃料动力万元95.4162.0266.7995.4195.4195.411.2.3在产品万元2925.951901.862048.162925.952925.952925.951.2.4产成品万元1431.17930.261001.821431.171431.171431.171.3现金万元3533.752296.942473.633533.753533.753533.752

32、流动负债万元11420.447423.297994.3111420.4411420.4411420.442.1应付账款万元11420.447423.297994.3111420.4411420.4411420.443流动资金万元2714.571764.471900.202714.572714.572714.574铺底流动资金万元904.85588.16633.40904.85904.85904.85总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元11295.57131.63%131.63%100.00%2项目建设投资万元8581.00100.00%100

33、.00%75.97%2.1工程费用万元7424.9986.53%86.53%65.73%2.1.1建筑工程费万元3350.4639.05%39.05%29.66%2.1.2设备购置及安装费万元4074.5347.48%47.48%36.07%2.2工程建设其他费用万元481.365.61%5.61%4.26%2.2.1无形资产万元481.365.61%5.61%4.26%2.3预备费万元674.657.86%7.86%5.97%2.3.1基本预备费万元290.253.38%3.38%2.57%2.3.2涨价预备费万元384.404.48%4.48%3.40%3建设期利息万元4固定资产投资现值万

34、元8581.00100.00%100.00%75.97%5建设期间费用万元6流动资金万元2714.5731.63%31.63%24.03%7铺底流动资金万元904.8610.54%10.54%8.01%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元11813.1012721.8018174.0018174.0018174.001.1万元11813.1012721.8018174.0018174.0018174.002现价增加值万元3780.194070.985815.685815.685815.683增值税万元388.67418.56597.95597

35、.95597.953.1销项税额万元2907.842907.842907.842907.842907.843.2进项税额万元1501.431616.922309.892309.892309.894城市维护建设税万元27.2129.3041.8641.8641.865教育费附加万元11.6612.5617.9417.9417.946地方教育费附加万元7.778.3711.9611.9611.969土地使用税万元135.93135.93135.93135.93135.9310税金及附加万元182.57186.16207.69207.69207.69折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三

36、年第四年第五年1建(构)筑物原值3350.463350.46当期折旧额2680.37134.02134.02134.02134.02134.02净值670.093216.443082.422948.402814.392680.372机器设备原值4074.534074.53当期折旧额3259.62217.31217.31217.31217.31217.31净值3857.223639.913422.613205.302987.993建筑物及设备原值7424.99当期折旧额5939.99351.33351.33351.33351.33351.33建筑物及设备净值1485.007073.666722.

37、336371.006019.675668.344无形资产原值481.36481.36当期摊销额481.3612.0312.0312.0312.0312.03净值469.33457.29445.26433.22421.195合计：折旧及摊销6421.35363.36363.36363.36363.36363.36总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元8835.915743.346185.148835.918835.918835.912外购燃料动力费万元720.03468.02504.02720.03720.03720.033工资及福利费万元21

38、31.912131.912131.912131.912131.912131.914修理费万元42.1627.4029.5142.1642.1642.165其它成本费用万元1745.511134.581221.861745.511745.511745.515.1其他制造费用万元530.83345.04371.58530.83530.83530.835.2其他管理费用万元385.54250.60269.88385.54385.54385.545.3其他销售费用万元557.50362.38390.25557.50557.50557.506经营成本万元13475.528759.099432.8613475.5213475.5213475.527折旧费万元351.33351.33351.33351.33351.33351.338摊销费万元12.0312.0312.0312.0312.0312.039利息支出万元-10总成本费用万元13838.889868.6210435.8013838.8813838.8813838.8810.1可变成本万元11343.617373.357940.5