项目七 财务报表阅读与分析.ppt

1、项目七 财务报表阅读与分析,corporation finance,项目七 财务报表阅读与分析,学习目标 学习情境 任务分析 项目综述 拓展项目 实训项目,学习目标,知识目标 理解财务报表的含义和作用。 掌握财务分析的基本指标。 掌握企业综合财务评价的基本方法。 技能目标 能通过阅读财务报表获取企业财务信息。 能计算并分析基本的财务指标。 能通过杜邦财务分析体系对企业做出综合财务评价。,学习情境,王先生刚刚拿到公司财务部门编制完成的东方科技有限公司2009年度的资产负债表和利润表，面对着这两个报表上复杂的项目和一串串的数字，王先生陷入了沉思：看似清楚明白的财务数据背后的意义又是什么呢？,任务分

2、析,这是一个根据企业财务报表信息分析其财务状况、经营成果以及资产流动性的题，其最终目标是通过阅读企业财务报表，判断企业财务状况的变动趋势、经营效率以及持续发展能力。为了达到这个目标，可以分为以下几个任务来完成：,任务分析,任务一,任务二,任务三,阅读企业财务报表,运用杜邦财务分析体系综合评价企业财务状况,计算与分析企业财务指标,任务二：计算与分析企业财务指标,子任务1：分析企业偿债能力 子任务2：分析企业盈利能力 子任务3：分析企业盈利能力 子任务4：分析企业发展能力,任务一：阅读企业财务报表,问题思考 请同学们阅读东方科技有限公司2009年财务报表，并思考如何获得有关公司偿还债务能力、资产运

3、转效率以及获得利润等方面的信息。,必备知识,1.资产负债表 （1）资产负债表的含义和结构 资产负债表也称财务状况表，是反映企业在某一特定日期的财务状况的会计报表，由于它反映的是某一特定时点的情况，所以，又称为静态报表。 资产负债表的结构一般有两种：报告式资产负债表和账户式资产负债表。,必备知识,（2）资产负债表的主要项目 资产是过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，一般是按各种资产变现能力大小从上到下逐一列在表的左方。 负债是过去的交易、事项形成的现实义务，一般是按到期时间列于右上方。 所有者权益是所有股东对企业净资产的要求权，又称为净收益，列在右下方。,必备知识,（3）资产负债表的

4、作用 揭示企业拥有资产的总规模及具体的分布形态。 评价企业的短期偿债能力。 对企业长期偿债能力及举债能力作出评价。 对企业财务状况的发展趋势作出判断。 对企业各种资源的利用情况作出评价。,2.利润表 （1）利润表的含义和结构 利润表是反映企业在持续一定会计期间经营成果的报表。由于它反映的是某一期间的情况，所以，又称为动态报表。 利润表的结构一般有两种：单步式利润表和多步式利润表。,单步式利润表是将当期所有的收入列在一起然后将所有的费用列在一起两者相减得出当期净利润。 多步式利润表是通过对当期的收入、费用、支出项目按性质加以归类，按利润形成的主要环节列示一些中间性利润指标，分步计算当期净利润。

5、在我国，利润表采用多步式。,（2）利润表的作用 反映企业一定会计期间的收入实现情况； 反映一定会计期间的费用耗费情况； 反映企业净利润的实现情况； 表现企业资金周转情况以及企业的盈利能力和水平。,3.现金流量表 （1）现金流量表的定义和结构 现金流量表表现的是在一个固定期间(通常是每月或每季)内，企业现金 (包含现金等价物) 的增减变动情形。 现金流量表主要反映资产负债表中各个项目对现金流量的影响，并根据其用途划分为经营、投资及融资三个活动分类。,（2）现金流量表的作用 表明企业现金的来源渠道：经营活动现金流入，投资活动现金流入和筹资活动现金流入。 揭示企业现金使用的主要方向。 进行企业利润与

6、经营活动产生的现金净流量之间的对比。,任务处理,步骤1：阅读资产负债表 要取得有关该公司偿债能力的信息，需要阅读东方科技有限公司2009年“资产负债表”中有关该企业资产、负债和所有者权益的数据。 步骤2：阅读利润表 要取得有关该公司盈利能力的信息，需要阅读东方科技有限公司2009年“利润表”中有关该企业收入、成本、费用和利润的数据，以及该公司2009年“资产负债表”中的部分数据。 步骤3：阅读现金流量表 要取得有关该公司现金流量的信息，需要阅读东方科技有限公司2009年“现金流量表”中资金流入和流出的数据。,结合东方科技有限公司2009年财务报表，请谈谈你从中可以获取到东方科技有限公司哪些方面

7、的财务信息。,边学边练,边学边练,任务二：计算和分析企业财务指标,子任务1：分析企业偿债能力,请同学们思考可以通过哪些 报表项目来分析东方科技有限公司2009年的偿债能力？,必备知识,1.企业短期偿债能力 企业短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力。一般用于衡量企业短期偿债能力大小的指标有： （1）流动比率 该比率越高，表明企业短期偿债能力越强，流动负债的安全性越高，一般维持在200%合适。 流动比率高也可能是存货积压、应收账款增多且收账期延长以及待摊费用增加所致，而真正可用来偿还的现金和存款却严重短缺。,必备知识,（2）速动(比率) 速动资产=流动资产 - 存货 - 待摊费用 -

8、预付账款。该比率一般维持在100%合适。 尽管速动比例越高，表明企业短期偿债能力越强，但却会因为企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。 （3）现金比率,必备知识,该比率越高，表明企业短期偿债能力越强，流动负债的安全性越高，一般认为20%以上为好。 现金比率是企业短期偿债能力指标中最严格、最稳健的衡量指标。 2.企业长期偿债能力 长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力。一般用于衡量企业长期偿债能力大小的指标有：,必备知识,1）资产负债率 该比率越低，公司的长期偿债能力越强，筹资能力也越强。一般认为我国理想化的资产负债率是40%左右，上市公司略微偏高些，但一般也不超过50%。 （

9、2）产权比率 产权比率是企业财务结构稳健与否的重要标志，该比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱，一般认为维持在100%合适。,必备知识,3）股东权益比率 一般来说，股东权益比率高，是低风险、低报酬的财务结构；股东权益比率低，是高风险、高报酬的财务结构。 （4）已获利息倍数 式中利息费用是支付给债权人的全部利息，包括财务费用中的利息和计入固定资产的利息。,必备知识,一般情况下，已获利息倍数越高，企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时较为适当，从长期来看至少应大于1 ，为负值时没有任何意义 。,任务处理,步骤1：计算东方科技有限公司的流动比率、速动比率和现金比率 （1）东方科技有限

10、公司2009年年初与年末的流动资产分别为7 100元、8 050元，流动负债分别为3 400元、4 000元，则该公司 年初流动比率=7 1003 400100%=209% 年末流动比率=8 0504 000100%=201% （2）东方科技有限公司2009年的年初的速动资产为3 000元（7100-4000-60-40），年末的速动资产为2 700元（8050-5200-80-70），则该公司 年初速动比率=3 0003 400100%=88% 年末速动比率=2 7004 000100%=68% （3）东方科技有限公司2009年年初与年末的货币资金和交易性金融资产总量分别为1 800元（80

11、0+1 000）、1 400元（900+500），则该公司,任务处理,年初现金比率=1 8003 400100%=53% 年末现金比率=1 4004 000100%=35% 步骤2：分析东方科技有限公司短期偿债能力 东方科技有限公司年初与年末的流动比率分别为209%和201%，均处于合理区间内；而年初与年末的速动比率水平偏低，尤其是年末的速动比率，只有68%；此外，年初与年末的现金比率都明显高于20%。这些数据表明东方科技有限公司具有稳健的短期偿债能力，但也存在一些问题，即存货与待摊费用比重过大，导致资产的流动性下降。,任务处理,步骤3：计算东方科技有限公司的资产负债率、产权比率、股东权益比率

12、和已获利息倍数 （1）东方科技有限公司2009年 年初资产负债率=5 40020 000100%=27% 年末资产负债率=6 50023 000100%=28% （2）东方科技有限公司2009年 年初产权比率=5 40014 600100%=37% 年末产权比率=6 50016 500100%=39% （3）东方科技有限公司2009年 年初股东权益比率=14 60020 000100%=73% 年末股东权益比率=16 50023 000100%=72%,任务处理,（4）东方科技有限公司2008年 已获利息倍数=(4000200)200=21 东方科技有限公司2009年 已获利息倍数=(4200

13、300)300=15 步骤4：分析东方科技有限公司的长期偿债能力 东方科技有限公司年初与年末的资产负债率都远低于40%；年初与年末的产权比率也都远低于1；年初与年末股东权益比率都较高，均达到70%以上；已获利息倍数较之上年有所下降，但仍然远远高于安全标准。这说明东方科技有限公司是低风险、低报酬的财务结构，稳健的财务结构使得企业有很强的长期偿债能力和筹资能力；但过低的负债水平使得财务杠杆的作用效果不明显，无法发挥节税的作用。,边学边练,某企业2008年12月31日有关资产、负债的资料为：流动资产1285万元，其中，货币资金和有价证券200万元、存货500万元；资产总额1870万元；负债总额102

14、0万元，其中流动负债583万元。 要求：请分析该企业的 偿债能力。,子任务2：分析企业盈利能力,问题思考 请同学们思考可以通过哪些报表项目来分析东方科技有限公司2009年的盈利能力？,必备知识,盈利能力就是企业资金增值的能力。 由于企业会计的六大要素贯穿于企业资金运动过程中，因此，可以按照会计基本要素设置总资产报酬率、净资产报酬率、销售利润率、成本费用利润率等指标，借以评价企业各要素的盈利能力及资产保值增值的情况。,必备知识,1.总资产报酬率 该指标反映企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。 一般情况下，企业可据此指标与市

15、场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。 2.净资产收益率,必备知识,净资产收益率是企业盈利能力的核心指标，也是杜邦财务分析体系的核心，更是投资者关注的重点。 它反映了股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高，净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。 总资产报酬率是从所有者和债权人两方来共同考察整个企业的盈利水平，而净资产收益率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低的。 3.销售净利率 该指标反映了每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。通过分析销售净利率的升降变动，可以看出，企业在

16、扩大销售的同时，经营管理是否改进，盈利水平是否提高。,必备知识,4.毛利率 毛利率反映了产品或商品销售的初始获利能力，保持一定的毛利率对企业的利润实现是相当重要的。但较高的毛利率水平并不意味着企业净利率水平也一定较高。 5.成本费用利润率 成本费用利润率表示企业为取得利润而付的代价，从企业支出方面补充评价企业的收益能力，体现了经营耗费所带来的经营成果。 一般情况下，该指标越高，表明企业为取得收益所付出的代价越小，企业成本控制的越好，企业的获利能力越强。,任务处理,步骤1：计算东方科技有限公司2009年的总资产报酬率、净资产收益率、销售净利率、毛利率和成本费用利润率 根据学习情境中所给的信息，假

17、设表中财务费用全部为利息支出，并且假设东方科技有限公司2008年初的资产总额为19 000万元，所有者权益为13 000万元，则该公司 2008年总资产报酬率=2（4 000+200）（20 000+19 000）100%=21.54% 2009年总资产报酬率=2（4 200+300）（23 000+20 000）100%=20.93% 2008年净资产收益率=22 400（14 600+13 000）100%=17.39% 2009年净资产收益率=22 520（16 500+14 600）100%=16.21% 2008年销售净利率=2 40018 800100%=12.77% 2009年销

18、售净利率=2 52021 200100%=11.89%,任务处理,2008年毛利率=（18 800-10 900）18 800100%=42.0% 2009年毛利率=（21 200-12 400）21 200100%=41.5% 2008年成本费用利润率=4 000（10 900+1 080+1 620+800+200）100%=27.4% 2009年成本费用利润率=4 200（12 400+1 200+1 900+1 000+300）100%=25.0% 步骤2：分析东方科技有限公司2009年的盈利能力 根据以上东方科技有限公司2009年的盈利指标数据均有小幅下降可知，该公司2009年的盈利

19、能力与上年相比略有下降。其中，净资产收益率下降了大约1%，这主要是由净利润的增长慢于所有者权益的增长所引起的，根据前列资料可求得该公司所有者权益增长率为：（14 600+16 500）（13 000+14 600）100%-1=12.68% 。而净利润的增长率仅为：（2 520-2 400）2 400100%=5% 同理，资产总额、营业收入和成本费用总额的增长也都快于净利润的增长。,边学边练,边学边练,子任务3：分析企业营运能力,问题思考 请同学们思考可以通过哪些报表项目来分析东方科技有限公司2009年的营运能力？,必备知识,企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。 企业营运资产的效率主要

20、指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。 企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。 第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。 第二，营运能力分析可发现企业资产营运中存在的问题。 第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。 反映企业资产营运能力的指标有很多，其中最常用的指标有：,必备知识,1.总资产周转率 总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标，它体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理

21、质量和利用效率。 一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。,必备知识,2.流动资产周转率 它反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示音响企业资产质量的主要因素。 一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。,必备知识,3.存货周转率 计算和使用存货周转率时，一般情况下，为了评估存货管理的业绩，采用“销售成本”。 但如果是为了评估存货的变现能力，应采用“营业收入”。 4.应收账款周转率,必备知识,计算和使用应收账款周转率应注意的问题： （1）营业收入中的赊销问

22、题。由于赊销收入不容易取得,在实务中多采用营业收入替代赊销收入进行计算，通常直接用利润表第一项“营业收入”来计算。 （2）应收票据是否计入问题。计算时通常要考虑应收票据，称为“应收账款及应收票据周转率”。 5.固定资产周转率 固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。,任务处理,步骤1：计算东方科技有限公司2009年的总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率和固定资产周转率 根据学习情境中所给的信息，东方科技有限公司 2009年总资产周转率=221 200（20 000+23 000）100%=99% 2009年总资产周

23、转天数=3600.99=363.63（天） 2009年流动资产周转率=221 200（7 100+8 050）100%=280% 2009年流动资产周转天数=3602.80=128.63（天） 2009年应收账款周转率=221 200（1 200+1300）100%=1696% 2009年应收账款周转天数=36016.96=21.23（天）,边学边练,子任务4：分析企业发展能力,问题思考 请同学们思考可以通过哪些报表项目来分析东方科技有限公司2009年的发展能力？,必备知识,企业的发展能力，也称企业的成长性，是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。 衡量企业发展能力的分析指

24、标主要有以下三个： 1.销售增长率 销售增长率表示与上年相比，企业营业收入的增减变化情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。 该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张资本的重要前提。,2.资本积累率 资本积累率反映了企业所有者权益在当年的变动水平，体现了企业资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标，也是企业扩大再生产的源泉。 3.总资产增长率 反映了企业本期资产规模的增长情况，是企业用于取得收入的资源，也是企业偿还债务的保障。 企业发展能力指标都是由本期资料与同一项目以前几期（如上期）的资料进行比较，分析发展趋势。投资者可以根据考察目标

25、选取不同的项目或指标进行发展能力分析。,任务处理,步骤1：计算东方科技有限公司2009年的销售增长率、资本积累率和总资产增长率 根据学习情境中所给的信息，东方科技有限公司 2009年销售增长率=（21 200-18 800）18 800100%=12.77% 2009年资本积累率=（16 500-14 600）14 600100%=13.01% 2009年总资产增长率=（23 000-20 000）20 000100%=15% 步骤2：分析东方科技有限公司2009年的发展能力 根据以上东方科技有限公司2009年的发展指标数据可知，该公司总资产的增长速度较快，这主要也是取决于前面提到的所有者权益

26、的较快增长。,边学边练,任务三：运用杜邦财务分析体系评价企业综合财务状况,问题思考 理解杜邦财务分析体系的分析思路，然后运用这一财务分析工具比较东方科技有限公司2009年与2008年的净资产收益率，分析其变化的原因，并未东方科技有限公司的生产经营提出全面的管理建议。,必备知识,1.杜邦财务分析体系的含义 该体系是一种利用若干相互关联的指标对企业营运能力、偿债能力及盈利能力等进行分析和评价的综合性方法。杜邦财务分析体系为改善企业内部经营管理提供了有益的分析框架。 由于这种分析法在美国杜邦公司首先使用，故称杜邦分析法。 杜邦财务分析体系反映的主要财务比率及其相互关系： 净资产收益率=总资产收益率权

27、益乘数 总资产收益率=销售净利率总资产周转率 权益乘数=1/（1资产负债率） 因此，净资产收益率=销售净利率总资产周转率【1/（1资产负债率）】,必备知识,2. 杜邦财务分析体系的基本思路 净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心，它的大小取决于销售净利率、总资产周转率和权益乘数的大小。 总资产周转率反映总资产的周转速度，对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。 销售净利率反映营业收入的收益水平，扩大营业收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 权益乘数

28、表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。,必备知识,3. 杜邦财务分析体系的局限性 从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有其自身的局限性，主要表现在： （1）对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。 （2）财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。 （3）在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无

29、形资产的估值问题。,必备知识,根据表7-1和表7-2资料计算出东方科技有限公司2009年度杜邦财务分析体系中各项指标如图7-1所示。 净资产收益率 16.2% 总资产收益率 权益乘数 11.7% 1.39 销售净利率 总资产周转率 平均总资产 平均所有者权益 11.9% 0.99 21 500 15550 净利润营业收入 营业收入 平均总资产 2 520 21 200 21200 21500 营业收入-营业成本-综合费用-所得税-其他 21 200 12 400 3 200 1 680 1 400 图7-1 杜邦分析图,任务处理,步骤1：数据整理 已知东方科技有限公司2008年和2009年的净

30、资产收益率、销售净利率、总资产周转率和权益乘数的数据如下： 2008年净资产收益率=17.39% 2009年净资产收益率=16.21% 2008年销售净利率=12.77% 2009年销售净利率=11.89% 2008年总资产周转率=104% 2009年总资产周转率=99% 2009年初股东权益比率=73%，权益乘数=10.73=1.37 2009年末股东权益比率=72%，权益乘数=10.72=1.39,边学边练,项目综述,财务报表全面反映了企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，但是仅从财务报表上的数据还不能直接或全面说明企业的财务能力，特别是不能说明企业经营状况的好坏和经营成果的高低。只有将

31、企业的财务指标与有关的数据进行比较分析，才能正确评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，揭示企业未来的报酬和风险，检查企业预算完成情况，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理的激励机制提供帮助。 本项目以东方科技有限公司2009年度的财务报表为载体，在理解资产负债表和利润表基本会计科目含义的基础上，根据公司财务数据计算出了相关的财务指标，并进一步利用这些财务指标对公司的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力进行了详细的分析，最后应用流行的杜邦财务分析体系对该公司进行了综合财务分析。,拓展项目,任务目标： 完成一份完整的财务分析报告,必备知识,1. 财务分析报告撰写 财务分析报告（本文主要指

32、内部管理报告）是对企业经营状况、资金运作的综合概括和高度反映。要求文字表述恰当、数据引用准确。对经济指标进行说明时可适当运用绝对数、比较数及复合指标数。在说明问题的同时还要分析问题，寻找问题的原因和症结，以达到解决问题的目的。财务分析一定要有理有据，要细化分解各项指标，因为有些报表的数据是比较含糊和笼统的，要善于运用表格、图示，突出表达分析的内容。分析问题一定要善于抓住当前要点，多反映公司经营焦点和易于忽视的问题。财务评价不能运用似是而非，可进可退，左右摇摆等不负责任的语言，评价要从正面和负面两方面进行，评价既可以单独分段进行，也可以将评价内容穿插在说明部分和分析部分。值得注意的是，财务分析报

33、告中提出的建议不能太抽象，而要具体化，最好有一套切实可行的方案。 财务分析报告主要包括五个方面的内容，具体说明如下： 第一部分提要段，概括企业综合情况，让财务报告接受者有一个总括的认识。 第二部分说明段，对企业运营及财务现状进行介绍。 第三部分分析段，对企业的经营情况进行分析研究。,必备知识,第四部分评价段，从财务角度对企业经营情况、财务状况、盈利业绩给予公正、客观的评价和预测。 第五部分建议段，对企业经营运作、投资决策进行分析后形成的意见和看法，特别是对运作过程中存在的问题所提出的改进建议。 2. 关于每股收益 （1）每股收益的含义 每股收益（又称每股税后利润、每股盈余）是指本年净收益与普通股份总数的比值，它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标。该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润越多。公司只有普通股时，净收益是税后净利，股份数是指流通在外的普通股股数；如果公司还有优先股，应从税后净利中扣除分派给优先股东的利息。 根据股数取值的不同，每股收益可分为全面摊薄每股收益和加权平均每股收益。,必备知识,全面摊薄每股收益是指计算时取年度末的普通股份总数，理由是新发行的股份一般是溢价发行的，新老股东共同分享公司发行新股前的收