第01讲国际收支素材.ppt

1、第一讲 国际收支,2020/8/7,第一讲 国际收支,1,你读懂多少？,2016年3月，国家外汇局公布2015年中国国际收支报告.,2020/8/7,第一讲 国际收支,2,学习要求,正确理解国际收支的概念，熟悉国际收支平衡表的基本框架，了解国际收支平衡表的编制，能够对国际收支平衡表做简要的分析； 掌握国际收支失衡的原因、国际收支的自动调整机制和国际收支调节政策。,2020/8/7,第一讲 国际收支,3,本讲学习目录,2020/8/7,第一讲 国际收支,4,第一节 国际收支账户 国际收支的概念 国际收支平衡表 国际收支平衡表分析 第二节 国际投资头寸 第三节 国际收支调节 国际收支的均衡与失衡

2、国际收支自动调整机制 国际收支调节政策及其选择机理,第一节 国际收支账户,一、国际收支的概念 （一）国际收支概念的产生,2020/8/7,第一讲 国际收支,5,随着各国经济的开放和世界经济的一体化，国与国之间的经济往来日益增多，必然产生支付问题，包括货币性和非货币性支付。,这样，一国为了更好地控制宏观经济活动，实现宏观经济目标，需要通过一种分析工具来了解和掌握本国对外经济交往的全貌，即国际收支（Balance of Payments）作为这样的分析工具应运而生。,（二）IMF对国际收支概念的界定,1、IMF（International Monetary Fund）简介,2020/8/7,第一讲

3、 国际收支,6,2、根据IMF的解释，一国的国际收支是指一国（或地区）的居民在一定时期内（一年、一季度、一月）与非居民之间的经济交易的系统记录。,（三）有关国际收支概念的理解,1、国际收支是一个流量概念,续,当人们提及国际收支时，总是需要指明是属于哪一段时期的，可以是一年、一季度或一月等。,2020/8/7,第一讲 国际收支,7,国际收支与国际借贷,国际借贷(Balance of International Indebtedness),也被称为国际投资状况(International Investment Position),是指一定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总。,续,2020/8/

4、7,第一讲 国际收支,8,（1）国际收支是一个流量（Flow）概念，描述了一定时期内的发生额；而国际借贷是存量（Stock）概念，描述了一定时点上的对外债权、债务余额。,（2）两者所包括的范围不一样 国际经济交易中的赠与、侨民汇款与战争赔偿等“无偿交易”，都属于不发生国际借贷关系的交易，因而不包括在国际借贷中，但却包括在国际收支中。,两者的主要区别：,续,2、国际收支所反映的内容是经济交易,2020/8/7,第一讲 国际收支,9,这里的经济交易可归纳为五类：,金融资产与商品和劳务之间的交换，即以货币为媒介商品和劳务的买卖；,商品和劳务与商品和劳务间的交换,即物物交换；,金融资产和金融资产之间的

5、交换；,无偿的、单向的商品和劳务转移；,无偿的、单向的金融资产转移。,续,五类经济交易关系图：,2020/8/7,第一讲 国际收支,10,续,3、一国国际收支所记载的经济交易必须是该国居民与非居民之间发生的,2020/8/7,第一讲 国际收支,11,居民是一个经济概念，和公民是两个不同的概念 ，包括个人、政府、非营利团体和企业四类。,IMF作了如下规定：,自然人居民，是指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民。,法人居民，是指在本国从事经济活动的各级政府机构、非营利团体和企业。,二、国际收支平衡表,（一）国际收支平衡表（Balance of P

6、ayments Statement）的含义,2020/8/7,第一讲 国际收支,12,国际收支平衡表是一国对其一定时期内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和账户（Account），并按复式簿记的原理进行系统记录的报表。,IMF规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡表，并汇总后定期发表在国际金融统计上。,IMF出版了国际收支手册，制订了国际收支平衡表的标准格式。,国际收支平衡表按复式薄记的记账方法编制,2020/8/7,第一讲 国际收支,13,对外资产的分类,（二）国际收支平衡表的编制原则,续,对外资产vs.对外负债、出口vs.进口、资本流入vs.资本流出的关系图,20

7、20/8/7,第一讲 国际收支,14,出口,2020/8/7,第一讲 国际收支,15,（三）国际收支平衡表的基本内容(第5版P26),1、经常账户（Current Account）,经常账户也被称为经常项目，反映一国与他国之间的实际资产的转移，是国际收支中最重要的账户，包括商品、劳务、收益和经常转移四个科目。,2020/8/7,第一讲 国际收支,16,(1) 商品(Goods),又称有形贸易(Visible Trade) 商品科目是经常账户和整个国际收支平衡表中最重要的科目，记录一国的商品出口和进口。,续,贷方记录出口值,借方记录进口值,商品出口值和进口值的差额称为贸易差额(Trade Bal

8、ance) 进出口价值的计算 国际惯例：出口国以离岸价格（FOB）来计算其金额，进口国以到岸价格（CIF，即离岸价格+成本保险费+运费价）来计算。 黄金的国际交易分为货币性黄金交易和非货币性黄金交易，只有非货币性黄金交易才记入这一账户。,2020/8/7,第一讲 国际收支,17,三点说明：,（2）服务 服务科目记录服务的输入和输出。,2020/8/7,第一讲 国际收支,18,贷方记录服务输出值，借方记录服务输入值。,记录的交易内容包括： 运输、旅行、通讯服务、建筑服务、保险服务、金融服务（除保险外）、电脑和信息服务、专利费和手续费、其它商业服务、其它私人服务、政府服务等细目。,（3）收入（In

9、come） 收入科目是记录因生产要素在国际间流动而引起的要素报酬收支。,2020/8/7,第一讲 国际收支,19,该科目下设如下两个细目：,雇员报酬（Compensation of Employees） 指一国居民个人在另一国（或地区）工作而得到的现金或实物形式的工资、薪水和福利。,投资收益（Investment Income） 指一国资本在另一国投资而获取的利润、股息、利息等。可进一步细分为：直接投资收益、证券投资收益和其他投资收益等。,续,2020/8/7,第一讲 国际收支,20,贷方记录（雇员报酬和投资收益）收入，借方记录（雇员报酬和投资收益）支出。,资本损益是什么？如何记录？,（4）经

10、常转移(Transfers) 该科目记录不发生对等偿付的单方面支付，但是这里不记录资产所有权的转移。,2020/8/7,第一讲 国际收支,21,贷方记录本国从外国取得的单方转移收入，借方记录本国向外国的单方转移支出。,该科目下设如下两个细目：,政府无偿转移，包括：债务豁免、政府间经济军事援助、战争赔款、捐款等。,私人无偿转移，包括：侨民汇款、年金、赠与等。,2、资本和金融账户,该科目反映金融资产在一国与他国之间的转移，即国际资本流动。,2020/8/7,第一讲 国际收支,22,(1)记账规则 贷方记录资本流入，借方记录资本流出。,资本流出：指本国对外资产的增加（即本国居民对非居民所持有的索偿权

11、（Claim）的增加），或本国对外负债的减少（即非居民对本国居民所持有的求偿权的减少）。,资本流入：指本国对外资产的减少，或本国对外负债的增加。,2020/8/7,第一讲 国际收支,23,资本账户，包括：,（2）资本和金融账户科目的明细科目 在IMF以前编制的国际收支手册中，该项被笼统地称做资本账户或资本项目，而在第五版细分为资本账户与金融账户两大部分。,资本转移:是指一经济体的居民实体向另一居民实体无偿提供了金融产品或服务。,非生产、非金融资产的收买或放弃 指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权、租赁及其他的转移 。,续,金融账户 指一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易，包括：,2

12、020/8/7,第一讲 国际收支,24,直接投资（Direct Investment）,证券投资（Portfolio Investment）,其他投资,储备投资(Reserve) 考虑到官方储备资产对一国汇率稳定和货币政策的重要性，官方储备资产被许多学者单列为一个账户，称为“平衡账户”,收入科目是记录因生产要素在国际间流动而引起的要素报酬收支。包括雇员报酬和投资收益两个方面。 其中,投资收益是指一国资本在另一国投资而获取的利润、股息、利息等。可进一步细分为直接投资收益、证券投资收益和其他投资收益等。,2020/8/7,第一讲 国际收支,25,金融账户指一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交

13、易，包括直接投资、证券投资和其他投资和储备资产。,（3）金融账户与收益账户的区别,3、储备资产,储备是指官方储备，即国际储备，是一国货币当局所拥有的，可用于满足国际收支平衡需要的对外资产，包括：,2020/8/7,第一讲 国际收支,26,货币性黄金,特别提款权(Special Drawing Rights,SDRs),在IMF的储备头寸,外汇储备,其它债权,4、净误差和遗漏,（1）该科目产生于国际收支平衡表的技术性调整,2020/8/7,第一讲 国际收支,27,基于会计上的需要，一般就人为设置一个项目，以抵消上述统计偏差，即“净错误和遗漏”科目。,由于各种国际经济交易的统计资料来源不一，有的数

14、据甚至还来自于估算，加上一些人为的因素（如有些数据须保密，不宜公开），平衡表实际上就几乎不可避免的会出现净的借方余额或贷方余额。,如果借方总额大于贷方总额，“净错误和遗漏”这一项则放在贷方；,2020/8/7,第一讲 国际收支,28,如果贷方总额大于借方总额，“净错误和遗漏”这一项则放在借方。,（2）“净误差和遗漏”的记账规则,（四）对记账法的三层理解,2020/8/7,第一讲 国际收支,29,对外资产持有额的减少 对外负债的增加；,包括: 对外实际资产的减少； 对外金融资产的减少；,出口(货物和劳务); 资本流入 ,包括: 本国对外金融资产的减少; 本国对外负债的增加;,第二层理解,第三层理

15、解,本国从外国取得收入的交易,对外资产持有额的增加,包括: 外实际资产的增加; 对外金融资产的增加; 对外负债的减少; 进口(货物和劳务); 资本流出,包括: 本国对外金融资产的增加; 本国对外负债的减少; 本国向外国进行支付的交易,结合教材例题,续,几点说明：,2020/8/7,第一讲 国际收支,30,1、“无偿转移”的记账原则 :用“对应账目”记账法平衡,贷记无偿转移的收入 借记相应的对应项目(如进口、在国外银行存款增加),当从国外取得无偿收入时,当向国外提供无偿支付时,借记无偿转移的支付 贷记相应的对应项目(如出口、在国外银行存款减少),续,2、国际收支平衡表中记录的经济交易以什么日期为

16、准？,2020/8/7,第一讲 国际收支,31,IMF明确规定，国际收支平衡表的记录日期以所有权变更日期为准，即以债权债务的发生时间为准。,释例：,在编表时期内，由以前对外债务引起的到期应予支付但实际上并未支付的利息，应在何时记录？如何记录？,某种劳务虽已提供，但在编表时期内尚未获得收入，应在何时记录？如何记录？,资本交易还可以根据经济分析的需要，从其他不同的角度予以划分。,2020/8/7,第一讲 国际收支,32,从资本交易的主体划分： 私人资本 官方资本,从资本的偿还期划分： 长期资本:指期限为一年以上或未规定期限（如股票）的资本。 短期资本:指期限在一年或一年以下的资本。,（五）资本交易

17、的其他划分方法,续,按资本交易主体和偿还期交叉划分： 私人长期资本 私人短期资本 官方长期资本 官方短期资本,2020/8/7,第一讲 国际收支,33,NOTE：随着国际游资的大量积累，在一些资本账户完全开放管制的国家中，私人短期资本近年来的流动额越来越大，对其国际收支的影响非常显著，许多国家都非常重视对其国际收支平衡表中的私人短期资本的分析。,三、国际收支平衡表分析,2020/8/7,第一讲 国际收支,34,(一)对国际收支平衡表的经济学分析思路,国际收支平衡表是根据复式薄记原理编制的，其借方总额和贷方总额是相等的。,2020/8/7,第一讲 国际收支,35,账面的、会计意义上的平衡，不具有

18、经济学意义。,会计学角度,经济学角度,？,续,2020/8/7,第一讲 国际收支,36,国际收支平衡表的每个具体账户和科目的借方额和贷方额往往是不相等的，这种差额被称为局部差额（Partial Balance），如贸易差额、劳务收支差额、经常账户差额等。,在运用国际收支平衡表进行经济分析时，往往很注重某个科目的交易所形成的局部差额，或者几个科目的交易加总在一起所形成的局部差额。,(二)国际收支的盈余、赤字和平衡,1、何谓“线上交易”和“线下交易”,2020/8/7,第一讲 国际收支,37,通常，我们在国际收支平衡表中的某个位置上划出一条水平线，在这一水平线以上的交易就是我们所要研究的，被称为“

19、线上交易”； 此线以下的交易被称为“线下交易”。,但要区分线上交易和线下交易，这首先需要解决“画线” 问题。,2020/8/7,第一讲 国际收支,38,2、“线上交易”差额和“线下交易”差额的基本关系,由于国际收支平衡表在账面上是平衡的,所以:,2020/8/7,第一讲 国际收支,39,线上交易差额 + 线下交易差额 = 0,3、判断一国国际收支是否平衡的标准,线上交易差额是否为零，是判断一国国际收支是否平衡的标准。（钱荣堃）,2020/8/7,第一讲 国际收支,40,自主性交易差额是否为零，是判断一国国际收支是否平衡的标准。（姜波克）,4、平衡和失衡(盈余、赤字)的概念,(1) 平衡 当线上

20、交易差额为零时，我们称国际收支处于平衡状态。,2020/8/7,第一讲 国际收支,41,（2）失衡 当线上交易差额不为零时，我们称国际收支处于失衡状态。,（3）国际收支失衡的两种类型,国际收支赤字 如果线上交易的贷方总额小于其借方总额，称为国际收支赤字，在赤字前冠以“-”号。,2020/8/7,第一讲 国际收支,42,国际收支盈余 如果线上交易的贷方总额大于其借方总额，称为国际收支盈余，在盈余前冠以“+”号。,(三)几个国际收支的局部差额,2020/8/7,第一讲 国际收支,43,几个国际收支局部差额的内容及其关系（假设无统计误差）,贸易差额,经常账户差额,基本差额,官方结算差额,综合差额,零

21、,经常账户差额和贸易差额指标的含义,两者反映了实际资源的转让净额；,2020/8/7,第一讲 国际收支,44,若经常项目顺差，则表示本国向外国净输出了商品、劳务或转移资产，本国对外资产增加或负债减少。 若经常项目逆差，则表示本国净输入了外国的商品、劳务等，本国对外资产减少或负债增加。,基本差额指标的含义,2020/8/7,第一讲 国际收支,45,它反映了一国国际收支的长期趋势。,例如果一国国际收支的基本差额为盈余，但综合差额为赤字，您怎么分析该国的国际经济实力？,从长期看,该国仍有较强的国际经济实力。,官方结算差额指标的含义,2020/8/7,第一讲 国际收支,46,官方结算差额衡量了一国货币

22、当局需要弥补的国际收支差额。,官方结算差额,盈余,赤字,政府增加官方储备,政府对外提供贷款,政府减少官方储备,政府向外国借款,综合差额指标的含义,综合差额指标衡量了一国国际收支差额对官方储备造成的压力。,2020/8/7,第一讲 国际收支,47,综合差额如果为顺差,则官方储备应增加； 反之，则官方储备应减少。,IMF倡导使用综合差额这一概念。在没有特别说明的情况下，国际收支差额通常指综合差额。,第二节 国际投资头寸表,主要内容,一、国际投资头寸表的概念 二、国际投资头寸表的基本内容 三、国际投资头寸的变动与其他国际账户的联系 四、国际收支平衡表与国际投资头寸表的联系举例 略,第三节 国际收支调

23、节,本节主要内容,一、国际收支的均衡与失衡 二、国际收支自动调整机制 三、国际收支调节政策,2020/8/7,第一讲 国际收支,51,一、国际收支的均衡与失衡,国际收支平衡与失衡 国际收支均衡四大目标之一 国际收支失衡的原因,2020/8/7,第一讲 国际收支,52,国际收支均衡四大目标之一,宏观调控的四大目标 充分就业 物价稳定 经济增长 国际收支均衡 国际收支均衡的概念 某一种或某几种局部差额保持在一定水平值或区域值内，并且与内部目标相适应； 是一个经济概念，而国际收支平衡是会计概念;,2020/8/7,第一讲 国际收支,53,内部目标,外部目标,续,国际收支均衡的衡量指标： 发达国家：综

24、合差额、经常账户差额 发展中国家：经常账户差额 一般为了论述简便，假定国际收支平衡即为国际收支均衡。,2020/8/7,第一讲 国际收支,54,国际收支失衡的原因和类型,偶发性因素 周期性因素 周期性失衡 经济周期及其阶段 作用机制 结构性因素 结构性失衡 货币性因素 货币性失衡 外汇投机和不稳定的国际资本流动,2020/8/7,第一讲 国际收支,55,国际收支失衡的原因结构性因素,国际贸易的发展是源于世界各国的比较优势，这种比较优势包括：自然资源、人力资源、资本资源、技术水平、产业竞争力等方面。 世界经济是不断发展变化的，在一定的时期，一国在某些领域的优势会丧失，带来国际收支的失衡，称为“结

25、构性失衡”。,2020/8/7,第一讲 国际收支,56,续,结构性失衡的类型 产品供求结构失衡 要素价格结构失衡 当一国出现结构性失衡时，必须进行产业结构的调整。,2020/8/7,第一讲 国际收支,57,国际收支失衡的原因货币性因素,由于一国的货币性因素（价格水平、成本、利率、汇率等）变动所造成的国际收支失衡； 作用机制 货币性失衡不仅与经常帐户收支有关，也与资本帐户收支有关。,2020/8/7,第一讲 国际收支,58,Ms,成本,价格水平,M,X,i,资本外流,国际收支赤字,国际收支失衡的原因 外汇投机和不稳定的国际资本流动,游资（hot money） 游资，也就是热钱。是指为追逐高额利润

26、而在各金融市场之间流动的短期资产,它具有投机性强、流动性快、倾向性明显的特征。 条件：浮动汇率制?,2020/8/7,第一讲 国际收支,59,热钱来去自由，数千亿流进流出可能只需一周,（2009.8.15）,二、国际收支自动调整机制,国际金本位制度下 纸币本位的固定汇率制度下 浮动汇率制度下,2020/8/7,第一讲 国际收支,60,国际收支自动调整机制 国际金本位制度下,大卫休谟的“价格铸币流动机制”,2020/8/7,第一讲 国际收支,61,国际收 支赤字,2020/8/7,第一讲 国际收支,62,国际收 支均衡,国际收 支盈余,国际收支自动调整机制 纸币本位的固定汇率制度下,纸币本位的固

27、定汇率制涵义 调整机制 利率效应 收入效应 相对价格效应,2020/8/7,第一讲 国际收支,63,2020/8/7,第一讲 国际收支,64,赤字,外汇储备减少,货币供给减少,利率提高,资金流入增加,利率效应： 改善资本与金融账户,收入效应： 改善经常账户收支,相对价格效应: 改善经常账户收支,减少国内支出,收入减少、进口减少,物价下降,出口增加、进口减少,前提：纸币本位的固定汇率制度下,国际收支自动调整机制 浮动汇率制下,浮动汇率制的涵义 自动调整机制,2020/8/7,第一讲 国际收支,65,思考：上述自动调整机制有什么前提？,三、国际收支调节政策,外汇缓冲政策 融资(financing)

28、或弥补(accommodation) 需求管理政策 财政货币政策 支出转换政策 汇率政策 直接管制,2020/8/7,第一讲 国际收支,66,国际收支调节政策之（一） 外汇缓冲政策,一国政府当局运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消国际收支失衡所造成的超额外汇需求或外汇供给。 局限性： 对于巨额的、长期性的国际收支赤字，显得无济于事。,2020/8/7,第一讲 国际收支,67,国际收支调节政策之（二） 需求管理政策,财政政策（FP） 增减财政支出（G） 改变税率（T） 货币政策（MP） 再贴现率 存款准备金率 公开市场操作,2020/8/7,第一讲 国际收支,68,哪些是扩张(或紧缩)FP(或MP)?,续,财政/货币政策可以通过三个渠道来影响国际收支，分别称为：(1) 收入效应;(2)相对价格效应;(3)利率效应;,2020/8/7,第一讲 国际收支,69,紧缩性 FP/MP,国民收入,M,本国出口 品价格,X,M,i,资金内流,收入效应,相对价格 效应,利率效应,续,用财政和货币政策调节国际收支的缺点 当一国出现国际收支赤字时，虽然可以采取紧缩的财政和货币政策来改善国际收