我国公司债券信用评级

1、我国公司债券信用评级,我国公司债券信用评级现况,我国的信用评级业务开展晚、发展慢， 社会信用环境基础也与发达国家存在较大差距，市场规模小， 业务品种较为单一，行业水平要远远落后于发达国家。,公司债券信用评级的定义,公司债券是由公司发行的债券，包括金融机构类公司以及非金融机构类公司发行的债券。 公司债券的信用评级是企业信用服务体系的重要组成部分。它是为了减少资本市场上的信息非对称性，保护投资者利益，由专业信用评级机构，根据“独立、公正、客观、科学”原则，按照一定的方法和程序在对企业进行全面了解、考察调研和分析的基础上，做出有关其信用行为的可靠性、安全性程度的评价，并以专用符号或简单的文字形式来表

2、达的一种信用评价服务活动。,公司债券信用评级的重要性,作为投资者，判断某一公司债券是否具有投资价值、投资价值多大的主要标准之一，就是这种公司债券的信用评级。 作为企业而言，其公司债券评级级别的高低，不但直接影响着公司债券融资成本的高低，而且还直接影响着公司债券发行能否取得成功。 对资本市场而言，信用评级直接影响着资本市场的利率水平和利率走向，不同级别的公司债券在一定时期表现出不同的利率水平，与银行存贷款利率、国债利率一起，共同构成整个金融市场的利率体系。,我国公司债券信用评级现状分析,(一)从业务开展情况来看 目前，我国的评级机构权威性和独立性不足，合理的信用评级机制尚未形成，评级机构的诚信责

3、任、专业性和独立性受到质疑。 评级机构信用评级的权威性不够，加上目前我国公司债券发行数量少，且由发行人和承销商选择评级机构并支付评级费用，评级机构往往根据发行人的意愿对公司债券进行信用评级。信用评级缺乏统一的规范，也没有建立持续跟踪评价制度。 此外，由于公司债券发行采用审批制度，对发行人资质负责的实际上是主管部门，债券的信用评级往往流于形式，只是为了满足发行程序上的需要，不能真正揭示公司债券的风险特征。,我国公司债券信用评级现状分析,(二)从评级机构的规模和市场份额来看 虽然，我国信用评级机构数量众多，但真正具有规模的评级机构数量有限，且占据了较大的市场份额。 据人民银行统计，在人民银行备案的

4、80家信用评级机构中，营业收入前10名的机构收入总额占全部机构总收入的近70，利润前1O名的机构利润总和占全部机构利润的84。而在资本市场信用评级领域，更是形成了寡头垄断的格局，80家评级机构中只有6家可以参与银行间债券市场评级业务。 中国人民银行于2003年认定的中诚信国际、大公国际、联合资信、上海新世纪、上海远东5家全国性资信评级机构。2009年，鹏元资信也被认定为可以参与银行间债券市场评级的机构。,我国公司债券信用评级现状分析,(三)从评级行业进入壁垒上看 国际信用评级业没有相关的行业标准，都是采用自己的评级体系与方法，而正是这种个性化的体系与方法，才真正体现知名评级机构的竞争优势。 我

5、国的大部分评级机构套用国外公开的评级方法，致使我国的信用评级业虽经20余年发展，但至今仍然既没有权威性也缺少影响力。 我国信用评级行业没有统一的监管机构，更没有统一的市场准入和退出的认证制度，因此，从制度上看信用评级行业进入壁垒较低。,发展我国公司债券信用评级的建议,建立主要债权人监控下的信用评级制度 规范信用评级行业，取消公司债券强制担保 有必要分立企业债券与公司债券。,企业债券与公司债券相混的状况，不利于公司债券的发展,迄今为止，无论是政府部门还是相关企业或是学者，大多不加区分地将我国现行的企业债券看做是国际上通行的公司债券的代名词，这种将企业债券与公司债券相混的状况，既不利于公司债券市场

6、的发展，也不利于发挥公司债券在支持企业经营运作、金融体系完善和国民经济可持续发展等方面的积极效应。所以，要发展和完善公司债券信用评级，必须分立企业债券和公司债券。,已发行的企业债券不是公司债券,目前，我国发行的企业债券，从其实际运作来看，具有“准国债”性质。近年来发行的企业债券，有近80为大型国有企业所发行，发行主体较为单一，基本上接近于国际上通行的政府机构债券和市政债券。募集资金的用途也基本上是投资于国家重点建设项目，一般也都具有较为稳定的现金流。我国评级机构的权威性与独立性均得不到保证，评级机构的形象在公众心目中权威性很难确立，评级结果的可信度受很大影响。,已发行的企业债券不是公司债券、且

7、企业债券信用评级定价缺失,1999年以来，企业债券信用等级出现高等级、趋同化的现象。其中的原因主要有两方面： 一是这些企业都是国有大型企业，并且很大一部分依靠国家信用和地方政府信用，实际上是政府机构债券和市政债券； 二是这些企业债券均有担保，并且担保机构基本为国有银行或国有特大型企业，担保能力较强，具有一定的信用增级作用。 信用等级的高低与债券发行利率之间一般存在着密切联系，但当前债券市场供不应求，而且发债主体多为大型国有企业，因此，利率并不是影响债券发行的决定性因素，发行利率与信用等级之间没有明显联系。这说明信用等级还不是债券定价的重要依据，信用等级定价缺失的情况还很普遍。,总结,大力发展债券市场，是大力发展资本市场的一项重要内容。而大力发展以企业信用为基础的公