科恩：货币与国家权力.ppt

1、货币和国家权力(Benjamin J. Cohen，2011 )着重分析货币在货币国际化过程中所扮演的三个角色。 在三个问题上展开。 请考虑一下货币所发挥的三个作用分别对国家权力的影响吧？这三个作用是否相互依存？ 三个角色之间的相互和累积的影响是什么？ 本文的主要思想：货币发挥三个作用时，在金融市场、贸易市场以及中央储备方面的作用非常重要。 2、国家所处的各种环境的现状。 不管我们讨论自主性还是影响力，分析的关键在于各国运营的环境。 货币国际化可以说是反映了世界贸易和金融市场不同参与者喜好的市场现象。 由此可见，货币国际化带来的这种权力逐渐体现在国家与国家的关系上。 在国际关系背景下，最有影响

2、力的分析往往集中在其微观层面和宏观层面影响的表现上。 深入这些表面现象的内部，探讨货币的这种权力来自哪里，首先明确两个关健的分析问题： 1、对权力的最合理的解释。 对于许多学者来说，权力和影响力是相等的。 但是，在货币关系上，权力的另一方面必须侧重于自主权方面。 权力的合理解释有自主性和影响力两种。 (Benjamin J. Cohen，2011) P5-6，一、货币和权力，(一)传统观点在古希腊、各国不同货币中一直存在明显的水平。 假设这个水平是货币和权力的联系，显示了政府在国内和国外实现目标能力之间的相互影响的程度。 货币越紧，国家越强大。 标准的分析方法确定了国际货币的四大利益： 1、铸

3、造货币税。 如果外国收购，持有大量的国内货币，或者持有为了在外汇市场以本国货币购买商品和服务而交易的金融债券，就会产生国际水平的货币税。 广义上，也包含增加需求导致的资产整体利率降低带来的收益。 2、宏观经济的灵活性。 货币的跨境使用也可以缓和国内货币政策和财政政策对国际收支的条件制约。 (本杰明j.Cohen，2011)P8-9，3，政治威望。 如果货币在货币阶层结构中的位置突出，就象征性地推进该货币发行国在国际事务中的整体威望(国家的软实力)。 标准分析还指出了潜在的成本。 这一成本大多也提到了外债过度积累所带来的风险。 随着这样的过剩债务的增加，对这种货币的将来价值及其实用性的期待逐渐减

4、弱，收益也自然削减，为了说服他国继续拥有资产，这个国家的货币利率不得不上升，最终金钱税的收益减少或消除，影响宏观经济的灵活性最终会对政治威望和平衡能力产生负面影响。 4、杠杆作用。 货币水平上的显着位置，可以促进其货币发行国通地的金融资产持有者的管理，促进其杠杆作用(国家硬实力)。 (Benjamin J. Cohen，2011)P10-11通常将货币国际化或多少作为一个整体对待，而无需根据国际货币所扮演的不同角色进行单独分析。 将货币的三种常用功能分为交易媒介、会订单位、价值储备。 这三个功能可以从民间市场和官方政策两个领域进行分析，从而总共有六个作用。 现在的学者通常从外汇交换(交易媒介)

5、、贸易评价和结算(会订单位和交易媒介)金融市场(价值储备)的民间市场领域分析国际货币发挥的不同作用。 在官方领域，货币的作用分为货币汇率锚(会订单位)介入货币(交换媒体)和储备货币(价值储备)。(2)货币的作用，(本杰明j.Cohen，2011 ) p 12-13，1，1，人气货币。 这种货币在所有范围和领域都多少有些关系。 无论什么目的，随时都可以接受。 2、贵族货币这种货币在跨境使用时用于多种目的，其使用仅次于占主导地位的货币。 它的普及度相当广泛，只是比世界范围的销售稍微狭小一点。 3、精英货币，这种货币有足够的吸引力以获得不定期的跨境使用，但限于有限的范围。 二、在个人领域国际市场上，

6、各种国际货币无论是人气货币、贵族货币还是精英货币，都发挥着外汇交易、贸易评价与结算、金融市场三大作用。 这三种作用都有可能产生经济利益，但只有金融市场这一作用(作为货币交换的媒介)才能很好地推进主权国家在政治上的优势。 (1)外汇交易通常是货币间关系越弱越好。 否则，如果没有禁止，直接购买的费用可能会变高。 (Benjamin J. Cohen，2011)P13-15，许多大批货物广泛使用中介货币，即媒体货币将交易成本最小化。 这种想法是利用了规模经济，也就是经济学家所说的“网络的外部性”。 由于许多交易是由此进行的，媒体货币显然占据了全球货币网络的核心位置。 对货币发行国来说，这些大部分将转

7、化为经济效益。 对于当地企业来说，可以降低交易成本。 金融机构通过这些业务以本国货币进行来获得竞争优势。 另一方面，政府的收益微乎其微。 (二)贸易评估和结算货物或者服务在国际上买卖的，交易双方应当同意用同一货币评价合同金额支付。 它们通常由全球货币网络中心的大多数货币负责。 现在全世界的出口贸易中，大约一半的货币是以美元来评价和结算的。 从经济角度来看，当地企业不必担心交换带来的风险。 金融机构以本国货币在商业信用和其他相关、(Benjamin J. Cohen，2011)P15-17、贸易相关服务竞争中可以享有优势。 从政治上看收益很小。 (3)在金融市场的世界金融市场中，货币的作用完全不

8、同，货币在这里发挥着投资媒体的作用。 金融市场的主要作用是创造多样化的投资组合机会，便于投资者的风险管理。 投资的作用也带来了经济效益。 最显着的是，由于市场参与者希望有这种货币而自动产生的货币税收收入的增加。 外国购买本国的债权，对于本国的银行和金融机构来说，另一个利益是交换和管理，然后在这些债权发生时增加。 投资的作用产生了政治利益，缓和了平衡国际收支对国内经济政策的传统制约。 用本国货币平衡财政外的对外赤字的话，自主权会增加。 其影响力也提高了吗？ 我们知道杠杆作用的实施能力在加强自主权的过程和过程中会自动变化。 但是，这种影响能否具体化，在很大程度上取决于两个附属条件： (Benjam

9、in J. Cohen，2011)P17-19， 1，代替国家货币作为投资媒体。 2、现在的外国投资者有货币宽度。 三、官方领域在官方领域中，与两个政府之间的关系相关联，国际货币可以发挥三种作用中的一种。 即汇率锚、介入货币、储备货币。 (1)实际上，只有少数货币被标记为汇率锚。 和民间领域的贸易评价一样，这个锚的功能在国际领域产生的利益也主要是经济水平而不是政治水平。 与实行比较稳定的监测控制汇率的同盟国进行贸易交易比实行具有更灵活或自由变动汇率的经济可以降低成本。相反，我们模拟了投资对权力的影响，以及投资对权力的影响。 锚的作用对货币发行国家的国家权力的影响也可能是负面的。 (二)介入货币

10、除了它们的绝对清洁汇率(实际上很罕见)之外，基本上所有的汇率都受到了某种程度上来自政府的强烈或温和的介入。 (Benjamin J. Cohen，2011)P19-21也可能带来一些经济效益，因为货币的广泛使用有利于本国的金融机构。 另一方面，对权力的影响也模糊不清。 单独考虑干预的作用对于争取货币自主权没有任何意义。 但是，影响力也有可能导致损失的风险，这个风险来源于在调整过程中双边汇率受到两国政府干预措施的控制。 (3)储备货币中央银行可以储备资产作为价值储备使用，直接达到介入目的，或者迅速转变为可以利用的介入媒介。 国际货币货币存款的作用对国家权力的影响接近于投资的作用。 另一方面，它带

11、来了很多明显的利益，包括对这个经济的金钱税的增加，向外国的中央银行提供援助帮助他们的经营储备向本国的金融机构提供利益的机会。 另一方面，货币对硬实力的影响也模糊，另外对辅助条件的依赖也随着时间变化。 在这里，自主权增加的最初发生是由于宏观经济的灵活性、增加的程度。 外国中央银行拥有储备的意志越强，就越增加那个货币发行国的信用。 (Benjamin J. Cohen，2011)P21-23，4，相互依赖性，这六个角色都产生重大的经济利益，但政治利益集中在某个角色。 只有在民间领域的价值储备、投资作用以及在公共领域的储备作用，才能直接利用货币发行国的货币自主权。 也必须分析这些作用中存在的相互依存

12、的可能性。 例如，国际货币干预的作用和作为媒体货币的重要性是必不可少的。 规模经济与汇率管理有关。 同样，国际贸易中货币的评价作用(收费单位功能)和其结算功能(交易媒体功能)的关系也很明显。 投资的作用和储备的作用在货币使用时是否相互依存？ 在私人领域和官方领域，交易媒体和单位的功能也是相互依存的吗？在个人领域，这个答案是明确的。 没有。 投资媒体及其“交易便利”和“资本确定性”两个重要特质密切相关，两者的关键是广泛和良好发展的金融市场，要求发行国在这个市场上发行的货币占主导地位，但前提是这个市场必须对投资者的各种资产充分开放。 在货币市场上，交易媒体完全没有作为一种价值储备，在贸易上，不同种

13、类的投资工具以商业票据的形式出现，其中的索赔是短期且高效的(Benjamin J. Cohen，2011)P23-25， 原则上，如果想要分散持有的货币组合，中央银行方面的能力不会低于市场投资者的能力。 因为如果中央银行出于某种目的想要介入，所持有的资产就可以迅速地被媒体所取代。 在这个水平上，要求交易的便利性和资产的准确性的共同特质。 更深入地看，显然，真正的重要环节似乎在其他贸易的作用之中。 无视政治，储备的喜好最容易反映国家商务关系中的货币选择模式。 美元在拉丁美洲、中东和亚洲的普及直接反映了美国作为市场和供应商的重要性这两点中的一点或两点。各国出口的参考价格以及交易所买卖商品也很重要。

14、 由于美元是在美国进行的双边贸易和全球货物贸易中记录价格和结算的最主要货币单位，因此美元也是这些国家的主导储备货币并不令人惊讶。 的自我偿还。 (Benjamin J. Cohen，2011)P25-26，所以说白色，投资和储备的作用并不是唯一相互关联的。 一种货币在个人领域发挥的作用非常重要。 因为他可以影响国家储备的喜好五、相对或累积的影响价值储备功能可以增强政府杠杆作用的能力，对国家权力的影响被认为是最不合理的，但投资和贸易的作用可以说是次要的。 投资的作用有两个原因可能被认为是其影响不足。 与货币存款的作用相比，显然很难具体实现其影响的潜力。 价值储备可以通过缓和国内宏观经济政策的收支

15、平衡制约来实现。 杠杆作用能力可以通过放宽国内宏观经济政策的收支平衡制约来增强自主，而自主权的增强来源于开放市场，在分散的投资决策中政府并非集中选择，而是其影响分散。 像这样自主选择的具体应对比以往更难。 在民间领域，金融市场出现了最多8-10种货币。 在官方领域，只有两种主导货币。 这样，高效率的双寡头变得盛行，从而为实现影响力创造了这个更大的空间。 (Benjamin J. Cohen，2011)P26-28，另一方面，如果一个国家的货币想要提高在存款货币中的地位，那个货币作为另一个角色的投资角色也是不可或缺的。 以市场为基础的货币制度即使没有储蓄货币的作用，也可以发挥投资的作用。 相反是不可能的。 如果一种货币在民间领域被用作价值储备，这个国家只能从这个角色的影响中受益。 但是，如果一个国家的货币被用作中央银行的储备，那个国家得到的利益就是这两个作用的累积效应。 如果国际货币只用作投资货币，那么该货币的发行国只能实施比较温和的权力。 但是，如果加入贸易评估和结算，最终将该国的货币作为储备货币，则该货币发行国位于全球货币网络的中心，该国的影响也会加强。 如果在金融市场、贸