中南建设（000961）财务分析

1、 中南建设（000961）财务分析一、 简述江苏中南建设集团股份有限公司是中南集团整合房地产业与建筑产业优质资产重组大连金牛股份有限公司于2003年3月1日在深圳证券交易所上市的公众公司。江苏中南建设集团股份有限公司简称：中南建设，股票代码：000961，所属城市：南通市，注册地址：江苏省南通市海门市常乐镇。中南建设主营业务包括房地产开发、销售和建筑施工。（凭资质证书承接业务）一般经营项目包括土木建筑工程施工，物业管理，实业投资。（经营范围中国家有专项规定的从其规定）中南建设秉承“德才兼备，以德为先”的企业人才观，人才培养注重中南的创业、发展和未来，都离不开人才，中南的人才基石，决定了中南大厦

2、的高度和未来。中南建设以打造时代精品，铸造百年基业为企业使命，以接轨国际一流水平，成就中国领先企业为企业愿景，一行动实现自我，用奉献创造价值，吧不可能变为现实为企业精神，一海纳百川、以人为本、诚信经营、追求卓越为企业理念，以为客户提供超越期望的价值，为员工提供自我实现的舞台为企业宗旨。中南建设的经营哲学中南企业运筹学：五大模式、五大方针、四个防范、十大强企。五大模式：发展模式、商业模式、经营模式、生产模式和管理模式，明确了中南的前进方向和运营组织形式。五大方针：发展方针、治理方针、经营方针、管理方针、工作方针，明确了中南的价值取向和行为准则。四个防范：防范内耗、防范风险、防范腐败、防范弄虚作假

3、，是中南各项工作的出发点和高压线，是企业健康运行的保护伞。十大强企：人才强企、诚信强企、学先强企、创新强企、改革强企、制度强企、文化强企、品牌强企、资本强企、网络强企，是企业的立身之本，是企业健康发展不可偏离的轨道。二、对中南建设进行资产负债分析（水平分析） 中南建设2010年12月30日的资产负债表表1.1 金额单位：万元项目 2010年 2009年 变动情况对总资产影响（%） 变动额 变动资产总额(万)2413591.091714073.88699517.2140.81%28.98%负债总额(万元)1886154.011314895.78571258.2343.45%30.29%流动负债合

4、计(万元)1577454.011109395.78468058.2342.19%29.67%长期负债(万元) -货币资金(万)256611.16196008.6160602.5530.92%23.62%应收账款(万元)351599.99194386.73157213.2644.71%44.71%其他应收款(万元)207011.5261871.16-54859.66-26.50%-26.50%股东权益(万)527437.07399178.1128258.9724.32%24.32%归属母公司股东权益(万)461543.78387428.674115.1816.06%16.06%负债合计(万)18

5、86154.011314895.78571258.2343.45%30.29%资产负债比率(%)78.1576.711.442.40%1.84%负债权益比率(%)27.9630.36-2.4-28.26%-8.58%股东权益比率(%)19.1222.6-3.48-80.53%-18.20%流动比率1.421.410.0149.65%0.70%速动比率0.670.640.037.00%4.48%根据表1.1，可以对中南公司作出以下分析评价：1.从总资产变动情况来看，该公司总资本本期增加699517.21万元，增长幅度为40.81%，说明中南公司本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：本

6、期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强。尽管流动资产的个项目都有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在两个方面：一是货币资金的大幅度增长。货币资金本期增长60602.55万元，增长的幅度为30.92%，对总资产的影响为23.62%。货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的。二是应收账款的增加。应收账款本期增加157213.26万元，增长幅度为44.71%，对总资产的影响为44.71%。应收账款总额的增加，应结合该公司销售规模变动、信用政策和收账政策进行评价。2.从公司权益总额变动情况来看，该公司权益总额较上年同期增加6

7、99517.2万元，增长幅度为40.81%，说明中南公司本年权益总额有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：（1） 负债本期增长571258.23万元，增长的幅度为43.45%，使权益总额增长了30.29%；股东权益本期增加了128258.97万元，增长的幅度为24.32%，使权益总额增长了24.32%，两者合计是权益总额本期增加699517.2万元，增长幅度为40.81%。（2）本期权益总额增长主要体现在负债的增长上，流动负债增长是其主要方面。流动负债本期增长468058.23万元，增长幅度为42.19%，对权益总额的影响为29.67%，这种变动可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。（3

8、） 股东权益本期增加128258.97万元，增长幅度为24.32%，对权益总额的影响为24.32%。由于该公司本期实施资本公积转增股本所致，该方案的实施，使股本增加的同时，也使资本公积相应减少，对股东权益不产生影响，只是股本扩大而已。三、对中南建设进行利润表分析表2.1 中南公司利润水平分析表 金额单位：元项目2010年度2009年度增减额增减（%）一、营业总收入9137512544.845684234515.043453278029.860.75%其中：营业收入9137512544.845684234515.043453278029.860.75%利息收入已赚保费手续费及佣金收入二、营业总成

9、本8117270506.474880566105.383236704401.0966.32%其中：营业成本6939845418.574243156251.052696689167.5263.55%利息支出 手续费及佣金支出退保金赔付支出净额提取保险合同准备金净额保单红利支出分保费用营业税金及附加485062265.26308341719.89176720545.3757.31%销售费用91578927.5969722429.2521856498.3431.35%管理费用397528431.86262092999.87135435431.9951.67%财务费用100750502.8060949

10、936.9739800565.8365.30%资产减值损失102504960.39-63697231.65166202192.04-260.93%加：公允价值变动收益（损失以“”号填列）95125.212022099.68 -1926974.47-95.30 %投资收益（损失以“”号填列）4719589.583021140.701698448.8856.22%其中：对联营企业和合营企业的投资收益汇兑收益（损失以“”号填列）三、营业利润（亏损以“”号填列）1025056753.16808711649.04216345104.1226.75%加：营业外收入13659784.763785333.49

11、9874451.27260.86%减：营业外支出21605401.086281892.0015323509.08243.93%其中：非流动资产处置损失508162.031109598.57-601436.54-54.20%四、利润总额（亏损总额以“”号填列）1017111136.84806215090.53210896046.3126.16%减：所得税费用243231441.19239118642.904112798.291.72%五、净利润（净亏损以“”号填列）773879695.65567096447.63206783248.0236.46%归属于母公司所有者的净利润741151861.8

12、3559759377.75181392484.0832.41%少数股东损益32727833.827337069.8825390763.94346.06%六、每股收益：（一）基本每股收益0.630.48 0.15 31.25%（二）稀释每股收益0.630.48 0.15 31.25%七、其他综合收益八、综合收益总额773879695.65567096447.63206783248.0236.46%归属于母公司所有者的综合收益总额741151861.83559759377.75181392482.0832.41%归属于少数股东的综合收益总额32727833.827337069.8825390763

13、.94346.06%利润表分析应抓住几个关键利润指标的变动情况：1.净利润或税后利润分析。净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的财务成果。中南公司2010年实现净利润773879695.65元，比上年增长了206783248.02元，增长率为36.46%，增长幅度较高。从水平分析表看，公司净利润增长主要是利润总额比上年增长210896046.31元引起的；由于所得税费用比上年增长4112798.29元，二者相抵，导致净利润增长了206783248.02元。 2.利润总额分析。利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的营业外收支情

14、况。中南公司利润总额增长210896046.31元，关键原因是公司营业外支出减少引起的，公司营业外支出增加15323509.08元，上升了243.93%；同时，营业利润增长也是导致利润总额增长的有利因素，营业利润比上年增长了216345104.12元，增长率为26.75%。同时，营业外收入的增加使利润总额增加9874451.27元。综合作用的影响，导致利润总额增加了206783248.02元。 3.营业利润分析。营业利润是指企业营业收入与营业成本税费、期间费用、资产减值损失、资产变动净收益之间的差额。它既包括企业的主营业务利润和其他业务利润，又包括企业公允价值变动净收益和对外投资的净收益，它反

15、映了企业自身生产经营业务的财务成果。中南公司营业利润增加主要是营业收入和投资收益增加所致。营业收入比上年增加3453278029.8元，增长率为60.75%。根据该公司的年报，其营业收入大幅增长，主要原因在于集团在继续保证发展中国家市场规模的同时，稳步提高了欧美地区销售在公司收入中所占的比重，使其逐步成为集团收入的重要来源；投资收益的增加，导致营业利润增加了1698448.88元；资产减值损失的减少，是导致营业利润增加的有利因素，本年公司资产减值损失增加了166202192.04元，上升了-260.93%，所以效果不明显。但由于营业成本、营业税金及附加、销售费用、研发费用、财务费用的增加，以及

16、公允价值变动损益的大幅度下降等的影响，是增减相抵后营业利润增加216345104.12元，增长26.75%。四、对中南公司进行所有者权益变动进行分析表3.1 所有者权益变动水平分析表项目2010年（元）2009年（元）变动额（元）变动率%一、上年年末余额4887484484.711187311131.243700173353.47311.64%加：会计政策变更前期差错跟正其他二、本年年初余额4887484484.711187311131.243700173353.47311.64%三、本年增减变动金额（减少以“-”号填列）-61259249.86-38017211.41-23242038.45

17、61.14%（一）净利润-61259249.86-38017211.41-23242038.4561.14%（二）其他综合收益上述（一）和（二）小计-61259249.86-38017211.41-23242038.4561.14%（三）所有者投入和减少资本（四）利润分配（五）所有者权益内部结转（六）其他四、本期期末余额4826225234.854887484484.71-61259249.86-1.25% 从表3.1可以看，中南公司2010年所有者权益比2009年增加3700173353.47元，增长幅度为311.64%；从影响的主要项目看，最主要的原因是本年净利润的大幅度下跌，效益明显降低

18、，同期减少23242038.45元，减幅61.14%，由此也说明净利润增加是经营资本增加的源泉，也是所有者权益增长的重要途径，正如定价理论信条所言，价值是股东在经营过程中产生的，而非股东在财务活动中产生；除上述原因外，还有年初余额增加3700173353.47元。同时，使本期所有者权益比上期减少的项目包括:外币报表折算差额的负增长、所有者投入资本相对减少以及对所有者或股东分配的增加。五、对中南公司进行现金流量分析表4.1 现金流量分析表单位：元 2010年 2009年 增减额 增减（%）项目一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的 现金8,109,924,382.875,264,4

19、98,915.812845425467.0654.05%客户存款和同业存放款项 净增加额向中央银行借款净增加额向其他金融机构拆入资金 净增加额收到原保险合同保费取得 的现金收到再保险业务现金净额保户储金及投资款净增加 额处置交易性金融资产净增 加额收取利息、手续费及佣金的 现金拆入资金净增加额回购业务资金净增加额收到的税费返还49,201.41614,173.13-564971.72-91.99%收到其他与经营活动有关 的现金613,908,312.641,654,984,136.42-1041075823.7862.91%经营活动现金流入小计8,723,881,896.926,920,097

20、,225.361803784671.5626.07%购买商品、接受劳务支付的 现金7,888,022,822.894,264,505,400.143623517422.7584.97%客户贷款及垫款净增加额存放中央银行和同业款项 净增加额支付原保险合同赔付款项 的现金支付利息、手续费及佣金的 现金支付保单红利的现金支付给职工以及为职工支 付的现金657,152,219.18545,442,556.57111709662.6120.48%支付的各项税费647,424,134.90482,836,955.32164587179.5834.09%支付其他与经营活动有关 的现金1,826,480,71

21、8.841,488,800,231.02337680487.8222.68%经营活动现金流出小计11,019,079,895.816,781,585,143.054237494752.7662.49%经营活动产生的现金 流量净额二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金4,719,589.583,038,566.701681022.88 55.32%处置固定资产、无形资产和 其他长期资产收回的现金净额处置子公司及其他营业单 位收到的现金净额收到其他与投资活动有关 的现金投资活动现金流入小计4,596,229.58437,702,960.73-433106731.159

22、8.95%购建固定资产、无形资产和 其他长期资产支付的现金44,786,751.6733,156,028.8911630722.7835.08%投资支付的现金质押贷款净增加额取得子公司及其他营业单 位支付的现金净额支付其他与投资活动有关 的现金投资活动现金流出小计44,786,751.67208,656,028.89-163869277.22-78.54%投资活动产生的现金 流量净额三、筹资活动产生的现金流 量：吸收投资收到的现金其中：子公司吸收少数股东 投资收到的现金取得借款收到的现金5,400,354,000.003,567,500,000.001832854000.0051.38%发行债

23、券收到的现金收到其他与筹资活动有关 的现金筹资活动现金流入小计5,909,064,000.003,569,250,000.002339814000.0065.55%偿还债务支付的现金2,864,354,000.002,302,920,000.0056143400024.38%分配股利、利润或偿付利息 支付的现金319,144,685.60196,596,9894262.33%其中：子公司支付给少数股 东的股利、利润支付其他与筹资活动有关 的现金筹资活动现金流出小计3,272,708,685.602,505,619,9894230.61%筹资活

24、动产生的现金 流量净额2,636,355,314.401,063,630,010.821572725303.58147.86%四、汇率变动对现金及现金等价 物的影响五、现金及现金等价物净增加额300,966,793.421,431,189,024.97-1130222231.5578.97%加：期初现金及现金等价物 余额1,816,764,524.82385,575,499.851431189024.97371.18%六、期末现金及现金等价物余额2,117,731,318.241,816,764,524.82300966793.4216.57%从表4.1可以看出中南公司2010年净现金流量比2

25、009年减少了-1130222231.55元.经营活动、投资活动和筹资活动产生的净现金流量较上年的变动额分别是02433710081.2元、-269237453.93元和1572725303.58元。经营活动净现金流量比上年减少了-1130222231.55元，增长率为-815.97%。经营活动的现金流入量与流出量分别比上年增长26.07%和62.49%，增长额分别为1803784671.56元和4237494752.76元。经营活动现金流入量的增长远远低于经营活动现金流出量的增长，致使经营活动现金净流量有了巨幅下跌。经营活动现金流入量的增加主要因为销售商品、提供劳务收到的现金28454254

26、67.06元，增长率为54.05%。根据利润表信息，2010年营业收入增长率为60.75%，高于销售商品、提供劳务收到的现金的增长率，说明企业的销售收现情况未有明显改善。公司当年收到的税费返还比上年减少了-564971.72元，增长率为-91.99%经营活动现金流出量的增加因为购买商品、接受劳务支付的现金增加3623517422.75元，增长率为84.97%；支付给职工以及为职工支付的现金增加了111709662.61元，增长率为20.48%。筹资活动净现金流量本年比上年增加1572725303.58元，主要是因为筹资活动现金流出的增加额比筹资活动现金流入的增加额要小。本期公司负债筹集的资金和偿还的债务都少