谋略提升的2024年CFA考试试题及答案

谋略提升的2024年CFA考试试题及答案姓名：____________________

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.以下哪个投资组合理论认为所有投资者都倾向于持有多样化的投资组合以降低风险？

A.马科维茨投资组合理论

B.有效市场理论

C.随机游走理论

D.资本资产定价模型

2.在金融时间序列分析中，以下哪个方法用于检测时间序列是否存在单位根？

A.ADF检验

B.卓越检验

C.单位根检验

D.布朗运动检验

3.以下哪个工具被广泛用于评估公司信用风险？

A.市场风险价值模型

B.资产负债表分析

C.违约风险敞口模型

D.现金流量分析

4.在股票市场，以下哪个指标用于衡量股票价格的波动性？

A.市盈率

B.市净率

C.β系数

D.股息收益率

5.以下哪个策略被用来减少投资组合的下行风险？

A.加权平均策略

B.增量策略

C.折中策略

D.逆风策略

6.以下哪个指数被用来衡量全球股票市场的整体表现？

A.标普500指数

B.道琼斯工业平均指数

C.MSCI世界指数

D.亚洲开发银行指数

7.以下哪个金融衍生品允许投资者以固定的价格在未来某个时间购买或出售资产？

A.期货合约

B.期权合约

C.利率互换

D.外汇远期合约

8.在投资组合管理中，以下哪个原则建议投资者在市场波动时保持冷静？

A.资产配置原则

B.分散投资原则

C.风险管理原则

D.股息再投资原则

9.以下哪个模型被用来评估公司的内在价值？

A.市盈率模型

B.市净率模型

C.折现现金流模型

D.投资回报率模型

10.以下哪个金融工具允许投资者在特定日期以特定价格购买股票？

A.买入期权

B.卖出期权

C.限价订单

D.市价订单

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.以下哪些是投资组合管理的四大目标？

A.最大化回报

B.最小化风险

C.最大化流动性

D.最大化可预测性

2.以下哪些是衡量股票市场波动的指标？

A.收益率

B.标准差

C.股票指数

D.波动率

3.以下哪些是金融时间序列分析中常用的模型？

A.ARIMA模型

B.AR模型

C.MA模型

D.GARCH模型

4.以下哪些是衡量公司信用风险的指标？

A.流动比率

B.偿债能力比率

C.违约风险敞口

D.利率风险

5.以下哪些是金融衍生品？

A.期货合约

B.期权合约

C.信用违约互换

D.利率互换

三、判断题（每题2分，共10分）

1.投资组合理论认为，通过多样化投资可以消除所有风险。（）

2.市场风险价值模型是用于衡量投资组合下行风险的工具。（）

3.期权合约是一种允许投资者在未来某个时间以固定价格购买或出售资产的金融工具。（）

4.投资组合管理的主要目标是最大化回报，同时最小化风险。（）

5.投资者应该根据市场趋势来调整投资组合的资产配置。（）

参考答案：

一、单项选择题

1.A

2.A

3.B

4.C

5.D

6.C

7.B

8.C

9.C

10.A

二、多项选择题

1.ABCD

2.BD

3.ABCD

4.ABC

5.ABCD

三、判断题

1.×

2.√

3.√

4.×

5.×

四、简答题（每题10分，共25分）

1.题目：简述资本资产定价模型（CAPM）的基本原理及其在投资组合管理中的应用。

答案：资本资产定价模型（CAPM）是一种用于评估投资资产预期收益与风险之间关系的金融模型。其基本原理是，任何资产的预期收益率都应当等于无风险收益率加上该资产相对于市场组合风险溢价的补偿。CAPM模型认为，资产的风险可以分为系统风险和非系统风险，其中系统风险是不可分散的，而非系统风险可以通过多样化投资来分散。在投资组合管理中，CAPM模型可以帮助投资者确定资产的预期收益率，从而在构建投资组合时进行合理的资产配置。

2.题目：解释什么是投资组合的β系数，并说明如何利用β系数来评估和管理投资风险。

答案：投资组合的β系数（Beta）是衡量资产或投资组合相对于市场整体波动性的指标。β系数大于1表示资产或投资组合的波动性高于市场平均水平，小于1则表示低于市场平均水平，等于1则表示与市场波动性一致。β系数可以通过以下公式计算：

β=(S.D.(资产收益率)/S.D.(市场收益率))

在风险管理中，β系数可以帮助投资者评估特定资产或投资组合的风险水平。如果投资者认为市场风险较高，他们可能会寻找β系数较低的资产或投资组合来降低风险。相反，如果市场预期上涨，投资者可能会寻求β系数较高的资产或投资组合以追求更高的潜在回报。

3.题目：简述如何使用折现现金流（DCF）模型来评估公司的内在价值，并说明该模型的主要假设。

答案：折现现金流（DCF）模型是一种用于评估公司内在价值的财务分析工具。该模型的基本原理是将公司未来的现金流以一定的折现率折现到现在，以此来确定公司的价值。以下是使用DCF模型评估公司内在价值的基本步骤：

（1）预测公司未来几年的自由现金流（FCF）。

（2）确定一个合适的折现率，通常是无风险收益率加上一个风险溢价。

（3）将预测的FCF以折现率进行折现，得到现值。

（4）将所有年份的现值相加，得到公司的内在价值。

DCF模型的主要假设包括：

-公司未来的现金流可以预测。

-折现率是准确的。

-公司的未来增长趋势可以持续。

-投资者可以自由买卖股票，不受市场流动性的限制。

五、论述题

题目：论述在当前经济环境下，投资者应如何平衡风险与收益，以实现长期投资目标。

答案：在当前经济环境下，投资者面临诸多不确定性，包括全球经济复苏的不均衡、通货膨胀的潜在压力以及市场波动性增加等因素。为了平衡风险与收益，实现长期投资目标，以下是一些策略和建议：

1.**多样化投资**：通过分散投资于不同资产类别（如股票、债券、商品和现金等），投资者可以降低单一市场或资产类别波动对整体投资组合的影响。

2.**资产配置**：根据投资者的风险承受能力、投资目标和投资期限，合理配置资产比例。例如，对于风险承受能力较低的投资者，应增加债券和现金等低风险资产的比重；而对于风险承受能力较高的投资者，则可以适当增加股票等高风险资产的比重。

3.**定期审查**：定期审查和调整投资组合，以确保其与投资者的风险偏好和投资目标保持一致。在市场波动时，可能需要调整资产配置以应对新的风险环境。

4.**风险管理**：使用衍生品等工具进行风险管理，如通过购买看跌期权来保护投资组合免受市场下跌的影响。

5.**长期视角**：保持长期投资视角，避免因短期市场波动而做出情绪化的投资决策。长期投资有助于平滑市场波动，并可能实现复利效应。

6.**成本控制**：注意投资成本，包括交易费用、管理费用等，因为这些成本会侵蚀投资回报。

7.**持续学习**：关注宏观经济趋势、行业动态和公司基本面，不断学习新的投资知识和技能，以更好地适应市场变化。

8.**心理准备**：投资者应做好面对市场波动的心理准备，保持冷静，避免因恐慌或贪婪而做出冲动的投资决策。

试卷答案如下：

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.A马科维茨投资组合理论认为所有投资者都倾向于持有多样化的投资组合以降低风险。

解析思路：通过了解不同投资组合理论的核心理念，可以判断马科维茨理论强调多样化投资来降低风险。

2.A在金融时间序列分析中，以下哪个方法用于检测时间序列是否存在单位根？

解析思路：单位根检验是时间序列分析中的一个基本概念，ADF检验是常用的单位根检验方法。

3.B在评估公司信用风险时，资产负债表分析是常用的工具。

解析思路：了解信用风险评估的方法，资产负债表分析是评估公司财务状况和信用风险的重要手段。

4.Cβ系数用于衡量股票价格的波动性，是衡量市场风险的指标。

解析思路：β系数与波动性直接相关，是衡量股票相对于市场波动性的关键指标。

5.D逆风策略旨在减少投资组合的下行风险。

解析思路：理解不同投资策略的原理，逆风策略是通过对冲来减少潜在损失。

6.CMSCI世界指数是衡量全球股票市场整体表现的指数。

解析思路：熟悉主要股票市场指数的覆盖范围和作用，MSCI世界指数涵盖全球主要市场。

7.B期权合约允许投资者在未来某个时间以特定价格购买或出售资产。

解析思路：期权合约的定义是买方有权但不义务在未来特定时间以特定价格买卖资产。

8.C风险管理原则建议投资者在市场波动时保持冷静。

解析思路：了解投资组合管理的基本原则，风险管理原则强调在不确定性中保持冷静。

9.C折现现金流模型是评估公司内在价值的主要模型。

解析思路：熟悉不同估值模型的原理，折现现金流模型是评估公司价值的基础。

10.A买入期权允许投资者在未来某个时间以固定价格购买股票。

解析思路：期权合约的类型包括买入和卖出期权，买入期权赋予持有者购买的权利。

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.ABCD投资组合管理的四大目标是最大化回报、最小化风险、最大化流动性和最大化可预测性。

解析思路：回顾投资组合管理的目标，四个选项都是常见的目标。

2.BD股票指数和波动率是衡量股票市场波动的指标。

解析思路：熟悉衡量市场波动的常用指标，股票指数和波动率都是其中之一。

3.ABCDARIMA模型、AR模型、MA模型和GARCH模型都是金融时间序列分析中常用的模型。

解析思路：了解不同时间序列分析模型的名称和用途，这四个模型都是经典的时间序列模型。

4.ABC流动比率、偿债能力比率和违约风险敞口是衡量公司信用风险的指标。

解析思路：熟悉信用风险评估的常用指标，这三个指标都是衡量信用风险的重要参数。

5.ABCD期货合约、期权合约、信用违约互换和利率互换都是金融衍生品。

解析思路：了解金融衍生品的种类，这四个选项都是常见的金融衍生品。

三、判断题（每题2分，共10分）

1.×投资组合理论认为，通过多样化投资可以消除所有风险。

解析思路：了解投资组合理论，多样化投资可以降低非系统风险，但不能消除系统风险。

2.√市场风险价值模型是用于衡量投资组合下行风险的工具。

解析思路：市场风险价值模型（VaR）专门用于衡量市场风险和下行风险。

3.√