2024年医药交易报告-中国药企开启医药交易新纪元-25正式版

2024年医药交易报告中国药企开启医药交易新纪元2月,202501全球交易热度有所下降，重磅交易推动国内交易金额的上涨目02ADC持续火爆，双抗药物成为BD新宠，自免、内分泌代谢领域受到更多关注录0304「NewCo」模式方兴未艾交易后管线推进率的影响因素05大环境变动下，企业的策略变化注：中国医药交易包含境内交易、跨境交易(LicenseIn)、跨境交易(LicenseOut)跨境交易(LicenseIn)指境内企业引进自境外企业的交易;跨境交易(LicenseOut)指境内企业转出境外企业的交易；境内交易指境内企业和境内企业发生的交易；境内指中国内地，不包括国内港澳台地区2目01全球交易热度有所下降，重磅交易推动录国内交易金额的上涨2024年全球交易热度有所下降，总交易数量延续了前一年的下降的趋势，交易总金额

为近三年来首次下降，同比下降了14.6%2018年至今全球医药交易数量及金额2018年至今全球医药交易单笔金额交易数量893.1750.3719.2统计首付款交易数量统计总金额交易数量1942252185813232816140122731537280113503778323612851,000950900850800750700650600550500599.5637.1498.4629.4781450400350300250309111197201845544943732825226020521829727627520420192020202120224443742682023283239127202420015010050055.0201820192020202120222023121.592.768.878.9141.2113.72024交易首付款总额(亿美元)交易总额(亿美元)交易首付款单笔平均金额(百万美元)交易总额单笔平均金额百万美元)4注：数据来源于Insight数据库医药交易模块，截止2024.12中国企业医药交易活跃度仅次于美国，居全球第二；中国企业作为转让方的占比近年来

持续提高，作为受让方的占比近几年下降明显2018年至今全球医药交易公司总部地区2018年至今历年全球医药交易各地区占比情况中国美国11981482364430997948791,3491,4271,6191,4981,2879.3%9.3%9.6%9.0%9.2%8.3%8.5%3.2%2.7%3.6%2.8%3.7%3.8%5.0%5.1%6.7%5.7%6.7%7.9%8.2%5.5%6.9%9.6%13.7%13.2%14.6%16.9%18.9%100%日本英国545645466447转让方28.3%25.6%22.6%25.1%24.3%22.7%22.7%瑞士33637943.8%43.6%44.6%43.3%42.4%43.8%39.4%德国3243412018201920202021202220232024韩国法国加拿大澳大利亚3023092782652321869385受让方7948781,3441,4231,6191,4971,28511.2%10.4%11.5%10.3%11.9%11.0%12.8%2.7%4.0%2.5%3.7%3.4%3.8%4.7%6.7%8.4%10.6%6.6%7.8%7.9%17.4%17.3%17.8%20.2%16.1%15.5%14.0%6.3%21.7%24.3%23.3%24.2%22.9%24.8%26.7%100%其它1120128537.7%33.5%37.6%35.9%38.7%38.4%33.9%转让方数量受让方数量20182019202020212022202320245注：数据来源于Insight数据库医药交易模块，截止2024.12近三年，中国医药交易数量略有下降，交易金额延续了此前增长的趋势；单笔交易总额均值和首付款均值2024年有进一步的增长，缩小了与全球的差距2018年至今中国医药交易数量及金额2018年至今中国医药交易单笔金额540520500480460440420400380360340320300280260240220200180160140120100806040200635•2024年交易首付款单笔平均金额（百万美元），约为全球均值的7成•2024年交易总额单笔平均金额（百万美元），约为全球均值的8成600550018-2024：单笔首付款均值CAGR551.3556.6+37.8%单笔交易总额均值CAGR+29.0%500450400350356.1518323交易数量统计首付款交易数量统计总金额交易数量367339357332307301300251.7186250179197.1142200156150.0124132114150120.892103999481.210076577265.77069706744302230.432.5455021.211.911.1341554020182019202020212022202320242024201820192020202120222023交易首付款总额(亿美元)交易总额(亿美元)交易首付款单笔平均金额(百万美元)交易总额单笔平均金额百万美元)6注：数据来源于Insight数据库医药交易模块，截止2024.12中国重磅交易的数量在近两年迎来了爆发，在全球的占比超过了20%，金额占比也首

次超过了10%2018年至今重磅交易数量及金额2018年至今中国重磅交易全球占比情况350重磅交易数量（全球）300重磅交易数量（中国）年份297交易数量占比交易金额占比250236200191205207150143144100931085007869634334222861013457433520242018201920202021202220232024重磅交易金额（全球，十亿美元）重磅交易金额（中国，十亿美元）22.2%18.3%注：定义交易总额超过10亿美元的为重磅交易；数据来源于Insight数据库医药交易模块，截止2024.127中国企业参与的24起重磅交易很好地阐释了当前研发的热点，以及有哪些潜在的领域值得关注2024年中国重磅交易事件技术类型分布情况•ADC保持着热度，数量占据全部交易事件的三分之一，双抗重磅交易数量增加到4起，并列排在第二位•得益于核酸在心血管以及肝脏疾病等领域展现的潜力，其受到了更多的关注，年重磅交易数量骤增至4起，并列在第二位•GLP1领域的竞争愈发白热化，2024年有2起重磅交易，其中一起为恒瑞「NewCo」模式出海双抗,4核酸,4•合成致死热度再度兴起，百济神州与石药集团就SYH2039达成全球许可协议，交易总额超亿美元•自免领域，TNFα抑制剂之后，新一代的TL1A单抗成为竞相压注的新热点，目前已GLP1,2TL1A单抗,1分子胶降解剂,1经有两款药物进入到了临床三期•CDK2抑制剂有望突破CDK4/6耐药，目前临床进展仍处于早期阶段，辉瑞、阿斯ADC,8合成致死*,2CDK2抑制剂,1其它,1利康、百济神州等均有布局•其它为亚盛医药与武田就奥雷巴替尼全球许可签署独家选择权协议合成致死领域2起交易事件中，有1起为推测8注：定义交易总额超过10亿美元的为重磅交易；数据来源于Insight数据库医药交易模块，截止2024.12目02ADC持续火爆，双抗药物成为BD新宠，录自免、内分泌代谢领域受到更多关注近三年国内ADC类药物交易总金额位居第一遥遥领先，双抗类药物成为新宠，跃居第

三位；从单笔平均金额看，均为ADC、核酸、双抗类药物排位居前•从交易总金额看，对比全球，近三年国内化药占比较低，ADC等抗体类药物排位居前，ADC药物大幅领先化药排在第一位•双抗类药物受到关注，交易总额超过单抗和核酸类药物，跃居第三位，成为ADC药物之后的新宠近三年全球医药交易各技术类别金额近三年中国医药交易各技术类别金额3500032828交易总额(千万美元)交易总额单笔平均金额(百万美元）60005469交易总额(千万美元)交易总额单笔平均金额(百万美元）3000050002500040003628200001500015098300024571000011020661520001272157911195000066119114680447333609119738077106221000036376832278323619719458化药ADC单抗核酸双抗细胞治疗基因治疗ADC化药双抗单抗核酸细胞治疗基因疗法注：数据来源于Insight数据库医药交易模块，截止2024.122024年国产双抗交易火热，交易数量、交易总金额达历史新高；CD3相关TCE、

PD-(L)1/VEGF双抗交易尤为突出•年4「Nature•年9HARMONi-2CD3相关TCE14000251200010000800060006846.55846.795040.8413142.44201510新药项目转让方受让方交易金额交易时间靶点CM336康诺亚Platina首付款：16百万美元，里程碑付款：Medicines610百万美元，特许权使用费2024/11/17CD3，BCMA首付款：百万元百万美元)，M701友芝友生物正大天晴里程碑付款：700百万元(110.81百万2024/10/8CD3，EPCAM美元)，特许权使用费EMB-06岸迈生物Bio首付款：60百万美元，里程碑付款：575百万美元，特许权使用费2024/9/4CD3，BCMACN201同润生物默沙东首付款：700百万美元，里程碑付款：600百万美元2024/8/9CD3，CD19GB261嘉和生物2004首付款：数千万美元，里程碑付款：443百万美元2024/8/5CD3，CD20YK012益科思特海金格医药-2024/4/9CD3，CD19Obrixtamig勃林格殷格翰中生制药-2024/4/8CD3，DLL340003470.2PD-(L)1/VEGF双抗200002362.241191.815.5190.2546.25532.92229.82201920202021202220232024交易首付款总额(百万美元)交易总额(百万美元)交易数量50新药项目转让方受让方交易金额交易时间LM-299礼新医药默沙东首付款：588百万美元，里程碑付款：2700百万美元2024/11/14PM8002普米斯生物首付款：800百万美元，里程碑付款：150百万美元2024/11/13AI-081广州昂科-2024/09/25IMM2510宜明昂科InstilBio首付款：50百万美元，特许权使用费，里程碑付款：2000百万美元2024/08/01依沃西单抗康方生物SummitTherapeutics交易总额：70百万美元2024/06/03注：数据来源于Insight数据库医药交易模块，截止2024.12肿瘤领域仍是最受关注领域，近两年占比均超过40%；自免2024年位居第二，重磅交

易频现，迎来新高潮；GLP-1类药物交易数量增长推动内分泌领域位居第三交易事件计数280258242比2024年国内自免、内分泌和代谢领域重磅交易其它61其它48其它42神经心血管骨骼肌肉22821神经心血管骨骼肌肉181515神经心血管骨骼肌肉感染12141517疾病领域交易名称岸迈生物与CandidTherapeutics达成研究合作，发现和开发用于自身免疫的新型T细胞接合分子交易时间交易金额靶点2024/12/16里程碑付款：1000百万美元，特许权使用费-感染皮肤呼吸消化罕见病内分泌和代谢（GLP-1类4起）免疫56151516422329感染皮肤呼吸消化罕见病内分泌和代谢（GLP-1类5起）免疫36121717292216皮肤呼吸消化罕见病内分泌和代谢（GLP-1类15起）免疫212124293742默沙东将收购同润生物医药的B细胞耗竭疗法在研药物CN2012024/8/9免疫明济生物与艾伯维宣布就开发下一代炎症性肠病疗法达成许可协议2024/6/13翰森制药授予默沙东其口服GLP-1受体激动剂HS-10535的全球独家许可权2024/12/18阿斯利康达成临床前创新降脂药物授权许可，深化布局心血管疾病领域管线2024/10/7内分泌和代谢恒瑞医药将具有自主知识产权的GLP-1产品组合有偿许可给CM2024/5/17首付款：700百万美元，里程碑付款：600百万美元首付款：150百万美元，里程碑付款：百万美元，特许权使用费首付款：112百万美元，里程碑付款：百万美元，特许权使用费首付款：100百万美元，里程碑付款：百万美元，特许权使用费首付款：100百万美元，里程碑付款：百万美元，特许权使用费CD3，CD19TL1AGLP1RLp(a)GLP1R，GIPR，肿瘤(40%)112肿瘤(43%)112肿瘤(45%)108ShanghaiMulti-RNAiLicensesandCollaborationswithNovartis2024/1/7首付款：185百万美元，交易总额：4165百万美元统计范围：交易项目类型为药品的交易事件，依据交易内容及药品适应症梳理疾病领域202220232024以交易事件计数来计算占比，同一交易事件包含多个疾病领域的每个疾病领域计数一次注：定义交易总额超过10亿美元的为重磅交易；数据来源于Insight数据库医药交易模块，截止2024.12目录03NewCo」模式方兴未艾恒瑞「NewCo」模式出海以后，在国内掀起了「NewCo」模式交易出海的热潮；

2024年至今共发生9起「NewCo」模式交易，2025年热度有望延续「NewCo」定义NewCorporation的简写，与传统License-out模式相比，NewCo模式通过整合授权方和投资方的资源，共同推动药物•「NewCo」模式为国内企业出海提供了一种新的途径，帮助缓解创新药企的资金困境，预计年依旧会热度不减•但「NewCo」模式适用场景有限，也并不是最优解，对于不同类型的企业来说，可适用性差异很大，企业需要结合其管线及自身的发展阶段来综合判断诺诚健华，2025/1/20首付款：17.5百万美元，里程碑付款：Bioscience未披露CM355双抗康诺亚502.5百万美元，交易总额：520百万美元的国际化开发和商业化2025/1/10和铂医药，科伦博泰WindwardBio未披露HBM9378单抗首付款：45百万美元，交易总额：970百万美元，特许权使用费特点：2025/1/10康诺亚TimberlyneTherapeutics25.79%CM313单抗首付款：30百万美元，里程碑付款：337.5百万美元，特许权使用费国内授权方（通常为Biotech公司）与投资方（如海外VC2024/11/17康诺亚PlatinaMedicines未披露CM336双抗首付款：16百万美元里程碑付款：610百万美元特许权使用费基金或跨国药企MNC）合作创建一个独立的新公司（即NewCo），并由投资方提供和筹措资金及后续运营支持。与此同时，授权方通过授权许可2024/11/7维立志博生物OblenioBio未披露LBL-051三抗首付款：35百万美元里程碑付款：579百万美元2024/9/4岸迈生物VignetteBio未披露EMB-06双抗首付款：60百万美元里程碑付款：575百万美元特许权使用费2024/8/5嘉和生物2004未披露GB261双抗首付款：数千万美元，里程碑付款：443百万美元交易将特定管线的海外开发权2024/7/9康诺亚BelenosBiosciences30.01%CM512CM536双抗首付款：15百万美元里程碑付款：170百万美元利授权给NewCo，换取NewCo的股权及许可费用2024/5/17恒瑞医药HerculesCMNewco19.90%HRS-7535HRS9531HRS-4729HRS9531片化药、多肽首付款：100百万美元里程碑付款：5935百万美元特许权使用费注：数据来源于Insight数据库医药交易模块，截止2025.01目录04交易后管线推进率的影响因素从交易后管线的推进率看，2022-2024年交易的平均推进率为35.9%，交易行为、交易受让方企业类型、交易管线的技术类型是较为关键的影响因素•三种交易行为中，境内交易的推进率显著高于licensein与licenseout，licensein与licenseout推进率皆低于均值•不同受让方企业类型的推进率也有所差异，MNC、BigPharma、BioPharma、中型Biotech的推进率较高•近两年热门的ADC与双抗多抗领域推进率分列一、二位，细胞治疗的推进率排在第三，基因治疗领域的推进率最低2022-2024年不同交易行为里管线的推进情况2022-2024年不同受让方企业管线的推进情况2022-管线的2024年不推进情况同技术类型交易后有进展交易后无进展推进率交易后有进展交易后无进展交易后有进展交易后无进展180100.0%68138364549119174591224417311125016014012013315114190.0%80.0%70.0%42.6%42.0%27.8%48.9%40.8%33.6%25.3%54.2%32.8%52.3%35.3%48.4%18.2%30.0%1008060409842.4%6435.9%29.8%7635.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%57.4%58.0%72.2%51.1%59.2%66.4%74.7%45.8%67.2%47.7%64.7%51.6%81.8%70.0%2010.0%00.0%境内交易licenselicensePharmaBioPharmaADC/*统计数据为国内企业参与的包含具体管线的交易事件，交易后管线的全球最高研发状态发生变化即认定为交易后有进展，反之为无进展，受让方企业类型以母企业进行统计=/（交易后无进展事件数量+交易后有进展事件数量）*100%注：数据来源于Insight数据库医药交易模块，均以交易事件数进行计算，截止2024.12目05大环境变动下，企业的策略变化录•企业收缩管线，聚焦核心•Biotech优先保证存活•MNC积极寻找新的增长机会近几年交易终止项目骤增，企业开始收缩管线，更多聚焦在核心管线；从交易行为来

看，除了境内交易外，均呈现这种趋势2020年至今全球历年交易终止项目情况2020年至今全球各交易行为项目终止情况109110858070554134322910151111107521344422020202120222023202420202021202220232024交易事件数LicenseinLicenseout境内交易境外交易注：数据来源于Insight数据库医药交易模块，截止2024.12Biotech通过开源节流保证存活，加速对外授权，减少引进的项目；Bigpharma在交易中越来越主动，逐渐成为国内市场的主要买家2022年至今国内Biotech交易情况2022年至今Licensein/境内交易受让方分布情况164引进对外授权148PharmaBigPharmaBioPharma初创中型大学/研究机构/医院其它120Licensein境内交易907211786592.3%5.1%11.1%1391351215.2%10.1%9.1%3819.8%23.1%5.8%25.4%25.9%25.2%31.4%20222023202410.3%18.6%8.5%3.6%6.7%对外授权交易类型76446171938731.6%8.5%14.0%11.6%1.2%15.3%13.6%5.1%1.7%23.0%7.9%7.2%2.2%23.7%8.9%12.6%9.9%13.2%4.1%6.6%2.5%5.1%10.3%26.7%25.4%20.1%17.8%23.1%license境内交易202220232024202220232024In);Out)指境内企业转出境外企业的交易；境内交易指境内企业和境内企业发生的交易注：数据来源于Insight数据库医药交易模块，均以交易事件数进行计算，截止2024.12被MNC等境外公司收购成了Biotech在困境下的新选择，也为投资者提供了新的退出路径2023年12月26日2024年1月5日2024年3月25日年12月26日，阿斯利康宣布以12亿美元的价格收购亘喜生物，此次收购交易对价中的现金首付部分的交易价值约为10亿美元。亘喜生物也将成为首家被跨国药企收购的中国创新药企。本次收购将为阿斯利康不断扩充的细胞疗法管线增添GC012FCAR-T。基于FasTCAR技术平台打造的GC012F是一款处于临床阶段的创新型BCMA/CD19双靶点自体嵌合抗原受体T细胞疗法（CAR-T)。年1月5日，诺华集团宣布已达成收购信瑞诺医药的协议，此举将使得信瑞诺医药整体并入诺华中国。信瑞诺医药的核心资产包括两款处于临床开发阶段的药物，即atrasentan及zigakibart（BION-1301），均用于治疗IgA肾病。信瑞诺医药拥有这两项资产在中国和亚洲地区的独家开发和商业化的权利。此次收购有望扩大诺华在中国的肾病产品组合，丰富未来产品线。年3月25日，美国上市公司NuvationBio和葆元医药宣布，两家公司已达成最终协议，NuvationBio将以全股票交易的方式收购葆元医药。葆元医药在研管线拥有3款临床阶段药物，均从第一三共引进，核心管线为他雷替尼。此次收购完成后，有助于继续推进他雷替尼的研发，NuvationBio也有望提前实现商业化。2024年4月3日2024年11月13日年4月3日，Genmab和ProfoundBio（普方生物）共同宣布签署了一项确定性协议，年11月13日，普米斯宣布与BioNTech达成股权收购协议。根据协议，BioNTech将以8亿Genmab将以18亿美元现金收购普方生物。此次收购将使Genmab在全球范围内拥有三个临美元预付款收购普米斯已发行股本（可根据惯例对收购价格进行调整）。此外，BioNTech将床开发候选药物的权利，包括rinatabartsesutecan（Rina-S），以及ProfoundBio的新型抗在普米斯达到双方约定的里程碑条件时，额外支付最高1.5亿美元的里程碑付款。BioNTech将获得体-药物偶联物（ADC）技术平台。普方生物是国内第四个被并购的Biotech，也是国内首家被普米斯候选药物管线及其双特异性抗体药物开发平台的全部权利，普米斯珠海将作为BioNTech中国收购的ADC药企。研发中心开展相关R&D研究。注：数据来源于Insight数据库医药交易模块、公开新闻，截止2024.12MNC开始在国内大肆扫货，近三年MNC引进国内企业项目的数量进一步增多，默沙

东、诺华及阿斯利康位列2024年前三位•MNC引进国内项目的数量从年的5起交易事件增长到了年的峰值起，年交易数量有所回落，为起交易事件•从技术类别看，近两年化药（主要是心血管、肿瘤领域）、CGT、双抗多抗、核酸以及AI技术的交易数量有所增多，对应的均为各领域的热门靶点或适应症•从交易企业来看，近三年默沙东(12)、阿斯利康(11)、辉瑞(8)、罗氏(7)及GSK(7)引进国内项目的交易数量排在前五位，其中默沙东(6)、诺华(3)及阿斯利康(3)引进国内项目的交易数量排在年前三位2019-2024年MNC引进国内项目的情况2022-2024年MNC引进国内项目技术类别分布情况36131331102571814544433332222251111000201920202021202220232024化药ADC单抗药物发现细胞/基因疗法双抗/多抗核酸AI技术交易事件数量202220232024注：数据来源于Insight数据库医药交易模块，不包含已经终止的交易事件，截止2024.12附录：2024年国内交易活跃的企业2024年国内交易数量TOP10企业2024年国内交易数量转让方TOP5企业99897847472024年国内交易数量受让方TOP5企业7797575655注：数据来源于Insight数据库医药交易模块，按母企业聚合进行统计，统计时间截止2024.12附录：2024年中国TOP10交易序号交易总金额（百万美元）交易首付款（百万美元）转让方受让方交易类型项目名称成分类别交易时间16035100恒瑞医药KaileraTherapeutics授权/许可GLP-1产品组合化药，多肽2024/5/1724165185上海舶望制药诺华授权/许可，期权aPhase1/2astageasset，aPhase1stageasset，compoundsagainstuptwosiRNA2024/1/733288588礼新医药默沙东授权/许可LM-299双特异性抗体2024/11/144205050宜明昂科生InstilBio授权/许可PD-L1xVEGF双特异性抗体IMM2510，下一代CTLA-4抗体IMM27M双特异性抗体，单特异性抗体2024/8/152020100石药集团巨石生物阿斯利康授权/许可YS2302018化药2024/10/762012112江苏豪森药业默沙东授权/许可HS-10535化药2024/12/1872000-苏州瑞博生物勃林格殷格翰合作非酒精性或代谢功能障碍相关脂肪性肝炎创新疗法siRNA2024/1/381835150石药集团百济神州授权/许可SYH2039，由该化合物组成或含有该化合物的任何

药品化药，AI技术2024/12/139182525苏州宜联生物医药有限公司授权/许可，期权限定的某几个前沿创新靶点的ADC产品，TMALIN®ADC技术平台抗体偶联物ADC2024/5/27101800-普方生物制药（苏州）有限公司Genmab转让/收购Ri