工业技术经济学知识点总结

工业技术经济学知识点总结1

第二章现金流量构成与资金等值计算

1.现金流量

把各个时间点上实际发生的这种资金流出或资金流入成为现金流量。投资、成本、销售收入、税金和利润等经济量是构成经济系统现金流量的基本要素，也是进行技术经济分析最重要的基础数据。

2.投资

狭义的投资是指人们在社会经济活动中为实现某种预定的生产、经营目标而预先垫支的资金。

总投资=建设投资+流动资金+（建设期的借款利息）+（投资方向调节税）

①建设投资的构成

）

存货——②流动资产的构成短期投资3.费用和成本

④经营成本、沉没成本、机会成本

经营成本=总成本费用-折旧费与摊销费-借款利息支出。折旧与摊销既不属于现金流出也不属于现金流入，我们已将投资当作支出，若再将折旧作为支出，就重复计算了费用；借款利息是企业实际的现金流出，但在评价工业项目全部投资的经济效果时，并不考虑资金来源问题，也不将借款利息计入现金流量。

沉没成本——以往发生的与当前决策无关的费用。当前决策多要考虑的是未来可能发生的费用及所能带来的收益，不考虑以往发生的费用。

机会成本——将一种具有多种用途的有限资源置于特定用途时所放弃的收益。在其所放弃的机会中最佳的机会可能带来的收益，就是将这种资源置于特定用途的机会成本。

在技术经济分析中，沉没成本不会在现金流量中出现，机会成本则会以各种方式影响现金流量。

5.资金的时间价值

取决于①投资收益率②通货膨胀因素③风险因素。

①单利与复利：单利计息指仅用本金计算利息，利息不再生利息，如我国国库券的利息；复利指利滚利，如商业银行的贷款。技术经济分析一般采用复利。复利计息又分间断复利和连续复利，一般采用间断复利。

②名义利率与实际利率：名义利率=每一计息周期的利率×每年的计息周期数，若按单利计算，名义利率与实际利率一致；但若按复利计算，名义利率（r）与实际利率（i）的换算公式为：

当m=1时，名义利率=实际利率；当m＞1时，实际利率＞名义利率；当m∞时，即按连续复利计算时，i与r的关系为：

6.现金流量图

①横轴是时间轴，等分为若干间隔，每一间隔代表一个时间单位，通常是“年”；②垂直线代表流入或流出系统的现金流量，箭头向下表示现金流出，向上表示现金流入；③垂直线的长度根据现金流量的大小按比例画出；④需注明每一笔现金流量的金额。

7.资金等值计算公式

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第三章经济效果评价方法（投资项目评价的核心内容）

1.静态评价指标（主要用于技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段）

①投资回收期（PayBackPeriod）：TP——广泛用作项目评价的辅助性指标

缺点：没有反映资金的时间价值；舍弃了回收期之后的收入和支出，故不能全面反映项目的真实收益。优点：简单易用；不仅可在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小（最重要）。

②投资收益率

全部投资收益率=（年利润+折旧与摊销+利息支出）/全部投资额

权益投资收益率=（年利润+折旧与摊销）/权益投资额

投资利税率=（年利润+税金）/全部投资额

投资利润率=（年利润）/权益投资额

缺点：未考虑资金的时间价值；舍弃了项目建设期、寿命期等众多经济数据，一般仅用于技术经济数据尚不完整的项目初步研究阶段。

2.动态评价指标（用于项目最后决策前的可行性研究阶段，更全面，更科学）

①净现值（NetPresentValue）：NPV——考察项目寿命期内每年发生的现金流量，按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时点（通常是期初）的现值累加值就是净现值。

净现值函数——NPV与折现率i之间的函数关系。

NPV对i的敏感性问题——同一净现金流量的净现值随折现率i的增大而减小，故i0定的越高，能被接受的方案越少。随着投资限额的减少，为了减少被选取的方案数，应当提高基准折现率。但各方案NPV对i0的敏感性不同，按净现值准则选取项目不一定会遵循原有的项目排列顺序。

净现值指数（NetPresentValueIndex）:NPVI——弥补NPV不直接反映资金的利用效率的不足，作为净现值的辅助指标。

净现值指标的经济合理性——企业的投资项目经济效果评价要解决两个问题：什么样的投资项目可接受；备选方案中哪个方案（组合）最优。企业追求的目标是同等风险条件下净盈利的最大化，而NPV就是反映这种净盈利的指标。

NPV=NBP-KP，NBP为各年净收入的现值之和，KP为项目投资现值。NBP可以看作是KP的函数。对NPV求导，当dNPV/dKP=0时，NPV最大，此时dNBP=dKP，即边际收入等于边际成本时企业实现的利润最大（边际原理），此时的KP即为最佳投资规模（规模经济）。

NPVI=（NBP-KP）/KP，NPVI最大时，dNBP/dKP=NBP/KP，此时的投资规模小于最佳投资规模，对应的净现值也小于最大净现值。

结论——比选时应采用NPV最大准则。若采用NPVI最大准则对投资额不等的方案进行比选，可能会导致不正确的结论。NPVI最大准则有利于投资规模偏小的项目，NPVI指标仅适用于投资额相近的方案的比选。

③费用现值与费用年值：当各方案产出价值相同，或都能满足需要、但产出效益难以用价值形态计量时。PC（PresentOperatingCost）与AC（AnnualOperatingCost）是等效评价指标，但含义不同。费用现值或费用年值最小的方案为优。

④内部收益率（InternalRateofReturn）：IRR——净现值为零时的折现率，反映了投资的使用效率。

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IRR≥i0则可以接受，IRR＜i0则不可接受。通常用试算P(Q)dQ。总成本费用固定成本Cf——在一定的生产规模限度变动成本Cv——随Q的变动而变动的费用。其中大部分与Q成正比。

（2）盈亏平衡点（BreakEvenPoint）：BEP——销售收入线B与总成本线C的交点，也就是项目盈利与亏损的临界点。此时，PQ*=Cf+CvQ*，生产能力利用率E*=（Q*/Qc）×100%。

（3）成本结构与经营风险（BusinessRisk）

由Q及成本变动引起的经营风险的大小与项目的固定成本占总成本费用的比例S有关。

运营杠杆效应（OperatingLeverage）——S越大，盈亏平衡产量Q*越高，盈亏平衡单位产品变动成本Cv*越低，项目在面临不确定因素的变动时发生亏损的可能性越大。因为NB=PQ-Cf-CvQ，d(NB)/dQ=P-[Cc(1-S)/Qc]。固定成本的存在扩大了项目的经营风险，S越大，年净收益的变化率越大，这种扩大作用越强。

资金密集型的项目S一般较高，因此经营风险也较大。

②互斥方案盈亏平衡分析

找出将比选的两个互斥方案的共有变量（可以是产量Q、投资额K、产品价格P、经营成本、贷款利率、项目寿命期、期末固定资产残值），分别将其各自的经济效果指标（NPV、NAV、IRR）表示为变量的函数，则指标相等时的变量值即为两个方案孰优孰劣的临界点。

2.敏感性分析

通过测定一个或多个不确定因素的变化所导致的决策评价指标的变化幅度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断。

①单因素敏感性分析

选择主要的不确定因素——如投资额；项目建设期限、投产期限、投产时的产出能力、达到设计能力所需的时间；产品产量；经营成本（特别是其中的变动成本）；项目寿命期；期末资产残值；折现率；外币汇率。

敏感性分析的指标——应与确定性经济分析所使用的指标相一致。

确定敏感因素——（1）相对测定法：比较同一变动幅度下各因素变动对经济效果指标的影响；（2）绝对测定法：设各因素均向对方案不利的方向变动，并取其对方案最不利的值，看是否使方案变得不可接受。

小结论——经营成本的变动对方案经济效益有较大影响，说明实施过程中控制经营成本将是提高项目经济效3

益的重要途径。

②多因素敏感性分析——解析法与作图法结合

敏感性分析的优点：一定程度上的定量描述，有助于决策者了解方案的风险情况；有助于确定在决策过程中及方案实施过程中需要重点研究与控制的因素。

缺点：没有考虑不确定因素在未来发生变动的概率，会影响分析结论的准确性。

3.概率分析

在经济分析和决策中使用最普遍的概率分布类型是均匀分布和正态分布。工业投资项目的随机现金流许多情况下近似服从正态分布。

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通常用与净现值具有相同量纲的参数标准差反映随机净现金流取值的离散程度。

②投资方案风险估计

（1）解析法——方案经济效果指标服从某种典型概率分布；已知其期望值与标准差。

（2）图示法——按方案NPV大小重新排序；依次计算出累计概率。对方案经济效果指标的概率分布类型不明或无法用典型分布描述的情况也使用。

（3）模拟法——适合于不确定因素的任何概率分布类型；计算工作量非常大，通常要实验50～300次。４.风险决策

①风险决策的条件——（1）存在决策人希望达到的目标；（2）有两个或以上方案可供选择；（3）有两个或以上不以决策人意志为转移的自然状态；（4）可计算出经济效果指标；（5）决策人不能肯定未来出现的状态，但能肯定每种状态出现的概率。

②风险决策的原则

（1）优势原则——无论在什么状态下A都优于B。比选方案时首先运用优势原则，以减少备选方案数目。

（2）期望值原则——根据各方案损益值的期望值大小进行决策，适合风险承受能力强的投资者。最常用。

（3）最小方差原则——方差越大，实际方案损益值偏离期望值的可能性越大，方案的风险也就越大。最小方差原则适合保守的、风险承受能力较弱的投资者，其与期望值原则有时不具一致性。

（4）最大可能原则——适用条件：某一状态发生的概率大大高于其他状态发生的概率；且各方案在不同状态下的损益值差别不是很悬殊。实际上就是把风险决策问题化为确定性决策问题求解。

（5）满意原则——处理复杂风险决策问题时的原则。损益值优于或等于满意目标值的概率最大的方案当选。③风险决策方法

矩阵法——均采用决策树法——常用于多阶段风险决策。期望值原则

第五章投资项目的财务分析

1.可行性研究和项目财务分析概述

①可行性研究——投资前时期是决定项目效果的关键时期，其间的主要工作是可行性研究。

②财务分析——从投资项目或企业角度对项目进行的经济分析。财务分析是企业投资决策的基础。

财务预测的质量是决定财务分析成败和质量的关键。

③费用、收益

销售收入——由Q和P两因素决定。

收益资产回收——寿命期末的可回收的固定资产残值+回收的流动资金。

补贴——（价格、汇率、税收上的优惠体现在收入增加中，不再另计入收益。）

投资——固定资产投资（工程费用、预备费用、其他费用）+固定资产投资方向调节税+无形资

产投资+建设期借款利息+流动资金投资+开办费（形成递延资产）等。

费用销售税——销售税金及附加。

经营成本——总成本费用-折旧与摊销费-利息支出。

④财务报表编制

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主要财务报表有：损益表、资金来源与运用表（资金平衡表）、资产负债表、现金流量表。

基础财务报表有：投资估算表、投资计划与资金筹措表、折旧与摊销估算表、债务偿还表、成本费用估算表（要列出各年折旧与摊销额和借款利息额）、销售收入税金估算表。

2.资金规划资金资金筹措——资金来源的开拓；对来源、数量的选择。

规划资金的使用——资金的投入；贷款偿还；项目运营的计划。

①投资的资金来源

资金自有资金——新增资本金；资本公积金；提取的折旧与摊销费；未分配的税后利润。

来源借入资金——贷款；发行债券的收入。

②资金结构与财务风险

资金结构——指投资项目所使用资金的来源及数量构成。

财务风险——指与资金结构有关的风险。

财务杠杆效应——自有资金收益率与全投资收益率的差别被资金构成比（KL/K0）或债务比（KL/K）放大。资金结构与风险——从资金供给者的角度来看，为了减少资金投放风险，常常拒绝过高的贷款比例。③资金平衡

资金来源运用表——主要由资金来源；资金运用；盈余资金；累计盈余资金构成。不考虑资金的时间因素。若各年累计盈余资金≥0，则可行；如果某期累计盈余资金出现负值，通常借短期贷款以补当期资金来源之不足。

④债务偿还

（1）还款方式——等额利息法、等额本金法、等额摊还法、气球法（任意还）、一次性偿付法、偿债基金法。

（2）偿还贷款的资金来源

偿还国5

优点：既可显示出改扩建、技改与否的相对效果，又可显示其绝对效果。

缺点：需要对原有资产进行估价，而资产估价十分复杂、困难；不能显示用于改扩建、技改的投资可达到的收益水平。

选用指标——与互斥方案比选一样，只能用价值型指标（NPV等），不能用效率型指标（IRR等）。

寿命不等问题的处