《高科技中小型企业融资风险管理困境及对策》4500字（论文）

III 摘要随着我国经济的搞速发展，人们对高新技术产品的需求越来越多，使得高科技企业的数量程爆发式增长，但是高科技企业在发展过程中存在规模小、融资难等问题，解决高新中小企业融资难题，对促进我国高新产业发展，资本分配最优化，推动我国市场经济健康、稳健的发展有重要意义。本文通过对企业融资基本理论阐释、融资过程中遇到的问题、风险等做简要分析，提出合理可行的融资方案，以期为企业在融资过程中提供建议指导。关键词：高新技术产业；融资风险；风险分析与控制；目录第一章中小企业融资理论概述 11.1高新科技中小企业 11.1.1高科技中小企业定义 11.1.2高科技中小企业的特点 21.1.2高新科技中小企业生命周期各阶段资金需求特点 3第二章高科技中小企业融资困境及原因分析 42.1高科技中小企业融资现状 42.2非正式融资渠道成本高 5第三章我国高科技中小企业融资对策 63.1畅通间接融资渠道 63.2建立多层次的基本市场 63.3其他融资对策 6参考文献 7 第一章中微企业融资理论概述1.1高新科技中微企业目前，随着全球化的进行，世界经济已经进入知识经济，从长期来看，经济从粗放、劳动密集型向集约型、科技密集型转化，推动科学技术进步，实现持续、稳健战略目标。国内对高科技中小企业的研究，大多数学者的论述重点放在对高科技企业的特点上，很少给高科技中微企业一个严格的概念。明确中微企业的范围是非常重要的。定义下的覆盖面过广，就会分散资本资源的有效分配，无法达到精准帮扶“真正”中小、困难企业的目标；覆盖面过小，会使得符合条件的企业无法得到救助，因此，解决融资的首要任务是明确高科技中小企业的概念。1.1.1高科技中微企业定义高科技中微企业定义表现在两点。第一、中微企业是相对大型企业来说的，经营规模与资产规模都比较小的企业，我国对企业规模是按行业划分的，不同行业有不同的标准。揭筱纹[1]等研究指出，在对企业进行分门别类时，采取以定量为主、定性为辅的办法。在定量指标中，以企业雇佣人数为主、以资产总额、生产能力、营业额、销售收入为辅，结合不同地区、不同行业、产业的特点制订相关标准。定量标准[2]如表1.1所示。表1.1中小企业的定量标准雇用人数资产总额年销售收入工业：<1000人<5亿元<5亿元商业、金融服务业：<500人<2亿元<2亿元农副业：<300人<1亿元<1亿元信息产业：<150人<5000万<5000万国际上对高新技术产品认证主要有以下几个标准：科研人员占所雇员工的百分比；所含的技术必须是确定的高科技领域；研发支出所占销售额的百分比；主要技术涵盖工艺中处于领先的技术。高新技术产业应该具有以下特征：企业营业收入、企业雇员人数及资产总额没有超过中小企业标准的；主要产品有比较高的技术含量，有完整的自主知识产权、与其他企业无产权纠纷；有较强的创新能力，用于科技研发的经费占销售收入的百分比超过3个百分点，科研人员的百分比超过30个百分点；主打产品的销售收入占总销售额的百分比超过50%。1.1.2高科技中微企业的特征与传统行业相比，高科技企业有显著的特征，决定了其融资的特殊性。高科技企业融资有以下特点[3]：创新性。高科技企业存在的条件科学技术的创新，没有科技发明创新，高科技企业将失去存在的土壤。高投入性。企业家不是慈善家，企业家只有借入购买力后才能进行科技发明创新。没有金融资本的支持，企业家的科技发明创新是极其困难的。高技术企业是技术资金密集型企业，从研发、生产、销售每个环节都需要注入大量的资金，这就要求资金源的稳定性。高风险性。高科技中小企业的风险主要包括：技术的不确定性，销售渠道的不确定性，市场的不确定性，风险的不确定性。技术创新一般经历四个阶段，即种子阶段、创建阶段、成长阶段、成熟阶段。灵活性。高新技术企业大部分是中微型或处于起步阶段的企业，企业利用自主开发的新技术可以迅速根据市场反馈推出新产品，企业经营具有极大的灵活性。高回报率。虽然高科技企业失败率比较高，但因为技术的先进性，如果成功、打开市场销路，则有极高的投资回报率，带来的收益足以弥补投资者的投资，而且能带来巨大的利润。资金需求的稳定性。工艺先进的产品，从研制、生产、销售每个环节都需要注入资金，这就要求资金来源保证稳定，现金流保证不断。领导能力的重要性高新技术企业的成功不仅取决于技术领先、工艺先进，领导者的能力对企业具有同样重要的作用。一个企业只有具有高素质的领导团队，才能把握时代脉搏，对问题具有洞察力、鉴别力，才能引领企业不断的创新、发展。1.1.2高新科技中小企业生命周期各阶段资金需求特点企业的发展周期是规模由小到大、综合实力从弱到强的动态变化过程。根据企业成长过程中不同发展时期的特点，可将其分为种子期、创建期、成长期、成熟期四个阶段[4]。1.种子期种子阶段是在研发的基础上实现商品的规模化生产，在此阶段，需要做深入的市场调查，在此基础上确定销售市场的潜力，对将来的盈利规模做出预判。该阶段支出主要集中于科研发及市场调查成本，没有管理成本、经营成本，经营风险很高且研发支出大大增加。美国统计数据显示，在此阶段失败的企业占60%。对银行等以获取利息的债权人和稳健的投资人来说，由于企业盈亏前景不明所以投资人对其缺乏投资的兴趣。政府的投资、种子资金和个人投资组成种子期高科技企业资本。2.创建期创建期指企业开始拥有资产、新产品研制出来的时期。固定资产在创建期已经有部分投入，和种子期相比，创建期的企业对资本的需求更加强烈。3.成长期生产线在该阶段已经基本建成，研发也已告一段落，产品生产规模逐步扩大并在市场占据一定的份额，能为投资者带来初步的收益。成长阶段后，销售额逐步增长，市场扩大，负债比例逐步优化，企业亏损逐步降低，个别效益好的企业甚至有了收益，企业具备了吸引银行等机构外部贷款的能力。4.成熟期成熟阶段企业工艺已经成熟稳定，产量均衡，商品的销售额，利润逐步扩大，最后达到高峰，企业的管理体系完善，制度完备，管理者的素质逐步提升，管理技术先进。进入成熟期的企业寻求国内外入市成为可能，而且也是普遍采取的一种方法，成熟期的企业还表现为管理逐步稳健，财务更加透明，银行等金融机构更愿意给财务透明的企业提供资金支持。第二章高科技中微企业融资现状及成因分析根据国家统计局2008年12月发布的数据，前11个月，我国规模及以上企业收入同比增长4.9%，增幅同比下降31.8个百分点。规模以上工业企业中，国有企业实现利润7985亿（RMB），同比下降14.5个百分点，民营企业利润增长高达37个百分点。然而，中小企业在“货币量化宽松”的国家政策下仍喊融资难。创建期和成长期的企业对外来资金的具有很高的依赖性，企业在该阶段需要扩大生产、组织销售而具有较高的资金需求，而该阶段的较低销售收入无法满足企业资金的需求，因此也被金融机构划定为“具有搞风险”的企业。中小企业融资处于什么状况?“融资难”在什么地方?2.1高科技中微企业融资状况（1）惜贷明显表2.1银行等机构分地区存款、贷款余额单位：万亿地区存款贷款2007200820072008东部地区23.527.916.318.7中部地区5.87.03.94.4西部地区6.37.84.45.2东北地区2.93.41.92.2合计38.546.126.530.52008年银行存差15.6万亿，2007年中国银行等机构存差12万亿，同比增长30个百分点(见表2.1)。如果用这批结余资金中的10%放贷给中小企业一年有1.56万亿元投入科技研发活动。事实上，根据中国人民银行2008年11月进行的中小企贷款调研显示[5]，国内高新中小企业的贷款满足比率为88.3%，与发达国家持平，银行贷款实际覆盖比率仅为18.7%，远远落后于西方发达国家。银行等金融机构科技贷款的投入非常少，惜贷现象突出。（2）直接融资不畅当下，我国企业直接融资的方式主要有股票融资、债券融资及少量的风险融资。由于国内企业上市门槛高，能够达到上市标准的企业寥寥无几，这种现象限制了股权融资的覆盖面。我国对债券融资在政策、法律等方面有严格的限制，公司债券信誉比较低，投资者对其缺乏信心。其他融资渠道发展相对缓慢，投资者对其缺乏信心导致融资困难[6]。（3）风险投资对中小企业支持力度不够创业机构数量不足、资金来源渠道不广泛、资金不成规模、退出渠道不健全等限制了风险投资在融资过程的作用。（4）担保困境在我国融资难成功为制约企业发展的主要因素，而担保是融资难的直接原因。在担保体系建设、机构运作、社会信用等方面存在很多问题。在体系建设方面，尚未建成网络；机构运作方面，尚未充分发挥作用；在社会信用方面，尚未形成良好环境氛围。2.2非正式融资渠道成本高在难以获得金融机构贷款的情形下，企业只能通过非正规渠道融资，如向朋友借款、向出借人支付高额利息、民间高利贷、个人钱庄等。某些非正规渠道不仅成本高、风险大，而且还是法律命令禁止的行为。如某些民间资本利率高达25-35%，比法律规定的利率范围高出很多，扰乱了金融市场秩序，给资本借入人带来很大的借款成本，背上严重的利息暴富，尤其对高新技术中小企业危害更大[7]。第三章我国高科技中微企业融资策略解决企业融资问题，要关注以下两点:第一、信息来源不同造成信息不对称，应拓宽信息来源;第二、降低投资者的风险。如果这两点得以解决，将会拓宽企业融资渠道，降低融滞率，提高投资、融资效率[8]。3.1保持间接融资渠道畅通由于企业融资与贷款业务存在着矛盾，在建立企业信用担保的条件下，贷款可以解决企业部分的融资问题，间接融资体系应该将企业流动资本的问题作为融资的重中之重[9]。因此，设立商业银行与金融机构相互补充、相互协作共同帮扶企业的融资体系，为了解决成熟阶段企业融资难题[10]，向产量稳定、利润率高、还本付息能力强企业提供资金支持。具体措施有加大四大国有银行的支持力度，缓解不对称信息、大力发展银行等中小机构，开展面向企业的保理业务，建立违约信息通报机制。3.2建立多层次的基本市场积极推进高科技中小企业在国内主板和中小企业板块上市，发展多层次资本，满足不同企业的融资需求，为中小企业服务。可以采取以下几方面的措施：加快多层次的政权市场与企业发展阶段的有机结合，加快创业板块的建设，积极发展债券市场，加快建立完善产权交易市场等可行性措施[11]3.3其他融资对策主要内容有加快风险投资、提升创新基金的运作水平；完善企业担保体系建设、构建担保体系网络、规范担保体系运作、加强企业信用观念、培养素质良好的担保人才队伍；规范非正规金融机构为企业融资创造良好条件，加强对民间贷款立法、引导民间融资行为，加强利率监管、强化民间融资监督机制等方法为企业融资创造条件[12]。参考文献[1]揭筱纹,里昕.产业链联盟视角下的农业产业化经营模式研究[J].软科学,2007,21(1):4.[2]蒋明琬.我国高科技中小企业融资问题研究[J].中国商界(下半月),2009(07):29-30.[3]黄茂海.高科技中小企业融资风险管理策略分析[J].经济师,2010(5):2.[4]温静.基于企业生命周期的高科技中小企业融资方式研究[D].江苏大学,2009.[5]张伟,刘翠英,齐德华.高技术中小企业融资需求及主要供给方式探讨[J].科学学研究,2005,23(4):7.[6]王凌云,倪昕.论风险投资与我国高科技中小企业融资缺口[J].经济师,2000.[7]陈华北,赵强.高科技中小企业融资分析[J].美中经济评论,20