第七章-营运资金管理培训讲学

财务管理实务第七章营运资金管理广西经济管理干部学院会计系

冯俊萍

现金管理

应收账款管理

第二节第三节营运资金管理概述

第一节目录存货管理

流动负债管理

第五节第四节精彩一句

固定资产好似企业的骨架，支撑着企业宏伟大厦；而流动资产更似企业的血流，时刻不断地维系着企业的生命。

——佚名引导案例【案例7—1】现金周转模式的应用现金周转模式是用于确定企业日常最佳现金持有量的方式之一，即：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期。多和快地赚取差价是沃尔玛实现财务目标最大化的方式。为此，沃尔玛需要按照现金周转模式，加快现金周转，提升存货周转与应收账款周转，相应地延长应付账款周转,并有效解决为满足不同顾客的特殊要求需维持库存商品多样性且实现天天平价的经营战略和销售增长的经营目标，就会增加库存，扩大资金的占用额，延缓存货的周转与财务目标及经营目标发生碰撞。沃尔玛是如何兼顾这两方面的要求，实现这两方面目标的呢？它采取的是建立一个灵活高效的物流配送系统战略。沃尔玛的配送系统可以做到总部与各利润中心之间双向语音、数据传输的实时连接；可以在1小时之内对每种商品的库存、上架、销售量进行全部盘点，并及时补货；可以调整车辆送货的最佳线路，保持销售与配送同步；可以提高工作效率，加快存货的周转。为了保持配送系统的灵活性，满足不同地区卖场对商品需求的差别，沃尔玛没有采取统一的库存标准化制度，而是允许特定区域的商店根据自己的实际情况制订自己的库存标准。这样在确保商品多样性、库存单位复杂性的同时，又大大降低了整个库存系统的成本。在强大的销售网络、灵活高效的信息系统和配送系统的支持下，沃尔玛的存货平均周转天数为17天，应付账款周转天数扣除应收账款周转天数为62天，现金周转期为负的45天。也就是说沃尔玛可以免费占用供应商资金长达45天，如果沃尔玛每天的资金需要量为50亿，则可以获得2250亿的自有资金。对于销售庞大的零售业来说，利用现金周转模式所获得的免费商业信用，赚取额外的收益以填补本行业微利也不失为一种理财理念。资料来源容少华费明胜，从财务角度看沃尔玛的经营战略《会计之友》，2007年第25期【案例思考】沃尔玛通过最大限度提升存货周转和应收账款周转，并尽可能地延缓应付账款的周转，免费获得了大量的供应商的资金，为企业战略经营提供了财务资源。如何提升存货周转则是经营战略需要考虑的问题，如何延迟支付账款时间也只有在战略联盟和长远合作的前提条件下，供应商才会心甘情愿地接受。现金周转模式为沃尔玛内部流程的战略化投资提供了明确的线索和方向。一二三营运资金的概念和特点

营运资金的管理原则

营运资金战略

第一节营运资金管理概述营运资金管理战略选择的影响因素

四一、营运资金的概念和特点（一）营运资金的概念营运资金亦称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。流动资产按照不同的标准可以作不同的分类1.流动资产

1234（1）流动资产按照占用形态不同，分为现金、短期投资、应收及预付款项和存货。

（2）按在生产过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。

流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。

2.流动负债CompanyLogo流动负债按照不同的标准可以作不同的分类

（1）以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。

（2）按流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。（3）以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，具有成本低、偿还期短的特点。

（二）营运资金的特点营运资金周转的短期性。

实物形态具有变动性和易变现性。41营运资金数量的波动性。

2

营运资金来源的灵活性。3二、营运资金的管理原则企业进行营运资金管理，必须遵循以下原则：1.保证合理的资金需求

2.加快营运资金周转速度，提高资金的利用效果。

3.节约资金使用成本。4.保持足够的短期偿债能力。

企业的营运资金在全部资金中占有相当大的比重，而且周转期短，形态易变

三、营运资金战略企业必须确立一个框架用来评估营运资金管理中风险与收益的平衡，包括营运资金的投资和融资战略，这些战略反映企业的需要以及对风险承担的态度。

需要解决两个问题：企业运营需要多少营运资金？如何筹集企业所需营运资金？（一）流动资产的投资战略1.紧缩的流动资产投资战略

该投资战略维持较低的流动资产与销售收入比率，即较低的流动性、较高的收益性和较大的运营风险。资产流动性与获利能力、财务风险呈现反方向变动关系，一个企业必须选择与其业务需要和管理风格相符合的流动资产投资战略。

2．宽松的流动资产投资战略

维持高水平的流动资产与销售收入比率，即较高的流动性、较低的收益性和较小的运营风险。（二）流动资产的融资战略在期限匹配融资战略中，永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产采用短期融资方式融资。

期限匹配融资战略

1在保守融资战略中，长期融资支持固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。

2保守融资战略在激进融资战略中，企业以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产。

3激进融资战略

如何进行永久性和波动性流动资产融资决策，决定了一个企业的营运资金融资战略。

（二）流动资产的融资战略融资方式特点优缺点期限匹配融资战略永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产采用短期融资方式融资。在给定的时间，企业的融资数量反映了当时的波动性流动资产的数量，在资产收缩时，它们的投资将会释放出资金，这些资金将会用于弥补信贷额度的下降。收益和风险居中，可以减少资金闲置、浪费，提高资金使用效益，灵活便利；但也存在风险、短期筹资成本偏高，资金短缺时得不到信贷支持等。保守融资战略长期融资支持固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产，短期融资仅用于融通剩余的波动性流动资产。要求最大限度的缩减公司资本结构中短期融资比重，在需要时将会使用成本更高的长期负债。风险低，收益低。其缺点是可能会降低企业收益和股东收益。激进融资战略企业以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产。要求尽量寻求扩大短期融资来源，即短期融资不但融通波动性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。优点是企业的资本成本较低，其缺点是会加大筹资困难和风险。如何进行永久性和波动性流动资产融资决策，决定了一个企业的营运资金融资战略。

（三）营运资本管理理念（1）

企业管理者如果从“低风险—低收益”的角度考虑，营运资本管理战略上必然持稳健性理念，战略选择上倾向于保守型，企业会尽量保持充足的流动资产并减少短期融资的比重，因此所受风险较小，其收益率也较低。

（2）)

若企业从“高风险—高收益”的角度考虑，持激进性理念，则会采取激进型战略，导致流动资产特别是现金和有价证券大量减少，长期融资相对增加。

“适度风险—适度收益”的配合性理念是正常情况下企业确定营运资本管理政策的基本理念，即将各种营运资本管理战略合理配置，将紧缩的流动资产投资战略与保守的筹资战略相配合，或将激进的筹资战略与宽松的流动资产投资战略政策相配合，这样可使公司风险水平与获利能力都保持在一个正常范围内，从而有利于公司的健康发展。4．经营决策因素

2.规模因素

3．利率因素

1.行业因素

影响因素

不同行业的经营内容和经营范围有着明显的差异，从而导致不同行业的流动资产比例、流动负债比例以及流动比率等也存在着较为明显的差异一是规模大的企业具有较强的融资能力，一般能够迅速筹集到资金，二是规模大的企业在资本市场上筹集长期资金的能力较强，对流动负债的依赖程度相对小于中小企业，从而可以使流动资产比例处于一个较低的水平。利率的动态变化及长短期资金利率的静态差异均会对营运资金水平产生明显影响。当利率较高时，企业倾向于降低流动资产比例，以减少对流动资产的投资，降低利息支出。当长短期资金的利息率相差较小时，企业倾向于降低流动负债比例，以更多地利用长期资金。反之，流动资产比例和流动负债比例则会出现相反的变动趋势。营运资金管理策略是企业整体经营决策的一个组成部分，它不仅对其他经营决策产生影响，而且也受到其他经营决策的影响。这些经营决策主要包括：生产决策、信用政策、股利政策、长期投资决策等。

四、营运资金管理战略选择的影响因素

风险与收益的权衡是影响营运资金管理战略选择的首要因素，此外，还有以下因素影响营运资金管理策略的选择。一二三现金管理的目标与内容

现金管理的有关规定

目标现金余额的确定

第二节现金管理现金管理模式

四现金收支管理

五一、现金管理的目标与内容现金有广义、狭义之分。广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。狭义的现金仅指库存现金。这里所讲的现金是指广义的现金。保持合理的现金水平是企业现金管理的重要内容

(一）现金及其特征现金是流动性最强的资产，可以直接作为支付手段。拥有足够多的现金对降低公司财务风险、增强公司资金的流动性具有十分重要的意义。但现金是唯一的不创造价值的资产，对其持有量不是越多越好，必须合理地确定现金持有量，使其在时间上继起，在空间上并存，以便在保证公司经营活动所需现金的同时，尽量减少公司的现金数量，提高资金收益率。企业持有现金的原因和动机主要三种投机动机

预防动机

交易动机（二）现金管理的目标现金管理的目标就是在保证企业正常运营的前提下，使现金持有量降到最低限度。

（三）现金管理的内容1编制现金计划，以便合理地估计未来的现金需求；

4

当实际现金余额与理想余额不一致时，采用短期融资策略或采用归还借款和投资于有价证券等策略调剂余缺，使现金余额达到理想状况。用特定的方法确定理想的现金余额；

2

对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款；3

遵守现金管理制度有利于保证企业现金收支的安全性，同时可以避免因违规而受到国家和银行的惩处。现行制度对企业现金管理的规定主要有以下几个方面：

建立健全现金内部控制制度

（1）在国家规定的现金使用范围内使用现金；（2）核定库存现金限额；（3）不准“坐支”现金，即企业不得从本企业的现金收入中直接支付现金；（4）不准套取现金，不准出租出借账户，不得签发空头支票和远期支票；（5）不得保存账外公款

二、现金管理的有关规定遵守现金收支的有关规定

（1）明确现金收支的职责分工及内部牵制制度；（2）明确现金支出的批准权限；（3）及时进行收支凭证的管理与账目核对工作；（4）加强票据及有关印章的保管；（5）定期和不定期对现金安全性进行监督检查。

成本分析模式强调持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。通过分析现金的机会成本、管理成本和短期成本，以三种成本之和最低时的现金持有量作为目标现金余额。

三、目标现金余额的确定现金成本机会成本

管理成本

短缺成本

（一）成本分析模式上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量（二）随机模型（米勒—奥尔模型）

随机模型又称米勒—奥尔模型，是建立在未来现金流量稳定均衡且可以预测的基础之上的，通过现金波动的最高限额和最低限额和现金回归线进行现金控制。企业可以根据经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金持有量控制在上下限之内。当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降，当现金量降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。若现金量在控制的上下限之间，便不必进行现金与有价证券的转换，而是保持它们各自的现有存量。图中，H为现金存量的上限，L为现金存量的下限，R为最优现金返回线。从图中可以看到，企业的现金存量（表现为每日现金结余）是随机波动的，当其达到A点时，即达到了现金控制的上限，企业应用现金购买有价证券，使现金量回落到现金回归线的水平；当现金存量降至B点时，即达到了现金控制的下限，企业应转让有价证券换回现金，使其存量回升至现金回归线的水平。最高控制线H、现金回归线R可按下列公式计算：

1．资金的流向方面

2．资金的流量方面3．资金的流程方面（一）收支两条线的管理模式“收支两条线”是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序对财政资金采取的一种管理模式。目前，许多大型企业或企业集团纷纷采用“收支两条线”的资金管理模式。企业“收支两条线”资金管理模式的构建可从规范资金的流向、流量和流程三个方面入手：1

2

3

要求各部门或分支机构在内部银行或当地银行设立两个账户（收入户和支出户），并规定所有收入的现金都必须进入收入户，收入户资金由企业资金管理部门统一管理，而所有的货币性支出都必须从支出户里支付，支出户里的资金只能根据一定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支。在收入环节上要确保所有收入的资金都进入收入户，不允许有私设的账外小金库。另外，还要加快资金的结算速度，尽量压缩资金在结算环节的沉淀量；在调度环节上通过动态的现金流量预算和资金收支计划实现对资金的精确调度；在支出环节上、根据“以收定支”和“最低限额资金占用”的原则从收入户按照支出预算安排将资金定期划拨到支出户，支出户平均资金占用额应压缩到最低限度。资金流程是指与资金流动有关的程序和规定，是收支两条线内部控制体系的重要组成部分。主要包括以下几个部分：（1）关于账户管理、货币资金安全性等规定；（2）入资金管理与控制；（3）出资金管理与控制；（4）资金内部结算管理与控制；（5）收支两条线的组织保障等。四、现金管理模式1.资金集中管理模式的概念

资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其他信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统—调度、统一管理和统一运用。渠道拨付备用金模式

结算中心模式

内部银行模式

统收统支模式

1234渠道（二）资金集中管理模式52.集团企业资金集中管理的模式财务公司模式

五、现金收支管理

1234企业在确定了最佳现金持有量后，还应采取各种措施，加强现金的日常管理，以保证现金的安全、完整，最大限度地发挥其效用。重点对于企业现金的收支进行管理。

（2）应收账款周转期

（1）存货周转期

是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间是指将应收账款转换为现金所需要的时间，即从产品销售到收回现金的时间。

（3）应付账款周转期

是指从收到尚未付款的材料开始到以现金支付货款所需要的时间。

（一）现金周转期现金周转期就是指介于企业支付现金与收到现金之间的时间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期其中：存货周转期=平均存货/每天的销货成本应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入

应付账款周转期=平均应付账款/每天的销货成本

现金周转期结构表现金周转期的计算公式：（二）收款管理1.收账的流动时间一个高效率的收款系统能够使收款成本和收款浮动期达到最小，同时能够保证与客户汇款及其他现金流入来源相关的信息的质量。

收款浮动期

收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔，包括邮寄浮动期、处理浮动期和结算浮动期。

邮政信箱法又称锁箱法

银行业务集中法

2．现金回收的方法收款管理目的是尽快收回现金，加速现金的周转。为此，企业应重视收款的流动时间、建立销售与收款业务控制制度，并且根据成本与收益比较原则选用适当方法加速账款的收回。（三）付款管理

企业在收款时，应加快收款的速度，而在管理支出的时候，应尽量在不影响企业声誉的情况下，延缓现金支出的时间。企业可以通过一些合法、合理的手段，结合资金到账和转出之间的时间差合理延缓款项的支付。1使用现金浮游量2推迟应付款的支付3汇票代替支票4改进员工工资支付模式5透支6争取现金流出与现金流入同步7使用零余额账户一二三应收账款的功能及成本

应收账款的管理目标

信用政策

第三节应收账款管理应收账款日常管理

四一、应收账款的功能及成本

应收账款是企业对外赊销产品、材料，提供劳务及其他原因，应向购货或接受劳务的单位及其他单位收取的款项。当代经济中，商业信用的使用越趋增多，应收账款的数额也越趋增大，成为流动资金中的重要项目。在市场经济的条件下，存在着激烈的商业竞争。竞争机制的作用迫使企业除了依靠产品质量、价格、售后服务、广告等外，还通过赊销来扩大销售。赊销除了向客户提供产品外，同时提供了一笔在一定期限内无偿使用的资金。由于赊销方式能增加销售，因而也促成库存产成品存货的减少，使存货转化成应收账款。减少存货能降低仓储、保险等管理费用的支出，能减少存货变质等损失，有利于加速资金周转。

（一）应收账款的功能

1．增加销售功能

2．减少存货的功能（二）应收账款的成本1．应收账款的机会成本。这是指公司的资金因占用在应收账款上而丧失的其他投资收益，如投资于有价证券的利息收益等。应收账款的机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资金成本率维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本率应收账款平均余额=赊销收入净额/应收账款周转率应收账款周转率=日历天数（360）/应收账款周转天数变动成本率=变动成本/销售收入2.应收账款的管理成本。这是指公司对应收账款进行管理所发生的费用支出，包括调查客户信用情况的费用、搜集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用、其他费用。3.应收账款的坏账成本。这是指由于应收账款无法收回而给公司造成的经济损失。二、应收账款的管理目标应收账款是企业为扩大销售和盈利而进行的投资。企业提供商业信用一方面可以扩大销售，增加企业的市场占有率和盈利；另一方面会使企业应收账款的数额大量增加，现金收回的时间延长，回收成本增加，甚至会使企业遭受不能收回应收账款的损失。

应收账款收益与风险并存的客观现实，要求企业必须充分发挥应收账款的功能，权衡应收账款收益、成本和风险，尽可能降低应收账款的成本和风险，最大限度地提高应收账款的收益率。三、信用政策信用政策又称为应收账款政策，是企业财务政策的重要组成部分，是企业对应收账款进行规划和管理而制定的基本原则和行为规范，一般由信用标准、信用条件和收账政策三部分组成。（一）信用标准信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。建立信用标准包括两个步骤的程序：第一，公司必须建立信用认可的标准，信用认可标准代表公司愿意承担的最大的付款风险的金额；第二，在公司既定的信用认可标准下，公司必须决定是否批准一项信用申请，如果接受申请，需要确定该申请人的信用额度。渠道条件，是指可能影响客户经营状况与付款能力的经济环境。

能力，是指客户的现实偿债能力。

资本，是指客户的财务能力和财务状况。抵押，是指客户拒付款项或无力支付款项时能被用做抵押的资产。

品质，是指客户的信誉，即履行偿债义务的可能性。12345渠道1．信用标准的定性分析企业在制定或选择信用标准时，除了要考虑同行业竞争对手的情况及企业承担违约风险的能力之外，还要考虑客户的信用状况。

客户的信用状况通常可以从五个方面来评价，即客户的信用品质(Character)、偿付能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押品(Collateral)和经济状况(Condition)，因其第一个字母都是“C”，所以简称信用的“5C”系统。CompanyLogo2.确定信用标准的定量分析——信用评分法第一步：确定信用等级的评价标准。第二步

：利用客户的财务报告资料，计算各自的指标值并与信用等级评价标准比较。

第三步：

进行风险排队，并确定客户的信用等级。

确定信用标准的定量分析，主要解决两个问题：一是确定客户拒付账款的风险，即坏账损失率；二是具体确定客户的信用等级，作为制定信用标准的依据。

(二)信用条件1.信用条件的构成信用条件是指企业提供商业信用时所提出的付款要求，包括信用期限、折扣期限和现金折扣率。信用条件通常表示为“2/10、n/30”，其含义是：若客户在10天之内付款可享受2%的现金折扣；若放弃现金折扣，必须在30天内付清全部款项。这里，30天为信用期限，10天为折扣期限，2%为现金折扣率。（1）信用期限。信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。（2）现金折扣和折扣期限。延长信用期限会增加应收账款占用的时间和金额。2.信用条件的选择信用条件的选择，是通过比较不同信用条件下的销售收入及相关成本，选择净收益最大的信用条件。（1）信用期限的选择信用期限过短不足以吸引顾客，不利于扩大销售；信用期限过长会引起机会成本、管理成本、坏账成本的增加。信用期限优化的要点是：延长信用期限增加的销售利润是否超过增加的成本费用。（2）现金折扣的选择现金折扣优惠的目的在于吸引客户为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期，降低坏账损失率。另外，现金折扣也能招揽一些视折扣为减价出售的客户前来购买，借此扩大销售量。收账政策是指企业对客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款所采取的收账策略与措施。

（三）收账政策企业向客户提供商业信用时，必须考虑的问题是：客户是否会拖欠或拒付货款，程度如何；怎样最大限度地防止客户拖欠货款；一旦货款遭到拖欠甚至拒付，企业应采取怎样的对策。前两个问题主要依靠信用政策的制定进行控制，第三个问题则必须通过制定完善的收账方针，采取有效的收账措施，对应收账款的收账进行有效的管理。CompanyLogo1．应收账款的监控（1）应收账款周转率

应收账款周转率或平均收账期是从企业总体评价应收账款管理的指标（2）账龄分析表

一般来讲，拖欠时间越长，款项收回的可能性越小，形成坏账的可能性越大。对此，企业应实施严密的监督，随时掌握回收情况。

（3）应收账款账户余额的模式

应收账款账户余额的模式，反映了一定期间（如一个月）的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比（余额）。实施信用政策时，应当监督和控制每一笔应收账款及应收账款总额

实施对应收账款回收情况的监督，可以通过编制账龄分析表进行。通过将当前的模式和过去的模式进行对比来衡量应收账款的收账效率。公司还可以运用该方法来进行应收账款金额水平的计划，以及预测未来的现金流。（4）ABC分析法ABC分析法是现代经济管理中广泛应用的一种“抓重点、照顾一般”的管理方法，又称重点管理法

将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后分别采用不同的收账策略的一种方法。

2.收账政策的确定企业对各种不同过期账款的催收方式，包括准备为此付出的代价，就是它的收账政策。制定收账政策，又要在收账费用和所减少坏账损失之间作出权衡

坏账损失也就越小

可收回的账款应越多收账措施越有力

收账的花费越大

制定有效、得当的收账政策很大程度上靠有关人员的经验；从财务管理的角度讲，也有一些数量化的方法可以参照。根据收账政策的优劣在于应收账款总成本最小化的道理，可以通过比较各收账方案成本的大小对其加以选择。

一般说来四、应收账款日常管理

1．企业的信用调查

合理地判断和评价顾客的信用情况，须对顾客的信用进行调查，搜集信息资料

间接调查

直接调查

2.企业的信用评估。搜集好信用资料后，要对这些资料进行分析，并对顾客信用状况进行评估。评估方法很多，常见的有5C评估法。3．收账的日常管理

(1)确定合理的收账程序

(2)确定合理的讨债方法

一二三存货的功能

存货的持有成本

存货决策

第四节存货管理存货的控制系统

四一、存货的功能存货是指企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资，主要包括原材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品、协作件、商品等

。

存货管理的目标

存货管理的目标，就要尽力在各种存货成本与存货效益之间作出权衡，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本，实现两者的最佳结合。存货的功能

1.保证生产正常进行。2.有利于销售。3.便于维持均衡生产，降低产品成本。4.降低存货取得成本。5.防止意外事件的发生。二、存货的持有成本（一）取得成本取得成本指为取得某种存货而支出的成本，通常用来表示。其又分为订货成本和购置成本。1．订货成本。订货成本是指取得订单的成本，如企业为组织进货而支出的办公费、差旅费、邮资、电报电话费等支出。2．购置成本。购置成本是指存货本身的价值，用数量与单价的乘积来确定。取得成本=订货成本+购置成本

=订货固定成本+订货变动成本+购置成本（二）储存成本储存成本指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失，等等。储存成本=储存固定成本+储存变动成本即：（三）缺货成本缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失等。缺货成本用表示。如果以来表示存货的总成本，它的计算公式为：企业存货的最优化，即是使值最小。三、存货决策存货的决策涉及四项内容：决定进货项目、选择供应单位、决定进货时间和决定进货批量。

按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低，这个批量叫做经济订货量或经济批量。

财务部门要做的是决定进货时间和决定进货批量

（一）经济订货量基本模型经济订货量基本模型需要设立的假设条件是：（二）基本模型的扩展1.再订货点

在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚有存货的库存量，称为再订货点，用R来表示。它的数量等于交货时间（L）和每日平均需用量（d）的乘积：2.保险储备缺货会给企业带来损失，为防止这种损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备。设立保险储备以后的再订货点为：再订货点（R）=交货时间×平均日需求＋保险储备建立保险储备，虽然可以使企业避免缺货或供应中断造成的损失，但存货平均储量加大却会使储备成本升高。因此，企业需要确定合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小。

3.存货陆续供应和使用

CompanyLogo四、存货的控制系统

（一）ABC控制系统

ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行按品种重点管理、按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。

（二）适时制库存控制系统适时制库存控制系统又称零库存管理、看板管理系统。该控制系统是指制造企业事先和供应商及客户协调好，只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料或零件送来；而每当产品生产出来就被客户拉走。

从MRP（物料资源规划）发展到MRP—Ⅱ（制造资源规划）、再到ERP（企业资源规划）以及后来的柔性制造和供应链管理，甚至是外包（outsourcing）等管理方法的快速发展，都大大地提高了企业库存管理方法的发展。

A类存货的特点是金额大，但品种数量较少；B类存货金额一般，品种数量相对较多；C类存货品种数量繁多，但价值金额却很小。适时制库存控制系统需要的是稳定而标准的生产程序以及供应商的诚信，否则，任何一环出现差错将导致整个生产线的停止。

一二三

短期借款

短期融资券

商业信用第五节流动负债管理

短期负债筹资的优缺点

四一、短期借款短期借款是指企业向银行或其他金融机构借入的期限在1年（含1年）以下的各种借款。（一）短期借款的种类

我国目前的短期借款按照目的和用途可分为若干种，主要有生产周转借款、临时借款、结算借款等。1.按照国际通行做法，短期借款还可依偿还方式的不同，分为一次性偿还借款和分期偿还借款；2.依利息支付方法的不同，分为收款法借款、贴现法借款和加息法借款；3.依有无担保，分为抵押借款和信用借款，等等。周转信贷协议是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。2.周转信贷协议

补偿性余额是指银行要求借款企业在银行中保持的最低存款余额，其额度按贷款限额或实际借用额一定比例（通常为10%～20%）计算。

3.补偿性余额

信用额度是指银行对借款人规定的无担保贷款的最高额度。

1.信用额度

（二）借款的信用条件银行向财务风险较大的企业或对其信誉不甚有把握的企业发放贷款，有时需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险

4.借款抵押贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、季）等额偿还两种方式。

5.偿还条件银行有时还要求企业为取得贷款而作出其他承诺，如及时提供财务报表、保持适当的财务水平（如特定的流动比率），等等。

6.其他承诺（三）短期借款利率及其支付方法短期借款的利率多种多样，利息支付方法也不一，银行将根据借款企业的情况选用。是银行向财力雄厚、经营状况好的企业贷款时收取的名义利率，为贷款利率的最低限。是一种随其他短期利率的变动而浮动的优惠利率，即随市场条件的变化而随时调整变化的优惠利率。1.借款利率银行贷款给一般企业时收取的高于优惠利率的利率。这种利率经常在优惠利率的基础上加一定的百分比。

优惠利率

浮动优惠利率

非优惠利率

2.借款利息的支付方法（1）收款法

收款法是在借款到期时向银行支付利息的方法。银行向工商企业发放的贷款大都采用这种方法收息。（2）贴现法

银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还贷款的全部本金的一种计息方法。采用这种方法，企业可利用的贷款只有本金减去利息部分之后的差额，因此贷款的实际利率高于名义利率。（3）加息法

加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付全额利息。这样，企业所负担的实际利率便高于名义利率大约1倍。（四）短期借款的利弊分析1．短期借款的优点

（1）筹资效率高，能够迅速满足短期资金需要；（2）借款弹性大。它能随借随还，有利于企业现金流量的调剂与统筹安排，并具有时间上的灵活性。2．短期借款的缺点

（1）融资成本较高。与商业信用相比，短期借款融资成本比较高，加上银行的一些限制性条款，融资成本更高。（2）限制条件较多。由于银行也是一个经营性企业，同样要考虑收益与风险，为确保贷款的安全性，银行对企业会给予许多限制条件，以便加强对企业的监督和控制。二、短期融资券（一）短期融资券及其分类短期融资券是由企业依法发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依法定条件和程序在银行间债券市场发行和交易的、约定在期限不超过1年内还本付息的有价证券。短期融资券可按不同标准作不同的分类：1.按发行人分类，短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。2.按发行方式分类，短期融资券分为经纪人承销的融资券和直接销售的融资券。（二）发行短期融资券的筹资特点1.短期融资券的筹资成本较低。相对于发行公司债券筹资而言，发行短期融资券的筹资成本较低。2.短期融资券筹资数额较大。相对于银行借款筹资而言，短期融资券一次性的筹资数额比较大。3.发行短期融资券的条件比较严格。必须是具备一定信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券筹资。三、商业信用（一）商业信用及其形式商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款而形成的企业之间的借贷关系。商业信用的主要形式有：应付账款、应付票据、预收账款等。它是由商品交易中货与钱在时间与空间上的分离而形成的企业间的直接信用行为，因此又称为“自然融资”。1．应付账款应付账款可以分为：免费信用，即买方企业在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用；有代价信用，即买方企业放弃折扣付出代价而获得的信用；展期信用，即买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用。应付账款是最典型、最常见的商业信用形式，是由于商品赊购形成的。与应收账款相对应，应付账款也有付款期、折扣等信用条件。（1）放弃现金折扣的成本由于双方存在信用交易，买方若在折扣期内付款，则可获得短期的资金来源，并能够得到现金折扣；若放弃现金折扣，则可在稍长时间内占用卖方的资金。如果销货企业提供了现金折扣，购货企业没有加以利用，从而该企业便要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本。（2）放弃现金折扣的信用决策观点综述：在附有信用条件的情况下，因为获得不同信用要负担不同的代价