2024年11月轻工行业出口月报：家居出口略有回落12月海运费环比上行

2024年11月轻工出口月报：家居出口略有回落，12月海运费环比上行◥

关税落地前“抢出口”持续催化Q4出口表现，其中受台风影响10月家具出口增速回正，11月短期扰动因素淡出，因此增速又环比回落，但2yr-CAGR则同比+0.4

，下半年首次转正。2024年11月海关口径家具及其零件出口额/2年CAGR分别同比-2.6

/+0.4

，1-11月整体家具出口额/2年CAGR分别同比+6.2

/-2.2

。11月美国新建住房及成屋销量提升明显，分别同比+8.7

/+6.1

，成屋库存略有改善。自8月起海运费逐渐回落，但12月出现短暂回弹趋势，其中欧洲/地中海/东南亚航线环比上涨较为明显，美西/美东/南美航线环比10月则仍呈下降趋势。12月19日美联储向市场释放出放缓降息节奏信号，2025年降息幅度或收窄至50个基点。降息预期的收窄带动美元强势上行，当天人民币汇率迅速跌至7.2992。◥

轻工细分品类表现有所分化，11月抢出口作用下全地形车实现高双位数增长，床垫、两轮车等品类维持稳定增速，其余家居品类小幅下滑。从细分品类来看，全地形车同比+70.2

，维持较高出口景气度，非家居品类中电动摩托车及脚踏车/高尔夫球车/卫生巾/宠物饲料增长同样迅速，分别同比+27.0

/+26.8

/+19.7

/+17.1

；家居品类中床垫仍保持稳定增长，其中弹簧/乳胶床垫分别+12.8

/+7.6

，其余家居品类同比小幅下滑。◥

从地区来看，2024年11月各洲出口额持续保持正增长，其中东南亚、非洲、拉丁美洲等新兴地区增速仍然相对较高，同比双位数上行（+14.9

/+10.8

/+11.0

）。1-11月累计来看，北美/欧洲/亚洲/非洲/东南亚/拉丁美洲同比+3.9

/+3.2

/+6.5

/+1.4

/+11.2

/+12.7

,各洲增幅持续扩大。◥

短期来看，黑五等大促活动叠加海运费和汇兑压力降低，以及关税落地前抢出口催化下，2024Q4出口增速环比好转；中长期来看，部分出口企业差异化布局东南亚、拉美及欧洲地区，以及欧美本土非成熟产业链品类，其关税加征比例或小于预期，有望成为2025年出口增长点；拉美等新兴市场增速不减，也有望成为有力增量。当前关税加征悲观情绪影响全体出口链，轻工作为低端制造业，除床垫3S品牌拥有较成熟市场外，其他品类与美国本土供应链竞争性不强，预计关税落地后企业业绩或将形成分化，因此看好Q4业绩稳定且差异化布局的企业。2目录第一部分第二部分第三部分11月家居出口回落，12月海运费环比上行全地形车同比高增，床垫/宠物饲料/卫生巾稳健增长风险提示11月家居出口回落，12月海运费环比上行-8.59%0.39%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-2.630 -3020 -5010 -700 -9040 -102019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-1180 中国:出口金额:家具及其零件:当月值:亿 中国:出口金额:家具及其零件:当月同比 7070 5060 308.1 18.150 10◥

关税落地前“抢出口”持续催化Q4出口表现，其中受台风影响10月家具出口增速回正，11月短期扰动因素淡出，因此增速又环比回落，但2yr-CAGR则同比+0.4

，下半年首次转正。2024年11月海关口径家具及其零件出口额/2年CAGR分别同比-2.6

/+0.4，1-11月整体家具出口额/2年CAGR分别同比+6.2

/-2.2，景气度相比10月略有回落。2024M11家具及零件出口额59.29亿美元，同比-2.6%2024年11月出口2yr-CAGR同比+0.4%中国家具及其零件出口金额当月同比（2yr-CAGR）302520151050-5-10-150100200300400500600700800201320142015201620172018201920202021202220232012-2023年家具出口情况（亿美元）中国家具及其零件出口额(美元) 同比(右轴)来源：Wind、海关总署、国联证券研究所◥

2024年11月各洲持续保持正增长，其中东南亚、非洲、拉丁美洲等新兴地区增速仍然相对较高，同比双位数上行。2024年11月北美/欧洲/亚洲/非洲/东南亚/拉丁美洲出口额为510.96/599.95/1540.92/163.84/537.01/228.39亿美元，同比+7.2

/+5.7

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/+11.0

，各洲持续保持正增长，其中东南亚、非洲、拉丁美洲等新兴地区增速仍然相对较高，同比双位数上行。1-11月累计来看，北美/欧洲/亚洲/非洲/东南亚/拉丁美洲同比+3.9

/+3.2

/+6.5

/+1.4/+11.2

/+12.7

,各洲增幅持续扩大。2024年11月分地区出口金额同比变化6050403020100-10-20-30-40中国:出口金额:北美洲:当月同比中国:出口金额:东南亚国家联盟:当月同比中国:出口金额:欧洲:当月同比中国:出口金额:拉丁美洲:当月同比中国:出口金额:亚洲:当月同比中国:出口金额:非洲:当月同比来源：Wind、海关总署、国联证券研究所-40-30-20-1001020302001801601401201008060402002019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-11美国:成屋库存量:环比(右轴)6050403020100-10-20-30-4001002003004005006007008002019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-11美国:成屋销量:季调:折年数:同比(右轴)美国:成屋销量:季调:折年数:环比(右轴)6050403020100-10-20-30-400204060801001202019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-11美国:新建住房销量:季调:折年数:环比(右轴)11月新建住房销量同比+8.7%，环比+5.9%（万套）美国:新建住房销量:季调:折年数:万美国:新建住房销量:季调:折年数:同比(右轴)11月成屋销量改善明显，同比+6.1%，环比+4.8%（万套）美国:成屋销量:季调:折年数11月美国成屋库存量同比+17.7%，环比-2.9%，同比略有改善（万套）美国:成屋库存量(万套)美国:成屋库存量:同比(右轴)50 3040 2030 1020 010 -100 -2060 402019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-1111月美国新建房屋待售量仍处高位，同比+8.9%，环比+2.1%（万套）美国:新建住房待售量:季调:万美国:新建住房待售量:季调:同比(右轴)美国:新建住房待售量:季调:环比(右轴)来源：Wind、国联证券研究所◥

下半年美国零售商库销比上行，制造、批发商库销比仍处于低位，10月环比9月持平。2024年10月美国季调后零售商销售额/制造商销售额/批发商销售额同比增速分别为+2.7

/+1.6

/+0.9

，其中零售、制造、批发商销售额增幅均环比扩大；零售商库存/批发商库存/制造商库存同比增速分别为+6.6

/+0.9

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，零售商库存出现较快增长。10月零售、制造、批发商库销比分别为1.33/1.46/1.34，环比9月持平。-15-10-505

10152025302019-102020-102021-102022-102023-102024-10美国零售、制造、批发商库存同比美国:零售商库存:季调:同比美国:制造商库存:季调:同比:批发商库存:季调:同比1.01.11.21.31.41.51.62022-102023-042023-102024-042024-10美国零售、制造、批发商库销比美国:零售商库存销售比:季调

月美国:制造商库存销售比:季调

月美国:批发商库存销售比:季调

月-30-20-1001020

304050602019-102020-102021-102022-102023-102024-10美国、制造、批发商销售额同比美国:零售商销售额:季调:同比美国:制造商销售额:季调:同比美国:批发商销售额:季调:同比来源：Wind、国联证券研究所

美国2,0001,00003,0004,0005,0006,0007,0002020-01-032020-02-032020-03-032020-04-032020-05-032020-06-032020-07-032020-08-032020-09-032020-10-032020-11-032020-12-032021-01-032021-02-032021-03-032021-04-032021-05-032021-06-032021-07-032021-08-032021-09-032021-10-032021-11-032021-12-032022-01-032022-02-032022-03-032022-04-032022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-032024-06-032024-07-032024-08-032024-09-032024-10-03中国出口集装箱运价指数:地中海航线中国出口集装箱运价指数:欧洲航线中国出口集装箱运价指数:东南亚航线中国出口集装箱运价指数:南美航线中国出口集装箱运价指数:美西航线中国出口集装箱运价指数:南非航线中国出口集装箱运价指数:美东航线中国出口集装箱运价指数:波红航线2020-2022年初：疫情蔓延集运停航，2021年3月苏伊士运河堵塞，6月深圳盐田港塞港，运力减弱，运费高涨封控趋严出口货量减少，集运需求降低，叠加港口拥堵问题环节，运力有效供给增加，运价下跌胡塞武装红海船，船运公司袭击商被迫绕行好望角红海事件叠加关税预期，商家争夺集装箱以期提前出货7月中下旬开始海运逐渐下行-100-5005010015020025030001,0002,0003,0004,0005,0002020/01/03 2020/10/03 2021/07/03 2022/04/03 2023/01/03 2023/10/03 2024/07/03SCFI综合指数自7月中旬起下行，12月回弹至2390点，环比11月+10.7%SCFI综合指数(左轴) 同比(右轴)6,000 350CCFI综合指数也自8月9日起出现回落趋势，12月环比略涨12月20日美西/美东/欧洲/地中海/东南亚/南美航线指数环比11月分别-15.6%/-1.2%/+9.2%/+11.5%/+8.9%/-5.8%来源：Wind、iFinD，国联证券研究所7.60007.40007.20007.00006.80006.60006.40006.20006.00002022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-042023-10-042023-11-042023-12-042024-01-042024-02-042024-03-042024-04-042024-05-042024-06-042024-07-042024-08-042024-09-042024-10-042024-11-042024-12-04即期汇率:美元兑人民币◥

12月19日美联储宣布降息25个基点，同时上调2024&2025年美国经济增速预期、下调失业率预期，鲍威尔最新表态也向市场释放出放缓降息节奏信号，2025年降息幅度或收窄至50个基点。降息预期的收窄带动美元强势上行，当天人民币汇率迅速跌至7.2992。截至12月30日，美元兑人民币即期汇率7.2992，环比上月+0.7；欧元兑人民币即期汇率7.6169，环比-0.3

。美联储释放出放缓降息节奏信号，截至12月30日美元兑人民币汇率7.2992来源：Wind、美联储，国联证券研究所美联储最新点阵图预测2025年降息50个基点至3.9%全地形车同比高增，床垫/宠物饲料/卫生巾稳健增长保温杯人造草坪牙刷电子烟探照灯及聚光灯宠物饲料电动摩托车及脚踏车全地形车高尔夫球车卫生巾及尿布庭院用伞弹簧床垫乳胶床垫休闲沙发功能沙发办公家具升降桌椅PVC地板陶瓷卫浴装饰原纸出口金额1.27.3%1.11.11.01.01.11.11.00.90.61.21.11.0当月同比12.8%10.7%14.3%11.2%23.7%24.6%43.8%33.2%20.9%57.4%71.0%40.0%25.5%出口金额0.73.9%0.70.70.70.70.70.70.60.70.50.70.70.7当月同比7.6%15.9%1.9%21.2%20.4%14.4%15.0%3.7%4.4%30.7%18.4%20.9%12.9%出口金额6.6-3.4%6.96.06.26.06.57.06.96.04.88.18.07.8当月同比-14.7%-4.2%-12.0%-5.8%-2.1%2.2%6.7%5.8%-6.3%65.8%36.1%28.8%24.6%出口金额6.520.4%5.44.44.54.65.97.37.87.05.69.88.57.0当月同比-6.9%-3.7%-15.7%-11.7%-15.5%8.9%25.4%21.9%-1.2%60.6%24.8%9.5%-6.1%出口金额2.19.4%2.01.71.81.82.43.32.61.71.52.42.32.2当月同比-2.0%6.0%-10.2%-1.5%1.9%20.7%75.6%36.0%-3.9%74.6%26.9%21.4%36.7%出口金额3.5-2.4%3.62.93.12.93.43.83.64.22.13.03.93.7当月同比-5.3%3.8%-16.7%-1.2%-3.4%10.3%27.0%15.0%28.8%45.7%4.1%30.3%20.2%出口金额3.9-6.1%4.13.84.24.24.64.44.43.93.35.25.04.6当月同比-15.5%-0.6%-17.5%-4.4%-0.5%0.5%-5.3%-3.5%-13.5%55.1%17.8%8.6%7.5%出口金额4.414.1%3.83.22.93.13.24.45.04.23.76.96.85.7当月同比-23.5%-23.6%-33.4%-39.5%-35.7%-37.2%-11.7%-3.8%-16.3%109.8%41.9%-19.6%-31.1%出口金额0.7-10.9%0.80.80.80.80.70.70.80.80.60.80.80.7当月同比-5.1%22.7%-0.2%5.7%2.1%-6.2%-4.0%-11.2%-8.5%11.8%6.0%-9.5%-15.3%非家居类出口金额4.70.3%4.74.25.04.45.05.14.33.13.04.94.04.2当月同比12.1%20.8%-0.8%22.6%13.0%32.5%36.1%1.7%-15.0%91.4%26.8%21.2%21.4%出口金额0.6-11.1%0.70.60.60.60.60.60.60.60.40.70.60.6当月同比4.6%26.9%12.3%18.1%2.1%20.5%11.6%8.9%-9.0%17.2%15.0%17.0%3.8%出口金额0.80.0%0.80.70.80.70.80.80.80.80.60.90.80.8当月同比-1.5%19.0%-3.4%11.6%1.1%10.4%3.5%-6.1%-15.1%14.8%15.5%-4.3%-9.7%出口金额2.0-6.1%2.22.02.12.32.52.02.22.01.52.32.62.5当月同比-18.4%13.9%-7.2%-10.3%16.7%24.1%-5.8%-10.2%-23.7%-14.1%-7.8%-14.4%-17.1%出口金额36.06.0%33.931.635.435.636.937.434.925.828.543.542.237.0当月同比-2.9%4.9%-10.6%-6.9%-6.0%-0.3%2.2%-4.5%-24.3%86.7%8.7%1.1%-6.3%出口金额1.2-5.4%1.31.21.41.31.51.31.21.10.81.21.11.0当月同比17.1%28.1%11.0%34.0%20.8%34.7%21.4%10.9%2.9%22.2%35.5%19.3%28.0%出口金额4.0-16.2%4.75.15.76.06.65.74.93.63.54.02.93.1当月同比27.0%41.9%25.9%17.6%41.8%40.4%32.7%12.7%-3.2%80.6%-0.8%2.4%-21.0%出口金额1.854.4%1.21.31.71.51.61.61.51.40.91.31.11.0当月同比70.2%4.4%-2.5%30.0%34.5%42.7%39.9%41.1%9.2%19.5%0.8%0.6%-6.0%出口金额0.6-2.3%0.71.01.31.21.21.10.80.70.40.60.50.5当月同比26.8%55.1%37.4%52.7%44.9%51.6%36.1%10.0%2.1%16.6%42.1%18.7%-0.9%出口金额3.45.3%3.23.03.12.82.73.02.82.82.23.23.12.9当月同比19.7%24.0%8.8%14.1%5.8%-0.3%9.0%-10.8%-13.1%10.5%18.1%6.5%3.3%出口金额0.960.3%0.60.30.30.30.50.71.01.31.01.61.00.8当月同比6.9%30.3%10.0%8.0%6.5%32.6%28.7%19.7%11.0%43.5%3.8%-5.3%-15.1%◥

11月抢出口作用下全地形车增速显著，床垫、两轮车、日用消费等品类维持稳定增长，其余家居品类小幅下滑。从细分品类来看，抢出口作用下全地形车仍维持高景气度，同比+70.2

，非家居品类中电动摩托车及脚踏车/高尔夫球车/卫生巾/宠物饲料增长同样迅速，分别同比+27.0

/+26.8

/+19.7

/+17.1

；家居品类中床垫仍保持稳定增长，其中弹簧/乳胶床垫分别+12.8

/+7.6

，其余家居品类同比小幅下滑。2024年11月轻工细分品类出口金额同比变化名称 单位：亿美元 24M11 环比 24M10 24M9 24M8 24M7 24M6 24M5 24M4 24M3 24M2 24M1 23M12 23M11家居类来源：Wind、海关总署，国联证券研究所2024年11月弹簧床垫均价环比10月上行，同比下降2024年11月乳胶床垫均价回落41.8%-0.4%12.9%6.4%5.3%11.6%-18.0%-4.2%20.7%-12.7%15.7%-2.9%

12.4%25.7%18.4%18.3%25.5%40.0%56.2%19.2%32.5%43.9%24.6%23.7%11.2%-30-200-101014.3%12.8%

2030405060708012111098765432102024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-0120232022202120202019201820172024年11月弹簧床垫出口额1.17亿美元，同比+12.8%弹簧床垫出口额(亿美元，左轴） 同比（右轴）70.2%13.1%-31.6%-15.8%31.1%-8.1%7.9%-18.3%-12.3%13.2%6.4%20.1%18.8%12.1%5.9%13.9%

3.7%12.9%20.9%18.3%30.5%4.0%3.4%15.2%14.4%20.42%1.2%1.9%15.9%7.6%-40-3001020304002143658710912112024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-0120232022202120202019201820172024年11月乳胶床垫出口额0.71亿美元，同比+7.6%乳胶床垫出口额(亿美元，左轴） 同比（右轴）26.7%2.1%-7.6%

-3.1%26.9%4.7%-8.4%17.9%36.9%2.4%9.7%42.2%37.1%52.5%-65.3%58.3%54.0%65.0%

71.7%37.2%33.6%52.24%5.7%38.6%23.4%24.2%25.3%23.4%34.9%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%02004006008001,0001,2001,4002024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-0120232022202120202019201820172024年11月弹簧床垫出口量153.28万台，同比+23.4%弹簧床垫出口量（万台，左轴） 同比（右轴）-5.1%-13.0%21.1%

25.0%-53.9%-8.3%

-4.5%-24.2%41.9%3.6%10.8%6.1%-64.0%21.3%0.1%-53.9%14.4%35.8%22.6%-13.3%-10.4%21.9%25.5%15.4%15.9%5.1%15.9%-80%-60%-40%-20%0%

20.8%

20%40%60%0500-20 1,000-10 1,5002,0002,5003,0003,5004,0002024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-0120232022202120202019201820172024年11月乳胶床垫出口量294.44万台，同比+15.9%乳胶床垫出口量(万台，左轴） 同比（右轴）42.7%24.01051015202530352019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-11乳胶床垫:出口均价:当月值

美元/个76.160204060801001202019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-11弹簧床垫:出口均价:当月值

美元/个来源：Wind、海关总署，国联证券研究所2322151634394044433911111111151410191182930252828111011223657597071412120181619010203040506070809010020152024ytd同比 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024ytd乳胶床垫出口额同比亚洲非洲欧洲拉丁美洲北美洲836131913-32-163032-99133-643-3174-4135-2140241222230-33403433-242412-2338-36475284135410213166014-60-5725-19-23040414317 22-7-4大洋洲同比 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024ytd弹簧床垫出口额同比91742013251726亚洲-323569212131612非洲-292233-65148424欧洲1842376381-4-176446拉丁美洲-143516265641-135935北美洲363557-64-4417-15-13180大洋洲36232556-2213-574237333153485256554932223255262692151411216172222234345293641451689761201020304050607080901002024ytd2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023弹簧床垫各地区出口额同比增速中，北美洲增速转正且幅度最大来源：Wind、海关总署，国联证券研究所2024年至今北美弹簧床垫出口额占比有所恢复亚洲 非洲 欧洲 拉丁美洲 北美洲 大洋洲拉美乳胶床垫出口额占比近年来不断提升亚洲 非洲 欧洲 拉丁美洲 北美洲 大洋洲2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023乳胶床垫各地区出口额同比增速中，拉丁美洲增速最高28.7%21.12%1.8%

25.5%-8.6%-15.5%-20-3.07%.6%-16.3%-21.7%9.5%23.4%59.0%-2.2%25.7%21.2%8.9%-11.7%-15.4%-15.7%-3.7-%6.9%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%010203040506070809010020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月功能沙发出口额6.48亿美元，同比-6.9%功能沙发出口额(亿美元，左轴) 同比（右轴）7.1%-12.1%-1.1%28.7%-19.1%-2.8%-31.4%-39.1%-9.8%11.0%28.8%35.5%65.6%-6.6%5.6%6.8%2.3%-2.1%-12.0%-5.8%

-4.2%-14.7%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%010203040506070809010020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月休闲沙发出口额6.64亿美元，同比-14.7%休闲沙发出口额(亿美元，左轴) 同比（右轴）7.1%2.0%-24.8%12.6%7.8%-31.1%-8.9%3.5%6.8%43.2%50.7%36.9%40.3%60.4%-0.2%10.6%18.9%17.3%16.2%30.3%13.9%24.1%5.4%-40%-20%0%20%40%60%80%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月休闲沙发出口量709.49万台，同比+5.4%休闲沙发出口量(万台，左轴) 同比9.9%4.0%19.3%-13.7%2.8%-22.3%7.0%6.6%-5.1%17.6%30.7%28.8%61.0%-2.5%15.4%22.8%26.5%

26.4%10.3%20.9%-40%-20%7.2%

0%20%40%60%80%02,0006,0004,0008,00012,00010,00016,00014,00018,00022,00020,00024,00020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月功能沙发出口量1788.28万台，同比+7.2%功能沙发出口量(万台，左轴) 同比来源：Wind、海关总署，国联证券研究所功能沙发欧洲出口占比高于休闲沙发，2024年同样略有提升，亚洲略下降2pct2423292927221222221182023343444244413936010203040506070809010020202021 2022 20232024年至今拉丁美洲休闲沙发增速持续增长2024ytd休闲沙发欧洲出口额占比有所提升，整体份额维持稳定亚洲 非洲 欧洲 拉丁美洲 北美洲 大洋洲3326293230444873034302730233342630302726010203040506070809010020202021 2022 20232024年至今功能沙发各地区增速相对稳定2024ytd亚洲 非洲 欧洲 拉丁美洲 北美洲 大洋洲同比 2020 2021 2022 2023 2024ytd木框架坐具出口额同比亚洲非洲欧洲-127-19-1-135202-3-1735-3679322-32-331317-17781522-732-25-7-42118-6-1211拉丁美洲北美洲大洋洲2920-8-12-347-83-4-9281 758-191736-20 -198-358-105-22537-7-23-44322-15-270同比 2020 2021 2022 2023 2024ytd金属框架坐具出口额同比亚洲非洲欧洲拉丁美洲北美洲大洋洲来源：Wind、海关总署，国联证券研究所2024年至今北美洲增速较快，非洲同比-46%28.4%42.6%12.5%12.5%-5.5%-36.7%-55.4%-46.7%-40.7%-34.5%-19.6%39.7%108.4%-4.9%-17.2%-11.7%-37.2%-35.6%

-39.4%-33.4%-23.6%-23.5%-20%-40%-60%-80%120%100%80%60%40%20%0%010203040506070809010020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月卫浴陶瓷出口额4.36亿美元，同比-23.5%卫浴陶瓷出口额(亿美元，左轴) 同比(右轴)48484849524653504878879899613161618151612151667887107772219171414161615190102030405060708090100201620172018201920202021202220232024ytd2024年至今北美地区卫浴陶瓷占比提升，亚洲和非洲地区略有下降亚洲 非洲 欧洲 拉丁美洲 北美洲 大洋洲-33412843135-5-33-13-2142294718-710-36-17-3664274036-10-30-46-46663262-1012-26-18-7-67665040345-34-30-6-342014201124-8-361211-251183710-11-35-9同比 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

2024ytd陶瓷卫浴出口额同比亚洲非洲欧洲拉丁美洲北美洲大洋洲9.3%15.1%-2.5%16.4%-2.6-%5.9%-30.9%-37.8%-8.2%2.5%13.4%55.8%98.3%-6.1%18.2%19.9%12.3%22.0%23.2%-60%-40%-20%13.1%14.2%

0%20%40%60%80%100%120%02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,00020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月卫浴陶瓷出口量2.03亿千克，同比+14.2%卫浴陶瓷出口量(百万千克,左轴) 同比(右轴)来源：Wind、海关总署，国联证券研究所-13.2%24.5%10.9%16.6%-7.3%13.0%-0.4%-11.7%9.9%16.5%21.4%26.9%74.6%-3.9%34.8%75.8%20.8%2.0%-1.5%-10.2%6.0%-2.0%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%05101520253020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月办公家具出口额2.14亿美元，同比-2.0%办公家具出口金额(亿美元，左轴) 同比(右轴)11.5%-5.5%20.4%13.0%-20.4%16.7%60.9%-46.1%34.2%21.8%28.4%148.9%-25.8%8.7%27.7%20.1%20.6%11.5%-100%-50%0%50%100%150%200%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,00020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月办公家具出口量460.00万件，同比+11.5%办公家具出口数量(万件，左轴) 同比(右轴)-37.0%19.1%11.0%57.8%11.1%-20.4%26.8%7.7%-5.8%17.4%7.5%20.2%44.7%43.5%-8.4%14.7%26.2%10.3%-3.4%-16.7%3.8%-5.3%-60%-40%-20%0%20%60%80%051015202530354020232022202120202019201820172024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024-112024年11月升降桌椅出口额3.49亿美元，同比-5.3%升降桌椅出口金额(亿美元，左轴) 同比(右轴)63.%

7.7%29.8%-34.9%17.5%-23.4%14.4%9.1%3.9%39.6%46.6%

47.0%43.7%46.7%-5.7%16.3%26.0%24.9%11.4%18.2%-2.2%14.7%0.0%10%0%-10%-20%-30%-40%20%60%50%40%30%01,0002,0003,0004,0005,0006,00040% 7,0008,0009,00010,00020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月升降桌椅出口量730.21万个，同比+0.0%升降桌椅出口量(万个，左轴) 同比(右轴)来源：Wind、海关总署，国联证券研究所◥

PMI、YETI等下游大客户需求持续旺盛，2020-2024年整体出口额稳步增长，1-11月出口额/量分别同比+17.7

/+20.9

；其中2024年11月销额销量增速略有放缓，出口额/量分别同比+12.1

/13.10。2024年11月保温杯出口额4.73亿美元，同比+12.1%2024年11月保温杯出口量1.27亿个，同比+13.0% 2024年11月保温杯出口均价基本维持稳定13.7%19.7%-3.1%36.7%16.6%7.9%-4.5%26.6%19.4%-4.9%22.8%4.2%26.8%91.4%-15.0%1.7%36.1%32.5%13.0%-0.8%20.8%12.1%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0102030405020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-01保温杯:出口金额(亿美元，左轴)同比(右轴)13.9%26.2%14.2%-4.6%3.4%26.0%18.2%29.0%108.5%-14.5%12.4%33.9%13.6%5.2%28.8%26.2%-20%0%60%80%100%01234567891011121314202320222024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-01保温杯及零件:出口数量(亿个，左轴)同比(右