《公募基金公司后台业务外包现状及外包战略》9600字（论文）

公募基金公司后台业务外包现状及外包战略目录TOC\o"1-2"\h\u3168公募基金公司后台业务外包现状及外包战略 130098第一节中国公募基金运营外包服务的发展现状 123121第二节境外市场的公募基金运营外包服务情况 417667第三节基金管理公司采用运营外包服务的动因 43153一、市场竞争激烈，公司资源的有效转化率低急需资源开发核心竞争力 427052二、各项成本带来的压力 67034三、新基金发行增速带来的运营压力 715712第四节基金公司后台业务外包策略方案构建 813042一、业务外包后的组织机构设置对策 831965二、与外包服务供应商合作模式 810723三、外包服务供应商的来源 98812四、外包服务供应商的挑选指标构建 116706五、外包服务业务的监督体系构建 12第一节中国公募基金运营外包服务的发展现状我国资管业特别是公募基金这一分支，一直以来都以“责任第一，风险第一”为中心思想来开展业务，时刻都以维护持有人利益为几要来开展业务。对于公募基金来说，其运作模式应符合中国国情及我国的强监管下的法律法规，因此从一开始都是以自建模式建立后台运营的人员及相关系统搭建。我国公募基金后台业务外包主要分以下两个发展阶段：第一阶段为外包业务的萌芽期，虽然公募基金的业务外包的发展较为缓慢，但是我国私募基金的外包业务起步相对较早。因此我国基金业务外包的雏形最早是由阳光私募基金业务的发展而出现的。我国阳光私募基金是由基金管理人发起并承担投资顾问角色，资金托管人及证券托管人分别为银行及证券公司，由信托公司作为受托人来运作的一种集合类理财产品。在这一类产品上基金管理人仅承担了投资和研究的职责。而信托公司则负责了产品的其他各项运作事务工作，如基金发行、监管备案、产品运营等，从某种意义上看，信托公司此时正是扮演了外包服务机构的角色。而公募基金自1998年第一只基金成立开始，一直采取着后台自建的运营模式，彼时国内还没有出现专业的基金外包服务机构。到了2004年11月，场内挂牌交易基金的出现为后台外包事务做出了不小的推动。为了解决开放式基金在证券交易所场内挂牌交易的统一登记和结算问题，中国证券登记结算有限责任公司首次为鹏华基金管理有限公司管理的三只上市交易的开放式基金提供份额登记服务，从此注册登记业务的外包又往前迈了一大步。另外，从过去各家基金公司的经验来看，早已有一部分基金公司选取了部分业务做了一些外包的尝试，如信息技术的灾备业务、定期报告的制作、上市交易基金的注册登记业务、资金及证券账户的开立注销等。但是由于彼时尚未出现相关法律法规明确可以外包的工作内容，具体责任划分等一些核心问题，而公募基金又是一个对合规要求极高的行业，明确权利义务和责任边际显得尤为重要。而对于公募基金外包业务真正有意义的里程碑式的事项，则是2012年中国证监会公布了修订后的《证券投资基金管理公司管理办法》。新《管理办法》允许基金公司委托资质良好的第三方服务机构代为办理基金份额登记、核算、估值以及信息技术系统开发维护等业务，但同时应当充分评估论证、制定相关风险管理制度，加强对服务机构的评价和约束，确保业务信息的保密性和安全性。相关业务外包情况应当在基金招募说明书、基金合同和定期报告中披露，并且基金公司并不因为业务外包而免除其作为基金管理人的固有责任中国证券监督管理委员会中国证券监督管理委员会，2002，《证券投资基金管理公司管理办法》第二阶段为业务的发展期，2014年11月，中国证券基金业协会（以下简称“中基协”）终于发布了《基金业务外包服务指引（试行）》（以下简称“《指引》”），并明确外包服务的定义和范围、外包业务的最终责任方是管理人，因为管理人不可因为外包免除相应责任等事项，以避免未来可能的与客户之间的纠纷关系认定。2015年至2016年，中基协陆续分三批批复并备案了共44家外包服务机构，为基金的外包业务提供了合法、合规的实操基础。到了2019年，备案服务机构的数量及机构服务内容又有所扩大。因私募基金过去在后台业务外包模式上有着丰富的经验，私募基金外包规模大幅上涨。但相比之下，公募基金运营外包业务进展则较为缓慢。据中基协统计，截至2019年末，由基金服务机构提供服务的私募基金数量为49084只，资产规模高达29,721.83亿元。而公募基金数量仅为3只，基金资产规模为17.35亿元，仅占全部基金服务业务规模的0.03%中国证券投资基金业年报，2020中国证券投资基金业年报，2020图3.12019年年末服务基金只数图3.22019年年末服务基金规模（单位：亿元） 到了2020年，自东方阿尔法基金之后，达诚基金成为第二家采用整体运营外包模式的基金管理公司，此时公募基金的业务外包又开始迎来了新的机遇。同时，贝莱德、路博迈、富达、先锋领航等境外资管机构也陆续开始申请境内公募基金管理人资格。境外资产管理机构一般没有自建完整运营体系的惯例，在申请过程中会选择国内服务机构作为合作伙伴。另一方面，道富银行、纽约美隆银行、CITCO等境外托管银行和基金服务机构看好国内金融服务行业快速成长的潜力，正在积极进军国内市场。国内的一些头部基金服务机构直面压力，也在努力提升自身的综合服务能力、金融科技实力和风险管理能力，以应对境外专业机构的竞争。可外包的业务范围也在不断地发展扩大，涵盖了基金销售业务、基金销售支付业务、注册登记业务、估值核算业务以及信息技术服务等。同时还增加了许多个性化服务定制，如基金合同的条款的审核及修改建议、监管报表的制作、投资者报告的定制等。由此可见未来对于公募基金行业外包业务充满着机遇和挑战，公募基金外包业务或将进入高速发展期。第二节境外市场的公募基金运营外包服务情况在境外市场，管理公司将基金运营事务交给外包服务机构来处理是十分普遍的现象。例如在美国，共同基金的中后台运营外包服务就多数由专业的托管银行提供。而第三方基金服务机构或金融科技公司较多会为对冲基金、私募股权基金等提供中后台的外包服务，如CITCO、SS&CGlobalOP等。另外，美国基金外包服务机构会根据每一个基金管理人的具体情况及个性化的需求，定制提供相应的服务方案，服务内容十分灵活。从操作模式来看，美国的外包服务供应商一般会把运营点分为两个区域:一类区域是以呼叫中心形式为主的当地服务，主要的工作就是处理客户提出的各类需求，并以会计结果的形式向客户展现处理结果；而另一区域会单独设立会计处理中心，以便集中、统一处理各分支机构的会计事务。这样的做法一来可以通过选择人力成本低的地区起到了节约成本的目的，二来可以实现多地区的数据处理和备份，从而保证了会计数据的安全性。欧洲的公募基金使用运营外包服务的情况也很多，而托管行是其管理公司主要的基金外包服务供应商。SWIFT研究院于2014年发表的一篇研究报告指出，在欧洲的13,000多家公募基金中，约有41%的基金使用了估值外包服务，45%的基金使用了TA外包服务，58%的基金使用了外部托管人做外包。他们还发现，使用外包服务的公募基金，其基金的申购费率可以较行业平均水平低11%至14%。第三节基金管理公司采用运营外包服务的动因一、市场竞争激烈，公司资源的有效转化率低急需资源开发核心竞争力从1998年基金元年开始，历经20余年，公募基金的资产管理规模已经呈现出高速增长的趋势。截止到2020年末，行业内共有146家基金管理公司，发行了7913只公募基金，资产管理规模高达19.89万亿元数据来源：中国证券基金业协会数据来源：中国证券基金业协会图3.3历年公募基金管理规模和基金数量图3.4历年公募基金管理公司数量数据来源：Wind.基金类型也在不段推陈出新，例如，2003年第一只货币市场基金成立，发展到现如今货币基金已经成为了一款普遍的现金管理工具，从T+1赎回款到账，到T+0，再到T+0.5等，业务不断推陈出新以适应普通大众及监管的需求，目前货币市场基金的规模已经占据了管理公司管理规模十分重要的组成部分。现如今已进入了互联网金融时代，资管市场瞬息万变，例如华夏基金过去在资产管理规模上一直是公募基金行业的领航者，但自2014年起，被一家曾经连100亿管理规模都不到的天弘基金超越，而超越它的仅为一支引入了互联网金融的思维的货币市场基金，即天弘基金与支付宝合作发行了一款名为“余额宝”的基金理财产品。天弘基金在短短几年内靠着“余额宝”发展到规模万亿，稳居资产管理规模第一的宝座。反观华夏基金，虽然其管理规模也在不断上涨，但却仍被其他对手超越,，曾跌落到过8，9名。资管市场上的此类例子不胜枚举，有中小型基金公司常年亏损，有新基金公司短短几年内凭着自己股东方带来的销售渠道优势，快速冲入了中大型基金的行业，老牌基金公司规模不断下降无法在竞争环境下立足的案例也比比皆是。因此，基金公司只能不断调整自己的战略、研发自己的核心竞争力去在这个瞬息万变的市场立足。而这些往往都离不开后台大量的系统建设及人力资源上投入用以支持，投入金额少则几十万，动则百万上千万。而这样的后台建设较外包服务公司来说是没有规模效应的，公司资源转化为核心竞争力开发的有效转化率极低。且一家公司的核心竞争力不是恒定不变的，需要不断地适应市场情况去调整及挖掘。因此资源被合理、高效地利用显得格外的迫切。把非核心的业务进行外包，将更多资源投入到核心竞争力的开发，是国外基金公司的一条成功之路，也成为了我国基金公司可借鉴的外包业务发展的一项动因。二、各项成本带来的压力对于新成立的基金公司来说，选择自建后台系统时，初始一次性投入的系统建设成本十分高，一般为了满足最基本的运营支持，在不计算人力成本的情况下，需要一次性投入600-700万元的系统成本，后续随着业务范围开展的扩大，新增加的模块使用费、子系统等开销也都是上百万的开销。同时初建基金公司在基金发行上较大公司并不占优势，并且也没有历史投资业绩加以宣传，品牌效应低，新基金发行十分困难，因此管理规模维持难且上涨趋势缓慢。在成立之初的几年内靠着管理费的收入很难和之前的投入进行配比。加之一些自身没有销售渠道支持的只能靠向销售机构支付大量的客户维护费（俗称“尾随佣金”）来争取规模。尾随佣金即为从管理费部分中拿出一部分分给销售机构，用于维持存量客户的一笔佣金。表3.1就是根据2020年基金半年报披露的数据整理得出的按客户维护费占管理费比例来排列的前十名管理人。表3.1按客户维护费占比排序的前十名基金公司基金公司简称基金数量管理费(万元)客户维护费(万元)客户维护费占管理费比例(%)恒越基金258.569549.999385.3675中银证券2116,305.1011,666.1671.5492恒生前海基金9415.9355259.443462.3759华泰证券资管167,038.124,264.2760.5882华融基金3335.3586198.32559.1382朱雀基金41,260.14718.217756.9951凯石基金8773.3341419.821254.2872浙商资管161,871.25911.762548.7247西藏东财基金4361.9233173.579147.9602长安基金198,386.953,450.9941.1472数据来源：Wind.根据以上表3.1显示，客户维护费占管理费比例最大的一家基金公司竟然高达85%，而其他基金公司也达到了接近半数或以上。这对于中小基金公司来说，得来不易的管理费收入还要被销售渠道分去半成，销售成本的压力十分之大。在无法控制销售成本的情况下，基金公司应增加将对其他可控成本的管理需求，比如对后台投入的成本。三、新基金发行增速带来的运营压力由于销售渠道对于新基金收取的佣金比例较高，因此往往代销渠道更有动力去推销新发行的基金。加之普通投资群体对于基金的不了解，总觉得单位净值高的老基金很“贵”，所以更青睐购买单位净值为1的新基金。因此不难发现基金公司一直只能靠不断新发基金来维持及扩大资产管理规模。图3.5是近十年来平均每单家基金公司的发行的基金只数，按照已发行基金总只数除以基金管理人数量计算得出。根据图3.5显示，2011年平均每家基金公司发行基金只数为13.8只，而到了2020年已上涨至54.2只。图3.5基金公司平均发行基金只数数据来源：Wind.对于后台运营来说，基金数量的增加和运营部的工作量、需要的人力成正比。按照现如今的基金发展速度，大多数基金后台的建设是明显跟不上的，包括系统的不断优化及人员配备都无法及时跟上，运营压力的突增导致的就是各类风险事件。而外包服务机构已在出成立时就已经搭建好了自动化程度超高的系统建设，可以供最多每名员工处理400多只产品的日常业务，同时因为已经具备了几乎全行业投资品种的相关系统模块，在基金公司的新业务支持度上也较基金公司后台自建有着明显的提升，可以更好更快地响应支持基金公司发行新基金、以及开发新的投资范围。第四节基金公司后台业务外包策略方案构建一、业务外包后的组织机构设置对策（一）基本思路改变基金公司现有按部门基础职能划分的管理模式，专门设立业务管理委员会。该委员会机构由相关业务管理部门的主要负责人组成，依据公司外包战略规划及具体项目开展工作。（二）基本原则1、审慎实施原则：应结合公司自身情况、规章制度等，合理、审慎评估后确定外包业务范围，以出错风险较低但人力耗费较高的业务为起点，逐步扩大外包业务的范围。2、以实际人力资源配备出发的原则。该原则的假定基础是从实际业务部门的人力资源角度出发，若配备的人力无法跟上公司业务的发展时，可以实施外包。3、投入产出有效原则。在正式实施外包项目前，必须进行一项投入产出分析，合理分析外包前后的成本、效率等要素。4、风险可控原则。拟实施外包的业务的风险控制经评估后应该是可以具体落实的，在事前的风险分析时应对常规业务制定可操作的控制措施，对可预判到的紧急事件应做好应急方案。若评估后显示业务风险不可控，则不允许外包。5、信息安全原则。在信息安全上制定合理的防火墙，以保护公司核心业务数据及投资人信息为核心思想。无法确保信息安全的情况下不得实施外包。二、与外包服务供应商合作模式参照目前行业内采用的模式来看，基金公司与外包供应商的合作模式主要有以下两种：（一）外包服务供应商派人驻场基金公司模式目前多数基金托管行会偏好采用这种模式，由于托管行的各类系统已完成铺设上线，在业务操作流程上也做好了充分的分组分工，在业务高速发展期会出现短暂的人力紧缺的情况，而基金运营业务对从业人员有较高的会计、金融方面的专业性要求，同时还需要熟悉基金会计的操作流程、系统的使用方法，因此培训周期较长。为了不影响托管业务规模的扩张，基金托管行通常会选择由估值系统供应商派人前去驻场执行会计工作，一来由于系统供应商提供的人员在基金会计上的理论知识已经十分成熟，经过行内短暂培训后就可以快速上手，而来在系统出现问题的时候可以快速提供信息系统方面的支持，同时也便于行内统一进行人员管理及执行各类风控措施。对于基金公司来说，该方案仅能解决部分人力成本问题，节省的是编制内人员薪资福利与外包费用之间的差异，而场地、系统的成本支出不变。由于该类外包人员兼具金融会计及信息技术的相关知识，可以带来工作效率上的大幅提升，也可以弥补公司信息技术部需求响应缓慢的问题。另外，在风险控制上，可以通过遵从公司内部的规章制度来约束外包人员的各类操作行为，使得各类人员操作风险、泄密风险变得更加可控。该方案适合已经系统搭建成熟且完善的大型基金公司。（二）外包服务供应商本地处理业务模式在这种模式下，基金公司的后台运营业务均放在外包服务机构本地集中操作，较第一种模式来看，被外包的业务处理流程会更加流畅。由于外包服务机构同时承接了同行业的多家基金公司的后台运营业务，可以呈现出业务集成化、规模化、熟练程度高、操作规范统一等特点。针对异常情况和特殊业务，也可以从行业内各家公司业务中汲取经验，提升工作效率。利用规模经济的思路，统一整合行业内的运营需求，通过分析市场需求来采购相应的业务系统及系统模块，是一家专业的基金外包服务机构所应该拥有的基本优势。另外，外包服务机构可以及时关注到行业业务发展动态、信息技术服务的更新和监管政策的变化，专业度强，可以有效地向管理公司提供与时俱进的服务，从而提高整个社会资源利用率。对于大多数想要选择实现整体外包的公司来说，外包服务公司本地处理业务模式的适用性更强。但除了上述优点外，仍然一些问题有待解决。1、可能存在数据泄密的风险。2、整个流程未在基金公司的制度控制中。3、出现紧急业务状况的解决效率问题。公司在选择外包模式时，应充分结合各模式是否适应公司规章制度的约定、风控要求、选择的合作模式是否和公司发展的战略相符等考虑因素，对于该合作模式的劣势是否可以通过其他替代方案或风控措施去弥补等。三、外包服务供应商的来源根据中基协的公告显示，截至2020年12月，中基协已批复备案了共48家外包服务机构，其中外包服务机构的类型包括了证券公司、基金公司、商业银行、IT公司及独立外包机构。外包服务内容主要包括估值核算业务、注册登记业务以及信息技术系统服务。关于外包服务机构的行业类型分布详见下表3.2。表3.2备案外包服务机构行业类型（单位：家）外包服务内容证券公司基金公司商业银行IT公司独立外包机构合计外包服务机构数21885648数据来源：中国证券投资基金业协会网站上述48家外包服务机构中，几乎大多数机构都获批了注册登记和估值核算业务两项外包业务。较之2015年至2016年前三批批复的机构来看，更多的机构同时取得了注册登记及估值核算业务的服务内容，已备案的外包服务机构的数量及外包服务内容都有所增加。关于已备案的外包服务机构的服务内容分布见表3.3。表3.3外包服务机构的服务内容分布（单位：家）外包服务内容注册登记、估值核算、信息系统注册登记、估值核算信息系统总计外包服务机构数144348数据来源：中国证券投资基金业协会网站中国证券投资基金业协会，/amac/allNotice.do基金公司应结合公司具体的外包业务，从上述备案机构中进行挑选。除了考虑外包业务外，还应结合外包机构的类型及特点优势，综合比较。本文研究的外包业务暂不包括信息技术服务外包。因此将该类型机构剔出后，各家机构类型的特点列示见表3.4。表3.4外包服务机构的类型及特点外包服务机类型外包服务的特点证券公司优秀的研究团队和数据分析能力（增值服务）资管业务规模庞大，涉及的投资品种及产品模式较公募基金更复杂，经验丰富硬件设施和软件设施齐全基金公司同为基金管理公司，熟知运作流程及规则，沟通成本小目前多为子公司外包注册登记及估值核算业务，尚无规模效应商业银行有托管业务，经验丰富体量大，容易形成规模效应业务运营规范、风控严格抗风险能力和处理风险能力突出独立外包机构服务意识强如规模做大可产生规模效应为占领市场份额，存在较高的议价空间四、外包服务供应商的挑选指标构建基于市面上有较多的可供挑选的外包服务供应商，因此在挑选外包供应商时必须全面、系统、科学地考察供应商的综合水平，并形成可操作性强的一套综合评价指标。供应商选择的评价指标既应有与以采购为目的的供应商选择的评价指标，如价格和质量，又应考虑到服务外包与单纯采购供应的差异。包括外包供应商的基本情况例如企业文化、企业声誉，还有供应商的管理能力、信息技术的建设及后续的客户服务等各项软性指标。具体包含以下因素：（一）成本考量因素应以外包供应商的价格为主要考量因素，发包企业同外包服务供应商之间的信息交换成本、交易成本为辅去考量。（二）行业经验主要指外包供应商以往参与类似业务的经验，具体包括服务的资产规模、服务同业客户的数量，客户在行业内的地位，提供外包服务的业务类型及业务构成情况、处理基金的复杂程度等。选择具有丰富行业经验的供应商对于发包企业来说可以将自身的资源集中于核心业务，提高业务效率。（三）外包供应商的基本状况包括外包供应商的股东背景、企业规模以及企业文化。其管理人员的个人征信情况及管理水平、企业的发展前景等。通常来说，外包企业的规模大小、资产质量、管理水平的高低可以反映出外包企业的生产能力、适应能力、抗风险能力以及企业信用；而外包企业的文化、员工及管理人员的素质会决定双方能否长期合作。（四）外包供应商的财务情况包括企业资产的安全性。通过外包供应商的财务报表，设定多项财务指标去判断外包供应企业的收益性和流动性，并分析其运营能力、盈利能力、偿债能力、财务杠杆率和获取现金能力等。（五）外包供应商的信息化水平包括通信网络与通信的硬件设备、估值系统及注册登记系统的业务模块配置情况及业务支持度，以及其他能够提升工作效率减少沟通成本等的信息化建设水平。（六）外包供应商的服务评价情况。包括已接受服务的客户对供应商的服务质量的评价，对于外包合同约定条款的履约情况等。如有第三方信用评级也可采纳入参考指标。（七）外包供应商的管理能力状况包括外包服务资质是否取得经监管批复及公告；拥有基金从业资格及会计从业资格的人数及比例；内部制度是否完善地规定了员工培训与考核机制；针对突发事件是否有明确的应急预案及流程；公司员工近3年的的流动率等。基金公司在对相关外包供应商采取相应的招标及投标活动，可按照上文分析的两种合作模式，参考以上考虑因素酌情附以计算权重进行打分选择。在选择外包服务供应商派人驻场基金公司的合作模式时，因外包人员受基金公司的可控性更高，则应以成本因素、行业经验为主要挑选指标。而选择了外包服务供应商本地处理业务的合作模式时，考量因素则应扩大至上述7点，具体还需根据基金公司的采购制度执行权重来制定。五、外包服务业务的监督体系构建业务流程外包以后，对外包供应商的业务质量监督也尤其重要。由于外包服务供应商派人驻场