《基于宁德时代的财务报表的公司财务分析》4100字（论文）

目录 11.偿债能力分析 12.盈利能力分析 33.营运能力分析 44.成长能力分析 55企业前景分析 61.偿债能力分析对企业偿债能力指标进行分析主要是根据企业资产的组成结构，分析长、短期债务的偿还能力以及财务风险的稳定性，确保企业的财务风险处在可控的范围之内，以保全企业所有者和债权人价值的过程。具体数据如表3-1表3-SEQ表3-\*ARABIC1宁德时代偿债能力指标分析报告期20192020202120222023年报年报年报年报年报资本结构：资产负债率(%)82.7244.7646.7052.3658.37权益乘数5.791.811.882.102.40流动资产/总资产(%)63.4776.1266.5172.9770.74非流动资产/总资产(%)36.5323.8833.4927.0329.26有形资产/总资产(%)5.8750.6845.3940.5332.77流动负债/负债合计(%)74.5679.5777.1480.3677.09非流动负债/负债合计(%)25.4420.4322.8619.6422.91偿债能力：流动比率1.032.141.851.731.57速动比率0.832.001.661.511.32现金比率0.320.301.091.210.95现金到期债务比(%)22.6035.9820.4981.1265.32产权比率4.790.810.881.101.40经营活动产生的现金流量净额/带息债务0.351.190.491.911.35经营活动产生的现金流量净额/流动负债0.120.210.130.360.30已获利息倍数(EBIT/利息费用)11.3338.70181.97————由上表可以看到，公司的资本结构一直在发生变化，主要是债务性融资的比例越来越大。对于宁德时代这种增长势头良好、盈利能力较强、产品供不应求的的企业来说，适当的提高负债率有助于企业借助财务杠杆的效果进一步扩大收益，同时可以有效地降低企业的加权资本成本率。对资产的组成进行细分可以发现，公司的大部分资产还是以流动资产为主，约占总资产的70%左右，这归因于市场对宁德时代产品高持续性的需求。除了增资扩建厂房、提高生产力需要用到长期资产以外，其大部分资金流转于业务之间，这证明了公司企业的资金流动性好、周转效率高。从流动比率和速动比率来看，企业偿还流动负债的能力虽看似下降，但是仍处于1以上，流动比率的下降主要是因为公司的迅猛发展带来的加速扩张，不得不获得大量借款来满足公司对营运资金的需要；已获利息倍数缺少近两年的数据，仅从2019年至2022年的数据变化上可以看到，公司凭借产品强大的造血能力，短期负债的利息偿还方面基本不存在风险，债权人的权益基本得到有效保障。2.盈利能力分析公司的盈利能力是绩效考核的重要指标，利润指标是涵盖内容较为广泛的指标之一，其包括了收入与成本的变动、费用与投资的增减，因此每年的盈利数据是评测公司经营能力的“晴雨表”，可以及时的反应公司阶段性经营的好坏，是一项综合指标。数据见表3-2：表3-SEQ表3-\*ARABIC2宁德时代盈利能力指标报告期20192020202120222023年报年报年报年报年报净资产收益率(加权)(%)130.3769.5518.9911.7512.78净资产收益率(平均)(%)123.2234.0719.3011.7512.83总资产净利率(%)16.4615.6610.726.055.72销售净利率(%)16.6719.6120.9712.6210.95销售毛利率(%)38.6443.7036.2932.7929.06销售成本率(%)61.3656.3063.7167.2170.94净利润/营业总收入(%)16.6719.6120.9712.6210.95EBITDA/营业总收入(%)24.5328.7231.2721.0220.49营业总成本/营业总收入(%)81.6877.8684.3986.8988.72销售费用/营业总收入(%)5.804.253.984.664.71管理费用／营业总收入10.8814.4614.7812.1010.54财务费用／营业总收入1.910.540.21-0.94-1.71研发费用/营业总收入(%)——————6.726.53成本费用利润率(%)20.8525.9625.3716.5414.04主营业务比率(%)95.0594.4799.6799.1499.97从整体来看，公司的净资产收益率和总资产回报率逐年下降，主要是由两方面的原因带来。利润方面的原因：新能源补贴的逐年退坡影响了电动车的销量，间接引发动力电池企业营业收入的阵痛；另外，固定资产折旧方面公司一向谨慎对待，2021年折旧额为13.8亿元，是当期营业利润的28.56%，2022年折旧额为23.1亿元，是当期营业利润的55.42%，2023年折旧额为44.1亿元，是当期营业利润的76.58%，2023年折旧额涨幅剧烈，主要是由于公司2023年董事会决定，将早期技术开发的动力电池生产设备的折旧年限进行变更，由5年转为4年，增加了本公司折旧7.6亿元。权益融资方面的原因：自公司2019年变更为股份公司以来，股本逐年增加，2020年公司四次权益融资总额为111.2亿元，2021年130.1亿元，2022年公司IPO，融入资本54.6亿元。上述两方面的原因造成了公司权益净利率的下降，但是近两年基本保持在11%的稳定水平，随着加速折旧积累的后期财务优势，公司权益净利率有望回升。分业务来看，动力电池板块的营业收入稳居高位，2022年与2023年的收入增长率分别为47%和57%，稳坐行业龙头，虽有36.3%的下降，但是优于行业42%的平均降幅；储能板块业绩傲人，2022年与2023年的收入增长率为1050%和222%，目前我国储能电池市场侧重于电网端且潜在需求较大，业内竞争较小，毛利润较高，公司正在频繁布局，开展多方位的合作，储能电池有望成为公司利润的又一增长点。从成本费用项目上看，随着公司规模效应的不断显现，三费管理效果较好，均有明显下降；根据川财证券资料显示，公司销售费用率、财务费用率和管理费用率皆优于行业平均值。还有，公司应收账款占流动资产比例较大，公司对应收账款的管理也较行业更严格，对2至3年的应收账款甚至采取100%的提取减值。（根据wind数据显示，行业平均减值率50%）3.营运能力分析营运能力主要是对公司的各种周转率进行比较分析，评估资源的使用效率。资源的使用效率与资源的盈利能力决定了企业总体的获利能力。相关比率见表3-3：

报告期20192020202120222023年报年报年报年报年报营业周期(天)156.92169.07195.63174.80160.08存货周转天数(天)69.6351.6067.5094.91102.83应收账款周转天数(天)87.29117.47128.1379.9057.25存货周转率(次)5.176.985.333.793.50应收账款周转率(次)4.123.062.814.516.29流动资产周转率(次)1.541.090.730.680.73固定资产周转率(次)7.335.903.352.993.16总资产周转率(次)0.990.800.510.480.52应付账款周转率(次)3.773.613.133.313.66应付账款周转天数(天)95.5399.83115.17108.8598.36表3-SEQ表3-\*ARABIC3宁德时代运营能力指标存货周转方面，近几年公司存货的流动性逐年下降，高存货带来大额的贬值风险，同时大量资源未参与到公司的经营周转中徒增成本，拖累公司整体的业绩。根据2024年半年报数据显示，公司存货数量明显减少，高库存的局面正在被解决，20Q2存货余额为91亿元，较年初下降了20%。应收账款方面，公司的周转天数远小于行业内的平均情况。国轩高能、亿伟锂能、鹏辉能源、坚瑞沃能、ST集成的年平均存货周转天数均在107天以上，年平均应收账款周转天数均在116天以上，公司对应收账款管理颇有成效，同时也说明公司对客户的议价能力较强，现金周转能力强于同行业竞争者，这有利于公司进一步开拓市场。应付账款周转率基本保持稳定，公司到期付款能力较强。公司对账期的把握较为重视，这种付款能力有利于形成较好的供应商关系，有助于树立良好的信誉形象，有利于保持原材料的货源稳定，降低经营风险。4.成长能力分析企业进行成长能力分析主要是对企业未来的前景进行预测，营业收入增长率、净资产增长率最能直观的反映出企业的经营状况，具体指标见表3-4：

表3-SEQ表3-\*ARABIC4宁德时代成长能力指标报告期20192020202120222023年报年报年报年报年报同比增长率：每股收益-基本(%)——141.607.19-18.2827.57每股经营活动产生的现金流量净额(%)167.67144.684.35329.6218.33营业总收入同比增长率(%)557.93160.9034.4048.0854.63营业利润(%)6,282.10207.2150.43-13.7338.15利润总额(%)1,662.02209.1042.58-13.2737.00归属母公司股东的净利润(%)1,609.94206.4335.98-12.6634.64经营活动产生的现金流量净额(%)578.41217.3810.98362.0419.05相对年初增长率：每股净资产(%)107.41847.96-49.9718.7815.08资产总计(%)201.66229.6373.7248.7737.18归属母公司的股东权益(%)388.031,135.4759.4833.3515.78可以看到，目前公司的营业仍然保持正向增长，虽然在补贴退坡、货源成本上升和外部竞争不断激烈的环境下公司的盈利能力会最终回到平均水平，但是得益于规模效应，公司的盈利能力还是处于整体行业的领先位置。从公司的营业收入来看，在手订单充足，未来随着国内电动车市场的不断放量，成长前景良好。根据SNEResearch的统计，公司的在手订单仅次于LG，位列世界第二，约700亿美元。根据Marklines统计数据显示，公司在国际主流客户数量上远远超过LG化学、松下和三星SDI这些行业内强有力的竞争者，目前主流客户主要包括特斯拉、通用、戴姆勒、丰田在内的11家大型造车企业。除了动力电池方面，锂电池储能板块具有明显的扩张态势，凭借其较高的毛利率，相信该板块未来可以成为公司第二大利润支柱。因此综合看来，公司在国内外市场的竞争能力较强，成本优势明显，成长和发展较为平稳。5企业前景分析从整个行业的趋势和格局来看，全球的能源危机与环境污染问题日益严峻，新能源未来大范围的替代油气资源已经成为了可以预见的事实。各国政府已将禁售燃油车的计划提上日程，因此随着政策推动、技术创新、单位成本下降、消费者认知提升和配套设施不断健全，全球市场新能源电池的需求潜力将逐渐释放。从行业研发投入来看，宁德时代近三年的研发投入都远远超过同业，2021年研发投入约为16亿元，同业国轩高科约为3.5亿元、亿伟锂能约为2亿元、孚能科技不到1亿元；2023年宁德时代的研发投入近30亿元，而上述三家研发投入平均总额约为5亿元。高新技术产业的核心竞争力是技术，唯独有技术才能建成行业门槛，获得超额收益，如811电芯的生产。811电芯的能量密度可达280Wh/kg，远超NCM523电芯，由于该电芯的批量生产要求较高，国内目前仅有几家企业具有量产的能力，技术优势使竞争者难以望其项背。此外，宁德时代正在攻克电池寿命短、充电速度慢、低温电池效率低等众多限制性问题，且已有成效，比如充电速度方面，公司自主研发的超级快充技术，充电15分钟可充电80%，充电5分钟即可续航150公里；电池寿命方面，公司现能生产一款电池，寿命可达16年、总续航里程可达200万公里；电池效率方面，加热技术，通过BMS系统使电池在低温环境下自动加热到预定状态，从而充分释放电池效率。从储能板块来看，储能电池预期会成为新的蓝海。随着5G基站的加速建设，后备电源的需求迅速上升，储能系统有望成为5G宏基站的备用电源，从而通过峰谷套利的方式节约电费，同时，5G的落地带来了年均超10GWH的确定性增量，因此锂电储能电池业务潜力无限，效益逐渐显现。其他方面，电动船舶具有绿色环保、零污染、低噪音