2022年轮胎行业市场规模及未来销量分析

轮胎行业发展与汽车工业高度相关，汽车行业受宏观经济、下游需求景气度影响而存在产销周期，但轮胎作为必选消费品(汽车是可选消费品，轮胎的需求刚性大于汽车)的下我们将从供需两侧出发，对轮胎行业进行拆解。需求侧方面，我们可以将轮胎需求拆分为配套需求及替换需求。从米其林年报所披露的数据口径来看，2021年全球乘用车轮胎实现总销量15.1亿条，其中配套市场和替换市场分别实现3.56亿条和11.54亿条，分别占比23.6%、76.4%;2021年全球商用车轮胎实现总销量2.2亿条，其中配套市场和替换市场分别实现0.51亿条和1.66亿条，分别占比23.6%、76.4%。配套需求来看，配套轮胎与新车销量有较明确的比例关系，受汽车产销周期影响较大；替换需求来看，基于全球轮胎销量的结构拆分，替换是轮胎的主要需求，其与汽车保有量及市场规模远大于配套市场。图14:历年全球商用车轮胎市场结构拆分(百万条)0■替换市场■配套市场头杀@管是乘用车轮胎市场方面，销量从2015年15.0亿条稳步上升到2018年15.9亿条，3年内销量增加了约9000万条，2015-2018年CAGR=2.1%;2019年销量为15.6亿条，相较于2018年销量下降了约3000万条，同比下降1.7%;2020年受疫情影响，年销量下降至13.9条，同比下降11%;2021年销量恢复到15.1亿条，剔除疫情影响下，2021年对比2019年，销量同比下降3.4%。化不明显，预计2022年销量将保持小幅增长。全球商用车轮胎市场方面，2015~2018年整体销量稳步增长，2015-2018年CAGR=7.4%;2019~2020年全球商用车轮胎销量逐步下滑，2021年销量恢复至2.2亿条，剔除疫情影响下，2021年对比2019年，销量几乎持平。整体来看，受2020年低基数及2021下半年全球芯片短缺的共同影响，2021年全球轮胎配套市场呈现明显的前高后低态势；替换市场的韧性较好，但受制于贸易壁垒，供给端仍受抑制。图16:历年全球商用车轮胎销量(亿条)15%全球合计劲面，销量从2015年4.5亿条稳步上升到2018年4.8亿条，2015-2018年CAGR=2.4%;2020年受疫情影响，年销量大幅下滑至3.6条，同比-25.2%;2021年销量恢复至3.8亿条，剔除疫情影响下，2021年对比2019年，销量仍存在20.2%的降幅。欧洲商用车轮胎市场方面，2021年销量录得0.2亿条，剔除疫情影响下，2021年对比2019年，销量下滑25.8%。整体来看，对比疫情前的2019年，欧洲地区的乘用车及商用车的强劲表现(2021年录得历史新高的3.27亿条),2021年销量恢复至3.9亿条，剔除疫情影响下，2021年对比2019年上涨8.3%。北美商用车轮胎市场方面，2021年销量录得0.4亿条，同比+21.2%,剔除疫情影响下，2021年对比2019年大幅上涨37.6%。整体来看，北美市场在2020年疫情的影响下，图20:历年北美商用车轮胎销量(亿条)O(右，%)面，其销量自2015年以来一直呈现逐渐萎缩的态势，2021年销量恢复至0.8亿条，同比+23.1%,剔除疫情影响下，2021年对比2019年下滑3.0%。南美商用车轮胎市场方面，2021年销量录得0.2亿条，同比+20.9%,剔除疫情影响下，2021年对比2019年大幅上涨12.5%。整体来看，对比疫情前的2019年，欧洲地区的乘用车及商用车轮胎市场均有明显的降幅，市场需求存在较大修复空间。整体来看，市场近年来表现疲软，但商用车市场在疫情得以恢复后，攀升至历史峰值。特种轮胎需求弹性较强，特种轮胎方面，矿用轮胎来看，尽管全球供应链普遍中断，但全年露天矿用轮胎的需求有所上升；农业和建筑轮胎来看，农机轮胎市场同比大幅攀升，期间受到Covid-19的影响，但各个地区和细分市场的两轮轮平稳。整体来看，2022年全球乘用车及轻卡轮胎市场的增速为0%~4%,重卡轮胎市场增速为1%~5%,特种轮胎市场的增速为6%~10%。橡胶工业协会(IISRP)统计，2019年世界合成橡胶总生产能力为2041.5万吨，俄罗斯是全球重要的合成橡胶供应集散地，的比例将近10%,其中主要品种是异戊二烯橡胶(IR)、顺丁橡胶(BR)、丁苯橡胶(SBR)、丁基橡胶(IIR),这四个品种占了其产能比例的接近90%。从俄罗斯合成橡胶的出口数据来看，其出口金额自2011年的高点2021年录得18.97亿美元，同比高增51.0%,超出疫情前的水平；合成橡胶出口量来看，2021年也是攀升至历史最高值109.4万吨，同比增长11.8%;合成橡胶出口价格来看，自2011年以来呈现波动回调态势，2021年同比增长35.1%至1734美元/吨。图24:俄罗斯合成橡胶出口量及同比俄罗斯合成橡胶出口量(万吨，右)一○-YoY(右，%头杀@管是俄罗斯是中国合成橡胶的主要进口贸易伙伴。根据中国海关总署数据显示，2021年中国进口的俄罗斯量约14万吨，较2020年的约25万吨下滑了约40%,位居合成橡胶进口贸易伙伴的第三位，约占中国合成橡胶进口量的12%以上；进口合成橡胶金额数据来看，自2011年达到峰值5.98亿美元后，也是呈现波动回调态势，其中2021年录得2.53亿美元，同比-23.3%;进口价格数据来看，2021年录得1780美元/吨，同比增长34.6%。俄乌冲突助推原油价格不断向上突破，由于合成橡胶、炭黑是石油化工的产品，因此两者的价格存在较强的相关性。以合成橡胶为例，从俄罗斯合成橡胶及原油出口价的历年数据可以看到，两者的相关性很强，合成橡胶价格相对价格波动幅度较大，但两者在大趋势上一直是同步变动的。我们预计俄乌冲突在短期内会对全球合成橡胶及炭黑价格形图29:俄罗斯合成橡胶及原油平均出口价一飘罗新鼎汕平均出口价(美元风，头杀@酱是俄乌冲突对于轮胎行业供应链的影响相对可控。俄乌冲突除了会对轮胎行业的原材料端造成很大的压力，也会对轮胎企业的供应链形成一定程度上的切断。例如，2022年3月14日，普利司通俄罗斯工厂宣布将在4天内停产，将暂停在俄罗斯生产轮胎，并停止向该国出口；米其林也停产了位于欧洲的部分工厂；倍耐力针对俄乌冲突可能导致的负面影响，下修其2022年的盈利预期。2.国内汽车保有量提升空间较大，预计2022年半钢胎销量增速+3.5%能周期跨度长、②4S店销售模式下(4S店经销商向厂家批发购买，普通消费者再从4S店零售购买),经销商库存较重，增减库存周期长。在上述两个特征的共同影响下，汽车行业供需缺口修复所需时间较长，行业产销周期表现为较明显的库存周期变化。我们以中汽协数据口径下的全国汽车库存增速表征行业库存水平、全国汽车销量累计增速来表征行业需求水平，以2015年中~2018年底为例，汽车行业经历了一波完整的库存周期，历时约3.5年。图30:我国汽车市场库存周期演绎完整的库存周期包括1)被动去库存；2)主动补库存；3)被动补库存；4)主动去库存，在被动去库存与主动补库存周期中，需求顶点已过，但厂商仍在加库存，行业处于过热状态；来看，汽车行业自2020年初以来经历了一个完整的主动补库存与被动补库存周期，自2021年开始进入主动去库存的尾声(当然2021年下半年的芯片短缺对供给端形成抑制加速了周期的演变)。我们认为，在芯片短缺逐渐缓释及新能车产品力加速迭代下，2022年整个汽车行业将进入主动补库存周期。从公安部数据口径来看，截止2022Q1,我国汽车保有量上升至3.07亿辆，同比+7.0%,其中新能源汽车保有量为891.5万辆，占比为2.9%。从世界银行公布的2019年数据来看，我国千人汽车拥有量为173辆，即使不与美国(837)、澳大利亚(747)进行对标(由于美、澳城市规划通常呈现为“摊大饼”家”),与同为东亚的发达经济体日本(591)也存在较大差距。0友国车保有莹(万辆)头杀@酱是我国人均汽车保有量向上演变趋势较为确定。通过分析世界银行数据口径下全球主要经济体的千人汽车保有量与人均GDP的关系，我们可以发现除美国、法国外，其余经济体的千人汽车保有量皆与人均GDP成正相关。需要指出的是，我国的千人汽车保有量随着人均GDP的持续提升也呈现与之对应的正向抬升关系，在线性外推的框架下，韩国千人汽车保有量与人均GDP之间的演绎趋势或将在我国重现。轮胎替换市场传导的路径为替换系数。从我国的情况来看，这意味着平均而言，一辆轿车在一年内可以产生1.5条替换轮胎的需求，各类车型的替换系数因为其配套轮胎数不同而存在很大差异。以乘用车为例，我们认为驱动替换系数上行的主要动力有三：1)车主安全意识持续提升下，主动更换(主动更换周期短于因为质量问题而产生的被动更换)占比将逐步抬升；2)2021年汽车年检新增“乘用车、挂车轮胎胎冠上花纹深度应大于或等于1.6mm"的规定，将有效抬升轮胎替换系数；3)新能源车渗透率快速提升下，由于新能源车自重大、提速迅猛等特性导致的加速消耗。工程胎工程胎轮胎类别车辆类别配套轮胎数(条)替换系数(森/情年)乘用车胎轿车中型我量干车577而用车睡轻型载重卡率大型军车装载机械42轮胎使用寿命长短与替换系数大小直接挂钩，轮胎使用寿命的判断主要基于如下两方面：1)产品自身的使用寿命；2)消费者对于轮胎更换周期的经验判断。首先来看轮胎自身的使用寿命，轮胎寿命受使用年限以及行驶里程两方面制约，以乘用车轮胎为例，在外部使用条件中性的条件下，当前轮胎行业的使用年限中枢为5~6年；而行驶里程大小则主要依赖轮胎磨损极限进行判定，胎企通常会为轮胎设计一个磨损极限标志，当轮胎的花纹块磨损至与胎面沟槽内的极限标志齐平时达到轮胎的最大行驶里程。我国国标规定乘用车子午线轮胎花纹磨损极限为1.6mm,在外部使用条件中性的条件下，对应的最大行驶里程约为6~8万公里。轮胎更换经验周期来看，其与车主的专业认知们调研结果，大多乘用车车主会选择在购买新车后的第4年更换轮胎，这与大多胎企的轮胎质保期(生产后的3~5年)较为吻合，说明大多车主基于使用性能和安全的考虑，倾向于2.3.预计国内2022年半钢胎销量增速为+3.5%预计2022~23年国内乘用车的复合增速为3%。国内乘用车销量方面，乘联会批发销量数据口径来看，自2017年以来，国内乘用车销量进入下行周期，2021年实现销量2107万辆，同比增长6.6%,剔除疫情的低基数影响，较2019年下降0.2%。我们预计在新能车高增长的带动下，行业未来将会进入稳态增长通道，其中由于缺芯导致的补库存因素，我们预计2022~23年国内乘用车的复合增速为3%。图35:2010年至今国内乘用车批发销量及同比(含预测值)端% 头杀@留是6茹0预计2022年半钢胎替换需求增速为+3.7%。国内乘用车对其进行修正，从而得到国内乘用车保有量的预测值；考虑到乘用车的生命周期短于商用车，因此由销量比例推至保有量比例需要适当进行下修。我们预计，2022~23年全国汽车保有量将保持3%的增速，根据2022~23年的乘用车销量比例预测值(84.0%/84.3%),得到乘用车保有量预测值为25607/26458万辆。结合上述关于乘用车销量及保有量的相关分析，我们预计2022~23年国内半钢胎合计需求量为4.7/4.9亿条，同比增速约为+3.5%/+3.3%。2.4.预计国内2022年全钢胎销量为6.89亿条，同比持平商用车行业长期需求将趋势性边际走弱。从乘联会商用车批发销量口径来看，2021年录得417.5万辆，同比下滑5.6%。我们认为，在国六标准出台后，国六以及国三强制报废所贡献的销量增量相对有限，在国五加速去库存导致行业需求提前透支的共同影响下，我们预计2022年商用车销量将小幅下滑1%。此外，考虑到整个货运行业由于宏观经济有所疲软和地产下行等原因，叠加行业运力严重过剩，我们预计行表5:2015年至今国内商用车批发销量及结构拆分(含预测值)国A222T1林1I视932疑T90102理X十4解17作55055杀@管预计2022年国内全钢胎替换需求同比微增0.1%。我们结合中汽协所公布的各类商用车年度销量数据，对各类商用车保有量进行拆分。假设大型客车/中型客车/小型客车重型货车/轻型货车/微型货车的全钢胎替换系数分别取值4/3/2/18/15/4.2条/辆·年，我们预计2022年国内求为6.45亿条，同比微增0.1%。预计2022年全钢胎合计需求同比持平。假设大型客车/中型客车/小型客车重型货车/轻型货车/微型货车的配套系数分别取值10/8/7/20/11/7条/辆，我们预计2022年全钢胎配套需求为0.43亿条，同比-1.8%。图39:2010年至今国内全钢胎替换需求量(含预测值)88624a0-YoY0(OTR)可以分为斜交胎和子午胎，其中斜交胎仍是行业最为主要的产品，近年来，随着国内工程机械市场需求结构升级，行业市场需求持续向子午化OTR轮胎转变，其中全钢巨胎指的是子午线OTR中的一个分支，一般用在百吨载重量以上露天矿山自卸车上使用，需求量规模总体较小，价格极为昂贵。从销售模式来看，目前国内的OTR产品销售主要可以分为OEM配套销售与AM售后市场，在OEM市场方面，供应商均需通过多种国际第三方质量管理体系认证和整车厂商认证后，方可进入整车厂商的全球采购网络，OEM市场的进售网点，品牌形象有较高的要求，市场竞争相对激烈，渠道壁垒要求较高。国内非公路胎的出