财务报表分析与估值 课件 1 财报分析总论

1主讲人：财务报表分析：总论

学习目标

201掌握什么是财务报表分析03复习读财报前的准备知识02了解课程的分析框架04思考价值投资在资本市场中的作用和地位课前预习与即测即评3【完整测评请参见教材，后同】

引导案例：巴菲特为何偏爱读财报？

据报道，“股神”巴菲特每天最重要的工作就是阅读。他的办公室没有电脑，更不可能有股票行情软件，有的只是大量的阅读材料。这些阅读材料中最重要的无疑是年报。巴菲特的档案间有188个抽屉，装满了年报，助理的主要工作就是管理这些年报。据说，巴菲特平均每天要阅读16本公司年报，按照一本年报平均100页计算，16本年报接近1600页。……【全文请参见教材】思考：（1）巴菲特为何如此喜欢读年报？（2）巴菲特所做工作的社会价值体现在哪些方面？4提纲1.1财务报表分析概述1.1.1什么是会计1.1.2什么是财务报表1.1.3什么是财务报表分析1.2本书财报分析框架1.2.1财务报表分析的一个视角1.2.2财务报表分析的两大功能1.2.3财务报表分析的三个方法1.2.4财务报表分析的四项原则1.3读财报前的准备知识1.3.1理解公司：业务与治理1.3.2掌握会计：基本准则1.3.3了解审计：审计意见5什么是会计？好找工作上大学前，很多人对会计的认识是好找工作。据统计，全国会计从业人员已达4000万之多，也就是说，大约每100个中国人里就有3个会计从业人员。

但是，根据2021年数据，全国只有30万左右人拥有注册会计师证书（执业约10万），每年的会计专业硕士毕业生只有9000多人。6什么是会计？有点枯燥上大学后，部分同学会觉得学会计有点枯燥，整天不是“借”就是“贷”比较复杂、烦琐，后悔“听妈妈的话”选择会计专业。很多非会计专业的学生学完“会计学”课程后一头雾水、不得要领，难以对会计这门学科产生兴趣。7什么是会计？非常有用毕业后，很多人都会感受到会计其实非常有用，尤其是对于从事投资相关工作的人而言，财务报表分析是必备技能。会计专业的毕业生可能会后悔在大学时没有学好会计，而非会计专业的毕业生可能会羡慕学会计的，因为自己想学些会计知识但又没有基础，学起来很吃力。8财务会计成本管理会计财务管理内部审计企业会计金融机构会计事业单位会计会计师事务所银行会计信用评估师保险精算师证券市场分析师财务会计内部审计鉴证服务税务代理资产评估管理咨询什么是会计？浅层次VS深层次浅层次的理解认为会计是“做账”的或者“做表”的，会计工作人员或被俗称“账房先生”，或被戏称“表哥表姐”，这些工作还面临被人工智能取代的威胁。深层次的理解认为会计是一门国际通用的商业语言，并且会计师像律师一样有非常强的专业性，会计工作人员应该被称之为商务专家。人工智能替代的只是部分基础性的会计工作，人工智能不能取代会计，只会让会计职业发展得更好。9会计是国际通用的商业语言会计是国际通用的商业语言（businesslanguage）。首先，会计的确相对而言比较好找工作，并且商业越发展，会计应该越重要。当然，在人工智能时代，低端会计人才（业务处理）和高端会计人才（决策支持）的前景会有所差异。其次，会计是否枯燥，取决于你对商业世界的兴趣，取决于你是否理解会计的本质——商业语言。最后，会计当然有用，只要你从事商业活动，掌握这门商业语言或多或少都是有用的。你离商业的核心越近，会计就越重要。10提纲1.1财务报表分析概述1.1.1什么是会计1.1.2什么是财务报表1.1.3什么是财务报表分析1.2本书财报分析框架1.2.1财务报表分析的一个视角1.2.2财务报表分析的两大功能1.2.3财务报表分析的三个方法1.2.4财务报表分析的四项原则1.3读财报前的准备知识1.3.1理解公司：业务与治理1.3.2掌握会计：基本准则1.3.3了解审计：审计意见11什么是财务报表？何谓财务报表（financialstatements）？本书认为，财务报表的本质是会计人员基于分类和计量的学问打造出来的一项产品。12报表项目/报告期2022-12-312021-12-31流动资产合计2610.992488.65非流动资产合计1614.561390.82流动负债合计2063.422228.51非流动负债合计642.9302.7负债合计2706.312531.21所有者权益合计1519.241348.25负债和所有者权益总计4225.553879.46表1-1美的集团合并资产负债表（摘要，单位：亿元）什么是财务报表？13资产负债表中的资产项目下面有很多报表项目，这些报表项目是对资产这一会计要素的进一步分类。分类的艺术表中每一个报表项目，对应的都是一个精确的会计数字，所以报表体现了“会计是计量的科学”。计量的科学报表中项目和数字都以表格化的方式呈现，目的是便于使用者查阅和分析，体现了用户导向的原则。会计的产品财务报表包含哪些项目？14会计报表资产负债表企业的底子利润表现金流量表企业的面子企业的日子财务报表、财务报告与公司年报的关系15财务报告VS财务报表含义相近，经常交替使用。根据企业会计准则的规定，财务会计报告是指企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量等会计信息的文件。财务报告包括财务报表和财务报表附注两部分。财务报表VS年报年报（annualreport）是一个公司最重要的对外披露文件，也是投资者必读的文件。年报既包含财务信息，又包含非财务信息。年报的概念要远大于财务报告和财务报表。但是，就篇幅而言，财务报表应该是年报的绝对主角。财务报表数据的获取16公司官网证监会证券交易所官方网站01巨潮资讯网

东方财富网同花顺新浪财经第三方网站02Wind

CSMAR

Choice专门整理企业的报表数据获取大样本公司财务数据数据库公司03提纲1.1财务报表分析概述1.1.1什么是会计1.1.2什么是财务报表1.1.3什么是财务报表分析1.2本书财报分析框架1.2.1财务报表分析的一个视角1.2.2财务报表分析的两大功能1.2.3财务报表分析的三个方法1.2.4财务报表分析的四项原则1.3读财报前的准备知识1.3.1理解公司：业务与治理1.3.2掌握会计：基本准则1.3.3了解审计：审计意见17财务报表的由来18什么是财务报表分析？01报表使用者了解公司业务03掌握企业真实的业务状况跟踪企业业务状况的变化对企业财务状况、经营成果和现金流量等会计信息→加工、处理和分析0204作出正确商业决策19财务会计VS财报分析20财务会计工作将企业活动加工成财务报告的活动就是财务会计工作。财务会计的主要工作是记账、编制报表，是要把企业的业务活动变成会计报表。财务报表分析财务报表分析的工作可以看作财务会计工作的反向操作，通过分析企业的财务报表，了解企业真实的业务状况，给企业的经营画像。提纲1.1财务报表分析概述1.1.1什么是会计1.1.2什么是财务报表1.1.3什么是财务报表分析1.2本书财报分析框架1.2.1财务报表分析的一个视角1.2.2财务报表分析的两大功能1.2.3财务报表分析的三个方法1.2.4财务报表分析的四项原则1.3读财报前的准备知识1.3.1理解公司：业务与治理1.3.2掌握会计：基本准则1.3.3了解审计：审计意见21本书财报分析框架22四项原则业财结合、客观中立交叉验证、主次分明三个方法结构、比率、比较分析两大功能认识与跟踪一个视角价值投资者本书关注的报表使用者：投资者财务报告的使用者可大致分为三类：内部管理层、外部投资者（包括股权和债权人）以及其他利益相关者（包括监管部门和中介机构等）。通常，大部分教材关心的是所有的报表使用者，包括股东、债权人和内部管理层等。本书主要聚焦于一类主要使用者：股票分析师，包括股票投资者和为投资者服务的证券分析师。23聚焦投资者视角的好处我们相信，本书定位于投资者视角的财务报表分析，至少有三大好处：（1）明确学习财报分析的目的——为价值投资者（valueinvestor）服务，使得学习内容更具针对性，起到事半功倍的学习效果；（2）本书致力于教会投资者如何分析企业的财报数据，而不仅仅局限于教授财务知识和指标计算。更加聚焦的定位也让本书更有机会达成目标；（3）投资者视角的财报分析，将财报知识融入真实的投资情境，也是非会计专业投资者补充财会知识的最佳途径。24中国实践1-1：全面注册制与价值投资多年以来，证监会以各种方式和多种途径宣传和促进价值投资。例如，2022年4月26日，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，重点提供到了引导基金管理人坚持价值投资。……【中国实践栏目全文请参见教材，后同】25财报分析在股票市场中的作用财务报表提供的信息无疑是最为重要的一类信息，投资者和证券分析师的财务报表分析能力不仅能够帮助投资者提高投资回报，对于提升整个资本市场的运行效率、促进国家经济的发展也具有重要意义。26哪些职业需要学习投资者视角的财报分析由于会计是国际通用的商业语言，有志于在商业领域大展身手的人士多多少少需要学习一些财报知识。但以下几类人可能更需要学习投资者视角的财报分析：（1）股票投资者，包括个人投资者（individualinvestor）和机构投资者（institutionalinvestor）；（2）证券分析师（securitiesanalyst）；（3）投资银行家（investmentbanker）；（4）企业家（entrepreneur）；（5）审计师（auditor）。27提纲1.1财务报表分析概述1.1.1什么是会计1.1.2什么是财务报表1.1.3什么是财务报表分析1.2本书财报分析框架1.2.1财务报表分析的一个视角1.2.2财务报表分析的两大功能1.2.3财务报表分析的三个方法1.2.4财务报表分析的四项原则1.3读财报前的准备知识1.3.1理解公司：业务与治理1.3.2掌握会计：基本准则1.3.3了解审计：审计意见5财报信息的优缺点财报数据是硬信息。01财报信息是历史信息。01财报数据更可信。02财报信息不擅长记录无形资产。02财报数据比较全面。03财报信息是浑浊的。0329优点缺点财报数据的优点财务数据的优点至少有以下三个方面：（1）财务信息这种以货币计量的信息通常被称为“硬信息”，而其他非财务信息则被称为“软信息”，硬信息相比软信息往往更加精确、更具可比性。（2）财报数据更可信。会计是一门成熟的商业语言，有一套成熟的《会计准则》和独立的审计师。（3）财报数据比较全面。三张报表以及多维度的财务指标，有助于较全面地了解一家公司。30财报数据的缺点财务数据的缺点至少有三个方面：（1）财报信息是历史信息。财报都是“老黄历”“马后炮”。（2）财报信息不擅长记录无形资产（自创商誉）。财报信息不善长记录无形资产。但在新经济时代，很多优秀的公司最重要的资源恰恰是品牌、人力资本、数据资产等表外无形资产。（3）财报信息是混浊的。财报信息虽然以货币计量，但并不意味同样的1个亿资产或利润在A公司和B公司完全可比，因为财报信息是浑浊的。31财报分析的两大功能本书认为，投资者视角的财务报表分析应该重点聚焦于两大功能：在会计指标的分析过程中，主要需要解决三个问题：（1）行业商业模式的特征如何影响我们的会计指标？（2）同行业会计指标产生差异的具体原因是什么?（3）公司某一会计指标发生变化传递了什么信息？3201认识公司02跟踪公司为什么说财报是用来排除企业的财报分析就如体验。人体体检异常，通常说明身体多多少少有些问题。但是，体检没有异常并不能说明身体完全没有问题。因为身体的有些疾病是慢性的，发病时间不固定。财报可以用来排除企业。财报分析亦是如此，财报数据异常或表现不佳，说明公司大概率并不是一家好公司。因此，有人指出“财报是用来排除企业的”。33好公司的标准34好管理03好价格04好创新02好生意01goodbusinessgoodinnovationgoodmanagementgoodprice好公司的标准生意模式（或商业模式）是指公司能否以及如何为股东赚钱（现金流）。更具体而言，可以从企业靠什么资产赚钱（资产负债表）、企业销售产品或服务的钱花在哪里（利润表）、企业何时开始赚钱（现金流量表）等问题思考。好创新是指公司不断创新，打造核心技术或优质产品的能力。好管理是指管理层的战略能力、经营能力和职业道德。好价格是指公司的市场价格远低于公司的内在价值。35提纲1.1财务报表分析概述1.1.1什么是会计1.1.2什么是财务报表1.1.3什么是财务报表分析1.2本书财报分析框架1.2.1财务报表分析的一个视角1.2.2财务报表分析的两大功能1.2.3财务报表分析的三个方法1.2.4财务报表分析的四项原则1.3读财报前的准备知识1.3.1理解公司：业务与治理1.3.2掌握会计：基本准则1.3.3了解审计：审计意见36财务报表分析的三个方法37结构分析法structureanalysismethod1比率分析法ratioanalysismethod2比较分析法comparisonanalysismethod3财务报表分析的三个方法：结构分析法结构分析法（structureanalysismethod）是指计算财务报表类各项目所占的比重，以进一步得出对决策有用信息的方法。有些学者也称该方法为同型分析法。资产负债表中，我们可以计算各项资产占总资产的比重，进而了解公司资产的去向和结构，评估公司资产的质量。例如，通过计算固定资产占总资产的比例，可以评估企业是重资产还是轻资产企业。利润表中，我们可以计量各项成本费用占销售收入的比重，进而了解企业的成本结构，评估公司的类型。38

财务报表分析的三个方法：比率分析法

比率分析法（ratioanalysismethod）是通过财务报表的有关科目计算一个比率（如资产负债率等于负债除以资产）以分析企业的财务状况和经营成果。由于不同企业的规模不同，很多指标不能直接比较，需要在原始数据的基础上计算比率。例如，净资产收益率（ROE）等于净利润除以净资产，是反映企业盈利能力的重要指标。ROE是很多投资人筛选投资标的重要指标。巴菲特曾经说过，如果只能选择一个财务指标进行选股，他会选择ROE。39

财务报表分析的三个方法：比较分析法

比较分析法（comparisonanalysismethod）是指横向和纵向比较分析企业的财务指标，以发现企业与同行业企业之间的优势或差距，揭示企业财务和经营上的变化趋向。横向比较法又被称为水平分析法，纵向比较法则被称为趋势分析法。例如，公司毛利率、净利率等指标的下滑，往往会传递比较危险的信号，可能是整个行业的竞争环境恶化，也可能是公司的竞争力的下降。40财报分析者的功底体现在哪里？侦探中的基本演绎法。此方法看似神秘，其实无非就是观察加推理。但是，当你还在一头雾水时福尔摩斯已经得出了很多结论。这是为什么呢？差距在哪里呢？差距主要体现在观察力以及知识储备上。财报分析与侦探工作有异曲同工之妙。财务数据的打假专家，也有财务侦探的美誉。如果把财报分析比作侦探工作，那么侦探水平的差异可能主要体现在以下几个方面：对数据的敏感性、知识的多元性和经验的丰富性。简言之，“功夫在诗外”。41提纲1.1财务报表分析概述1.1.1什么是会计1.1.2什么是财务报表1.1.3什么是财务报表分析1.2本书财报分析框架1.2.1财务报表分析的一个视角1.2.2财务报表分析的两大功能1.2.3财务报表分析的三个方法1.2.4财务报表分析的四项原则1.3读财报前的准备知识1.3.1理解公司：业务与治理1.3.2掌握会计：基本准则1.3.3了解审计：审计意见5财务报表分析的四项原则43Part01业财结合Part02客观中立Part04主次分明Part03交叉验证财务报表分析的四项原则：业财结合业财结合是指财报分析必须要与业务分析相结合。为什么必须要业财结合？主要有两个原因：第一，财务指标的行业差异大，不同行业间不完全可比。例如，制造业和房地产行业的资产负债率就肯定不同。不理解业务，直接比较财务指标并不妥当。第二，会计系统不完美，有时并不能非常好地反映企业的业务实质。如果不了解业务，仅凭财务报表数据进行分析，可能得出错误结论。44名家名言45著名会计学者斯隆教授（RichardG.Sloan）在其一篇论文中指出“我的大部分职业生涯都在教学生如何解读财务报表。我给学生留下深刻印象的重要一课是他们不应仅根据少数财务比率做出财务决策。相反，他们应该进行深入分析基础业务，仔细分析会计数字反映的经济现实的程度。”财务报表分析的四项原则：客观中立优秀的投资者必须保持理性，克服偏见，才能穿越迷雾，发现财报数据背后的秘密。在投资分析中，保持客观中立非常重要，但又实属不易。投资中最容易犯的一个错误就是“证实性偏差”，或称“屁股决定脑袋”。例如，投资者一旦买入一支股票，就会下意识地去寻找或注意到与该公司相关的“利好”消息，而忽略或轻视“利空”消息。46财务报表分析的四项原则：交叉验证因为财报数据的全面性，我们可以利用交叉验证提高财报分析结论的可靠性。如果每个指标表现优秀只有60%的概率说明一家公司是好公司，那么三个这样的指标都表现优秀，有多大的概率表明这家公司很优秀呢？答案是97.3%。47如何交叉验证财务指标和财务指标之间可以相互验证12财务数据和非财务数据之间可以相互验证财务报表分析的四项原则：主次分明为了节省时间、提高效率，但又不能放弃对财务指标的全面分析和交叉验证，最好的办法只能是抓住重点、主次分明。在查看资产负债表时，我们可以先看资产、负债和权益金额及其比例，再看资产结构、负债结构以及权益结构，最后看具体的资产项目、负债项目以及权益项目。48重要项目金额占比较大的项目12与我们所关切问题的相关程度例如，贵州茅台的有息负债为0，显然不需要担忧其偿债能力。提纲1.1财务报表分析概述1.1.1什么是会计1.1.2什么是财务报表1.1.3什么是财务报表分析1.2本书财报分析框架1.2.1财务报表分析的一个视角1.2.2财务报表分析的两大功能1.2.3财务报表分析的三个方法1.2.4财务报表分析的四项原则1.3读财报前的准备知识1.3.1理解公司：业务与治理1.3.2掌握会计：基本准则1.3.3了解审计：审计意见49

何谓企业

50新古典经济学企业被视为一个生产函数，或者是一个追求利润最大化的组织。科斯称这样的经济学为“黑板经济学”。科斯企业在本质上是一种资源配置的方式，是价格机制的替代物。企业之所以出现，是因为企业通过权威(管理层)协调资源配置的成本低于市场协调资源配置的成本。新制度经济学企业是一系列契约的集合。这些契约既包括外部的契约(企业与股东、客户和其他利益相关者等之间的契约)，又包括企业内部的契约(管理层与董事会、员工等之间的契约)。企业的目标：股东利益最大VS利益相关者最大化51企业存在的唯一目的是赚取长期利润，从而实现股东长期价值最大化。股东至上理论企业的目标不仅是股东价值最大化，还要关注其他利益相关者的利益，包括社会、员工和政府等的利益。利益相关者理论公司业务公司要想在市场上生存，就必须选择一个业务并进入某一行业展开竞争（战略选择）。投资者可以选择专注于一个行业的公司进行投资，也可以将资金分散配置在多个行业。与投资者不同的是，公司一旦选定了行业和业务就很难轻易改变，多元化并非易事。不同行业的发展速度和竞争环境千差万别。公司所处的行业以及在行业中的地位在很大程度上决定了公司的商业模式和财务数据的表现。公司想要在行业中长远立足，就必须选定合适的战略，持续打造和不断强化核心竞争力。投资者在做出投资决策时，可以通过查阅年报等方式，了解公司业务和战略等信息。52案例分析1-1美的集团的业务介绍以美的集团2022年年报为例。公司年报的第三节为管理层讨论与分析，包括主要产品与业务概述、报告期内公司从事的主要业务、核心竞争力分析、公司未来发展的展望等内容。详细介绍了公司的业务概况、行业地位、行业发展概述、核心竞争力、发展战略等信息，具体如下。……【全文请参见教材】53公司治理关于公司治理(corporategovernance)，施莱弗和维什尼(Shleifer

and

Vishny，1997)认为，公司治理要解决的是公司的资金供给者(股东和债权人)如何确保自己可以得到回报的问题。具体地说，公司治理解决的是公司权力的分配问题，包括内部治理和外部治理两个方面。内部治理主要涉及股东会、董事会、监事会和经营管理层等组织架构及其运作，外部治理则依赖于审计师、分析师、媒体等中介机构的监督与反馈。关于公司治理的相关信息，投资者可以在年报的“董事、监事、高级管理人员”和“公司治理”中查看。其中，股权结构、董事会和经营管理层通常是投资者最为关注的公司治理信息。54股东信息分析5501投资者在投资决策时，需要关注公司的性质以及大股东的情况，这些信息都能够在年报的“股份变动及股东情况”部分中找到。重点分析不同产权性质企业在战略、风险、效率等方差的差异。02在“前十大股东”信息中，投资者可以查看控股股东的情况。重点分析控股股东是控股股东是伸出“援助之手”还是“攫取之手”。03在“前十大股东”信息中，投资者还可以查看除控股股东以外的其他大股东信息。重点分析机构投资者的占比和质量。董事会公司设立董事会，董事会由股东会选举产生。股东会是权力机构，而董事会是决策机构，公司的重要事项均需要经董事会讨论和通过。董事会主要由大股东指派的董事、高管董事和独立董事构成。高管董事又称执行董事，是公司重要决策的具体执行者。理论上，董事会代表股东的利益，是管理层的监督者。但是，在实际操作中，董事会可能被管理层控制，尤其是在董事长和CEO两职合一的情况下。董事分析的关键在于分析董事会能否对公司的内部人（大股东或经理人）进行有效监督和约束。56经营管理巴菲特非常强调经营管理层的品行和能力。许多学者也认为公司治理最重要的功能是保证公司由德才兼备的CEO掌舵。判断公司高管的品行和能力绝非易事，需要长期“听其言，观其行”。除了查看履历，阅读高管的访谈和演讲内容也是一种重要途径。如果条件允许，投资者还可以进行现场调研或参加公司业绩说明会。此外，通过深入分析公司的历史业绩和经营表现，投资者可以更加准确地评价管理层的经营能力。5758提纲1.1财务报表分析概述1.1.1什么是会计1.1.2什么是财务报表1.1.3什么是财务报表分析1.2本书财报分析框架1.2.1财务报表分析的一个视角1.2.2财务报表分析的两大功能1.2.3财务报表分析的三个方法1.2.4财务报表分析的四项原则1.3读财报前的准备知识1.3.1理解公司：业务与治理1.3.2掌握会计：基本准则1.3.3了解审计：审计意见59财务会计报告的目标60受托责任观(stewardshipperspective)决策有用观(decision-usefulnessperspective)

2财务会计报告目标的两大理论1向财务会计报告使用者提供与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，反映企业管理层受托责任履行情况，有助于财务会计报告使用者作出经济决策。财务会计报告的目标目标：受托责任观VS决策有用观61会计的目标主要是为委托人评估受托人的经营状况服务。受托责任观侧重于监督，强调监督受托人的受托责任。受托责任观会计的目标是为利益相关者进行决策提供有用信息。决策有用观侧重于提供信息，即向信息使用者提供决策有用的信息。决策有用观

会计确认、计量和报告的基础

《企业会计准则———基本准则》规定，企业应当以权责发生制为基础进行会计确认、计量和报告。权责发生制更为相关，但不如收付实现制可靠。资产负债表和利润表都是基于权责发生制编制，而现金流量表则基于收付实现制编制。62

基础：权责发行制VS收付实现制

63权责发生制是会计的记账基础。权责发生制是以权利和责任的实际发生时间来决定收入和费用归属期的一项原则，即使收入和费用产生的现金收入或支付可能在不同的期间发生。权责发生制(accrualbasis)收付实现是以款项是否已经实际收到或支付作为计算标准来确定本期收益和费用的一种方法。收付实现制(cashbasis)会计信息的特征：基于财务会计概念框架64会计信息的特征1相关性2如实反映3可比性4可验证性5及时性6可理解性基本特征提升特征会计信息的基本特征如实反应或可靠性

(reliability)企业应当以实际发生的交易或者事项为依据进行会计确认、计量和报告，如实反映符合确认和计量要求的各项会计要素及其他相关信息，保证会计信息真实可靠、内容完整。相关性

(relevance)企业提供的会计信息应当与财务会计报告使用者的经济决策需要相关，有助于财务会计报告使用者对企业过去、现在或者未来的情况作出评价或者预测。65会计的四大假设66会计主体1持续经营2会计分期3货币计量4（accountingentity）（goingconcern）（accountingperiods）（monetarymeasurement）会计主体VS法律主体6701.会计主体是指会计信息所反映的单位，即编制财务会计报告的任何单位或组织。会计主体是为了区分财务上的权利义务归属。02.法律主体是为了区分法律上的权利义务或责任的归属。法律主体必然是会计主体，但会计主体不一定是法律主体。

上市公司在定期报告中会披露两张报表，即合并报表和母公司报表。其中，母公司既是会计主体，又是法律主体。合并报表以合并口径的企业集团为会计主体，但企业集团并不是法律主体，企业集团内的母公司和子公司才是法律主体。应该看母公司还是集团的报表？投资者应该重点分析合并报表。合并报表提供了母公司和子公司作为一个报告主体的资产、负债、所有者权益、收入和费用等信息。这些信息对母公司报表的使用者评估母公司的未来净现金流入很有用处，因为母公司的净现金流入包含子公司对母公司的现金分配，而现金分配又依赖于子公司的净现金流入。68持续经营持续经营是指企业会计确认、计量和报告应当以持续、正常的生产经营活动为前提。一般情况下，应当假定企业将会按当前的规模和状态继续经营下去，不考虑停业、破产、清算或大规模削减业务等因素。明确了这个基本前提，会计人员就可在此基础上选择会计原则和方法，如资产的计量基础、费用的定期分配、负债的按期偿还等。公司是否具备持续经营能力可参考审计师的意见。如果公司持续经营能力不确定性，审计师可能要求更多披露，或者发表非标准无保留意见。如果公司持续经营能力存在不确定性，投资者可能需要更关注公司的清算价值。70会计分期企业会计准则规定，企业应当划分会计期间、分期结算账目和编制财务会计报告。会计期间分为年度和中期。中期是指短于一个完整的会计年度的报告期间。会计期间一般从公历1月1日开始，至12月31日结束，因此又称会计年度。我国A股上市公司会披露年报、半年报和季度报告，在港交所上市的公司一般只披露年报和半年报，只有部分大型公司会披露季报。71会计期间、经营周期与产品周期72经营周期经营周期是指从支付现金购买产品或劳务开始，到售出这些产品或劳务收回现金为止的整个过程所需要的时间。每个企业的经营周期不同，但会计期间是一样的。产品周期会计期间不同于产品周期。产品生命周期包括导入期、成长期、成熟期、衰退期，其周期远超过一年。会计期间的问题会计期间以年为单位，有时并不能完全反映企业真实的经济业务。在产品生命周期的早期，企业的收入和利润往往是较低的。货币计量企业会计准则规定，企业会计应当以货币计量。货币计量是指会计主体在会计确认、计量和报告时以货币计量，反映会计主体的生产经营活动。货币计量是会计的重要特点，它使得财务报表中的信息成为硬信息，相比软信息更加可靠、可比。但是，货币计量也有重大局限：一是很多重要资产不易通过货币来计量，机器、设备等有形资产较容易以货币计量，但人力资源、品牌、文化等无形资产较难通过货币计量；二是货币计量无法反映通货膨胀。73会计的六大要素74会计的六大要素1资产(assets)2负债(liabilities)3所有者权益(owner’sequity)4收入(revenues)5费用(expenses)6利润(income)资产资产是指企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。（1）企业过去的交易或者事项包括购买、生产、建造行为或其他交易或者事项。预期在未来发生的交易或者事项不形成资产。（2）由企业拥有或者控制是指企业享有某项资源的所有权，或者虽然不享有某项资源的所有权，但该资源能被企业控制。（3）预期会给企业带来经济利益是指直接或者间接导致现金和现金等价物流入企业的潜力。75负债和权益76负债是指企业过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。现时义务是指企业在现行条件下已承担的义务。未来发生的交易或者事项形成的义务不属于现时义务，不应当确认为负债。所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。公司的所有者权益又称为股东权益，有时也称为净资产。来源：所有者投入的资本、留存收益（企业日常活动赚取的利润）、直接计入所有者权益的利得和损失等（非日常活动产生的利润）。所有者权益负债收入、费用和利润77企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。例如，出售商品。收入企业在日常活动中发生的、会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出。例如，销售成本。费用企业在一定会计期间的经营成果。利润包括收入减去费用后的净额、直接计入当期利润的利得和损失等（如投资收益）。利润会计要素的确认条件什么样的会计要素会确认，从而出现在资产负债表和利润表上呢?根据《企业会计准则———基本准则》，以资产为例，资产要进入表内首先要符合资产的定义。除此之外，符合资产定义的资源，在同时满足以下条件时，确认为资产：

(1)与该资源有关的未来经济利益很可能流入企业；(2)该资源的成本或价值能够可靠地计量。78什么样的资产目标不能确认企业拥有的机器、设备和厂房等有形资产，符合资产的定义，也满足资产确认的两个条件，因此能够进入财务报表。有些无形资产，如人力资本（人才），虽然对于企业而言无疑是有极高的价值，但由于不满足“企业拥有或者控制”这一点，因此不能确认为资产。企业与企业的人才是雇佣关系，而不是所有权关系。有些无形资产，如品牌，虽然符合资产的定义，但不满足资产确认的第二个条件——该资源的成本或价值能够可靠地计量。79会计计量属性符合确认条件的会计要素，登记入账并列示于财务报表时，应当如何确定其金额呢?根据《企业会计准则——基本准则》，企业按照规定的会计计量属性进行计量，确定其金额。80会计计量属性历史成本现行价值现值重置成本可变现净值公允价值realizablepresentvaluepresentvaluereplacementcostfairvalue历史成本VS公允价值最常用的两种计量方法分别是历史成本和公允价值。两者各有优势，历史成本更可靠，而公允价值更为相关。公允价值会计在世界范围内存在争议。其原因是，以公允价值计量的金融资产价值波动太大，进而导致企业的净利润波动较大，投资者可能被金融资产的价值波动误导，而企业也可能为了短期业绩操纵金融资产。81

列示与披露会计是一门分类的艺术，在列示和披露时需要考虑财务报表的项目如何分类。《财务报告概念框架》认为，列示的基本原则是：(1)将类似项目归类，将不相似的项目分开，对信息进行分类；(2)以不过于细致也不过于概略的方式，对信息进行汇总。会计报告的分类有时与投资者的需求不一致。投资者有时要根据自己的需求，调整报表中列示的项目，