证券投资学-证券市场主体

部门：美工部1.2证券市场主体教师：时间：复习回顾1.证券的含义2.证券的分类3.有价证券和无价证券最大的区别4.投资和投机从哪三个方面区别CONTENTS目录1证券发行人2证券投资者3证券中介机构4证券监管机构5自律性组织1证券发行人证券市场融资活动概念

证券融资是资金盈余单位和赤字单位之间以有价证券为媒介实现资金融通的金融活动。是一种直接融资。基本形式赤字单位盈余单位发售有价证券募得资金获得有价证券所代表的财产所有权、收益权或债权支付投资金证券发行人2企业证券发行人是为筹措资金而发行债券、股票等有价证券的发行主体。三类证券发行人：1政府及政府机构3金融机构证券发行人——政府及政府机构随着国家干预经济理论的兴起，政府(中央政府和地方政府)以及中央政府直属机构已成为证券发行的重要主体之一，但政府发行证券的品种一般仅限于债券。政府及政府机构发行证券的目的：协调财政资金短期周转、弥补财政赤字兴建政府投资的大型基础性的建设项目偿还到期政府债券战争期间弥补战争费用的开支证券发行人——政府及政府机构国债是以国家的信用为基础，由国家财政部代表中央政府发行的，投资者可以通过商业银行等渠道购买。国债的发行主体根据现行法规政策的规定，地方政府债券的发行主体有省、自治区、直辖市政府以及经省级政府批准自办债券发行的计划单列市政府（大连、宁波、厦门、深圳和青岛）。市县级地方政府确实需要举债的，由省、自治区、直辖市政府代为举借。地方政府债的发行主体央行票据是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券，之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其短期性特点（从已发行的央行票据来看，期限最短的3个月，最长的也只有3年）。证券发行人——政府及政府机构央行股票一些国家（如美国）的央行采取了股份制结构，通过发行股票募集资金，但是，央行的股东并不享有决定央行政策的权力，只按期收取红利。我国没有央行作为证券发行主体企业融资是以企业的资产、权益和预期收益为基础，筹集项目建设、营运及业务拓展所需资金的行为过程。企业融资的含义证券发行人——企业发行股票所筹得的资金属于自有资本，通过发行债券所筹集的资本属于借入资本。只有股份有限公司才能发行股票。企业直接融资的两种方式企业（公司）直接融资主要有股票融资和债券融资两种方式。证券发行人——企业上市公司首次融资主要是指首次公开发行股票（IPO），是指拟上市公司首次面向不特定的社会公众投资者公开发行股票募集资金并上市的行为。我国上市公司首次融资的途径我国上市公司再融资的方式主要包括配股、公开增发、非公开发行（在市场中又常被称为"定向增发"或者"定增"）、可转换公司债券、优先股、公司债券、企业资产证券化（一般简称"ABS"）等。我国上市公司再融资的发行方式企业的发展是一个融资、发展、再融资、再发展的过程。金融债券我国和日本把金融机构发行的债券定义为金融债券，突出了金融机构作为证券市场发行主体的地位。证券发行人——金融机构金融机构作为证券市场的发行主体，既发行债券，也发行股票。但股份制金融机构发行的股票没有定义成金融证券，而是归类为一般的公司股票。金融债券是指依法在中国境内设立的金融机构（包括银行及非银行金融机构）法人在全国银行间债券市场依照法定程序发行的、按约定还本付息的有价证券。金融债券作为债券的一种特殊类型，有以下特点：

证券发行人——金融机构03流动性金融债券不能提前兑取，延期兑付亦不计逾期利息,但它作为一种债券，一般不记名，不挂失，可以抵押，可以在证券市场上流通转让。02集中性发行金融债券是集中的，他具有间断性，而且有一定的规模限额。01专用性发行金融债券筹集的资金，一般情况下是专款专用，用于定向的特别贷款。04高利率利率一般高于同期限存款利率。练习题1.发行金融债券所筹集的资金一般不会用于(

)A.发放特种贷款B.政策性贷款C.商业性贷款D.其他专门用途2.政府为了修建铁路和公路而发行的国债属于（）。A.特种国债B.赤字国债C.建设国债D.战争国债练习题3.下面不属于我国金融债券的是（）。A.中央银行票据B.证券公司债券C.财务公司债券D.信用公司债券练习题3.下面不属于我国金融债券的是（）。A.中央银行票据B.证券公司债券C.财务公司债券D.信用公司债券在金融系统里中央银行属于政府机构而不属于金融机构，故中央银行票据是政府债券。2证券投资者分类证券投资者概念：证券投资者是指以取得利息、股息或资本收益为目的而买入有价证券的机构和个人。是证券市场的资金供给者。分类标准具体类别投资者身份机构投资者：主要包括政府机构、金融机构、QFII、企业和事业法人、基金等。个人投资者：最广泛的投资者。持有时间短线投资者、中线投资者、长线投资者投资者心理因素稳健型、冒险型、中庸型个人投资者概念：个人投资者是指从事证券投资的社会自然人，他们是证券市场最广泛的投资者。证券投资者——个人投资者特点：(1)资金规模有限(2)专业知识相对匮乏(3)投资行为具有随意性、分散性和短期性(4)投资灵活性强证券投资者——机构投资者概念：以获得证券投资收益为主要经营目的的专业团体机构或企业。特点：证券投资者——机构投资者概念：以获得证券投资收益为主要经营目的的专业团体机构或企业。特点：(1)投资管理专业化(2)投资结构组合化(3)投资行为规范化(4)投资资金规模化政府机构参与证券投资的目的主要是为了调剂资金余缺和进行宏观调控。各级政府及政府机构出现资金剩余时，可通过购买政府债券、金融债券投资于证券市场。中国人民银行以公开市场操作为政策手段，通过买卖政府债券、金融债券投资于金融市场。是货币政策工具之一，其目的是调节货币供应。公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。机构投资者——政府机构机构投资者——金融机构可用自有资金买卖政府债券和金融债券，除另有规定外，不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或向非银行金融机构和企业投资。机构投资者——金融机构其他金融机构主权财富基金：主要是利用大量的官方外汇储备，代表国家进行投资的机构。由政府控制与支配，以宏观经济发展为目标。QFII(合格境外机构投资者)：经中国证监会批准投资于中国证券市场，并取得国家外汇管理局额度批准的中国境外基金管理机构、保险公司、证券公司以及其他资产管理机构。证券经营机构：他们是证券市场上最活跃的投资者，以其自有资本、营运资金和受托投资资金进行证券投资。保险经营机构：保险公司可以设立保险资产管理公司从事证券投资活动，还可运用受托管理的企业年金进行投资。非银行金融机构投资者机构投资者——金融机构机构投资者——企业和事业法人我国现行的规定是，各类企业可参与股票配售，也可投资于股票二级市场；事业法人可用自有资金和有权自行支配的预算外资金进行证券投资。企业可以通过股票投资实现对其他企业的控股或参股，也可以将暂时困置的资金通过自营或委托专业机构进行证券投资以获取收益。机构投资者——各类基金各类基金：证券投资基金、社保基金、企业年金和社会公益基金。（1）证券投资基金。（2）社保基金。在我国，社保基金也主要由两部分组成：一部分是社会保障基金。另一部分是社会保险基金。二者资金来源、性质不同，因此投资运行和资产配置方式也不同。（3）企业年金。（4）社会公益基金。练习题1.政府机构进行证券投资的主要目的是进行宏观调控和（）。A.获取利息B.获取资本收益C.调剂资金余缺D.获取投资回报2.在我国，社保基金主要由__组成。（多选）A．社会保障基金B．社会保险基金C．企业年金D．对冲基金练习题3.相比个人投资者，机构投资者通常具有以下（）特征。Ⅰ.资金实力雄厚，投资规模相对较大Ⅱ.投资管理专业Ⅲ.投资行为规范Ⅳ.具有比个人投资者更高的风险承受能力A.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ3证券中介机构证券中介机构定义证券中介机构是指为证券市场参与者如发行人、投资者等提供发行、交易等各种服务的专职机构。证券中介机构证券中介机构分类依照《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》的规定，并经国务院证券监督管理机构批准，经营证券业务的有限责任公司或股份有限公司。它具有证券交易所的会员资格，可以承销发行、自营买卖或自营兼代理买卖证券。证券公司概述证券中介机构——证券公司美国：投资银行

德国：银行业与证券业混业经营英国：商人银行

日本：同我国一样证券中介机构——证券公司证券公司的作用证券市场投融资服务的提供者，为发行人、投资人提供专业化的中介服务；本身也是证券市场重要的机构投资者；通过资产管理方式，为投资者提供证券及其他金融产品的投资管理服务。证券公司的主要业务证券中介机构——证券公司证券资产管理业务6财务顾问业务7证券投资咨询业务8直投业务9证券承销与保荐业务1证券经纪业务2证券自营业务3融资融券业务4证券做市交易业务5证券公司最重要的业务之一就是承销业务，即代理证券发行人发行证券，是资金供需双方的媒介和桥梁。《中华人民共和国公司法》规定，股份有限公司向社会公开发行新股，应当由依法设立的证券经营机构承销，签订承销协议。证券承销业务证券公司——证券承销与保荐业务由保荐人（券商）对发行人发行证券进行推荐和辅导，并核实公司发行文件中所载资料是否真实、准确、完整，协助发行人建立严格的信息披露制度，承担风险防范责任，并在公司上市后的规定时间内继续协助发行人建立规范的法人治理结构，督促公司遵守上市规定，完成招股计划书中的承诺，同时对上市公司的信息披露负有连带责任。证券保荐业务（1）提出承销方案，建立承销组织，签定承销协议。（2）按中国证监会规定的格式制作和申报证券发行审查材料。（3）对上市公司进行辅导。辅导分两个阶段，第一阶段为承销过程的辅导，第二阶段为公司证券上市后持续辅导，辅导时间由自签定承销协议开始至证券上市后一年止。（4）组织证券的发行工作。证券承销与保荐业务的主要内容证券公司——证券承销与保荐业务证券经纪业务证券经纪业务又称代理证券买卖业务，是指接收客户的委托买卖有价证券的法律行为。证券经纪商作为证券买卖的中介人，与客户是一种代理关系，它必须遵照客户的指令进行证券品种、价格、数量的受托交易，按约定收取佣金。从事证券经纪业务的条件①首先要取得证券交易所的会员资格，成为证券交易所的会员；②向国家有关主管机关申报，经批准获得《金融机构营业许可证》，设立证券营业部，从事证券代理买卖业务须有一个固定的营业场所；③向证券交易所按规定交纳会费和会员席位费。证券公司——证券经纪业务证券自营业务证券自营业务是指证券公司以自己的名义，使用自有资金或者依法筹集的资金买卖有价证券，以获取盈利的行为。禁止行为禁止内幕交易禁止操纵市场禁止欺诈客户其他禁止的行为证券公司——证券自营业务证券公司——融资融券业务又称证券信用交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券卖出（融券交易）的行为。融资融券业务证券公司——融资融券业务融资融券交易流程如果判断错误了呢？证券公司——融资融券业务指投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例，其计算公式为：维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值)/(融资买入金额+融券卖出证券数量*市价+利息及费用)。当维持担保比例小于130%时，券商通知客户补仓至维持担保比例达到150%；如果客户未在规定时间内补仓，则强制平仓;如果维持担保比例大于300%，客户可以申请进行担保物划出；且划出后不能低于300%。维持融资融券担保比例证券公司——融资融券业务维持融资融券担保比例维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值)/(融资买入金额+融券卖出证券数量*市价+利息及费用)。例如：客户信用账户内有现金10万元，融资买入股票A，数量1万股，价格10元；融券卖出股票B，数量0.5万股，价格20元。（利息及费用不计；假设题中实例的融资保证金比例和融券保证金比例符合规定的要求。）此时信用账户内现金变为：20万元（10万元+0.5万×20元）融资买入金额为：10万元（1万×10元）维持担保比例为：（20万+1万×10）÷（10万+0.5万×20元）=150%证券公司——融资融券业务维持融资融券担保比例维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值)/(融资买入金额+融券卖出证券数量*市价+利息及费用)。维持担保比例降低的情况：A、当股票A价格不变，股票B上涨到28元，此时维持担保比例为：（20万+1万×10）÷（10万+0.5万×28）=125%B、当股票A下跌到5元，股票B价格不变，此时维持担保比例为：（20万+1万×5）÷（10万+0.5万×20元）=125%当维持担保比例小于130%时，通知客户补仓至维持担保比例达到150%；如果客户未在规定时间内补仓，则强制平仓。证券公司——融资融券业务强制平仓强制平仓一般发生在客户的交易保证金不足并且没有在规定时间内补足（或者客户持仓量超过规定要求，或者客户存在违规、违法情况时），券商为了防止风险进一步扩大（影响自身利益）要求快速成交，平仓时会下达市价成交指令。如果市场价格剧烈变化，有可能造成投资者平仓位置极其不佳甚至无法平仓，导致亏损全部本金甚至欠券商资金（穿仓情况）。证券公司——融资融券业务普通交易融资融券交易资金/证券足额资金或证券向证券公司借入资金或证券法律关系委托买卖关系委托买卖关系借贷关系杠杆效应无有时间限制可长期持有有合约期限风险承担自行承担自行承担还会给证券公司带来风险融资融券交易和普通交易的区别证券公司——做市交易业务证券公司充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。简单说就是：报出价格，并能按这个价格买入或卖出。证券中介机构——证券服务机构证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构。主要包括证券投资咨询公司、信用评级机构、会