《千禾味业债务融资问题及优化策略5700字》

千禾味业债务融资问题及完善对策研究目录TOC\o"1-2"\h\u21140一、千禾味业债务融资状况介绍 119494（一）公司资产情况 120332（二）债务融资情况 224023（三）融资规模 329012（四）债务融资结构 49298二、千禾味业债务融资存在的问题 51514（一）债务结构风险严重 526774（二）防范风险意识不足 51192（三）债务融资比例风险 65347（四）偿债能力不足 725802三、解决千禾味业债务融资问题的对策 710621（一）优化债务期限结构 723452（二）提高风险防范意识 711340（三）提高自身盈利能力 83587（四）提高偿债能力 84792参考文献 8摘要：上市公司要实现自身发展，就要扩大经营规模，这时就要投入大量的资金，资金的筹集要通过融资，债务融资是上市公司一种很重要的融资方法。债务融资的风险会一直穿插在债务融资的过程当中，如果债务融资风险太大，无法控制，上市公司就无法正常开展日常业务，导致上市公司陷入财务危机。所以，确定上市公司的债务融资风险，并采取适当方法进行控制，对上市公司的继续发展非常重要。本文以千禾味业为例，分析其债务融资现状和存在的风险，发现千禾味业在债务融资风险管理方面存在偿债能力下降、现金流波动较大和缺乏风险防范意识等问题，提出合理安排还款期限、提高公司盈利能力、提高风险防范意识等风险防范对策，希望为其他上市公司提高债务融资风险管理水平提供一定的借鉴。关键词：债务融资；债务融资风险；偿债能力；盈利能力一、千禾味业债务融资状况介绍（一）公司资产情况2019-2023年千禾味业总资产规模呈现逐渐扩大态势，主要是由于千禾味业应收账款、预付款项以及长期股权投资逐渐扩大。千禾味业2019-2023年资产构成情况如图1所示:表１千禾味业2019-2023年主要资产占比情况（单位：万元）2019年占比2020年占比2021年占比2022年占比2023年占比货币资金25.97%41.36%31.72%23.46%19.96%存货3.04%2.80%5.09%5.04%4.64%长期股权投资27.57%21.51%21.93%23.28%23.38%固定资产13.42%10.16%10.51%12.72%12.86%无形资产6.03%6.32%6.48%8.49%9.72%资产总计76.03%82.15%75.73%72.99%70.55%数据来源：千禾味业2019-2023年财务报表由表1可知，最近5年，千禾味业公司主要以货币资金、存货、长期股权投资、固定资产、无形资产为主，其他项目占总资产的比例较低。千禾食品集团公司货币资金2020年较2019年增长15%左右，主要是本报告期随销量增加货币资金相应增加、千禾食品集团财务吸收存款以及本集团向特定投资者非公开发行了约150亿元的A股股票等综合所致。长期股权投资占比大的主要原因是对千禾味业子公司的投资增加，无形资产主要是千禾味业公司的研发投入在逐年增加。（二）债务融资情况千禾食品集团公司要依照自身的实际发展情况，制定合理的融资计划和融资方案。融资获得的资金对千禾味业其自身的经营和发展很重要。千禾味业2019-2023年债务融资情况如表2所示：表2千禾味业2019-2023年债务融资情况（单位：亿元）2019年2020年2021年2022年2023年公司债券6060505030中期票据33（两期）3（两期）3企业债劵6短期融资券2344可转债4125.5324.9625.5126.03银行及金融机构18.5620.6043.6650.7085.35数据来源：千禾味业2019-2023年财务报表由表3-2可知，千禾味业通过发行中期票据、可转债、公司债券、银行及金融机构以及短期融资券这五种债务融资工具来进行融资。从千禾味业公司债务融资的时间特点来看，这5年间，千禾食品集团厨房调料债权融资表现为融资频率较高，融资规模较大，融资规模高达670亿元，这一期间千禾味业使用短期融资券融资较少(郭晓彤,何婷婷,2022)。发行公司债券减少，主要是因为发行成本大，直接融资较难。银行及金融机构的借款增加，主要是因为发行成本较小，千禾味业公司业务发展对资金需求增加。（三）融资规模千禾食品集团厨房调料公司的规模日益扩大，由于经营业务的需要，近五年千禾味业公司融资规模在增加。千禾食品集团的负债规模随着资产规模的扩张而逐年增长。千禾味业2019-2023年负债构成情况和债务融资情况分别如表3和4所示：表3千禾味业负债总额构成情况2019年占比2020年占比2021年占比2022年占比2023年占比流动负债65.29%74.69%74.72%75.67%5.49%非流动负债34.71%25.31%25.28%24.33%24.51%负债合计100%100%100%100%100%数据来源：千禾味业2019-2023年财务报表由表3-3可知，从千禾味业的负债构成来看，集团负债以流动负债为主，并且流动负债的比例一直以来保持着较高的水平(冯志勇,邓丽君,蔡佳慧,薛文,2023)。2020年较2019年流动负债上升10%左右，主要是随千禾味业公司产销量增加，应付的材料款相应增加所致。流动负债偏高说明千禾味业的短期融资较多，企业资金短缺问题都是通过一年内的短期债务来解决的，但千禾味业公司短期融资行为会带来较高的应付利息，这样会造成企业短期内还款压力大，影响千禾食品集团企业的正常经营。因此企业要注意短期融资期限错配风险(杜婷婷,方宇航,任怡君,许建,2021)。表42019-2023年千禾味业债务融资基本情况（单位：万元）单位（万元）2019年2020年2021年2022年2023年短期借款121611132588194365188406355551应付票据385064408083477112230107755应付账款8999171151705114383712142921180232预收账款132817107369--00应付职工薪酬122077189709219000217952241305应交税费1132531687031104597015577882应付利息32859276632933200应付股利01302723其他应付款573205812894924137778467894147一年内到期的非流动负债102189151028125305410602302025长期借款6256756882153647185358287888应付债券972079770376807500583804559429债务融资额总额31710803612997379105937625684006937数据来源：千禾味业2019-2023年财务报表由表3-4可知，千禾味业2019-2023年债务融资有多种形式，如长短期贷款、预收款项、应付票据、应付债券等(蒋佳琪,赖炜杰,2021)。最近五年千禾味业的债务融资总额逐年增长，特别是在2019-2021年变化幅度较大，有一个较明显的上升趋势，2021年以后千禾味业公司债务融资规模相对稳定。短期借款逐年增加，表明千禾味业以流动资产贷款为主，用于千禾食品集团厨房调料公司日常的经营，但同时由于贷款后现金流充裕，公司内部资金调整使用，可能导致千禾味业公司产生短贷长用的期限错配的问题(龚晨曦,毛志)。公司应收帐款与应收票据逐渐增长，说明千禾食品集团公司可以延期付款，相当于以一定成本融资，不直接占用银行信贷，也不增加计息负债。但同时也说明千禾味业公司资金紧张，如果无法及时支付货款，可能造成供应链断裂、融资风险增加(魏美琳,吕宏伟,宋雪莉,谢丽,2022)。（四）债务融资结构债务融资的重要性取决于短期借款、长期借款、应付债券在债务融资总额中所占的份额及其变化。千禾味业2019-2023年主要债务融资要素如表3-5所示：表5千禾味业主要债务融资要素占债务融资比重2019年2020年2021年2022年2023年短期借款占债务融资比重3.84%3.67%5.13%5.01%8.87%长期借款占债务融资比重1.97%1.57%4.05%4.93%7.18%银行借款占债务融资比重5.81%5.24%9.18%9.93%16.06%应付账款占债务融资比重28.38%31.88%30.17%32.27%29.45%应付债券占债务融资比重30.65%21.32%21.30%15.32%13.96%数据来源：千禾味业2019-2023年财务报表由表5可知，千禾味业的短期借款是公司业务发展对资金的需求增加等综合所致，长期借款也是公司业务发展对资金的需求增加等综合所致，应付债券是千禾味业子公司在上交所发行的公司债(罗梦娜,张文豪,韩雅,2023)。2019-2023年银行借款比重在上升，但占比是比较小的，说明千禾食品集团公司内部的偿债能力较强。应付账款增加，说明公司获得更长的信用周期，改善千禾味业公司资金情况，但也说明公司资金较紧张，如果无法及时支付供应商货款，会导致千禾味业公司风险增加。应付债券逐年减少，说明发行成本大直接融资难(丁子晴,龚佳乐,钱浩)。二、千禾味业债务融资存在的问题（一）债务结构风险严重根据他们自身的状况来决定长短期负债的比例。千禾味业2019-2023年长短期借款占比如表6所示：表6千禾味业公司长期借款和短期占银行借款的比重2019年2020年2021年2022年2023年短期借款占银行借款的比重66.03%69.98%55.85%50.41%55.26%长期借款占银行借款的比重33.97%30.02%44.15%49.59%44.74%数据来源：千禾味业2019-2023年财务报表由表6可知，2019-2023年千禾味业短期借款的比重大于长期借款的比重，短期借款的还款时间比长期借款短，在偿还借款的时候，应该关注每个债务的偿还日期，不要让它们过于集中，会影响到千禾食品集团公司能否到期还款付息。公司长期借款的比重在增加，说明千禾味业公司的现金流不足，需要借款进行项目建设。（二）防范风险意识不足风险防范意识在债务融资风险中是非常重要的，千禾味业公司及所属各单位应充分认识融资债务风险防范的重要性。千禾味业应付债券占非流动负债、债务融资额比重如表7所示：表7千禾味业应付债券占非流动负债、债务融资额比重单位（万元）2021年2022年2023年应付债券807500583804559429非流动负债136996813369961376251净资产779206882454228665960债务融资总额379105937625684006937应付债券占债务融资总额比重21.30%15.52%13.96%应付债券占非流动负债比重58.94%43.67%40.65%应付债券占净资产比重10.36%7.08%6.46%数据来源：千禾味业2019-2023年财务报表由表7可知，千禾味业债券在非流动负债和净资产中的份额正在下降，债务融资中的份额也在下降。千禾味业公司通过发行债券来满足暂时的资金需求，但不能持续太久。从目前千禾食品集团的盈利水平和财务状况来看，千禾味业短期内不会出现支付资金缺口，但厨房调料经营业务亏损和偿付能力在下降。（三）债务融资比例风险稳健的企业盈利能力是应对债务融资风险的关键。确定厨房调料企业的优势，发展其核心竞争力，提高千禾味业企业的盈利能力，是提高偿债能力和维持长期可持续发展的动力来源。千禾味业2019-2023主要财务指标如表4-6所示：表8千禾味业2019-2023年主要财务指标（单位：万元）财务指标2019年2020年2021年2022年2023年总资产820922211960242132119731374095314280666总负债37252784918845541990554955315614706流动资产34971186448542662109856864505664291流动负债24321723673932404993741585354238455速动资产25724565454136507875539853913746432营业利润62882210786221090265661754596583利息费用3064831552-1508226293484净利润62882210786221090265661754596583所得税-9239-10080-35599-6596-13，080息税前利润65023111000941039584657787586987经营活动产生的现金流量净额5498361509788-126812-38057-288723同口径核心利润500266793782663758291139558854数据来源：千禾味业2019-2023年财务报表由表8可知，在稳定发展条件下，同口径核心利润与经营活动产生的现金流量净额大体相当，如果差距过大，说明千禾味业公司的现金流存在一定的问题，核心利润质量不高。2019-2020年，同口径核心利润小于经营活动产生的现金流量净额，说明公司收付款状况良好，能够及时得到回款，不存在不恰当的资金运作行为，营运状况良好。但2021-2023年千禾味业同口径核心利润大于经营活动产生的现金流量净额，现金流量净额严重不足，主要是赊销情况增多，应收账款和应收票据比重增加，销售回款不足。千禾味业公司有众多的联营合营企业，公司的利润主要来自于联营合营企业，自主业务不强，说明千禾味业公司的利润质量不佳。（四）偿债能力不足千禾味业利用长期负债来扩大经营范围，短期负债用于维持公司日常的经营。千禾味业公司应根据他们自身的状况来决定长短期负债的比例。千禾味业2019-2023年长短期借款占比如表9所示：表9长期借款和短期占银行借款的比重2019年2020年2021年2022年2023年短期借款占银行借款的比重66.03%69.98%55.85%50.41%55.26%长期借款占银行借款的比重33.97%30.02%44.15%49.59%44.74%数据来源：千禾味业2019-2023年财务报表由表9可知，2019-2023年千禾味业短期借款的比重大于长期借款的比重，短期借款的还款时间比长期借款短，在偿还借款的时候，应该关注每个债务的偿还日期，不要让它们过于集中，会影响到千禾味业公司能否到期还款付息。公司长期借款的比重在增加，说明千禾味业公司的现金流不足，需要借款进行项目建设(邱心怡,叶伟东,尹悦馨,蒋天,2021)。三、解决千禾味业债务融资问题的对策（一）优化债务期限结构公司要确定一个合理的债务到期比例，必须考虑公司的销售、资产的流动性、市场利率等。千禾味业如果只靠流动负债来维持正常的生产经营，流动负债的还款期较短，可能会因为还款时间集中而面临较大的还款压力，存在潜在还款风险(刘子欣,邓晓军,段文丽)。千禾味业公司应该对债务期限结构进行优化，近年来，短期偿债压力增大，所以应增加千禾味业公司长期负债的比例，安排合理的还款期限，避免因为还款导致现金流中断的风险。（二）提高风险防范意识风险防范意识在债务融资风险中是十分关键的，因此公司管理层应该充分考虑融资债务风险预防的重要意义，并培养风险防范意识。债务融资的效果好坏和公司经济是否健康平稳地发展相关(高曼婷,崔江涛,周佳音,赵天宇,2021)。所以，千禾味业公司的管理者都应该增强风险防范意识。公司债务融资存在潜在的风险，主要原因就在于公司管理人没有良好的债务融资风险防范意识，合理的债务融资的规模有利于企业利润的增长，同时具有节税的作用(龚丽华,姚晓彤,章雨)。千禾味业在日常运营管理过程中，更注重企业业绩的好坏，而在风险管理、控制和预防方面则缺乏风险意识。千禾味业公司管理人员应有敏感的风险保护意识，以便及时发现风险并及时采取行动应对风险。（三）提高自身盈利能力千禾味业的自品牌能力不强，必须加强自身业务的经营管理，加大对高品质产品和项目的研发投入，严格管理成本支出，坚持转型升级战略，提高创造现金流的能力，降低千禾味业公司的债务偿还压力(李明杰,王秀丽,张伟,2022)。需要根据实际情况来平衡权益资本与债务之间的关系，选择最适合自身发展的结构。要对以往的经营业务中所擅长的领域继续保持，对于不足的要加以改善。还有就是公司应该控制成本支出。2021-2023年公司经营活动产生的现金流量净额为负数，说明千禾味业对资金管理不到位，如果公司有很多债务或者销售退回到时间还没有收回，可能不利于千禾食品集团公司资金的周转，并面临现金流中断的可能。因此，千禾味业公司应加强对资金的管理。（四）提高偿债能力千禾味业公司必须根据需要确定相应融资的规模，过度融资会增加额外不必要的资本成本并且会降低利润率。相反，融资不足，则会限制自身的发展[15]。公司通过优化结构来降低债务融资成本(赵国强,黄静雅,吴昌盛,周慧)。千禾味业公司短期债务的偿还期限较短，还债压力较大，但融资难度较低，成本也较低。相反，千禾味业公司长期债务偿还期限较长，但融资成本高，融资难度大。千禾食品集团公司必须根据自身情况调整长期和短期债务，减轻偿债负担。合理安排偿还债务的时间和金额，在提高资金使用效率的同时还应对债务进行全面跟踪，以确保在资金被充分利用的同时千禾味业公司能够在债务到期前及时偿还债务。因此，千禾味业公司应当设立专门的债务管理部门，合理安排偿还期限。参考文献[1]郭晓彤,何婷婷.集体声誉、产权性质与债务融资——基于中国高校系上市公司的准自然实验[J].中国软科学,2022(04):183-192.[2]冯志勇,邓丽君,蔡佳慧,薛文.地区信任会如何影响债务融资成本？——来自农业上市公司的经验证据[J].财会通讯,2023(08):66-69.[3]杜婷婷,方宇航,任怡君,许建.ESG评级披露与企业债务融资成本——基于ESG评级事件的准自然实验[J].现代金融,2021(04):17-25.[4]蒋佳琪,赖炜杰.大股东股权质押、掏空与债务融资成本[J].商业经济,2021(05):71-73.[5]龚晨曦,毛志.外币债务融资促进企业创新了吗?——来自中国上市公司的经验证据[J].现代财经(天津财经大学学报),2022,42(04):52-66.[6]魏美琳,吕宏伟,