《股票质押概述和理论基础综述》3400字

股票质押概述和理论基础综述目录TOC\o"1-2"\h\u7425股票质押概述和理论基础综述 1118842.1股票质押概述 1118271.1股票质押基础介绍 1209881.2股票质押要素定义 2326961.3股票质押相关规则 2255831.4股票质押资金用途要求 312681.5操作流程 314103（1）场内股票质押流程 39862（2）场外股票质押流程 413923（3）股票质押风控跟踪图 4238761.6股票质押优劣势分析 621091（1）优势 611821（2）劣势 62.1股票质押概述1.1股票质押基础介绍股票质押交易是指符合要求的资金需求方，将持有的股票或者其他证券质押，向符合条件的资金融出方借入资金，并约定在未来某确定时间返还资金、解除质押的行为。在我国，目前主要的资金融出方一般为国内证券公司、信托公司、商业银行等金融机构。股票质押按照交易结构分为两种，分别是场外质押和场内质押。场内质押是指资金需求方将所持有的股票或其它持有证券质押，向符合条件的登记在上海或深圳证券交易所的券商机构或其成立的资管计划借入资金，并在协议约定时间返还资金、解除股票质押的交易。场外质押是指资金需求方，将所持有的股票或其它证券质押，向符合条件的除券商机构及其资管计划等之外其它符合条件的资金融出方：比如银行机构、信托公司、基金子公司、保险公司等借入资金，并在协议指定时间返还资金、解除股票质押的交易。场外质押是出质人和质权人，双方向中国登记结算公司办理质押登记的一种为自己或第三方借款做担保的交易方式。1.2股票质押要素定义融入方指将持有的股票进行质押交易，且得到资金的一方，具有融资需求并符合金融机构所制定资质审查标准的客户，本文以上市公司股东为主。融出方指提供资金并取得标的股票质权的一方，涵盖了国内的券商机构、券商管理的集合资管计划或定向资管客户、券商资产管理子公司的集合资产管理计划或定向资产管理客户。质权人，当证券公司以自有资金作为融出方时，质权人为证券公司。当以集合资管计划作为融出方时，质权人登记为资管计划的管理人。若是定向资管客户作为融出方，则质权人登记为对应的定向资管客户。质押率是股票质押后可获得融资的折扣，即初始交易金额与质押标的证券市值的比值。预警线与平仓线。上市公司股东将股票质押后，股票价格的涨跌会影响到资金提供方的利益。为及时做好止损，质权人会为质押标的设置预警线与平仓线。预警价格=股票每股价格*质押率*预警线；平仓价格=股票每股价格*质押率*平仓线。申报类型：包括六种，分别是初始交易、购回交易、补充交易、部分解除交易、终止购回交易、违约处置。股票质押专用存管账户：融入方用于存放股票质押回购融入或拟归还资金的银行账户。初始交易：指资金需求方按协议约定将所持股票质押给融出方，向融出方借入资金。购回交易：指资金需求方按协议约定，向质权人归还资金，质权人同时解除标的证券及相关的孽息质押。1.3股票质押相关规则资金需求方、融出方、券商机构这三方应根据相关法律法规、共同签署《股票质押回购交易业务协议》、《交易协议书》，以约定具体交易要素，包括但不限于标的证券名称、质押股份性质、质押交易股数、初始交易金额、购回交易金额、初始交易日、购回交易日、期间计息日、质押回购利率、履约保障比例等。券商机构应当依据质押业务的制度要求、融资人资金实力和A股市场波动情况，合理确定质押回购每笔最低初始交易金额。资金需求方首次初始交易金额不得少于500万元，之后每次交易金额应不少于50万元。券商机构作为融出方的，单一券商接受单只A股股票质押的股数不得高于该股票A股总股本的30%。集合资产管理计划或定向资产管理客户作为融出方的，此类融出方，可质押的单只A股股票股数不得超过该股票A股总股本的15%。券商机构在申请交易申报前，需通过中国证券登记结算公司指定路径统计查询相关股票市场整体质押比例，加强对标的证券的风险把控，确保每次交易后，不会导致单只A股股票市场整体质押比例超过50%。所谓整体质押比例，一般是指单只A股股票质押数量占其A股总股本的比值。券商公司应依据标的证券基础情况、交易的回购期限、第三方担保信息、资金需求方的资信反馈等信息，合适地调整标的股票的质押率情况，确保股票质押率维持在60%以下。质押率是指初始交易金额与质押股票市值的比值。单笔交易的回购期限不得超过3年，交易所另有规定的除外。股票质押交易协议约定期间，若上市公司股票发生无需支付对价的股东权益，如送股、红利发放、股份转增等，应一同进行质押。若上市公司在期间产生的需支付对价的股东权益，比如老股东配售方式的增发、配股等，所得的股票不随标的证券一同质押，全部由股东自行处置。1.4股票质押资金用途要求融入方借入资金应存放在质权人指定合作银行开立的股票质押专用账户，该账户只能用于存放股票质押交易融入或拟归还资金。股票质押融资资金需投入实体经济生产经营中，不得直接或间接用于下列用途：大宗交易或者竞价交易方式买入上市交易股票，投资于已淘汰类产业目录（被列入国家相关部委发布的），或者违反国家环保政策，宏观政策的项目；新上市股票的申购；证监会相关部门规章、法律法规、规范性文件等禁止的其他用途。融入方需合法合规遵循要求用途使用，并提供资金使用凭证等证明资料。若未按照约定存放资金或资金使用情况违反协议约定，则质权人有权要求融入方在指定日期前提前购回交易，并归还资金。1.5操作流程（1）场内股票质押流程场内指的是交易所内，其流程如图2.1所示遵循从证券公司、证券交易所到中证登逐级电子申报的流程。该流程由证券公司将交易双方的委托报给交易所系统，交易所系统再将成交结果报给中证登，最后由中证登完成登记与清算交收。中证登中证登资管计划份额认购资金委托人（出资方）股票质押融出本金减去交易费用上报交易所交易办理登记和清算沪深交易所融入方（客户）资管计划份额认购资金委托人（出资方）股票质押融出本金减去交易费用上报交易所交易办理登记和清算沪深交易所融入方（客户）融出方融出方（证券公司）图2.1场内质押流程（2）场外股票质押流程场外质押业务流程有两种模式，详见图2.2，一种是直接到中证登营业大厅办理，一种是委托有代理资质的证券公司远程办理。由券商机构对申请资料承担审核责任，经券商总部部门审核通过后提交中证登公司。中证登中证登办理质押登记办理质押登记股票质押认购资金股票质押认购资金融入方（客户）融出方（证券公司）委托人融入方（客户）融出方（证券公司）委托人（出资方）融出本金减去交易费用资管计划份额融出本金减去交易费用资管计划份额图2.2场外质押流程（3）股票质押风控跟踪图质权人在质押交易协议约定期内将于每个交易日交易时间结束后，对合并管理的股票质押回购的初始交易、补充质押和部分解除质押进行联合盯市，盯市指标为履约保障比例。如图2.3所示，当履约保障比例达到或者低于预警线，质权人将向融入方发出书面通知，客户需密切关注标的证券的价格变化，及时准备好补充担保品或现金。当交易日履约保障比例达到或者低于协议约定的平仓线，资金需求方需在下一个交易日13:00之前进行履约行为，相关措施有：提前购回、补充质押担保物，担保物可以是依法可担保的财产或相关财产权利、或经双方协商认同的其他方式。当履约保障比例达到或低于平仓线，融入方若未按照质权人要求的时间进行提前购回、补充质押标的证券等履约保障操作，则构成违约行为，需缴纳相应违约金。质权人有权要求购回或对标的证券进行违约处置并及时通知融入方。质权人可选择通过二级市场交易卖出（集中竞价或大宗）、协议转让、拍卖等方式进行处置，直到融入方在违约状态下的全部未偿还债务偿还完毕。融资人（股东）出资人融资人（股东）出资人（券商、银行）股价下跌股价下跌补充保证金/追加质押品补充保证金/追加质押品触及预警线触及预警线股价下跌股价下跌补充保证金/追加质押品/赎回已质押股票补充保证金/追加质押品/赎回已质押股票触及平仓线触及平仓线强行平仓未赎回，股价继续下跌，无力追保强行平仓未赎回，股价继续下跌，无力追保图2.3质押风控跟踪1.6股票质押优劣势分析（1）优势股票质押的优势主要有：盘活上市公司股东闲置证券资产，满足股东中长期的融资需求或用于支持上市公司经营发展，绿地控股于2020年9月15日公告提到，第一大股东上海格林兰投资企业（有限合伙）将所持有的部分股份质押给国金证券，质押融资资金用途为支持上市公司生产经营；融资效率高，股票标的无须过户，通过场内交易方式进行融资，一般T日交易，T+1日可获得资金；融资成本低，融资利率在年化6-7%左右，价格随行就市。在深交所发布的《2018年度股票质押回购风险分析报告》中提到质押回购融资一般利率为6.5%，在民营企业可选择的融资途径中成本相对较低；期限灵活，正常1年期，期间想提前还款，可提前与质权人协商，个别优质的股票，到期可协商展期，减少股东资金压力。（2）劣势股票质押的劣势主要有：股价下跌时面临追加担保压力，容易发生违约事件，影响上市公司控制权稳定，2018年A股波动较大，大部分股票价格波动非常大，进一步引起市场上的股票质押回购合约跌破平仓线，股东履约不及时，进而导致违约发生，据统计，2018年质押违约的金额较201