酸奶公司企业信用管理手册

酸奶公司

企业信用管理手册

目录

一、项目概况.......................................................2

二、信用评级基本法.................................................4

三、信用评级机构..................................................11

四、企业信用评级报告介绍.........................................21

五、产业环境分析..................................................23

六、需求端........................................................23

七、必要性分析....................................................24

八、发展规划分析..................................................25

九、项目风险分析..................................................28

十、项目风险对策..................................................31

SWOT分析.........................................................33

（一）优势分析（S）...............................................................................................33

1、公司具有技术研发优势，创新能力突出............................33

公司在研发方面投入较高，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核

心的自主知识产权。公司产品在行业中的始终保持良好的技术与质量优势。

此外，公司目前主要生产线为使用自有技术开发而成。................33

一、项目概况

（一）项目基本情况

L承办单位名称：XXX投资管理公司

2、项目性质：技术改造

3、项目建设地点：xx（以选址意见书为准）

4、项目联系人：陈xx

（二）主办单位基本情况

公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一

体合作共赢的市场战略，以高度的社会责任积极响应政府城市发展号

召，融入各级城市的建设与发展，在商业模式思路上领先业界，对服

务区域经济与社会发展做出了突出贡献。

公司自成立以来，坚持“品牌化、规模化、专业化”的发展道路。

以人为本，强调服务，一直秉承“追求客户最大满意度”的原则。多

年来公司坚持不懈推进战略转型和管理变革，实现了企业持续、健康、

快速发展。未来我司将继续以“客户第一，质量第一，信誉第一”为

原则，在产品质量上精益求精，追求完美，对客户以诚相待，互动双

月赃O

公司按照“布局合理、产业协同、资源节约、生态环保”的原则,

加强规划引导，推动智慧集群建设，带动形成一批产业集聚度高、创

新能力强、信息化基础好、引导带动作用大的重点产业集群。加强产

业集群对外合作交流，发挥产业集群在对外产能合作中的载体作用。

通过建立企业跨区域交流合作机制，承担社会责任，营造和谐发展环

境。

公司坚持诚信为本、铸就品牌，优质服务、赢得市场的经营理念,

秉承以人为本，始终坚持“服务为先、品质为本、创新为魄、共赢为

道”的经营理念，遵循“以客户需求为中心，坚持高端精品战略，提

高最高的服务价值”的服务理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人

才理念，致力于为客户量身定制出完美解决方案，满足高端市场高品

质的需求。

（三）项目建设选址及用地规模

本期项目选址位于XX（以选址意见书为准），占地面积约74.00

亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、

通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。

（四）项目总投资及资金构成

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资36370.76万元，其中：建设投资28723.68

万元，占项目总投资的78.97%；建设期利息652.95万元，占项目总投

资的1.80%；流动资金6994.13万元，占项目总投资的19.23%。

（五）项目资本金筹措方案

项目总投资36370.76万元，根据资金筹措方案，xxx投资管理公

司计划自筹资金（资本金）23045.31万元。

（六）申请银行借款方案

根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额13325.45万

o

（七）项目预期经济效益规划目标

1、项目达产年预期营业收入（SP）：72800.00万元。

2、年综合总成本费用（TC）：57831.41万元。

3、项目达产年净利润（NP）：10950.37万元。

4、财务内部收益率（FIRR）：22.62%O

5、全部投资回收期（Pt）：5.77年（含建设期24个月）o

6、达产年盈亏平衡点（BEP）：28090.86万元（产值）。

（A）项目建设近度规划

项目计划从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共

需24个月的时间。

二、信用评级基本法

信用评级的方法是指对受评客体信用状况进行分析并判断优劣的

技巧，贯穿于分析、综合和评价的全过程。

（一）要素分析法

要素分析法是评级机构对客户作信用风险分析时所采用的专家分

析法之一。常见的要素分析法包括5c要素分析法、SP要素分析法、

CAMPARI法、骆驼评估体系等。

1、5c要素分析法

5c要素分析法最初是金融机构对客户作信用风险分析时所采用的

专家分析法之一，它主要集中在借款人的道德品质、还款能力、资本

实力、担保和经营环境条件五个方面进行全面的定性分析以判别借款

人的还款意愿和还款能力。近些年5C要素分析法被更广泛地应用在企

业对客户的信用评价上，如果客户达不到信用标准，便不能享受企业

的信用或只能享受较低的信用优惠。

（1）品质：指顾客或客户努力履行其偿债义务的可能性，是评估

顾客信用品质的首要指标。品质是影响应收账款的回收速度和回收数

额的决定因素，因为每一笔信用交易都隐含了客户对公司的付款承诺,

如果客户没有付款的诚意，则该应收账款的风险势必加大。品质直接

决定了应收账款的回收速度和回收数额，因而一般认为品质是信用评

估最为重要的因素。

(2)能力：指顾客或客户的偿债能力，即其流动资产的数量和质

量以及与流动负债的比例，其判断依据通常是客户的偿债记录、经营

手段以及对客户工厂和公司经营方式所做的实际调查。

(3)资本：指客户的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债

务的背景、如负债比率、流动比率、速动比率、有形资产净值等财务

指标等。

(4)抵押：指在授信中所采取的担保、抵押等措施。一旦客户拒

付款项或无力支付款项时能被用做抵押的资产，收不回款项，则以抵

押品抵补，这对于首次交易或信用状况有争议的客户尤为重要。

(5)条件：指可能影响客户偿债能力的内部或外部经济环境，比

如客户在苦难时期的付款状况、客户在经济不景气情况下的付款可能

性。一些受商业周期影响较大的企业的偿债能力受条件的影响很大。

2、5P要素分析法

这种方法与5c分析法类似，主要分析以下五个方面因素：

(1)个人因素。主要分析被评对象的品德、资格、还款意愿、还

款能力等。

(2)资金用途因素。资金用途通常包括生产经营、还债交税和替

代股权三个方面。如果用于生产经营，要分析是流动资金贷款还是项

目贷款，对那些受到国家产业政策支持、效益好的支柱产业要给予支

持；对新产品、新技术的研制开发，要分析项目在经济和技术上的可

行性，确保贷款能够收回。如果用于还债交税，要严格审查，是否符

合规定。如果用于替代股权或弥补亏损，更应慎重。

(3)还款财源因素。主要有两个来源：一是现金流量；二是资产

变现。现金流量方面要分析企业经营活动现金的流入、流出和净流量,

现金净流量同流动负债的比率以及企业在投资、融资方面现金的流入

流出情况。资产变现方面要分析流动比率、速动比率以及应收账款与

存货的周转情况。

(4)债权保障因素。它包括内部保障和外部保障两个方面。内部

保障方面要分析企业的财务结构是否稳健和盈利水平是否正常；外部

保障方面要分析担保人的财务实力及信用状况。

(5)企业前景因素。主要分析借款企业的发展前景，包括产业政

策、竞争能力、产品寿命周期、新产品开发情况等；同时，还要分析

企业有无财务风险，是否有可能导致财务状况恶化的因素。

3、CAMPART法

CAMPARI法，即对借款人从以下七个方面分析企业信用状况：

(1)品德。品德指借款人是否具有和银行订立借款合约的资格。

例如，一笔对未成年人的银行贷款就不具备法律效力。同样，签约的

董事必须是在《公司章程》授权的范围内行事，否则无效。

（2）偿债能力。偿债能力指借款人在技术、管理、财务方面的实

力；也可以指一个企业是否能够监控其营运风险、提高其资产流动性,

以创造足够的现金流偿还债务。

（3）获利能力。指考虑能否从债务人那得到的利息、利益。如果

债务人（个人或企业）没有获利能力，也就是说以后将很难归还贷款

以及利息，债权人将不会贷款给贷款人。

（4）借款目的。借款目的指债务人向债权人贷款的用途应该是明

确的、可接受的。如果一笔贷款是企业用于偿还供应商的现有债务，

则该企业的流动性可能存在严重问题。若企业申请贷款是为了支撑业

务按预期发展，这应认为是允许贷款的一个可接受的理由。

（5）贷款金额。贷款规模必须和资金用途相一致，贷款金额也必

须能满足企业使用。借用资金的费用应和净资产收益相匹配。

（6）偿还能力。了解企业的后期资金来源有助于判断债权人的偿

还能力。偿还能力是至关重要的，债权人应通过分析投资后的现金流,

而不是未来盈利能力加以考查其偿还能力。对于债权企业来说，偿还

贷款的最主要资金来源应是贷款的投资项目。

（7）安全性。这里的“安全性”是指抵押担保：当贷款不能偿还

时，银行仍能俣证其资产安全。考虑一笔借贷请求时，其抵押担保物

当然不是首先被考虑的；但如考虑抵押担保物，它的价额应相当于在

贷款金额的基础上加上充裕的差额，而且抵押担保物要易于估价、易

于变现、易于取得。

4、骆驼评估体系

“骆驼”评估体系是目前美国金融管理当局对商业银行及其他金

融机构的业务经营、信用状况等进行的一整套规范化、制度化和指标

化的综合等级评定制度，有五项考核指标，即资本状况、资产质量、

管理水平、盈利水平和流动性。

（1）资本状况。主要考察资本充足率，即总资本与总资产之比。

总资本包括基础资本和长期附属债务。基础资本包括股本金、盈余、

未分配利润和呆账准备金。

（2）资产质量。主要考察风险资产的数量、逾期贷款的数量、呆

账准备金的充足状况、管理人员的素质、贷款的集中程度以及贷款出

现问题的可能性。

（3）经营管理水平。主要考察银行业务政策、业务计划、管理者

经历与经验及水平、职员培训情况等一些非定量因素。这方面的评级

是比较难的，因为没有量化指标和比率，一般情况下，都通过其他量

化指标得出相关结论。经营管理水平的评级标准，一般以令人满意或

非常好等定性分析为标准。

（4）收益状况。主要考察银行在过去一两年里的净收益情况。收

益状况评级标准：以资产收益率1%为标准进行评级。

（5）流动性。主要考察银行存款的变动情况，银行对借入资金的

依赖程度，可随时变现的流动资产数量，资产负债的管理、控制能力,

借入资金的频率以及迅速筹措资金的能力。流动性的评级标准：没有

确定的标准，只有与同类、同规模的银行横向比较，才能确定优劣与

强弱。

（二）综合评价法

运用多个指标对多个参评单位进行评价的方法，称为多变量综合

评价方法，或简称综合评价方法。

其基本思想是将多个指标转化为一个能够反映综合情况的指标来

进行评价。如不同国家经济实力，不同地区社会发展水平，小康生活

水平达标进程，企业经济效益评价等，都可以应用这种方法。综合评

价法的实施步骤包括：

（1）针对被评对象确定综合评价指标体系，这是综合评价的基础

和依据。

（2）收集数据，并对不同计量单位的指标数据进行同度量处理。

（3）确定指标体系中各指标的权数，以保证评价的科学性。

（4）对经过处理后的指标进行汇总，计算出综合评价指数或综合

评价分值。

（5）根据评价指数或分值对参评单位进行排序，并由此得出结论。

目前，主流信用评级机构采用的企业信用评级方法，即为综合评

价法。本教材中第五章涉及的大公国际资信评估公司用于企业信用风

险评级的基本模型，同样采用的是综合评价法。

三、信用评级机构

信用评级机构是依法设立的从事信用评级业务的独立第三方的信

用信息服务商，是信用管理行业中的重要中介机构。它在经营中要遵

循真实性、一致性、独立性、稳健性的基本原则，向资本市场上的授

信机构和投资者提供各种基本信息和附加信息，履行管理信用的职能。

评级机构组织专业力量搜集、整理、分析并提供各种经济实体的财务

及资信状况、储备企业或个人资信方面的信息，比如欠有恶性债务的

记录、破产诉讼的记录、不履行义务的记录、不能执行法院判决的记

录等。

（一）全球性三大信用评级机构

1、标准普尔公司

标准普尔公司（简称“标准普尔”）是世界权威金融分析机构，

由普尔先生于1860年创立，其母公司为麦格罗，希尔公司。标准普尔

由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。标准普尔为投资

者提供信用评级、独立分析研究、投资咨询等服务。

标准普尔作为金融投资界的公认标准，提供被广泛认可的信用评

级、独立分析研究、投资咨询等服务。标准普尔提供的多元化金融服

务中，标准普尔全球1200指数和为美国投资组合指数的基准的标准普

尔500指数已经分别成为全球股市表现和美国投资组合指数的基准。

该公司同时为世界各地超过220000家证券及基金进行信用评级。目前,

标准普尔已成为一个世界级的资讯品牌与权威的国际分析机构。

标准普尔通过全球18个办事处及7个分支机构来提供世界领先的

信用评级服务。如今，标准普尔员工总数超过5000人，分布在19个

国家。标准普尔投资技巧的核心是其超过1250人的分析师队伍。世界

上许多最重要的经济学家都在这支经验丰富的分析师队伍中。标准普

尔的分析师通过仔细制定统一的标准确保所有评论及分析方法都是一

致和可预测的。

此外，标准普尔从1993年就开始在中国市场开展业务，通过跨境

信用评级帮助中国企业、银行业和保险业公司在国际资本市场发行债

务。标准普尔指数服务自2004年进入中国市场，与博时基金管理有限

公司签订具有历史意义的协议，授权后者在中国开发基于标准普尔500

指数的交易型开放式指数基金，从而令中国投资者能够直接跟踪美国

股市的表现。同时，作为估值与风险战略旗下部门之一，标准普尔风

险管理咨询服务提供研究、数据与分析性解决方案，帮助中国金融机

构提高自身信用管理水平。通过与中国领先的国有银行和地区性城市

商业银行紧密合作，标准普尔风险管理咨询服务提供的信用风险工具

包括内部评级系统、模板和模型。

2、穆迪投资者服务公司

穆迪投资者服务公司（简称“穆迪”）是穆迪公司的子公司，该

公司主要针对广泛的债务证券提供评级、研究和风险分析服务，由约

翰，穆迪于1909年创立，总部位于纽约的曼哈顿，同年首创对铁路债

券进行信用评级。1913年，穆迪开始对公用事业和工业债券进行信用

评级。目前，穆迪在全球有800名分析专家，1700多名助理分析员，

在17个国家设有机构，其股票在纽约证券交易所上市（代码MCO）。

穆迪公司是国际权威投资信用评估机构，同时也是著名的金融信息出

版公司。穆迪评级服务对象主要包括一般性企业、金融机构、管理投

资业务、美国公共融资、基础设施及项目融资、结构性融资产品。

如今，穆迪公司是穆迪投资者服务公司以及穆迪分析公司的母公

司。这两个公司有着不同的功能，前者主要是提供信用评级以及关于

债券和有价证券的研究，后者则是提供尖端的数据分析软件、咨询服

务以及关于信用、经济分析以及财务风险管理的研究。穆迪公司已先

后对100多个国家的政府和企业所发行的10万余种证券进行了信用分

析与评估。目前，阅读和使用穆迪公司所发布的各类信息的客户已达

L5万余家，其中有3000多家客户属于机构投资者，他们管理着全球

80%的资本市场。

3、惠誉国际信用评级公司

惠誉国际信用评级公司（简称“惠誉国际”）是全球三大国际评

级机构之一，是唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。

1913年12月24日，惠誉国际由约翰，惠誉创办。公司出版的惠誉债

券读物和惠誉股票债券手册被广大投资者认可，成为向投资者提供关

键财务统计数据的主要渠道。

1997年年底惠誉国际并购英国IBCA公司，又于2000年收购了

Duff&Phelps和ThomsonBankWatch。目前，公司97%的股权由法国

FIMALAC公司控制。HearstCorpo—ration于2006年并购了惠誉集团

20%股份。2006年10月，惠誉集团设立了惠誉信用衍生品评级公司，

专门为抵押债务权益产品和信用衍生品市场提供评级和全套综合服务。

惠誉国际是一家领先于全球资信市场并致力于提供及时、准确和

前瞻性评级意见的信用评级公司。在机构扩充和战略并购的基础上，

惠誉国际近十年来取得了长足发展，在全球范围内不断拓展市场，业

务涉及所有固定收益市场。其业务侧重于金融机构的评级，评级类型

主要包括企业、金融机构、结构融资和地方政府、国家主权等方面。

惠誉国际在美国市场上的规模要比其他两家评级公司小，但在全球市

场上，尤其在对新兴市场上其敏感度较高，视野比较国际化。

目前，惠誉国际连续两年在国际著名调查机构Cantwell&Co的调

查报告中被评为全球最佳评级机构，其金融机构评级业务量在全球首

屈一指。在结构融资方面，惠誉国际连续两年在亚太地区占有第二大

市场份额，年市场占有率为70%。

在2000年度，公司成为国际结构融资组织年度最佳评级机构，并

被国际证券化报告组织ISR评为亚太及欧洲地区年度最佳评级矶构，

以及美国年度最佳评级机构。迄今，惠誉国际已完成1600多家银行及

其他金融机构评级，1000多家企业评级及1400个地方政府评级，以及

全球78%的结构融资和70个国家的主权评级。其评级结果得到各国监

管机构和债券投资者的认可。

（二）中国信用评级机构概况

中国信用评级行业诞生于20世纪80年代末，是改革开放的产物。

最初的评级机构由中国人民银行组建，隶属于各省市的分行系统。20

世纪90年代以后，经过几次清理整顿，评级机构开始走向独立运营。

1997年，中国人民银行认定了9家评级公司具有在全国范围内从事企

业债券评级的资质。目前，纳入中国人民银行统计范围的信用评级机

构约70余家，其中8家从事债券市场评级业务，其余从事信贷市场评

级业务。截至2015年，经过国家批准，国内获得全牌照的资信评级机

构，分别为上海远东资信评估有限公司、上海新世纪资信评估投资服

务有限公司、中诚信国际信用评级有限公司、大公国际资信评估有限

公司、联合资信评估有限公司、鹏元资信评估有限公司。

1、上海远东资信评估有限公司

上海远东资信评估有限公司（简称“远东资信”）成立于1988年

3月，是中国第一家独立于银行系统的社会专业信用评级机构，该公司

由上海社会科学院投资组建。注册资本3000万元人民币，属国有控股

企业，主要从事评估各类有价证券、企业资产、企业资信等级、其他

与主营业务有关的咨询、培训、经济信息服务等。

远东资信曾多次代表业界出席国际、国内高峰会议，参与国家和

地方相关法规和部门规章的起草、修订、咨询等工作。2003年12月，

远东资信加入设在马尼拉亚洲开发银行总部、由16个各国会员组成的

亚洲资信评估协会，成为中国大陆第一家获得会员资格的评级矶构，

并负责协会最佳实践委员会工作。

2、上海新世纪资信评估投资服务有限公司

上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“上海新世纪”）

成立于1992年7月，专业从事债券评级、企业资信评估、企业征信、

财产征信、企业信用管理咨询等信用服务的中介机构。

1998年公司成为最早取得上海市贷款企业评级资格的2家评级机

构之一，现累计贷款企业评级数量超过3000家，并于2005年累计完

成十几家企业集团、四十多家中小企业的信用评级及各债券资信评估

项目近三百项。

3、中诚信国际信用评级有限公司

中诚信国际信用评级有限公司（简称“中诚信国际”）成立于

1999年8月24日，是经中国人民银行总行、中华人民共和国商务部批

准设立，在中国国家工商行政管理总局登记注册的国内第一家专业化

的中外合资信用评级机构。

作为中国本土评级事业的开拓者，中国诚信（中诚信国际前身）

自1992年成立以来，一直引领着我国信用评级行业的发展，创新开发

了数十项信用评级业务，包括企业债券评级、短期融资券评级、中期

票据评级、可转换债券评级、信贷企业评级、保险公司评级、信托产

品评级、货币市场基金评级、资产证券化评级等。中诚信国际是国家

发展与改革委员会认可的企业债券评级机构；也是中国人民银行认可

的银行间债券市场信用评级机构；中国保监会于2003年5月30日发

布的《保险公司投资企业债券管理办法》中将中诚信国际列为首位认

可的信用评级机构。

4、大公国际资信评估有限公司

大公国际资信评估有限公司（简称“大公”）是中国信用评级与

风险分析研究的专业机构，是面向全球的中国信用信息与决策解决方

案的主要服务商。1994年经中国人民银行和原国家经贸委批准成立。

作为中国信用评级行业和市场最具影响的创建者，大公具有中国政府

特许经营的全部资质，是中国认可为所有发行债券的企业进行信用等

级评估的权威机构。

作为中国国际化程度最高的评级机构，大公参加了国内大部分债

务工具的创新设计与推广应用，企业债券、金融债券、结构融费债券

等信用评级市场占有率均名列前茅。并且，受国家财政部推荐参加亚

洲债券市场建设，同时作为亚洲信用评级机构协会会员，中、3.韩

三国信用评级机构合作的倡导者，大公在五洲信用体系建设中发挥着

重要的作用。

5、联合资信评估有限公司

联合资信评估有限公司（简称“联合资信”）是目前中国唯一一

家国有控股的信用评级机构，是市场公认的最专业的信用评级现构之

o它成立于1997年，总部设在北京，注册资本3000万元。

联合资信是目前全国3家主要承担企业债券资信评级的评级机构

之一，也是目前全国3家主要承担可转换公司债券资信评级的评级机

构之一，是中国人民银行、国家发展和改革委员会、中国保险监督管

理委员会等监管部门认可的信用评级机构。其主要业务领域涉及主体

评级（对金融及非金融企业主体开展的评级）、债项评级（对金融及

非金融企业主体发行的各种证券开展的评级，包括非金融企业债务融

资工具、金融机构债务融资工具和结构化融资工具）和其他业务（债

券投资咨询、信用风险咨询等）。

6、鹏元资信评估有限公司

鹏元资信评估有限公司原名为“深圳市资信评估公司”，成立于

1993年，先后经中国人民银行、中国证监会、国家发改委认可，在全

国范围内从事信用评级业务。股东为深圳市诚本信用服务股份有限公

司（占比38.93%）,深圳黄金投资有限公司（占比33.36%）以及41

个自然人股东。2013年3月18日，经中国人民银行上海分行批准，该

公司获得上海市信贷市场企业主体信用评级从业资格。

目前，鹏元的业务品种包括上市公司债券评级、非上市公司（企

业）债券评级、结构类融资评级、贷款企业信用评级、上市公司治理

评级、商业银行信用评级、综合实力评级、招投标评级、个人征信、

企业信贷贷前调查、中小企业融资推荐等十余种，迄今为止，鹏元已

累计完成了30000余家（次）工商企业资信评级，为全国600余家发

债企业进行了债券信用评级。

我国信用评级机构与国际评级机构的合作概况

最早进入中国市场的国际资信评估巨头惠誉国际，在1994年就开

始与中诚信国际的母公司中诚信信用管理公司谈判合作事宜，直到

1998年9月11日，中诚信国际资信评估有限责任公司成立，成为中国

第一家合资评级公司，惠誉占30%股份。后于2004年7月，中诚信国

际信用评级有限责任公司回购惠誉国际所持有的30%公司股份，2006

年9月28日，穆迪与中诚信国际在北京联合对外宣布穆迪收购中诚信

国际49%股权的交易成功，中诚信国际正式成为穆迪投资者服务公司成

贝O

联合资信是目前国内规模最大和最具影响力的专业信用评级机构

之一。在2005年10月，与国际著名评级机构惠誉国际开始评级项目

合作。2007年，联合姿信与惠誉国际开始洽谈合资事宜。在2007年4

片至8月期间，联合资信将28家分支机构的全部业务与资产分期、分

批剥离给公司大股东。同年8月，联合资信的股东变为联合信用管理

有限公司（51%）和惠誉国际（49%）o

大公是由中国人民银行总行和原国家经贸委共同批准成立的全国

性信用评级机构，是中国最具影响力的信用评级机构之一。1999年7

Z,大公与美国穆迪开展为期三年的技术合作。2000年，在穆迪评级

技术基础上，大公开发出我国第一个拥有自主知识产权、与国际接轨

并适合中国国情的《大公信用评级方法》，系统地填补了国内信用评

级技术的空白。此后经过不断的实践与研究，大公形成了由评级方法、

评级操作系统和信息数据库构成的揭示信用风险技术体系，从此奠定

了在国内业界的技术领先地位。2006年，大公在香港成立分公司，开

展国际评级业务。2007年，大公与韩国信用情报、日本评级投资讯息

中心建立合作关系，开创了国家间本土评级机构平等合作新模式。

上海新世纪是一家专业从事信用评级、企业征信、企业信用管理

等信用服务业务的全国性信用评级机构。2008年8月6日，上海新世

纪正式与标准普尔达成技术合作协议，双方将在培训、联合研究项目

以及分析信用评级技术等领域进行合作。

四、企业信用评级报告介绍

（一）企业信用等级符号

2006年，中国人民银行发布了银发[2006]95号文件《中国人民银

行信用评级管理指导意见》（以下简称《意见》），主要是中国人民

银行对信用评级机构在银行间债券市场和信贷市场从事金融产品信用

评级、借款企业信用评级、担保机构信用评级业务的规范。其中，

《意见》中提出“信用评级机构要依据国家有关法律、行政法规、政

策，按照中国人民银行对信用评级要素、标识及含义的要求，在对债

务人主体的财务状况、风险管理、经营能力、盈利能力等整体信用状

况进行分析的基础上，对债务的违约可能性及清偿程度进行综合判断,

并以简单、直观的符号表示信用等级。”《意见》对评级机构采用的

评级符号及含义进行了统一。

企业信用等级分三等九级，即：AAA,AA,A.BBB、BB,B、CCC,

CC、Co

（二）信用评级报告撰写

信用评级报告的结构必须条理清楚，层次分明，系统完整地表述

信用评级的结论。通常信用评级报告除了本报告外，还要附一份信用

评级分析报告。信用评级报告是信用评级工作的总结报告，信用评级

分析报告是信用评级报告的具体化，它要围绕信用评级报告的评估结

论，系统地表述信用评级的情况、指标分析的数据以及评估结论形成

的根据。

1、主体（债务人）评级报告

我国对主体（债务人）评级报告的撰写并没有详细的行业规定，

各家评级机构一般都采用自己的报告格式，但基本结构相似。

2、跟踪评级报告

信用评级机构在首次评级报告中应当明确跟踪评级的相关事项。

一般来说，跟踪评级包括定期和不定期跟踪评级。跟踪评级报告应针

对受评对象外部经营环境、内部运营及财务状况的变化，以及前次评

级报告体积的风险因素进行分析，说明其变化对受评对象的影响，并

对原有信用级别是否进行调整做出明确说明。

五、产业环境分析

坚持“全国找坐标、中部求超越、河南挑大梁”，以在全省率先

实现全面建成小康社会、率先开启现代化建设新征程“两个率先”为

统领，力争提前三年，生产总值、居民可支配收入较2010年指标实现

翻番，率先全面建成小康社会。到2020年，在全面建成小康社会的基

砧上，部分区域和领域初步实现现代化，消除城乡之间、城市内部

“两个二元结构”和农村贫困人口、城市贫困人口“两个贫困”人口

问题，综合竞争力跨入国内城市第一方阵，初步建成自然之美、社会

工作、城乡和谐的现代田园城市，实现国际商都规划第一阶段奋斗目

标。

六、需求端

乳制品除了口感香醇外，还能够补充人体所需蛋白质、钙质，以

及B族维生素，对降低慢性病发病率有重要作用，因而无论男女老少

多有出于营养目的，日常饮用或食用乳制品的经历。反映在消费者的

画像分布上，各个代际的消费者在乳制品的消费占比不相上下。但由

于乳制品普遍偏甜口，更易受到女性消费者的喜欢，其消费占比超过

60%o

相较于其他人群，婴幼儿、学生党、都市白领、银发族是乳制品

的刚需人群，此类群体对乳制品的消费客单价增速明显高于其他人群。

此外，Z世代、小镇青年在新型乳制品消费占比和消费增速上表现突出,

堪称新消费品牌潜力军。

七、必要性分析

1、现有产能已无法满足公司业务发展需求

作为行业的领先企业，公司已建立良好的品牌形象和较高的市场

知名度，产品销售形势良好，产销率超过100%。预计未来几年公司的

销售规模仍将保持快速增长。

随着业务发展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的

市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能

潜力，但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设，

公司将有效克服产能不足对公司发展的制约，为公司把握市场矶遇奠

定基础。

2、公司产品结构升级的需要

随着制造业智能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不

断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产

品，提升产品精密化程度，将产品质量水平提升到同类产品的领先水

准，提高生产的灵活性和适应性，契合关键零部件国产化的需求，才

能在与国外企业的竞争中获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。

八、发展规划分析

（一）公司发展规划

1、战略目标与发展规划

公司致力于为多产业的多领域客户提供高质量产品、技术服务与

整体解决方案，为成为百亿级产业领军企业而努力奋斗。

2、措施及实施效果

公司立足于本行业，以先进的技术和高品质的产品满足产品日益

提升的质量标准和技术进步要求，为国内外生产商率先提供多种产品,

为提升转换率和品质保证以及成本降低持续做出贡献，同时通过与产

业链优质客户紧密合作，为公司带来稳定的业务增长和持续的收益。

公司通过产品和商业模式的不断创新以及与产业链企业深度融合，建

立创新引领、合作共赢的模式，再造行业新格局。

3、未来规划采取的措施

公司始终秉持提供性价比最优的产品和技术服务的理念，充分发

挥公司在技术以及膜工艺技术的扎实基础及创新能力，为成为百亿级

产业领军企业而努力奋斗。

在近期的三至五年，公司聚焦于产业的研发、智能制造和销售，

在消费升级带来的产业结构调整所需的领域积极布局。致力于为多产

业的多领域客户提供中高端技术服务与整体解决方案。在未来的五至

十年，以蓬勃发展的中国市场为核心，利用中国“一带一路”发展机

遇，利用独立创新、联合开发、并购和收购等多种方法，掌握国际领

先的技术，使得公司真正成为国际领先的创新型企业。

（二）保障措施

1、充分发挥行业协会的作用，推动产业行业社会化管理

成立区域产业协会，统一对全行业的指导。建立行业发展研究咨

询机制，针对产业发展的重大问题，委托协会开展调研，提供发展战

略、项目投资、技术创新等决策咨询服务，引导企业和投资者落实国

家产业政策和行业发展规划，加强行业自律，提高行业整体素质。

2、发展总部经济

积极吸引跨国公司、国内大企业集团总部、区域性总部以及营销、

研发、财务等职能总部落户。制定总部经济发展重大政策、战略规划,

在总部企业财税、用地、人才等方面完善政策体系。适当放宽总部企

业所需人才的户籍管理，在置业、医疗、教育等公共服务领域对专业

人才予以便利。

3、推动区域产业协同发展

积极推进区域全面创新改革试验，全面打造协同创新共同体，建

立健全产业有序转移的需求发现和对接服务机制，探索一批可复制、

可推广的改革措施和创新性政策。积极推进区域创新主体市场化合作,

协同实施一批技术创新工程，联合建立一批产业技术创新战略联盟。

加快推动区域协同创新和产业升级转移，合作搭建区域服务业融合创

新和展示交易平台，支持企业跨行业、跨区域开展合作。

4、加大扶持力度

一是研究推动产业项目的激励政策，采用补贴、落实相关税费政

策等手段，激励产业项目建设；二是产业示范项目激励，采用补贴、

优先评优等方式鼓励建设单位积极申报产业评价标识、产业示范项目。

5、加强统筹协同推进

遵循市场经济规律，充分发挥市场需求导向作用和资源配置的决

定性作用，突出企业开展集成创新、工程应用、产业化与试点示范的

主体地位，调动企业推进产业的积极性和内生动力，制定适合企业实

际情况的产业整体方案，大力实施智能化改造升级，大幅提高产业发

展质量和水平。加快转变部门职能，强化对产业发展的引导推动，针

对制约产业发展的瓶颈和薄弱环节，加强战略性谋划和前瞻性部署，

统筹协调各部门、大专院校、科研院所、中介机构和广大企业等各方

优势资源，协同推进产业发展。

6、加强人才智力支撑

打造新型企业家培养工程升级版，探索建立与国际接轨的专业人

才聘用和激励机制，重点引进并支持海外高层次人才和团队来本地创

新创业。深入推进国家现代职业教育改革创新示范区建设，加快发展

现代职业教育，大力培育高素质劳动大军，全面提升技术技能人才质

量，切实为发展先进产业提供智力和人才保障。

九、项目风险分析

（一）政策风险分析

项目所处区域其自然环境、经济环境、社会环境和投资环境较好,

改革开放以来，国内政局稳定，法律法规日臻完善，因此，该项目政

策风险较小。

（二）市场风险分析

该项目虽然暂时拥有领先的竞争地位和优势，但仍需密切关注市

场，加快产品产业化进程并尽早达到规模化生产，确保性价比优势，

真正占据国内较大比例市场份额，同时力争出口。因此，产业化进程

的速度与质量是本项目必须迎接的挑战与风险。虽然今后几年该项目

应用产品需求将会持续一波增长趋势，但目前剧烈的市场竞争局面使

得本项目存在一定的市场风险。

（三）技术风险分析

技术风险的规避措施是采用先进的生产管理理念、先进的制造工

艺技术、完善的质量检测体系，使产品达到国内外领先水平。要进一

步加大技术开发的投入，积极研究吸收国际先进技术，完善并固化加

工制造工艺，挖掘自身潜力，打造自己核心竞争力。

目前技术飞速发展，设备更新和产品技术升级换代迅速。要使产

品和技术在行业内处于领先地位，就要不断加大科研开发投入，加强

科研开发力量，致力技术创造，保持技术领先。同时，重视人才竞争,

学习国外人才资料管理先进经验，形成积极进取的企业文化，建立吸

引和稳定人才的内部激励和约束机制。

（四）产品风险分析

该项目的几种产品都是比较成熟的产品，但仍要根据市场不断改

进。

（五）价格风险分析

本项目产品的市场定价均比目前市场价要低，但随着竞争对手的

增加，不可避免地会遭遇到最终的价格竞争，面临调低售价的压力；

同时，市场原材料价格的波动也将直接影响产品成本，对产品价格带

来不确定影响。因此，应从形成规模化生产、降低生产成本、加强内

部管理、改进生产工艺水平、提高产品质量、实施品牌计划生产方面

采取措施，削减产品价格风险。

（六）经营管理风险分析

项目面临的经营风险主要是指企业运营不当造成大量存货、营运

资金短缺、产品生产安排失调等问题。对于经营管理风险，建议企业

吸引人才加快机制及科技创新，尽快建立健全各项规章制度，全面提

高管理人员和广大职工的素质，制定严格的成本控制措施和责任制；

稳定原料供应渠道；和速新品种的开发，及时根据形势调节产业结构,

提高产品质量；完善产、供、销网络管理系统，积极开拓市场渠道，

抢占市场先机；避免行业风险，走可持续发展道路。高素质的人才

（包括技术人员和管理人员）对公司的发展至关重要。

（七）财务及融资风险分析

财务金融风险主要是利率风险和汇率风险。本项目资金由企业自

筹解决，只要确保资金迅速到位、回收和资金的合理使用，加强资金

的使用管理，项目财务金融风险很小。本项目由于企业已经完成了资

金前期自筹，加上良好的银行信用等级，因此，项目投融资风险很小。

（A）经济风险分析

从盈亏平衡点和售价降低对内部收益率的影响看，项目的抗风险

能力较强，但还需要企业不断加强内部管理，保持技术先进性，大力

研发新产品，提高市场占有率，只有较高的市场占有率，才是企业各

方面水平的综合反映，才能最终避免项目的经济风险。

十、项目风险对策

（一）加强项目建设及运营管理

本项目的建设采用招标方式选择工程设计承包商，在保证建设质

量的同时，努力降低建设投资和设备采购戌本。项目建设按照国家有

关规定，招标选择项目监理，确保项目的建设质量、建设工期和降低

项目造价。建成投入运营后，加强管理降低生产成本，构成较大的价

格变动空间，以增强企业的市场竞争能力。

（二）采取多元化融资方式

选择多种筹集建设资金的渠道，紧紧抓住国家鼓励和支持行业发

展的大好机遇，积极争取政府资金的支持和吸收社会其他资金投入，

尽可能的降低债务投资的比例，从而从根本上降低偿债压力和风险。

（三）政策风险对策

为应对所得税优惠、出口退税政策调整的风险，公司一方面应抓

住时机，加大力度实现销售和收入，加快回收投资。另一方面要注意

控制成本和技术研发，保持公司的核心竞争力。

（四）市场风险对策

1、加强市场开拓。加强市场开发，建立有效的市场开拓网络和体

制，采取必要的宣传和市场开拓措施，扩大市场占有率，降低产品成

本，以高质量和低成本占领市场。通过以上措施扩大和稳定市场份额,

抵御市场变化带来的风险。

2、加大产品宣传力度，创新营销手段和方式，开拓新兴市场，建

立独立、主动、可控的销售渠道和销售网络，建立高素质的销售队伍。

企业计划通过产品宣传、博览会、网络、媒体等形式，向顾客宣传、

展示公司产品，吸引客户推动产品销售，逐步扩大客户群，以降低市

场风险因素的影响。

（五）技术风险对策

公司将加大对技术研发高投入。项目运营过程中将进一步引进高

素质的专业人才，建立高水平的技术研发中心，提供先进的研发条件,

加强产学研合作和国内外专家的学术交流，紧跟世界行业的前沿信息,

不断开发掌握新工艺、应用新技术、发展新产品，注重自主创新和自

主知识产权管理，不断增强公司的核心竞争力，以化解各种技术风险

和未来技术壁垒的冲击。

（六）资金风险对策

密切关注汇率变化，利用各种金融工具防范汇率风险。签订产品

外销合同时尽量选择人民币作为支付货币，或者选择币值相对稳定的

外币作为支付货币。

SWOT分析

（一）优势分析（S）

1、公司具有技术研发优势，创新能力突出

公司在研发方面投入较高，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业

核心的自主知识产权。公司产品在行业中的始终保持良好的技术与质量优

势。此外，公司目前主要生产线为使用自有技术开发而成。

2、公司拥有技术研发、产品应用与市场开拓并进的核心团队

公司的核心团队由多名具备行业多年研发、经营管理与市场经验

的资深人士组成，与公司利益捆绑一致。公司稳定的核心团队促使公

司形成了高效务实、团结协作的企业文化和稳定的干部队伍，为公司

保持持续技术创新和不断扩张提供了必要的人力资源保障。

3、公司具有优质的行业头部客户群体

公司凭借出色的技术创新、产品质量和服务，树立了良好的品牌

形象，获得了较高的客户认可度。公司通过与优质客户保持稳定的合

作关系，对于行业的核心需求、产品变化趋势、最新技术要求的理解

更为深刻，有利于研发生产更符合市场需求产品，提高公司的核心竞

争力。

4、公司在行业中占据较为有利的竞争地位

公司经过多年深耕，已在技术、品牌、运营效率等多方面形成竞

争优势；同时随着行业的深度整合，行业集中度提升，下游客户为保

障其自身原材料供应的安全与稳定，在现有竞争格局下对于公司产品

的需求亦不断提升。公司较为有利的竞争地位是长期可持续发展的有

力支撑。

（二）劣势分析（W）

1、资本实力不足

公司发展主要依赖于自有资金和银行贷款，公司产能建设、研发

投入及日常营运资金需求较大，目前的信贷模式难以满足公司的资金

需求，制约公司发展。尤其面对国外主要竞争对手的资本实力，以及

智能制造产业升级需求，公司需要拓宽融资渠道，进一步提高技术水

平、优化产品结构，增强自身的竞争力。

2、产能瓶颈制约

公司产品核心技术国内领先，产品质量获得客户高度认可，但未

来随着业务规模扩大、产品质量和性能不断提升，订单逐年增加，公

司现有产能已不能满足日益增长的市场需求。面对未来逐年上升的产

品需求量，产能成为制约公司快速发展的重要因素，可能会削弱公司

未来在国内外市场的核心竞争力。

（三）机会分析（0）

1、长期的技术积累为项目的实施奠定了坚实基础

目前，公司已具冬产品大批量生产的技术条件，并已获得了下游

客户的普遍认可，为项目的实施奠定了坚实的基础。

2、国家政策支持国内产业的发展

近年来，我国政府出台了一系列政策鼓励、规范产业发展。在国

家政策的助推下，本产业已成为我国具有国际竞争优势的战略性新兴

产业，伴随着提质增效等长效机制政策的引导，本产业将进入持续健

康发展的快车道，项目产品亦随之快速升级发展。

（四）威胁分析（T）

1、技术风险

（1）技术更新的风险

行业属于高新技术产业，对行业新进入者存在着较高的技术壁垒。

公司需要自行研制工艺以保证产成品的稳定性。作为新兴行业，其生

产技术和产品性能处于快速革新中，随着技术的不断更新换代，如果

公司在技术革新和研发成果应用等方面不能与时俱进，将可能被其他

具有新产品、新技术的公司赶超，从