2020年《中级财务管理》(一)答案解析

2020年会计专业技术资格考试《中级财务管理》试题(一)客观题答案速查我做对了题若我得了分一、单项选择题序号12345678910答案DACAABACDC序号11121314151617181920答案AACBDAABBB二、多项选择题序号12345678910答案BDABDBCADABCDABCDADACDBCBC三、判断题序号12345678910答案×✔××✔×✔✔✔×148

2020年会计专业技术资格考试《中级财务管理》试题(一)参考答案及解析使用“会计云课堂”App或“微信”扫码对答案、看解析、掌握解题思路。开启轻松过关之旅。使用“会计云课堂”App或“微信”扫码对答案、看解析、掌握解题思路。开启轻松过关之旅。一、单项选择题1.在作业成本法下，划分增值作业与非增值作业的主要依据是()。A.是否有助于提高产品质量B.是否有助于增加产品功能C.是否有助于提升企业产能D.是否有助于增加顾客价值【答案】D【考点】作业成本(第八章)(更多资料+VX:1005062021)难易程度易本题按照对顾客价值的贡献，作业可分为增值作业和非增值作业。所以选项D正确。解析相关一项作业必须同时满足下列三个条件才可断定为增值作业：链接链接2.某公司股票的必要收益率为R，β系数为1.5，市场平均收益率为10%，假设无风险收益率和该公司股票的β系数不变，则市场平均收益率上升到15%时，该股票必要收益率变为()。A.R+7.5%B.R+22.5%C.R+15%D.R+5%【答案】A【考点】资本资产定价模型(第二章)难易程度149

2022年会计专业技术资格考试历年试题多维度精析中级财务管理下册破题列出两种情形下的资本资产定价模型等式→找两个式子必要收益率的关系。思路本题资本资产定价模型：该股票的必要收益率R=Rₜ+β×Rₙ−Rₜ解析当市场平均收益率为10%时，该股票的必要收益率R=Rᵣ+1.5×(10①当市场平均收益率为15%时，该股票的必要收益率R₁=Rᵣ+1.5×(15②②-①可得R₁-R=7.5%,易错市场收益率、市场风险收益率、某资产的风险收益率之间的区别，参见2021年试易混卷(一)判断题第2题【易错易混】部分内容。3.在计算稀释每股收益时，需考虑潜在普通股的影响，下列不属于潜在普通股的是()。A.认股权证B.股份期权C.库存股D.可转换公司债券【答案】C【考点】上市公司特殊财务分析指标(第十章)难易程度易本题稀释性潜在普通股指假设当期转换为普通股(普通股股数增加)会减少每股收益解析的潜在普通股。潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。选项C正确。易错可转换债券在计算稀释每股收益时，分子、分母都需要在基本每股收益的基础公易混式上进行调整：注：当期发行可转换债券，分母调整用“发行日转换为普通股股数的加权平均数”；以前年度发行可转换债券，分母调整用“当期期初转换为普通股股数的加权平均数”。150

2020年会计专业技术资格考试《中级财务管理》试题(一)4.参与优先股中的“参与”，指的是优先股股东按确定股息率获得股息后，还能够按相应规定与普通股股东一起参与()。A.剩余税后利润分配B.认购公司增发的新股C.剩余财产清偿分配D.公司经营决策【答案】A【考点】优先股(第四章)难易程度易本题持有人除可按规定的股息率优先获得股息外，还可与普通股股东分享公司的剩余解析收益的优先股，称为参与优先股。选项A正确。考点提炼分类标准种类考点提炼分类标准种类优先股股息率是否固定固定股息率优先股、浮动股息率优先股在有可分配税后利润时，是否必须向优先股股东分配利润强制分红优先股、非强制分红优先股公司在某一时期所获盈利不足，导致当年可分配利润不足以足额支付优先股股息时，应付股息是否累积到次年或以后某一年盈利时发放累积优先股、非累积优先股持有人除可按规定的股息率优先获得股息外，是否还可与普通股股东分享公司的剩余收益注：参与优先股只参与剩余收益分配，不参与剩余财产清偿参与优先股、非参与优先股在规定的时间内，优先股股东或发行人是否可以按照一定的转换比率把优先股转换成该公司普通股可转换优先股、不可转换优先股是否允许发行公司按发行价加上一定比例的补偿收益回购优先股可回购优先股、不可回购优先股5.由于供应商不提供商业信用，公司需要准备足够多的现金以满足材料采购的需求，这种现金持有动机属于()。A.交易性需求B.投机性需求C.预防性需求D.储蓄性需求【答案】A【考点】持有现金的动机(第七章)难易程度易151

2022年会计专业技术资格考试历年试题多维度精析中级财务管理下册本题企业的交易性需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现解析金额。因为企业支付给供应商的现金是由于维持日常经营导致的，所以选项A正确。考点持有现金的动机包括：提炼交易性需求提炼交易性需求为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额预防性需求持有现金应付突发事件投机性需求持有现金以抓住突然出现的获利机会6.已知(F/P,9%,4)=1.4116,(F/P,9%,5)=1.5386,(F/A,9%,4)=4.5731,则(F/A,9%,5)为()。A.4.9847B.5.9847C.5.5731D.6.1117【答案】B【考点】年金终值(第二章)难易程度中破题根据4期年金终值系数计算5期年金终值系数；思路思路n=4,年金终值n=4,年金终值F₄=A×(F/A,9本题解析n=5,年金终值|F₅=F₄×(1+9=A×(F/A,9=A×[(F/A,9%,4)×(1+9%)+1](中括号内即为5期年金终值系数)(F/A,9。选项B正确。注:A×(F/A,9%,4)×(1+9%)只是把前4个A折到第5年,没有考虑第5年的A，所以：F7.按照财务战略目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行比较和分析，从中选出最佳方案的过程是()。A.财务决策B.财务控制C.财务分析D.财务预算152

2020年会计专业技术资格考试《中级财务管理》试题(一)【答案】A【考点】财务决策(第一章)难易程度易本题财务决策是指按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进解析行比较和分析，从中选出最佳方案的过程。选项A正确。相关财务决策是财务管理的核心。链接8.关于证券投资的风险，下列说法错误的是()。A.价格风险属于系统性风险B.购买力风险属于系统性风险C.违约风险属于系统性风险D.破产风险属于非系统性风险【答案】C【考点】证券投资的风险(第六章)难易程度易本题证券投资的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确解析定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。系统性风险包括价格风险、再投资风险、购买力风险。非系统性风险是公司特有风险，包括违约风险、变现风险、破产风险。违约风险属于非系统性风险，选项C错误。易错违约风险与破产风险：易混违约风险破产风险易混违约风险破产风险相同点无法按时兑付证券资产利息和偿还本金不同点非破产的原因强调破产清算事项9.已知甲项目和乙项目的期望收益率分别为15%和10%，下列最适合比较二者风险程度的指标是()。A.收益率的方差B.收益率的标准差C.期望收益率D.收益率的标准差率【答案】D【考点】资产的风险及其衡量(第二章)难易程度易153

2022年会计专业技术资格考试历年试题多维度精析中级财务管理下册本题标准差率是一个相对数指标，它以相对数反映决策方案的风险程度。方差和标准解析差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数值。在期望值不同的情况下，标准差率越大，风险越大；反之，标准差率越小，风险越小。选项D正确。易错衡量风险的指标：易混衡量整体风险易混衡量整体风险方差、标准差、标准差率衡量系统性风险贝塔系数β期望值不衡量风险，是衡量风险的基础10.某企业采用公式法编制制造费用预算，业务量为基准量的100%时，变动制造费用为3000万元，固定制造费用为1000万元，则预计业务量为基准量的120%时，制造费用预算为()万元。A.2600B.4800C.4600D.3600【答案】C【考点】预算的编制方法(第三章)难易程度易破题根据题目条件“业务量为基准量的100%时”求出b,得到y=1000+3000x;代入思路x=120%,解得总制造费用y。本题根据成本性态，成本与业务量之间的数量关系可用公式表示为：y=a+bx。业解析务量为基准量的100%时,变动制造费用=100%×b=3000,可知b=3000(万元)。所以当x=120%时,制造费用y=1000+3000×120%=4600(万元)。选项C正确。11.在成熟资本市场上，根据优序融资理论，适当的筹资顺序是()。A.内部筹资、银行借款、发行债券、发行普通股B.发行普通股、内部筹资、银行借款、发行债券C.内部筹资、发行普通股、银行借款、发行债券D.发行普通股、银行借款、内部筹资、发行债券【答案】A【考点】资本结构理论(第五章)难易程度易154

2020年会计专业技术资格考试《中级财务管理》试题(一)本题优序融资理论以非对称信息条件以及交易成本的存在为前提，认为各种筹资方式解析内外部信息交换成本不一样，要根据信息交换成本由小到大选择筹资方式。根据优序融资理论，企业的筹资优序模式是内部筹资→银行借款→发行债券→可转换债券→优先股→普通股。选项A正确。相关关于优序融资理论中筹资优序模式的解释：链接(1)银行借款与发行债券的顺序解释：银行借款与发行债券都属于债务筹资，但银行借款有限制性条款，债权人的权益更有保障，债权人需要了解的经营信息相对较少，所以优先利用银行借款，之后是发行债券；链接(1)银行借款与发行债券的顺序解释：银行借款与发行债券都属于债务筹资，但银行借款有限制性条款，债权人的权益更有保障，债权人需要了解的经营信息相对较少，所以优先利用银行借款，之后是发行债券；(2)可转换债券与优先股的顺序解释：两者都属于衍生工具，在债务筹资和股权筹资之间，而可转换债券更趋近于债务筹资，所以在优序融资理论中优先于优先股。12.下列各项中，可以改变公司资本结构的是()。A.股票回购B.股票股利C.股票分割D.股票合并【答案】A【考点】股利支付形式与程序、股票分割与股票回购(第九章)难易程度中本题股票回购会使资产减少、股东权益减少，所以会改变公司资本结构。股票股利解析会使未分配利润减少、股本(股本和资本公积)增加，是股东权益内部的此增彼减，不会改变公司资本结构。股票分割和股票合并都不会引起股本变化。选项A正确。相关股票回购、股票分割、股票合并、股票股利的影响：链接项目股票回购链接项目股票回购股票分割股票合并股票股利股数减少增加减少增加每股市价、每股收益增加减少增加减少每股面值不变减少增加不变所有者权益内部结构改变不变不变改变资本结构改变不变不变不变注：股票合并又称为股票反分割，是股票分割的相反操作。13.某公司发行债券的面值为100元，期限为5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，发行价格为90元，发行费用为发行价格的5%，企业所得税税率为25%。采用不考虑时间价值的一般模式计算的该债券的资本成本率为()。A.8%B.6%C.7.02%D.6.67%155

2022年会计专业技术资格考试历年试题多维度精析中级财务管理下册【答案】【考点】个别资本成本的计算(第五章)难易程度易本题该债券的资本成本率=100×8%×易错易混(1)债务资本成本指的是税后资本成本；借款实际利率指的是税前的实际利率。易错易混(1)债务资本成本指的是税后资本成本；借款实际利率指的是税前的实际利率。(2)发行价格和票面金额一致时，可用简便算法：资本成本率=票面利率×(1-所得税税率)/(1-筹资费率)；发行价格和票面金额不一致时，资本成本率=[票面金额×票面利率×(1-所得税税率)]/[发行价格×(1-筹资费率)]。(3)是否考虑所得税的问题：严格来说债务资本成本计算需要考虑所得税，但如果题目没有给出相关条件则不考虑所得税。14.某公司取得借款500万元，年利率为6%，每半年支付一次利息，到期一次还本，则该借款的实际利率为()。A.6%B.6.09%C.6.18%D.12.36%【答案】B【考点】利率的计算(第二章)难易程度易本题借款的实际利率i=1+r/m解析相关如果题目给出本金及计息期收益，如本金100元，半年收益2元，则2/100=2%，链接即为计息期收益率r/m。15.下列各项中，属于销售预测定量分析方法的是()。A.营销员判断法B.专家判断法C.产品寿命周期分析法D.趋势预测分析法【答案】D【考点】销售预测分析(第九章)难易程度易本题销售预测的定量分析法一般包括趋势预测分析法和因果预测分析法两大类。选项解析A、B、C都是销售预测的定性分析法。156

2020年会计专业技术资格考试《中级财务管理》试题(一)相关销售预测方法的分类：链接定性分析法链接定性分析法营销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法定量分析法趋势预测分析法和因果预测分析法16.某企业2019年利润总额为700万元，财务费用中的利息支出金额为50万元，计入固定资产成本的资本化利息金额为30万元，则2019年利息保障倍数为()。A.9.375B.15C.14D.9.75【答案】A【考点】偿债能力分析(第十章)难易程度易本题利息保障倍数=息税前利润/应付利息=(700+50)/(50+30)=9.375。解析易错易混财务费用中的利息费用是体现在利润表中的利息，资本化的利息也是需要支付的利息，但不体现在利润表当中，不影响当期损益。相关利息保障倍数用以衡量偿付借款利息的能力，之所以用“息税前利润”除以“应链接付利息”，是因为计算出息税前利润后的下一步就是支付利息。17.某上市公司2019年每股收益为2元[1]，年末每股市价为20元，每股净资产为5元，则该公司2019年末的市净率为()。A.4B.2.86C.10D.20【答案】A【考点】上市公司特殊财务分析指标(第十章)难易程度易破题[1]题目当中“每股收益为2元”为干扰项。思路本题市净率=每股市价/每股净资产=20/5=4。选项A正确。解析相关链接相关链接157

2022年会计专业技术资格考试历年试题多维度精析中级财务管理下册18.关于证券投资基金的特点，下列说法错误的是()。A.通过集合理财实现专业化管理B.基金投资风险主要由基金管理人和基金托管人承担C.通过组合投资实现分散风险的目的D.基金操作权力与资金管理权力相互隔离【答案】B【考点】证券投资基金(第六章)难易程度易本题解析投资基金是指基金投资者通过投资组合的方式进行投资，实现利益共享、风险共担。基金管理人和基金托管人根据协议收取相应的管理费和托管费，并不参与基金收益的分配，不承担基金投资的风险。选项B说法错误。本题解析投资基金是指基金投资者通过投资组合的方式进行投资，实现利益共享、风险共担。基金管理人和基金托管人根据协议收取相应的管理费和托管费，并不参与基金收益的分配，不承担基金投资的风险。选项B说法错误。19.下列各项中，属于内部筹资方式的是()。A.发行股票B.留存收益C.银行借款D.发行债券【答案】B【考点】筹资的分类(第四章)难易程度易本题内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源，留存收益属于内部筹资。选解析项B正确。相关链接分类依据分类相关链接分类依据分类按企业所取得资金的权益特性不同股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资按是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金直接筹资和间接筹资按资金的来源范围不同内部筹资和外部筹资按所筹集资金的使用期限不同长期筹资和短期筹资20.下列关于公司股票上市的说法中，错误的是()。A.股票上市有利于确定公司价值B.股票上市有利于保护公司的商业机密C.股票上市有利于促进公司股权流通和转让D.股票上市可能会分散公司的控制权【答案】B【考点】发行普通股股票(第四章)难易程度易158

2020年会计专业技术资格考试《中级财务管理》试题(一)本题股票上市需要公司进行信息公开，这可能会暴露公司商业机密，选项B错误。解析二、多项选择题1.下列各项中，影响经营杠杆的因素有()。A.债务利息B.销售量C.所得税D.固定性经营成本【答案】BD【考点】经营杠杆效应(第五章)难易程度易破题通过经营杠杆系数的计算公式分析影响经营杠杆的因素。思路本题经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，息税前利润=边际贡献-固定性经营成本=解析(单价-单位变动成本)×销售量-固定性经营成本，所以选项B、D正确。债务利息和所得税不影响息税前利润，如息税前利润是100万元，利息费用是20万元，则税前利润是80万元；如果利息费用是30万元，则税前利润是70万元，利息费用影响税前利润，不影响息税前利润，要根据利润表结构顺序判断影响关系。选项A、C影响财务杠杆，不影响经营杠杆。考点(1)经营杠杆系数的定义公式：DOL=息税前利润变动率/产销业务量变动率；提炼提炼(2)经营杠杆系数的简化计算公式：易错如果题目给出基期数据与预测期数据，利用简化公式计算经营杠杆系数，注意使易混用基期数据。相关(1)经营杠杆系数与安全边际率的关系：链接链接注：图中阴影部分为变动成本。159

2022年会计专业技术资格考试历年试题多维度精析中级财务管理下册经营杠杆系数=1/安全边际率。(2)总杠杆系数DTL=财务杠杆系数DFL×经营杠杆系数DOL。2.在存货订货量决策中，下列关于保险储备的表述正确的有()。A.保险储备增加，存货的缺货损失减小B.保险储备增加，存货中断的概率变小C.保险储备增加，存货的再订货点降低D.保险储备增加，存货的储存成本提高【答案】ABD【考点】最优存货量的确定(第七章)难易程度中本题较高的保险储备可降低存货中断的概率和存货中断的损失，即降低缺货损失，解析但也增加了存货的储存成本。因此，最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。所以选项A、B、D正确。再订货点=预计交货期内的需求+保险储备，保险储备增加，存货的再订货点提高，所以选项C错误。相关链接相关链接3.下列各项中，可用于企业营运能力分析的财务指标有()。A.速动比率B.应收账款周转天数C.存货周转次数D.流动比率【答案】BC【考点】营运能力分析(第十章)难易程度易本题营运能力主要指资产运用、循环的效率高低。一般而言，资金周转速度越快，解析说明企业的资金管理水平越高，资金利用效率越高，因此营运能力指标是通过投入与产出(主要指收入)之间的关系反映的，即周转率或周转天数反映营运能力。所以选项B、C正确。选项A、D属于用于短期偿债能力分析的财务指标。160

2020年会计专业技术资格考试《中级财务管理》试题(一)易错应收账款周转天数(平均收现期)：易混应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转次数易混应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转次数=计算期天数×应收账款平均余额/营业收入=应收账款平均余额/营业收入×计算期天数=应收账款平均余额/营业收入×计算期天数相关周转天数与周转率之间的关系：链接周转天数=计算期天数/周转率(次数)4.某公司取得3000万元的贷款，期限为6年，年利率为10%，每年年初偿还等额本息，则每年年初应支付金额的计算正确的有()。A.3000/[(P/A,10%,5)+1]B.3000/[(P/A,10%,7)-1]C.3000/[(P/A,10%,6)/(1+10%)]D.3000/[(P/A,10%,6)×(1+10%)]【答案】AD【考点】年金现值(第二章)(更多资料+VX:1005062021)难易程度易破题根据题目条件构建货币时间价值的等式，求解预付年金A。思路本题预付年金现值=A×[(P/A,i,n-1)+1],即3000=A×[(P/A,10%,6-1)+解析1],A=3000/[(P/A,10%,5)+1],选项A正确。预付年金现值=A×(P/A,i,n)×(1+i),即3000=A×(P/A,10%,6)×(1+10%),A=3000/[(P/A,10%,6)×(1+10%)],选项D正确。相关预付年金与普通年金之间的关系：链接(1)预付年金现值=普通年金现值×(1+i)(2)预付年金终值=普通年金终值×(1+i)预付年金相较于普通年金早付一期，所以现值和终值都要比普通年金多一期的利息。5.下列股利分配理论中，认为股利政策会影响公司价值的有()。A.信号传递理论B.所得税差异理论C.“手中鸟”理论D.代理理论161

2022年会计专业技术资格考试历年试题多维度精析中级财务管理下册【答案】ABCD【考点】股利政策与企业价值(第九章)难易程度易本题股利理论从股利分配和公司价值的角度入手，股利无关论认为股利分配和公司价解析值没有关系，股利相关理论认为企业的股利政策会影响股票价格和公司价值。股利相关理论主要观点有：(1)“手中鸟”理论；(2)信号传递理论；(3)所得税差异理论;(4)代理理论。选项A、B、C、D正确。相关股利理论决定股利政策：链接股利无关论剩余股利政策链接股利无关论剩余股利政策股利相关论固定或稳定增长的股利政策、低正常股利加额外股利政策、固定股利支付率政策6.下列各项中，影响债券资本成本的有()。A.债券发行费用B.债券票面利率C.债券发行价格D.利息支付频率【答案】ABCD【考点】个别资本成本的计算(第五章)难易程度中本题解析贴现模式下：P其中:P。———债券发行价格;M————债券面值;f————发行费用率;n————债券期限；m————每年计息次数；1———债券利息；r————年报价折现率；T———所得税税率;t————计息期期数。债券资本成本=(1+计息期折现率)"-1,选项A、B、C、D均影响计息期折现率的大小，从而影响债券资本成本。易错资本成本即为按年计算的成本率，这样各种筹资方式才可以在同一基础下进行比较。易混相关一年多次付息下实际利率i=链接7.基于本量利分析模式，下列各项中能够提高销售利润额的有()。A.提高边际贡献率B.提高盈亏平衡作业率C.提高变动成本率D.提高安全边际率162

2020年会计专业技术资格考试《中级财务管理》试题(一)【答案】AD【考点】边际分析(第八章)难易程度易本题销售利润额=安全边际额×边际贡献率=边际贡献×安全边际率，提高边际贡解析献率、降低变动成本率会提高销售利润额，选项A正确、选项C错误；提高安全边际率、降低盈亏平衡作业率会提高销售利润额，选项B错误、选项D正确。考点我们用整个矩形代表销售额，横轴为业务量，纵轴为单价。提炼8.关于留存收益筹资的特点，下列表述正确的有()。A.不发生筹资费用B.没有资本成本C.筹资数额相对有限D.不分散公司的控制权【答案】ACD【考点】留存收益(第四章)难易程度易本题留存收益是由企业税后净利润形成的，是一种所有者权益，其实质是所有者向企解析业的追加投资。利用留存收益的筹资特点有：(1)不用发生筹资费用；(2)维持公司的控制权分布；(3)筹资数额有限。选项A、C、D正确。留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的收益率，其计算与普通股成本相同，不同点在于不考虑筹资费用。选项B错误。9.下列关于股利政策的说法中，符合代理理论观点的有()。A.股利政策应当向市场传递有关公司未来获利能力的信息B.股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的约束机制C.高股利政策有利于降低公司的代理成本D.理想的股利政策应当是发放尽可能高的现金股利163

2022年会计专业技术资格考试历年试题多维度精析中级财务管理下册【答案】BC【考点】股利政策与企业价值(第九章)难易程度易本题选项A属于信号传递理论的观点。代理理论认为，股利政策有助于减缓管理者与解析股东之间的代理冲突，即股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。所以选项B正确。代理理论认为，高水平的股利政策将更多的股利分配给股东，管理者代为管理的资金规模下降了，进而降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。所以选项C正确、选项D错误。相关代理理论观点下考虑的两种成本：链接链接10.下列各项中，属于公司股票所面临的系统性风险的有()。A.公司业绩下滑B.市场利率波动C.宏观经济政策调整D.公司管理层变更【答案】BC【考点】证券资产组合的收益与风险(第二章)难易程度易本题系统性风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资解析产组合而消除的风险。这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。选项B市场利率波动和选项C宏观经济政策调整会影响整个市场，属于影响系统性风险的因素。而选项A公司业绩下滑和选项D公司管理层变更属于个别公司的特有事件，属于影响非系统性风险的因素。所以选项B、C正确。三、判断题1.如果通货膨胀率大于名义利率，则实际利率为正数。()【答案】【考点】利率的计算(第二章)难易程度易164

2020年会计专业技术资格考试《中级财务管理》试题(一)破题记忆口诀———名义除通胀，外加三个“1”。思路本题实际利率=(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)-1，如果通货膨胀率大于名义利率，解析则(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)小于1，实际利率为负数。题目表述错误。2.无风险收益率是由纯利率和通货膨胀补偿率两部分组成。()【答案】✔【考点】资产收益与收益率(第二章)难易程度易本题无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利解析率(资金的时间价值)和通货膨胀补贴两部分组成。题目表述正确。易错三个“率”：纯粹利率、无风险收益率、必要收益率：易混易混3.由两项证券资产构成的投资组合中，只有在这两项资产收益率负相关的情况下才能分散该组合的风险。()【答案】【考点】证券资产组合的收益与风险(第二章)难易程度易本题只要两项资产的相关系数不为1，就可以分散投资组合的风险。题目表述错误。解析相关相关系数ρ取值范围[-1,+1];链接链接注：相关系数为0代表两个资产收益率的波动性之间没有关系，但也可以分散部分风险。165

2022年会计专业技术资格考试历年试题多维度精析中级财务管理下册4.相对于零基预算法，增量预算法的优点在于不受历史期经济活动中不合理因素的影响，使得预算编制更贴近企业经济活动的需要。()【答案】【考点】预算的编制方法(第三章)难易程度易本题相对于增量预算法，零基预算法的优点在于不受历史期经济活动中不合理因素的解析影响，使得预算编制更贴近预算期企业经济活动的需要。题目表述错误。考点增量预算法与零基预算法的特点：提炼内容增量预算法提炼内容增量预算法零基预算法缺点无效费用开支无法得到有效控制①编制工作量大、成本较高②预算编制的准确性受企业管理水平和相关数据标准准确性影响较大优点编制工作量小①有助于增加预算编制透明度，有利于进行预算控制②以零为起点编制预算，不受历史期经济活动中的不合理因素影响，能够灵活应对内外环境的变化，预算编制更贴近预算期企业经济活动需要5.资金预算以经营预算和专门决策预算为依据编制。()【答案】✔【考点】财务预算的编制(第三章)难易程度易本题资金预算是以经营预算和专门决策预算为依据编制的。题目表述正确。解析相关经营预算、专门决策预算与资金预算的关系，参见2021年试卷(一)多项选择题链接第2题【相关链接】部分内容。6.企业向银行借款发生的利息支出属于资本成本中的筹资费用部分。()【答案】【考点】资本成本的含义与作用(第五章)难易程度易166

2020年会计专业技术资格考试《中级财务管理》试题(一)本题资本成本是企业为筹集和使用资金所付出的代价，包括筹资费用和占用费用。在资解析金筹集过程中，要发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等费用，这些属于筹资费用。在企业生产经营和对外投资活动中，要发生利息支出、股利支出、租赁的资金利息等费用，这些属于占用费用。题目表述错误。考点筹资费用一般是在筹集资金时一次性发生，而占用费一般是因为占用资金每期发提炼生的。7.相对于股权资本，债务资本通常具有较高财务风险和较低资本成本。()【答案】【考点】债务筹资的优缺点(第四章)难易程度易一般而言，股权筹资的资本成本要高于债务筹资。债务资本有固定的到期日，到本题解析期需要偿还，所以财务风险较高。题目表述正确。易错财务风险是指企业无法按期足额偿还本金和利息带来的风险，因此企业筹集债务易混资金会带来财务风险。相关股权筹资、债务筹资资本成本对比：链接筹资方式回报形式链接筹资方式回报形式回报风险投资者收益筹资者成本股权股息大高高债务利息小低低8.根据存货模型，最佳现金持有量是机会成本线和交易成本线交叉点所对应的现金持有量。()【答案】【考点】目标现金余额的确定(第七章)难易程度易本题现金的机会成本线和交易成本线是两条随现金持有量呈不同方向发展的线，两条解析线交叉点对应的现金持有量，即相关总成本最低的现金持有量，也就是最佳现金持有量。题目表述正确。最佳现金持有量确定的三种方法：相关链接(1)成本模型下：现金持有总成本最低的点(机会成本和短缺成本相等的点)，即为最佳现金持有量；167

2022年会计专业技术资格考试历年试题多维度精析中级财务管理下册(2)存货模型下：现金持有总成本最低的点(机会成本和交易成本相等的点)，即为最佳现金持有量；(3)随机模型下：现金持有量超出或者达到上下限需要通过调整现金持有量回到回归线R。注：存货模型在确定现金持有总成本最低点时，是根据均值定理a+b/2≥9.在公司具有良好的投资机会时，剩余股利政策要求公司尽量使用留存收益来满足目标资本结构所需的权益资本数额。()【答案】【考点】股利政策与企业价值(第九章)(更多资料+VX:1005062021)难易程度易本题剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资解析所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的权益资金需求，如果还有剩余，就派发股利；如果没有，则不派发股利。题目表述正确。10.上市公司所需要的短期资金主要应通过发行股票加以筹集。()【答案】✗【考点】发行普通股股票(第四章)难易程度易本题公司发行股票所筹集的资金属于公司的长期自有资金，没有期限，无须归还。所解析以一般满足的是上市公司的长期融资需求。题目表述错误。四、计算分析题1.甲公司拟购买由A、B、C三种股票构成的投资组合，资金权重分别为20%、30%、50%，A、B、C三种股票的β系数分别为0.8、2和1.5。无风险收益率为4%，市场平均收益率为10%。购买日C股票价格为11元/股，当年已发放股利(D。)为每股0.9元，预期股利按3%的固定比率逐年增长，投资者要求达到的收益率为13%。要求：(1)计算该投资组合β系数。(2)使用资本资产定价模型，计算该投资组合必要收益率。(3)使用股票估价模型计算C股票价值，并据此判断C股票是否值得单独购买。168

2020年会计专业技术资格考试《中级财务管理》试题(一)破题思路破题思路参考(1)该投资组合β系数=20%×0.8+30%×2+50%×1.5=1.51答案(2)该投资组合必要收益率=4%+1.51×(10%-4%)=13.06%(3)C股票价值=0.9×(1+3%)/(13%-3%)=9.27(元/股)C股票价值9.27元/股小于C股票价格11元/股，C股票不值得单独购买。【考点】证券资产组合的收益与风险、资本资产定价模型(第二章)，股票投资(第六章)难易程度易考点收益与风险部分涉及到的各种平均数：提炼(1)期望收益率：各种情形的收益率按照概率加权平均；(2)资产组合的预期收益率：各单项资产的期望收益率按资产价值比重加权平均；(3)资产组合的标准差：相关系数ρ=1时，资产组合的标准差等于各单项资产标准差按价值比重加权平均；相关系数小于1时，资产组合的标准差小于各单项资产标准差的加权平均数；(4)资产组合的β系数：各项资产的β系数按照资产价值比重加权平均。易错易混(1)市场收益率、市场风险收益率、某资产的风险收益率之间的区别，参见2021年试卷(一)判断题第2题【易错易混】部分内容。易错易混(1)市场收益率、市场风险收益率、某资产的风险收益率之间的区别，参见2021年试卷(一)判断题第2题【易错易混】部分内容。(2)戈登(固定)股利增长模型的应用：①在计算普通股资本成本时，股权资本成本Kₛ=D₁/②在计算股票内部收益率时，R=D₁/P+g(投资者不考虑发行费);③在计算股票价值时，股票价值Vₛ=D₁/注：为何戈登(固定)股利增长模型有这么多应用?本质上戈登(固定)股利增长模型构建了流入现值=流出现值的等式。现金流用筹资者的，算出的i即为资本成本；现金流用投资者的，算出的i即为内部收益率。而站在投资者角度算出的流入现值即为股票价值。2.甲公司生产并销售A产品，产销平衡。目前单价为60元/件，单位变动成本24元/件，固定成本总额72000元，目前销售量水平为10000件。计划期决定降价10%，预计产品销售量将提高20%，计划期单位变动成本和固定成本总额不变。169

2022年会计专业技术资格考试历年试题多维度精析中级财务管理下册要求：(1)计算当前A产品的单位边际贡献、边际贡献率和安全边际率。(2)计算计划期A产品的盈亏平衡点的业务量和盈亏平衡作业率。破题题目条件思路目前单价目前单价×(1-10%)单位边际贡献=单价-单位变动成本单位变动成本目前单位变动成本盈亏平衡点销售量=固定成本总额固定成本总额目前固定成本总额单位边际贡献销售量目前销售量×(1+20%)盈亏平衡点销售量+安全边际量=总销量盈亏平衡点作业率=盈亏平衡点销售量/总销量安全边际率=安全边际量/总销量参考(1)当前A产品的单位边际贡献=60-24=36(元/件)答案当前A产品的边际贡献率=36/60=60%当前A产品的盈亏平衡点的业务量=72000/36=2000(件)安全边际率=(10000-2000)/10000=80%(2)计划期A产品的单价=60×(1-10%)=54(元/件)计划期A产品的销售量=10000×(1+20%)=12000(件)计划期A产品的盈亏平衡点的业务量=72000/(54-24)=2400(件)计划期A产品的盈亏平衡作业率=2400/12000=20%。【考点】边际分析、盈亏平衡分析(第八章)难易程度中考点本量利分析相关公式：提炼利润=安全边际量×单位边际贡献边际贡献率=单位边际贡献/单价=边际贡献-固定成本=安全边际额×边际贡献率单位边际贡献=单价-单位变动成本单价P单位变动成本N个(M-N)个总销量M盈亏平衡点的销量N=固定成本/单位边际贡献安全边际量=总销量=盈亏平衡点销量盈亏平衡点作业率=N/M安全边际率=(M-N)/M注：图中阴影部分为变动成本。170

2022年会计专业技术资格考试历年试题多维度精析中级财务管理下册要求：(1)计算当前A产品的单位边际贡献、边际贡献率和安全边际率。(2)计算计划期A产品的盈亏平衡点的业务量和盈亏平衡作业率。破题题目条件思路目前单价目前单价×(1-10%)单位边际贡献=单价-单位变动成本单位变动成本目前单位变动成本盈亏平衡点销售量=固定成本总额固定成本总额目前固定成本总额单位边际贡献销售量目前销售量×(1+20%)盈亏平衡点销售量+安全边际量=总销量盈亏平衡点作业率=盈亏平衡点销售量/总销量安全边际率=安全边际量/总销量参考(1)当前A产品的单位边际贡献=60-24=36(元/件)答案当前A产品的边际贡献率=36/60=60%当前A产品的盈亏平衡点的业务量=72000/36=2000(件)安全边际率=(10000-2000)/10000=80%(2)计划期A产品的单价=60×(1-10%)=54(元/件)计划期A产品的销售量=10000×(1+20%)=12000(件)计划期A产品的盈亏平衡点的业务量=72000/(54-24)=2400(件)计划期A产品的盈亏平衡作业率=2400/12000=20%。【考点】边际分析、盈亏平衡分析(第八章)难易程度中考点本量利分析相关公式：提炼利润=安全边际量×单位边际贡献边际贡献率=单位边际贡献/单价=边际贡献-固定成本=安全边际额×边际贡献率单位边际贡献=单价-单位变动成本单价P单位变动成本N个(M-N)个总销量M盈亏平衡点的销量N=固定成本/单位边际贡献安全边际量=总销量=盈亏平衡点销量盈亏平衡点作业率=N/M安全边际率=(M-N)/M注：图中阴影部分为变动成本。1702020年会计专业技术资格考试《中级财务管理》试题(一)3.甲公司生产销售某产品，现将该产品的人工成本分解为产品产量、单位产品消耗人工工时和小时工资率[1]三个影响因素，采用因素分析法对其人工成本变动进行分析，基期、报告期人工成本信息如下表所示：基期报告期产品产量(件)200220单位产品消耗人工工时(小时)2018小时工资率(元/小时)2530要求：(1)计算该产品报告期与基期的人工成本的差额。(2)使用因素分析法(连环替代法或差额分析法)，依次计算下列因素变化对报告期与基期人工成本差额的影响：①产品产量；②单位产品消耗人工工时；③小时工资率。破题[1]人工成本=产量×单位产品消耗人工工时×小时工资率思路要求1：报告期与基期的人工成本的差额=报告期人工成本-基期人工成本要求2：连环替代法(替代顺序条件已知)：产品产量→单位产品消耗人工工时→小时工资率差额分析法：产品产量的影响=(报告期产量-基期产量)×基期单位产品消耗人工工时×基期小时工资率单位产品消耗人工工时的影响=报告期产量×(报告期单位产品消耗人工工时-基期单位产品消耗人工工时)×基期小时工资率小时工资率的影响=报告期产量×报告期单位产品消耗人工工时×(报告期小时工资率-基期小时工资率)。参考答案(1)该产品报告期与基期人工成本的差额=220×18×30-200×20×25=18800(元)参考答案(1)该产品报告期与基期人工成本的差额=220×18×30-200×20×25=18800(元)(2)差额分析法：①产品产量变动对人工成本差额的影响=(220-200)×20×25=10000(元)②单位产品消耗人工工时变动对人工成本差额的影响=220×18−20171

2022年会计专业技术资格考试历年试题多维度精析中级财务管理下册③小时工资率变动对人工成本差额的影响=220×18×(30-25)=19800(元)连环替代法：基期人工成本=200×20×25=100000(元)a替代产品产量:220×20×25=110000(元)b替代单位产品消耗人工工时：220×18×25=99000(元)。替代小时工资率:220×18×30=118800(元)d①产品产量变动对人工成本差额的影响=b−a=10000(元)②单位产品消耗人工工时变动对人工成本差额的影响=c−b=−11000(元)③小时工资率变动对人工成本差额的影响=d-c=19800(元)。【考点】财务分析的方法(第十章)难易程度中考点Y=A×B×C,要根据A→B→C替代顺序确定A、B、C三因素变动对Y的影响:提炼Y₁=A₁×B×CY₁−Y;A因素的影响Y₂=A₁×B₁×CY₂−Y₁;B因素的影响Y₃=A₁×B₁×C₁Y₃=Y₂;C因素的影响易错求报告期与基期的人工成本的差额，应当以基期数据为基础，用报告期数据易混减去基期数据。基期确定关键点：往期数据、行业数据、其他对比公司数据。五、综合题1.甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为25%，相关资料如下：资料一：公司为扩大生产经营而准备购置一条新生产线，计划于2020年年初一次性投入资金6000万元，全部形成固定资产并立即投入使用，建设期为0，使用年限为6年，新生产线每年增加营业收入3000万元，增加付现成本1000万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金700万元，在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧，预计净残值为1200万元。公司所要求的最低投资收益率为8%，相关资金时间价值系数为：(P/A，8%，5)=3.9927,(P/F,8%,6)=0.6302。资料二：为满足购置生产线的资金需求，公司设计了两个筹资方案。方案一为向银行借款6000万元，期限为6年，年利率为6%，每年年末付息一次，到期还本。方案二为发行普通股1000万股，每股发行价为6元。公司将持续执行稳定增长的股利政策，每年股利增长率为3%,预计公司2020年每股股利(D₁)为0.48元。资料三：已知筹资方案实施前，公司发行在外的普通股股数为3000万股，年利息费用为500万元。经测算，追加筹资后预计年息税前利润可达到2200万元。172

2020年会计专业技术资格考试《中级财务管理》试题(一)要求：(1)根据资料一，计算新生产线项目下列指标：①第0年现金净流量；②第1~5年每年的现金净流量：③第6年的现金净流量；④现值指数。(2)根据现值指数指标，判断公司是否应该进行新生产线投资，并说明理由。(3)根据资料二，计算：①银行借款的资本成本率；②发行股票资本成本率。(4)根据资料二、资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点，判断公司应该选择哪个筹资方案，并说明理由。参考(1)①第0年现金净流量=-6000-700=-6700(万元)答案注：若问原始投资额则为6700万元。②年折旧额=(6000-1200)/6=800(万元)第1~5年每年的现金净流量=(3000-1000)×(1-25%)+800×25%=1700(万元)③第6年现金净流量=1700+700+1200=3600(万元)④现值指数=[3600×(P/F,8%,6)+1700×(P/A,8%,5)]/6700=1.35(2)因为现值指数大于1，所以甲公司应该购置该生产线。(3)①银行借款资本成本率=6%×(1-25%)=4.5%②普通股资本成本率=0.48/6+3%=11%【提示】在不考虑筹资费用的时候，计算银行借款资本成本率时，使用一般模式或贴现模式的结果是一致的。在题中没有特殊要求的时候，默认使用一般模式计算。学员可以通过本题分别使用两种模式验证一下。建议学员验证的时候，现值系数173

2022年会计专业技术资格考试历年试题多维度精析中级财务管理下册要通过定义公式计算，教材后附系数表存在小数四舍五入的问题，会导致计算结果出现差异。1000)解得：每股收益无差别点EBIT=1940因为预计年息税前利润2200万元大于每股收益无差别点息税前利润1940万元，所以甲公司应该选择方案一。【考点】个别资本成本的计算、资本结构优化(第五章)，项目现金流量、现值指数(第六章)难易程度【考点】个别资本成本的计算、资本结构优化(第五章)，项目现金流量、现值指数(第六章)难易程度中考点(1)项目各期现金流：提炼投资期现金净流量购置长期资产+垫支营运资金提炼投资期现金净流量购置长期资产+垫支营运资金营业期现金净流量(营业收入-付现成本)×(1-T)+非付现成本×T终结期现金净流量收回垫支营运资金+残值变现收入±残值变现纳税或抵税(2)各个项目评价指标的判断标准：项目可行净现值≥0年金净流量≥0现值指数≥1内含收益率≥投资要求的最低收益率(资本成本)(3)每股收益无差别点的计算步骤：Step2:作出判断：小于无差别点(左侧)，用股权筹资大于无差别点(右侧)，用债务筹资【总结】大(于无差别点)债小(于无差别点)股Step2:作出判断：小于无差别点(左侧)，用股权筹资大于无差别点(右侧)，用债务筹资【总结】大(于无差别点)债小(于无差别点)股174

2020年会计专业技术资格考试《中级财务管理》试题(一)易错(1)最后一期现金净流量=最后一期营业现金净流量+终结期现金净流量易混(2)资本成本与实际利率的区别：①资本成本指的是税后资本成本，股息在税后支付，所以股权资本成本不需要再考虑所得税，而债务的利息在税前支付，所以在计算债务资本成本时，要注意所得税的影响；②实际利率指的是税前的实际利率。2.甲公司是一家制造业公司，两年来经营状况稳定，并且产销平衡，相关资料如下：资料一：公司2019年资产负债表和利润表(简表)，如下表(单位：万元)所示。资产负债表项目利润表项目资产2019年年末余额负债和股东权益2019年年末余额项目2019年发生额货币资金1000应付账款2100营业收入30000应收账款5000短期借款3100营业成本18000存货2000长期借款4800期间费用6000固定资产12000股东权益10000利润总额6000资产合计20000负债和股东权益合计20000净利润4500注：假定2019年年末各资产负债表项目余额均能代表全年平均水平。资料二：2019年公司全年购货成本9450万元，一年按360天计算。资料三：2019年公司全部流动资产中，波动性流动资产占用水平为5500万元。资料四：为加强应收账款管理，公司拟在2020年收紧信用政策，销售额预计减少6000万元，已知变动成本率为70%，坏账损失预计减少500万元，应收账款占用资金的机会成本预计减少200万元。假定改变信用政策对其他方面的影响均可忽略不计。要求：(1)根据资料一，计算2019年年末营运资金数额。(2)根据资料一，计算：①营业毛利率；②资产周转率；③净资产收益率。(3)根据资料一、二，计算：①存货周转期；②应付账款周转期；③应收账款周转期；④现金周转期(以上计算结果均用天数表示)。(4)根据资料一、三，依据公司资产与资金来源期限结构的匹配情况，判断该公司流动资产融资策略属于哪种类型，并说明理由。(5)根据资料四，计算公司收缩信用政策对税前利润的影响额(税前利润增加用正数，减少用负数)，并判断公司是否应收紧应收账款信用政策。175

2022年会计专业技术资格考试历年试题多维度精析中级财务管理下册破题资料一：要求1：思路资产负债表项目利润表项目2019年年末营运资金=年末流动资产-年末流动负债资产年末负债和年末项目年度余额：股东权益余额：发生额要求2：货币资金应付账款营业收入营业毛利率=营业毛利/营业收入流动营业资产周转率=营业收入/总资产流动负债毛利应收账款资产短期借款营业成本净资产收益率=净利润/股东权益存货长期借款期间费用要求3：固定资产股东权益利润总额存货周转期=360/(营业成本/存货平均余额)负债和应付账款周转期=360/(购货成本/应付账款平均余额)资产合计股东权益净利润合计应收账款周转期=360/(营业收入/应收账款平均余额)年末代表全年水平短期资金来源现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期资料二：2019年全年购货成本9450万元一年按360天计算资料三：波动性流