私募股权基金融投管退策略-模板

PE基金融投管退策略“融资策略”一、融资渠道管理策略1.1自有渠道XXX资本主动进行渠道建设，通过公司人员关系网络和人脉资源、参加各种风险投资论坛和行业的研究分析会议等途径找寻融资渠道。如定期参加投行沙龙、咖啡馆创业论坛等活动、投行先锋论坛上浏览项目信息、参加投行路演、同业内人士交换名片等。1.2中介渠道XXX资本借助相关业务伙伴、专业机构以及其它创投公司推荐寻找融资伙伴，来自这些渠道的投资人质量更高、更为靠谱。如银行推荐的高端客户、券商优质客户、律师、会计事务所介绍的企业家等。1.3品牌渠道XXX资本积极建设在创业投资方面的品牌形象和市场知名度，通过口碑影响扩大资金来源渠道，让有意向投资的客户通过公司网站和公司电话自己找上门。二、融资对象沟通策略基金的融资对象大体可以分为三类。一是政府，主要有政府母基金、财政贴息贷款等。二是机构投资者，主要有养老基金、保险公司、商业银行等。三是民间资本（高净值客户），主要包括企业及富有的个人或家庭等。2.1与政府资金沟通策略政府通过设置母基金的方式支持初创期科技型中小企业的创业。其一般不对具体项目进行投资，而是投入一般商业性创业投资基金。政府母基金是PE基金募集首选的游说对象，如果投资项目符合当地政府基金投资条件，可尝试申请。沟通时注意突出基金投资理念与其投资偏好的吻合度、基金政府资源以及过往项目业绩。2.2与机构投资者沟通策略机构投资者把一定比例的资金投入到各种私募股权基金中。向机构投资者推荐基金时，要注重基金风险定位与机构投资者的期望相对接。2.2.1如果机构投资者来自养老基金、捐助基金等，希望基金在稳重求利。那么一定要注重控制下行风险，将本金安全放置投资第一位，稳扎稳打，突出基金风险较小特征。2.2.2如果机构投资者来自风险投资、成长性PE基金，希望寻求高风险下的高收益，应突出本基金成长性投资趋向。2.2.2突出基金在产品结构设计上满足风险缓冲的条件。例如分配方式为先还本后分红。对于银行类等机构投资者。产品结构设计合理性使其考评投资标的的重要依据。2.3与高净值投资者沟通策略对于高净值投资者，在沟通时要注意：2.3.1找寻客户感兴趣的行业项目进行推介，推荐的项目风险和收益预期要符合投资者的自身期望，进而提升客户的认购意愿。2.3.2通过推介会、路演等形式组织与投资者的访谈。让投资者理解本公司投资理念和经营思路，培养投资者正确的投资思维，采取一对一的交流易促成项目投资。三、融资宣传策略基金整体宣传策略3.1基金宣传时强调以下产品要素：3.1.1产品要素：1）基金募资总额；2）基金管理人认缴份额；3）基金认购起点；4）基金投资对象；5）基金产品期限；3.1.2管理模式1）基金管理费率；2）基金收益分配方式；3）基金投资股权退出方式；4）基金投资限制；3.2基金宣传时强调以下投资理念及风控策略3.2.1投资理念：资源整合。通过基金管理人与各类投资平台的合作关系，广泛搜罗项目资源，优中选精。调动合作方资源为企业提供全方位支持。通过借鉴合作的外部投行专家的专业讨论意见，辅助基金投资决策。分散风险。单个项目拟投额度不超过1000万元。投资时注重新兴成长型项目与防御保守型项目合理均衡配置，降低投资风险。3.2.2风控策略：关键职责分离，相互制约。投资决策权、管理权、资金监管权、监督权分别属于基金决策机构，基金管理人，基金托管人和审计、法律机构。保证决策的公正性，资金的安全性和投资交易的公平性。全面高效的投资全流程风险管控。1）投资前风险控制：完善的立项机制、充分的尽职调查、独立的中介机构、专业的风险评估和严格的投资限制。2）投资中风险控制：安全的交易方式、严格的合同审核和严密的监管措施。3）投资后风险控制:高效的投后跟踪、重大事项紧急处理、强大的违约处置能力和项目退出审批机制。4）其他环节风险控制：独立财务核算和独立资金管理账户。3.3基金宣传时强调以下公司核心竞争优势3.3.1资源优势渠道资源优势明显。江苏项目把控能力强大3.3.2效率优势资金效率高。XXX基金合伙协议签订完成后，收取基金募集总额50%作为首期出资，以后根据项目进展情况，各LP根据投资额度按比例缴付，出资灵活。投资周期短。本基金募集期短，投资（3年）+回收期（2年）=5年。3年投资期结束后存在项目退出即可分配收益。3.3.3退出优势提前设计退出渠道。与专注于本基金投资领域的多个产业基金或上市公司达成合作，在投资之前设计好完备的退出渠道。退出方式灵活。涵盖IPO、新三板、协议转让、并购、回购等多种退出方式3.3.4团队优势一流的华东地区投行团队。公投行团队过往业绩优秀。从1995年开始，基金项目管理人曾参与通富微电、通鼎光电、鲁抗医药等多个项目的上市辅导工作，公司管理团队稳定，执行力强。团队成员学历高投资项目宣传策略3.4项目亮点介绍：3.4.1项目优势资源1）市场方面，介绍企业所在的行业未来发展潜力、目前行业政策导向、企业在行业内主要竞争对手和市场占有率；2）管理方面，介绍企业优秀的管理团队和和谐团结的企业文化；3）技术方面，介绍企业的研发能力，例如企业的专利产品和知识产权；4）专业方面，介绍企业的上下游客户和企业的业务能力，突出企业丰富的实践经验和优势产品。3.4.2项目财务状况企业财务状况从两方面来介绍一是企业过去两至三年的盈利情况，包括全年的营业收入、毛利率和净利润等，盈利增长率等等。二是介绍企业未来确定性的财务指标和未来业绩预测，根据预测情况判断企业是否符合上市要求。3.4.3项目战略规划企业未来业务规划、资本运作规划4.1项目宣传要点4.1与合作企业签署公司财务辅导和上市辅导合同；4.2与投资人签署保密协议，投资人未经允许不得将项目透露给其他无关的第三方；4.3项目宣传过程中注意关键信息保密，防止企业与投资人直接对接；4.4在宣传项目的过程中尽量采取点对点的投放，不要将项目说明文件放在网络上，防止泄密。“投资策略”一、项目公司选择策略1.1投资行业选择项目范围着重于投资国家政策支持的战略性新兴产业，包括但不限于消费服务、医疗健康、TMT、装备制造、新能源、清洁技术、智能机器等。1.2投资公司选择标准（一）处于产业政策支持的朝阳行业；（二）拥有核心技术或难以复制的商业模式；（三）产品及服务市场口碑良好，市场份额存在扩张可能；（四）拥有地域性资源优势，并可凭借此资源构建竞争优势；（五）具有清晰的业务模式且主营业务突出；（六）具有高成长性或业绩稳定增长，企业收入和利润的年增幅原则上超过20%，且预测未来数年将保持较高增长速度；（七）企业运行稳健、内部风险控制制度健全；（八）核心团队健康稳定，具有突出的企业运营管理能力；（九）实际控制人有很强的企业家精神，上市意愿明确。1.3投资评估因素1.3.1业务层面（一）行业、企业竞争地位公司所处行业：1）产业政策是否扶持。2）行业未来5-10年市场体量是否大、竞争现状是否激烈。3）行业有利不利因素评估（如消费趋向、购买力、技术替代、消费替代等）。4）行业准入壁垒是否高。5）行业趋势是否良好（产业并购、市场地域性转移）。企业在行业中竞争地位：1）各类指标（资产规模、生产能力、销售收入、利润额、技术水平）在行业的排名以及市场份额是否靠前；2）未来3-5年主要竞争威胁是否大。3）企业现在和未来3-5年竞争优势、劣势是否突出。（二）商业模式、产品及服务1）主要商业模式（销售、采购、研发、生产、盈利）是否新颖、可替代性低、盈利能力强、效率高；2）主要销售或服务市场、消费群体是否稳定增长；3）上下游企业话语权、稳定性、紧密度是否强，依赖性是否低。4）主要服务或产品是否具有核心技术、专利产权、核心价值（市场同类产品或服务比较）。5）产品质量标准是否高。（三）核心团队1）公司实际控制人及管理团队年龄构成是否合理、学历构成是否合理2）实际控制人整体素质水平、管理理念是否；3）核心管理团队是否稳定，运营管理能力是否强：4）核心团队激励制度是否完善健全。5）企业文化是否健康良好。（四）财务状况1）财务基础是否良好（财务人员配置、核算基础、会计制度、会计政策）；2）企业主营业务收入是否突出，收入构成是否合理。3）收入、净利润、净资产、现金流等财务数据稳定性、成长性；4）各类财务指标、数据是否勾稽、配比；5）主要财务指标（盈利能力、偿债能力、营运能力）近3年趋势波动情况以及与同行业比较情况。6）企业税收缴纳情况。7）企业重大债权、债务关系，是否存在或有风险。（五）公司架构1）公司股权结构是否完善、清晰、合理。2）公司治理结构、职能架构是否完善、清晰、合理。3）公司对外投资情况。是否存在同业竞争及大量关联方。公司的控股子公司、参股公司、联营企业经营情况。（六）研发与知识产权1）公司研发资源与研发实力是否突出。（机构设置及职责，科研人员数量、学历结构，主要科研成果，技术领先水平情况，正在从事的项目及进展情况，拟达成的研究开发目标）2）公司是否具有高附加值的知识产权（商标、专利、软件、业务许可、资质、特许经营权等）3）公司核心技术先进性以及是否采取保护措施。4）企业对技术人员的激励机制是否高效？（七）战略规划1）公司未来3-5年战略规划是否符合市场趋势、国家产业政策导向、宏观经济周期等。（业务发展规划、项目发展规划、资本运作规划等）2）公司为实现战略规划所实施的路径是否有足够的资源得以支持。3）公司未来战略规划的落实可能性高低，以及主要存在哪些障碍。4）根据战略规划，公司未来估值上涨空间如何。1.4主要投资理念1.4.1基金通过分析国内宏观经济形势、国家政策及产业资本导向，着眼于投资较大市场潜力行业及领域。对于煤炭、钢铁等夕阳产业的公司原则上不投资。1.4.2基金严格摒弃风险及不确定性过高的行业标的，不追求高风险下的高收益。追求确定性回报。1.4.3在投资收益与风险发生冲突时，首先保障投资安全及本金退出顺畅。1.4.4通过分散投资、共同投资等手段降低自身风险。1.4.5整合外部资源：如:项目搜集时，利用投资类平台资源；投资决策时：征询券商投行专家意见；投资退出时：寻找上市公司、机构投资者接盘。1.4.6以财务顾问或企业合作伙伴身份，通过上市、做市、定增、并购等一系列规划，伴随投资企业成长。实现企业价值提升及投入资本的增值。二、资金管理策略2.1资金使用方向2.1.1股权类投资1）基金主要进行成长期至成熟期Pre-IPO、Pre-新三板优质企业的股权投资。通过辅导企业上市获得高额回报。2）基金投资的企业需要满足稳定或高速发展、符合新三板挂牌条件及具有上市潜力和收购兼并价值的条件。投资重点将放在拥有自主知识产权、科技含量高、管理团队素质高的中小企业。3）基金要求投资的企业属于国家政策支持的战略性新兴行业或产业，如TMT、新能源、新材料等行业。4）基金为分散项目风险，投资于单个项目拟投额度不超过1000万元。成长型公司与传统型企业项目均衡投资。2.1.2固定收益投资1）基金视项目投资情况将小部分份额闲置资金（0-15%左右）用于购买固定收益类产品，这部分产品风险较低，收益稳定，帮助基金获得稳定可靠回报率。2）XXX基金购买的固定收益类产品包括货币市场基金、短期债券、银行理财产品等。3）XXX基金购买的固定收益类产品回报率在5%-8%左右。1.2资金使用限制1）基金不得购买二级市场流通股。2）投资于单个项目拟投额度不超过1000万元。3）投资于单个项目资金不超过项目公司总股本的40%4）不得将公司资产投资于股东或其控制的企业；5）基金资产不得抵押担保。三、尽职调查策略3.1尽职调查思路3.1.1尽职调查主要从项目收益、项目风险、项目管理难度以及退出难度几维度出发，综合考虑投资价值。3.1.2尽职调查遵循审慎性原则，重点对企业行业、市场、产品与服务、技术、团队、架构、资产、财务、战略、核心优势等方面进行考察。3.1.2在尽职调查过程中通过与企业的访谈沟通，积极引导，从现有项目企业身上挖掘其他类型的合作机会，实现资源互通、资源共享。3.1.3在尽职调查过程中，注意从客户角度出发，以专业的服务提高客户体验度，树立XXX资本的企业形象。具体包括：1、及时了解客户需求；2、提前解决客户关注的问题；3、以全局思维，从整体规划出发综合考虑企业各阶段问题解决方案；3.1尽职调查工作方式3.1.1XXX资本投行团队养成良好的工作习惯。建立尽职调查工作流程及底稿模板，规范尽职调查的工作内容。项目组在尽职调查期间应当严格遵守工作程序，记录尽职调查工作底稿，形成相关报告。3.1.2资料查阅、高管访谈、实地考察、网络信息归集多种方式结合开展尽调，各类渠道获取的信息可互相佐证。3.1.3尽调过程中发现的重大问题，应编制项目问题汇总表，并选择效率最高、成本最低的解决方案予以应对。应持续跟踪重大问题的解决效果，并与企业商讨调整方案。3.1.3采取关键职责分离、设置笔记本开机密码、配置显示屏防窥板、纸质资料及时归档等方式，加强信息保密工作。加强对于敏感、关键信息的归档及保密管理。3.1.4与项目公司建立项目通讯录、QQ群、微信群、互换名片等方式加强沟通与交流，提高项目工作效率，与企业高管团队、合作中介机构建立良好的工作关系，扩充XXX资本合作机构资源。3.1.5项目组法务、业务、财务背景成员均衡搭配，并对各自负责尽调的内容真实性、完整性负责。3.1.8尽调工作中各类工作底稿、报告文件应分类双备份,编制索引目录。“投后管理策略”投后管理目的有两个，一是确保投资风险的控制，包括资金的安全，即所投企业是否将股权融资获取的资金用于设定的投资用途，有否被挪用、侵占等；其二是及时了解企业的发展状况，发挥XXX资本与企业资源协作的优势，共同提升企业价值。一、投后监控策略1.1管理性监控管理性监控主要包括以下内容：1.1.1按照前期达成的投资协议，按时投放资金，履行出资责任，并负责协调和监督各方按时足额履行资金到位责任；1.1.2出资后投后团队监督被投资企业及时验资并出具相关证明，完成必要的法律程序；1.1.3根据所占股份份额及实际情况，选派团队成员担任被投企业董事或监事，推动被投资企业现代企业制度的建设和法人治理结构的完善，维护私募股权基金的合法投资权益；1.1.4参加被投企业股东会议，审议重要事项；1.1.5持续跟踪被投企业的经营状况、所处产业动态及资本市场状况，并建立阶段性评价体系；1.1.6参与退出方案的制定过程，阶段性的结合被投企业经营状况，对原退出方案进行重新评估，跟踪实施退出方案，完成其他保障私募基金在项目退出过程中利益的工作。1.2财务性监控财务性监控，由以下四个层面的决策主体实施：XXX资本投后管理团队、XXX资本管理层、被投资企业董事会、被投资企业财务部，主要内容如下：1.2.1实施财务整合分析被投企业的资产负债表、利润表、现金流量表内容，重点关注被投企业营运能力、盈利能力、偿债能力等相关指标；根据被投企业融资、挂牌、上市可能存在的关联交易、同业竞争等问题设计财务方面的资产重组方案；搜集被投企业所属行业、地域的税收优惠政策，针对企业所得税、增值税、资产重组中可能面临的土地增值税、契税等问题进行税收筹划设计；根据被投企业可能存在的资产风险、经营风险、税务风险、内控风险等，给予适当的建议。1.2.2投资项目财务评估通过参加被投企业的重要会议，每季度对被投企业进行访谈以及《企业情况季度报告》，及时了解项目实施的进展情况以及项目实施过程中出现的问题。根据该投资项目的计划与进度设计，每半年对已投项目公司进行重新估值，并对原退出方案可行性进行重新评估，尽早对项目的实施进度和后续方案的调整做出判断，确保项目的实施能够实现预期目标。1.3增值性管理1.3.1被投资企业战略规划重构结合尽职调查了解到的情况，给被投企业确定下一阶段的经营目标；帮助被投资企业归结出企业的核心优势；与被投企业进行充分探讨确定长期发展机会，制订战略执行实施计划；如现有战略规划不符合企业自身情况及未来行业发展形势，则与被投资企业经营层进就企业未来发展的重要计划交换意见，直至重构企业发展战略。1.3.2协助建立现代企业管理制度，提升科学管理水平优化内部控制环境，可发挥XXX资本在内部控制方面的专长，对被投资企业进行内控培育，协助其完善内部控制环境；优化内控监督，可协助被投资企业建立独立的内部审计监督制度，同时可从投资视角对企业进行外部监督，提升被投资企业内部控制绩效；引入信息管理系统，可以根据企业发展的实际情况，要求并帮助被投资企业积极引入包括ERP、OA等在内的信息管理系统，对企业的资源和流程进行有计划的管理，减少资源占用成本，改进内部沟通方式；实施流程再造，应在不对企业经营活动产生根本性变革的前提下，对被投资企业管理层积极提出一项或数项企业程序重新规划的意见或策略。1.3.3为企业优化和完善管理团队XXX资本可以利用自己的社会关系网络，帮助寻找物色高素质的董秘或财务总监，充实或更换被投资企业管理层。1.3.4协助企业进行资本运作管理可以通过整合风险投资、银行贷款、担保公司担保等金融手段，配套解决被投资企业的融资问题；为被投资企业策划后续联合投资，当被投资企业发展到一定阶段时，帮助企业策划定向增资扩股，寻找做市商，吸引其他风险投资或战略投资者进入企业；通过策划并购重组、上市等资本运作方式，为被投资企业后续融资进行安排，实现被投资企业的快速增值；为有上市意向的企业做上市前辅导，协助甚至全面主导运作被投资企业处理相关上市事宜，为企业节省大量的上市成本和费用。二、信息披露策略2.1私募基金备案系统披露信息内容：2.1.1备案信息披露基金管理人应于基金募集完毕后20个工作日内，于私募基金备案系统及时进行基金备案，披露的信息如下：（1）基金名称、类型、组织形式、管理类型、投资类型、币种；（2）基金成立日期、到期日；（3）基金注册地、主体资格证明文件；（4）基金招募说明书、风险揭示书、投资者承诺函；（5）基金募集规模、主要投资方向；（6）基金合同、委托管理协议；（7）基金托管人、托管协议；（8）投资情况、投资标的、投资金额、投资者信息2.1.2基金定期更新信息披露定期更新信息披露内容时间季度更新对所备案基金的基本信息进行季度更新每季度结束之日起10个工作日内年度更新预定基金存续期限、财务杠杆倍数、负债规模每年度结束之日起20个工作日内相关费用，包括管理费、托管费、运营服务费等已投出规模、年初和年末基金资产净值、年末基金资产总值、利润、分红、预期内部收益率年末基金实际规模投资标的、投资金额、投资者信息2.1.3基金重大事项的信息披露（临时披露）临时更新信息披露内容时间私募基金更新基金合同发生重大变化重大事项发生后5个工作日内投资者数量超过法律法规规定基金发生清盘或清算私募基金管理人、基金托管人及账户信息发生变更挂牌情况变更外包业务变更基金清算对基金持续运行、投资者利益、资产净值产生重大影响的其他事件2.2向基金投资人披露的信息内容2.2.1定期披露报告季／年度报告：定期披露披露内容披露方式时间季／年度报告投资市场基本概况经基金经理审核后以纸质报告、电子邮件、网站上载、移动终端上载等方式向投资者及时披露每季／年度结束之日起30日内项目投资情况（包括已投项目运营情况、财务状况、资本运作情况、市场占有情况等）基金资金使用情况基金最新投资策略投资者财富增值情况其他需要定期披露的重要信息年度合伙人投资报告会定期披露披露内容披露方式时间年度合伙人投资报告会基金年度报告经基金经理审核后以纸质报告、电子邮件、网站上载、移动终端上载等方式向投资者及时披露每年度结束之日起30日内季度报告临时报告已投项目立项报告投资建议书尽职调查材料投资入股协议合伙人会议纪要管理人年度审计报告其他相关信息2.2.2临时披露报告：临时披露披露内容披露方式时间已投项目公司发生重大变更或突发事项报告公司核心管理团队变化经基金经理审核后以纸质报告、电子邮件、网站上载、移动终端上载等方式向投资者及时披露重大事项发生后15日内权益异常变动财务指标恶化重大并购重组事项重大战略决策不可抗力引起的突发事件其他影响投资收益重大事件三、项目企业合作共赢策略3.1长期承担企业咨询顾问角色为被投企业提供包括股份制改造、资产并购重组、股本私募、上市辅导、、做市、定增、转板、市值管理在内的专业咨询服务，利用自身的平台优势为被投企业提供全方位的金融服务，增强被投企业抗风险能力。3.2共享项目资源信息与被投企业共享投资项目资源与信息，组织双方资本参与各类投资渠道与标的等：如股权投资、基金订购、银行理财、股票、期货、期权、汇率、商品、其他金融衍生品等。3.3合作拓展金融业务XXX资本与被投企业综合运用自身优质资源，灵活搭配银行贷款、企业债券、信托融资、股权私募、融资租赁等多种融资方式，针对双方自身融资需求开展融资业务合作，共同打造多赢的企业投融资服务平台。“退出策略”一、退出渠道选择策略1.1主要退出思路2.1.2投资决策环节设计退出方案，将对项目退出路径考虑作为投资决策的重首要因素。2.1.2投资决策时综合分析，判断企业上市成功率。2.1.3在条件允许情况下，利用券商、中介、上市公司资源提前寻找做市商、上市并购主体，提高投资退出确定性。2.1.4在企业基本面发生变化时，可视具体情况调整退出方案，提前退出。2.1.5争取与拟投企业签订上市、业绩方面对赌协议，回购条款。并且注意回购条款的可操作性、合理性、法律风险等。1.2主要退出渠道公开转让退出方式（优先）：通过IPO或新三板挂牌将所持股权转让给公共投资者。其中新三板挂牌包括做市转让、协议转让两种方式。IPO采取二级市场竞价或大宗交易方式退出。由于公众投资者较多，这类退出方式比较容易实现，且退出时企业估值具有优势，是我们的首选退出方式。而其他两类退出渠道中的股权受让方均不属于公众投资者范畴，几乎都属于特定的转让对象。外部转让退出方式：（一般）并购退出、一般股权转让。利用独立第三方并购或收购方式实现退出。该退出方式较公开市场退出周期短，但退出价格较IPO低，投资收益也相对较低。并购退出能快速回收资金，拥有较低的交易成本，但容易因影响企业控制权，遭受企业股东及管理层反对。内部转让退出方式（劣后）：企业回购现金补偿、管理层回购（MBO）、公司大股东回购这三种渠道。主要采取投资时与企业签订对赌协议、兜底性条款等方式实现。这种方式对企业的经营状况及现金流情况具有相当高的要求。且退出价格较低，通常只是初始投资金额和一定的利息补偿1.3各类退出渠道注意事项：1.3.1IPO、新三板挂牌退出1）挂牌或发行成本较高、时间较长。XXX资本作为财务顾问辅导企业上市时，注意替企业节约上市成本，提高挂牌效率（中介机构推介、方案优化、税务筹划、争取政府补贴等）。同时利用自身专业优势及社会资源，尽可能提高上市成功率。2）对于企业上市确定性较低项目，尽量在投资阶段与企业管理层签订对赌协议回购协议等降低自身风险。若上市失败，投资可以管理层、大股东、企业回购或企业承诺的独立第三方收购等方式，获取保本收益。3）考虑到公开转让发行价格的高低、限售期内（IPO：1年、新三板：分三批解禁）市场估值波动风险、以及流动性均与我们退出收益直接相关。因此公司在申报材料前期就应与企业充分协商，利用各方的资源优势，在确保顺利IPO的前提下获得较为理想的发行价格，以便日后退出获取更大的收益。同时，在设计上市规划时，应分析二级市场的估值周期及各挂牌平台的政策规定，结合企业自身特性和需求，采取投资收益最大化的挂牌平台及挂牌时点。4）在IPO与限售期到期后的PE资本退出阶段为了能够在理想的高价位退出，可采取自身机构资源，联合企业、券商和相应的中介机构采取各种合法手段展开合理的市值管理，以获取更好的退出价格。1.3.2并购退出：1）由于并购会影响企业大股东控制权，容易遭到企业股东和企业管理层的反对，因此在实施并购的过程中，应该采取一些激励措施：如:协助企业获取更高的谈判价格、提升股东回报、设计高管激励机制、选择资源互补并购公司等。2）对于集中度较高行业，买方市场较小，潜在的收购者数量不如预期，出价也常常不具吸引力使并购退出陷入僵局。因此，XXX资本应在企业辅导时整体规划布局，充分利用合作伙伴上市公司资源，寻找优质并购标的，提前洽谈投资意向。并且通过专业团队的方案设计及谈判技巧，争取最小的并购成本，最高的并购价格。3）可通过为企业提供并购后的集团管控、管理融合等增值服务，增加企业股东及管理层对并购退出方案的兴趣。1.3.3一般股权转让：1）