量化周报：市场30分钟级别反弹有望还会持续

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|金融工程市场30分钟级别反弹有望还会持续。本周（10.21-10.25大盘震荡上行，上证指数上涨1.17%。在此背景下，几乎所有的规模及行业指数迎来了30分钟级别反弹。目前来看，30分钟级别的反弹有望还会持续。从市场结构上来看，市场的日线级别上涨并未结束：1、所有规模指数都已于节前确认日线级别上涨，而且日线上涨只走了1浪结构，上涨结束概率平均不足15%；2、目前已有26个行业处于日线级别上涨中，其中22个行业日线上涨只走了1-3浪结构，行业上涨才刚刚开始。但由于节后市场在相对高位出现了巨幅的成交量，股票筹码的消化需要有个过程，因此市场短期再次新高的概率不高，我们认为短期市场最有可能的路径是宽幅横盘震荡，反复消化筹码。中期，上证指数的周线级别下跌已经走完了3浪结构，市场下跌结构已基本完整；上证50、沪深300的周线下跌已经走完了11浪结构，跌了3年时间，创业板指与科创50过去3年的下跌也出现了明显的背驰迹象。国庆前后市场的大幅上涨表明，2024年1月底与2024年9月上旬基本上已经构成了市场的双底形态，目前处于中期上涨的初级阶段，因此对于市场的中期走势，投资者无需悲观。A股景气指数观察。截至2024年10月25日，A股景气指数为19.61，相比2023年底上升14.18，景气近期上升幅度明显，已经显现右侧上行A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：空，A股情绪见顶指数指数增强组合本周表现尚可。中证500增强组合跑赢基准0.71%，沪深300增强组合跑输基准0.73%。风格上，当前Beta、残差波动率因子占优。从纯因子收益来看，近一周动率因子超额收益较高，市值呈较为显著的负向超额收益。从近期因风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。作者相关研究顺长城中证A500ETF》2024-1P.2请仔细阅读本报告末页声明 4 4 5 6 6 8 9 9 10 12 12 12 14 16 16 17 19 19 20 4图表2：上证50走势结构图 4图表3：沪深300走势结构图 4图表4：中证500走势结构图 4图表5：中证1000走势结构图 5 5图表7：创业板指走势结构图 5 6 6 6 6 7 7 7 7 9图表17：A股景气度指数 9 10 10 11图表21：A股情绪指数系统择时表现 11图表22：房地产概念股 12图表23：中证500增强组合表现 12图表24：中证500增强组合持仓明细 13图表25：沪深300增强组合表现 14图表26：沪深300增强组合持仓明细 15 16P.3请仔细阅读本报告末页声明 16 16图表30：过去20日风格因子变动走势 17 17图表32：上证50近一周收益归因 17图表33：沪深300近一周收益归因 18图表34：中证500近一周收益归因 18 18 18 18图表38：wind全A近一周收益归因 18 19 20P.4请仔细阅读本报告末页声明 迎来了30分钟级别反弹。目前来看，30分钟但由于节后市场在相对高位出现了巨幅的成交量，股票筹码的消化需要有个过程，因此市场短期再次新高的概率不高，我们认为短期市场最有可能的路径是宽幅横盘震荡，反涨的初级阶段，因此对于市场的中期走势，投资者无需悲观。图表1：上证综指走势结构图资料来源：Wind，国盛证券研究所图表2：上证50走势结构图资料来源：Wind，国盛证券研究所图表3：沪深300走势结构图资料来源：Wind，国盛证券研究所图表4：中证500走势结构图资料来源：Wind，国盛证券研究所P.5请仔细阅读本报告末页声明 图表5：中证1000走势结构图资料来源：Wind，国盛证券研究所图表6：深证成指走势结构图资料来源：Wind，国盛证券研究所图表7：创业板指走势结构图资料来源：Wind，国盛证券研究所其它规模指数的投资机会分析具体可参见附录中的指数分析及投P.6请仔细阅读本报告末页声明 图表8：计算机中期走势结构图资料来源：Wind，国盛证券研究所图表10：钢铁中期走势结构图资料来源：Wind，国盛证券研究所图表9：医药中期走势结构图资料来源：Wind，国盛证券研究所图表11：建材中期走势结构图资料来源：Wind，国盛证券研究所P.7请仔细阅读本报告末页声明 图表12：房地产中期走势结构图资料来源：Wind，国盛证券研究所图表14：煤炭中期走势结构图资料来源：Wind，国盛证券研究所图表13：非银行金融中期走势结构图资料来源：Wind，国盛证券研究所图表15：石油石化中期走势结构图资料来源：Wind，国盛证券研究所结构，短期继续上涨的概率很高，但中期的不确定性在加大，我们将其调出中期看多行此产生的TMT板块的投资机会。我们将计算机纳们将其纳入看多行列。P.8请仔细阅读本报告末页声明 P.9请仔细阅读本报告末页声明 图表16：当前下行周期与历史平均趋势（横坐标：持续天数）资料来源：Wind，国盛证券研究所图表17：A股景气度指数资料来源：Wind，国盛证券研究所P.10请仔细阅读本报告末页声明 图表18：波动-成交情绪时钟收益统计（沪深300）资料来源：国盛证券研究所图表19：A股情绪指数（见底预警指数）资料来源：Wind，国盛证券研究所P.11请仔细阅读本报告末页声明 图表20：A股情绪指数（见顶预警指数）资料来源：Wind，国盛证券研究所图表21：A股情绪指数系统择时表现资料来源：Wind，国盛证券研究所P.12请仔细阅读本报告末页声明 主题挖掘算法是我们根据新闻和研报文本，通过对文本处理，主题关键词提取，主题个股关系挖掘，主题活跃周期构建，主题影响力因子构建等多个维度描述主题投资机会。根据算法，近期推荐概念热度异动较高的概念：房地产概念。其驱动事件为：杭州市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于进一步优化房地产市场调控措施的通图表22：房地产概念股股票代码股票名称股票代码股票名称股票代码600153.SH建发股份600064.SH南京高科600153.SH002244.SZ滨江集团600048.SH保利发展002244.SZ001979.SZ招商蛇口000736.SZ中交地产001979.SZ资料来源：萝卜投研，Wind，国盛证券研究所图表23：中证500增强组合表现资料来源：Wind，国盛证券研究所P.13请仔细阅读本报告末页声明 图表24：中证500增强组合持仓明细证券代码证券简称持仓权重证券代码证券简称持仓权重601958.SH金钼股份3.38%300118.SZ东方日升0.62%601077.SH渝农商行3.31%600095.SH湘财股份0.62%601108.SH财通证券2.77%688520.SH神州细胞-U0.60%603893.SH瑞芯微2.71%000563.SZ陕国投A0.58%000089.SZ深圳机场2.67%300568.SZ星源材质0.56%601778.SH晶科科技2.63%002850.SZ科达利0.56%002430.SZ杭氧股份2.56%300009.SZ安科生物0.56%601966.SH玲珑轮胎2.51%603885.SH吉祥航空0.53%002939.SZ长城证券2.49%600153.SH建发股份0.52%601128.SH常熟银行2.49%002517.SZ恺英网络0.51%600157.SH永泰能源2.14%600707.SH彩虹股份0.47%300394.SZ天孚通信2.13%000031.SZ大悦城0.46%600258.SH首旅酒店2.09%688063.SH派能科技0.44%688516.SH奥特维2.07%600765.SH中航重机0.42%600737.SH中粮糖业1.78%603056.SH德邦股份0.41%601198.SH东兴证券1.67%001914.SZ招商积余0.41%688169.SH石头科技1.65%600482.SH中国动力0.40%688276.SH百克生物1.61%600699.SH均胜电子0.39%002558.SZ1.60%000998.SZ隆平高科0.38%002373.SZ千方科技1.52%603160.SH汇顶科技0.36%600511.SH国药股份1.44%002153.SZ石基信息0.36%000537.SZ1.38%002273.SZ水晶光电0.35%300558.SZ贝达药业1.33%300866.SZ安克创新0.34%002791.SZ坚朗五金1.30%300017.SZ网宿科技0.34%000959.SZ首钢股份1.28%603517.SH绝味食品0.32%000960.SZ锡业股份1.28%600066.SH宇通客车0.31%300724.SZ捷佳伟创1.26%688105.SH诺唯赞0.29%600862.SH中航高科1.26%300776.SZ帝尔激光0.27%601636.SH旗滨集团1.21%002262.SZ恩华药业0.26%002563.SZ森马服饰1.19%688188.SH柏楚电子0.25%000423.SZ东阿阿胶1.11%002739.SZ万达电影0.24%603606.SH东方电缆1.10%688819.SH天能股份0.24%600399.SH抚顺特钢1.10%603737.SH三棵树0.23%600859.SH王府井1.09%600895.SH张江高科0.23%002653.SZ海思科1.08%300251.SZ光线传媒0.22%300682.SZ朗新集团1.02%300070.SZ碧水源0.21%603650.SH彤程新材0.98%600820.SH隧道股份0.16%300850.SZ新强联0.97%600155.SH华创云信0.16%603225.SH新凤鸣0.96%002032.SZ苏泊尔0.14%688772.SH珠海冠宇0.95%001203.SZ大中矿业0.13%603868.SH飞科电器0.95%600390.SH五矿资本0.12%601233.SH桐昆股份0.94%688180.SH君实生物-U0.12%000729.SZ燕京啤酒0.94%300677.SZ英科医疗0.12%688153.SH唯捷创芯0.93%002572.SZ索菲亚0.11%601058.SH赛轮轮胎0.93%002244.SZ滨江集团0.11%600970.SH中材国际0.87%688029.SH南微医学0.10%000630.SZ铜陵有色0.85%600808.SH马钢股份0.09%P.14请仔细阅读本报告末页声明 688297.SH中无人机0.84%600867.SH通化东宝0.09%0.09%300383.SZ光环新网0.84%603596.SH伯特利0.08%688072.SH拓荆科技0.83%002568.SZ百润股份0.07%0.07%300001.SZ特锐德0.82%001872.SZ招商港口0.07%003031.SZ中瓷电子0.81%002472.SZ双环传动0.07%0.07%000887.SZ中鼎股份0.76%600663.SH陆家嘴0.06%601162.SH天风证券0.75%000830.SZ鲁西化工0.04%0.04%688208.SH道通科技0.66%688099.SH晶晨股份0.04%600062.SH华润双鹤0.66%002423.SZ中粮资本0.03%0.03%002044.SZ美年健康0.64%600129.SH太极集团0.02%688234.SH天岳先进0.64%300601.SZ康泰生物0.01%0.01%资料来源：Wind，国盛证券研究所图表25：沪深300增强组合表现资料来源：Wind，国盛证券研究所P.15请仔细阅读本报告末页声明 图表26：沪深300增强组合持仓明细证券代码证券简称持仓权重证券代码证券简称持仓权重600958.SH东方证券8.02%300308.SZ中际旭创1.56%605499.SH东鹏饮料6.79%603993.SH洛阳钼业1.56%600276.SH恒瑞医药6.18%688008.SH澜起科技1.17%600795.SH国电电力5.69%601100.SH恒立液压1.12%601166.SH兴业银行4.84%001979.SZ招商蛇口1.03%002001.SZ新和成4.04%600845.SH宝信软件1.01%601668.SH中国建筑3.74%300628.SZ亿联网络1.00%002352.SZ顺丰控股3.13%603501.SH韦尔股份0.97%601336.SH新华保险3.12%002027.SZ分众传媒0.96%600016.SH民生银行3.05%600875.SH东方电气0.85%000807.SZ云铝股份3.01%601689.SH拓普集团0.79%600426.SH华鲁恒升2.96%601600.SH中国铝业0.72%601919.SH中远海控2.80%600519.SH贵州茅台0.67%601877.SH正泰电器2.72%300274.SZ阳光电源0.58%601633.SH长城汽车2.61%600938.SH中国海油0.40%002180.SZ纳思达2.61%600000.SH浦发银行0.33%603288.SH海天味业2.59%600183.SH生益科技0.33%300498.SZ温氏股份2.44%601800.SH中国交建0.26%601138.SH工业富联2.33%601601.SH中国太保0.19%300124.SZ汇川技术2.02%300442.SZ润泽科技0.17%601009.SH南京银行1.95%002916.SZ深南电路0.10%002920.SZ德赛西威1.92%603806.SH福斯特0.09%000786.SZ北新建材1.92%688082.SH盛美上海0.05%000776.SZ广发证券1.73%002841.SZ视源股份0.01%603659.SH璞泰来1.65%资料来源：Wind，国盛证券研究所P.16请仔细阅读本报告末页声明从纯因子收益来看，近一周综合、电力设备等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，计算机、钢铁、证券等行业因子回撤较多；风格因子中，杠杆、残差波动率表现优异，市值、非线性市值等因子表现不佳。图表27：近一周十大类风格因子暴露相关性市值beta动量残差波动率非线性市值价值流动性盈利成长杠杆市值-0.1880.215-0.0030.5380.0300.0010.2110.2730.196beta-0.188-0.1680.032-0.044-0.3010.433-0.285-0.012-0.300动量0.215-0.1680.2550.075-0.1740.1470.1360.155-0.054残差波动率-0.0030.0320.255-0.122-0.3770.597-0.329-0.1660.021非线性市值0.538-0.0440.075-0.1220.0010.0750.1090.2400.059价值0.030-0.301-0.174-0.3770.001-0.3950.391-0.1510.278流动性0.0010.4330.1470.5970.075-0.395-0.278-0.023-0.163盈利0.211-0.2850.136-0.3290.1090.391-0.2780.3010.162成长0.273-0.0120.155-0.1660.240-0.151-0.0230.301-0.007杠杆0.196-0.300-0.0540.0210.0590.278-0.1630.162-0.007资料来源：Wind，国盛证券研究所图表28：近一周十大类风格纯因子收益率资料来源：Wind，国盛证券研究所图表29：近一周行业纯因子收益率资料来源：Wind，国盛证券研究所P.17请仔细阅读本报告末页声明 图表30：过去20日风格因子变动走势资料来源：Wind，国盛证券研究所因子模型一个重要应用在于对投资组合的绩效归指数作为市场上投资者较为关心的一类组合，我们也同样可以采用绩效归因的方式，对指数在不同风格上的收益各有不同。通过对相对于市值加权市场组合的超额收益分解，图表31：上证指数近一周收益归因资料来源：Wind，国盛证券研究所图表32：上证50近一周收益归因资料来源：Wind，国盛证券研究所P.18请仔细阅读本报告末页声明 图表33：沪深300近一周收益归因资料来源：Wind，国盛证券研究所图表35：中小板指近一周收益归因资料来源：Wind，国盛证券研究所图表37：深证成指近一周收益归因资料来源：Wind，国盛证券研究所图表34：中证500近一周收益归因资料来源：Wind，国盛证券研究所图表36：创业板指近一周收益归因资料来源：Wind，国盛证券研究所图表38：wind全A近一周收益归因资料来源：Wind，国盛证券研究所P.19请仔细阅读本报告末页声明 量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风图表39：指数分析及投资建议代码指数短中期观点（1-2个月）中长期观点（6个月以上）000001上证综指上证综指2024年9月30日确认日线级别上涨，目前上证上涨走完了1浪结构，上涨结束概率10%。上证指数目前处于周线级别下跌，周线下跌走完了3浪结构，中期走势不好判断。000016上证502024年9月27日确认日线级别上涨，目前上涨走完了1浪结构，上涨结束概率7%。上证50于2021年7月23日确前下跌走完了11浪结构，中期下跌临近尾声。0003002024年9月27日确认日线级别上涨，日线级别上涨走完了1浪结构，下跌结束概率6%。沪深300于2021年8月20日确认周线级别下目前下跌走完了11浪结构，中期下跌临近尾声。0009052024年9月30日确认日线级别上涨，日线上涨走完了1浪结构，上涨结束概率15%。中证500近期迎来周线熊市，目前周线级别下跌走完了5浪，中期走势不好判断。0008522024年9月30日确认日线级别上涨，目前日线上涨走完了1浪结构，上涨结束概率29%。中证1000目前处于周线级别下跌，目前周线下跌在日线上走完了5浪结构，中期走势不好判断。399001深证成指2024年9月30日确认日线级别上涨，目前上涨走完了1浪结构，历史上涨结束概率0%。深证成指目前处于周线级别下跌中，目前周线下跌走完了7浪结构，中期下跌临近尾声。3990052024年9月30日确认日线级别上涨，目前日线上涨走完了1浪结构，日线级别上涨结束概率15%。目前处于周线级别下跌中，周线下跌走完了5浪结构，仅从自身走势，中期走势不好判断。399006创业板指2024年9月30日确认日线级别上涨，目前上涨走完了1浪结构，上涨结束概率11%。创业板指目前处于周线级别熊市，目前周线下跌走完了7浪结构，中期下跌临近尾声。000688科创502024年9月30日确认日线级别上涨，目前上涨走完了1浪结构，上涨结束概率29%。科创50目前处于周线级别下跌中，目前周线级别下跌在日线上走完了9浪结构，中期下跌临近尾声。资料来源：Wind，国盛证券研究所P.20请仔细阅读本报告末页声明 图表40：行业分析及投资建议代码行业短中期观点（1-2个月）中长期观点（6个月以上）CI005001石油石化线下跌走完了9浪结构，下跌结束概率94%。石油石化重新确认周线级别下跌，目前在日线上只走了1浪结构，中期下跌刚开始。CI005002煤炭2024年9月30日确认日线级别上涨，目前上涨走了1浪结构，上涨结束概率6%。煤炭迎来周线级别下跌，周线级别上下跌日线上走完了1浪结构，中期下跌刚开始。CI005003有色2024年9月30日确认日线级别上涨，目前上涨走完了1浪，上涨结束概率13%。目前处于周线级别下跌中，周线下跌在日线上走完了5浪，中期走势不好判断。CI005004电力与公用事业2024年9月30日确认日线级别上涨，目前上涨走完1浪，上涨结束概率18%。目前处于周线级别上涨中，周线上涨走了3CI005005钢铁前上涨走完了1浪结构，上涨结束概率13%。钢铁处于周线级别下跌中，周线下跌在日线上走完了11浪结构，中期下跌临近尾声。CI005006基础化工2024年9月30日确认日线级别上涨，目前上涨走完了1浪，上涨结束概率14%。目前处于周线级别下跌，周线下跌在日线上走完了7浪，中期下跌临近尾声。CI005007建筑2024年9月30日确认日线级别上涨，目前上涨走了1浪，上涨结束概率11%。目前建筑确认周线级别下跌，周线下跌在日线上走完了5浪结构，仅从行业本身，不好判断中期走势。CI005008建材前上涨走完了1浪，上涨结束概率10%。2021年11月5日确认周线级别下跌，目前周线下跌在日线上走完了9浪，中期下跌临CI005009轻工制造2024年9月30日确认日线级别上涨，日线上涨走完了1浪结构，上涨结束概率15%。目前轻工制造目前重返周线级别下跌，周线下跌走完了7浪，中期下跌临近尾声。CI005010机械2024年9月30日确认日线级别上涨，日线上涨走完了1浪结构，上涨结束概率10%。机械处于周线级别下跌中，目前下跌在日线上走完了7浪，中期下跌临近尾声。CI005011电力设备及新能源2024年9月27日确认日线级别上涨，日线上涨走完了5浪结构，上涨结束概率61%。电力设备及新能源处于周线级别下跌中，目前在日线上走完了7浪，仅从行业本身，中期下跌临近尾声。CI005012国防军工2024年9月30日确认日线级别上涨，日线上涨走了1浪结构，上涨结束概率14%。目前处于周线级别下跌中，周线下跌在日线上走完了3浪，中期走势不好判断。CI005013汽车2024年9月26日确认日线级别上涨线上涨走完了3浪结构，上涨结束概率45%。汽车节前迎来周线级别上涨，周线上涨在日线上走了3浪结构，仅从行业本身，中期走势不好判断。CI005014商贸零售2024年9月30日确认日线级别上涨，日线上涨走完了3浪结构，上涨结束概率55%。目前处于周线级别下跌中，在日线上走完了7浪，中期下跌临近尾声。CI005015消费者服务2024年9月30日确认日线级别上涨，日线上涨走完了1浪结构，上涨结束概率20%。目前处于周线级别下跌，周线下跌在日线上走完了3浪结构，仅从行业本身，不好判断中期走势。CI0050162024年9月19日确认日线级别上线上涨走完了5浪，上涨结束概率50%。目前处于周线级别上涨中，周线级别上涨走了3浪结构，仅从行业本身，中期走势不好判断。CI005017纺织服装2024年月9月30日确认日线级别上涨，日线上涨走完了1浪结构，上涨结束概率目前纺织服装处于周线级别下跌中，周线下跌走完了7浪结构，中期下跌临近尾声。P.21请仔细阅读本报告末页声明 CI005018医药2024年9月30日确认日线级别上涨，目前上涨走完了1浪结构，上涨结束概率18%。目前处于周线下跌中，周线级别下跌在日线上走完了11浪，中期下跌临近尾声。CI005019食品饮料前上涨走完了1浪结构，上涨结束概率12%。目前处于周线级别下跌中，周线级别下跌走了5浪结构，中期走势不好判断。CI005020农林牧渔2024年6月17日确认日线级别下跌，目前下跌走完了7浪结构，下跌结束概率80%。目前处于周线级别下跌中，周线下跌走了11浪，周线下跌临近尾声。CI005021银行2024年9月26日确认日线级别上涨，目前上涨走了1浪结构，上涨结束概率13%。银行目前处于周线级别上涨中，目前周线上涨在日线上走了3浪结构，仅从行业本身，中期走势不好判断。CI005022非银金融2024年9月24日确认日线级别上涨，目前上涨走完了5浪结构，上涨结束概率75%。非银节前迎来周线级别上涨，周线上涨在日线上走了1浪结构，周线上涨刚开始。CI005023房地产2024年9月26日确认日线级别上涨，目前上涨走了3浪结构，上涨结束概率44%。目前处于周线级别下跌，周线下跌在日线上走完了9浪，中期下跌临近尾声CI0050242024年9月30日确认日线级别上涨，目前上涨走完了1浪结构，上涨结束概率16%。交运迎来周线级别上涨，目前在日线上走了3浪结构，仅从行业本身，中期走势不好判CI0050252024年9月30日确认日线级别上涨，上涨走完了1浪结构，上涨结束概率19%。电子目前处于周线级别下跌中，目周线下跌在日线上走完了5浪，中期走势不好判断。CI005026通信2024年9月30日确认日线级别上涨，日线级别上涨走完了1浪结构，上涨结束概通信节前迎来周线级别上涨，周线级别上涨在日线上走了3浪，中期走势不好判断。CI005027计算机2024年9月26日确认日线级别上涨，目前上涨走完了3浪结构，上涨结束概率36%。目前处于周线级别下跌中，周线级别下跌在日线上走完了7浪，中期下跌临近尾声CI005028传媒2024年9月26日确认日线级别上涨，目前上涨走完了5浪结构，上涨结束概率66%。传媒目前处于周线级别下跌中，周线级别下跌在日线上走完了5浪，中期走势不好判资料来源：Wind，国盛证券研究所P.22请仔细阅读本报告末页声明免责声明国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开